中小民營企業(yè)融資管理中存在的問題及對策

1、n、融資管理中存在的問題及原因分析 （一）融資難問題 民營企業(yè)的融資大體上可以有兩個方面：一是內(nèi)部經(jīng)營的收益轉(zhuǎn)為擴(kuò)大經(jīng)營的資金；二是外部融資如：金融市場融資、銀行貸款、借款融資等等。但是，就現(xiàn)在的情況來看，中小民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)時的融資大多來自創(chuàng)業(yè)者自己，而繼續(xù)發(fā)展的資金則主要來源于自有資金和利潤。而依靠利潤留成途徑增加的資金與民營企業(yè)發(fā)展所需全部資金相差甚遠(yuǎn)，從而制約了企業(yè)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民營企業(yè)獲得銀行信貸支持很低，僅占10%左右。為什么中小企業(yè)融資比較困難呢？原因如下： 1、中小民營企業(yè)的信用口碑不好?？陀^上，民營企業(yè)一般規(guī)模較小，資金匱乏，而且償債能力弱；加上經(jīng)營觀念和管理模式的相對落后，財(cái)

2、產(chǎn)抵押實(shí)力不足，沒有完整的、令人信服的信用記錄，缺乏信用基礎(chǔ)。主觀上，銀行和一些金融企業(yè)更看中大企業(yè)。對于中小民營企業(yè)，一方面其融資量較小；另一方面他們和銀行的信息溝通不是很通暢，即信息不對稱的程度較高。所以，銀行不重視。站在銀行業(yè)務(wù)的角度，對中小企業(yè)投資的收益低，手續(xù)復(fù)雜。很難想象銀行會花費(fèi)大力氣去調(diào)查一個收益相對較小的項(xiàng)目。 2、中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)相對較重。稅費(fèi)負(fù)擔(dān)也相對較重。很多借款項(xiàng)目需要驗(yàn)資等資格審查，其審查的過程復(fù)雜，成本也比較高。中小企業(yè)本身沒有規(guī)模效應(yīng)，不容易降低成本，失敗的風(fēng)險也比較大。借錢融資的方式是比較困難的。 3、融資的渠道比較少。當(dāng)前，我國金融市場已形成股票類、貸款類、債

3、券類、項(xiàng)目融資類、財(cái)政支持類六大融資方式，但這些對中小民營企業(yè)的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營企業(yè)很難通過債權(quán)和股權(quán)融資的渠道獲取資金。絕大多數(shù)民營企業(yè)的中長期投資，主要靠非正規(guī)、小范圍的集資或股權(quán)融資取得，此類融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險大，使投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性。 （二）融資盲目，與企業(yè)資金需求不吻合問題 其主要表現(xiàn)有一下三點(diǎn)：1、不以“量出為入”，超出償還能力。一些民營企業(yè)認(rèn)為只要能融資，多少不限，多多益善；有錢就有膽，有錢就有項(xiàng)目，有錢就會生錢。缺乏認(rèn)真的“融資財(cái)務(wù)分析”。融資的規(guī)模不是以提高企業(yè)價值為目標(biāo)。一旦出現(xiàn)國家對相關(guān)方面的宏觀調(diào)控，企業(yè)項(xiàng)目還未形成產(chǎn)能與效益，資金鏈就斷

4、裂了，企業(yè)便全面陷入癱瘓，被迫還債，甚至破產(chǎn)被拍賣。 2、不以“融資總額與項(xiàng)目所需資金相匹配”。一是融資額大于投資所需資金總額，形成財(cái)務(wù)費(fèi)用增大，資金流向他處，造成浪費(fèi)；二是融資總額小于投資所需資金總額，使投資項(xiàng)目不能如期完成并形成產(chǎn)能與效益。 3、不以“融資時間與項(xiàng)目進(jìn)行時間一致一是融資過于超前，項(xiàng)目滯后，形成融資成本壓力；二是融資滯后，項(xiàng)目超前，造成項(xiàng)目不能如期進(jìn)行。 （三）融資結(jié)構(gòu)不合理問題 1、權(quán)益資本與借入資本結(jié)構(gòu)安排不合理。多數(shù)中小民營企業(yè)以創(chuàng)業(yè)者自有資金作為融資的主要來源，相對而言這種融資方式，融資規(guī)模較小，也不能發(fā)揮項(xiàng)目的全部利用價值。通過借債融資，即“舉債經(jīng)營”。在投資利潤率

5、大于資金利息率的情況下，可以使企業(yè)的自有資本獲得杠桿利益；反之，則會產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿消極效應(yīng)。 2、融資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不對稱。缺乏對企業(yè)長短期資金來源與長短期資金占用的配比分析和控制。 （四）缺乏融資風(fēng)險管理問題 1、缺乏融資風(fēng)險的評價體系。第一，沒有根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和資金的需要確定融資的時機(jī)、規(guī)模和組合；第二，沒有全面衡量收益情況和償還能力；第三，負(fù)債率和還債率沒有控制在一定范圍。 2、缺乏融資風(fēng)險的變動分析。一但系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生變化，企業(yè)很難應(yīng) 3、缺乏短期融資與長期融資的合理配比。 二、解決對策 （一）融資難問題的解決對策 1、提高自身素質(zhì)，進(jìn)而提高企業(yè)本身的信用水平。一方面應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)管理制度建

6、設(shè)，尤其應(yīng)該完善財(cái)務(wù)管理制度，解決財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、會計(jì)制度不健全、會計(jì)資料不完整等問題，形成完備的財(cái)務(wù)管理體系，為融資奠定良好的基礎(chǔ)。另一方面加強(qiáng)與銀行的溝通，促進(jìn)銀行了解企業(yè)的業(yè)務(wù)情況，要使銀行確實(shí)看到增值的機(jī)會。另外就是要建立與銀行共贏的思想。 2、擴(kuò)展融資渠道。適當(dāng)進(jìn)行一些融資創(chuàng)新，比如，通過發(fā)行消費(fèi)代金券的方式在經(jīng)營中融通消費(fèi)者的資金。是一種變相的借債融資。在互相信用的前提下，適當(dāng)進(jìn)行中小企業(yè)的聯(lián)合融資，這樣可以擴(kuò)大融資的規(guī)模，獲得一個風(fēng)險的均攤。這樣也可以使銀行重視中小企業(yè)的融資。 3、中小民營企業(yè)積極發(fā)展自己的行業(yè)協(xié)會。一方面，可以爭取更多的政府的支持；另一方面，可以加強(qiáng)行業(yè)間的互

7、相監(jiān)督與扶持，確保信用體系的健康發(fā)展，還可以規(guī)避一些系統(tǒng)性的風(fēng)險。 （二）融資目的的戰(zhàn)略選擇對策 中小民營企業(yè)的籌資戰(zhàn)略的目標(biāo)是多元化的，可能是為了滿足正常經(jīng)營所需的資金需求；可能是通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)降低經(jīng)營的風(fēng)險；也可能是為了出于擴(kuò)大經(jīng)營提高企業(yè)競爭能力。我們要從中小民營企業(yè)的需求出發(fā)來制定其戰(zhàn)略：<> 全科論文中心 全科論文中心1、企業(yè)處于調(diào)整期，其主要目的是通過調(diào)整融資結(jié)構(gòu)降低風(fēng)險。應(yīng)采取“保守融資策略”。盡可能減少銀行借款，增加權(quán)益性的融資。這樣可以有效的降低企業(yè)的融資風(fēng)險、資本成本，提高權(quán)益收益率。 2、企業(yè)處于發(fā)展期，其主要目的是通過融資來滿足經(jīng)營的資金需求。應(yīng)采取“穩(wěn)健

8、融資策略”。一方面可適當(dāng)增加銀行借款，保持一定量資金的持有，同時保持較高水平的存貨投資。這樣既控制還債的壓力，又可以擴(kuò)大經(jīng)營。另一方面也要控制應(yīng)收賬款的水平。這樣可以改善企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。降低經(jīng)營風(fēng)險和資本成本。 3、企業(yè)處于擴(kuò)張期，其主要目的是通過融資促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。應(yīng)采取“激進(jìn)融資策略”?？蛇m當(dāng)選擇較多的融資方式，適當(dāng)減少借債的比例，增加內(nèi)部留存。保持較低水平的現(xiàn)金余額，對短期證券不投資。這樣可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用，提高權(quán)益收益率，又可以滿足高速發(fā)展對資金的需要。 （三）加強(qiáng)融資財(cái)務(wù)分析和控制，防范融資風(fēng)險的對策h(yuǎn)ttp:/www.i1、 加強(qiáng)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況的分析與經(jīng)營的預(yù)測。尤其是

9、中小民營企業(yè)的盈利能力與償債能力的分析。首先合理預(yù)測經(jīng)營成果的規(guī)模，然后建立以償債能力為底線的融資目標(biāo)控制體系，真正做到“量出為入”。 2、加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測分析和投資項(xiàng)目管理。確保融資總額與需要的資金總額相匹配，以及融資時間與項(xiàng)目時間相一致。 3、進(jìn)行經(jīng)營與融資環(huán)境的預(yù)測，解決權(quán)益資本與借入資本結(jié)構(gòu)安排合理。 （1）企業(yè)一旦遇到財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)時，其舉債經(jīng)營所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是消極的。債務(wù)不僅不能提高企業(yè)的盈利能力，反而會帶來巨大的償債壓力，使企業(yè)陷于難以自拔的困境。因此，當(dāng)預(yù)測要出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的時候，企業(yè)應(yīng)該減少債務(wù)資本的融資而加大權(quán)益資本融資。 （2）企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定時，現(xiàn)金流量會比較大。當(dāng)預(yù)

10、測到未來的金融環(huán)境也比較穩(wěn)定時，可適度加大債務(wù)資本融資，利用財(cái)務(wù)杠桿的積極效應(yīng)。 4、加強(qiáng)融資結(jié)構(gòu)的控制，降低破產(chǎn)風(fēng)險。首先，要對企業(yè)長期、短期資金來源于占用度進(jìn)行分析并建立控制目標(biāo)。其次，要根據(jù)不同行業(yè)確定出適合本企業(yè)的負(fù)債比率。譬如：流動比率（流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額），電力企業(yè)保持在1/1，制造業(yè)企業(yè)保持在2/1為宜。速動比率（易變現(xiàn)流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額），一般企業(yè)應(yīng)保持在1/1較好。長期負(fù)債對資本的比率，制造業(yè)不應(yīng)超過1/3，交通運(yùn)輸和公用事業(yè)單位不應(yīng)超過< la> 全科論文中心 全科2、 論文中心 ssn5、加強(qiáng)融資成本分析，建立融資風(fēng)險評價體系。首先，要對企業(yè)進(jìn)行融資成本分析。通過對企業(yè)近三年的權(quán)益融資，負(fù)債融資，稅前利息，稅后利潤，盈余公積金，負(fù)債融資成本率等項(xiàng)目進(jìn)行變動分析，計(jì)算出“差量”。便于下一步的融資決策。 其次，通過財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL=每股稅后利潤/息稅前利潤變動率），評價企業(yè)融資風(fēng)險大小。 第三，對企業(yè)融資風(fēng)險變動分析。通過對企業(yè)流動負(fù)債、長期負(fù)債、所有者權(quán)益等項(xiàng)目的上年度與本年度的年初數(shù)、期末數(shù)、平均數(shù)進(jìn)行比較和比重分析，