新能源行業(yè)投資價值分析

1、第二章新能源行業(yè)投資價值分析2.1 價值投資理論概述價值投資是指在股票投資過程中，選擇內(nèi)在價值被低估或與同類型公司相比具有更高相對價值的上市公司的股票進(jìn)行投資。價值投資的核心思想是運(yùn)用某一標(biāo)度方法測定股票的“內(nèi)在價值”，并與該股票的市場價格進(jìn)行比較，進(jìn)而決定對該股票的買賣策略。2.2 價值投資分析方法概述目前價值投資分析方法、理論主要有四大流派：價值流派、市場流派、學(xué)術(shù)分析流派和心理分析流派。價值學(xué)派的基本觀點(diǎn)是投資風(fēng)險不是以市場價格為基礎(chǔ)的，而是以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值為基礎(chǔ)，市場并不總是有效，投資分析能獲得高于市場平均水平的收益率。市場學(xué)派的馬克維茨和夏普創(chuàng)立并發(fā)展了資本資產(chǎn)定價模型，他們的觀點(diǎn)為

2、風(fēng)險主要來自投資價格的波動，投資市場是有效的，為了規(guī)避風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行多元組合投資。學(xué)術(shù)分析流派以及心理分析學(xué)派就不再多說了。2.3 影響價值投資的主要因素宏觀層面：宏觀因素的變動是證券市場價格的重要影響因素，也是全局性和長期性的。對其產(chǎn)生影響的因素主要有宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、法律因素、軍事因素、文化因素、自然因素等等。中觀層面：中觀行業(yè)分析是溝通宏觀和微觀的橋梁。行業(yè)因素主要是指行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景對證券市場價格的影響，它是介于宏觀和微觀之間的一種中觀性影響因素，因而它對證券市場價格的影響主要是結(jié)構(gòu)性的。行業(yè)基本面分析是判斷行業(yè)內(nèi)上市公司投資價值的重要依據(jù)之一，從行業(yè)角度來選擇公司進(jìn)行投資是比較

3、普遍的投資方式。微觀層面：微觀層面主要為公司因素，即上市公司的運(yùn)營對證券價格的影響。上市公司經(jīng)營狀況的好壞對價格的影響極大，由于產(chǎn)權(quán)邊界明確，公司因素一般只對本公司的證券市場產(chǎn)生深刻影響，是一種典型的微觀影響因素。公司因素包括：公司的盈利能力、公司的財務(wù)情況、公司的成長性、公司治理結(jié)構(gòu)及公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力等。2.4 影響新能源價值投資的因素2.4.1 外部因素近幾年，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，中國創(chuàng)業(yè)投資市場進(jìn)入調(diào)整階段，整體上升趨勢放緩，相比之下，中國清潔技術(shù)市場仍舊保持逆市增長的態(tài)勢。中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率均在7蛆上，人均GDP的增幅也很大，從1987年的1104元每人增長到2001年的71

4、42元每人，增幅達(dá)5倍以上，2008年人均GD防2460美元。中國已取得的經(jīng)濟(jì)成果和堅持開展的經(jīng)濟(jì)體制改革，已為下世紀(jì)的持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，可以預(yù)言，中國具有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以保證新能源行業(yè)的發(fā)展。環(huán)境問題日益引起世界各國的普遍重視，在中國保護(hù)環(huán)境已成為一項基本國策，各省市都在積極制定改善環(huán)境的具體措施，新能源將對環(huán)境保護(hù)及可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。新能源行業(yè)是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)，它與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著千絲萬縷的聯(lián)系。能源是保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是能源發(fā)展內(nèi)在動力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將帶動能源發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的波動會導(dǎo)致能源行業(yè)的波動，當(dāng)能源供應(yīng)不足時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將受到制約。通常，新能源行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長趨

5、勢大體是一致的。新能源行業(yè)與經(jīng)濟(jì)遵循各自不同的發(fā)展規(guī)律，彼此又互相影響，構(gòu)成了一個關(guān)系復(fù)雜的系統(tǒng)?？偠灾?，我國政策上十分支持新能源行業(yè)的發(fā)展，各項法律政策促進(jìn)了新能源行業(yè)的大力發(fā)展。2.4.2 內(nèi)部因素內(nèi)部因素即上市公司的運(yùn)營對證券價格的影響。上市公司既是發(fā)行證券募集資金的運(yùn)用者，也是資金使用的投資收益的實(shí)現(xiàn)者，因而其經(jīng)營狀況的好壞對證券價格的影響極大。公司因素一般只對本公司的證券市場價格產(chǎn)生深刻影響，是一種典型的微觀影響因素。主要包括公司的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力和公司的成長性等。2.5 新能源投資價值評價指標(biāo)體系2.5.1 盈利能力指標(biāo)銷售毛利率：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后

6、，有多少錢可以用于各項期間費(fèi)用和形成盈利。是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，用來評價公司通過銷售賺取利潤的能力。該比率越高，公司通過擴(kuò)大銷售量獲取收益的能力就越強(qiáng)。每股收益：又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。是測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤，比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤越多。每股凈資產(chǎn)：是指股東權(quán)益與股本總額的比率。其反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，是評價上市公司投資價值非常重要的指標(biāo)之一。在其他條件相同時，每股凈資產(chǎn)越大越好。凈資產(chǎn)收益率：又稱股東

7、權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。其反映股東權(quán)益的收益水平，衡量公司對股東投入資本的利用效率，彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。凈資產(chǎn)收益率越大，上市公司凈資產(chǎn)的獲利能力就越強(qiáng)。2.5.2 償債能力指標(biāo)流動比率：是指上市公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它是衡量上市公司短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)。該比率越高，說明上市公司償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，因無法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險越小。速動比率：是指上市公司速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動比率越高，表明公司未來的償債能力越有保證。資產(chǎn)負(fù)債比率：是指一定時期內(nèi)企業(yè)流動負(fù)債和長期負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)的比率。其反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小以及企業(yè)利用債

8、權(quán)人提供的資金從事經(jīng)營活動的能力，其在上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合測評時是一個適度指標(biāo)。2.5.3 資產(chǎn)管理能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：反映上市公司年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，從一個側(cè)面反映應(yīng)收賬款流動的速度。其周轉(zhuǎn)率越高，則收回速度越快。存貨周轉(zhuǎn)率：具好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。2.5.4 成長性指標(biāo)資本擴(kuò)張能力：即總資產(chǎn)增長率，可較好地反映公司盈利能力的增長潛力。總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，在分析時，要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。盈利增長能力：包括主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤