并購財務(wù)基礎(chǔ)理論

1、2022-5-51企業(yè)并購財務(wù)企業(yè)并購財務(wù) E-mail: 2022-5-522022-5-532022-5-541、3、2、4、2022-5-552022-5-562022-5-57企業(yè)為什么并購企業(yè)為什么并購？2022-5-58（1）橫向集中戰(zhàn)略）橫向集中戰(zhàn)略 1、并購的動因：、并購的動因：2022-5-59（4）不相關(guān)多元化戰(zhàn)略）不相關(guān)多元化戰(zhàn)略2022-5-510 2、并購的優(yōu)勢：、并購的優(yōu)勢：2022-5-5112022-5-512（1）效率論）效率論2022-5-5132022-5-5142022-5-5152022-5-5162022-5-5172022-5-5182022-5-

2、5192022-5-5202022-5-5212022-5-5222022-5-5232022-5-52419952000AT&TAT&T計算機計算機公司公司朗訊朗訊技術(shù)公司技術(shù)公司AT&T商用公司商用公司AT&T客戶客戶服務(wù)公司服務(wù)公司AT&T寬帶公司寬帶公司AT&T移動公司移動公司AT&T地方地方1地方地方2地方地方3地方地方4地方地方5地方地方6地方地方719842022-5-5252022-5-5262022-5-5272022-5-5282022-5-5292022-5-5302022-5-5312022-5-5322022-5

3、-5332022-5-5342022-5-5352022-5-5361制定并購戰(zhàn)略制定并購戰(zhàn)略2.篩選并購目標篩選并購目標 3. 盡職調(diào)查盡職調(diào)查 4價值評估價值評估5確定交易結(jié)構(gòu)確定交易結(jié)構(gòu)6簽約與交割簽約與交割7并購后整合并購后整合明確并購的目的，通過并購想得到什么？明確并購的目的，通過并購想得到什么？想并購誰？想并購誰？了解目標公司，分析并購風險了解目標公司，分析并購風險評估目標公司企業(yè)價值評估目標公司企業(yè)價值( (非價格）非價格）包括法律形式、會計方法、支付工具、包括法律形式、會計方法、支付工具、 融資方式、稅收籌劃等融資方式、稅收籌劃等交易達成交易達成戰(zhàn)略、組織、文化、業(yè)務(wù)、人事整合

4、戰(zhàn)略、組織、文化、業(yè)務(wù)、人事整合2022-5-537公告公告收購報告書收購報告書摘要摘要證 監(jiān) 會 審證 監(jiān) 會 審核核 被收購公司董事會報告書被收購公司董事會報告書 獨立財務(wù)顧問意見獨立財務(wù)顧問意見 獨立董事發(fā)表意見獨立董事發(fā)表意見公告公告收購報告書收購報告書全文全文辦理過戶，完成收購辦理過戶，完成收購2022-5-538公告公告要約收購報告書要約收購報告書摘要摘要證監(jiān)會審核證監(jiān)會審核公告收購要約文件、要約公告收購要約文件、要約被收購公司董事會報告書被收購公司董事會報告書獨立財務(wù)顧問意見獨立財務(wù)顧問意見要約期滿要約期滿完成收購完成收購2022-5-5392022-5-540 3、并購成本分析

5、、并購成本分析并購完成成本并購完成成本整合與營運成本整合與營運成本并購退出成本并購退出成本并購機會成本并購機會成本2022-5-5412022-5-5422022-5-543 監(jiān)管部門根據(jù)投資者持股比例的不同，采取不同的監(jiān)管方式：對于持股介監(jiān)管部門根據(jù)投資者持股比例的不同，采取不同的監(jiān)管方式：對于持股介于于5%到到20%之間的，要求其簡要披露信息，僅須報告；對于持股介于之間的，要求其簡要披露信息，僅須報告；對于持股介于20%到到30%之間的，要求詳細披露之間的，要求詳細披露,對成為公司第一大股東的，比照收購人的標準，要對成為公司第一大股東的，比照收購人的標準，要求其聘請財務(wù)顧問出具核查意見，監(jiān)

6、管部門對其實行事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)其不符合求其聘請財務(wù)顧問出具核查意見，監(jiān)管部門對其實行事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)其不符合收購人要求的，通過并購委員會審議，監(jiān)管部門可責令其停止收購，限制其表收購人要求的，通過并購委員會審議，監(jiān)管部門可責令其停止收購，限制其表決權(quán)的行使；決權(quán)的行使； 2022-5-5442022-5-545為什么蒙古大帝國不能長久，并被當?shù)孛褡逅?？為什么蒙古大帝國不能長久，并被當?shù)孛褡逅?？整合中的整合中的“三個代表三個代表” 擁有先進的生產(chǎn)力，是效率和效益的代表；擁有先進的生產(chǎn)力，是效率和效益的代表； 擁有先進的企業(yè)文化，代表著社會和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向；擁有先進的企業(yè)文化，代表著社會和產(chǎn)業(yè)發(fā)展

7、方向； 能為并購雙方的利益相關(guān)者（股東、員工、債權(quán)人、能為并購雙方的利益相關(guān)者（股東、員工、債權(quán)人、客戶、地方政府、社區(qū)等）帶來更好的利益?？蛻?、地方政府、社區(qū)等）帶來更好的利益。2022-5-5462022-5-5472022-5-5482022-5-5492022-5-55001002003004005006007001994199932136595192562368474655資料來源：我國啤酒市場概況 ，北京燕京啤酒股份有限公司研究報告1999年產(chǎn)量分布廠家數(shù)2022-5-551050100150200250300350400199419951996199719981999200020

8、01生產(chǎn)能力產(chǎn)銷量萬噸資料來源：田煒華青啤還是那個青啤嗎，IT經(jīng)理世界2002年第15期國內(nèi)市場份額由國內(nèi)市場份額由2%增長至增長至11%2022-5-552萬元數(shù)據(jù)來源：1999，2000和2001年報摘自： 青啤還是那個青啤嗎，載IT經(jīng)理世界2002年第15期2022-5-553億元資料來源：青啤還是那個青啤嗎2022-5-554952010289-7843-9694-15000-10000-500005000100001500020002001（排第（排第975位）位）（排第（排第1011位）位）資料來源：資料來源：財經(jīng)財經(jīng)網(wǎng)站網(wǎng)站 http:/凈利潤凈利潤凈利潤凈利潤萬元萬元EVAEVA EVAEVA2022-5-5552022-5-5562022-5-557評評 析析 2022-5-5582022-5-5592022-5-560評評 析析 2022-5-561SEB、蘇泊爾打破并購、蘇泊爾打破并購“魔魔咒咒” 到2011年2月份止，通過受讓公司二股東、三股東的股份，SEB持有的蘇泊爾股份已增持至70%以上。如今，嚴格而言，蘇泊爾已不姓“蘇”，但這并不重要。大家看到的是，SEB入主后，公司高速發(fā)展，一個民族品牌并未因此消亡，反而越擦越亮。 公開信息顯示，2010年蘇泊爾收入總額為56.22億元，實現(xiàn)的凈利潤為4.05億元。今年一季度營業(yè)收