期貨分析師的培養(yǎng)與成長(zhǎng)ppt課件

1、期貨分析師的期貨分析師的培養(yǎng)與成長(zhǎng)培養(yǎng)與成長(zhǎng)一、國(guó)內(nèi)期貨分析師的現(xiàn)狀一、國(guó)內(nèi)期貨分析師的現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)期貨研究部門(mén)以及分析師的定位服從國(guó)內(nèi)期貨研究部門(mén)以及分析師的定位服從于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定位于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定位 實(shí)用型研發(fā)成為期貨分析師的主要方向?qū)嵱眯脱邪l(fā)成為期貨分析師的主要方向 相當(dāng)數(shù)量的期貨分析師需要綜合素質(zhì)培養(yǎng)相當(dāng)數(shù)量的期貨分析師需要綜合素質(zhì)培養(yǎng)二、期貨行業(yè)對(duì)期貨二、期貨行業(yè)對(duì)期貨分析師的需求分析師的需求1. 中國(guó)期貨業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)中國(guó)期貨業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 市場(chǎng)的橫向發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)了期貨行業(yè)在國(guó)民經(jīng)市場(chǎng)的橫向發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)了期貨行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中的作用和地位濟(jì)各行業(yè)中的作用和地位 市場(chǎng)的縱

2、向發(fā)展，將提供更多的豐富產(chǎn)品市場(chǎng)的縱向發(fā)展，將提供更多的豐富產(chǎn)品 整個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，將從交易所的品種創(chuàng)新逐步整個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，將從交易所的品種創(chuàng)新逐步過(guò)渡到全行業(yè)各個(gè)方面產(chǎn)品的創(chuàng)新過(guò)渡到全行業(yè)各個(gè)方面產(chǎn)品的創(chuàng)新2. 2. 行業(yè)的發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了新的需求行業(yè)的發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了新的需求 多層次市場(chǎng)的建立，需要期貨分析師多層次定位多層次市場(chǎng)的建立，需要期貨分析師多層次定位 機(jī)構(gòu)的多樣化發(fā)展，需要期貨分析師多層次定位機(jī)構(gòu)的多樣化發(fā)展，需要期貨分析師多層次定位 品種的豐富，需要期分析師多層次定位品種的豐富，需要期分析師多層次定位 客戶數(shù)量規(guī)模的擴(kuò)大，帶來(lái)的群體細(xì)分，需要期貨分客戶數(shù)量

3、規(guī)模的擴(kuò)大，帶來(lái)的群體細(xì)分，需要期貨分析師多層次定位析師多層次定位 期貨咨詢業(yè)將得到發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了更高的期貨咨詢業(yè)將得到發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了更高的要求要求 期貨公司業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，對(duì)期貨分析師提出了專業(yè)化期貨公司業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，對(duì)期貨分析師提出了專業(yè)化的要求的要求2. 2. 行業(yè)發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了新的需求行業(yè)發(fā)展，對(duì)期貨分析師提出了新的需求三、提高研發(fā)水平，做一三、提高研發(fā)水平，做一名優(yōu)秀的期貨分析師名優(yōu)秀的期貨分析師 期貨分析師的研究能力，決定了公司的服期貨分析師的研究能力，決定了公司的服務(wù)半徑務(wù)半徑2. 期貨分析師應(yīng)注重自身全面素質(zhì)的提高從理論從理論 理論理論搜集搜集整理整

4、理寫(xiě)寫(xiě)講講研發(fā)研發(fā)市場(chǎng)開(kāi)拓市場(chǎng)開(kāi)拓效勞效勞優(yōu)秀的期貨分析師要成為期貨市場(chǎng)的優(yōu)秀的期貨分析師要成為期貨市場(chǎng)的“全才全才” 完整的研究項(xiàng)目包括四個(gè)組成部分完整的研究項(xiàng)目包括四個(gè)組成部分3. 3. 科學(xué)研究方法的建立科學(xué)研究方法的建立總體研究總體研究宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)，相關(guān)市場(chǎng)的研究宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)，相關(guān)市場(chǎng)的研究專項(xiàng)的研究專項(xiàng)的研究基本面、技基本面、技術(shù)面術(shù)面風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制數(shù)據(jù)支持和數(shù)據(jù)支持和模型推演模型推演 建立全球化的價(jià)格鏈分析體系建立全球化的價(jià)格鏈分析體系美元指數(shù)美元指數(shù)道瓊斯指數(shù)道瓊斯指數(shù)倫敦金融指數(shù)倫敦金融指數(shù)法蘭克福指數(shù)法蘭克福指數(shù)上證指數(shù)上證指數(shù)泰國(guó)指數(shù)泰國(guó)指數(shù)CRB指數(shù)指數(shù)通過(guò)圖表可以

5、看到通過(guò)圖表可以看到全球經(jīng)濟(jì)特征：全球經(jīng)濟(jì)特征：低利率低利率美元貶值美元貶值低利率低利率全球股市的上漲全球股市的上漲貨幣價(jià)值的重估經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)亞洲因素CRB的上升的上升 基本面分析與技術(shù)面分析基本面分析與技術(shù)面分析 簡(jiǎn)單就是有效的簡(jiǎn)單就是有效的上證指數(shù)上證指數(shù)招商銀行招商銀行美豆指數(shù)美豆指數(shù)中國(guó)大豆指數(shù)中國(guó)大豆指數(shù)美麥指數(shù)美麥指數(shù)中國(guó)小麥指數(shù)中國(guó)小麥指數(shù)美國(guó)原油指數(shù)美國(guó)原油指數(shù)中國(guó)燃料油指數(shù)中國(guó)燃料油指數(shù) 圖表的長(zhǎng)期化應(yīng)用圖表的長(zhǎng)期化應(yīng)用美國(guó)豆油指數(shù)美國(guó)豆油指數(shù) 程序化交易將成為方向程序化交易將成為方向LME銅銅國(guó)內(nèi)大豆國(guó)內(nèi)大豆 所謂時(shí)間序列，是指一個(gè)依時(shí)間順序組成的觀察數(shù)據(jù)所謂時(shí)間序列，是指

6、一個(gè)依時(shí)間順序組成的觀察數(shù)據(jù)集合。時(shí)間序列區(qū)別于普通資料的本質(zhì)特征是相鄰觀集合。時(shí)間序列區(qū)別于普通資料的本質(zhì)特征是相鄰觀測(cè)值之間的依賴測(cè)值之間的依賴 性，或稱自相關(guān)性。因而，我們會(huì)性，或稱自相關(guān)性。因而，我們會(huì)特別關(guān)注對(duì)自相關(guān)性的處理。特別關(guān)注對(duì)自相關(guān)性的處理。 模型的推演模型的推演SPSS之時(shí)間序列分析之時(shí)間序列分析（一）、指數(shù)平滑法指數(shù)平滑法的思想是用無(wú)窮大為窗寬，各歷史值的權(quán)重隨時(shí)間的推移呈指數(shù)衰減。本質(zhì)是用當(dāng)前值和歷史值預(yù)測(cè)未來(lái)值。 simple法法 為單參數(shù)的指數(shù)平滑模型，適用于無(wú)長(zhǎng)期趨勢(shì)和周期性波動(dòng)的為單參數(shù)的指數(shù)平滑模型，適用于無(wú)長(zhǎng)期趨勢(shì)和周期性波動(dòng)的序列。序列。 Holt法法

7、為雙參數(shù)線性指數(shù)平滑法，適用于有線性趨勢(shì)而無(wú)季節(jié)性趨勢(shì)為雙參數(shù)線性指數(shù)平滑法，適用于有線性趨勢(shì)而無(wú)季節(jié)性趨勢(shì)的時(shí)間序列。的時(shí)間序列。 Winters法法 為三參數(shù)模型，適用于有周期性變化的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。為三參數(shù)模型，適用于有周期性變化的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。 Custom法法 本法為本法為SPSS提供的一個(gè)選項(xiàng)，給用戶自定義方法。提供的一個(gè)選項(xiàng)，給用戶自定義方法。舉例：白糖的周數(shù)據(jù)1、自定義選項(xiàng)的線性模型結(jié)果為：誤差平方和誤差平方和 SSE=23918802、指數(shù)趨勢(shì)模型、指數(shù)趨勢(shì)模型結(jié)果為結(jié)果為誤差平方和 SSE=26527183、衰減趨勢(shì)模型、衰減趨勢(shì)模型結(jié)果為結(jié)果為誤差平方和SSE=240178

8、3選取選取SSE最小的線性模型，可以得預(yù)測(cè)結(jié)果最小的線性模型，可以得預(yù)測(cè)結(jié)果未來(lái)四周的價(jià)格）未來(lái)四周的價(jià)格）上面的模型未加入周期性因素，考慮到周期性因素，可以使得模型更加準(zhǔn)確上面的模型未加入周期性因素，考慮到周期性因素，可以使得模型更加準(zhǔn)確和符合實(shí)際但是這個(gè)過(guò)程需要我們?nèi)L試各種不同模型的組合方能得到最和符合實(shí)際但是這個(gè)過(guò)程需要我們?nèi)L試各種不同模型的組合方能得到最佳的結(jié)果），我們可以選擇指數(shù)趨勢(shì)模型，并結(jié)合加法模型的季節(jié)成分，可佳的結(jié)果），我們可以選擇指數(shù)趨勢(shì)模型，并結(jié)合加法模型的季節(jié)成分，可以得到結(jié)果以得到結(jié)果:模型誤差平方和模型誤差平方和SSE=178091，因而可得預(yù)，因而可得預(yù)測(cè)五天

9、的預(yù)測(cè)），數(shù)據(jù)為日數(shù)據(jù)。測(cè)五天的預(yù)測(cè)），數(shù)據(jù)為日數(shù)據(jù)。二、自回歸模型二、自回歸模型一些時(shí)間序列存在自相關(guān)性，表現(xiàn)為模型的殘差存在自相關(guān)現(xiàn)象，一些時(shí)間序列存在自相關(guān)性，表現(xiàn)為模型的殘差存在自相關(guān)現(xiàn)象，對(duì)于這類現(xiàn)象，可以使用自回歸模型對(duì)于這類現(xiàn)象，可以使用自回歸模型Autoregression Model進(jìn)行分析。進(jìn)行分析。我們應(yīng)用我們應(yīng)用Paris-Winsten法對(duì)白糖周數(shù)據(jù)進(jìn)行法對(duì)白糖周數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)計(jì)算可得相關(guān)計(jì)算可得:Rho(AR1)，一階自相關(guān)系數(shù)估計(jì)值為，一階自相關(guān)系數(shù)估計(jì)值為0.412，標(biāo)準(zhǔn)誤差為，標(biāo)準(zhǔn)誤差為0.104模型擬合指標(biāo)，其中模型擬合指標(biāo)，其中Durbin-Watson統(tǒng)計(jì)

10、量為統(tǒng)計(jì)量為1.824，接近，接近2，也即殘差自相關(guān)問(wèn)題得到解決。也即殘差自相關(guān)問(wèn)題得到解決。由上面的回歸系數(shù)參數(shù)估計(jì)結(jié)果可得：由上面的回歸系數(shù)參數(shù)估計(jì)結(jié)果可得：期貨價(jià)格期貨價(jià)格=1177.382+0.458前一天最高價(jià)前一天最高價(jià)+0.287前一天最低價(jià)前一天最低價(jià)-0.001*前一天持倉(cāng)量前一天持倉(cāng)量+0.412前一天期貨價(jià)格前一天期貨價(jià)格下圖為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和實(shí)際數(shù)據(jù)的對(duì)比圖我們?cè)谖覀冊(cè)?0天內(nèi)以天內(nèi)以99%量化水平衡量量化水平衡量1億美元股權(quán)投資組合的億美元股權(quán)投資組合的VaR例如：例如： VaR值的應(yīng)用值的應(yīng)用計(jì)算計(jì)算VaR步驟如下：步驟如下：當(dāng)前投資組合的逐日結(jié)算如當(dāng)前投資組合的逐日結(jié)算

11、如1億美元）億美元）衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的波動(dòng)性如每年衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的波動(dòng)性如每年15%）設(shè)置時(shí)間期限或持有期如設(shè)置時(shí)間期限或持有期如10個(gè)交易日）個(gè)交易日）設(shè)置量化水平如若設(shè)置量化水平如若99%假設(shè)一個(gè)正態(tài)分布，將產(chǎn)生假設(shè)一個(gè)正態(tài)分布，將產(chǎn)生一個(gè)值為一個(gè)值為2.33的因素）的因素）通過(guò)處理前面所有信息報(bào)告最大損失如700萬(wàn)美元的VaR）注：樣本計(jì)算(10/252)1億美元X15%X X2.33=700萬(wàn)美元圖示：圖示：分析分析市場(chǎng)數(shù)據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)估價(jià)、估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)衡風(fēng)險(xiǎn)衡量量分析分析當(dāng)前數(shù)據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)前臺(tái)前臺(tái)后臺(tái)后臺(tái)整體貯存中整體貯存中頭寸頭寸映射映射頭頭寸寸風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR模型模型Va

12、R為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng) 對(duì)投資策劃的深刻理解對(duì)投資策劃的深刻理解 注重保證金，到期，升貼水三個(gè)期貨交易市場(chǎng)特征在注重保證金，到期，升貼水三個(gè)期貨交易市場(chǎng)特征在投資策劃中的應(yīng)用投資策劃中的應(yīng)用戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略投資價(jià)值型投資回調(diào)介入，長(zhǎng)期持有，大止損）價(jià)值型投資回調(diào)介入，長(zhǎng)期持有，大止損）精準(zhǔn)投資精準(zhǔn)投資技術(shù)型投資技術(shù)定位，小止損，快進(jìn)快出）技術(shù)型投資技術(shù)定位，小止損，快進(jìn)快出）4. 4. 產(chǎn)品設(shè)計(jì)的發(fā)展方向產(chǎn)品設(shè)計(jì)的發(fā)展方向5. 5. 研究的目的不能以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)為目的研究的目的不能以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)為目的6. 6. 敢于否定自己敢于否定自己8. 8. 分析師的專來(lái)知識(shí)結(jié)構(gòu)分析師的專來(lái)知識(shí)結(jié)構(gòu)7. 7. 期貨公司是培養(yǎng)期貨分析師最好的搖籃期貨公司是培養(yǎng)期貨分析師最好的搖籃四、四、 打造公司研發(fā)平臺(tái)打造公司研發(fā)平臺(tái), ,為為培養(yǎng)優(yōu)秀分析師創(chuàng)造條件培養(yǎng)優(yōu)秀分析師創(chuàng)造條件 1 研發(fā)戰(zhàn)略應(yīng)是公司首要戰(zhàn)略研發(fā)戰(zhàn)略應(yīng)是公司首要戰(zhàn)略2 認(rèn)清期貨研發(fā)的特殊性認(rèn)清期貨研發(fā)的特殊性 構(gòu)建研發(fā)體系構(gòu)建研發(fā)體系 合理設(shè)計(jì)研發(fā)考核體系合理設(shè)計(jì)研發(fā)考核體系5 5 注重研發(fā)過(guò)程管理注重研發(fā)過(guò)程管理6 6 研發(fā)進(jìn)入高投入階段研發(fā)進(jìn)入