國際金融-黑龍江大學(xué)(任嘉嵩)

1、國際金融國際金融 International Finance 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院金融系金融系 任嘉嵩任嘉嵩經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院教學(xué)內(nèi)容總攬：教學(xué)內(nèi)容總攬： 國際金融國際金融收支：平衡表、理論、分析與調(diào)解收支：平衡表、理論、分析與調(diào)解外匯與市場：外匯、匯率、外匯風(fēng)外匯與市場：外匯、匯率、外匯風(fēng)險、國際儲備、國際金融市場險、國際儲備、國際金融市場 體系與組織：貨幣體系、金融組織體系與組織：貨幣體系、金融組織 資本流動：動因、種類、如何利用資本流動：動因、種類、如何利用經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支國際收支(Balance of Payments)：

2、第五節(jié)第五節(jié) 我國的國際收支我國的國際收支 第四節(jié)第四節(jié) 國際收支理論國際收支理論 第三節(jié)第三節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié) 第二節(jié)第二節(jié) 國際收支分析國際收支分析 第一節(jié)第一節(jié) 國際收支平衡表國際收支平衡表經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支的產(chǎn)生：國際收支的產(chǎn)生：債債權(quán)權(quán)債債務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系債權(quán)國債權(quán)國收入貨幣收入貨幣了結(jié)債權(quán)了結(jié)債權(quán)債務(wù)國債務(wù)國支付貨幣支付貨幣清償債權(quán)清償債權(quán)一國一國一定時期一定時期貨幣收支貨幣收支綜綜合合情情況況國國際際收收支支經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支的含義：國際收支的含義：1717世世紀(jì)紀(jì)初初進進口口出出口口對外貿(mào)易差額對外貿(mào)易差額勞務(wù)貿(mào)易勞務(wù)貿(mào)

3、易商品貿(mào)易商品貿(mào)易資本輸出入資本輸出入外匯收支外匯收支 一國在一定時期內(nèi)，由于政治、一國在一定時期內(nèi)，由于政治、經(jīng)濟、文化等各種對外交往而發(fā)生的經(jīng)濟、文化等各種對外交往而發(fā)生的、又必須立即結(jié)清的、來自其他國家、又必須立即結(jié)清的、來自其他國家貨幣收入總額與付給其他國家的貨幣貨幣收入總額與付給其他國家的貨幣支出總額的對比（外匯收支）。支出總額的對比（外匯收支）。 特點：特點：現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付立刻結(jié)清立刻結(jié)清經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支的含義：國際收支的含義： 特定時期內(nèi)的一種統(tǒng)計報表（國際貨幣基金組織）：特定時期內(nèi)的一種統(tǒng)計報表（國際貨幣基金組織）：一國與他國之間在商品、勞務(wù)和收益

4、等的交易行為。一國與他國之間在商品、勞務(wù)和收益等的交易行為。該國所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國該國所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變化。債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變化。為平衡不能相互抵消的上述交易和變化的任何帳戶所需的為平衡不能相互抵消的上述交易和變化的任何帳戶所需的無償轉(zhuǎn)讓和對應(yīng)項目（應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款）。無償轉(zhuǎn)讓和對應(yīng)項目（應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款）。 國際收支是以統(tǒng)計報表的方式，對特定時期內(nèi)一國居民與非居民國際收支是以統(tǒng)計報表的方式，對特定時期內(nèi)一國居民與非居民之間的各項經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。之間的各項經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。 國際收支是一國在一定時期內(nèi)本國居民與非本

5、國居民之間產(chǎn)生的國際收支是一國在一定時期內(nèi)本國居民與非本國居民之間產(chǎn)生的全部國際經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。全部國際經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支的含義：國際收支的含義：v把握幾點：把握幾點：以交易為基礎(chǔ)以交易為基礎(chǔ)1一個流量概念（一年一個報告期）一個流量概念（一年一個報告期）2居民與非居民之間的交易居民與非居民之間的交易3v居民的標(biāo)準(zhǔn)：居民的標(biāo)準(zhǔn)：在一國（地區(qū)）內(nèi)居住一年以上者（外國使節(jié)與駐在一國（地區(qū)）內(nèi)居住一年以上者（外國使節(jié)與駐外軍事人員除外）。外軍事人員除外）。 國際性機構(gòu)國際性機構(gòu)是任何一個國家的非居民是任何一個國家的非居民居民與非居民：居民與非居民：政府

6、、個人、非盈利性團體、企業(yè)政府、個人、非盈利性團體、企業(yè)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：v編制目的：編制目的：全面了解本國對外經(jīng)濟關(guān)系全面了解本國對外經(jīng)濟關(guān)系1經(jīng)濟分析，制定合理對外經(jīng)濟政策經(jīng)濟分析，制定合理對外經(jīng)濟政策2v項目構(gòu)成：項目構(gòu)成：經(jīng)常項目經(jīng)常項目Current Account資本與金融項目資本與金融項目Capital and Financial Account錯誤與遺漏項目錯誤與遺漏項目Errors and Omissions Account經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：貨物（貿(mào)易收支、有形收支）：離岸價格

7、（貨物（貿(mào)易收支、有形收支）：離岸價格（FOB）計價。）計價。出口記貸方，進口記借方。出口記貸方，進口記借方。勞務(wù)（勞務(wù)收支、無形收支）：運輸、通信、旅游、保險服務(wù)、金融服務(wù)勞務(wù)（勞務(wù)收支、無形收支）：運輸、通信、旅游、保險服務(wù)、金融服務(wù) 專利使用費、咨詢、廣告、電影、音像。專利使用費、咨詢、廣告、電影、音像。 收入記貸方，支出記借方。收入記貸方，支出記借方。收益：生產(chǎn)要素的國際流動所形成的收入與支出（職工報酬和投資收入）。收益：生產(chǎn)要素的國際流動所形成的收入與支出（職工報酬和投資收入）。 收入記貸方，支出記借方。收入記貸方，支出記借方。經(jīng)常轉(zhuǎn)移（單方面轉(zhuǎn)移、無償轉(zhuǎn)移）：無須等價交換或償還的實

8、物和金融經(jīng)常轉(zhuǎn)移（單方面轉(zhuǎn)移、無償轉(zhuǎn)移）：無須等價交換或償還的實物和金融資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移（私人轉(zhuǎn)移和政資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移（私人轉(zhuǎn)移和政府轉(zhuǎn)移）。府轉(zhuǎn)移）。 收入記貸方，支出記借方。收入記貸方，支出記借方。(Goods)(Services)(Income)(Current Transfers)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表： 直接投資：直接投資：獲得有效發(fā)言權(quán)為目的。獲得有效發(fā)言權(quán)為目的。證券投資：證券投資：政府債券、企業(yè)債券、股票。政府債券、企業(yè)債券、股票。其他投資：其他投資：長短期貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款。長短期貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款。儲備資產(chǎn)：儲備資

9、產(chǎn)：外匯、貨幣黃金、特別提款權(quán)、儲備頭寸。外匯、貨幣黃金、特別提款權(quán)、儲備頭寸。資本轉(zhuǎn)移：資本轉(zhuǎn)移：固定資產(chǎn)所有權(quán)變更；債權(quán)債務(wù)減免。固定資產(chǎn)所有權(quán)變更；債權(quán)債務(wù)減免。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：與商品和勞務(wù)的生產(chǎn)相與商品和勞務(wù)的生產(chǎn)相關(guān)但本身卻不能被生產(chǎn)出來的有形資產(chǎn)（關(guān)但本身卻不能被生產(chǎn)出來的有形資產(chǎn)（土地，地土地，地下資源下資源）及非生產(chǎn)性的無形資產(chǎn)（）及非生產(chǎn)性的無形資產(chǎn)（商標(biāo)、專利、版商標(biāo)、專利、版權(quán)權(quán)）在一國與他國之間的交易。）在一國與他國之間的交易。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：v編制原則：編制原則：11復(fù)式記賬：有借必有

10、貸，借貸必相等復(fù)式記賬：有借必有貸，借貸必相等2貸方項目：貨物和服務(wù)貸方項目：貨物和服務(wù)出口出口；收益；收益收入收入；接受接受貨物和資金貨物和資金無償援助；金融負債無償援助；金融負債增加增加；金融資產(chǎn)；金融資產(chǎn)減少減少（資本（資本輸入輸入）。）。3借方項目：貨物和服務(wù)借方項目：貨物和服務(wù)進口進口；收益；收益支出支出；提供提供貨物和資金貨物和資金無償援助；金融負債無償援助；金融負債減少減少；金融資產(chǎn)；金融資產(chǎn)增加增加（資本（資本輸出輸出）。）。資本輸入：資本輸入：外國在該國資產(chǎn)外國在該國資產(chǎn) （本國貨幣、證券、存款、直接投資）（本國貨幣、證券、存款、直接投資） 該國海外資產(chǎn)該國海外資產(chǎn) （國外貨

11、幣、證券、存款、直接投資）（國外貨幣、證券、存款、直接投資）資本輸出：資本輸出：外國在該國資產(chǎn)外國在該國資產(chǎn) （國外貨幣、證券、存款、直接投資）（國外貨幣、證券、存款、直接投資） 該國海外資產(chǎn)該國海外資產(chǎn) （國外貨幣、證券、存款、直接投資（國外貨幣、證券、存款、直接投資）經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：v 記賬分析：（單位：萬美元）記賬分析：（單位：萬美元） M M國國120120汽車汽車 法國商人法國商人 法國銀行美元存款法國銀行美元存款 M M國國 日本日本9393紡織品紡織品 紐約銀行美元支票紐約銀行美元支票 M M國歌星唱片國歌星唱片12.5 12.

12、5 海外海外 紐約銀行美元存款紐約銀行美元存款 M M國國 英國英國2020美元國債美元國債 M M國國2727谷物援助谷物援助 巴基斯坦巴基斯坦 M M國國5050紅利紅利 外國居民外國居民 M M國人旅游國人旅游3 3 意大利意大利 M M國旅行支票國旅行支票 M M國財政部國財政部280280黃金黃金 德國銀行德國銀行經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：v 記賬分析：記賬分析：項目項目貸方貸方借方借方差額差額經(jīng)常項目經(jīng)常項目159.5173-13.5貨貨 物物服服 務(wù)務(wù)收收 入入經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本金融項目資本金融項目446432.513.5證券投資證券投

13、資其他投資其他投資儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)總總 計計605.5605.5120 120 2727280 280 93 93 12.5 12.5 3 3 50 50 27 27 93 93 50 50 3 3 20 20 120 120 12.5 12.5 280 280 20 20 經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支平衡表：國際收支平衡表：v國際收支差額：國際收支差額：貿(mào)易差額貿(mào)易差額出口進口出口進口反映：反映：進出口狀況進出口狀況基本差額基本差額經(jīng)常項目差額經(jīng)常項目差額長期資本項目差額長期資本項目差額反映：反映：基本而長期基本而長期的對外經(jīng)濟地位的對外經(jīng)濟地位資本與金融項目差額資本與金融項

14、目差額資本項目差額資本項目差額金融項目差額金融項目差額反映：反映：由于資本流由于資本流出入所形成的對外出入所形成的對外債權(quán)債務(wù)狀況債權(quán)債務(wù)狀況經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：v國際收支平衡：國際收支平衡：自主性交易：自主性交易：又稱事前交易，是指經(jīng)濟主體為了達到又稱事前交易，是指經(jīng)濟主體為了達到某種經(jīng)濟目的而進行的交易。（自發(fā)的）某種經(jīng)濟目的而進行的交易。（自發(fā)的）調(diào)節(jié)性交易：調(diào)節(jié)性交易：是指為了彌補自主性交易差額而進行的是指為了彌補自主性交易差額而進行的相關(guān)交易。（人為的）相關(guān)交易。（人為的）國際收支平衡：國際收支平衡：自主性交易中的收支總額相等或基本相等。自

15、主性交易中的收支總額相等或基本相等。商品流動：出口進口凈出口商品流動：出口進口凈出口國國際際收收支支均均衡衡資本流動：輸出輸入凈資本流出資本流動：輸出輸入凈資本流出經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：v國際收支與主要宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系：國際收支與主要宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系：國內(nèi)投資儲蓄差額與資本項目差額國內(nèi)投資儲蓄差額與資本項目差額經(jīng)常項目差額與資本項目差額經(jīng)常項目差額與資本項目差額政府財政收支差額與經(jīng)常項目差額政府財政收支差額與經(jīng)常項目差額經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：國內(nèi)投資儲蓄差額與資本項目差額國內(nèi)投資儲蓄差額與資本項目差額國民收

16、入消費儲蓄國民收入消費儲蓄國民支出消費投資國民支出消費投資國民收入國民支出儲蓄投資國民收入國民支出儲蓄投資經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：經(jīng)常項目差額與資本項目差額經(jīng)常項目差額與資本項目差額國民收入國民支出出口進口國民收入國民支出出口進口國民收入國民支出儲蓄投資國民收入國民支出儲蓄投資儲蓄投資出口進口儲蓄投資出口進口經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：政府財政收支差額與經(jīng)常項目差額政府財政收支差額與經(jīng)常項目差額國民支出居民支出私人投資政府支出國民支出居民支出私人投資政府支出國民收入居民支出私人儲蓄政府稅收國民收入居民支出私人儲蓄政府稅

17、收國民收入國民支出國民收入國民支出私人儲蓄盈余政府稅收盈余私人儲蓄盈余政府稅收盈余經(jīng)常項目差額私人儲蓄盈余政府預(yù)算赤字經(jīng)常項目差額私人儲蓄盈余政府預(yù)算赤字經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支分析：國際收支分析：v國際收支不平衡的類型：國際收支不平衡的類型：類型類型周期性周期性收入行收入行貨幣性貨幣性臨時性臨時性結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的自動調(diào)節(jié)機制：國際收支的自動調(diào)節(jié)機制：物價物價現(xiàn)金流動機制現(xiàn)金流動機制儲備調(diào)節(jié)機制儲備調(diào)節(jié)機制匯率調(diào)節(jié)機制匯率調(diào)節(jié)機制經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：物價物價現(xiàn)

18、金流動機制：英國休謨現(xiàn)金流動機制：英國休謨貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差黃金流出黃金流出貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)國內(nèi)物價國內(nèi)物價貿(mào)易順差貿(mào)易順差黃金流入黃金流入貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)國內(nèi)物價國內(nèi)物價出口出口進口進口出口出口進口進口金本位制時期金本位制時期經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：儲備調(diào)節(jié)機制：儲備調(diào)節(jié)機制：國際收支逆差國際收支逆差官方儲備官方儲備貨幣供應(yīng)貨幣供應(yīng)收入收入進口進口利率利率條件：固定匯率制條件：固定匯率制物價物價出口出口資本凈流出資本凈流出國內(nèi)投資國內(nèi)投資經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：匯率調(diào)節(jié)機制：匯率調(diào)節(jié)機制：貿(mào)易逆差貿(mào)易逆差本幣匯率本

19、幣匯率出口進口出口進口出口價格出口價格 進口價格進口價格匯率自由波動匯率自由波動經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的政策調(diào)節(jié)：國際收支的政策調(diào)節(jié)：需求調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策財政和貨幣政策財政和貨幣政策 政府通過調(diào)整財政收支或調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來控制政府通過調(diào)整財政收支或調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來控制國內(nèi)總需求，改變宏觀經(jīng)濟的主要變量。國內(nèi)總需求，改變宏觀經(jīng)濟的主要變量。支出增減型政策支出增減型政策收入效應(yīng)收入效應(yīng)利率效應(yīng)利率效應(yīng)替代效應(yīng)替代效應(yīng)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的政策調(diào)節(jié)：國際收支的政策調(diào)節(jié)：需求調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政

20、策支出轉(zhuǎn)移型政策支出轉(zhuǎn)移型政策匯率政策匯率政策 通過匯率變動，改變進出口商品和勞務(wù)的相對價通過匯率變動，改變進出口商品和勞務(wù)的相對價格，從而改變國內(nèi)居民的支出或消費的方向，改變進格，從而改變國內(nèi)居民的支出或消費的方向，改變進出口的對比關(guān)系。出口的對比關(guān)系。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的政策調(diào)節(jié)：國際收支的政策調(diào)節(jié)：需求調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策支出轉(zhuǎn)移型政策支出轉(zhuǎn)移型政策直接管制直接管制 外貿(mào)管制：進口許可證；進口配額。外貿(mào)管制：進口許可證；進口配額。 外匯管制：外匯收支、外匯價格。外匯管制：外匯收支、外匯價格。外匯緩沖政策外匯緩沖政策 政府運用外匯儲備

21、，在外匯市場上買賣外匯來調(diào)節(jié)外匯市政府運用外匯儲備，在外匯市場上買賣外匯來調(diào)節(jié)外匯市場供求，彌補外匯缺口，緩解外部失衡對經(jīng)濟帶來的震蕩。場供求，彌補外匯缺口，緩解外部失衡對經(jīng)濟帶來的震蕩。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的政策調(diào)節(jié)：國際收支的政策調(diào)節(jié)：供給調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)政策和科技政策經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)政策和科技政策融資調(diào)節(jié)政策融資調(diào)節(jié)政策官方儲備的變動或臨時向外借款官方儲備的變動或臨時向外借款經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支調(diào)節(jié)：國際收支調(diào)節(jié)：v國際收支的政策調(diào)節(jié)：國際收支的政策調(diào)節(jié)： 緊縮性的貨幣政策措

22、施：緊縮性的貨幣政策措施：提高貼現(xiàn)率；提高存提高貼現(xiàn)率；提高存款準(zhǔn)備金率；公開市場賣出有價證券；緊縮銀根。款準(zhǔn)備金率；公開市場賣出有價證券；緊縮銀根。消極的財政政策措施：消極的財政政策措施：消減財政開支；提高稅消減財政開支；提高稅率；增加稅收。率；增加稅收。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支理論：國際收支理論：v彈性分析理論：彈性分析理論： 英國英國 馬歇爾馬歇爾進出口的供求彈性：進出口的供求彈性：供求彈性供求彈性=供應(yīng)（需求）供應(yīng)（需求）數(shù)量變動率數(shù)量變動率/價格變動率之比價格變動率之比 從進出口商品的供求彈性方面，研究收入不變從進出口商品的供求彈性方面，研究收入不變條件下，匯率變

23、動對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)作用和對貿(mào)易條件下，匯率變動對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)作用和對貿(mào)易條件的影響條件的影響經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支理論：國際收支理論：v彈性分析理論：彈性分析理論： 英國英國 馬歇爾馬歇爾出口需求彈性（出口需求彈性（Dx） 出口商品需求量變動率出口商品需求量變動率/出口商品價格變動率出口商品價格變動率進口需求彈性（進口需求彈性（Dm） 進口商品需求量變動率進口商品需求量變動率/ /進口商品價格變動率進口商品價格變動率出口供給彈性（出口供給彈性（Sx） 出口商品供給量變動率出口商品供給量變動率/ /出口商品價格變動率出口商品價格變動率進口供給彈性（進口供給彈性（Sm） 進

24、口商品供給量變動率進口商品供給量變動率/ /進口商品價格變動率進口商品價格變動率經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際收支理論：國際收支理論：v彈性分析理論：彈性分析理論： 英國英國 馬歇爾馬歇爾|Dx+Dm|1 |Dx+Dm|1 貨幣貶值有利于貿(mào)易收支貨幣貶值有利于貿(mào)易收支馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件：|Dx+Dm|=1 |Dx+Dm|=1 貨幣貶值無效貨幣貶值無效|Dx+Dm|1 |Dx+Dm|203020為貼水為貼水3 3個月實際匯率：個月實際匯率：1.47641.4764-0.0030-0.0030=1.4734=1.47341.47841.4784-0.0020-0.0020=1.

25、4764=1.4764經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)遠期外匯業(yè)務(wù)遠期外匯業(yè)務(wù) 應(yīng)用：應(yīng)用：出口商外匯保值出口商外匯保值進口商付匯保值進口商付匯保值投機性交易投機性交易 賣空賣空 買空買空例例：設(shè)日本東京市場美元：設(shè)日本東京市場美元/ /日元日元6 6個月遠期匯率為個月遠期匯率為126.00/10126.00/10，若投機商預(yù)測若投機商預(yù)測6 6個月后的即期匯率為個月后的即期匯率為130.20/30130.20/30，若預(yù)測準(zhǔn)確，若預(yù)測準(zhǔn)確，收益多少？收益多少？經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理

26、：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)遠期外匯業(yè)務(wù)遠期外匯業(yè)務(wù) 擇期外匯業(yè)務(wù)：擇期外匯業(yè)務(wù)：對于銀行來說，對于銀行來說，買入的貨幣，升水按擇期第一天計算買入的貨幣，升水按擇期第一天計算 貼水按擇期最后一天計算貼水按擇期最后一天計算 賣出的貨幣，升水按擇期的最后一天計算賣出的貨幣，升水按擇期的最后一天計算 貼水按擇期的第一天計算貼水按擇期的第一天計算經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)套匯交易套匯交易 套匯是利用不同市場的匯率差異，在匯率低的套匯是利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買進，同時在匯率高的市場

27、賣出，利用賤市場大量買進，同時在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，套取投機利潤的外匯業(yè)務(wù)買貴賣，套取投機利潤的外匯業(yè)務(wù)地點套匯地點套匯時間套匯時間套匯利息套匯利息套匯經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)直接套匯：直接套匯：套匯交易套匯交易 直接套匯又稱兩角套匯，是投資直接套匯又稱兩角套匯，是投資者利用兩個外匯市場之間貨幣匯率的者利用兩個外匯市場之間貨幣匯率的差異，在一個市場上賣出貨幣，又在差異，在一個市場上賣出貨幣，又在另一個市場買入同樣貨幣，通過這種另一個市場買入同樣貨幣，通過這種買賣賺取差價，規(guī)避風(fēng)險。買賣賺取差價，規(guī)避

28、風(fēng)險。例如：例如：在某一時點在某一時點紐約外匯市場：紐約外匯市場： 1USD=128.40-128.50JPY1USD=128.40-128.50JPY東京外匯市場：東京外匯市場： 1USD=128.70-128.90JPY 1USD=128.70-128.90JPY 在紐約外匯市場賣出日元買進美元，在東京外匯在紐約外匯市場賣出日元買進美元，在東京外匯市場買進日元賣出美元市場買進日元賣出美元經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)間接套匯：間接套匯：套匯交易套匯交易 間接套匯又稱三角套匯或多角套間接套匯又稱三角套匯或多角套匯，

29、是投資者利用三個或三個以上外匯，是投資者利用三個或三個以上外匯市場之間貨幣匯率的差異，在多個匯市場之間貨幣匯率的差異，在多個市場間調(diào)撥資金，賤買貴賣，賺取其市場間調(diào)撥資金，賤買貴賣，賺取其中差價的一種外匯交易。中差價的一種外匯交易。例如：例如：在某一時點在某一時點倫敦外匯市場：倫敦外匯市場： 1USD=119.63/65JPY1USD=119.63/65JPY紐約外匯市場：紐約外匯市場： 1GBP=1.6180/96USD 1GBP=1.6180/96USD東京外匯市場：東京外匯市場： 1GBP=195.59/79JPY 1GBP=195.59/79JPY經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外

30、匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)間接套匯：間接套匯：套匯交易套匯交易 倫敦外匯市場：倫敦外匯市場： 1USD=119.63/65JPY 1USD=119.63/65JPY 紐約外匯市場：紐約外匯市場： 1GBP=1.6180/96USD 1GBP=1.6180/96USD 東京外匯市場：東京外匯市場： 1GBP=195.59/79JPY 1GBP=195.59/79JPY : :1 1USDUSD1GBP=119.631GBP=119.631.6180/119.651.6180/119.651.61961.6196USDUSDJPYJPY1GBP=193.

31、56/193.79JPY 1GBP=193.56/193.79JPY 1GBP=195.59/195.79JPY 1GBP=195.59/195.79JPY 結(jié)論：結(jié)論：在倫敦和紐約外匯市場買英鎊，在東京賣英鎊在倫敦和紐約外匯市場買英鎊，在東京賣英鎊經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)套利交易套利交易 套利交易又稱利息套匯，是指利用兩個不同國家套利交易又稱利息套匯，是指利用兩個不同國家或地區(qū)短期利率差異，將資金由低利率國家或地區(qū)或地區(qū)短期利率差異，將資金由低利率國家或地區(qū)高利率國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，以獲取利差收益的交易。高利率國

32、家或地區(qū)轉(zhuǎn)移，以獲取利差收益的交易。抵補套利抵補套利非抵補套利非抵補套利經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)非抵補套利：非抵補套利：套利交易套利交易 非抵補套利是把資金從低利率的非抵補套利是把資金從低利率的貨幣轉(zhuǎn)向高利率的貨幣，從而謀取利貨幣轉(zhuǎn)向高利率的貨幣，從而謀取利差收益，但不同時進行反方向交易軋差收益，但不同時進行反方向交易軋平頭寸。平頭寸。（不考慮匯率波動）（不考慮匯率波動）例如：例如：日本市場利率日本市場利率3%3%，美國市場利率，美國市場利率6%6%美元美元/ /日元即期匯率日元即期匯率 129.50/130.

33、00129.50/130.00一日本投資者使用一日本投資者使用1.31.3億日元套利億日元套利經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)非抵補套利：非抵補套利：套利交易套利交易 進行套利操作：進行套利操作：在即期市場將在即期市場將1.31.3億日元兌換成美元：億日元兌換成美元： 1300013000萬萬130=100130=100萬美元萬美元一年后將美元本利和兌換成日元：一年后將美元本利和兌換成日元： 100100萬萬（1+6%1+6%）129.5=13727129.5=13727萬日元萬日元 不不進行套利操作：進行套利操作：一

34、年后得到的日元投資本利和：一年后得到的日元投資本利和： 1300013000萬萬（1+3%1+3%）=13390=13390萬日元萬日元結(jié)論結(jié)論：套利比不套利多收益套利比不套利多收益13727-13390=33713727-13390=337萬萬日元日元經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)抵補套利：抵補套利：套利交易套利交易 抵補套利是指把資金調(diào)往高利率貨抵補套利是指把資金調(diào)往高利率貨幣的同時，在外匯市場上賣出遠期高利幣的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在遠期外匯市場上套利的同率貨幣，即在遠期外匯市場上套利的同時做

35、遠期交易，以避免匯率風(fēng)險的套期時做遠期交易，以避免匯率風(fēng)險的套期保值行為。保值行為。（考慮匯率波動）（考慮匯率波動）例如：例如：日本市場利率日本市場利率3%3%，美國市場利率，美國市場利率6%6%美元美元/ /日元即期匯率日元即期匯率 129.50/130.00129.50/130.00一日本投資者使用一日本投資者使用1.31.3億日元套利億日元套利美元美元/ /日元一年遠期匯率日元一年遠期匯率 127.00/127.50127.00/127.50經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)抵補套利：抵補套利：套利交易套利交易 進

36、行套利操作：進行套利操作：在即期市場將在即期市場將1.31.3億日元兌換成美元存期一年：億日元兌換成美元存期一年： 100100萬萬（1+6%1+6%）=106=106萬美元萬美元同時賣出同時賣出106106萬美元的一年遠期，到期交割得：萬美元的一年遠期，到期交割得： 106106萬萬127.00=13462127.00=13462萬日元萬日元 不不進行套利操作：進行套利操作：一年后得到的日元投資本利和：一年后得到的日元投資本利和： 1300013000萬萬（1+3%1+3%）=13390=13390萬日元萬日元結(jié)論結(jié)論：套利比不套利多收益套利比不套利多收益13462-13390=721346

37、2-13390=72萬萬日元日元經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)掉期外匯業(yè)務(wù)掉期外匯業(yè)務(wù) 又稱時間套匯，是指同時買入或賣出同種貨幣、又稱時間套匯，是指同時買入或賣出同種貨幣、同等數(shù)額而期限不同的外匯，以避免匯率風(fēng)險或套取同等數(shù)額而期限不同的外匯，以避免匯率風(fēng)險或套取匯率、利率差額的外匯交易。匯率、利率差額的外匯交易。即期對遠期即期對遠期遠期對遠期遠期對遠期經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)掉期外匯業(yè)務(wù)掉期外匯業(yè)務(wù) 即期對遠期：即期對遠期：買入或賣

38、出同種貨幣即期外匯的同時，賣出買入或賣出同種貨幣即期外匯的同時，賣出或買入同等數(shù)額的遠期外匯。或買入同等數(shù)額的遠期外匯。遠期對遠期遠期對遠期：同時買賣不同期限的等額同種外匯。同時買賣不同期限的等額同種外匯。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 指在固定場所進行標(biāo)準(zhǔn)化的外匯期貨合約買賣的指在固定場所進行標(biāo)準(zhǔn)化的外匯期貨合約買賣的一種交易。芝加哥一種交易。芝加哥IMM經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯

39、期貨合約外匯期貨合約 標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化合約面額合約面額英鎊英鎊 6250062500日元日元 1250000012500000歐元歐元 125000125000交割日期交割日期合約到期不做合約到期不做對沖交易對沖交易 ，將，將進行現(xiàn)貨交易進行現(xiàn)貨交易價格波動價格波動最小波動單位最小波動單位最高波動限度最高波動限度交易幣種交易幣種不同市場不同市場交易幣種不同交易幣種不同經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯期貨與遠期外匯的比較外匯期貨與遠期外匯的比較交易場所與方式不同交易場所與方式不同市場參與者不同市

40、場參與者不同交易合約不同交易合約不同保證金與手續(xù)費不同保證金與手續(xù)費不同信用風(fēng)險不同信用風(fēng)險不同成交方式及報價內(nèi)容不同成交方式及報價內(nèi)容不同經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯套期保值外匯套期保值 利用外匯期貨交易價格與現(xiàn)匯價格變動方向一致利用外匯期貨交易價格與現(xiàn)匯價格變動方向一致的特點，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向買賣，以的特點，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向買賣，以達到對所持有的外匯債權(quán)和外匯債務(wù)保值的目的。達到對所持有的外匯債權(quán)和外匯債務(wù)保值的目的?？疹^套期保值空頭套期保值多頭套期保值

41、多頭套期保值經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 空頭套期保值空頭套期保值 例：美國某公司例：美國某公司3 3月月1010日出口一批商品，日出口一批商品，3 3個月收匯個月收匯8080萬萬AUDAUD，為防止澳元貶值，做空頭套期保值。，為防止澳元貶值，做空頭套期保值。 指在外匯市場上先賣出某種貨幣指在外匯市場上先賣出某種貨幣期貨，然后買進該種貨幣期貨，以期貨，然后買進該種貨幣期貨，以沖抵匯率下跌給所持有的外匯債權(quán)沖抵匯率下跌給所持有的外匯債權(quán)帶來的風(fēng)險。帶來的風(fēng)險。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)

42、院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 空頭套期保值空頭套期保值現(xiàn)匯市場現(xiàn)匯市場期匯市場期匯市場3 3月月1010日日 預(yù)收預(yù)收8080萬澳元萬澳元 匯率：匯率：1USD=2.1200AUD1USD=2.1200AUD應(yīng)收：應(yīng)收：8000008000002.12=377358.49USD2.12=377358.49USD3 3月月1010日日 賣出賣出8080萬澳元期貨萬澳元期貨 匯率：匯率：1AUD=0.5212USD1AUD=0.5212USD應(yīng)收：應(yīng)收：8000008000000.5212=416960USD0.5212=416

43、960USD6 6月月1010日日 賣出賣出8080萬澳元萬澳元 匯率：匯率：1USD=1USD=2.13002.1300AUDAUD實收實收：8000008000002.13=375586.85USD2.13=375586.85USD6 6月月1010日日 買入買入8080萬澳元期貨萬澳元期貨 匯率：匯率： 1AUD=1AUD=0.51120.5112USDUSD實收實收： 8000008000000.5112=408960USD0.5112=408960USD損失損失：377358.49-375586.85=1771.64377358.49-375586.85=1771.64收益收益：41

44、6960-408960=8000416960-408960=8000經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯市場業(yè)務(wù)外匯市場業(yè)務(wù)外匯期貨交易外匯期貨交易 外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易 指期貨合約的買方在支付一定費用指期貨合約的買方在支付一定費用后，可以獲得在約定的時間內(nèi)按規(guī)定的后，可以獲得在約定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格買賣約定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利或價格買賣約定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利或放棄這種買賣權(quán)利的一種交易。放棄這種買賣權(quán)利的一種交易。（選擇（選擇權(quán)）權(quán)）外匯期權(quán)交易的特點：外匯期權(quán)交易的特點：權(quán)責(zé)不對等權(quán)責(zé)不對等損失額度有限損失額度有限保險費不能收回保

45、險費不能收回具有局限性具有局限性外匯期權(quán)交易的種類：外匯期權(quán)交易的種類：歐式期權(quán)與美式期權(quán)歐式期權(quán)與美式期權(quán)看漲期權(quán)與看跌期權(quán)看漲期權(quán)與看跌期權(quán)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯交易與外匯風(fēng)險管理：外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險 外匯風(fēng)險指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融活動中，在外匯風(fēng)險指在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融活動中，在一定時期內(nèi)由于未預(yù)料到的匯率變動或其他原因，一定時期內(nèi)由于未預(yù)料到的匯率變動或其他原因，而使以外幣計價的資產(chǎn)或負債獲得收益或遭受損失的而使以外幣計價的資產(chǎn)或負債獲得收益或遭受損失的可能?？赡堋＝灰罪L(fēng)險交易風(fēng)險折算風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)濟與

46、工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：一、國際儲備概述一、國際儲備概述二、國際儲備管理二、國際儲備管理三、我國的國際儲備三、我國的國際儲備經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備： 國際儲備有叫官方儲備，是一國貨幣當(dāng)局能隨時用國際儲備有叫官方儲備，是一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場，支付國際收支差額的各種形式的流動來干預(yù)外匯市場，支付國際收支差額的各種形式的流動資產(chǎn)的總和。資產(chǎn)的總和?？傻眯钥傻眯?流動性流動性 接受性接受性 國際清償指一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體水平。國際清償指一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體水平。 自有儲備自有儲備 借入儲備借入儲備 狹義的國際清

47、償力狹義的國際清償力國際儲備概述國際儲備概述經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：國際儲備的作用國際儲備的作用 國際儲備概述國際儲備概述彌補國際收支逆差彌補國際收支逆差 保持國際支付能力保持國際支付能力干預(yù)外匯市場干預(yù)外匯市場 維護本國貨幣匯率維護本國貨幣匯率向外借款的信用保證向外借款的信用保證經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：國際儲備資產(chǎn)構(gòu)成國際儲備資產(chǎn)構(gòu)成 國際儲備概述國際儲備概述外匯儲備外匯儲備特別提款權(quán)特別提款權(quán)黃金儲備黃金儲備儲備頭寸儲備頭寸經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：國際收支順差國際收支順差中央銀行持有黃金量的增加

48、中央銀行持有黃金量的增加國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)貨幣金融當(dāng)局的向外借款貨幣金融當(dāng)局的向外借款中央銀行干預(yù)外匯市場時購進的可兌換貨幣中央銀行干預(yù)外匯市場時購進的可兌換貨幣國際儲備資產(chǎn)來源國際儲備資產(chǎn)來源國際儲備概述國際儲備概述經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：儲備貨幣多元化儲備貨幣多元化全球國際儲備分布結(jié)構(gòu)不平衡全球國際儲備分布結(jié)構(gòu)不平衡國際金融市場對外匯儲備的影響明顯增強國際金融市場對外匯儲備的影響明顯增強現(xiàn)行國際儲備體系的特點現(xiàn)行國際儲備體系的特點國際儲備概述國際儲備概述經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：積極

49、作用積極作用促進國際合作與協(xié)調(diào)促進國際合作與協(xié)調(diào)有利于保持國際儲備價值的穩(wěn)定有利于保持國際儲備價值的穩(wěn)定滿足了經(jīng)濟發(fā)展對儲備貨幣的需要滿足了經(jīng)濟發(fā)展對儲備貨幣的需要消極作用消極作用多元化儲備貨幣制度具有內(nèi)在不穩(wěn)定性多元化儲備貨幣制度具有內(nèi)在不穩(wěn)定性加劇了外匯市場的波動性加劇了外匯市場的波動性不利于儲備貨幣發(fā)行國貨幣政策的實施不利于儲備貨幣發(fā)行國貨幣政策的實施國際儲備貨幣多元化的影響國際儲備貨幣多元化的影響國際儲備概述國際儲備概述經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：國際合作環(huán)境國際合作環(huán)境國際收支差額及其變動程度國際收支差額及其變動程度國家對外貿(mào)易和經(jīng)濟開放程度國家對外貿(mào)易和

50、經(jīng)濟開放程度金融市場開放程度金融市場開放程度利用國際金融市場融資的能力利用國際金融市場融資的能力國際儲備管理國際儲備管理規(guī)模管理規(guī)模管理 需求量的基本影響因素需求量的基本影響因素經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備： 最適度國際儲備量：一國政府為實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)而最適度國際儲備量：一國政府為實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)而持有的用于平衡國際收支和維持匯率穩(wěn)定所需要的最低限持有的用于平衡國際收支和維持匯率穩(wěn)定所需要的最低限度的黃金和外匯儲備量。度的黃金和外匯儲備量。規(guī)模管理規(guī)模管理正常的國際支付的完成正常的國際支付的完成滿足調(diào)節(jié)短期國際收支平衡的需要滿足調(diào)節(jié)短期國際收支平衡的需要干預(yù)外匯市場

51、干預(yù)外匯市場 支持匯率穩(wěn)定支持匯率穩(wěn)定持有外匯儲備的機會成本最小持有外匯儲備的機會成本最小國際儲備管理國際儲備管理經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備：比率分析法比率分析法 外匯儲備外匯儲備/ /進口額比例進口額比例成本收益分析法成本收益分析法 邊際成本邊際成本 邊際收益邊際收益 回歸分析法回歸分析法適度國際儲備量的衡量方法適度國際儲備量的衡量方法國際儲備管理國際儲備管理經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備： 安全性：安全性：國際儲備資產(chǎn)應(yīng)盡量存放在政治經(jīng)濟形國際儲備資產(chǎn)應(yīng)盡量存放在政治經(jīng)濟形勢穩(wěn)定、外匯管理寬松的國際和信譽好的大銀行，同勢穩(wěn)定、外匯管理寬松

52、的國際和信譽好的大銀行，同時保持儲備貨幣的價值穩(wěn)定。時保持儲備貨幣的價值穩(wěn)定。 流動性：流動性：儲備資產(chǎn)能夠隨時變現(xiàn)、在國際市場靈儲備資產(chǎn)能夠隨時變現(xiàn)、在國際市場靈活調(diào)撥，用于對外支付。活調(diào)撥，用于對外支付。 盈利性：盈利性：儲備資產(chǎn)能夠投資獲利。儲備資產(chǎn)能夠投資獲利。 國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理 基本原則基本原則國際儲備管理國際儲備管理經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際儲備：國際儲備： 一級儲備：流動性高，盈利性低一級儲備：流動性高，盈利性低 國外銀行活期存款國外銀行活期存款 二級儲備：流動性低于一級儲備，盈利性高于一級儲備二級儲備：流動性低于一級儲備，盈利性高于一級

53、儲備 5 5年以上各種有價證券年以上各種有價證券 三級儲備：盈利性高，流動性低三級儲備：盈利性高，流動性低 各種長期有價證券各種長期有價證券國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理 三層次管理三層次管理國際儲備管理國際儲備管理經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際金融市場：國際金融市場：國際金融市場國際金融市場 廣義的國際金融市場是指在廣義的國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)進行資金融通、證券國際范圍內(nèi)進行資金融通、證券買賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動的場買賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動的場所，由經(jīng)營國際間貨幣信用業(yè)務(wù)所，由經(jīng)營國際間貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機構(gòu)所組成。的一切金融機構(gòu)所組成。經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)

54、濟與工商管理學(xué)院國際金融市場：國際金融市場：資金融通期限的長短劃分資金融通期限的長短劃分國際貨幣市場國際貨幣市場國際資本市場國際資本市場經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分國際貨幣市場國際貨幣市場 國際資本市場國際資本市場 國際外匯市場國際外匯市場 國際黃金市場國際黃金市場交易對象所在區(qū)域和交易幣種劃分交易對象所在區(qū)域和交易幣種劃分傳統(tǒng)國際金融市場傳統(tǒng)國際金融市場新興國際金融市場新興國際金融市場國際金融市場國際金融市場經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際金融市場：國際金融市場：傳統(tǒng)的國際金融市場傳統(tǒng)的國際金融市場 貨幣市場：貨幣市場：期限在一年即一年以內(nèi)的國際間交易期限在一年即一年以內(nèi)的國

55、際間交易的金融工具市場的金融工具市場 貨幣市場工具：貨幣市場工具： 與銀行有關(guān)的市場信用工具（大額存單、銀行承與銀行有關(guān)的市場信用工具（大額存單、銀行承兌票據(jù)）兌票據(jù)） 非銀行市場信用工具（國庫券、商業(yè)票據(jù)）非銀行市場信用工具（國庫券、商業(yè)票據(jù)）國際金融市場國際金融市場經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際金融市場：國際金融市場：傳統(tǒng)的國際金融市場傳統(tǒng)的國際金融市場 資本市場：資本市場：經(jīng)營一年期以上的國際性中長期資金經(jīng)營一年期以上的國際性中長期資金借貸和證券業(yè)務(wù)借貸和證券業(yè)務(wù) 資本市場工具：資本市場工具：一級市場一級市場 二級市場二級市場 國際銀行中長期信貸：國際銀行中長期信貸： 雙邊貸款

56、雙邊貸款 銀團貸款銀團貸款國際金融市場國際金融市場經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際金融市場：國際金融市場：新興的國際金融市場新興的國際金融市場 新興國際金融市場：新興國際金融市場：不受任何國家國內(nèi)政策法規(guī)不受任何國家國內(nèi)政策法規(guī)的制約和管制。的制約和管制。 歐洲債券：歐洲債券： 指發(fā)行人在本國之外的市場上發(fā)行的、不以發(fā)行指發(fā)行人在本國之外的市場上發(fā)行的、不以發(fā)行所在地國家貨幣計值，而是以其他可自由兌換貨幣為所在地國家貨幣計值，而是以其他可自由兌換貨幣為面值的債券。面值的債券。國際金融市場國際金融市場經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際貨幣體系：國際貨幣體系：國際貨幣體系國際貨幣體系

57、 國際貨幣體系也稱國際貨幣制度，國際貨幣體系也稱國際貨幣制度， 指在國際經(jīng)濟關(guān)系指在國際經(jīng)濟關(guān)系中，為滿足國際間各類交易的需要，各國政府對貨幣在國中，為滿足國際間各類交易的需要，各國政府對貨幣在國際間的職能作用及其他有關(guān)國際貨幣金融問題所制定的協(xié)定際間的職能作用及其他有關(guān)國際貨幣金融問題所制定的協(xié)定、規(guī)則和建立的相關(guān)組織機構(gòu)的總和。、規(guī)則和建立的相關(guān)組織機構(gòu)的總和。內(nèi)容：內(nèi)容：匯率的確定和維持匯率的確定和維持 國際收支調(diào)節(jié)機制國際收支調(diào)節(jié)機制 國際儲備資產(chǎn)的確定國際儲備資產(chǎn)的確定 國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際貨幣體系：國際貨幣體系：確

58、定貨幣體系類型的標(biāo)準(zhǔn)：確定貨幣體系類型的標(biāo)準(zhǔn)：貨幣體系的基礎(chǔ)即本位幣貨幣體系的基礎(chǔ)即本位幣參與國際流通、支付和交換媒介的主要貨幣參與國際流通、支付和交換媒介的主要貨幣 主要流通、支付和交換媒介的貨幣與本位幣的關(guān)系主要流通、支付和交換媒介的貨幣與本位幣的關(guān)系國際貨幣體系國際貨幣體系經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際貨幣體系：國際貨幣體系：金本位制：金本位制：金幣本位：金幣本位：流通金幣；自由鑄造；自由輸出入；自由兌換流通金幣；自由鑄造；自由輸出入；自由兌換金塊本位：金塊本位：紙幣流通；金塊儲備；紙幣含金量；紙幣流通；金塊儲備；紙幣含金量；金匯兌本位：金匯兌本位：紙幣流通；紙幣含金量；流通銀幣；釘住某紙幣流通；紙幣含金量；流通銀幣；釘住某種貨幣種貨幣國際貨幣體系國際貨幣體系經(jīng)濟與工商管理學(xué)院經(jīng)濟與工商管理學(xué)院國際貨幣體系：國際貨幣體系：布雷頓森林體系：布雷頓森林體系：本位制度：本位制度：美元與黃金掛鉤美元與黃金掛鉤匯率制度：匯率制