水工程技術(shù)經(jīng)濟(jì) - 第二章

1、第二章第二章 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析概概 述述第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目投資費(fèi)用項(xiàng)目投資費(fèi)用第二節(jié)第二節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 清償能力分析清償能力分析第四節(jié)第四節(jié) 外匯平衡分析外匯平衡分析一、財(cái)務(wù)分析的目的和作用 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析(financial analysis)是指在國(guó)家現(xiàn)行是指在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力，以效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力，以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性?？疾祉?xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。 財(cái)務(wù)分析的作用在于衡量項(xiàng)目投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)盈財(cái)務(wù)分析的作

2、用在于衡量項(xiàng)目投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)盈利能力，確定擬建項(xiàng)目所需的投資額，解決項(xiàng)目資利能力，確定擬建項(xiàng)目所需的投資額，解決項(xiàng)目資金的可能來(lái)源，安排恰當(dāng)?shù)挠每钣?jì)劃和選擇適宜的金的可能來(lái)源，安排恰當(dāng)?shù)挠每钣?jì)劃和選擇適宜的籌資方案；權(quán)衡國(guó)家或地方，對(duì)于水工程這類公用籌資方案；權(quán)衡國(guó)家或地方，對(duì)于水工程這類公用事業(yè)型非盈利項(xiàng)目或微利項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)償或?qū)嵭袦p事業(yè)型非盈利項(xiàng)目或微利項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)償或?qū)嵭袦p免稅等經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施，或者其他彌補(bǔ)虧損、保障正免稅等經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施，或者其他彌補(bǔ)虧損、保障正常運(yùn)營(yíng)的措施。常運(yùn)營(yíng)的措施。概概 述述二、財(cái)務(wù)分析的基本報(bào)表和輔助報(bào)表基本報(bào)表基本報(bào)表1 1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表2 2、損益表?yè)p益

3、表3 3、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表（資金來(lái)源與運(yùn)用表、外匯平衡表）（資金來(lái)源與運(yùn)用表、外匯平衡表）輔助報(bào)表輔助報(bào)表1 1 固定資產(chǎn)投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表 2 2 流動(dòng)資金估算表流動(dòng)資金估算表 3 3 投資計(jì)劃與資金籌措表投資計(jì)劃與資金籌措表 4 4 主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表 5 5 單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表 6 6 固定資產(chǎn)折舊估算表固定資產(chǎn)折舊估算表 7 7 無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表 8 8 總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表 9 9 銷售收入和銷售稅金及附加估算表銷售收入和銷售稅金及附加估算表 10 10

4、 借款還本付息計(jì)算表借款還本付息計(jì)算表 11 11 出口（替代進(jìn)口）產(chǎn)品國(guó)內(nèi)資源流量表出口（替代進(jìn)口）產(chǎn)品國(guó)內(nèi)資源流量表 三三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 1基礎(chǔ)資料分析基礎(chǔ)資料分析: 主要是對(duì)項(xiàng)目的主要是對(duì)項(xiàng)目的(1)投資估算、投資估算、(2)資資金籌措、金籌措、(3)成本費(fèi)用、成本費(fèi)用、(4)銷售收入銷售稅金及附加、銷售收入銷售稅金及附加、(5)借款還本利息計(jì)算表借款還本利息計(jì)算表等進(jìn)行分析計(jì)算。等進(jìn)行分析計(jì)算。 2財(cái)務(wù)盈利能力分析財(cái)務(wù)盈利能力分析: 主要是針對(duì)基礎(chǔ)報(bào)表中的主要是針對(duì)基礎(chǔ)報(bào)表中的(6)(6)現(xiàn)現(xiàn)金流量表、金流量表、(7)(7)損益表?yè)p益表等進(jìn)行分析，并分析計(jì)算財(cái)務(wù)盈利等

5、進(jìn)行分析，并分析計(jì)算財(cái)務(wù)盈利能力及評(píng)價(jià)指標(biāo)。能力及評(píng)價(jià)指標(biāo)。 3財(cái)務(wù)清償能力分析財(cái)務(wù)清償能力分析: 主要是針對(duì)基礎(chǔ)報(bào)表中的主要是針對(duì)基礎(chǔ)報(bào)表中的(8)(8)資資金來(lái)源金來(lái)源與應(yīng)用表、與應(yīng)用表、(9)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表等進(jìn)行分析，并分析計(jì)等進(jìn)行分析，并分析計(jì)算財(cái)務(wù)清償能力及財(cái)務(wù)比率。算財(cái)務(wù)清償能力及財(cái)務(wù)比率。 4外匯平衡分析外匯平衡分析 : 主要是針對(duì)基本報(bào)表中的主要是針對(duì)基本報(bào)表中的(10)(10)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)外匯平衡表外匯平衡表等進(jìn)行分析，并分析計(jì)算有外匯收支的項(xiàng)目等進(jìn)行分析，并分析計(jì)算有外匯收支的項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度。在計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度。 財(cái)務(wù)分析的基本報(bào)表有哪些，并簡(jiǎn)述其

6、作用。財(cái)務(wù)分析的基本報(bào)表有哪些，并簡(jiǎn)述其作用。一、項(xiàng)目投資費(fèi)用構(gòu)成一、項(xiàng)目投資費(fèi)用構(gòu)成 項(xiàng)目投資費(fèi)用就是指建設(shè)項(xiàng)目總投項(xiàng)目投資費(fèi)用就是指建設(shè)項(xiàng)目總投資費(fèi)用資費(fèi)用(投資總額投資總額), 包括包括固定投資固定投資和和流流動(dòng)資金動(dòng)資金兩部分。按照國(guó)際上通用劃分兩部分。按照國(guó)際上通用劃分規(guī)則和我規(guī)則和我國(guó)的會(huì)計(jì)制度，投資的構(gòu)成國(guó)的會(huì)計(jì)制度，投資的構(gòu)成見(jiàn)圖見(jiàn)圖 :第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目投資費(fèi)用項(xiàng)目投資費(fèi)用形成的資產(chǎn)形成的資產(chǎn)投資構(gòu)成投資構(gòu)成資金來(lái)源資金來(lái)源固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)鋪底流動(dòng)資金鋪底流動(dòng)資金流動(dòng)資金借款流動(dòng)資金借款流動(dòng)資金流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資無(wú)

7、形資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資固定投資固定投資債務(wù)資金債務(wù)資金自有資金自有資金流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 (一) 固定投資(fixed investment) 固定投資是指形成企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和固定投資是指形成企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的投資遞延資產(chǎn)的投資, ,也叫建設(shè)投資也叫建設(shè)投資 (1)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資: :固定資產(chǎn)是指使用期限超過(guò)一年，在使用過(guò)程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備及工具器具等。這些資產(chǎn)的建造或購(gòu)置過(guò)程中發(fā)生的全部費(fèi)用(工程建設(shè)費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用中的待攤投資等)都構(gòu)成固定資產(chǎn)投資。 如果用現(xiàn)有的固定資產(chǎn)作為投入，就應(yīng)

8、以評(píng)估確認(rèn)或者合同、協(xié)議約定的價(jià)值作為投資。 融資租賃的，按照租賃協(xié)議或者合同確定的價(jià)款加運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等計(jì)算其投資。 (2)無(wú)形資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資(intangible assets investment) 指企業(yè)長(zhǎng)期使用但不具有實(shí)物形態(tài)、能為企業(yè)提供未來(lái)權(quán)益的資產(chǎn)的投資。包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)和商譽(yù)等的投入。(3)遞延資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資(project prepare assets investment) 主要指開(kāi)辦費(fèi)等這些不能計(jì)入工程成本，應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用，包括籌建期間的人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)和注冊(cè)登記費(fèi)等

9、。 (二)流動(dòng)資金投資1流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)(current assets)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)能變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中用于周轉(zhuǎn)的流動(dòng)資產(chǎn), 分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)兩部分。 流動(dòng)資產(chǎn)包括各種必要的現(xiàn)金、各種存款、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)、存貨，其構(gòu)成如下 貨幣資金 應(yīng)收賬款 流動(dòng)資金 存貨 應(yīng)付賬款 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)2流動(dòng)資金 流動(dòng)資金(operating fund)又稱為營(yíng)運(yùn)資金。是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)過(guò)程中可供企業(yè)周轉(zhuǎn)使用的資金，是建設(shè)項(xiàng)目總投資(即初期總投資)的重要組成部分，為項(xiàng)目投產(chǎn)籌資所用。流動(dòng)資金主要用于為維持正常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)而購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料、

10、支付工資及其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。 顯然，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后為維持正常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資產(chǎn)，一是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債解決，二是通過(guò)周轉(zhuǎn)資金(流動(dòng)資金)來(lái)解決。 二、投資計(jì)劃與資金籌措 (一) 投資計(jì)劃 在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)前，應(yīng)將項(xiàng)目的建設(shè)資金進(jìn)行合理的安排，這種按建設(shè)時(shí)間合理安排項(xiàng)目建設(shè)的過(guò)程，叫做投資使用計(jì)劃。建設(shè)資金是項(xiàng)目建設(shè)的基本前提條件，只有在相當(dāng)明確的籌資前景情況下，才有條件進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目的投資計(jì)劃研究。如果籌集不到資金，投資計(jì)劃方案再合理，也不能付諸實(shí)施。 制定投資計(jì)劃主要考慮下述幾方面因素： 1資金籌措情況。包括資金的數(shù)量、資金到位的時(shí)間、資金的利率等內(nèi)容。 2建設(shè)項(xiàng)目工程量及施工作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)大小

11、。 3項(xiàng)目建設(shè)單位對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的要求。 4項(xiàng)目所在地的施工單位的水平、能力等。(二)資金籌措 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措方案是在項(xiàng)目投資估算確定的資金總需要量的基礎(chǔ)上，按投資使用計(jì)劃所確定的資金使用安排，進(jìn)行項(xiàng)目資金來(lái)源、籌資方式、資金結(jié)構(gòu)、籌資風(fēng)險(xiǎn)及資金使用計(jì)劃等工作。 原則上，在符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)條件下，應(yīng)保證資金結(jié)構(gòu)合理、資金來(lái)源及籌資方式可靠、資金成本低且籌資風(fēng)險(xiǎn)小。 對(duì)于資金來(lái)源渠道較多時(shí)，應(yīng)進(jìn)行籌資方案的比選。 水工程建設(shè)項(xiàng)目所需的資金總額由自有資金、贈(zèng)款和借入資金(負(fù)債資金)三部分組成(下圖)。 其資金結(jié)構(gòu)包括政府、銀行、企業(yè)、個(gè)體、外商等方面；投資方式包括聯(lián)合投資，中外合資、企業(yè)獨(dú)資等多種形

12、式；資金來(lái)源包括自有資金、撥款資金、貸款資金、利用外資等多種渠道。 資金總額自有資金贈(zèng)款借入資金(負(fù)債資金)資本金(注冊(cè)資金)資本溢價(jià)資本公積金長(zhǎng)期借款流動(dòng)資金借款其他短期借款投資使用計(jì)劃和資金籌措情況,一般采用下列表格來(lái)表達(dá): 投資使用計(jì)劃和資金籌措表序號(hào)項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)0123456n 11.11.21.31.422.12.22.3總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金資金籌措自有資金 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金 建設(shè)期利息支付借款 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資金 其他短期借款其他年 份一、收入、成本和費(fèi)用 投資項(xiàng)目建成并投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后，投資者最關(guān)心的是盡可能快

13、地收回投資并獲取盡可能多的盈利。 按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，水工程企業(yè)單位在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的收入和利潤(rùn)的核算關(guān)系見(jiàn)下圖第二節(jié) 盈利能力分析 銷售稅金及附加銷 銷售費(fèi)用 售 銷售成本 收 管理費(fèi)用 入 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營(yíng)業(yè)外凈支出(一) 銷售利潤(rùn) 其他投資凈收益(十) 所得稅 銷稅后利潤(rùn) 利潤(rùn)總額總成本費(fèi)用(一)年銷售收入 銷售收入是指企業(yè)銷售產(chǎn)品或者提供勞務(wù)等取得的收入，它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的主要收入來(lái)源。由兩個(gè)基本因素構(gòu)成: 一是銷售量(通常假設(shè)與產(chǎn)品產(chǎn)量相同) 二是產(chǎn)品銷售價(jià)格計(jì)算方法為:銷售收入產(chǎn)品的銷售數(shù)量X產(chǎn)品銷售價(jià)格 項(xiàng)目設(shè)計(jì)能力X生產(chǎn)能力利用率X銷售價(jià)格 (生產(chǎn)負(fù)荷) 對(duì)于產(chǎn)品銷售價(jià)格要作有根

14、據(jù)的分析和預(yù)測(cè)。 屬于國(guó)家控制價(jià)格的物質(zhì)，要按國(guó)家規(guī)定的價(jià)格政策執(zhí)行；價(jià)格已經(jīng)放開(kāi)的產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況合理選用價(jià)格，一般不宜超過(guò)同類產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格(含各種稅費(fèi))。產(chǎn)品銷售價(jià)格一般采用出廠價(jià)格。同時(shí)還應(yīng)注意與投入物價(jià)格選用的同期性，并應(yīng)使價(jià)格中不含增值稅。 (二)銷售稅金及附加 銷售稅金及附加是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)因銷售產(chǎn)品而發(fā)生的消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、土地增值消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。 1消費(fèi)稅(consumption tax)：水工業(yè)產(chǎn)品不存在課征消費(fèi)稅。 2，營(yíng)業(yè)稅營(yíng)業(yè)稅(business tax)：是對(duì)我國(guó)境內(nèi)提供應(yīng)稅

15、勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)或者銷售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人，就其取得的營(yíng)業(yè)額征收的一種流轉(zhuǎn)稅。營(yíng)業(yè)稅按下式計(jì)算： 應(yīng)納稅額營(yíng)業(yè)額X稅率一般地，水工程的稅率為水工程的稅率為6 6。 3資源稅(natural resources tax)：是以各種自然資源為課稅對(duì)象的一種稅。計(jì)算方式為： 應(yīng)納稅額應(yīng)稅產(chǎn)品的課稅數(shù)量X單位稅額 給水廠的原水不屬于課稅對(duì)象，但為了進(jìn)行水資源的合理和用和保護(hù)，一些地方開(kāi)始收水資源費(fèi)水資源費(fèi)。 4，土地增值稅(land value added tax)：是對(duì)有償轉(zhuǎn)讓國(guó)有土地使用權(quán)、地上建筑物和附著物(簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn))并取得收入的單位和個(gè)人征收的一種地方稅，它應(yīng)以納稅人有償轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得

16、的收入扣除有關(guān)規(guī)定費(fèi)用之后的余額(即增售額)為基數(shù)，按規(guī)定的計(jì)算方法和稅率計(jì)算土地增值稅。 5城市維護(hù)建設(shè)稅城市維護(hù)建設(shè)稅：是為了加強(qiáng)城市的維護(hù)建設(shè)擴(kuò)大和穩(wěn)定城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)維護(hù)建設(shè)資金來(lái)源，向繳納增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅的單位和個(gè)人征收的專用于城市維護(hù)建設(shè)的一種稅。其計(jì)算式為： 應(yīng)納稅額(增值稅+營(yíng)業(yè)稅)X稅率 現(xiàn)行稅率分三種情況： 市區(qū)為7, 城鎮(zhèn)5，不在城鎮(zhèn)的1。 6教育費(fèi)附加教育費(fèi)附加：為加快地方教育事業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)展地方教育經(jīng)費(fèi)的資金來(lái)源而開(kāi)征的，作為教育專項(xiàng)基金使用。其計(jì)算方式為： 教育費(fèi)附加增值稅(營(yíng)業(yè)稅)X費(fèi)率 其費(fèi)率為費(fèi)率為3 3。教育費(fèi)附加隨增值稅、營(yíng)業(yè)稅同時(shí)繳納。(三) 總成本費(fèi)用

17、與經(jīng)營(yíng)成本1總成本費(fèi)用 產(chǎn)品成本費(fèi)用構(gòu)成如下圖 總成本費(fèi)用也可由生產(chǎn)要素生產(chǎn)要素為基礎(chǔ)構(gòu)成,見(jiàn)下圖: 2經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用 經(jīng)營(yíng)成本是為項(xiàng)目評(píng)價(jià)的實(shí)際需要專門(mén)設(shè)置的,并由下式計(jì)算: 經(jīng)營(yíng)成本是指經(jīng)常性的實(shí)際支出費(fèi)用，式中折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)是建設(shè)期或設(shè)備更換時(shí)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)投資支出的分?jǐn)偅@然應(yīng)把它們看做是總成本費(fèi)用的組成部分。但是，從項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期看，按各項(xiàng)現(xiàn)金收支在何時(shí)發(fā)生，就在何時(shí)計(jì)入各項(xiàng)現(xiàn)金收支在何時(shí)發(fā)生，就在何時(shí)計(jì)入原則。由于投資已在其發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出被計(jì)作現(xiàn)金流出，所以不能將折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期經(jīng)常性支出。 利息支出也是一種實(shí)際支出，按稅后還貸原則，借款的本金(包

18、括融資租賃的租賃費(fèi))要用稅后利潤(rùn)和折舊、攤銷來(lái)歸還，而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的利息，可計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。 在考察全部投資(包括自有資金和債務(wù)資金)時(shí)，利息無(wú)疑也是投資收益的組成部分，因此也不能把它再看做支出。經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出3可變成本與固定成本 為了進(jìn)行項(xiàng)目的成本結(jié)構(gòu)分析和不確定性分析，應(yīng)將總成本費(fèi)用按照費(fèi)用的性質(zhì)劃分為可變成本(variable cost)和固定成本(fixed cost)。產(chǎn)品總成本費(fèi)用中隨產(chǎn)品產(chǎn)品總成本費(fèi)用中隨產(chǎn)品產(chǎn)量增減呈比例地增減的部分為可變成本；與產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)量增減呈比例地增減的部分為可變成本；與產(chǎn)品產(chǎn)量增減無(wú)關(guān)的部分為固定成本。增減無(wú)關(guān)的部分為固定成

19、本。 總成本費(fèi)用可變成本+固定成本 可變成本=外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)+維簡(jiǎn)費(fèi) +利息支出十其他費(fèi)用 固定成本折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)在下列各項(xiàng)中，屬于固定成本的是（在下列各項(xiàng)中，屬于固定成本的是（ ）。）。 A A長(zhǎng)期借款利息長(zhǎng)期借款利息 B B原材料費(fèi)原材料費(fèi) C C燃料費(fèi)燃料費(fèi) D D生產(chǎn)人員工資生產(chǎn)人員工資 4總成本費(fèi)用的估算 采用“總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表”來(lái)表達(dá) 序號(hào)年 份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)3456n 項(xiàng) 目 生產(chǎn)負(fù)荷()1 外購(gòu)原材料2 外購(gòu)燃料及動(dòng)力3 工資及福利費(fèi)4 修理費(fèi)5 折舊費(fèi)6 攤銷費(fèi)7 維簡(jiǎn)費(fèi)8 利息支出(含流動(dòng)資金、短期、長(zhǎng)期借款利息支出

20、含流動(dòng)資金、短期、長(zhǎng)期借款利息支出)9 其他費(fèi)用 其中：土地使用稅10 總成本費(fèi)用(1+2+9) 其中：固定成本(3+4+5+6) 可變成本(1+2+7+8+9)11 經(jīng)營(yíng)成本(10 5 6 7 8)(四)折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)及維簡(jiǎn)費(fèi) 折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和維簡(jiǎn)費(fèi)都是總成本費(fèi)用的組成部分。1折舊費(fèi)(depreciation charge)(1)固定資產(chǎn)折舊: 固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中，將受到有形磨損和無(wú)形磨損而使固定資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生損失。這種損失通常采用折舊方法來(lái)補(bǔ)償。因此，折舊費(fèi)(depreciation charge)是指固定資產(chǎn)在使用壽命期內(nèi)，將其以折舊的形式列入產(chǎn)品總成本中，逐年攤還的費(fèi)用。即通過(guò)折舊的方

21、法獲得用于償還或重新購(gòu)置、建造固定資產(chǎn)的費(fèi)用。在下列關(guān)于設(shè)備磨損的表述中，錯(cuò)誤的是（在下列關(guān)于設(shè)備磨損的表述中，錯(cuò)誤的是（ ）。）。 A A有形磨損造成設(shè)備的功能性陳舊有形磨損造成設(shè)備的功能性陳舊 B B有形磨損引起設(shè)備價(jià)值的貶值有形磨損引起設(shè)備價(jià)值的貶值 C C無(wú)形磨損的原因是技術(shù)進(jìn)步無(wú)形磨損的原因是技術(shù)進(jìn)步 D D無(wú)形磨損的設(shè)備不能繼續(xù)使用無(wú)形磨損的設(shè)備不能繼續(xù)使用設(shè)備使用年限越長(zhǎng)，每年所分?jǐn)偟馁Y產(chǎn)消耗成本（設(shè)備使用年限越長(zhǎng)，每年所分?jǐn)偟馁Y產(chǎn)消耗成本（ ）。）。 A A越多，運(yùn)行成本越少越多，運(yùn)行成本越少 B B越少，運(yùn)行成本越少越少，運(yùn)行成本越少 C C越多，運(yùn)行成本越多越多，運(yùn)行成本越

22、多 D D越少，運(yùn)行成本越多越少，運(yùn)行成本越多折舊的計(jì)算包括以下三個(gè)要素： (a)固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值：指用于提取折舊的固定資產(chǎn)一次性支出的價(jià)值。應(yīng)提取折舊的固定資產(chǎn)是指投資估算中的建筑物、構(gòu)筑物及機(jī)械設(shè)備等，詳見(jiàn)附錄二。 (b)折舊年限折舊年限：固定資產(chǎn)從開(kāi)始使用到失去其使用價(jià)值的時(shí)間段稱為固定資產(chǎn)的使用年限。 (c) 固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)殘值：固定資產(chǎn)在完成了它的使用價(jià)值以后, 余下的實(shí)物殘值,被稱為固定資產(chǎn)殘值.(2)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)計(jì)算 通常采用平均年限法 年折舊率= 100% 年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率 凈殘值=固定資產(chǎn)原值凈殘值率1 - 凈殘值率折舊年限例:某水廠固定資產(chǎn)原值

23、5000萬(wàn)元, 折舊年限20年,凈殘值率4%, 求年折舊率、年折舊額和凈殘值. 年折舊率=(1-4%)/20=4.8% 年折舊額=4.8% 5000=240萬(wàn)元 (20年內(nèi)每年相同) 凈殘值= 4% 5000=200萬(wàn)元 2. 攤銷費(fèi)(apportion charge) 一次性投入的費(fèi)用, 除固定資產(chǎn)外, 還包括無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn), 這些資產(chǎn)在使用中損耗的價(jià)值將轉(zhuǎn)入總成本費(fèi)用中去. 因此，從項(xiàng)目受益之日起，應(yīng)在一定期間(攤銷年限)內(nèi)分期平均攤銷。一般不計(jì)殘值。 (1)無(wú)形資產(chǎn)攤銷估算 無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)長(zhǎng)期使用但沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等。 其攤銷年限

24、應(yīng)按法律和合同或企業(yè)中申請(qǐng)書(shū)中分別規(guī)定的有效期限和受益年限的長(zhǎng)短確定，取兩者中較短者為攤銷年限。無(wú)法確定有效期限和受益年限時(shí)，按照不少于不少于10年的期限確定攤銷年限年的期限確定攤銷年限。 (2)遞延資產(chǎn)攤銷估算 遞延資產(chǎn)是指不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)遞延費(fèi)用，包括開(kāi)辦費(fèi)(含籌建期間人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)以及不計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)購(gòu)建成本的匯兌損益和利息等支出)，以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出(指對(duì)以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)，能增加其效用或延長(zhǎng)其使用壽命的改裝、翻修、改建等支出)等。 其攤銷年限一般按照不短于5年的期限確定，其中以經(jīng)營(yíng)租

25、賃方式租入的固定資產(chǎn)改良工程支出，應(yīng)以租賃有效期限作為攤銷年限。 (五)所得稅及利潤(rùn)分配 利潤(rùn)(profit)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的體現(xiàn)，也是重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。按照收入、成本和費(fèi)用的關(guān)系，利潤(rùn)的表達(dá)為： 上述內(nèi)容通常采用損益表(statement of profits and losses)來(lái)計(jì)算。損益表是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表，是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額，所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，見(jiàn)下表 銷售利潤(rùn)=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用 營(yíng)業(yè)外凈支出(-)+其他投資凈收益(+)+利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額所得稅+稅后利潤(rùn)序號(hào) 生產(chǎn)負(fù)荷()1 產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入2 銷售稅金及附加3 總成本費(fèi)用 折舊費(fèi)

26、攤銷費(fèi)4 利潤(rùn)總額(1-2-3)5 彌補(bǔ)前年度虧損6 應(yīng)納所得稅額(4-5)7 所得稅8 稅后利潤(rùn)(4-5-7) 8.1 盈余公積金8.2 公益金9 應(yīng)付利潤(rùn)10 未分配利潤(rùn)(8-9)11 累計(jì)未分配利潤(rùn) 項(xiàng)目年份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)3 4 5 6 . n損益表?yè)p益表1所得稅及其估算 所得稅(income tax)包括個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅，在這里主要指企業(yè)所得稅，它是國(guó)家對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得征收的一種稅。 所得稅應(yīng)納稅所得額 X 所得稅率 應(yīng)納所得稅額收入總額 - 準(zhǔn)許扣除項(xiàng)目金額企業(yè)所得稅(內(nèi)資企業(yè)) 企 業(yè) 類 型 稅率 內(nèi)資企業(yè)，包括國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)

27、、股份制企業(yè)，以及有生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得和其他所得的其他組織 年應(yīng)納稅所得額在3l0萬(wàn)元的內(nèi)資企業(yè) 年應(yīng)納稅所得額在3萬(wàn)元以下的內(nèi)資企業(yè) 33%27%18%2利潤(rùn)分配 稅后利潤(rùn)的分配按下圖的順序進(jìn)行。稅后利潤(rùn)提取法定盈余公積金提取公益金彌補(bǔ)超過(guò)5年未彌補(bǔ)的虧損交納違法經(jīng)營(yíng)罰款彌補(bǔ)沒(méi)收財(cái)產(chǎn)的損失彌補(bǔ)自然災(zāi)害或意外事故損失向投資者分配利潤(rùn)償還借款本金未分配利潤(rùn)損失彌補(bǔ)1. 銷售收入2銷售稅金及附加(費(fèi)率6.6)3總成本費(fèi)用 其中：折舊與攤銷 利息支付 經(jīng)營(yíng)成本4利潤(rùn)總額5彌補(bǔ)虧損后應(yīng)納稅所得額6所得稅(稅率33%)7稅后利潤(rùn)8彌補(bǔ)以前年度虧損9提取盈余公積金l0償還借款本金 其中：用折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 用稅

28、后利潤(rùn)11利潤(rùn)分配 投產(chǎn)期2 3備注(第3年數(shù)字)項(xiàng) 目年 份 2500 165 2500 950 450 1100 -165 0 0 -165 0 500 500 0 0 3500 2312550 950 4001200 719 554 183 536 165 37 500 500 O 334 719-165=554 55433=183 719-183=536 (536-165)1037 536-165-37=334 例例 某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的前兩年的收入和成本費(fèi)用情況如表所示，求投資者在這某投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的前兩年的收入和成本費(fèi)用情況如表所示，求投資者在這兩年中的兩年中的全部投資收益全部投資收

29、益。 投資收益與利潤(rùn)的關(guān)系投資收益與利潤(rùn)的關(guān)系 單位：萬(wàn)元 解 雖然投資者在該項(xiàng)目投產(chǎn)后的前兩年中只得到現(xiàn)金分配的利潤(rùn)334萬(wàn)元(第3年)，其實(shí)際可用于回收投產(chǎn)的收益實(shí)際可用于回收投產(chǎn)的收益(即自有資金的投資凈現(xiàn)金流量)是： 項(xiàng) 目 第二年 第三年 銷售收入 2500 3500 銷售稅金及附加 165 231 經(jīng)營(yíng)成本 1100 1200 所得稅 0 183 借款利息支付 450 400 借款本金償還 500 500 凈現(xiàn)金流量 285 986或者： 項(xiàng) 目 第二年 第三年 稅后利潤(rùn) -165 536 + 折舊費(fèi)與攤銷費(fèi) 950 950 借款本金償還 500 500 投資者的全部收益 285

30、986 第第2年可用于回收投資的收益是年可用于回收投資的收益是285萬(wàn)元，第三年為萬(wàn)元，第三年為986萬(wàn)元，其中第萬(wàn)元，其中第3年年投資者到手的現(xiàn)金是投資者到手的現(xiàn)金是334萬(wàn)元，其余部分是留在企業(yè)的盈余資金。萬(wàn)元，其余部分是留在企業(yè)的盈余資金。 二、現(xiàn)金流量表(statement of cash flow) 現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表，反映項(xiàng)目在現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和流出，用以計(jì)算各項(xiàng)靜態(tài)整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和流出，用以計(jì)算各項(xiàng)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。其計(jì)算要點(diǎn)是

31、只計(jì)算現(xiàn)金收支，不計(jì)算非現(xiàn)金收支(如折舊、應(yīng)收及應(yīng)付賬款等)?，F(xiàn)金收支按發(fā)生時(shí)間列入相應(yīng)的年份。這里的“現(xiàn)金”泛指資金或可變現(xiàn)資產(chǎn)的貨幣量。由于固定資產(chǎn)折舊只是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，因此投資應(yīng)按實(shí)際發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出記入現(xiàn)金流量，而不以折舊的方法逐年分?jǐn)偂?按照投資計(jì)算基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重點(diǎn)的不同，現(xiàn)金流按照投資計(jì)算基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重點(diǎn)的不同，現(xiàn)金流量表可以分為全部投資現(xiàn)金流量表；國(guó)內(nèi)投資現(xiàn)金流量表；量表可以分為全部投資現(xiàn)金流量表；國(guó)內(nèi)投資現(xiàn)金流量表；自有資金現(xiàn)金流量表。自有資金現(xiàn)金流量表。一般情況下，任何項(xiàng)目都應(yīng)編制全部投資現(xiàn)金流量表。根據(jù)項(xiàng)目要求，視需要編制自有資金現(xiàn)金流量表和(或)國(guó)內(nèi)

32、投資現(xiàn)金流量表。在下列各項(xiàng)中，屬于資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出的是在下列各項(xiàng)中，屬于資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出的是（ ）。）。 A A折舊費(fèi)折舊費(fèi) B B攤銷費(fèi)攤銷費(fèi) C C應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 D D所得稅所得稅 (一)投資項(xiàng)目計(jì)算期的確定 投資項(xiàng)目的計(jì)算期(或研究期)包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。 投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，一般地要事先估計(jì)項(xiàng)目的計(jì)算期(或研究期)。計(jì)算期的起點(diǎn)可以定在投資決策后開(kāi)始實(shí)施的時(shí)點(diǎn)上，在此之前的投資支出(一般不會(huì)很大)可以合并后作為這點(diǎn)上的支出。計(jì)算期的長(zhǎng)短取決于項(xiàng)目的性質(zhì)、或產(chǎn)品的壽命周期、或主要生產(chǎn)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命、或合資合作期限。一般取上述考慮中較短者，且不

33、宜超過(guò)不宜超過(guò)2020年，但應(yīng)不短于基準(zhǔn)回收投資期，也應(yīng)不短于長(zhǎng)年，但應(yīng)不短于基準(zhǔn)回收投資期，也應(yīng)不短于長(zhǎng)期貸款的還款期期貸款的還款期。 (二)全部投資全部投資現(xiàn)金流量表 是從全部投資者角度出發(fā)從全部投資者角度出發(fā)的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的匯總。 在現(xiàn)金流出中包括了全部的投資，即包括項(xiàng)目投資者的自有資金出資，也包括用于投資的借貸資金和融資租賃的資產(chǎn)投入，還包括了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的支出。 在現(xiàn)金流入中包括投資者分得的利潤(rùn)和留在企業(yè)的盈余資金，也包括用于還本付息(包括融資租賃的組憑費(fèi)支出)的折舊、攤銷、稅后利潤(rùn)和財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，還包括計(jì)算期末可以回收的固定資產(chǎn)余值和回收的流動(dòng)資金。 序號(hào) 項(xiàng)目年份投產(chǎn)

34、期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)0 1 2 3 4 5 6 . n 生產(chǎn)負(fù)荷()1 現(xiàn)金流入1.1 產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入1.2 回收固定資產(chǎn)余值1.3 回收流動(dòng)資金2 現(xiàn)金流出2.1 固定投資 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 無(wú)形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn)2.2 流動(dòng)資金2.3 經(jīng)營(yíng)成本2.4 銷售稅金及附加2.5 所得稅3 凈現(xiàn)金流量(1-2)4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量5 所得稅前凈現(xiàn)金流量(3十2.5)6 所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 所得稅后 所得稅前 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic )： 投資回收期： 建設(shè)期欄目的設(shè)置及其數(shù)字來(lái)源：欄目的設(shè)置及其數(shù)字來(lái)源：年份年份指的是該年年末，“0”指的是第一年年初。生產(chǎn)負(fù)

35、荷生產(chǎn)負(fù)荷( () )：是指該年產(chǎn)品生產(chǎn)量占設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的百分比，在計(jì)算期內(nèi)達(dá)到設(shè)計(jì)能力之后各年的產(chǎn)品生產(chǎn)量可設(shè)定為相等。產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售( (營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)) )收入收入：指產(chǎn)品銷售或營(yíng)業(yè)收入，在這里一般按當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品全部銷出考慮。對(duì)于水工程中的自來(lái)水處理廠或污水處理廠的營(yíng)業(yè)收入主要是指自來(lái)水水費(fèi)或排污費(fèi)收入，自來(lái)水售水價(jià)格或排污費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)可通過(guò)成本計(jì)算和價(jià)格趨勢(shì)分析、預(yù)測(cè)確定?；厥展潭ㄙY產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值：折舊年限短于或等于計(jì)算期中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期時(shí)，固定資產(chǎn)余值即為固定資產(chǎn)凈殘值，一般按發(fā)生年份填列。對(duì)于折舊年限長(zhǎng)于計(jì)算期中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期時(shí)，可在計(jì)算期末填列固定資產(chǎn)余值?；厥樟鲃?dòng)資金回收流動(dòng)資金：

36、回收流動(dòng)資金在計(jì)算期末填列。固定投資：固定投資：包括固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和遞延資產(chǎn)投資以及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，但不包括建設(shè)期借款利息。其中固定資產(chǎn)投資含基本建設(shè)投資、更新改造投資、專項(xiàng)工程投資和其他零星的固定資產(chǎn)投資。生產(chǎn)期發(fā)生的更新改造投資等作為現(xiàn)金流出分別按發(fā)生年列項(xiàng)。流動(dòng)資金：流動(dòng)資金：包括自有流動(dòng)資金和流動(dòng)資金借款，按發(fā)生年份填列。也可以在流動(dòng)資金欄下，分別填列自有流動(dòng)資金和流動(dòng)資金借款。這些數(shù)據(jù)來(lái)自流動(dòng)資金估算表。經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本：經(jīng)營(yíng)成本各年的數(shù)值來(lái)自總成本費(fèi)用估算。銷售稅金及附加銷售稅金及附加：各種稅金及附加按現(xiàn)行稅法規(guī)定的稅目、稅率、計(jì)稅依據(jù)進(jìn)行計(jì)算后填列。所得稅所

37、得稅：根據(jù)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按規(guī)定的所得稅稅率計(jì)算。凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量：按現(xiàn)金流入小計(jì)減現(xiàn)金流出小計(jì)填列。累計(jì)凈現(xiàn)金流量：累計(jì)凈現(xiàn)金流量：按逐年凈現(xiàn)金流量累計(jì)列入。同時(shí)計(jì)算同時(shí)計(jì)算出所得稅前及所得稅后的內(nèi)部收益率(IRR)、基準(zhǔn)收益率(ic)下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(NPV)、靜態(tài)投資回收期(Pt)和iC條件下的動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt)。顯然，建設(shè)期或計(jì)算期開(kāi)始的幾年，凈現(xiàn)金流量是負(fù)的，它們代表投資資金的支出；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量一般是正的，它們表示投資的收益，主要是指稅后利潤(rùn)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出和資產(chǎn)回收的現(xiàn)金流入等。 在資金現(xiàn)金流量表中，列入現(xiàn)金流出項(xiàng)目的是（在資金現(xiàn)金流量表中，列入現(xiàn)金流出項(xiàng)目的

38、是（）。）。A.A.政府補(bǔ)貼政府補(bǔ)貼B.B.借款本金償還借款本金償還C.C.回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值D.D.增值稅銷項(xiàng)稅額增值稅銷項(xiàng)稅額 (三)國(guó)內(nèi)投資國(guó)內(nèi)投資現(xiàn)金流量表 是從國(guó)內(nèi)投資者角度出發(fā)的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的匯總。是從國(guó)內(nèi)投資者角度出發(fā)的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的匯總。它以國(guó)內(nèi)資金(國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金等)作為基礎(chǔ)，計(jì)算國(guó)內(nèi)投資內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)投資的財(cái)務(wù)效果。 其生產(chǎn)負(fù)荷、營(yíng)業(yè)(產(chǎn)品銷售)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、銷售稅金及附加、所得稅、凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量等項(xiàng)計(jì)算與全部投資現(xiàn)金流量表的計(jì)算及填列相同，不同之處在于不同之

39、處在于： 固定投資固定投資：固定投資中僅含同內(nèi)資金部分，不含國(guó)外資金。按實(shí)際支出時(shí)間列入相應(yīng)年份，也可從投資使用計(jì)劃與資金籌措表獲取。 流動(dòng)資金流動(dòng)資金：流動(dòng)資金中的國(guó)內(nèi)資金從項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始，按發(fā)生年填列。數(shù)據(jù)來(lái)源于流動(dòng)資金估算表中國(guó)內(nèi)資金部分。 國(guó)外借款本金償還國(guó)外借款本金償還：國(guó)外借款本金(包括建設(shè)期利息), 各年償還數(shù)值來(lái)自資金來(lái)源與運(yùn)用表。 國(guó)外借款利息支付國(guó)外借款利息支付：國(guó)外借款利息包括長(zhǎng)期和短期借款利息。各年利息支付數(shù)額來(lái)自借款還本付息計(jì)算表。 (四)自有資金投資自有資金投資現(xiàn)金流量表 是從項(xiàng)目投資者角度出發(fā)的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的匯總。是從項(xiàng)目投資者角度出發(fā)的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的

40、匯總。它以項(xiàng)目投資者的出資額(不包括贈(zèng)款和補(bǔ)貼)作為汁算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算考查自有資金投資內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資者的財(cái)務(wù)效果。與“全部投資現(xiàn)金流量表”不同的是，現(xiàn)金流出的固定投資和流動(dòng)資金中只包括自有資金部分，同時(shí)增加了借款本金償還(含國(guó)內(nèi)和國(guó)外借款以及融資租賃的租賃費(fèi))和借款利息支付(含國(guó)內(nèi)和國(guó)外借款利息)。 自有資金投資現(xiàn)金流量表與國(guó)內(nèi)資金投資現(xiàn)金流量表的編制方法類似。 序號(hào) 項(xiàng)目年份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)0 1 2 3 4 5 6 . n內(nèi)部收益率：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic )： 生產(chǎn)負(fù)荷()1 現(xiàn)金流入1.1 產(chǎn)品銷售(營(yíng)業(yè))收入1.2 回收固定資產(chǎn)余值1.3 回收流動(dòng)資金

41、2 現(xiàn)金流出2.1 固定投資中的自有資金2.2 流動(dòng)資金中的自有資金2.3 借款本金償還2.4 借款利息支付2.5 經(jīng)營(yíng)成本2.6 銷售稅金及附加2.7 所得稅3 凈現(xiàn)金流量(1-2)計(jì)算指標(biāo)：建設(shè)期三、盈利能力分析(一)盈利能力指標(biāo) 項(xiàng)目的盈利能力分析(gain analysis)主要是考察項(xiàng)目投資的盈利水平。財(cái)務(wù)盈利能力分析采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下: 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期(Pt)投資收益率投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率投資利稅率投資利稅率資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率動(dòng)態(tài)投資回收期(Pt)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)1投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率(investment-profit ratio)是

42、指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總資金的比率為準(zhǔn)。投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率 X100 年利潤(rùn)總額年利潤(rùn)總額年產(chǎn)品銷售收入 年銷售稅金及附加年總成本費(fèi)用 項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資固定投資+流動(dòng)資金 可根據(jù)損益表中的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算求得。當(dāng)投資利潤(rùn)率當(dāng)投資利潤(rùn)率行業(yè)基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率時(shí)，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可以考慮行業(yè)基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率時(shí)，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可以考慮被接受。被接受。 年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額項(xiàng)目總投資2投資利稅率投資利稅率(investmentprofit and tax ratio

43、)是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)：經(jīng)營(yíng)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率。它是反映項(xiàng)目單位投資盈利能力和對(duì)財(cái)政所做貢獻(xiàn)的靜態(tài)指標(biāo)。投資利稅率投資利稅率= X100 年利稅總額年利稅總額年銷售收入年總成本費(fèi)用 當(dāng)投資利稅率當(dāng)投資利稅率行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上才可行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上才可以考慮被接受。以考慮被接受。 年利稅總額或年平均利稅總額項(xiàng)目總投資3資本金利潤(rùn)率 資本金利潤(rùn)率(capital-profit ratio)是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)汁能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)年份的年所得稅后利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均所得稅后利潤(rùn)總額與資

44、本金的比率。它反映投資項(xiàng)目的資本金的盈利能力。資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率= X100年所得稅后利潤(rùn)總額或年平均所得稅后利潤(rùn)總額年所得稅后利潤(rùn)總額或年平均所得稅后利潤(rùn)總額資本金( (二二) )全部投資和自有資金投資盈利能力全部投資和自有資金投資盈利能力 項(xiàng)目的全部投資包括自有資金出資部分和債務(wù)資金(包括借款、債券發(fā)行收入和融資租賃)的投資。對(duì)應(yīng)的投資收益是稅后利潤(rùn)、折舊與攤銷以及利息。其中利息可以看成債務(wù)資金的盈利。在研究全部投資的盈利能力時(shí)，可以按前述現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。相應(yīng)的靜態(tài)指標(biāo)可以用投資盈利率代替投資利潤(rùn)率： 投資盈利率稅后利潤(rùn)+利息全

45、部投資額 例例 某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如下表。試變化初始投資資金來(lái)某項(xiàng)目全部投資的凈現(xiàn)金流量如下表。試變化初始投資資金來(lái)源源(借款資金借款資金/ /自有資金自有資金)比例，求全部投資和自有資金投資的內(nèi)部收比例，求全部投資和自有資金投資的內(nèi)部收益率。其借款條件是：一年以后開(kāi)始?xì)w還，分五年等額益率。其借款條件是：一年以后開(kāi)始?xì)w還，分五年等額(利息加本金利息加本金)還款，年利率為還款，年利率為10。 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量( (全部投資全部投資) )表表 表表1 1 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 合計(jì)凈現(xiàn)金流量 -2500 450 700 700 700 700 700 7

46、00 900 3050解 按題意計(jì)算全部投資的內(nèi)部收益率可得: IRR20.30。 以下作自有資金投資的內(nèi)部收益率IRR的計(jì)算: 根據(jù)等額還款公式，求得每年的還本付息數(shù)A。 AP(A/P,i,n)P(A/P,10,5)=P*0.2638 從表1中減去借款的流入和還本付息的流出，得到自有資金投資的凈現(xiàn)金流量，并計(jì)算出各種比例下自有資金投資的內(nèi)部收益率。見(jiàn)表2。 自有資自有資金比例金比例年還本年還本付息額付息額各年自有資金投資的凈現(xiàn)金流量各年自有資金投資的凈現(xiàn)金流量IRR %01234567810%-594-250-14410610610610670070090040.6520%-528-500-

47、7817217217217270070090034.0430%-462-750-1223823823823870070090030.1840%-396-10005430430430430470070090027.5550%-330-125012037037037037070070090025.6060%-264-150018643643643643670070090024.0970%-198-175025250250250250270070090022.8880%-132-200031856856856856870070090021.8790%-66-225038463463463463470

48、070090021.03100%0-250045070070070070070070090020.30自有資金投資自有資金投資IRRIRR計(jì)算結(jié)果計(jì)算結(jié)果 表表2 2 一般來(lái)說(shuō)，只要全部投資的內(nèi)部收益率高于借款的利率，增加借款比一般來(lái)說(shuō)，只要全部投資的內(nèi)部收益率高于借款的利率，增加借款比例可以提高自有資金投資的內(nèi)部收益率。例可以提高自有資金投資的內(nèi)部收益率。 上例全部投資的內(nèi)部收益率為22.30%。當(dāng)借款利率10，借款投資達(dá)90時(shí)，自有資金投資的內(nèi)部收益率達(dá)到40.65。自有資金投資的盈利自有資金投資的盈利能力的一部分來(lái)自項(xiàng)目，另一部分來(lái)自貸款者。能力的一部分來(lái)自項(xiàng)目，另一部分來(lái)自貸款者。在這

49、種情況下，投資者會(huì)盡可能地減少自有資金的出資額，把余下的自有資金投向類似的項(xiàng)目，使整個(gè)自有資金投資的盈利能力提高。這種投資做法叫做杠桿原理杠桿原理。 即使在全部投資的IRR與借款利率相同的情況下，增加借款比例對(duì)直接投資者還是有利的。因?yàn)榻ㄔO(shè)期借款利息可以形成資產(chǎn)的原值，提高了折舊和攤銷額；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，借款利息進(jìn)入當(dāng)期損益(財(cái)務(wù)費(fèi)用)，增大了總成本，這都可以減少所得稅的支出，使自有資金的盈利水平提高。 此外，投資者利用債務(wù)資金，將自有資金分散在不同項(xiàng)目上，還可以減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這明顯地增加了債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)。 為了體現(xiàn)為了體現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則，國(guó)家政策和法規(guī)對(duì)負(fù)債的比例是有所限原

50、則，國(guó)家政策和法規(guī)對(duì)負(fù)債的比例是有所限制的。例如我國(guó)合資企業(yè)法規(guī)定：注冊(cè)資本應(yīng)不少于投資總額的制的。例如我國(guó)合資企業(yè)法規(guī)定：注冊(cè)資本應(yīng)不少于投資總額的1/31/3。我。我國(guó)財(cái)務(wù)通則還規(guī)定：企業(yè)籌集的投資本金國(guó)財(cái)務(wù)通則還規(guī)定：企業(yè)籌集的投資本金( (自有資金自有資金) )在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)不得在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)不得以任何方式抽走。以任何方式抽走。第三節(jié) 清償能力分析一、資金在時(shí)間上的平衡二、資產(chǎn)負(fù)債表三、清償能力分析四、借款償還期計(jì)算 項(xiàng)目的清償能力分析(liquidity analysis)是在盈利能力分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)資金來(lái)源與資金運(yùn)用平衡分析、資產(chǎn)負(fù)債分析，考核項(xiàng)目的各個(gè)階段的資金是否充裕、項(xiàng)

51、目的總體負(fù)債水平、清償長(zhǎng)期債務(wù)及短期債務(wù)的能力，為信貸決策提供依據(jù)。在這里，將涉及基本報(bào)表中的資金來(lái)源與運(yùn)用表資金來(lái)源與運(yùn)用表和資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債表的編制。 一、資金在時(shí)間上的平衡資 金 平 衡 分 析 可 以 通 過(guò) 編 制 資 金 來(lái) 源 與 應(yīng) 用 表資 金 來(lái) 源 與 應(yīng) 用 表(statement of funds balance)進(jìn)行 二、資產(chǎn)負(fù)債表清償能力分析除了考察投資項(xiàng)目各時(shí)刻的資金平衡情況外，還有必要考察企業(yè)(項(xiàng)目)的資產(chǎn)負(fù)債變化情況，保證項(xiàng)目(企業(yè))有較好的清償能力和資金流動(dòng)性。而資資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)負(fù)債表(statement of assets and liabilities

52、)就是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。它與前面介紹的現(xiàn)金流量表、損益表、資金來(lái)源與應(yīng)用表的區(qū)別在于:資產(chǎn)負(fù)債表記錄的是企業(yè)存量資產(chǎn)負(fù)債表記錄的是企業(yè)存量, ,而現(xiàn)金流量表等記而現(xiàn)金流量表等記錄的是流量。錄的是流量。所謂存量是指某一時(shí)刻的的累計(jì)值，流量反映是的某一時(shí)段發(fā)生資金流量值。 序號(hào) 項(xiàng)目年份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)0 1 2 3 4 5 6 . n建設(shè)期資產(chǎn)來(lái)源與運(yùn)用表 單位:萬(wàn)元 生產(chǎn)負(fù)荷()1 資金來(lái)源1.1 利潤(rùn)總額1.2 折舊費(fèi)1.3 攤銷費(fèi)1.4 長(zhǎng)期借款1.5 流動(dòng)資金借款1.6 其他短期借款1.7 自有資金1.8 其他1.9 回收固定資產(chǎn)余值1.10 回收流動(dòng)資金2

53、資金運(yùn)用2.1 固定資產(chǎn)投資(含投資方向調(diào)節(jié)稅)2.2 建設(shè)期利息2.3 流動(dòng)資金2.4所得稅2.5應(yīng)付利潤(rùn)2.6長(zhǎng)期借款本金償還2.7流動(dòng)資金借款本金償還2.8其他短期借款奉金償還3盈余資金4累計(jì)盈余資金序號(hào) 項(xiàng)目年份投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力期合計(jì)0 1 2 3 4 5 6 . n 1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率() 2流動(dòng)比率流動(dòng)比率(%) 3，速動(dòng)比率，速動(dòng)比率()計(jì)算指標(biāo)：計(jì)算指標(biāo)：建設(shè)期1 資產(chǎn)1.1 流動(dòng)資產(chǎn)總額1.1.1 應(yīng)收賬款1.1.2 存貨1.1.3 現(xiàn)金1.1.4 累計(jì)盈余資金1.2 在建工程1.3 固定資產(chǎn)凈值1.4 無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值2 負(fù)債及所有者權(quán)益2.1 流動(dòng)負(fù)債總額2.

54、1.1 應(yīng)付賬款2.1.2 流動(dòng)資金借款2.1.3 其他短期借款2.2 長(zhǎng)期借款 負(fù)債小汁2.3 所有者權(quán)益2.3.1 資本金2.3.2 資本公積金2.3.3 累計(jì)盈余公積金2.3.4 累計(jì)未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債表 單位:萬(wàn)元三、清償能力分析項(xiàng)目的清償能力分析主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析資產(chǎn)與負(fù)債情況，計(jì)算出一系列比率，據(jù)以考察企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全與合理，并了解該企業(yè)償還債務(wù)的能力。1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(liabilities-assets ratio)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的百分比。它反映總它反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌集的資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌集的，也反映

55、企業(yè)各個(gè)時(shí)刻所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力，也可用于衡量企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。 資產(chǎn)負(fù)債率= X100一般認(rèn)為50一80是合適的 負(fù)債總額資產(chǎn)總額2流動(dòng)比率流動(dòng)比率(current ratio)流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各個(gè)時(shí)刻償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。它等于流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額比。流動(dòng)比率= X100 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是200。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額，約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，其余流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要與流動(dòng)負(fù)債相等，才能保證企業(yè)的短期償債能力。 流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額3速動(dòng)比率速動(dòng)比率(quick-current ratio)速動(dòng)比率是反映變現(xiàn)能力的另一財(cái)務(wù)比率，等于速動(dòng)資產(chǎn)(即流動(dòng)資產(chǎn)總額減存貨)與流動(dòng)負(fù)債總額之比。速動(dòng)比率 X100 X100項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年的速動(dòng)比率可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表逐年計(jì)算而得，速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)