金融理論與實務(wù)-第2章

1、第二章 信 用第一節(jié) 學(xué)習(xí)目的和要求： 通過本章的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)準(zhǔn)確識記本章的基本概念，領(lǐng)會本章的基本理論，并能應(yīng)用基本理論對現(xiàn)實金融進行一定的分析。理解信用的基本含義和作用；了解現(xiàn)代信用活動的基礎(chǔ)；掌握直接融資與間接融資的優(yōu)缺點；掌握現(xiàn)代各種信用形式的特點與作用。v第一節(jié) 信用的含義與作用 v一、信用的含義（通常來講，信用從屬于兩個范疇：v一個是道德范疇，v道德范疇的信用是指誠信不欺，恪守諾言，忠實地履行自己的許諾或誓言。v一個是經(jīng)濟范疇。v經(jīng)濟范疇中的信用是指以償還本金和支付利息為條件的借貸行為，因此，償還性與支付利息是信用活動的基本特征。 “借貸行為借貸行為”道德范疇信用與經(jīng)濟范疇信用的關(guān)

2、系v道德范疇中的信用與經(jīng)濟范疇中的信用既有聯(lián)系又有區(qū)別：v1、二者的聯(lián)系體現(xiàn)在道德范疇信用是經(jīng)濟范疇信用的支撐與基礎(chǔ)。v2、二者最大的區(qū)別在于道德范疇信用的非強制性和經(jīng)濟范疇信用的強制性。 在評判標(biāo)準(zhǔn)和方式上，道德范疇的信用是以善惡為評價標(biāo)準(zhǔn)，方式是依靠社會輿論、傳統(tǒng)習(xí)慣和內(nèi)心信念來維持。經(jīng)濟學(xué)范疇的信用是以誠信與失信為標(biāo)準(zhǔn)，依靠經(jīng)濟機制甚至法律來維持。二、信貸信用活動的基礎(chǔ)v（一）赤字、盈余與債權(quán)債務(wù)關(guān)系v即在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中廣泛存在著盈余單位和赤字單位?，F(xiàn)代信用活動就是建立在對盈余單位的 盈余和赤字單位的赤字進行調(diào)劑的基礎(chǔ)之上的。v 注：盈余單位：貨幣收入大于支出的單位。例如：所有自然人的整

3、體 v 赤字單位：貨幣收入小于支出的單位。例如：非金融企業(yè)、政府 v盈余是債權(quán)債務(wù)相抵后的凈債權(quán)；v赤字是債權(quán)債務(wù)相抵后的凈債務(wù)；v現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，債權(quán)債務(wù)關(guān)系普遍存在于各類經(jīng)濟行為主體的現(xiàn)實經(jīng)濟生活中。 v（二）五部門經(jīng)濟中的信用關(guān)系v國民經(jīng)濟分為五部門：個人部門、非金融企業(yè)部門、政府部門、金融部門、國外部門v個人部門都是貨幣資金的盈余部門，是貨幣資金的主要貸出者；v非金融企業(yè)是赤字部門，是貨幣資金的主要需求者；v政府部門通常也是貨幣資金的凈需求者；v國外部門既可能是貨幣資金的提供者，也可能是貨幣資金的需求者；v金融機構(gòu)是對盈余部門和赤字部門進行資金調(diào)劑的部門。 （三）直接融資與間接融資v盈

4、余單位（貨幣資金供給方）與赤字部門（貨幣資金需求方）的貨幣資金余缺調(diào)劑可以自己直接進行，也可以通過金融機構(gòu)進行。 v貨幣資金供求雙方通過一定的信用工具直接實現(xiàn)貨幣資金的互通有關(guān)，則這種融資形式為直接 融資。 若貨幣資金供求雙方通過金融機構(gòu)間接實現(xiàn)貨幣資金的相互融通，則這種融資形式為間接融資。 v直接融資中，資金供求雙方形成了直接債權(quán)債務(wù)關(guān)系.v間接融資中，資金供求雙方分別與金融 機構(gòu)形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而資金供求雙方之間并不存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 v直接融資與間接融資的有優(yōu)缺點。v（1）直接融資v優(yōu)點：4個方面（見教材70頁第二自然段）v 有利于引導(dǎo)貨幣資金合理流動，實現(xiàn)貨幣資金的合理配置。v有利

5、于加強貨幣資金供給者對需求者的關(guān)注與監(jiān)督，提高貨幣資金的使用效益。v有利于資金需求者籌集到穩(wěn)定的、可以長期使用的 投資資金。v直接融資由于沒有金融機構(gòu)獲取利差等中間環(huán)節(jié)，因此，對于貨幣資金需求者來說，籌 資成本較低；對于貨幣資金供給者來說，投資收益較高。 v缺點：2個方面（見教材70頁第三自然段）v 直接融資的便利度、成本及其融資工具的流動性在很大程度上受制于金融市場的發(fā)達程度與效率。v對貨幣資金供給者來說，由于其要與資金的需求者直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系，因而資金需求者的經(jīng)營狀況會直接影響其本金的收回和收益率的高低，其在直接融資中承擔(dān)的風(fēng)險要高于間接融資。 v（2）間接融資v優(yōu)點：3個

6、方面（見教材70頁第四自然段）v 靈活便利；分散投資、安全性高；具有規(guī)模經(jīng)濟。 v缺點：2個方面（見教材70頁第五自然段）v 由于割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，從而減少了資金供給者對資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力；v金融機構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介，要從其經(jīng)營服務(wù)中獲取收益，這相應(yīng)增加了資金需求者的籌資成本，減少了資金供給者的投資收益。 三、信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中的作用（雙重性）v1.信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中的積極作用（2點） vA、調(diào)劑貨幣資金余缺，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。 vB、動員閑置資金，推動經(jīng)濟增長。 v2.消極作用 v易導(dǎo)致信用風(fēng)險的出現(xiàn)并聚集，進而威脅社會經(jīng)濟生活的正常運行。 v信用

7、風(fēng)險是指債務(wù)人因各種原因未能及時、足額償還債務(wù)本息而出現(xiàn)違約的可能性 第二節(jié) 信貸信用形式v1.按期限可以將信用劃分為短期信用、中期信用和長期信用；v2.按地域可以將信用劃分為國內(nèi)信用和國際信用；v按信用參與主體的不同可以將信用的存在形式分為商業(yè)信用、銀行信用、國家信用和消費信用。 這一節(jié)要求我們大家重點掌握各種信用形式的概念、特征與作用。 一、商業(yè)信用v1.概念：是指工商企業(yè)之間以賒銷或預(yù)付貨款等形式相互提供的信用。v 2.特征：商業(yè)信用屬于直接融資的范疇 商業(yè)信用的對象是商品資本。 商業(yè)信用的參與主體均為工商企業(yè)。 商業(yè)信用的期限較短。 v3.作用：溝通上下游企業(yè)之間的聯(lián)系，從而促進生產(chǎn)和

8、流通的順暢進行。v 比如說，產(chǎn)品具有良好銷售前景的企業(yè)可能因為缺少現(xiàn)款而不能購買原材料，具有強大銷售能力 的商業(yè)企業(yè)也可能由于缺少現(xiàn)款而無法購進適銷的商品。沒有商業(yè)信用，上下游企業(yè)之間的這種聯(lián)系 就會中斷，原材料企業(yè)無法出售原材料，商品生產(chǎn)企業(yè)無法開工，銷售企業(yè)無法購進適銷商品，最終 消費者的福利也因此受到損失。 v商業(yè)信用的局限性：v1、商業(yè)信用在規(guī)模上存在局限性。受工商企受工商企業(yè)所擁有的商品資本量的限制。業(yè)所擁有的商品資本量的限制。v2、商業(yè)信用存在方向上的局限性。通常是上游企業(yè)提供給下游企業(yè)v3、商業(yè)信用存在期限上的局限性。受企業(yè)生產(chǎn)時間的限制（三）商業(yè)票據(jù)v商業(yè)票據(jù)是在商業(yè)信用中被廣

9、泛使用的表明買賣雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。v “強制商業(yè)信用強制商業(yè)信用”：商業(yè)信用中的應(yīng)付方拖欠不：商業(yè)信用中的應(yīng)付方拖欠不付，應(yīng)收方長期收不回的債權(quán)。付，應(yīng)收方長期收不回的債權(quán)。v（1）商業(yè)票據(jù)的基本特征v 1）是一種有價票證，以一定的貨幣金額表現(xiàn)其價值；v 2）具有法定的式樣和內(nèi)容； v 3）是一種無因票證；v 4）可轉(zhuǎn)讓流通。 v（2）商業(yè)票據(jù)的類型 v商業(yè)票據(jù)有商業(yè)匯票和商業(yè)本票兩種基本形式。v商業(yè)匯票是一種命令式票據(jù)，v商業(yè)本票是一種承 諾式票據(jù)；v商業(yè)匯票有承兌行為，商業(yè)本票沒有承兌行為。銀行承兌協(xié)議銀行承兌協(xié)議銀行承兌匯票銀行承兌匯票商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)商業(yè)承

10、兌匯票貼現(xiàn)v（3）幾種重要的商業(yè)票據(jù)行為v 1）票據(jù)簽發(fā) v票據(jù)簽發(fā)又叫做出票，即出票人制作好一張商業(yè)票據(jù)并將其交給持票人的行為。票據(jù)一經(jīng)簽發(fā)就 相當(dāng)于出票人從持票人處得到了資金融通。 v2）票據(jù)背書 v票據(jù)背書就是指票據(jù)持有人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時，要在票據(jù)背面簽章并作日期記載，表明對票據(jù)的轉(zhuǎn)讓 負(fù)責(zé)。票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓就相當(dāng)于是票據(jù)轉(zhuǎn)讓人從受讓人處得到了資金融通。v 3）票據(jù)貼現(xiàn) v 票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人通過向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)而獲得資金的行為。 v4）票據(jù)抵押 v票據(jù)抵押是指持票人將商業(yè)票據(jù)作為質(zhì)押物向商業(yè)銀行申請抵押貸款的行為。 v 注意：票據(jù)貼現(xiàn)與票據(jù)抵押是兩個不同的行為，票據(jù)貼現(xiàn)相當(dāng)于是持票人將商業(yè)票

11、據(jù)賣斷 給商業(yè)銀行，從商業(yè)銀行處融通到了資金，當(dāng)票據(jù)到期時由商業(yè)銀行主張票據(jù)上的權(quán)利。v 票據(jù)抵押 ：持票人只是把商業(yè)票據(jù)作為一種質(zhì)押物抵押給了銀行，從銀行取得了一筆貸款，當(dāng)貸款到償還期時，借款人要償還借款并贖回商業(yè)票據(jù)，票據(jù)到期后仍要由持票人主張票據(jù)上的權(quán)利。 v二、銀行信用（是現(xiàn)代經(jīng)濟中最基本，占主導(dǎo)地位的信用形式） v1.概念：是指銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的間接信用。 v2.特征：A.銀行信用屬于間接融資范疇，銀行在其中發(fā)揮信用中介的職能。B.銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的，獨立于商品買賣活動，具有廣泛的授信對象。C.銀行信用提供的貸款方式具有相對的靈活性，期限可長可短，數(shù)量可大可小

12、，可以滿足存貸款人（即資金供求雙方）的多樣化需求。v 3.作用：克服了商業(yè)信用自身的局限性，推動了商業(yè)信用的發(fā)展。 銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用的產(chǎn)生與發(fā)展并不會取代商業(yè)信用，相反，銀行 信用的良好發(fā)展會促進商業(yè)信用的進一步發(fā)展。 銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系v1、銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的。v2、銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性。v在貨幣資金提供規(guī)模方面，銀行信用通過吸收存款形成的巨額貨幣資金，能夠滿足資金需求者小額貨幣資金的需求；在貨幣資金提供方面，通過銀行信用提供貨幣資金沒有方向限制。在貨幣資金提供期限方面，銀行吸納的存款有長期也有短期，可以匹配長期貸款或

13、短期貸款。v3、銀行信用的出現(xiàn)進一步促進了商業(yè)信用的發(fā)展。v三、國家信用v 1.概念：是指以政府作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用。 目前以政府作為債務(wù)人的信用形式最為常見。v 2.特點：國家信用屬于直接融資的范疇（國家通過發(fā)行債券方式從資金提供者那里籌集資金） 目前國家信用的工具主要包括中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券三種。 國家信用的參與主體中一方為政府，另一方為工商企業(yè)或自然人。v 3.作用：v 調(diào)節(jié)國庫年度收支的臨時失衡;v 調(diào)節(jié)財政收支,彌補財政赤字;v 調(diào)節(jié)經(jīng)濟總量與結(jié)構(gòu);v 配合其他經(jīng)濟政策的實施.v4、國家信用工具v（1）中央政府債券v國債，又稱金邊債券，一國中央政府為彌補財政赤

14、字或籌措建設(shè)資金而發(fā)行的債券。v（2）地方政府債券v地方政府債券，又稱市政債券，地方政府發(fā)行的債券，分為一般責(zé)任債券和收益?zhèn)?。v（3）政府擔(dān)保債券：政府擔(dān)保債券是指政府作為擔(dān)保人而由其他主體發(fā)行的債權(quán)。四、消費信用v1.概念：是指工商企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供的、用于其消費支出的一種信用 形式。 v2.特點：消費信用中既存在直接融資的情況也存在間接融資的情況。 消費信用的對象既存在商品資本也存在貨幣資本。 消費信用的參與主體一方為工商企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)，另一方為個人消費者。v消費信用的形式和作用v賒銷、分期付款、消費信貸是消費信用的典型形式。v1、賒銷：工商企業(yè)對消費者個

15、人以商品賒銷方式提供的短期信用。v2、分期付款：消費者購買消費品時只需支付一部分貨款，然后按合同條款分期支付其余貨款的本金和利息。v3、消費信貸：銀行及其他金融機構(gòu)采用信用放貸或抵押放款方式對消費者個人發(fā)放的貸款。v3.作用：（雙重）v 積極作用： 有利于促進消費品的生產(chǎn)與銷售，有利于擴大一定時期內(nèi)一國的消費需求總量，從而促進一國的 經(jīng)濟增長（站在國家層面上講）v 提升了消費者的消費能力，生活質(zhì)量及其效用總水平。（站在消費者層面上講） v有利于促進企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代（站在企業(yè)層面上講） v消極作用： 消費信用的過度發(fā)展會掩蓋消費品的供求矛盾。v消費信用的過度發(fā)展會危及社會經(jīng)濟生活的安全。

16、美國次貸危機的成因及對我國經(jīng)濟的影響啟示美國次貸危機的成因及對我國經(jīng)濟的影響啟示v次級貸款抵押債券 (subprime mortgage MBS)，主要是指以次級房貸等為抵押品的資產(chǎn)化債券。一般由投資銀行按其可能出現(xiàn)的拖欠幾率分為幾塊。這就是所謂的CDO(Collateralized Debt Obligations)債務(wù)抵押憑證。其中風(fēng)險最低的稱為高級品CDO(Senior tranche。大約占8O ) 風(fēng)險中等的稱為 中級品CDO (Mezzanine。大約占1O )。風(fēng)險最高的稱為普通品CDO(Equity。大約占1O)。而后還出現(xiàn)CDS。合成CDO。CDO的平方等更高風(fēng)險的產(chǎn)品。v次

17、級貸款市場 (Subprime Market)。在美國。根據(jù)面向的對象不同。可分為三類：優(yōu)質(zhì)貸款市場 ( me Market)面向信用等級高 (信用分?jǐn)?shù)在660分以上)，收入穩(wěn)定可靠。債務(wù)負(fù)擔(dān)合理的優(yōu)良客戶。次優(yōu)級貸款市場 (“alternative-A” Market)既包括信用分?jǐn)?shù)在620到 660之間的主流階層。又包括分?jǐn)?shù)高于660的高信用度客戶中的相當(dāng)一部分人。他們的信用記錄不錯或很好。但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法 證明文件。次級市場是指面向那些信用分?jǐn)?shù)低于 620分。收入證明缺失。負(fù)債較重的人的貸款市場。 美國次貸危機產(chǎn)生的原因 v2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。格林斯

18、潘以低利率政策刺激消費和房地產(chǎn)需求使美國避免了蕭條的危機。美國經(jīng)濟跌入了近十年以來的低谷，為了刺激經(jīng)濟復(fù)蘇而 制定的低利率政策促使次級抵押貸款迅速增長，美國所實行的寬松的房貸政策和創(chuàng)新的貸款產(chǎn)品成為了次貸危機的源頭。v從2004年6月3日到2006年6月 29日，為了抑制經(jīng)濟過熱、控制通貨膨脹，聯(lián)儲連續(xù)17次加息次級抵押貸款的利率隨之大幅上升，這大大加重了貸款者的還款負(fù)擔(dān)。與此同時美國房地產(chǎn)市場的 泡沫開始破滅，房地產(chǎn)價格大幅下降，從而使被抵押房屋的價值也隨之下降。次級抵押貸款的使用者紛紛選擇放棄房產(chǎn)、停止還款，壞賬大量出現(xiàn)次貸危機開始浮 現(xiàn)。最后，作為房地產(chǎn)金融企業(yè)轉(zhuǎn)移次級按揭貸款風(fēng)險核心機制的資產(chǎn)證券化，將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了整個資本市場，從而使次貸危機迅速擴散。從總體來看，此次次 貸危機產(chǎn)生的根源在于金融創(chuàng)新過程中對信用風(fēng)險不夠重視并控制不當(dāng)。 v歷年考題v單選題v1.中華人民共和國票據(jù)法正式頒布于（）vA.1985年 B.1991年vC.1994年 D.1995年v2.現(xiàn)代經(jīng)濟制度下商業(yè)信