【培訓(xùn)課件】財務(wù)學(xué)原理-財務(wù)學(xué)原理

1、1財務(wù)學(xué)原理財務(wù)學(xué)原理 2財務(wù)分析財務(wù)分析n教學(xué)目標(biāo)與要求教學(xué)目標(biāo)與要求n通過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生對基本財務(wù)報表的內(nèi)容、基本通過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生對基本財務(wù)報表的內(nèi)容、基本結(jié)構(gòu)及作用有進一步的理解；尤其要了解如何利用財結(jié)構(gòu)及作用有進一步的理解；尤其要了解如何利用財務(wù)報表中的資料來計算各種財務(wù)分析所需要的比率指務(wù)報表中的資料來計算各種財務(wù)分析所需要的比率指標(biāo)，掌握反映償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金標(biāo)，掌握反映償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金能力的各種比率指標(biāo)的含義、計算與分析。能力的各種比率指標(biāo)的含義、計算與分析。n重點難點重點難點n財務(wù)分析的基本步驟及資料依據(jù)，償債能力、營運能財務(wù)分析的基本步

2、驟及資料依據(jù)，償債能力、營運能力、盈利能力、現(xiàn)金能力的含義、計算與分析。力、盈利能力、現(xiàn)金能力的含義、計算與分析。 3第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述n財務(wù)分析的發(fā)展過程及含義財務(wù)分析的發(fā)展過程及含義n財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的n財務(wù)分析的基本步驟財務(wù)分析的基本步驟n財務(wù)分析的基本方法財務(wù)分析的基本方法4第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)分析概述財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的發(fā)展一、財務(wù)分析的發(fā)展n財務(wù)分析產(chǎn)生于美國，是美國工業(yè)大發(fā)展的產(chǎn)財務(wù)分析產(chǎn)生于美國，是美國工業(yè)大發(fā)展的產(chǎn)物。最早的財務(wù)分析是為銀行服務(wù)的信用分析。物。最早的財務(wù)分析是為銀行服務(wù)的信用分析。n到了到了2020世紀(jì)世紀(jì)2020年代，隨著資

3、本市場的形成，財年代，隨著資本市場的形成，財務(wù)分析從主要為銀行的貸款業(yè)務(wù)服務(wù)擴展到為務(wù)分析從主要為銀行的貸款業(yè)務(wù)服務(wù)擴展到為企業(yè)的投資人服務(wù)。企業(yè)的投資人服務(wù)。n公司組織發(fā)展起來以后，財務(wù)報表分析由外部公司組織發(fā)展起來以后，財務(wù)報表分析由外部分析擴大到內(nèi)部分析，以改善內(nèi)部管理服務(wù)。分析擴大到內(nèi)部分析，以改善內(nèi)部管理服務(wù)。5 財務(wù)分析的含義財務(wù)分析的含義n財務(wù)分析是以財務(wù)報表及其他有關(guān)資料為財務(wù)分析是以財務(wù)報表及其他有關(guān)資料為依據(jù)，運用專門方法對企業(yè)一定時期的財依據(jù)，運用專門方法對企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展趨勢進行分析、務(wù)狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展趨勢進行分析、研究和評價，從而說明原因、劃

4、分責(zé)任、研究和評價，從而說明原因、劃分責(zé)任、提出建議和進行決策的一項非常重要的工提出建議和進行決策的一項非常重要的工作，是財務(wù)工作的重要的環(huán)節(jié)。作，是財務(wù)工作的重要的環(huán)節(jié)。6二、財務(wù)分析的目的二、財務(wù)分析的目的n評價過去的經(jīng)營業(yè)績；評價過去的經(jīng)營業(yè)績；n衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況；衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況；n預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。n不同報表使用者的具體目的各不相同。不同報表使用者的具體目的各不相同。7三、財務(wù)分析的基本步驟三、財務(wù)分析的基本步驟n明確目的，制定計劃；明確目的，制定計劃；n收集資料，掌握情況；收集資料，掌握情況；n對資料進行整理、分類；對資料進行整理、分類；n研究資料，進行分

5、析；研究資料，進行分析；n作出結(jié)論，提出分析報告。作出結(jié)論，提出分析報告。8四、財務(wù)分析的基本方法四、財務(wù)分析的基本方法1 1比較分析法比較分析法 n比較分析法是通過經(jīng)濟指標(biāo)的對比比較分析法是通過經(jīng)濟指標(biāo)的對比來揭示經(jīng)濟指標(biāo)間數(shù)量差異的一種來揭示經(jīng)濟指標(biāo)間數(shù)量差異的一種最基本的分析方法，是其他分析方最基本的分析方法，是其他分析方法的基礎(chǔ)法的基礎(chǔ) 。9比較法的種類比較法的種類n如果按照比較的對象來劃分，比較分析如果按照比較的對象來劃分，比較分析法可以分成趨勢分析（也叫縱向分析）、法可以分成趨勢分析（也叫縱向分析）、橫向分析和差異分析三種。橫向分析和差異分析三種。n如果按比較的內(nèi)容分，比較分析法又

6、可如果按比較的內(nèi)容分，比較分析法又可以具體劃分為比較會計要素總量、比較以具體劃分為比較會計要素總量、比較結(jié)構(gòu)百分比和比較財務(wù)比率三種結(jié)構(gòu)百分比和比較財務(wù)比率三種。 10比較法的可比性原則比較法的可比性原則n比較分析法的運用，最重要的是遵比較分析法的運用，最重要的是遵循可比性的原則，相比較的指標(biāo)在循可比性的原則，相比較的指標(biāo)在內(nèi)容、時間、計算方法和計價標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容、時間、計算方法和計價標(biāo)準(zhǔn)等口徑上要保持一致。等口徑上要保持一致。112 2趨勢分析法趨勢分析法n趨勢分析法，是將兩期或者連續(xù)數(shù)期趨勢分析法，是將兩期或者連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標(biāo)進行對比，確定財務(wù)報告中相同指標(biāo)進行對比，確定其增減變動的方

7、向、數(shù)額和幅度，以其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢的一種方法。 12趨勢分析法的種類趨勢分析法的種類（1 1）定基趨勢分析）定基趨勢分析 以某一時期的數(shù)值為固定的基期數(shù)值以某一時期的數(shù)值為固定的基期數(shù)值而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：n定基趨勢比率= 100%計算期金額固定基期金額13（2 2）環(huán)比趨勢分析）環(huán)比趨勢分析n以每一分析期的前期數(shù)慎為基期數(shù)值而計算出以每一分析期的前期數(shù)慎為基期數(shù)值而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：來的動態(tài)比率。其計算公式為：n環(huán)比趨勢比率=

8、 100%計算期金額上期金額14（3 3）平均趨勢分析）平均趨勢分析n指計算連續(xù)數(shù)期某財務(wù)指標(biāo)的平均趨勢比率指計算連續(xù)數(shù)期某財務(wù)指標(biāo)的平均趨勢比率以反映該指標(biāo)平均變動水平的方法。其計算以反映該指標(biāo)平均變動水平的方法。其計算公式為：公式為：n平均趨勢比率= 100%n平均趨勢比率= 100%期數(shù)最后一期金額基期金額期數(shù)各期環(huán)比趨勢比率的乘積15趨勢分析法運用要點趨勢分析法運用要點n運用趨勢分析法應(yīng)該注意基期的選擇要具運用趨勢分析法應(yīng)該注意基期的選擇要具有代表性、正常性和可比性，期數(shù)的選取有代表性、正常性和可比性，期數(shù)的選取也要有意義，并要削減偶然事件對財務(wù)數(shù)也要有意義，并要削減偶然事件對財務(wù)數(shù)據(jù)

9、的影響，當(dāng)會計方法改變時注意要先調(diào)據(jù)的影響，當(dāng)會計方法改變時注意要先調(diào)整再分析。整再分析。163 3比率分析法比率分析法n比率分析法是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)比率分析法是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率反映它們之因素聯(lián)系起來，通過計算比率反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種財務(wù)分析方法，也就是利用相成果的一種財務(wù)分析方法，也就是利用相對數(shù)的形式來對企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成對數(shù)的形式來對企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果進行考察。果進行考察。 17比率分析的優(yōu)越性比率分析的優(yōu)越性n運用相對數(shù)進行比較，排除了規(guī)模的運用相對數(shù)進行比較，排

10、除了規(guī)模的影響，而且具有簡單、明了、可比性影響，而且具有簡單、明了、可比性強的特點，因此在實際的財務(wù)分析中強的特點，因此在實際的財務(wù)分析中被廣泛運用。被廣泛運用。18比率分析法的局限性比率分析法的局限性n比率分析法使用歷史數(shù)據(jù)，對預(yù)測未來比率分析法使用歷史數(shù)據(jù)，對預(yù)測未來僅有參考價值，并非絕對合理可靠；由僅有參考價值，并非絕對合理可靠；由于不同企業(yè)使用的會計制度可能不同，于不同企業(yè)使用的會計制度可能不同，在不同企業(yè)之間比較時必須考慮會計政在不同企業(yè)之間比較時必須考慮會計政策差異對可比性的影響。策差異對可比性的影響。19比率分析法的種類比率分析法的種類n比率分析法包括結(jié)構(gòu)比率分析和相關(guān)比率分析法

11、包括結(jié)構(gòu)比率分析和相關(guān)比率分析。比率分析。 n一般來講，相關(guān)比率分析是比率分析一般來講，相關(guān)比率分析是比率分析方法的典型，在財務(wù)分析中占有重要方法的典型，在財務(wù)分析中占有重要的地位，因此本章將著重介紹這一方的地位，因此本章將著重介紹這一方法在財務(wù)分析中的應(yīng)用。法在財務(wù)分析中的應(yīng)用。204 4因素分析法因素分析法n因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。常見的因素分析法有連環(huán)替代技術(shù)方法。常見的因素分析法有連環(huán)替

12、代法和差異分析法兩種。法和差異分析法兩種。21 連環(huán)替代法連環(huán)替代法n連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，連環(huán)替代法是因素分析法的基本形式，它根據(jù)分析的目標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)的構(gòu)成，它根據(jù)分析的目標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)的構(gòu)成，將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因?qū)⒎治鲋笜?biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值替代基準(zhǔn)值，順次用各因素的比較值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。22 差異分析法差異分析法n差異分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形差異分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，它是先計算出各因素的實際數(shù)和標(biāo)式，

13、它是先計算出各因素的實際數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)的差額，然后仍按一定的替代程序準(zhǔn)數(shù)的差額，然后仍按一定的替代程序直接計算出各因素脫離標(biāo)準(zhǔn)對分析對象直接計算出各因素脫離標(biāo)準(zhǔn)對分析對象的影響。的影響。23第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)財務(wù)分析的資料來源企業(yè)財務(wù)分析的資料來源n財務(wù)分析資料的主要來源財務(wù)分析資料的主要來源n資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表n利潤表利潤表n現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表24一、一、財務(wù)分析資料的主要來源財務(wù)分析資料的主要來源n財務(wù)報表是財務(wù)分析資料的直接來源，進行財財務(wù)報表是財務(wù)分析資料的直接來源，進行財務(wù)分析的前提是正確理解財務(wù)報表。務(wù)分析的前提是正確理解財務(wù)報表。n企業(yè)的財務(wù)報表用會計特有的語言描述了企業(yè)企業(yè)的財

14、務(wù)報表用會計特有的語言描述了企業(yè)的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。通過對資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的通過對資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的閱讀，能對企業(yè)的財務(wù)能力作一個大概的判斷，閱讀，能對企業(yè)的財務(wù)能力作一個大概的判斷，從而有利于后續(xù)財務(wù)分析工作的進行。從而有利于后續(xù)財務(wù)分析工作的進行。25二、資產(chǎn)負債表二、資產(chǎn)負債表：企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的：企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的“快照快照” n資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表，它根據(jù)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的會計報表，它根據(jù)資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）之

15、間的相互關(guān)系，按照一定的（或股東權(quán)益）之間的相互關(guān)系，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的順序，把企業(yè)一定日期的資分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益各項目予以適當(dāng)排列，產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益各項目予以適當(dāng)排列，并且是對日常工作中形成的大量數(shù)據(jù)進行高度并且是對日常工作中形成的大量數(shù)據(jù)進行高度濃縮整理后編制而成的。濃縮整理后編制而成的。26n資產(chǎn)負債表是企業(yè)在報表編制日財務(wù)結(jié)構(gòu)的“快照”，表明企業(yè)在資產(chǎn)負債表編制日所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)，體現(xiàn)了基本的會計恒等式：n資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益。27三、三、利潤表：企業(yè)一定時期財務(wù)成果的計量利潤表：企

16、業(yè)一定時期財務(wù)成果的計量 n利潤表是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。利潤表把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計期間相關(guān)的營業(yè)費用進行配比，以算出企業(yè)一定時期的凈利潤（或凈虧損）。28n如果說資產(chǎn)負債表是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的“快照”，那么企業(yè)的利潤表就可以比喻成企業(yè)在這個期間內(nèi)的一盤錄像帶，可以放映出企業(yè)在這一期間的生產(chǎn)經(jīng)營成果。29四、四、現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表： 企業(yè)現(xiàn)金從何處來，往何處去企業(yè)現(xiàn)金從何處來，往何處去n現(xiàn)金流量表是反映一定會計期間現(xiàn)金收入和支出情況的動態(tài)會計報表。它為會計報表的使用者提供企業(yè)在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，以便于會計報表使用者了解和評價企業(yè)獲取

17、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。 30n無論是資產(chǎn)負債表還是利潤表，都不能反映一個企業(yè)真實的現(xiàn)金流動狀況，只有現(xiàn)金流量表才能反映企業(yè)真實的現(xiàn)金流量狀況。n從長遠來看，只有經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量才可以維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。31第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)盈利能力描述及分析企業(yè)盈利能力描述及分析n企業(yè)盈利能力分析的目的企業(yè)盈利能力分析的目的n盈利能力分析的主要比率盈利能力分析的主要比率32一、企業(yè)盈利能力分析的目的一、企業(yè)盈利能力分析的目的n盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)運用其所支配的的能力。盈利能力體現(xiàn)了企

18、業(yè)運用其所支配的經(jīng)濟資源，開展某種經(jīng)營活動，從中賺取利潤經(jīng)濟資源，開展某種經(jīng)營活動，從中賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強的盈利的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強的盈利能力，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。能力，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。n企業(yè)的盈利能力對企業(yè)的所有利益關(guān)系人來說企業(yè)的盈利能力對企業(yè)的所有利益關(guān)系人來說都是非常重要的，但不同使用者對盈利能力分都是非常重要的，但不同使用者對盈利能力分析有不同的意義。析有不同的意義。33二、盈利能力分析主要比率二、盈利能力分析主要比率n對企業(yè)盈利能力的分析主要是指對利潤率對企業(yè)盈利能力的分析主要是指對利潤率的分析。利潤總額的對比分析可以作為盈的分

19、析。利潤總額的對比分析可以作為盈利能力總體分析與評價的補充。利能力總體分析與評價的補充。 n利潤率指標(biāo)可以從不同的角度來分析，主利潤率指標(biāo)可以從不同的角度來分析，主要包括銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)要包括銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益以及市盈率幾個指標(biāo)。收益率、每股收益以及市盈率幾個指標(biāo)。34銷售凈利率銷售凈利率n銷售凈利率反映了企業(yè)最終的獲利能力，銷售凈利率反映了企業(yè)最終的獲利能力，表示企業(yè)每實現(xiàn)一元的銷售收入可以得表示企業(yè)每實現(xiàn)一元的銷售收入可以得到多少的凈利潤，表明了銷售收入的收到多少的凈利潤，表明了銷售收入的收益水平。其計算公式如下：益水平。其計算公式如下：%100銷

20、售收入凈利潤銷售凈利率35n 例例1 1 根據(jù)表根據(jù)表9-29-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江公司的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江公司20042004和和20052005年度的銷售凈利率如下：年度的銷售凈利率如下：n2004年度的銷售凈利率年度的銷售凈利率= 100% =12.99%n2005年度的銷售凈利率年度的銷售凈利率= 100% =14.55%397053057643689525349836銷售毛利率銷售毛利率n銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后有多少錢可以用于各項期間費售成本后有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利，其中毛利為銷售收入與用和形成盈利，其中毛利為銷

21、售收入與銷售成本的差額，其計算公式為：銷售成本的差額，其計算公式為：%100銷售收入銷售成本銷售收入銷售毛利率37n 例例2 2 根據(jù)表根據(jù)表9 92 2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江公司公司20042004年與年與20052005年的銷售毛利率如下：年的銷售毛利率如下：n2004年度的銷售毛利率年度的銷售毛利率= 100% =10.93%n2005年度的銷售毛利率年度的銷售毛利率= 100% =12.86%305764272339305764253498220888253498382 2資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率n資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)擁有的全部經(jīng)濟資資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)擁有的全部經(jīng)濟資源的獲

22、利能力，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合運源的獲利能力，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合運用效果。資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)整用效果。資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力越好，企業(yè)的資產(chǎn)運體資產(chǎn)的獲利能力越好，企業(yè)的資產(chǎn)運用效果越好。用效果越好。%100平均資產(chǎn)總額凈利潤資產(chǎn)凈利率39n 例例3 3 根據(jù)表根據(jù)表9-19-1與與9-29-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，企業(yè)及有關(guān)數(shù)據(jù)，企業(yè)20042004年初年初資產(chǎn)總額為資產(chǎn)總額為571144571144萬元，計算珠江公司萬元，計算珠江公司20042004和和20052005年度資產(chǎn)凈利率如下：年度資產(chǎn)凈利率如下：n2004年的資產(chǎn)凈利率年的資產(chǎn)凈利率= 100% =7.03%n20

23、05年的資產(chǎn)凈利率= =100% =6.31%39705(571144559053)236895(559053610903)240 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率n凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入的資本獲凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入的資本獲取利潤的能力，具有較強的綜合性。凈資產(chǎn)取利潤的能力，具有較強的綜合性。凈資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)所有者的投資盈利水收益率越高，表明企業(yè)所有者的投資盈利水平越好，企業(yè)的獲利能力也相應(yīng)越強。一般平越好，企業(yè)的獲利能力也相應(yīng)越強。一般說來，企業(yè)的經(jīng)營者、投資者與債權(quán)人都會說來，企業(yè)的經(jīng)營者、投資者與債權(quán)人都會對該指標(biāo)給予充分的關(guān)注。對該指標(biāo)給予充分的關(guān)注。%100平均凈

24、資產(chǎn)凈利潤凈資產(chǎn)收益率41n 例例4 4 根據(jù)表根據(jù)表9-19-1與與 表表9-29-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，及有關(guān)數(shù)據(jù)，20042004年初凈資年初凈資產(chǎn)為產(chǎn)為493218493218萬元，那么珠江公司萬元，那么珠江公司20042004年與年與20052005年的凈資年的凈資產(chǎn)收益率為：產(chǎn)收益率為：n2004年的凈資產(chǎn)收益率年的凈資產(chǎn)收益率= 100% =7.79%n2005年的凈資產(chǎn)收益率年的凈資產(chǎn)收益率 = 100% =6.93% 39705(493218525930)236895(525930538896)242每股收益每股收益n每股收益，也被稱為每股盈余、每股利每股收益，也被稱為每股盈余、每股

25、利潤，反映了每股發(fā)行在外的普通股所能潤，反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~，并對企業(yè)在資本市分?jǐn)偟降膬羰找骖~，并對企業(yè)在資本市場上的股價走向產(chǎn)生重要影響。一般來場上的股價走向產(chǎn)生重要影響。一般來說，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能說，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。力越強。n每股收益= 凈收益-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)43n 例例5 5 根據(jù)表根據(jù)表9-19-1和表和表9-29-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司共有普通股共有普通股79764.8379764.83萬股，期間沒有發(fā)生普通股萬股，期間沒有發(fā)生普通股增減變動，同時并未發(fā)行優(yōu)先股，則增減變動，同時并

26、未發(fā)行優(yōu)先股，則20042004年度與年度與20052005年度的每股收益如下：年度的每股收益如下：n2004年度的每股收益年度的每股收益= =0.50元元/股股n2005年度的每股收益年度的每股收益= =0.46元元/股股3970579764.833689579764.8344市盈率市盈率n市盈率，也叫價格與收益比率，反映了普市盈率，也叫價格與收益比率，反映了普通股的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)通股的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可以用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股系，可以用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較時潛在的價值。其計算公式如下：票相比較時潛在的價值。其計算公式如下：每股收益普通股

27、每股市價市盈率 45市盈率的內(nèi)涵市盈率的內(nèi)涵n一般說來，市盈率越高，新投資者為謀取一般說來，市盈率越高，新投資者為謀取既定投資收益所花費的代價更大，而市盈既定投資收益所花費的代價更大，而市盈率越低，說明企業(yè)股票價格的上升空間越率越低，說明企業(yè)股票價格的上升空間越大，對投資者的吸引力就越強。大，對投資者的吸引力就越強。46市盈率的局限性市盈率的局限性n該比率是以某一時點的股票價格與某一時期的該比率是以某一時點的股票價格與某一時期的每股收益進行比較，兩者在時間上的差異給投每股收益進行比較，兩者在時間上的差異給投資分析帶來影響；資分析帶來影響；n該指標(biāo)不適宜用于不同行業(yè)的比較；該指標(biāo)不適宜用于不同行

28、業(yè)的比較；n市盈率的高低受公司會計政策的影響；市盈率的高低受公司會計政策的影響；n市盈率的高低受市價變動的影響。市盈率的高低受市價變動的影響。47n 例例6 6 根據(jù)表根據(jù)表9-19-1與與 表表9-29-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司在江公司在20042004年和年和20052005年年末普通股每股價年年末普通股每股價格分別為格分別為5.455.45元和元和5.285.28元，則兩個年末的市元，則兩個年末的市盈率計算如下：盈率計算如下：n2004年的市盈率年的市盈率= =10.9（倍）（倍）n2005年的市盈率年的市盈率= =11.48（倍）（倍）5.450.505.280.4648第

29、四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)營運能力描述及分析企業(yè)營運能力描述及分析n企業(yè)營運能力分析的目的企業(yè)營運能力分析的目的n營運能力分析的主要比率營運能力分析的主要比率49一、企業(yè)營運能力分析的目的一、企業(yè)營運能力分析的目的n企業(yè)的營運能力主要指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的能力，以分析企業(yè)所擁有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度為主。n企業(yè)的資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中運轉(zhuǎn)得越快，就說明企業(yè)利用經(jīng)濟資源的效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，體現(xiàn)一個企業(yè)整體資產(chǎn)管理的水平。n企業(yè)的營運能力和企業(yè)的盈利能力、償債能力、現(xiàn)金能力、發(fā)展能力都密切相關(guān)。50企業(yè)營運能力分析的目的企業(yè)營運能力分析的目的n評價企業(yè)的資產(chǎn)運營效率；n發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)運營當(dāng)中存在的問題；

30、n可以作為企業(yè)盈利能力、償債能力等能力分析的基礎(chǔ)和補充；n作為對今后工作的一種信息反饋。51二、營運能力分析的主要比率二、營運能力分析的主要比率n分析營運能力可以考慮存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)。52存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者是存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。它是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)在采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。53存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360銷售成本存貨平均余額 360存貨平均余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)54存貨周轉(zhuǎn)率的評價存

31、貨周轉(zhuǎn)率的評價n一般地說，較高的存貨周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)擁有良好的存貨管理能力和存貨變現(xiàn)能力，追求高的存貨周轉(zhuǎn)率必須做好企業(yè)內(nèi)外部存貨流程的安排，在購貨環(huán)節(jié)保證有良好的供貨源，生產(chǎn)環(huán)節(jié)暢通，銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)品適銷對路，供產(chǎn)銷環(huán)環(huán)相扣，才可以提高存貨的營運能力。n此外，還必須結(jié)合企業(yè)存貨的結(jié)構(gòu)分析才能更好地分析企業(yè)管理存貨的能力，比如要具體分析存貨的保存期限，過期的存貨會給企業(yè)造成損失，所以要具體分析企業(yè)存貨中的結(jié)構(gòu)。 55n例7 根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年年初的存貨余額為13683萬元，那么珠江公司2004年與2005年的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計算如下：n2004年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= =18.6（

32、次）n2004年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= =19.30（天）n2005年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= =9.74（次）n2005年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= =36.96（天）272339(13683 15518)236018.65220888(2984615518)23609.7456應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度和管理效率的指標(biāo)，表示企業(yè)在年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)。n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也表示企業(yè)從產(chǎn)生應(yīng)收賬款到收到現(xiàn)金所需要的平均天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。 57應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)

33、收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 36058應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的評價應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的評價n一般地說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期就越短，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的回收越快。在當(dāng)今的企業(yè)競爭中，企業(yè)的現(xiàn)金就好比企業(yè)的生命線，企業(yè)對現(xiàn)金的管理十分重要，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占用企業(yè)過多的時間來轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，會對企業(yè)的日常運作產(chǎn)生影響，進而影響到企業(yè)在競爭中的地位。 59n例8 根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年年初珠江公司年初的應(yīng)收賬款余額是34759萬元，那么該公司2004年與2005年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下：2004年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =9.3（次）2004年的

34、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= =38.78（天）2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= =10.7（次）2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= =33.64（天）305764347593041223609.382534983041216963236010.7060營業(yè)周期營業(yè)周期n營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售產(chǎn)品并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式如下：n營業(yè)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)61n例9 根據(jù)珠江公司2004年和2005年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可以得出該公司這兩年的營業(yè)周期為：n2004年的營業(yè)周期=19.30+38.78 =58.08

35、（天）n2005年的營業(yè)周期=36.9633.64 =70.6（天）62流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要反映企業(yè)在管理全部流動資產(chǎn)方面的能力。其計算公式為：流動資產(chǎn)平均余額銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2期末流動資產(chǎn)余額期初流動資產(chǎn)余額銷售收入63流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價n在一個合理的范圍內(nèi)，企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，企業(yè)的流動資產(chǎn)營運能力就越好，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟效益越多。同時，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會形成一種相對節(jié)約流動資產(chǎn)的后果，等于在某個時段相對擴大了流動資產(chǎn)的投入，增強了企業(yè)的營運能力。64n例10 根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年年初的流動資產(chǎn)

36、余額是145834萬元，那么珠江公司2004年同2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下：n2004年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =2.09（次）n2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =1.46（次）3057641458341461962253498146196201457265總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表了企業(yè)整體資產(chǎn)的有效利用程度。其計算公式如下：平均資產(chǎn)總額銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2期末資產(chǎn)余額期初資產(chǎn)余額銷售收入66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算公式的分解： n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重n可見，一方面應(yīng)提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，提高銷售收入，減少流動資產(chǎn)的平均占用，另一方面應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)

37、，提高流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，即提高資產(chǎn)的總體流動性。67n例11 根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年珠江公司年初資產(chǎn)余額是571144萬元，那么該公司這兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算如下：2004年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =0.54（次）2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =0.43（次）3057645711445590532253498559053610903268第五節(jié)第五節(jié) 企業(yè)償債能力描述與分析企業(yè)償債能力描述與分析n企業(yè)償債能力分析的目的企業(yè)償債能力分析的目的n償債能力分析的主要比率償債能力分析的主要比率69一、企業(yè)償債能力分析的目的一、企業(yè)償債能力分析的目的n企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還到期債

38、務(wù)的能力，維持適當(dāng)?shù)膬攤芰κ瞧髽I(yè)生存和發(fā)展的需要。 n企業(yè)的償債能力分析通?？梢苑譃槎唐趦攤芰Ψ治龊烷L期償債能力分析兩種。n對企業(yè)的償債能力進行分析，對企業(yè)的投資者、經(jīng)營者和債權(quán)人都有著十分重要的意義與作用。 70營運資金營運資金n營運資金主要反映企業(yè)的流動資產(chǎn)在抵補流動負債后的余額，其計算公式如下：n營運資金=流動資產(chǎn)流動負債71n一般說來，營運資金越多，表明企業(yè)在償還流動負債后可控制的資金就越多，企業(yè)的短期償債能力就越強。如果營運資金為負數(shù)，則表明企業(yè)在償付短期內(nèi)到期的債務(wù)本金和利息方面存在很大的困難。n營運資金作為一個絕對數(shù)指標(biāo)，難以在不同企業(yè)間進行恰當(dāng)比較，因此必須運用其他相對數(shù)指

39、標(biāo)來進行具體分析，在分析企業(yè)償債能力時該指標(biāo)一般起到輔助性的作用。72n例12 根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年和2005年年末珠江公司營運資金的情況如下：n2004年年末營運資金=113073（萬元）n2005年年末營運資金=20145757546 =143911（萬元）73流動比率n流動比率表明企業(yè)每一元的流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反映企業(yè)流動資產(chǎn)在短期負債到期以前可變現(xiàn)并用于償還流動負債的能力。其計算公式如下：流動負債流動資產(chǎn)流動比率 74n在實際中一般認為流動比率維持在2的水平比較合理，因為在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨等金額約占流動資產(chǎn)

40、總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的償債能力才有保障。n但是在實際比較不同企業(yè)的情況時，具體要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)、經(jīng)營周期、行業(yè)特點和企業(yè)本身信用評估等級而進行。75n例13 根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年年末和2005年年末的流動比率計算如下：n2004年年末的流動比率= =4.41（倍）n2005年年末的流動比率= =3.50（倍）1461963312320145757546763速動比率n速動比率，也叫酸性測試比率，反映企業(yè)速動比率，也叫酸性測試比率，反映企業(yè)在扣除變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目后余在扣除變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目后余下的流動

41、資產(chǎn)數(shù)額對企業(yè)流動負債的保障下的流動資產(chǎn)數(shù)額對企業(yè)流動負債的保障能力。公式為：能力。公式為：n速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付賬速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付賬款和待攤費用后的余額?？詈痛龜傎M用后的余額。流動負債速動資產(chǎn)速動比率 77n由于扣除了部分變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)項目，速動比率指標(biāo)比流動比率指標(biāo)能更加準(zhǔn)確、可靠的評價公司資產(chǎn)的流動性及其償還短期債務(wù)的能力。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)驗，速動比率以1為最佳標(biāo)準(zhǔn)。但是還必須結(jié)合企業(yè)及其所在行業(yè)的特點來具體問題具體分析。78n例14 根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年和2005年年末的速動比率計算如下（采用速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨的方

42、法）：n2004年年末的速動比率= =3.95（倍）n2005年年末的速動比率= =2.98（倍）1461961551833123201457298465754679資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率n資產(chǎn)負債率主要反映在企業(yè)的總資產(chǎn)當(dāng)中有多少比例的資產(chǎn)是通過負債提供的，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人收回本金和利息的保障程度，是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。其計算公式如下：%100資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率80n資本負債率的控制必須根據(jù)本企業(yè)的特點確定在一個企業(yè)可以接受的水平之上，以求得風(fēng)險和收益的最佳組合。按照一般經(jīng)驗，資產(chǎn)負債率一般不高于50%，有利于風(fēng)險和收益的平衡，如果該指標(biāo)大于100%，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵

43、債，面臨破產(chǎn)。 81n 例例15 15 根據(jù)表根據(jù)表9-19-1和表和表9-29-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司江公司20042004年和年和20052005年年末的資產(chǎn)負債率年年末的資產(chǎn)負債率計算如下：計算如下：n2004年年末的資產(chǎn)負債率= 100% =5.92%n2005年年末的資產(chǎn)負債率= 100% =11.79%559053331236109037200782產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率n產(chǎn)權(quán)比率也叫做凈資產(chǎn)負債率，反映在企業(yè)資本總額當(dāng)中，由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系，也就是企業(yè)在清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，同時也反映了企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否處于穩(wěn)定的狀況。其計算公式

44、如下：%100所有者權(quán)益總額負債總額產(chǎn)權(quán)比率83n從債權(quán)人的角度來看，產(chǎn)權(quán)比率越低越好；從企業(yè)投資者和經(jīng)營者的角度來看，過低的產(chǎn)權(quán)比率也預(yù)示著企業(yè)并沒有很好地運用負債經(jīng)營的好處，適當(dāng)?shù)呢搨?jīng)營有利于企業(yè)擴大規(guī)模和取得財務(wù)杠桿利益。從理論上講，如果資產(chǎn)負債率的最佳標(biāo)準(zhǔn)是50%，那么100%的產(chǎn)權(quán)比率被認為是最適宜的。84n例16 根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江公司2004年和2005年年末的產(chǎn)權(quán)比率如下：n2004年年末的產(chǎn)權(quán)比率= 100% =6.30%n2005年年末的產(chǎn)權(quán)比率= 100% =13.36%331235259307200753889685所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率

45、n所有者權(quán)益比率主要反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大的比例是由所有者的投入資本提供的。從一個側(cè)面反映企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人的保障程度。所有者權(quán)益比率越高，對企業(yè)債權(quán)人的保障程度越高。其計算公式如下：n所有者權(quán)益比率= 100%所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額86n所有者權(quán)益比率的倒數(shù)叫做權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)，乘數(shù)越大，表明投資人投入資本在資產(chǎn)總額中所占比例越小，企業(yè)的負債經(jīng)營程度越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。其計算公式是：n權(quán)益乘數(shù)= =1所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額87n例17 根據(jù)表9-1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計算珠江公司2004年和2005年年末的所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)如下：

46、n2004年年末的所有者權(quán)益比率= 100% =94.08%n2005年年末的所有者權(quán)益比率= 100% =88.21%n2004年年末的權(quán)益乘數(shù)= =1.06n2005年年末的權(quán)益乘數(shù)= =1.1355905352593061090353889655905352593061090353889688利息保障倍數(shù)n利息保障倍數(shù)，也叫已獲利息倍數(shù)、利息賺取倍數(shù)，用來衡量企業(yè)支付借款利息的能力。其計算公式如下：n利息保障倍數(shù)=n公式中的“息稅前利潤”等于交納所得稅之前的利潤總額與企業(yè)利息費用之和，利息費用包括企業(yè)本期發(fā)生的所有應(yīng)付利息，即應(yīng)計入財務(wù)費用的利息和已經(jīng)資本化的利息。 息稅前利潤利息費用89n例18 根據(jù)表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年同2005年的利息費用分別是1022萬元和1313萬元，沒有資本化的利息，那么計算這兩年珠江公司的利息保障倍數(shù)如下：n20