第六章 利潤(rùn)分配管理

1、1第六章第六章 利潤(rùn)分配管理利潤(rùn)分配管理本章主要介紹股利分配（即公司制企業(yè)的利潤(rùn)分配）本章主要介紹股利分配（即公司制企業(yè)的利潤(rùn)分配） 幾個(gè)有關(guān)利潤(rùn)的概念：幾個(gè)有關(guān)利潤(rùn)的概念：n利潤(rùn)總額：利潤(rùn)總額：當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的稅前利潤(rùn)；當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的稅前利潤(rùn)；n凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)：利潤(rùn)總額所得稅；即稅后利潤(rùn)利潤(rùn)總額所得稅；即稅后利潤(rùn)n可供分配利潤(rùn)：可供分配利潤(rùn)：本年凈利潤(rùn)（或虧損）年初未分配利潤(rùn)本年凈利潤(rùn)（或虧損）年初未分配利潤(rùn) 利潤(rùn)分配中的幾個(gè)項(xiàng)目：利潤(rùn)分配中的幾個(gè)項(xiàng)目：n盈余公積金：盈余公積金：從凈利潤(rùn)中提取的、公司的積累資金，包括法定盈余和任從凈利潤(rùn)中提取的、公司的積累資金，包括法定盈余和任意盈余意盈余（達(dá)到注冊(cè)資

2、本（達(dá)到注冊(cè)資本5050時(shí)，可不再提取）時(shí)，可不再提取）n公益金：公益金：從凈利潤(rùn)中提取，用于職工福利。從凈利潤(rùn)中提取，用于職工福利。n股利：股利：向股東支付的凈利潤(rùn)份額向股東支付的凈利潤(rùn)份額（一般（一般“無(wú)利不分無(wú)利不分”，但公司可以為信譽(yù)，但公司可以為信譽(yù)考慮，用盈余公積金分配）考慮，用盈余公積金分配）2第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)分配與股利理論利潤(rùn)分配與股利理論第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策第三節(jié)第三節(jié) 股票分割與回購(gòu)股票分割與回購(gòu)主要內(nèi)容主要內(nèi)容3第一節(jié)第一節(jié) 利潤(rùn)分配與股利理論利潤(rùn)分配與股利理論一、稅后利潤(rùn)分配程序一、稅后利潤(rùn)分配程序計(jì)算可供分配利潤(rùn)：計(jì)算可供分配利潤(rùn)：（本年凈利潤(rùn)（或虧損）年

3、初未分配利潤(rùn)（或虧本年凈利潤(rùn)（或虧損）年初未分配利潤(rùn)（或虧損）損）繳納各項(xiàng)罰沒(méi)支出、彌補(bǔ)以前年度虧損稅后彌補(bǔ)部分；繳納各項(xiàng)罰沒(méi)支出、彌補(bǔ)以前年度虧損稅后彌補(bǔ)部分；計(jì)提法定盈余公積金；計(jì)提法定盈余公積金；計(jì)提任意盈余公積金；計(jì)提任意盈余公積金；向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)）。向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)）。二、股利支付過(guò)程二、股利支付過(guò)程預(yù)案公布日：預(yù)案公布日：董事會(huì)制定分紅預(yù)案，包括分紅的數(shù)量、方式、股東大會(huì)召董事會(huì)制定分紅預(yù)案，包括分紅的數(shù)量、方式、股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間、地點(diǎn)、表決方式等的時(shí)間。開(kāi)時(shí)間、地點(diǎn)、表決方式等的時(shí)間。股利宣告日：股利宣告日：通過(guò)董事會(huì)決議的股利支付方案對(duì)外公告的日期

4、；通過(guò)董事會(huì)決議的股利支付方案對(duì)外公告的日期；股權(quán)登記日：股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東登記截至日期；有權(quán)領(lǐng)取股利的股東登記截至日期；4除息日：除息日：這天，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再?gòu)倪@天，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再?gòu)膶儆诠善保谶@日購(gòu)入股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。故這日屬于股票，在這日購(gòu)入股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。故這日股價(jià)會(huì)下跌。股價(jià)會(huì)下跌。股利支付日：股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。向股東發(fā)放股利的日期。舉例如下：舉例如下：例：例：C C公司于公司于20052005年年4 4月月1010日公布日公布20042004年度的最

5、后分紅方案：年度的最后分紅方案：“20052005年年4 4月月9 9日在北京召開(kāi)的股東大會(huì)，通過(guò)了日在北京召開(kāi)的股東大會(huì)，通過(guò)了20042004年年4 4月月2 2日董事會(huì)關(guān)于每股分派日董事會(huì)關(guān)于每股分派0.20.2元的元的20042004年股息分配方案。股權(quán)登年股息分配方案。股權(quán)登記日為記日為4 4月月2525日，除息日為日，除息日為4 4月月2626日，股東可以在日，股東可以在5 5月月1010日至日至2525日之間通過(guò)深圳交易所按交易方式領(lǐng)取股息，特此公告。日之間通過(guò)深圳交易所按交易方式領(lǐng)取股息，特此公告?！眲t該公司的股利支付程序如下：則該公司的股利支付程序如下：4 4月月2 2日日4

6、 4月月1010日日4 4月月2525日日 4 4月月2626日日5 5月月1010日日5 5月月2525日日支付期間支付期間除息日除息日登記日登記日宣布日宣布日預(yù)案公預(yù)案公布日布日5三、股利支付方式三、股利支付方式（常見(jiàn)的幾種）（常見(jiàn)的幾種）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 向股東派發(fā)現(xiàn)金，股利主要支付方式；財(cái)產(chǎn)股利財(cái)產(chǎn)股利 以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付股利，如有價(jià)證券；負(fù)債股利負(fù)債股利 以公司的負(fù)債支付股利，通常是公司的應(yīng)付票據(jù)；股票股利股票股利 以增發(fā)股票作為股利支付方式，我國(guó)常稱為“紅股”，它不會(huì)使企業(yè)的現(xiàn)金和其他財(cái)產(chǎn)減少，也不會(huì)改變股東權(quán)益總額，但是會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。6四、股利理論四、股利理論 理論

7、界存在的幾種觀點(diǎn)：理論界存在的幾種觀點(diǎn)：股利無(wú)關(guān)論股利無(wú)關(guān)論（MMMM理論、完全市場(chǎng)論）理論、完全市場(chǎng)論） 觀點(diǎn)：觀點(diǎn)：a a 投資者不關(guān)心公司股利的分配；投資者不關(guān)心公司股利的分配； b b 股利的支付率不影響公司價(jià)值，股價(jià)完全由公司投資決策的獲利股利的支付率不影響公司價(jià)值，股價(jià)完全由公司投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定。能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定。股利相關(guān)論股利相關(guān)論 公司的股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值（股價(jià)）會(huì)產(chǎn)生影響。公司的股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值（股價(jià)）會(huì)產(chǎn)生影響。p股利重要理論股利重要理論（“在手之鳥(niǎo)在手之鳥(niǎo)”理論）：理論）： 股東更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留在企業(yè)去承擔(dān)未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，故股

8、東更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留在企業(yè)去承擔(dān)未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，故提高股利支付會(huì)使股東要求報(bào)酬率下降，從而股價(jià)上升；反之成立。提高股利支付會(huì)使股東要求報(bào)酬率下降，從而股價(jià)上升；反之成立。p信號(hào)傳遞理論：信號(hào)傳遞理論： 在信息不對(duì)稱情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲在信息不對(duì)稱情況下，公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)獲利能力的信息，從而影響公司股價(jià)。利能力的信息，從而影響公司股價(jià)。7五、現(xiàn)實(shí)中影響股利分配的因素：五、現(xiàn)實(shí)中影響股利分配的因素：法律因素法律因素 a.a.資本保全資本保全：公司不可以用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利，用盈公司不可以用資本（包括股本和資本公積

9、）發(fā)放股利，用盈余公積發(fā)放股利時(shí)，發(fā)放股利后法定盈余公積需余公積發(fā)放股利時(shí)，發(fā)放股利后法定盈余公積需 注冊(cè)資本的注冊(cè)資本的2525； b.b.企業(yè)積累企業(yè)積累：凈利潤(rùn)必須按一定比例提取法定盈余公積；凈利潤(rùn)必須按一定比例提取法定盈余公積； c.c.凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)：累計(jì)凈利潤(rùn)累計(jì)凈利潤(rùn)00時(shí)方可發(fā)放股利；時(shí)方可發(fā)放股利； d.d.超額累積利潤(rùn)超額累積利潤(rùn)：因?yàn)樗枚惵室驗(yàn)樗枚惵?資本利得稅率，故為防止股東為逃稅而寧資本利得稅率，故為防止股東為逃稅而寧愿增發(fā)新股而不愿發(fā)放股利，有的國(guó)家規(guī)定留存收益不可以超過(guò)法律認(rèn)可水愿增發(fā)新股而不愿發(fā)放股利，有的國(guó)家規(guī)定留存收益不可以超過(guò)法律認(rèn)可水平，否則加征額外稅

10、額。我國(guó)目前尚無(wú)此項(xiàng)規(guī)定。平，否則加征額外稅額。我國(guó)目前尚無(wú)此項(xiàng)規(guī)定。股東因素股東因素 a. a.穩(wěn)定收入和避稅穩(wěn)定收入和避稅：有的股東希望獲得穩(wěn)定收益，會(huì)要求公司支付穩(wěn)定股有的股東希望獲得穩(wěn)定收益，會(huì)要求公司支付穩(wěn)定股利；而有的股東為了避稅（個(gè)人所得稅）則反對(duì)公司發(fā)放較多股利；利；而有的股東為了避稅（個(gè)人所得稅）則反對(duì)公司發(fā)放較多股利； b. b.控制權(quán)需要控制權(quán)需要：在支付股利時(shí)，公司的留存收益會(huì)減少，為了滿足資金需在支付股利時(shí)，公司的留存收益會(huì)減少，為了滿足資金需要有可能增發(fā)新股，這時(shí)原有股東的控制權(quán)會(huì)被稀釋?zhuān)蔬^(guò)多的發(fā)放股利有要有可能增發(fā)新股，這時(shí)原有股東的控制權(quán)會(huì)被稀釋?zhuān)蔬^(guò)多的發(fā)放

11、股利有可能遭到有控制權(quán)的股東的反對(duì)。可能遭到有控制權(quán)的股東的反對(duì)。8公司因素公司因素 a.a.盈余穩(wěn)定盈余穩(wěn)定：盈余穩(wěn)定企業(yè)可增發(fā)股利；但盈余不穩(wěn)定企業(yè)，最好采用較盈余穩(wěn)定企業(yè)可增發(fā)股利；但盈余不穩(wěn)定企業(yè)，最好采用較低股利政策來(lái)維護(hù)企業(yè)信譽(yù)；低股利政策來(lái)維護(hù)企業(yè)信譽(yù)； b.b.資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)：發(fā)放現(xiàn)金股利要充分考慮股利發(fā)放期間現(xiàn)金流動(dòng)性；發(fā)放現(xiàn)金股利要充分考慮股利發(fā)放期間現(xiàn)金流動(dòng)性； c.c.舉債能力舉債能力：舉債能力較強(qiáng)企業(yè)可采用較寬松股利政策，而舉債能力弱時(shí)舉債能力較強(qiáng)企業(yè)可采用較寬松股利政策，而舉債能力弱時(shí)則采用較緊的股利政策；則采用較緊的股利政策； d.d.投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)：有良好投

12、資機(jī)會(huì)的企業(yè)應(yīng)將資金用于投資而減少發(fā)放股利；有良好投資機(jī)會(huì)的企業(yè)應(yīng)將資金用于投資而減少發(fā)放股利； e.e.資本成本資本成本：企業(yè)需要資金而籌資成本高時(shí)，應(yīng)選擇較低的股利政策；企業(yè)需要資金而籌資成本高時(shí)，應(yīng)選擇較低的股利政策； f.f.債務(wù)債務(wù)：負(fù)債較高且短期內(nèi)需要償還的企業(yè)會(huì)選擇較低的股利政策。負(fù)債較高且短期內(nèi)需要償還的企業(yè)會(huì)選擇較低的股利政策。其他因素其他因素 a.a.債務(wù)合同約束債務(wù)合同約束：有的長(zhǎng)期債務(wù)合同中有限制公司支付現(xiàn)金股利的條款；有的長(zhǎng)期債務(wù)合同中有限制公司支付現(xiàn)金股利的條款； b.b.通貨膨脹等通貨膨脹等：通貨膨脹時(shí)企業(yè)的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)力下降，此時(shí)為了投資、固定通貨膨脹時(shí)企業(yè)的現(xiàn)金購(gòu)

13、買(mǎi)力下降，此時(shí)為了投資、固定資產(chǎn)更新等需要可能會(huì)選擇較低的股利政策。資產(chǎn)更新等需要可能會(huì)選擇較低的股利政策。9在分給股東的股利和留存收益間存在此消彼漲的關(guān)系，故股利政策就是內(nèi)部在分給股東的股利和留存收益間存在此消彼漲的關(guān)系，故股利政策就是內(nèi)部籌資決策?；I資決策。一、剩余股利政策一、剩余股利政策1 1、方案的確定、方案的確定 第一，設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； 第二，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)； 第三，最大限度使用盈余滿足權(quán)益所需數(shù)； 第四，滿足投資方案后若有剩余盈余，再分配股利。 注：滿足投資后若無(wú)剩余則不分配股利。注：滿足投資后若無(wú)剩余則不分配股利。例：例：某公司某年稅后凈利某公司某年稅后

14、凈利600600萬(wàn)元，第二年投資計(jì)劃所需資金萬(wàn)元，第二年投資計(jì)劃所需資金800800萬(wàn)元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：權(quán)益資本萬(wàn)元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：權(quán)益資本6060，債務(wù)資本，債務(wù)資本4040，該公司當(dāng)年普通股該公司當(dāng)年普通股100100萬(wàn)股，則每股股利多少？萬(wàn)股，則每股股利多少？第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策10分析：分析：公司投資方案所需權(quán)益資本數(shù)額為： 800萬(wàn)60480萬(wàn)元 可用與分配股利的盈余為： 600萬(wàn)-480萬(wàn)120萬(wàn)元 若剩余利潤(rùn)全部發(fā)放現(xiàn)金股利，則每股股利為： 120萬(wàn)100萬(wàn)1.2元2 2、該政策的優(yōu)缺點(diǎn)：、該政策的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：優(yōu)：可以使企業(yè)保持最理想的資本結(jié)構(gòu)、從而使加權(quán)資本成本最

15、低；缺：缺：投資需求變化時(shí)，使股利大幅度變化，影響企業(yè)信譽(yù)。11二、固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策二、固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策1 1、方案的確定方案的確定股利固定在某一固定水平上長(zhǎng)期不變，當(dāng)未來(lái)盈余顯著、不可逆轉(zhuǎn)增長(zhǎng)時(shí)，提高固定股利水平。2 2、該政策優(yōu)缺點(diǎn)該政策優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)：優(yōu)：a.提高信譽(yù)、樹(shù)立良好形象、增強(qiáng)投資者信心； b.獲得依賴穩(wěn)定股利生存的投資者青睞； c.穩(wěn)定的股利有利于企業(yè)在股市上生存。缺：缺：a.股利支付與盈利脫節(jié)，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化； b.不能使企業(yè)保持較低資本成本。12三、固定股利支付率政策三、固定股利支付率政策公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利。優(yōu)：優(yōu)：使股利與盈余

16、緊密配合，多盈多分，少盈少分，不盈不分；缺：缺：容易給外界造成公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)。四、低正常股利加額外股利政策四、低正常股利加額外股利政策公司一般每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。優(yōu)：優(yōu)：彈性好，較靈活；缺：缺：固定股利較少，對(duì)依賴股利生存的股東吸引力較小。各種股利政策各有所長(zhǎng)、各有所短，公司應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況制定適合自各種股利政策各有所長(zhǎng)、各有所短，公司應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況制定適合自己的股利政策。己的股利政策。13第三節(jié)第三節(jié) 股票分割與回購(gòu)股票分割與回購(gòu)一、股票股利一、股票股利1 1股票股利的概念及特點(diǎn)股票股利的概念及特點(diǎn)股票股利是企業(yè)以發(fā)放

17、的股票作為股利的支付方式。相對(duì)于其股票股利是企業(yè)以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。相對(duì)于其他股利支付方式，股票股利具有以下特點(diǎn)：他股利支付方式，股票股利具有以下特點(diǎn)：a.股票股利的發(fā)放只改變所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)，而不影響所有者權(quán)益總額（相當(dāng)于用利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本）（相當(dāng)于用利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本）b.從理論上講，當(dāng)企業(yè)的盈余總額以及股東的持股比例不變時(shí)，每位股東所持股票的市場(chǎng)總值保持不變。舉例如下：舉例如下：14例：例：某公司股東權(quán)益分布如下：某公司股東權(quán)益分布如下：普通股（面值普通股（面值1 1元，已發(fā)行元，已發(fā)行2020萬(wàn)股）萬(wàn)股）資本公積資本公積未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)200 000

18、200 000400 000400 0002 000 2 000 0000002 600 0002 600 000現(xiàn)該公司宣布配股10，即發(fā)放20 000股普通股股票，并規(guī)定每10配1股，若該股票市價(jià)20元，則發(fā)放股票股利后該公司的股東權(quán)益如何？又：假定該公司本年盈余為440 000元，假定某股東持有20 000股普通股，則發(fā)放股票股利對(duì)該股東影響如何？解答如下：解答如下：15項(xiàng)項(xiàng) 目目每股收益（每股收益（EPSEPS）每股市價(jià)每股市價(jià)持股比例持股比例所持股總市值所持股總市值發(fā)放股票股利前發(fā)放股票股利前444420202.22.220202 2202010104040發(fā)放股票股利后發(fā)放股票股利

19、后444422222 220/20/（1+101+10）18.1818.182.22.2222210102.22.218.1818.184040發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況表發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況表該公司盈余該公司盈余4444萬(wàn)，如果某股東持有萬(wàn)，如果某股東持有2 2萬(wàn)股，則發(fā)放股票股利對(duì)萬(wàn)股，則發(fā)放股票股利對(duì)他的影響如下：他的影響如下：普通股（面值普通股（面值1 1元，已發(fā)行元，已發(fā)行2222萬(wàn)股）萬(wàn)股）資本公積（資本公積（40+3840+38）未分配利潤(rùn)（未分配利潤(rùn)（200-40200-40）股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)（20+220+2）220 000220 000780 000780 0

20、001 600 0001 600 0002 600 0002 600 000162 2對(duì)股票股利的評(píng)價(jià)對(duì)股票股利的評(píng)價(jià)（1 1）股票股利對(duì)股東的意義：）股票股利對(duì)股東的意義：可以使股東獲得可以使股東獲得股票價(jià)格相對(duì)上漲股票價(jià)格相對(duì)上漲的收益。的收益。（發(fā)放少量股票股利（發(fā)放少量股票股利并不會(huì)立即引起股價(jià)變化）并不會(huì)立即引起股價(jià)變化） ；可以使股東獲得可以使股東獲得節(jié)稅收益節(jié)稅收益；一一般成長(zhǎng)中企業(yè)才會(huì)發(fā)股票股利，投資者會(huì)看好企業(yè)從而使股價(jià)般成長(zhǎng)中企業(yè)才會(huì)發(fā)股票股利，投資者會(huì)看好企業(yè)從而使股價(jià)上升。上升。（2 2）股票股利對(duì)企業(yè)的意義：）股票股利對(duì)企業(yè)的意義：有利于企業(yè)有利于企業(yè)保留現(xiàn)金保留現(xiàn)金

21、；有利于有利于增強(qiáng)增強(qiáng)企業(yè)企業(yè)股票的流動(dòng)性股票的流動(dòng)性；使使股價(jià)略降，股價(jià)略降，吸引更多投資者吸引更多投資者（3 3）股票股利的缺陷：）股票股利的缺陷：由于發(fā)放股票股利的手續(xù)和程序相對(duì)復(fù)雜，因而其由于發(fā)放股票股利的手續(xù)和程序相對(duì)復(fù)雜，因而其費(fèi)用負(fù)擔(dān)也費(fèi)用負(fù)擔(dān)也相對(duì)較大相對(duì)較大；分發(fā)股票股利盡管能夠減少企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金支付，分發(fā)股票股利盡管能夠減少企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金支付，但可能但可能加重企業(yè)加重企業(yè)以后的以后的經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 。17二、股票分割二、股票分割股票分割是指將高面額股票拆換為低面額股票的行為股票分割是指將高面額股票拆換為低面額股票的行為；股票分割；股票分割既不改變權(quán)益總

22、額，也不改變權(quán)益結(jié)構(gòu)。既不改變權(quán)益總額，也不改變權(quán)益結(jié)構(gòu)。解釋?zhuān)汗善狈指顣r(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，每股面值降低，每股盈余下降，解釋?zhuān)汗善狈指顣r(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，每股面值降低，每股盈余下降，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項(xiàng)目金額均不變。但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項(xiàng)目金額均不變。例：例：下表，該公司下表，該公司1 1股換股換2 2股，則分割前后比較：股，則分割前后比較：項(xiàng)項(xiàng) 目目普通股普通股（前：面值（前：面值2 2元，元，2020萬(wàn)股；后：面值萬(wàn)股；后：面值1 1元，元，4040萬(wàn)股）萬(wàn)股）資本公積資本公積未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)分分 割割 前前400 00

23、0400 000800 000800 0004 000 4 000 0000005 200 0005 200 000分分 割割 后后400 000400 000800 000800 0004 000 4 000 0000005 200 0005 200 000假定本公司本年凈利潤(rùn)假定本公司本年凈利潤(rùn)440 000440 000元，則元，則分割前分割前EPSEPS440 000440 000200 000200 0002.22.2元元/ /股股分割后分割后EPSEPS440 000440 000400 000400 0001.11.1元元/ /股股同時(shí)市價(jià)也會(huì)下降。同時(shí)市價(jià)也會(huì)下降。10kuai

24、ji18股票分割的意義：股票分割的意義：對(duì)公司來(lái)講：對(duì)公司來(lái)講：通過(guò)股票分割，可以降低股票的每股價(jià)格，從而吸引更多的中小投資者，活躍企業(yè)股票的市場(chǎng)交易，增強(qiáng)企業(yè)股票的流動(dòng)性；對(duì)股東來(lái)講：對(duì)股東來(lái)講：由于股票分割也常見(jiàn)于成長(zhǎng)中的企業(yè)，因此，企業(yè)進(jìn)行股票分割往往被視為一種利好消息而影響其股票價(jià)格，這樣，企業(yè)股東就能從股份數(shù)量和股票價(jià)格的雙重變動(dòng)中獲得相對(duì)收益。n一般只有在股價(jià)劇漲且無(wú)下降趨勢(shì)時(shí)，才會(huì)采用這種方法。它產(chǎn)生的作用和股票股利很相似，但實(shí)質(zhì)不是股利發(fā)放實(shí)質(zhì)不是股利發(fā)放，一定注意。n相反，企業(yè)也可以通過(guò)反分割（股票合并）來(lái)提高股價(jià)。19三、股票回購(gòu)三、股票回購(gòu)是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定的是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定的價(jià)格購(gòu)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)回來(lái)予以注銷(xiāo)或作為庫(kù)存股買(mǎi)回來(lái)予以注銷(xiāo)或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。的一種資本運(yùn)作方式。1.1.我國(guó)我國(guó)公司法公司法規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股份，除了下列規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股份，除了下列情形之一：情形之一：a.a.減少公司注冊(cè)資本；減少公司注冊(cè)資本；b.b.與持有本公司股份的其他公司合并；與持有本公司