青島啤酒盈利能力分析報(bào)告.docx

1、青島啤酒盈利能力分析一、青島啤酒公司根本情況介紹青島啤酒公司簡(jiǎn)介青島啤酒股份前身為國(guó)有青島啤酒廠，始建于一九零三年，是中國(guó)歷史最為 悠久的啤酒生產(chǎn)廠。公司一九九三年六月十六日注冊(cè)成立，隨后在香港發(fā)行了H 種股票并于七月十五日在香港聯(lián)合交易所上市，成為首家海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)， 同年七月在國(guó)內(nèi)發(fā)行了A種股票并于八月二十七日在上海證券交易所上市。公司 的經(jīng)營(yíng)范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。目前公司在國(guó)內(nèi)擁有53家 啤酒生產(chǎn)企業(yè)，分布于全國(guó)18個(gè)省市地區(qū)，規(guī)模和市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)領(lǐng) 先地位。其生產(chǎn)的青島啤酒為國(guó)際市場(chǎng)上最具知名度的中國(guó)品牌，已營(yíng)銷世界七 十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。二、青島啤酒的盈利

2、分析一從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)形成過(guò)程的角度進(jìn)展分析從形成過(guò)程來(lái)看，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的形成可以用“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二營(yíng)業(yè)收入一營(yíng)業(yè) 本錢一期間費(fèi)用來(lái)表示。1.營(yíng)業(yè)收入這里的營(yíng)業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日 ?；顒?dòng)中形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。從以下方面對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入進(jìn)展分析：(1)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入中主要營(yíng)業(yè)品種的收入在總收入比例。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額所占比例(占營(yíng)業(yè)收 入)年份19,614,145,00098. 57%2016開展戰(zhàn)略擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模卻在一定程度上反映了公司未來(lái)的成長(zhǎng)性。側(cè)面反映了公 司有著良好的盈利能力。四、結(jié)論綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的收入質(zhì)量較高、費(fèi)用控制合理、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)有 保障。通

3、過(guò)以銷售收入、資產(chǎn)、資本為根底的各種比率，充分說(shuō)明公司在過(guò)去的 經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了不錯(cuò)的成績(jī)，各種比率均說(shuō)明青島啤酒很有開展?jié)摿?。最后?過(guò)杜邦分析體系的分析，再一次驗(yàn)證了前面分析的結(jié)果。股東利益的分析，讓投 資者看到了投資的可行性，也證明了公司的獲利能力值得信任。集合青島啤酒的開展戰(zhàn)略，充分說(shuō)明公司在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得了不錯(cuò)的 成績(jī)，開展穩(wěn)步向前，步步為營(yíng)并且節(jié)節(jié)高升，不僅完成了階段性的方案，而且 在整體戰(zhàn)略的完成上也做得相當(dāng)漂亮。公司在以后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)該繼續(xù)保持 這種增長(zhǎng)勢(shì)頭，并逐步改良還存在的一些問(wèn)題，如收入來(lái)源過(guò)于集中、本錢費(fèi)用 控制缺乏等方面，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使青島啤酒能

4、夠更加安康穩(wěn)定持久 的開展。參考文獻(xiàn)1. 王萍：？財(cái)務(wù)報(bào)表分析？，清華大學(xué)出版社&北京交通大學(xué)出版社。2. 李桂榮：？財(cái)務(wù)報(bào)告分析？第2版，清華大學(xué)出版社&北京交通大學(xué)出版社。3. 青島啤酒2014年年度報(bào)告。4. 青島啤酒2015年年度報(bào)告。5. 青島啤酒2016年年度報(bào)告。17, 760, 500, 00098. 53%201515,781,400,00098. 49%201413,529,900,00098. 69%2013表1上表表示，青啤的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中所占比例近乎160%,并且主 營(yíng)業(yè)務(wù)收入的金額呈逐步增長(zhǎng)模式，由此說(shuō)明，三年以來(lái)，青啤的開展穩(wěn)定而逐 步增

5、長(zhǎng)，并且其規(guī)模應(yīng)該在不斷擴(kuò)張，業(yè)務(wù)在穩(wěn)步擴(kuò)大，與其現(xiàn)在正在實(shí)施的做 大做強(qiáng)，“低本錢擴(kuò)張戰(zhàn)略的開展一致，也可預(yù)估青啤未來(lái)的開展道路及趨勢(shì) 都是非常樂(lè)觀的。2.費(fèi)用類報(bào)表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營(yíng)業(yè)總收入16, 023, 400, 000.0018,026, 160,000. 0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售費(fèi)用2, 972, 030, 000,003, 484, 400, 000.0017%3,917, 920, 000. 0012.40%管理費(fèi)用902,134, 000.00998,141,000.0011%1,079, 200, 0

6、00. 008. 16%財(cái)務(wù)費(fèi)用45,613,200.0062, 853, 500. 0038%4, 872, 520. 00-92,20%表22016年銷售費(fèi)用同比增加12.4%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品構(gòu)造優(yōu)化,高端產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)較高，促銷費(fèi)用增長(zhǎng)所致。2016年管理費(fèi)用同比增加8. 1%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司占產(chǎn)銷量增長(zhǎng)， 運(yùn)行支出增加所致。2016年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少92.2%,主要原因是報(bào)告期內(nèi)利息收入增加及借款 利息支出減少所致。從三種費(fèi)用的開展情況，銷售費(fèi)用的較大幅的增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的 有效控制，可以看出企業(yè)應(yīng)該處在穩(wěn)步開展，穩(wěn)步擴(kuò)張的時(shí)期，其盈利能力比擬穩(wěn)定，并且會(huì)越來(lái)

7、越強(qiáng)，但是還是要注意控制銷售費(fèi)用，使其在與戰(zhàn)略開展合理 范圍內(nèi)，并且要進(jìn)一步降低管理費(fèi)用?？傮w來(lái)看，青島啤酒的費(fèi)用控制相對(duì)合理，利潤(rùn)質(zhì)量還不錯(cuò)，盈利能力比擬 穩(wěn)定。二利潤(rùn)表構(gòu)成要素的構(gòu)造分析表3工程20014 年2015 年2016 年一、營(yíng)業(yè)收入160160160減：營(yíng)業(yè)本錢59. 3457. 0656. 46營(yíng)業(yè)稅金及附加8. 898. 588. 35二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利 潤(rùn)31.7734. 3635. 18減：銷售費(fèi)用18.5519. 3319. 69管理費(fèi)用5. 635. 545. 42財(cái)務(wù)費(fèi)用0. 280. 350. 02資產(chǎn)減值損失1. 120. 380. 36加：公允價(jià)值變 動(dòng)凈收益0

8、. 15-0.01投資收益-0. 170. 060. 05其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企 業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投 資收益比例太低0.010. 05三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6. 178.819. 73營(yíng)業(yè)外收入0. 971. 181.23減：營(yíng)業(yè)外支出0. 220. 350.3其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失0. 150. 230. 2四、利潤(rùn)總額6. 929.6516. 67減：所得稅2. 342.442. 71五、凈利潤(rùn)4. 587.217. 96對(duì)青島啤酒2016年度的共同比利潤(rùn)表數(shù)據(jù)進(jìn)展縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其中表 財(cái)務(wù)構(gòu)成情況主要是：1,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的35. 18%,說(shuō)明每百元 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了 35. 18的毛

9、利。2,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的9. 73%,由 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的35. 18%下降到9. 73%,其中主要影響因素是銷售費(fèi)用的19.69%, 以及管理費(fèi)用的5.42%,即每百元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中有25元左右用于支付銷售 費(fèi)用和管理費(fèi)用。3,利潤(rùn)總額的構(gòu)成為16.67%,由表上看出，是由營(yíng)業(yè)外收入 的增加造成的。4,凈利潤(rùn)的構(gòu)成是7.96%,即每百元營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造了 7. 96的凈 利潤(rùn)。對(duì)青啤2016年度的共同比利潤(rùn)表數(shù)據(jù)進(jìn)展橫向分析可以看出：1,主營(yíng)業(yè)務(wù) 利潤(rùn)即毛利14,15,16年逐年增加，主要是因?yàn)楣居捎趹?zhàn)略導(dǎo)向，銷售收 入增大；公司通過(guò)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、工藝改良以及優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行管理，降低了生

10、產(chǎn) 本錢，不僅如此，主品牌銷量增長(zhǎng)以及大麥等本錢的下降都提高了公司的毛利率， 提升了公司的盈利能力。2,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)亦是逐年增高。更在2016年到達(dá)最高點(diǎn)， 9. 73%,主要原因是因?yàn)殇N售費(fèi)用由于戰(zhàn)略需要雖然年年在增加，但是管理費(fèi)用 和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所下降。3,利潤(rùn)總額也有所增加，是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外收入即政府補(bǔ) 貼的增加；4,凈利潤(rùn)也持續(xù)增加。以上分析可以看出企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量良好，獲利能力很強(qiáng)。三以銷售收入為根底的利潤(rùn)率指標(biāo)銷售毛利率銷售毛利率二銷售毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*160%銷售毛利二主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢上述公式主要反映企業(yè)商品生產(chǎn)、銷售的獲利能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)取得的收 入扣除本錢后有余額，才能用

11、來(lái)抵補(bǔ)企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用。毛利是企業(yè)利潤(rùn)形成的根 底，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就 越強(qiáng)。反之，那么獲利能力弱。下列圖是14,15,16年企業(yè)的銷售毛利率:報(bào)表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營(yíng)業(yè)總收入16, 023, 400, 000. 0018,026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售毛利率31.77%34. 36%35. 18%表4由上表可知毛利率三年逐年增長(zhǎng)，并一直與行業(yè)的平均毛利率不相上下，說(shuō) 明企業(yè)的獲利能力在增強(qiáng)。由表5可知企業(yè)營(yíng)業(yè)本錢逐年降低，15年這一年?duì)I 業(yè)本錢即生產(chǎn)本錢降幅

12、比擬大，原因有二：1與原材料市場(chǎng)和企業(yè)所采取的采 購(gòu)措施有關(guān)，過(guò)了 14年的金融危機(jī)，原材料，主要是大麥的市場(chǎng)價(jià)格下降。2) 與企業(yè)的開展戰(zhàn)略有關(guān)，擴(kuò)大市場(chǎng)，大規(guī)模生產(chǎn)，導(dǎo)致生產(chǎn)本錢降低。在16年 中，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行戰(zhàn)略，并且做得更好，故企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高，盈利能力穩(wěn) 步增強(qiáng)。1. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率二營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*160%該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是最能表達(dá)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)業(yè)績(jī)的工程，是企業(yè)利潤(rùn)總額中最根本、 最經(jīng)常同時(shí)也是最穩(wěn)定的組成局部，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重的多少，是說(shuō)明企 業(yè)獲利能力質(zhì)量上下的重要依據(jù)。另外，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為一種凈獲利額，比毛利率 更好地說(shuō)明了企業(yè)

13、營(yíng)業(yè)收入的凈獲利能力，從而能更全面、完整地表達(dá)收入的獲 利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。下表是青島啤酒14, 15, 16年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率:報(bào)表日期2014年度2015年度增率2016年度增率營(yíng)業(yè)總收16, 023, 400, 0018, 026,160,0001219,897, 800, 0016.4入0. 00.00%0.000%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率6, 17%8.81%9.73%表5由上表可以看得到，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也在不斷上升。結(jié)合三年利潤(rùn)表的橫向比照， 表5以及計(jì)算公式可知：1415年，公司擴(kuò)大銷售，通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入增加了 12%, 營(yíng)業(yè)本錢和期間費(fèi)用也在合理范圍內(nèi)增加，

14、可是資產(chǎn)減值損失由14年的 179, 152,000元減少到67,851,800元,減少了 62%;投資收益也由-27,164, 300 元增加到16, 067, 300元，這一損失的減少和投資的獲利，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有了可 觀性的增長(zhǎng)，由14年的988, 873, 000. 00元增長(zhǎng)到15年的1,588, 730,000. 00 元，增長(zhǎng)了近61%,而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的增長(zhǎng)那么歸功于它。15年16年，公司依舊采取擴(kuò)大規(guī)模擴(kuò)大銷售的戰(zhàn)略，其營(yíng)業(yè)收入在15年 的根底上增加了 16%,營(yíng)業(yè)本錢，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都在合理范圍內(nèi)增加，投 資收益和資產(chǎn)減值損失跟15年不相上下，但是16年的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，由

15、 15年的62, 853, 500. 00元減少到16年的4, 872, 520. 00元，減少了 92%,說(shuō)明青 島啤酒對(duì)投資方面的控制，說(shuō)明了青島啤酒佼好的資產(chǎn)組合的能力，側(cè)而反映了 青島啤酒良好的盈利能力。2. 銷售凈利率銷售凈利率二凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*160%該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水 平。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)銷售的盈利能力越強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)如果能保持良好的持 續(xù)增長(zhǎng)的銷售凈利率，通常說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好的。下表是青島啤酒14, 15,16年的銷售凈利率:報(bào)表日期2014年度2015年度增 率2016年度增率營(yíng)業(yè)總收入16, 023, 400, 0

16、00. 0018, 026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%銷售凈利率4. 58%7.21%7. 96%表6由上表可以看出，銷售凈利率也是在不斷增大。在上一個(gè)指標(biāo)即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析的根底上，我們分析一下影響凈利的其它因 素。通過(guò)比照連續(xù)這三年的利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn)，14到15年?duì)I業(yè)外收入由 154, 665,000.00元增加到213, 327, 000. 00元，增長(zhǎng)了 40%。雖然15年的營(yíng)業(yè)外 支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比14年多，可是營(yíng)業(yè)外收入的增長(zhǎng)足以彌補(bǔ)，其 對(duì)凈利的增長(zhǎng)還是有奉獻(xiàn)的。15年到16年,營(yíng)業(yè)外收入由213,327, 000.00元

17、又增加到245, 028, 000. 00元， 并且16年的營(yíng)業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比15年少，說(shuō)明企業(yè)的控制費(fèi) 用能力在提高，企業(yè)的銷售盈利能力很強(qiáng)大。四以資產(chǎn)為根底的利潤(rùn)率指標(biāo)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)必須有一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的各種形態(tài)應(yīng)有合理的配置，并要有效運(yùn)用。公司 在一定時(shí)期占用和消耗的資產(chǎn)越少，獲取的利潤(rùn)越大，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng) 濟(jì)效益越好。需要注意的是，在分析中，資產(chǎn)不分來(lái)源，他們被看作是一個(gè)整體， 即總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面。1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率二凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*160%平均

18、資產(chǎn)總額二期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額/2該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用其掌握的全部資產(chǎn)取得報(bào)酬的能力。說(shuō)明了企業(yè)全部 資產(chǎn)的回報(bào)情況。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)利益的能力越強(qiáng)；反之，那么 越弱。由于企業(yè)的總資產(chǎn)來(lái)源于所有者投入資本和舉債兩個(gè)方面，在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)展 分析時(shí)，不僅是衡量總資產(chǎn)的利用效果，也是對(duì)企業(yè)了利用債權(quán)人和投資人資金 所獲取收益的投資效果分析。有公式可知，總資產(chǎn)報(bào)酬率是受凈利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素共同影響， 因此為了提高該指標(biāo)，必須一方面提高企業(yè)的盈利水平，努力擴(kuò)大銷售，增加利 潤(rùn)，另一方面還需要提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提高資產(chǎn)利用率。下表是青島啤酒14, 15,1

19、6年的總資產(chǎn)報(bào)酬率：2014增幅2015增幅2016總資產(chǎn)報(bào)酬率6. 155%9. 483%9.707%凈利潤(rùn)733, 772, 000. 0077.05%1,299,116, 000. 0021.96%1,584, 420, 000. 00平均資產(chǎn)131916, 322, 300, 000.總額12, 038, 700, 000. 00.80%13, 699,850,000.00%00表7由上表分析可得企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年升高，說(shuō)明著資產(chǎn)利用效果越來(lái)越 好，企業(yè)的全部資產(chǎn)所得到的回報(bào)情況越來(lái)越好。結(jié)合企業(yè)這三年的開展可知過(guò) 了 14年的金融危機(jī)，青啤在15年調(diào)整了戰(zhàn)略路線，積極努力地?cái)U(kuò)大市

20、場(chǎng)，提高 銷量，不僅如此，因?yàn)檎w戰(zhàn)略方針的需要，青啤的資產(chǎn)也在不斷增加，可是增 幅沒(méi)有凈利潤(rùn)的增幅來(lái)的大，所以表現(xiàn)在總資產(chǎn)報(bào)酬率上那么是遞增的情況。這 只能說(shuō)明，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健，很強(qiáng)大。2.總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率收益率由于企業(yè)總資產(chǎn)的資金來(lái)源包括負(fù)債籌資和權(quán)益資本兩個(gè)局部，在上面總資 產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算中，其中的凈利潤(rùn)局部已經(jīng)把利息剔除在外，即考慮了利息對(duì)收 益的影響。但實(shí)際上，利息也是企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用所產(chǎn)生的結(jié)果，也應(yīng)該包括在總 析產(chǎn)獲利能力里面。所以考慮到利息這一因素，使用的考核指標(biāo)為總資產(chǎn)息稅前 報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)息稅前報(bào)酬率二稅前利潤(rùn)+利息支出/平均資產(chǎn)總額*160%下表是青島啤酒14, 15,16年的總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率:2014增幅2015增幅2016利息費(fèi)用45,613,200.0062, 853, 500. 00-92. 3%4, 872, 520. 00稅前利潤(rùn)1, 114, 150,000.001,739,330,000.002,123, 200, 000.00EBIT1, 153, 703,200561,802, 183,500182,128, 072, 520.00.21%.00.14%.00平均資產(chǎn)總額12,038,700, 000. 0013.80%13,699,850,000. 0019%16, 322, 300