公司治理導(dǎo)言

1、公司治理公司治理主講人：宋劍濤主講人：宋劍濤 對世界經(jīng)濟而言,完善的公司治理和健全的國家治理一樣需要。 前世界銀行行長沃爾芬森本書共由五個模塊組成1第第篇篇 基礎(chǔ)理論基礎(chǔ)理論第第篇篇 內(nèi)部治理內(nèi)部治理2第第篇篇 外部治理外部治理3第第篇篇 新興治理新興治理4第第篇篇 治理模式治理模式5 “公司治理”這一概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟學(xué)文獻(xiàn)中的時間是1980年代初期。盡管公司治理的概念誕生只有短短幾十年時間，但公司治理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分。 20世紀(jì)90年代以來，在經(jīng)濟全球化的影響下，公司治理越來越受到世界各國的廣泛關(guān)注和高度重視，科學(xué)合理的公司治理是保證現(xiàn)代企業(yè)有效運營的基礎(chǔ)和條件，無論是發(fā)

2、達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都把完善公司治理看作是改善投資環(huán)境、夯實經(jīng)濟基礎(chǔ)的必要手段。 第篇基礎(chǔ)理論Contents目目 錄錄第五章第五章 董事與董事會制度董事與董事會制度第四章第四章 股東權(quán)利與股東會制度股東權(quán)利與股東會制度 第三章第三章 公司與公司法公司與公司法 第二章第二章 企業(yè)制度的演進(jìn)與公司治理理論發(fā)展企業(yè)制度的演進(jìn)與公司治理理論發(fā)展 第一章第一章 導(dǎo)導(dǎo) 論論 第一章 導(dǎo) 論 第一章第一章 導(dǎo)論導(dǎo)論 知識結(jié)構(gòu)圖知識結(jié)構(gòu)圖1.1 公司治理問題的產(chǎn)生公司治理問題的產(chǎn)生 1.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化 1.1.2 所有權(quán)和控制權(quán)分離1.2 公司治理的定義公司治理的定義 1.2.1 國外對公司治理的

3、定義 1.2.2 國內(nèi)對公司治理的定義1.3 公司治理的研究范圍公司治理的研究范圍 1.3.1 公司外部制度或機制的角度 1.3.2 公司內(nèi)部制度或機制的角度1.4 公司治理的意義公司治理的意義第一章 導(dǎo) 論【學(xué)習(xí)目標(biāo)【學(xué)習(xí)目標(biāo)】 1了解公司治理問題產(chǎn)生的原因； 2掌握公司治理的含義； 3把握公司治理學(xué)的研究對象與主要內(nèi)容、學(xué)科性質(zhì)、特點與研究方法。第一章 導(dǎo) 論 公司治理問題的產(chǎn)生并不是偶然的，它是隨著公司制企業(yè)的發(fā)展逐步形成的。任何一個公司的發(fā)展基本上都會經(jīng)歷兩個變化，即所有權(quán)和控制權(quán)分離（公司組織形式的變化）和股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化（公司融資狀況的變化）。 1.1 公司治理問題的產(chǎn)生公司治理問題

4、的產(chǎn)生第一章 導(dǎo) 論公司安然：神話的破滅 一直以來，美國安然公司（Enron Corp）身上都籠罩著一層層的金色光環(huán)：作為世界最大的能源交易商，安然在2000年的總收入高達(dá)1010億美元，名列財富雜志“美國500強”的第七名；掌控著美國20%的電能和天然氣交易，是華爾街競相追捧的寵兒；安然股票是所有的證券評級機構(gòu)都強力推薦的績優(yōu)股，股價高達(dá)70多美元并且仍然呈上升之勢。直到破產(chǎn)前，公司營運業(yè)務(wù)覆蓋全球40個國家和地區(qū)，共有雇員2.1萬人，資產(chǎn)額高達(dá)620億美元；安然一直鼓吹自己是“全球領(lǐng)先企業(yè)”，業(yè)務(wù)包括能源批發(fā)與零售、寬帶、能源運輸以及金融交易，連續(xù)4年獲得“美國最具創(chuàng)新精神的公司”稱號，并

5、與小布什政府關(guān)系密切【案例分析【案例分析】第一章 導(dǎo) 論1.1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化 在公司制企業(yè)發(fā)展初期，公司規(guī)模相對較小，公司股東的數(shù)量也不多，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中。后來，由于現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷加速發(fā)展和公司經(jīng)營范圍、規(guī)模的不斷擴大，公司需要通過發(fā)行股票和債券來籌措大量的資金，這樣公司的持股人將會從原來的少數(shù)人變?yōu)槎鄶?shù)人，他們可能是社會中的個人，甚至是企事業(yè)單位、政府部門等組織機構(gòu)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步分散化、多元化。 因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化是現(xiàn)代公司的第一個特征。 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)歷了由少數(shù)人持股到社會公眾持股再到機構(gòu)投資者持股的歷史演進(jìn)過程。第一章 導(dǎo) 論有有利影利影響響

6、不不利影利影響響n 第一，明確、清晰的財產(chǎn)權(quán)利關(guān)系為資本市場的有效運轉(zhuǎn)奠定了牢固的制度基礎(chǔ)。n 第二，高度分散化的個人產(chǎn)權(quán)制度是現(xiàn)代公司賴以生存和資本市場得以維持和發(fā)展的潤滑劑。n 首先股權(quán)分散化的最直接的影響是公司的股東們無法在集體行動上達(dá)成一致，從而造成治理成本的提高；n 其次是對公司的經(jīng)營者的監(jiān)督弱化，特別是大量存在的小股東，他們不僅缺乏參與公司決策和對公司高層管理人員進(jìn)行監(jiān)督的積極性，而且也不具備這種能力；n 最后是分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使得股東和公司其他利益相關(guān)者處于被機會主義行為損害、掠奪的風(fēng)險之下。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化對公司經(jīng)濟運行產(chǎn)生的影響股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化對公司經(jīng)濟運行產(chǎn)生的影響第一章 導(dǎo)

7、論1.1.2 所有權(quán)和控制權(quán)分離所有權(quán)和控制權(quán)分離 在一個典型的英美公眾公司擁有眾多的小股東。與小型私人控制的企業(yè)不同，公眾公司存在以下兩個問題：第一，股東雖然還是擁有剩余控制權(quán)（即投票權(quán)），但分散的小股東無法執(zhí)行日常的公司管理。因此，現(xiàn)實的情況是，董事會作為股東的代表來選擇經(jīng)理。也就是說，出現(xiàn)了伯勒和米斯（Berle and Means，1932）所說的所有權(quán)和控制權(quán)的分離。第二，分散的小股東缺乏監(jiān)督管理者的內(nèi)在動力，即不愿意監(jiān)督管理者。原因是，監(jiān)督是一個公共物品。如果某一個股東的監(jiān)督導(dǎo)致公司業(yè)績改善，那么所有的股東都將受益。在監(jiān)督是有成本的情況下，每一個股東都有搭便車（free rider

8、）的愿望，即希望別的股東而不是自己來行使監(jiān)督權(quán)。當(dāng)然，最終的結(jié)果是可想而知的，如果所有的股東都這樣想，結(jié)果監(jiān)督將無法出現(xiàn)。 所有權(quán)和控制權(quán)的分離是現(xiàn)代公司的第二特征。如何在一個大型的公司里平衡股東、經(jīng)理人、債權(quán)人和員工各個企業(yè)要素的提供者之間的關(guān)系和利益呢？唯一的途徑就是需要建立一套完整的治理規(guī)則。 第一章 導(dǎo) 論 實際上，公司治理的概念到目前為止，世界各國尚沒有一個公認(rèn)的公司治理結(jié)構(gòu)的定義，但是，人們對公司治理機制產(chǎn)生的背景（原因）、公司治理機構(gòu)要實現(xiàn)的目的、公司治理結(jié)構(gòu)的主要框架，股東、董事和管理人員之間如何分配經(jīng)營管理權(quán)，如何發(fā)揮社會中介機構(gòu)的作用，以及社會責(zé)任在規(guī)范公司行為中的意義等方

9、面，都具有很多共同點。公司治理1.2 公司治理的定義公司治理的定義第一章 導(dǎo) 論1.2.1 國外對公司治理的定義國外對公司治理的定義 公司治理的英文為“Corporate Governance”，其直譯為法人規(guī)制或法人治理結(jié)構(gòu)。西方學(xué)者對公司治理內(nèi)涵的界定，主要是圍繞著控制和監(jiān)督經(jīng)理人行為以保護股東利益、保護包括股東在內(nèi)的公司利益相關(guān)者利益兩個主題展開的 。第一章 導(dǎo) 論1.2.1 國外對公司治理的定義國外對公司治理的定義 圍繞著控制和監(jiān)督經(jīng)理人行為、保護股東利益這一主題，西方學(xué)者對公司治理的內(nèi)涵有三種理解： （1）股東、董事和經(jīng)理人關(guān)系論。馬克J洛（1999）認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)是指公司股東、

10、董事會和高層管理人員之間的關(guān)系。 （2）控制經(jīng)營管理者論。斯利佛和魏斯尼（1997）認(rèn)為，公司治理是公司資金提供者確保獲得投資回報的手段。如資金所有者如何使管理者將利潤的一部分作為回報返還給自己？他們怎樣確定管理者沒有侵吞他們所提供的資本或?qū)⑵渫顿Y在不好的項目上，他們怎樣控制管理者，等等。 （3）對經(jīng)營者激勵論。梅耶（1994）把公司治理定義為“公司賴以代表和服務(wù)于它的投資者利益的一種組織安排。它包括從公司董事會到執(zhí)行人員激勵計劃的一切東西。” 第一章 導(dǎo) 論 由于公司治理涵蓋了企業(yè)制度、公司管理和政府管制等研究領(lǐng)域，跨越管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、法學(xué)和社會學(xué)等多個學(xué)科，對此問題研究的領(lǐng)域也比較

11、多，對公司治理得出的概念也比較多。加之，公司治理不是一個一成不變的歷史產(chǎn)物，它是隨著企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展而不斷演進(jìn)的。目前，主要從具有比較廣泛研究和具有代表性的管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)三大學(xué)科定義。 1管理學(xué)對公司治理的定義 李維安（2000）認(rèn)為：“狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。其主要特點是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理；廣義的公司治理則是通過一套包括正式或非正式的內(nèi)部或外部的制度或機制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、供應(yīng)者、雇員、政府、社區(qū)）之間的利益關(guān)系”。11.2.2 國內(nèi)對公司治理的定義國內(nèi)對公司治理的定義

12、第一章 導(dǎo) 論2經(jīng)濟學(xué)對公司治理的定義 吳敬璉（1994）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、董事會、經(jīng)理人各自權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成三者之間的關(guān)系。 斯坦福大學(xué)錢穎一教授在他的論文中國的公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革中提出，“公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用來支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體，包括投資者、經(jīng)理、工人之間的關(guān)系，并從這種聰明中實現(xiàn)各自的經(jīng)濟利益。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評價董事會、經(jīng)理人和職工；如何設(shè)計和實施激勵機制”。第一章 導(dǎo) 論 林毅夫（1997）是在論述

13、市場環(huán)境的重要性時論及這一問題的。他認(rèn)為，“所謂的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者對一個企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排”，并隨后引用了米勒（1995）的定義作為佐證，他還指出，人們通常所關(guān)注或定義的公司治理結(jié)構(gòu)，實際指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。 張維迎（1999）的觀點是，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能與結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰在什么狀態(tài)下實施控制，如何控制，風(fēng)險和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問題，并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體

14、化。第一章 導(dǎo) 論3法學(xué)對公司治理的定義 崔勤之認(rèn)為：“公司治理就是公司組織機構(gòu)的現(xiàn)代化、法治化問題。從法學(xué)角度講，公司治理結(jié)構(gòu)是指，為維護股東、公司債權(quán)人以及社會公共利益，保證公司正常、有效性地運營，由法律和公司章程規(guī)定的有關(guān)公司組織機構(gòu)之間權(quán)力分配與制衡的制度體系。公司治理結(jié)構(gòu)是一個法律制度體系，它主要包括法律和公司章程規(guī)定的公司內(nèi)部機構(gòu)分權(quán)制衡機制以及法律規(guī)定的公司外部環(huán)境影響制衡兩部分。公司的存在是離不開外界環(huán)境的”。第一章 導(dǎo) 論 結(jié)結(jié)論：公司治理是針對公司制企業(yè)的一種制度性的安排，它是論：公司治理是針對公司制企業(yè)的一種制度性的安排，它是在監(jiān)督與制衡思想指導(dǎo)下，處理因所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分

15、離而產(chǎn)生的委托在監(jiān)督與制衡思想指導(dǎo)下，處理因所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的委托代理關(guān)系的一整套制度安排，是圍繞公司所形成的各利益方通過一系代理關(guān)系的一整套制度安排，是圍繞公司所形成的各利益方通過一系列的內(nèi)部和外部機制實施的共同治理。列的內(nèi)部和外部機制實施的共同治理。 第一章 導(dǎo) 論 公司治理是一門涉及眾多學(xué)科領(lǐng)域的綜合性學(xué)科。它涵蓋了企業(yè)制度、公司管理和政府管制等眾多研究領(lǐng)域，跨越管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、法學(xué)和社會學(xué)等多個學(xué)科。本書主要從公司內(nèi)部和外部制度或機制兩個角度闡述公司治理所研究的范圍。1.3 公司治理的研究范圍公司治理的研究范圍第一章 導(dǎo) 論1.3.1 公司外部制度或機制的角度公司外部制

16、度或機制的角度 公司治理主要研究公司外部制度及機制的相關(guān)問題。外部的制度或機制是指，由證券市場、經(jīng)理市場、公司控制權(quán)市場、股東訴訟、機構(gòu)投資者、銀行、公司法、證券法、信息披露、會計準(zhǔn)則、社會審計和社會輿論等構(gòu)成的外部監(jiān)控機制。比如公司信息披露對公司治理的意義，銀行在公司治理中起到的作用等。第一章 導(dǎo) 論1.3.2 公司內(nèi)部制度或機制的角度公司內(nèi)部制度或機制的角度 根據(jù)對公司治理的定義可以得出公司治理是通過一整套包括正式或非正式的制度或機制來協(xié)調(diào)公司董事會、股東與經(jīng)理層等之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護公司各方面的利益的一種制度安排。其內(nèi)部制度或機制是指由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層構(gòu)成的內(nèi)部權(quán)力機構(gòu)的權(quán)力分配及其相互制衡機制。這也是從微觀層面來考慮和研究公司治理的。 除了從上述公司內(nèi)部和外部制度或機制兩個角度來研究公司治理外，還可以從其他的角度來研究公司治理。公司治理受到傳統(tǒng)文化和政治法律等因素的影響，在不同的經(jīng)濟體制之下有著不同的模式。所有的公司治理制度或機制最終還是要符合當(dāng)?shù)氐奈幕瘋鹘y(tǒng)、所在國家的相關(guān)法律，適應(yīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)境，一味的模仿和照搬都不可能起到真正的效果。 正是基于上述考慮，我