CHP1-2 證券投資工具

1、 證券投資學證券投資學羅方珍羅方珍中南財經(jīng)政法大學武漢學院金融系中南財經(jīng)政法大學武漢學院金融系 聯(lián)系方式：聯(lián)系方式： 證券投資學證券投資學分析篇基礎篇基本面分析技術面分析組合篇現(xiàn)代組合理論傳統(tǒng)組合理論證券投資工具股股票票債債券券基基金金證券投資市場衍衍生生品品一一級級市市場場二二級級市市場場證券監(jiān)管資產(chǎn)組資產(chǎn)組合選擇合選擇與單一與單一指數(shù)模指數(shù)模型型CAMPAPTEMHOPT投資組投資組合管理合管理業(yè)績評業(yè)績評價模型價模型第2講 證券投資工具n2.1 證券與證券投資概述n2.2 股票n2.3 債券n2.4 證券投資基金n2.5 金融衍生工具 2.1 2.1 證券與證券投資證券與證券投資n證券的

2、定義n證券的產(chǎn)生n有價證券及其基本類型1 1、證券的定義、證券的定義n 證券是各類財產(chǎn)所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權依據(jù)券面所載內(nèi)容，取得相應權益的憑證。（廣義的證券廣義的證券）n Security a) In relation to financial markets, the paper right to a (generally tradeable) asset. In this context the term includes Bills of Exchange, bonds, share certificates or any other interest-bea

3、ring paper traded on financial markets; b) An asset pledged to ensure the repayment of a financial obligation, and forfeited in the event of a default on that obligation. 證券的定義證券的定義n Bond A debt security issued by such entities as corporations, governments or their agencies, e.g. statutory authoriti

4、es, in return for cash from lenders and investors. A bond holder is a creditor of the issuer and not a shareholder. The issuer of a bond is effectively a borrower, and is required to pay interest to creditors throughout the life of the bond.n Portfolio An investors collection of investment holdings,

5、 usually with reference to its composition. 2、證券的產(chǎn)生、證券的產(chǎn)生n商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物 信用制度的發(fā)展和健全使得通過股票的發(fā)行和交易來籌措資金成 為可能. 政府債券、企業(yè)債券等是一種籌資憑證，本質(zhì)上也是一種信用憑證。 證券投資基金也體現(xiàn)了作為資本信用手段的內(nèi)涵。投資基金是集資的一種形式，它將分散的資金集中起來創(chuàng)設一個基金，然后委托專門的基金管理人從事組合投資，證券持有人則對基金擁有財產(chǎn)所有權、收益分配權和剩余財產(chǎn)分配權。有價證券及其基本類型有價證券及其基本類型n按照性質(zhì)不同對證券的分類有價證券的含義n有價證券有價證券指對某種有價物具有一

6、定權利的、可自由轉(zhuǎn)讓的證明書或憑證。n狹義證券即是指有價證券，而我國證券法中的“證券”僅指狹義證券有價證券中的資本證券。有價證券的特征n（1）它是一種投資憑證n（2）它是一種權利證書n（3）流通性有價證券各種分類n按發(fā)行主體的不同，可分為： 政府證券（公債券，政府債券） 金融證券（如金融債券） 公司證券（如股票、公司債券）n按所體現(xiàn)的內(nèi)容不同，可分為： 貨幣證券銀行券、匯票、支票、本票 資本證券股票、債券 貨物證券貨運單、提單、棧單n按有價證券上市與否分為： 上市證券 非上市證券4、投資與證券投資、投資與證券投資n投資投資預先投入一定的資金用于經(jīng)濟活動需經(jīng)過一定的時間過程投資是為了取得收益投資

7、具有風險性4、證券投資、證券投資n證券投資證券投資(investment in securities)(investment in securities)是指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。 n“三要素”證券投資目標證券投資目標n取得收益n降低風險投資原則p時機決策(國際、國內(nèi)形勢、行市態(tài)勢、經(jīng)濟發(fā)展) p種類選擇質(zhì)量高、收益豐厚、變現(xiàn)能力強 p數(shù)量決定 n股票的定義股票的定義n股票的特征股票的特征n我國目前的股權結構我國目前的股權結構 2.22.2 股股 票票 1、股票的定義n股票是一種有價證券,它是股份有限公司

8、公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。n信用工具n虛擬資本2、股票的特征n收益性n風險性n流通性n價格的波動性n經(jīng)營決策的參與性n不可償還性3、股票的分類n按上市地區(qū)劃分： A股； B股； H股； N股； S股3、股票的分類p普通股普通股n公司決策參與權n利潤分配權n剩余資產(chǎn)分配權n優(yōu)先認股權n股份轉(zhuǎn)讓權 p優(yōu)先股優(yōu)先股n約定股息率n優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)n表決權受到一定限制n股票可以贖回n按股東權利不同劃分按股東權利不同劃分2.3 2.3 債債 券券n債券的定義n債券的基本特征n債券的分類n幾種債券n債券是一種有價證券債券是一種有價證券，是各類社會經(jīng)濟主體

9、為籌集資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證，它是一種固定收益證券。n債券的票面要素:面值，利率，付息期，償還期n溢價發(fā)行、折價發(fā)行和平價發(fā)行什么是債券什么是債券什么是債券什么是債券n債券的交易價格隨市場利率和供求關系的變動而變動n債券的利率主要受銀行利率水平、發(fā)行者的資信狀況、償還期限、資本市場資金的供求狀況而影響債券的基本特征n償還性n流動性n安全性n收益性（一）按發(fā)行主體分類A. 政府債券 是一種公債，其特征為：自愿性；安全性；流動性；免稅待遇；收益穩(wěn)定B公司債券 特征：風險性大；收益率較高；優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補償權；一定的選擇權. 公司向

10、外籌資的主要途徑：發(fā)行股票、對外借款以及發(fā)行債券.C金融債券（1-5年） 安全性，相比于銀行存款利率高. 銀行資金來源：存款、同業(yè)拆借、向中央銀行借款、發(fā)行金融債券，比較而言，發(fā)行各種不同期限金融債券，是金融機構籌措資金的重要途徑。D國際債券 債券的分類債券的分類（二）按償還期限短、中、長、永續(xù)債券（三）按計息方式附息債券、貼現(xiàn)債券、單利債券、累進利率債券（四）按利率是否浮動固定利率債券、浮動利率（五）按是否記名記名、不記名債券（六）按有無擔保信用、擔保(抵押)債券（七）按能否轉(zhuǎn)換成公司股票可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券債券的分類（八）按債券形態(tài)實物、憑證、記帳式債券。 實物債券實物債券，是一種具有

11、標準格式實物券面的債券。在我國現(xiàn)階段的國債種類中，無記名國債就屬于這種實物債券，它以實物券的形式記錄債權、面值等，不記名，不掛失，可上市流通。 憑證式債券憑證式債券，是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。我國近年通過銀行系統(tǒng)發(fā)行的憑證式國債，券面上不印制票面金額（而是根據(jù)認購者的認購額填寫實際的繳款金額），是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。 記帳式債券記帳式債券，是沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦帳戶中作記錄。我國近來通過滬、深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記帳式國債就是這方面的實例。債券實例 債券與股

12、票的對比nBoth bond and stock are securities, but they are different. The most essential difference between them is as follows: bond is debt obligation while stock is approval of right of ownership. 債券與股票的對比p發(fā)行主體不同 p收益穩(wěn)定性不同 p保本能力不同 p經(jīng)濟利益關系不同 p風險性不同 p利息與股息的財務處理不同: 公司債券的利息在所得稅前列支,而公司股票的股息在所得稅后列支。這一點對公司的籌資決

13、策影響較大。2.4 證券投資基金n證券投資基金的含義n證券投資基金的性質(zhì)n證券投資基金的主要類型n證券投資基金的投資限制與投資組合n證券投資基金的管理與托管 1、證券投資基金的含義n證券投資基金是指一種組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合證券方式。包含2層含義: (1)它是一種投資制度,從分散的投資者手中籌集資金,交給基金管理公司進行專業(yè)化管理和經(jīng)營; ; (2)投資者購買發(fā)行的基金券,憑此享受證券投資基金的投資收益,承擔相應的投資風險。n集合理財，專業(yè)管理n組合投資，分散風險n利益共享，風險分擔n嚴格監(jiān)管，信息透明n獨立托管，保障安全2、證券投資基金的特點3、證券投資基金的性質(zhì)n金融

14、市場媒介n資金信托形式n有價證券的范疇4、證券投資基金的主要類型n（一）按照基金組織形式和法律地位分類，可分為： 契約型基金契約型基金非法人、信托契約、發(fā)受益憑證、投 資者為當事人受益人、不可借款融資； 公司型基金公司型基金法人、公司章程、發(fā)股票、股東、可 借款融資。證券投資基金的主要類型n（二）按照是否可以自由贖回和基金規(guī)模是否固定，可分為： 封閉式基金不贖回、規(guī)模固定、發(fā)展早； 開放式基金可贖回、規(guī)模變動、發(fā)展較晚 二者的買賣方式、價格不同5、證券投資基金的管理與托管n資產(chǎn)管理和托管分開的原則；n基金管理人憑借其專門的知識和經(jīng)驗，在法律范圍內(nèi)運用所托管基金的資產(chǎn)進行組合投資，最大化收益；n

15、基金托管人（投資人權益的代表）的職責是安全保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)督基金管理人的投資運作，對基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財務報表進行復核?；鹳Y產(chǎn)凈值占流通基金資產(chǎn)凈值占流通A A股市值比例股市值比例2.5 2.5 金融衍生工具金融衍生工具n金融衍生工具的定義n金融衍生工具的分類n金融衍生工具的功能1、金融衍生工具的定義n通常是指從原生資產(chǎn)通常是指從原生資產(chǎn)Underlying Asserts）派生出來的金融）派生出來的金融工具，工具，一種價值取決于其它基本變量的金融工具。一種價值取決于其它基本變量的金融工具。n金融衍生產(chǎn)品的共同特征是金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交

16、易保證金交易，即只要支付一定比，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結一般也采用現(xiàn)金差價結算的方式進行，只有在滿期約的了結一般也采用現(xiàn)金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。n美國財務會計準則公告第美國財務會計準則公告第119號號“衍生金融工具和金融工具衍生金融工具和金融工具價值的揭示價值的揭示”中將衍生金融工具定義為：中將衍生金融工具定義為：價值由名義規(guī)定的，價值由名義規(guī)定的，衍生于所依據(jù)的資產(chǎn)或指數(shù)的業(yè)務或合約。衍生于

17、所依據(jù)的資產(chǎn)或指數(shù)的業(yè)務或合約。2、金融衍生工具的分類n根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，可分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。n根據(jù)原生資產(chǎn)，可分為股票、利率、匯率三大類。n根據(jù)交易方法的不同，可分為場內(nèi)交易和場外交易。金融衍生工具的分類p1、期貨 （Futures）與現(xiàn)貨相對。期貨是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或者協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。 p期貨合約的主要特點：標準化、公開交易。p期貨合約的組成要素：p期貨交易的特征：雙向性、杠桿效應、零和p套利方法p主要產(chǎn)品：股指期貨、外匯期貨股指期貨、外匯期貨金融衍生工具的分類p2、期權 期權是指在未來一定時期可以買賣的權力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權）或未來某一特定日期（指歐式期權）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權力，但不負有必須買進或賣出的義務。p構成要素:執(zhí)