很全面準(zhǔn)確的解析美國金融危機(jī)的文章

1、一篇很全面準(zhǔn)確的解析美國金融危機(jī)的文章 （一）2008年金融危機(jī)的本質(zhì)YST 多次聲明自己并非經(jīng)濟(jì)專家，但是經(jīng)濟(jì)的學(xué)問再怎麼大，經(jīng)濟(jì)的基本觀念是簡單的，任何高深的經(jīng)濟(jì)學(xué)都要回到簡單的基本面來面對(duì)考驗(yàn)。所以任何有點(diǎn)算術(shù)頭腦的人都可以做出自己對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估，其結(jié)果經(jīng)常不亞於某些經(jīng)濟(jì)專家，甚至優(yōu)於很多職業(yè)經(jīng)濟(jì)專家?，F(xiàn)在說美元有問題已是老生常談，屬於沒有意義的後知後覺。YST 最早談?wù)撁涝l(fā)行過量是在2005年07月21日，當(dāng)時(shí)至少遭受兩個(gè)臺(tái)灣職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的攻擊和嘲笑。今天如果不是各國的中央銀行在美國的懇求下善意地握住手中大量的美元，美元早就崩潰了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話是不能迷信的，經(jīng)濟(jì)的判斷最好倚靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)

2、與基本常識(shí)，不能對(duì)專家盲從。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)是一門非常軟的科學(xué)，跟心理學(xué)差不多。經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型（mathematical models）是學(xué)術(shù)象牙塔裏的玩物，全是建築在不存在的假設(shè)上，所以這些模型不可能準(zhǔn)確。經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型經(jīng)常誤導(dǎo)專家，誤己又害人?；旧?，經(jīng)濟(jì)屬於各說各話的一門學(xué)問。這就是為什麼我們經(jīng)?？吹絻蓚€(gè)經(jīng)濟(jì)專家對(duì)同一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題發(fā)表南轅北轍的談話。美國今天的經(jīng)濟(jì)品質(zhì)遠(yuǎn)比1997年發(fā)生金融危機(jī)的亞洲國家惡劣，當(dāng)年亞洲國家只不過外匯準(zhǔn)備不足而已，基本經(jīng)濟(jì)的條件（在不受到強(qiáng)大外力干擾下）是穩(wěn)定的，外貿(mào)和政府預(yù)算也是平衡的，但是即使這樣就被美國的投資銀行發(fā)動(dòng)金融攻擊，落得悲慘下場。而美國的經(jīng)濟(jì)品質(zhì)基

3、本面很差，有大量的雙赤字而且不尋求解決，美國以債養(yǎng)債，用強(qiáng)大的軍力壓住陣腳，維持美元表面的穩(wěn)定，但是內(nèi)容是虛空的。YST 今天以最簡單的常識(shí)來看這個(gè)問題，評(píng)論直截了當(dāng)。首先，讓我們來界定這次金融危機(jī)的範(fàn)圍。這次的金融危機(jī)是由美國引發(fā)然後擴(kuò)張到全球，但是全球各地受到影響的程度不同。除了像冰島這種小國面臨國家破產(chǎn)，其他國家都沒有嚴(yán)重到崩潰的程度。全世界的金融都受到傷害，但都是可以恢復(fù)的，除了禍害的原兇 美國。理論上，我認(rèn)為美國政府已經(jīng)破產(chǎn)，因?yàn)樗呀?jīng)沒有償付欠債的能力；實(shí)際上，由於美國的欠債都是以美元計(jì)算，所以美國可以印鈔票還債，這是美國不破產(chǎn)的唯一方法。造成這次世界金融危機(jī)的原因有叁個(gè)：一是人性

4、的貪婪；二是政府的無能；叁是學(xué)術(shù)界的推波助瀾。第一個(gè)原因最無奈，貪婪是人類的天性，無法根除，只能誠實(shí)面對(duì)； 第二個(gè)原因最不可原諒，因?yàn)檫@個(gè)金融危機(jī)完全是政府可以防止的； 第叁個(gè)原因最可惡，因?yàn)槭看蠓虻臒o恥是為國恥。下面我們就從這叁個(gè)原因分別作進(jìn)一步的討論。（二）人性的貪婪幾千年來人類所爭的就是財(cái)富的分配，人性的貪婪在商業(yè)上表現(xiàn)得最直接、最明顯、也最徹底。人類自從有文字記載以來就有財(cái)富的爭奪，有文爭，有武奪。武奪就是通過戰(zhàn)爭，文爭就是通過制度。不論是哪一種，貪婪是所有爭奪的動(dòng)力。1.美國商界吸引全國最優(yōu)秀的人才一個(gè)學(xué)理工的朋友曾經(jīng)對(duì)我說，70年代他在某長春藤大學(xué)攻讀博士的時(shí)候班上有個(gè)猶太人成為他

5、的朋友。有一次他們聊天，這位猶太同學(xué)說：我們猶太人，第一流的人才去讀商，第二流的人才去讀醫(yī)或法，我是第叁流的人來讀理工。 呵呵呵！這就是老美過去30年的現(xiàn)象。這也難怪，人都是往錢多的地方鉆，非常自然。人的基本心態(tài)是好逸惡勞的，總是尋求用最小的代價(jià)獲得最高的酬勞。 就事論事，商業(yè)不但是錢最多的地方，商學(xué)院也是比較容易讀的科系。譬如商學(xué)界有一個(gè)非常有名的研究刊物叫哈佛商業(yè)評(píng)論，Harvard Business Review，YST 曾經(jīng)在圖書館翻閱過這個(gè)雜誌。YST 不過是一個(gè)普通學(xué)理工的人，那個(gè)研究刊物上的文章隨便找一篇一看就懂，而且可以明確看出文章內(nèi)容的貧乏。這個(gè)雜誌大部分的文章屬於垃圾，沒有

6、什麼價(jià)值。理工方面的研究雜誌也有垃圾文章，但是比例上要少很多，尤其在難易的程度上，如果你不是這方面的專家，多半連第一頁都看不懂。為什麼商業(yè)的研究刊物與理工方面的研究刊物難易的程度差這麼多、知識(shí)水平的高低也差這麼多呢？答案很簡單：第一，理工方面的研究需要高度累積性的知識(shí)，而商業(yè)研究累積性的知識(shí)很少。第二，理工方面的研究需要嚴(yán)密的科學(xué)論證，而商業(yè)研究的論證非常松散，甚至沒有，流於自說自話。麻省理工學(xué)院（MIT）的工學(xué)院院長就曾經(jīng)說過：你只要比較一下工學(xué)院的課程與商學(xué)院的課程，你很容易就發(fā)覺二者之間難易的差別簡直不可以道里計(jì)。 想想看，一個(gè)容易唸、出來賺錢又特別多的科系，當(dāng)然特別吸引年輕人，而且是最

7、聰明的年輕人。2.貪婪被合理化我們看到，商業(yè)學(xué)理缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼n程（一大堆沒有理論基礎(chǔ)的 case study），商業(yè)研究沒有堅(jiān)實(shí)（solid）的發(fā)展空間，商業(yè)運(yùn)作也沒有客觀的評(píng)論標(biāo)準(zhǔn)。所以商場上的經(jīng)理們所走的方向就是追求短期的最大利潤與玩弄遊戲規(guī)則，最厲害的、也是最糟糕的，就是改變政府的法律取得更大的遊戲空間。美國最聰明的年輕人進(jìn)了商學(xué)院，唯一的目的就是賺大錢，驅(qū)使他們的唯一動(dòng)力就是貪婪。大家都知道1986年一個(gè)大企業(yè)的執(zhí)行長（CEO），Ivan Boesky，在加州大學(xué)一個(gè)商學(xué)院的畢業(yè)典禮時(shí)說了一句非常有名的話：“Greed is alright！”成為商業(yè)界的經(jīng)典名言。貪婪被合理化了。想想看

8、，一群美國最聰明的人主持美國龐大的金融機(jī)構(gòu)，設(shè)計(jì)種種花樣玩金融遊戲，在貪婪的驅(qū)使下無止境的追求短期利潤與個(gè)人利益，這個(gè)國家一定會(huì)出問題的?，F(xiàn)在讓我們把討論的範(fàn)圍從廣泛的商業(yè)限制在金融業(yè)。（三）金融業(yè)的貪婪運(yùn)作1.金融工程與衍生商品大家必須明瞭金融業(yè)是一個(gè)純粹的服務(wù)業(yè)，金融業(yè)的錢最多，但是這些錢都是別人創(chuàng)造的。在講求利潤的商業(yè)界裏，金融界的利潤是最虛空、含金量最低、最不應(yīng)該獲得的（the least deserved）。所謂“錢生錢”是一個(gè)騙人的假象，金融業(yè)只能轉(zhuǎn)移財(cái)富而不能製造財(cái)富，這一點(diǎn)我們必須認(rèn)清。所有華爾街的人，他們從事的工作都是把錢從一個(gè)地方轉(zhuǎn)到另外一個(gè)地方，然後在過程中套取豐厚的利潤

9、。金融業(yè)不比製造業(yè)，是一個(gè)零和遊戲。錢就這麼多，大家在同一個(gè)口袋裏搶錢。就像一塊大餅大家搶食，聰明的銀行想出花樣多吃了一塊，別的銀行就只能少吃一塊。YST 不同意 ant的論點(diǎn)就是她說：衍生商品是必需品；YST 也反對(duì) ant的論述中所說的金融工程（financial engineering）。為什麼？因?yàn)榻?jīng)過金融工程製造出來的衍生產(chǎn)品沒有增加價(jià)值（no added value）。這些衍生商品都是金融業(yè)為創(chuàng)造利潤所發(fā)明的撈錢工具，它們對(duì)社會(huì)不但沒有貢獻(xiàn)，反而成為社會(huì)的負(fù)擔(dān)和禍害。2. 金融業(yè)的信用違約保險(xiǎn)（Credit Default Swap，簡稱 CDS）金融業(yè)的衍生商品純粹是一個(gè)套利的工

10、具，對(duì)社會(huì)只有害處沒有好處。這次全世界的金融風(fēng)暴就是由一種金融衍生產(chǎn)品叫信用違約保險(xiǎn)引發(fā)的。今天我們就用信用違約保險(xiǎn)來作例子。最原始的貸款買房子是非常好的金融制度：1.要求貸款者付20的頭款，表示貸款者的責(zé)任心；2.要求貸款的總數(shù)不能超過貸款者的年收入的四倍，也就是說年收入10萬元的家庭，銀行頂多借給你40萬元買房子。這是最基本的金融產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品使很多原來買不起房子的年輕夫妻可以擁有一棟自己的房子，實(shí)現(xiàn)了他們的美國夢。更重要的是，這個(gè)產(chǎn)品活絡(luò)了經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樾》蚱拶I了房子就要買家具、買電器、買裝潢買一大堆東西。 這個(gè)基本金融產(chǎn)品是好的。為什麼好？因?yàn)殂y行與貸款者的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)都非常清楚，而且非常容

11、易計(jì)算。貸款者知道如果付不出每個(gè)月的貸款就有可能失去房產(chǎn)和20的頭款；銀行知道如果呆帳達(dá)到一定程度就會(huì)被政府關(guān)閉，取消營業(yè)資格。在責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)的平衡下，社會(huì)活動(dòng)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。但是金融界搞了一個(gè)新花樣把銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)賣給保險(xiǎn)公司，這就是信用違約保險(xiǎn)（Credit Default Swap，簡稱 CDS），銀行交付一定的保險(xiǎn)費(fèi)把違約的損失由保險(xiǎn)公司來賠償。於是銀行賺錢是穩(wěn)的，風(fēng)險(xiǎn)全由保險(xiǎn)公司來承擔(dān)。你想想，天下有這等好事嗎？美國有一句話：If it looks too good to be true, then it is not true. 保險(xiǎn)公司非常精明，在購買了很多銀行的大批房屋貸款後把這個(gè)產(chǎn)品

12、包裝一下，用一個(gè)新面目賣給另外一個(gè)金融機(jī)構(gòu)獲取立即的利潤。這個(gè)金融機(jī)構(gòu)又重新包裝再賣給下一個(gè)金融機(jī)構(gòu)。新包裝一個(gè)比一個(gè)複雜，這樣子最原始的貸款風(fēng)險(xiǎn)就不斷地轉(zhuǎn)手。接著，銀行因?yàn)闆]有風(fēng)險(xiǎn)，膽子就越來越大了，20的頭款取消了，甚至貸款者的收入也不審查了，變成人人都可以買房子，房地產(chǎn)的市場當(dāng)然變得非?；罱j(luò)，房價(jià)也不斷地節(jié)節(jié)升高。房價(jià)快速地升高更加刺激房地產(chǎn)市場，因?yàn)樵诓灰^款的情形下一個(gè)家庭就可能買了好多棟房子做為投資。保險(xiǎn)公司也不是傻瓜，高薪養(yǎng)了一批精算師來計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)高的貸款保費(fèi)也提高，算出結(jié)果仍有利潤，所以信用違約保險(xiǎn)照樣買進(jìn)又賣出。就這樣雪球當(dāng)然越滾越大，這一定出問題的。經(jīng)過重新包裝後的風(fēng)險(xiǎn)

13、計(jì)算已經(jīng)變得非常複雜，說老實(shí)話，我不認(rèn)為那些精算師能算得清楚，但是這些金融衍生產(chǎn)品經(jīng)過包裝後欺騙普通投資人是沒有問題的，尤其是騙外國的投資者。3.信用違約保險(xiǎn)是一個(gè)騙局金融業(yè)是由美國最聰明的這批人來玩花樣，所謂花樣就是不斷包裝新的金融衍生商品來圈錢。但是這些人再聰明，明眼人立刻就看出這是一種欺騙，你不需要算數(shù)很好就知道這個(gè)金融衍生商品一定會(huì)垮掉。為什麼？因?yàn)樗`反了經(jīng)濟(jì)最基本的原則。從理論上，信用違約保險(xiǎn)能夠持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)是基於一個(gè)假設(shè)：房價(jià)會(huì)不斷地上漲。 這個(gè)假設(shè)是不可能成立的。當(dāng)房價(jià)飆升的速度超過人民收入增長的速度，那麼經(jīng)濟(jì)的繁榮是虛假的，房地產(chǎn)的欣欣向榮是銀行界不負(fù)責(zé)任的貸款所造成的假象，這個(gè)

14、假象在某一天一定會(huì)崩潰。從實(shí)際經(jīng)驗(yàn)上，美國房地產(chǎn)的起落一向是周期性的，一個(gè)周期大約是七年。 所以不論是根據(jù)理論基礎(chǔ)還是實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，房價(jià)崩潰帶動(dòng)金融崩潰是遲早的事，YST 只是不知道什麼時(shí)候會(huì)發(fā)生，因?yàn)槲覜]有資料。當(dāng)每個(gè)月繳不出貸款的人越來越多，保險(xiǎn)公司就會(huì)倒閉。保險(xiǎn)公司一倒閉就不能兌現(xiàn)給銀行提供的保險(xiǎn)，銀行也要倒閉。附帶的，那些購買 CDS證券的外國投資公司也要吃下所有的損失，因?yàn)槟切┵J款證券根本不值錢了。當(dāng)美林證券（Merrill Lynch）眼看這個(gè)由CDS建構(gòu)出來的虛擬大廈即將傾倒時(shí)終於斷然出手，360億美元的債券只賣了6億。但是即是這樣也不能避免美林證券最後的破產(chǎn)倒閉，因?yàn)闃悧U太高了，美

15、林證券沒有足夠的資產(chǎn)來填補(bǔ)損失。其實(shí)金融界的人不是傻瓜，他們都知道有問題，但是他們停不下來。其實(shí)也沒有人會(huì)在乎這個(gè)問題，因?yàn)樗麄兌荚谧非蠖虝旱睦?，活在沒有明天的日子裏，他們只關(guān)心今年的分紅是多少。猶太人由於兩千年來都沒有自己的國家又遭受別人的歧視，形成了這個(gè)民族快速獲利、迅速移動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)民族特性。這些倒閉的銀行和投資公司，它們的執(zhí)行長每年分紅都在一千萬美元以上，在倒閉前他們?cè)缇桶奄Y產(chǎn)移到國外去了，把爛攤子留給政府和納稅人。最無恥的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林證券最後一任的CEO，他們?cè)陔x開以前都為自己交涉好了超過兩千兩百萬美元的離職金。他們真不愧是美國最聰明的人。惡

16、人居然有善報(bào)，這個(gè)世界還有公理嗎？（四）美國政府的無能幾十年來美國政府看到企業(yè)界的 CEO天文數(shù)字的薪水與福利不加以規(guī)範(fàn)，導(dǎo)致美國企業(yè)的競爭力日漸退化，標(biāo)準(zhǔn)的例子就是通用汽車公司，但是這到底是一個(gè)比較緩慢的過程。美國政府看到金融界的 CEO天文數(shù)字的薪水與福利不但不加以規(guī)範(fàn)而且還放松相關(guān)法律讓他們放手幹，譬如美國國會(huì)在1999年取消投資銀行與商業(yè)銀行的界限，讓高風(fēng)險(xiǎn)的投資銀行和低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行合在一起經(jīng)營，這後果就非常嚴(yán)重了。投資銀行進(jìn)入商業(yè)銀行的營運(yùn)領(lǐng)域自然不會(huì)放過房屋貸款這塊大餅，投資銀行把手中的房屋貸款進(jìn)行分類等級(jí)然後創(chuàng)造不同的金融衍生產(chǎn)品，叫做房屋抵押債券（Collateralized

17、 Debt Obligation，簡稱 CDO）。投資銀行把 CDO銷售給廣大的投資者套取利潤，這一來受到牽連的金融機(jī)構(gòu)範(fàn)圍就很大了，遍佈國內(nèi)外。這些都拜金融衍生產(chǎn)品之賜。我不相信投資者也好、投資銀行本身也好能算得清這些金融衍生產(chǎn)品真正的風(fēng)險(xiǎn)，不可能的。大家只看到兩件事情，房價(jià)在不斷地攀升，所有的人都在賺錢。商業(yè)銀行的存款有聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）10萬元的保額，投資銀行美國政府是不擔(dān)保的。但是投資銀行進(jìn)入CDS與CDO的買賣，現(xiàn)在一旦倒閉受到打擊的範(fàn)圍就非常大了。這些最聰明的美國人創(chuàng)造了CDS與CDO這兩個(gè)衍生金融商品，但是這些衍生商品對(duì)社會(huì)沒有增加一點(diǎn)點(diǎn)價(jià)值（no added valu

18、e），唯一的目的就是透過它們來圈錢。YST 即使不研究經(jīng)濟(jì)也知道房地產(chǎn)市場在國家經(jīng)濟(jì)中占非常關(guān)鍵的地位，沒有人敢在這上面開玩笑。為什麼？因?yàn)闋可娴降慕疱X數(shù)字太過龐大。房子是美國人民最大的一項(xiàng)資產(chǎn)，房地產(chǎn)不但個(gè)別的價(jià)值高而且數(shù)量非常大。美國是超級(jí)富裕的大國，洛杉磯加州大學(xué)（UCLA）附近隨便一棟房子價(jià)值都超過兩百萬美元，美國房價(jià)上升和下跌所引起的經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）計(jì)算的，哪裏是任何保險(xiǎn)公司或投資銀行賠得起的。這是用最簡單的算術(shù)就知道的常識(shí)。美國通過法律讓投資銀行進(jìn)入房地產(chǎn)市場進(jìn)行炒作是完全不負(fù)責(zé)任的行為。 想想看，一群美國最聰明和最貪婪的人要求

19、政府放松管制讓他們自由地玩金錢遊戲，美國國會(huì)議員禁不起投資銀行的遊說，通過了這項(xiàng)法律。美國政府這就犯下了極為嚴(yán)重的錯(cuò)誤，讓龐大的流動(dòng)資金炒作房地產(chǎn)，一定出問題的，應(yīng)了中國的名言：治大國如烹小鮮。當(dāng)月入兩千的家庭成功向銀行借貸，買了40萬的房子，大家都相信明年這房子會(huì)漲到50萬。你想想，這能不出大事嗎？（五）學(xué)術(shù)界的推波助瀾美國政府對(duì)金融界放松管制固然是由於投資銀行的大力遊說與金錢攻勢，但是美國學(xué)術(shù)界對(duì)金融衍生產(chǎn)品的肯定是有絕對(duì)關(guān)係的。在美國的學(xué)術(shù)界有一大批經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究金融衍生產(chǎn)品，其中至少有四個(gè)人拿了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，他們是：米勒（Merton H. Miller ），1990年獲頒諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)

20、獎(jiǎng)；馬可維茲（Harry M. Markowitz），1990年獲頒諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)； 索拉斯（Myron S. Scholes），1997年獲頒諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)；莫頓（Robert C. Merton ），1997年獲頒諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。前叁個(gè)得獎(jiǎng)?wù)叨际敲绹q太人，莫頓是否是猶太人我不能確定。米勒與馬可維茲得獎(jiǎng)的理由是“在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論上有開創(chuàng)性的貢獻(xiàn)”（“for their pioneering work in the theory of financial economics”）。 索拉斯與莫頓得獎(jiǎng)的理由是“決定金融衍生產(chǎn)品價(jià)值的一個(gè)新方法 ” （“for a new method to d

21、etermine the value of derivatives”）。 就是這些人的烏龍學(xué)術(shù)促使金融衍生產(chǎn)品大行其道，直接導(dǎo)致這次美國的金融崩潰和全世界的金融災(zāi)難。美國學(xué)術(shù)界對(duì)莫頓的讚譽(yù)包括“在數(shù)學(xué)金融（mathematical finance）領(lǐng)域的終身成就獎(jiǎng)”和“現(xiàn)代金融學(xué)理論的牛頓”。我們現(xiàn)在看到這些讚譽(yù)不覺得很諷刺嗎？莫頓與牛頓唯一相似之處就是名字都有一個(gè)頓字。牛頓在力學(xué)上創(chuàng)立的定律如果和莫頓的數(shù)學(xué)金融一樣烏龍的話，今天有人敢坐飛機(jī)嗎？經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)界不要臉的人和浪得虛名的人何其多。（六）人民的覺醒1.人才導(dǎo)向的錯(cuò)誤一個(gè)健康的社會(huì)是要用最優(yōu)秀的人才去創(chuàng)造財(cái)富，而不是用最優(yōu)秀的人才去玩零和的

22、圈錢遊戲。美國長久以來本末倒置，現(xiàn)在在科學(xué)與工程從事辛苦研究的大多數(shù)是移民。2. 金融衍生產(chǎn)品沒有這個(gè)需要金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)很難評(píng)估，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家的理論是虛浮的加上精算師的計(jì)算也不可靠。最重要的是金融衍生產(chǎn)品沒有這個(gè)需要。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在金融衍生產(chǎn)品上作文章，很大程度上屬於學(xué)術(shù)性質(zhì)。保險(xiǎn)精算師的計(jì)算也是鬼打架，因?yàn)樗麄冇?jì)算的假設(shè)前提沒有充分的論證。金融投資是一種行為科學(xué)（behavior science），屬於心理學(xué)的範(fàn)圍，是非理性的，根本沒有定論。人的行為隨著時(shí)間、地點(diǎn)、民族性、教育程度、莫名其妙的情緒或刺激等等而改變，不可能有適當(dāng)?shù)牧炕＝鹑谘苌a(chǎn)品的數(shù)學(xué)模式一旦複雜化就失去實(shí)際意義，莫頓的“數(shù)

23、學(xué)金融學(xué)”保證是鬼打架的玩意兒。任何或然率的計(jì)算都是不可靠的。. 不能過分信賴經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)濟(jì)不是科學(xué)。如果硬要把經(jīng)濟(jì)劃分成科學(xué)的話，經(jīng)濟(jì)也是一個(gè)非常軟的科學(xué)，只比心理學(xué)硬一點(diǎn)點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話只能參考，不能輕易相信或采納，要一點(diǎn)一點(diǎn)地實(shí)驗(yàn)并且進(jìn)行長期的觀察和修正。這就是治大國如烹小鮮。 . 金融界充滿貪婪的騙子我們用破產(chǎn)的雷曼兄弟（Lehman Brothers）作例子。為什麼用它做例子？因?yàn)樵谶@次金融風(fēng)暴中它是美國四大投資銀行中最早破產(chǎn)的，而且美國政府不救它。美國列出了十大做錯(cuò)事的人（“Ten Most Wanted Culprits”），雷曼兄弟最後一任的執(zhí)行長富爾德（Richard S. F

24、uld, Jr.）名列第九。富爾德從基層幹起，在雷曼兄弟這個(gè)投資銀行工作有39年的歷史。根據(jù)Equilar（一家專門研究企業(yè)經(jīng)理薪資的公司），富爾德從1993年到2007年薪資與紅利一共領(lǐng)取了接近五億美元，即使在瀕臨倒閉的2007年富爾德也從公司拿走了四千五百萬美元。這些年來，雷曼兄弟的高級(jí)經(jīng)理每年的薪資與紅利都超過一千萬美元。富爾德在國會(huì)作證時(shí)態(tài)度傲慢，他承認(rèn)最後8年總共領(lǐng)取的薪資與紅利是3億5千萬美元，是很多錢，但是他并不承認(rèn)自己有錯(cuò)，錢也拿得心安理得，他認(rèn)為雷曼兄弟的倒閉錯(cuò)全在政府不出手援助?？吹?jīng)]有？這就是美國最聰明的精英，華爾街的英雄。富爾德只能在這次金融崩潰的罪人中排第9，大家可以

25、想像這罪魁禍?zhǔn)资侨绾螑毫恿?，也可以看出華爾街已經(jīng)病入膏肓。有一部分失業(yè)的華爾街金融人士進(jìn)入上海的金融界工作，我認(rèn)為這不是中國的福氣。這些人基本上是垃圾，他們的 mentality就有問題，人格已經(jīng)定型，他們不會(huì)為中國作出真正的貢獻(xiàn)但是很有可能為中國帶來災(zāi)難。（七）取消諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)諾貝爾獎(jiǎng)在1968年增加了經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，這是一個(gè)笑話。諾貝爾獎(jiǎng)從1901年開始頒獎(jiǎng)就是遵照諾貝爾的遺囑，只頒給五個(gè)領(lǐng)域 物理、化學(xué)、醫(yī)學(xué)、文學(xué)、與和平。諾貝爾在遺囑上明言這個(gè)獎(jiǎng)不得包括數(shù)學(xué)。1968年為了慶祝瑞典中央銀行成立叁百週年，瑞典中央銀行就設(shè)立了一個(gè)經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)，這也無可厚非，隨便取一個(gè)甚麼名字也沒有人會(huì)反對(duì)。但是為了

26、提高這個(gè)經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)的含金量，瑞典中央銀行硬生生地盜用了諾貝爾的名號(hào)，這就不對(duì)了。諾貝爾并沒有授權(quán)給後世人這麼做。經(jīng)濟(jì)學(xué)這門學(xué)術(shù)太軟，留給研究者胡亂下結(jié)論的空間太大。後果不單是學(xué)術(shù)上欺世盜名，而且實(shí)際上對(duì)社會(huì)造成很大的傷害。一九七五年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C給兩位美國人，甘先生和古先生（Kantorovich and Koopmans），因?yàn)樗麄儎?chuàng)造了最佳投資的理論。他們得獎(jiǎng)的論文是最佳資產(chǎn)分配的理論（theory of optimum allocation of resources）。兩位專家號(hào)稱根據(jù)他們的理論投資就無往不利。甘先生和古先生領(lǐng)獎(jiǎng)以後，有好事的記者問他們：既然這個(gè)理論這麼厲害，你們有沒有想

27、過用這筆獎(jiǎng)金來證實(shí)這個(gè)偉大的理論呢？兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家回答說：我們正準(zhǔn)備這麼做。猜猜看後來發(fā)生什麼事？甘先生和古先生用他們發(fā)明的理論作投資，輸光了他們?nèi)康闹Z貝爾獎(jiǎng)金。這是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家最好的註解。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的烏龍事件太多了，費(fèi)德曼（Milton Friedman，1975年諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主）的自由經(jīng)濟(jì)理論用在南美洲，搞垮了南美洲的經(jīng)濟(jì)。我們還沒有學(xué)到教訓(xùn)嗎？1999年，美國國會(huì)被金融界的金錢遊說和鼓吹金融衍生商品的經(jīng)濟(jì)學(xué)家誤導(dǎo)而改變法律。2008年，美國金融界的操盤手們撈走了大量金錢，把爛攤子留給政府和美國納稅人來收拾。這種經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家值得鼓勵(lì)嗎？經(jīng)濟(jì)學(xué)家盜用了諾貝爾的名號(hào)就增加了他們說話的份量，一

28、再對(duì)社會(huì)造成巨大的傷害，基本上違反了諾貝爾獎(jiǎng)設(shè)立的宗旨，那就是諾貝爾獎(jiǎng)要頒發(fā)給“那些為人類帶來最大利益的人士”。諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)早就該取消了，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在自己的小圈子隨便彼此讚譽(yù)和取暖，我們都無所謂，隨便頒發(fā)什麼獎(jiǎng)，我們也不在乎，但是不能盜用諾貝爾的名號(hào)。 再說一遍，莫頓與牛頓根本不在一個(gè)天平上。（八）美國政府如何處理金融危機(jī)為了挽救金融崩潰，美國要求外國的中央銀行拿出百分之十的外匯存底來買美國公債。笑話，憑什麼？過去這些美國投資銀行在國外炒作匯率，製造了亞洲的金融危機(jī)，從亞洲國家撈走了大量的金錢。今天這些投資銀行惡貫滿盈、面臨倒閉，亞洲國家憑什麼要救他們？美國金融界犯下的錯(cuò)誤、美國金融人士的貪婪和

29、美國人民過度的消費(fèi)為什麼要全世界來分擔(dān)災(zāi)難的後果？美國七千億元的搶救金融計(jì)畫完全是治標(biāo)不治本，七千億美元丟進(jìn)這個(gè)黑洞一下子就不見了。美國的金融黑洞據(jù)估計(jì)超過60兆美元，這會(huì)把全世界都拖下水。美國財(cái)政部長鮑爾森來自華爾街的高盛（Goldman Sacks），他提出的計(jì)畫根本是不負(fù)責(zé)任的，完全站在投資銀行的一方，而不是站在人民利益的立場。 美國政府應(yīng)該做的是：1. 將聯(lián)邦儲(chǔ)蓄（Federal Reserve）收歸國有目前的聯(lián)邦儲(chǔ)蓄是私有的，美國政府并沒有自己的中央銀行，也沒有發(fā)行鈔票的權(quán)力。美國應(yīng)該趁此機(jī)會(huì)將聯(lián)邦儲(chǔ)蓄收歸國有，成為美國的中央銀行，加強(qiáng)美國的金融管理。2.立法限制銀行的運(yùn)作銀行要有足

30、夠的準(zhǔn)備金才能允許運(yùn)作，這個(gè)準(zhǔn)備金與銀行的營業(yè)額有一定比例的關(guān)係。政府立法限制銀行進(jìn)行投機(jī)和高風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。任何銀行一旦虧損接近它的準(zhǔn)備金就取消它的營業(yè)資格。金融人員的薪水要受到限制，尤其執(zhí)行長和高級(jí)經(jīng)理的薪資與福利需要有絕對(duì)的上限，譬如一年不得超過50萬美元。執(zhí)行長的薪資要與低層員工有一定的比例，譬如執(zhí)行長的薪資與福利不得超過中間值（median income）的10倍。金融機(jī)構(gòu)其實(shí)只需要做非常固定（routine）的工作，所以中等人才就可以了，不需要員工挖空心思想新花樣，也不需要付給他們特別高的薪資。金融工作本來就不是特別具有創(chuàng)造性的。金融工作即使有什麼創(chuàng)造，其困難度和社會(huì)價(jià)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低於

31、製造業(yè)。為什麼？因?yàn)榻鹑跇I(yè)只能轉(zhuǎn)移財(cái)富，不能增加財(cái)富，對(duì)整個(gè)社會(huì)的貢獻(xiàn)和製造業(yè)不成比例。轉(zhuǎn)移財(cái)富的人比創(chuàng)造財(cái)富的人收入高，這是不合理的。3.平衡預(yù)算、消除赤字、降低國債YST 最看不起美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的地方就是拋棄基本常識(shí)的胡說八道。美國經(jīng)濟(jì)和金融問題的根本是雙赤字（貿(mào)易赤字與政府赤字）。如果雙赤字的問題不能解決，其他什麼都是空談。美國首先要做的事就是平衡政府預(yù)算，這是最容易的，如果連這個(gè)都做不到，那麼其他一切都免談。美國聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的主席伯納克是麻省理工學(xué)院的經(jīng)濟(jì)博士，講了一大堆金融紓困計(jì)劃其實(shí)只有兩招：一招是發(fā)行國家債券，以債養(yǎng)債；另一招就是開動(dòng)機(jī)器印鈔票。 說一句老實(shí)話，如果這樣就能夠做聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的主

32、席，那YST也能做這個(gè)主席，坐領(lǐng)高薪。這個(gè)出身全世界評(píng)估第一名的 MIT經(jīng)濟(jì)博士能夠被人看得起嗎？4.製造業(yè)與服務(wù)業(yè)平衡貿(mào)易赤字要靠製造業(yè)，不能靠服務(wù)業(yè)。對(duì)任何國家而言製造業(yè)都是基礎(chǔ)，服務(wù)業(yè)是寄生在製造業(yè)上的。美國如今本末倒置，GDP 的70是服務(wù)業(yè)，一流人才都流向服務(wù)業(yè)，這會(huì)出問題的。特別是金融業(yè)的收入太高，高到不成比例，2006年華爾街的金融業(yè)有35萬人，平均每個(gè)人分紅30萬美元，是美國人平均工資的7倍。請(qǐng)問，他們對(duì)美國的貢獻(xiàn)是其他行業(yè)人的7倍嗎？這樣的財(cái)富分配對(duì)製造業(yè)造成傷害，對(duì)整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)也造成傷害。小國家如新加坡可以把重點(diǎn)放在服務(wù)業(yè)，但是大國不可以。你想想，一個(gè)像美國這樣的大國，人民不想如何製造更好的汽車，卻只想賣汽車保險(xiǎn)賺大錢，這個(gè)國家會(huì)有希望嗎？看看底特律那些被遺棄的一排排的房子、滿是塗鴉和沒有維修的社區(qū)，創(chuàng)造財(cái)富的製造業(yè)都萎縮了，金融業(yè)靠什麼來運(yùn)轉(zhuǎn)？這個(gè)國家能不發(fā)生金融危機(jī)嗎？任何大國或任何重要國家必須靠強(qiáng)大的製造業(yè)來創(chuàng)造財(cái)富，而不是靠服務(wù)業(yè)去圈錢。（九）金融危機(jī)中國應(yīng)該做什麼？YST 對(duì)美國的未來不樂觀，我個(gè)人認(rèn)為美國的好日子已經(jīng)走到頭了?？靹t5年，最慢也不會(huì)超過10年，美國必須被迫作出改變，不可能維持目前的消費(fèi)水平。但是我看不到任何美國政客有勇氣告訴美國人民必須改變他們的生活方式（change the life style），因?yàn)檎瓦@樣做會(huì)選不上。美國