課件07-技術經濟學第7課不確定性分析

1、首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束上一章知識回顧上一章知識回顧第六章第六章 投資項目的決策方法投資項目的決策方法1 1技術方案的關系與分類技術方案的關系與分類2 2互斥方案的經濟性比選互斥方案的經濟性比選3 3獨立方案的經濟性比選獨立方案的經濟性比選4 4混合方案的經濟性比選混合方案的經濟性比選首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束第七章第七章 不確定性分析不確定性分析不確定性分析概述不確定性分析概述1 1 盈虧平衡分析盈虧平衡分析2 2 敏感性分析敏感性分析3 3 風險（概率）分析風險（概率）分析4 4首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束教學重

2、點與難點教學重點與難點教學重點：教學重點：(1)(1)理解理解幾種不確定分析方法的幾種不確定分析方法的目的目的；(2)(2)掌握掌握幾種不確定分析方法的幾種不確定分析方法的有關基本概念有關基本概念；(3)(3)掌握掌握幾種不確定分析方法的幾種不確定分析方法的區(qū)別區(qū)別；(4)(4)掌握掌握幾種不確定分析方法的幾種不確定分析方法的適用條件適用條件；(5)(5)掌握掌握幾種不確定分析方法的幾種不確定分析方法的基本應用基本應用。教學難點：教學難點：(1)(1)非線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析(2)(2)多參數敏感性分析多參數敏感性分析(3)(3)概率分析概率分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確

3、定性分析結束結束7.1 不確定性分析概述不確定性分析概述v 1. 1. 不確定性分析不確定性分析v 是指為了提高技術方案經濟效果評是指為了提高技術方案經濟效果評價的可靠性，避免技術方案投產后價的可靠性，避免技術方案投產后不能獲得預期的收益，分析各種不不能獲得預期的收益，分析各種不確定性因素的變化對技術方案經濟確定性因素的變化對技術方案經濟效果的影響程度的方法。效果的影響程度的方法。v 2. 2. 不確定性產生的原因不確定性產生的原因v 人為因素人為因素v 外部環(huán)境的變化外部環(huán)境的變化技術與市場的變化技術與市場的變化預預 測測 不不 準準 確確不確定性不確定性風險風險第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第

4、七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析(Break-Even Analysis)盈虧平衡點的表達形式盈虧平衡點的表達形式: :v 實物產量實物產量v 單位產品售價單位產品售價v 單位產品可變成本以及年固定成本總量單位產品可變成本以及年固定成本總量v 生產能力利用率生產能力利用率應用技術項目方案的盈虧平衡點應用技術項目方案的盈虧平衡點(BEP)(BEP)，分析各種不確，分析各種不確定因素對經濟效益的影響。定因素對經濟效益的影響。第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析(Break-Even Anal

5、ysis)v 固定成本、可變成本和總成本固定成本、可變成本和總成本v 固定成本是指在技術方案一定的產量范圍內不受產品產固定成本是指在技術方案一定的產量范圍內不受產品產量影響的成本。量影響的成本。 v 可變成本是指隨技術方案產品產量的增減而成正比例變可變成本是指隨技術方案產品產量的增減而成正比例變化的各項成本。化的各項成本。 v 總成本是固定成本與可變成本之和?？偝杀臼枪潭ǔ杀九c可變成本之和。 ?第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析1.1.線性盈虧平衡分析研究的假設條件線性盈虧平衡分析研究的假設條件生產量等生產量等于銷售

6、量于銷售量固定成本不變，固定成本不變，單位可變成本與單位可變成本與產量成正比產量成正比銷售價銷售價格不變格不變只按單一只按單一產品計算產品計算2.2.產品成本、銷售收入和產銷量的關系產品成本、銷售收入和產銷量的關系fvCCC Q固定成本固定成本Cf單位變動成本單位變動成本Cv總成本總成本產品售價產品售價P銷售利潤銷售利潤E E銷售收入銷售收入B B產品銷量產品銷量QfvvfEBCPQCC QPC QC第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束fvECQPC實現目標利潤的銷售收入為：實現目標利潤的銷售收入為：1ffvvECECBPQPCPCP實現目標利潤的售價為：實現

7、目標利潤的售價為：fvECPCQ實現目標利潤的銷量為：實現目標利潤的銷量為： 7.2.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析2.2.產品成本、銷售收入和產銷量的關系產品成本、銷售收入和產銷量的關系第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束盈虧平衡點盈虧平衡點( (BEPBEP) )保本產量保本產量保本銷售額保本銷售額B,C,E- Cf0Cf圖圖7-1 7-1 線性盈虧平衡圖線性盈虧平衡圖盈利區(qū)虧損區(qū)產銷量QQ0C0=B0 (C=Cf+CvQ)總成本線(EBC)銷售利潤線收益或費用銷售收入線(B=PQ)固定成本線Cf對應的總成本對應的總成本虧損區(qū)虧損區(qū)盈利區(qū)盈利區(qū)盈虧平衡

8、點BEP7.1.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析2.2.產品成本、銷售收入和產銷量的關系產品成本、銷售收入和產銷量的關系第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束0800040450250fvCQPC萬件00450 4018000BPQ萬件(2)(2)求平衡點銷售額求平衡點銷售額解解(1)(1)求平衡點產量求平衡點產量例題例題7-1(3)(3)求平衡點生產能力利用率求平衡點生產能力利用率040100%100%40%100gQQ (4)(4)求實現目標利潤時的產量求實現目標利潤時的產量800070043.5450250fvCEQPC萬件(5)(5)年銷售年銷售505

9、0萬件保本售價萬件保本售價0008000250410/50fvCC QPQ元 件第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析3.3.線性盈虧分析應用線性盈虧分析應用 當不確定性的因素同時對兩個以上方案產生影響時當不確定性的因素同時對兩個以上方案產生影響時，可通過盈虧平衡分析法，幫助互斥方案在不確定性條件，可通過盈虧平衡分析法，幫助互斥方案在不確定性條件下的比選，有的也稱為優(yōu)劣平衡分析。下的比選，有的也稱為優(yōu)劣平衡分析。第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束設備設備固定費固定費單位變動費單位變動費

10、X XY YA A20000200007 71111B B30000300003 31111C C70000700003 35 5例題例題7-2某企業(yè)生產兩種產品某企業(yè)生產兩種產品X X與與Y Y，可以采用三種設備，可以采用三種設備A A、B B、C C進行生產，三種設備可視為三個互斥方案，其每月生產費用進行生產，三種設備可視為三個互斥方案，其每月生產費用如表所示，如表所示，X X的單價為的單價為1212元，元，Y Y的單價為的單價為1616元，假如元，假如X X與與Y Y的月的月銷售量是個不確定因素，如何選擇生產設備？銷售量是個不確定因素，如何選擇生產設備？第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第

11、七章不確定性分析不確定性分析結束結束解：采用優(yōu)劣平解：采用優(yōu)劣平衡分析方法比選衡分析方法比選互斥方案，設互斥方案，設x x與與y y分別是產品分別是產品X X和和Y Y的月銷售量，的月銷售量，各設備生產的平各設備生產的平均 每 月 盈 利均 每 月 盈 利分別為：分別為：,ABCGGG(127)(16 11)20000(123)(16 11)30000(123)(165)70000ABCGxyGxyGxy，則第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束BAGG CBGGCAGGCBAGGG,500006466672500yxyx三方案進行兩兩比較，當方案優(yōu)劣平衡，即兩

12、方案設備三方案進行兩兩比較，當方案優(yōu)劣平衡，即兩方案設備生產的月平均盈利相等，可求得兩方案的優(yōu)劣平衡方程：生產的月平均盈利相等，可求得兩方案的優(yōu)劣平衡方程：帶入帶入 并簡化，得并簡化，得第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束上述方程做成圖7-2的優(yōu)劣平衡線。B有利區(qū)域指的是：當不確定性因素x與y落在該區(qū)域時，由于此時 ，圖圖7-2 7-2 優(yōu)劣平衡圖優(yōu)劣平衡圖A A有利區(qū)域有利區(qū)域B B有利區(qū)域有利區(qū)域C C有利區(qū)域有利區(qū)域x x25002500O O6667666783338333y yCBGG ABGG 采用B設備最優(yōu)；同理，A有利區(qū)域指采用A設備最優(yōu)；C有

13、利區(qū)域是指采用C設備最優(yōu)。第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2.2非線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析收入B成本CQ2OQ1盈利區(qū)BC產銷量Q虧損區(qū)虧損區(qū)當銷售收入函數與成本函數呈非線性關系時，此時的當銷售收入函數與成本函數呈非線性關系時，此時的盈虧平衡分析稱之為非線性盈虧平衡分析盈虧平衡分析稱之為非線性盈虧平衡分析(Nonlinear (Nonlinear Breakeven Analysis)Breakeven Analysis)。第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束例題例題7-3某項目預計建成投產后所生產的產品售價

14、為某項目預計建成投產后所生產的產品售價為5555元元/ /件，年固件，年固定成本為定成本為6600066000元，單位變動成本為元，單位變動成本為2828元，考慮到隨產量的擴大元，考慮到隨產量的擴大、原材料利用率提高、采購費用節(jié)約、勞動工時下降等因素，因、原材料利用率提高、采購費用節(jié)約、勞動工時下降等因素，因而單位產品變動成本會隨產量增加而遞減而單位產品變動成本會隨產量增加而遞減0.0010.001元元/ /件，單位產品件，單位產品價格亦會隨產銷量增加而遞減價格亦會隨產銷量增加而遞減0.00250.0025元元/ /件，試求：件，試求：(1)(1)非線性盈非線性盈虧平衡點；虧平衡點；(2)(2

15、)最大利潤的產銷量和利潤額。最大利潤的產銷量和利潤額。280.001vCQ( )66000(280.001 )C QQ Q266000280.001QQ550.0025PQ( )(550.0025 )B QQ Q2550.0025QQ20.001527660000QQ*12917/Q 件 年*215083/Q 件 年解：解：(1)(1)單位產品變動成本：單位產品變動成本：成本：成本：單位產品售價：單位產品售價：銷售收入：銷售收入：即：即：解此二次方程得：解此二次方程得：，第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束( )( )( )E QB QC Q22550.002

16、566000280.001QQQQ20.00152766000QQ 0.003270dEQdQ 220.0030d EdQ (2)(2)利潤利潤令令( )E Q 存在極大值。存在極大值。*2790000.003RQ 件件得得此時最大利潤為此時最大利潤為5550055500元元例題例題7-3某項目預計建成投產后所生產的產品售價為某項目預計建成投產后所生產的產品售價為5555元元/ /件，年固件，年固定成本為定成本為6600066000元，單位變動成本為元，單位變動成本為2828元，考慮到隨產量的擴大元，考慮到隨產量的擴大、原材料利用率提高、采購費用節(jié)約、勞動工時下降等因素，因、原材料利用率提高、

17、采購費用節(jié)約、勞動工時下降等因素，因而單位產品變動成本會隨產量增加而遞減而單位產品變動成本會隨產量增加而遞減0.0010.001元元/ /件，單位產品件，單位產品價格亦會隨產銷量增加而遞減價格亦會隨產銷量增加而遞減0.00250.0025元元/ /件，試求：件，試求：(1)(1)非線性盈非線性盈虧平衡點；虧平衡點；(2)(2)最大利潤的產銷量和利潤額。最大利潤的產銷量和利潤額。第一節(jié)盈虧平衡分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.2.3盈虧平衡分析的優(yōu)缺點盈虧平衡分析的優(yōu)缺點v 1. 優(yōu)點：優(yōu)點：v 有助于確定技術方案的各項經濟指標，了解技術方案可有助于確定技術方案的各項經

18、濟指標，了解技術方案可能承擔風險的程度。能承擔風險的程度。 v 有利于不同方案的比選。有利于不同方案的比選。v 2. 缺點：缺點：v 一是它建立在生產量等于銷售量的基礎上，即產品能全一是它建立在生產量等于銷售量的基礎上，即產品能全部銷售完而無積壓部銷售完而無積壓 。v 二是它所用的一些數據是以類似工廠正常生產年份的歷二是它所用的一些數據是以類似工廠正常生產年份的歷史數據修正得出的，其精確度是不高的。史數據修正得出的，其精確度是不高的。 第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.3敏感性分析法敏感性分析法 (Sensitivity Analysis) 通過測定一個或

19、多個不確定因素的變化所導致的決策通過測定一個或多個不確定因素的變化所導致的決策評價指標的變化幅度，了解各因素的變化對實現預期目標評價指標的變化幅度，了解各因素的變化對實現預期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力做出判斷。承受能力做出判斷。 敏感性分析可分單因素敏感性分析和多因素敏感性分敏感性分析可分單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。析。第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.3.1敏感性分析的一般步驟和內容敏感性分析的一般步驟和內容投資額投資額銷售量銷售量建設工期建設工期產品價格產品價

20、格生產成本生產成本貸款利率貸款利率 固定其他固定其他因素，變因素，變動某一個動某一個或幾個因或幾個因素，計算素，計算經濟效果經濟效果指標值指標值 v 相對值相對值測定法測定法 v 絕對值絕對值測定法測定法 v 臨界值臨界值測定法測定法 選擇不確選擇不確定因素，設定因素，設定變化幅度定變化幅度不確定因不確定因素變動對指素變動對指標影響程度標影響程度 尋找敏感尋找敏感性因素性因素 綜合評價綜合評價優(yōu)選方案優(yōu)選方案 凈現值凈現值凈年值凈年值凈終值凈終值內部收益率內部收益率投資回收期投資回收期投資收益率投資收益率 確定敏感確定敏感性分析指標性分析指標 根據確定根據確定性、敏感性、敏感性分析結性分析結果

21、，綜合果，綜合評價評價 選擇選擇最優(yōu)方案最優(yōu)方案 第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.3.2單因素敏感性分析單因素敏感性分析產品價格收益率產銷量假定影響方案經假定影響方案經濟指標的其他參濟指標的其他參數不變，僅考察數不變，僅考察某一參數的變化某一參數的變化對方案經濟效益對方案經濟效益的影響的影響單參單參數敏感性分析。數敏感性分析。第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束v根據測算根據測算, ,某項目的凈現值某項目的凈現值NPV=17240NPV=17240元元, ,各參數各參數的最初估計如下表的最初估計如下表, ,假定投資額和貼現

22、率保持不假定投資額和貼現率保持不變變, , 試對年收入、年支出、壽命和殘值等參四試對年收入、年支出、壽命和殘值等參四個因素進行敏感性分析個因素進行敏感性分析。例題例題7-47-4第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束例題例題7-40 0變動率變動率變動率變動率10101010NPVNPV經營成本經營成本產品價格產品價格投資額投資額不確定因素變動對項目不確定因素變動對項目NPVNPV的影響的影響第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束單因素敏感性分析單因素敏感性分析適用于分析最敏感適用于分析最敏感因素，但它忽略了因素，但它忽略了各因素之間

23、的相互各因素之間的相互作用，因此需要分作用，因此需要分析經濟效益受多個析經濟效益受多個因素同時變化的影因素同時變化的影響。響。雙因素敏感性分析雙因素敏感性分析假定其他因素保持假定其他因素保持不變，僅考察兩個不變，僅考察兩個因素同時變化對經因素同時變化對經濟效益的影響，稱濟效益的影響，稱為雙因素敏感性分為雙因素敏感性分析。析。第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束某企業(yè)為研究一項投資方案，提供了如表所示的參數估某企業(yè)為研究一項投資方案，提供了如表所示的參數估計值。現假定最關鍵的參數是投資和年收入。試進行雙參數計值。現假定最關鍵的參數是投資和年收入。試進行雙參數敏感性

24、分析。敏感性分析。參數參數投資投資( (元元) )壽命壽命( (年年) )殘值殘值( (元元) )年收入年收入( (元元) )年支出年支出( (元元) )基準收益基準收益率率(%)(%)估計值1000055000500020008例題例題7-5解：以年金為主要指標進行分析。令解：以年金為主要指標進行分析。令x x代表投資變化的百分比，代表投資變化的百分比，y y代表年代表年收入變化的百分比，則得年金為：收入變化的百分比，則得年金為：AW=-10000(1+x)AW=-10000(1+x)(A/P,8%,5)+5000(1+y)-2000 +5000 (A/P,8%,5)+5000(1+y)-2

25、000 +5000 (A/F,8%,5) (A/F,8%,5) AW=636.32-2504.6x+5000yAW=636.32-2504.6x+5000y如果如果AW0AW0或或y-0.127264+0.50092xy-0.127264+0.50092x，則該投資方案便可以盈利，則該投資方案便可以盈利8%8%以上。以上。 第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束v將以上不等式畫成圖形，便得到圖所示的兩個將以上不等式畫成圖形，便得到圖所示的兩個區(qū)域，其中所希望的區(qū)域區(qū)域，其中所希望的區(qū)域(AW0)(AW0)占優(yōu)勢。占優(yōu)勢。v例如投資增加例如投資增加10%10%，年收

26、入減少，年收入減少8%8%，則，則AW0AW0，此，此時便達不到時便達不到8%8%的基準收益率。的基準收益率。 -20%-20%20%yx10%20%-10%10%-10%0%(x=5%，y=-8%)AW0第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.3.3多因素敏感性分析多因素敏感性分析 單因素分析忽略了各個變動因素綜合作用的相互影響，單因素分析忽略了各個變動因素綜合作用的相互影響，多因素敏感性分析研究各變動因素的各種可能的變動組合，多因素敏感性分析研究各變動因素的各種可能的變動組合，每次改變全部或若干個因素進行敏感性計算，當因素多時，每次改變全部或若干個因素進行敏

27、感性計算，當因素多時，計算復雜，工作量成倍增加，需要計算機解決。計算復雜，工作量成倍增加，需要計算機解決。 第二節(jié)敏感性分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.3.47.3.4敏感性分析的假設與局限性敏感性分析的假設與局限性 v 敏感性分析的假設：敏感性分析的假設：v 一是當計算某特定因素變動對經濟效益的影響時，都假一是當計算某特定因素變動對經濟效益的影響時，都假定其它因素固定不變；二是各個不確定性因素變動的概定其它因素固定不變；二是各個不確定性因素變動的概率相同。率相同。 v 敏感性分析的局限性：敏感性分析的局限性：v 許多因素的變動存在著相關性，一個因素變動往往導致許多

28、因素的變動存在著相關性，一個因素變動往往導致其它因素隨之變動其它因素隨之變動 v 在方案的服務壽命內，各不確定性因素發(fā)生相應變動幅在方案的服務壽命內，各不確定性因素發(fā)生相應變動幅度的概率不會相同度的概率不會相同 第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.4 概率分析概率分析(Risk Analysis) 根據主客觀經驗研究不確根據主客觀經驗研究不確定性因素和隨機因素在一定性因素和隨機因素在一定范圍內的變動規(guī)律，從定范圍內的變動規(guī)律，從而找出項目經濟效益指標而找出項目經濟效益指標概率分布的分析方法。概率分布的分析方法。第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章

29、不確定性分析不確定性分析結束結束7.4.1概率分析的研究方法概率分析的研究方法 (1)(1)投資經濟效果指標的期望值投資經濟效果指標的期望值 期望值是隨機變量所有可能取值的加權平均值，期望值是隨機變量所有可能取值的加權平均值， 是考慮了隨機變量發(fā)生概率后最可能出現的值。是考慮了隨機變量發(fā)生概率后最可能出現的值。期望值可用下式計算期望值可用下式計算ni=1E(X)= X iP iE E( (X X) ) 某經濟評價指標某經濟評價指標X X的期望值的期望值X Xi i 某經濟評價指標的第某經濟評價指標的第i i各種可能取值各種可能取值 P Pi i 某經濟評價指標第某經濟評價指標第 i i個值出現

30、的概率個值出現的概率 第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束(2)(2)投資經濟效果指標的標準差投資經濟效果指標的標準差 標準差反映了隨機變量的實際值與其期望值偏離的程標準差反映了隨機變量的實際值與其期望值偏離的程度，在一定意義上反映了投資方案風險大小。度，在一定意義上反映了投資方案風險大小。niiixExP02)(3)(3)投資經濟效果指標的離散系數投資經濟效果指標的離散系數 離散系數反映了單位期望值所具有的標準差，此值越小，離散系數反映了單位期望值所具有的標準差，此值越小，方案風險越小。方案風險越小。)()(xExq7.4.1概率分析的研究方法概率分析的

31、研究方法 第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束7.4.2概率分析的步驟概率分析的步驟第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束v某廠在下一年擬生產某種產品，需要確定產品某廠在下一年擬生產某種產品，需要確定產品批量。根據預測估計，這種產品市場狀況的概批量。根據預測估計，這種產品市場狀況的概率是：暢銷為率是：暢銷為0.2，一般為，一般為0.6，滯銷為，滯銷為0.2。原材料價格水平是：高原材料價格水平是：高0.4，中，中0.4，低，低0.2，如何決策使本廠取得最大的經濟效益，其有關如何決策使本廠取得最大的經濟效益，其有關數據如下表

32、所示。數據如下表所示。例題例題7-57-5第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束例題例題7-5離散分布離散分布第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束兩種不確定因素影響項目現金流的概率樹兩種不確定因素影響項目現金流的概率樹PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3 A1 A2 A3 B2 B1 B1 B3 B3 B1 B2 B2 B3 1 A1 B1 ；P1 PA1 PB1 3 A1 B3 ；P3 PA1 PB3 4 A2 B1 ；P4 PA2 PB1 5 A2 B2 ；P5 PA2 PB2 6

33、 A2 B3 ；P6 PA2 PB3 7 A3 B1 ；P7 PA3 PB1 8 A3 B2 ；P8 PA3 PB2 9 A3 B3 ；P9 PA3 PB3 2 A1 B2 ；P2 PA1 PB2概率樹概率樹第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B3各種狀態(tài)組合的凈現金流量及發(fā)生概各種狀態(tài)組合的凈現金流量及發(fā)生概率率第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束 12.5943051.228912 jjjPNPVNPVD投資項目風險估計投資項目風

34、險估計上例中項目凈現值的期望值及標準差上例中項目凈現值的期望值及標準差 51.22891jjjPNPVNPVE78.24312.59430 NPVDNPV83. 00 NPVP假定項目凈現值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現值大于假定項目凈現值服從正態(tài)分布，可求出該項目凈現值大于或等于或等于0 0的概率為的概率為第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束各種狀態(tài)組合的凈現值及累計概率各種狀態(tài)組合的凈現值及累計概率A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析

35、結束結束項目風險估計的圖示法項目風險估計的圖示法00.10.20.30.40.50.60.70.80.91-200 -1000100200 300400 500600700 800900凈現值累計概率第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束蒙特卡洛模擬法例題蒙特卡洛模擬法例題 7-6v某項目有兩個方案，投資后第某項目有兩個方案，投資后第2年末開始獲益，年末開始獲益，基本數據詳見下表。受市場的影響，兩個方案基本數據詳見下表。受市場的影響，兩個方案的年凈收益及壽命期均有多種可能，當基準收的年凈收益及壽命期均有多種可能，當基準收益率為益率為10%時該如何選擇？時該如何選擇？AAB狀態(tài)概率狀態(tài)概率年凈收益/萬元800.2900.3700.5800.4600.3700.3投資/萬元25013001壽命期/年60.460.470.470.480.280.2第三節(jié)風險（概率）分析首頁首頁第七章第七章不確定性分析不確定性分析結束結束v隨機數分組隨機數分組狀態(tài)概率隨機數組年凈收益/萬元A800.2019700.52069600.37099B900.3029800.43069700.37099壽命期/年60.403970.4407980.28099