資本運(yùn)營(yíng)復(fù)習(xí)重點(diǎn)工商管理專業(yè)

1、作業(yè)：資本運(yùn)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)1、簡(jiǎn)述資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵及特點(diǎn)。 答：所謂資本運(yùn)營(yíng)，是指通過投融資、資產(chǎn)重組和產(chǎn)權(quán)交易等手段，對(duì)資 本實(shí)行優(yōu)化配置和有效使用，以實(shí)現(xiàn)資本盈利最大化的一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)是通過資本交易或使用求得資本的增值。 資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)：（1）資本運(yùn)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡钠髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制。（2）資本運(yùn)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)為主的管理。（3）資本運(yùn)營(yíng)是一種開放式經(jīng)營(yíng)。（4）資本運(yùn)營(yíng)注重資本的流動(dòng)性。（5）資本運(yùn)營(yíng)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營(yíng)。（6）資本運(yùn)營(yíng)通過資本組合回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（7）資本運(yùn)營(yíng)重視資本的支配和使用而非占有。2、簡(jiǎn)述資本運(yùn)營(yíng)和企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)系。 答：企業(yè)成長(zhǎng)的生命周期分為四個(gè)階段：一是

2、萌芽期準(zhǔn)備期；二是成 長(zhǎng)期進(jìn)入期； 三是成熟期持續(xù)期；四是衰退期 進(jìn)入后期。資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)成長(zhǎng)中的作用：企業(yè)所從事的產(chǎn)品也有生命周期，它 有一個(gè)由萌芽、成長(zhǎng)、到巔峰、然后由盛極到衰退的 S 型西格瑪曲線。企業(yè)資源高效轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵在于：一是要找準(zhǔn)企業(yè)進(jìn)入和退出的切合點(diǎn)， 即第二條西格瑪曲線的進(jìn)入點(diǎn)。二是企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的選擇。3、闡述資本運(yùn)營(yíng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。 答：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)換有增量調(diào)整和存量調(diào)整兩種模式。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換升級(jí)角度考察，增量調(diào)整與存量調(diào)整具有不同意義： 首先，增量擴(kuò)張是以增量資源的投入為前提的，增量擴(kuò)張會(huì)受到資源 稀缺的約束，而存量調(diào)整主要是通過存量資源轉(zhuǎn)移重組來實(shí)現(xiàn)的，它可

3、以 突破資源稀缺的瓶頸約束。其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換升級(jí)是需求結(jié)構(gòu)的變化引起的，傳統(tǒng)需求逐步 消亡、新興需求產(chǎn)生是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的根本動(dòng)因。增量擴(kuò)張可以創(chuàng)造新的 供給以滿足新興的需求，但無法使舊式生產(chǎn)部門逐步衰減，無法使社會(huì)資 源得以合理的轉(zhuǎn)移和利用。社會(huì)資源的存量合理配置，其本質(zhì)就是企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)4、簡(jiǎn)述國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)。答： 1、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的主體是跨國(guó)公司；2、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)具備完整的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)體系；3、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的手段發(fā)達(dá)；4、國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)有健全的法規(guī)作為保障 。5、簡(jiǎn)述美國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的主要階段及特點(diǎn)答：第一次購(gòu)并浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，其高峰時(shí)期為18971903 年。特點(diǎn)：橫向兼并

4、是主要形式。第二次兼并浪潮發(fā)生在 20 世紀(jì) 20 年代末和 30 年代初，其中以 1929 年為最高潮。特點(diǎn)：主要形式是縱向兼并。第三次兼并浪潮發(fā)生在第二次世界大戰(zhàn)后的整個(gè)20世紀(jì) 5060年代，其中以 60 年代后期為高潮。特點(diǎn)：混合兼并。第四次企業(yè)兼并浪潮始于 20 世紀(jì) 70 年代中期，延續(xù)到整個(gè) 80 年代，其中以 1985 年為高潮。特點(diǎn)：杠桿收購(gòu)。第五次購(gòu)并浪潮始于 1994年，一直延續(xù)到現(xiàn)在。特點(diǎn)：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。6、當(dāng)前國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的方式有哪些？具體形式是怎樣？ 答：當(dāng)前國(guó)際資本運(yùn)營(yíng)的方式有直接投資、間接投資、跨國(guó)并購(gòu)。1、國(guó)際直接投資的具體形式有： （1）建立國(guó)外子公司，建立國(guó)外

5、子公 司有兩種形式：一是創(chuàng)建新企業(yè)，又叫綠地投資；另一種是收購(gòu)兼并。 （2） 建立合資企業(yè)。2、間接投資的具體形式有： （1 ）投資基金；（2）風(fēng)險(xiǎn)投資；（3）其他 投資模式，如BOT、ADR即“美國(guó)受托人票據(jù)”、ILL即“國(guó)際平衡租賃”， 或“杠桿租賃”。3、跨國(guó)并購(gòu)的具體形式有：橫向跨國(guó)并購(gòu)、縱向跨國(guó)并購(gòu)和混合跨國(guó) 并購(gòu)。7、企業(yè)收購(gòu)、兼并、合并之間有何區(qū)別？ 答：企業(yè)收購(gòu)，是指一家企業(yè)通過購(gòu)買股權(quán)而達(dá)到控制另一家企業(yè)的經(jīng)濟(jì) 現(xiàn)象。企業(yè)合并，是指兩家以上的企業(yè)在自愿的基礎(chǔ)上通過有關(guān)程序而結(jié)合成一家企業(yè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。企業(yè)兼并，是指一家企業(yè)通過購(gòu)買另一家企業(yè) 的資產(chǎn)而將其吞并的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。8、企業(yè)

6、購(gòu)并的類型都有哪些？ 答：1、從購(gòu)并雙方所處的行業(yè)狀況看，企業(yè)購(gòu)并可以分為橫向購(gòu)并，縱向 購(gòu)并和混合購(gòu)并。2、從是否通過中介機(jī)構(gòu)劃分，企業(yè)并購(gòu)可以分直接收購(gòu)和間接收購(gòu)。3、從購(gòu)并的動(dòng)機(jī)劃分，可以分為善意購(gòu)并和惡意購(gòu)并。4、按支付方式劃分。購(gòu)并購(gòu)并可以分為：現(xiàn)金收購(gòu)、股票收購(gòu)、綜合 證券收購(gòu)。9、誘發(fā)企業(yè)間購(gòu)并的動(dòng)因有哪些？ 答：1、謀求企業(yè)發(fā)展。（1）購(gòu)并可以節(jié)省時(shí)間；（2）并購(gòu)可以降低進(jìn)入壁 壘和企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)； （3）購(gòu)并可以促進(jìn)企業(yè)的跨國(guó)發(fā)展。2、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。 購(gòu)并后兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在： 生產(chǎn)協(xié)同、 經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、人才技術(shù)協(xié)同3、加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力。4、獲取價(jià)值被低估

7、的公司。5、避稅。10、簡(jiǎn)述企業(yè)分立的涵義及分立的原因。 答：企業(yè)分立是指一個(gè)企業(yè)按法定程序分解成兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立企業(yè)的 經(jīng)濟(jì)行為和法律行為。企業(yè)分立的原因： （1）提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率； （2）企業(yè)擴(kuò)張； （3）避免反壟斷 訴訟。11、什么是資本市場(chǎng)？資本市場(chǎng)的參與者都有哪些？ 答：所謂資本市場(chǎng)，是指期限在一年以上的各種資金融通活動(dòng)（或資金交易關(guān)系）所組成的市場(chǎng)的總和。資本市場(chǎng)的參與者有：籌資者和投資者；股票、債券等證券；中介機(jī)構(gòu) 和管理機(jī)構(gòu)。12、闡述資本市場(chǎng)的功能 答： 1、融資的功能； 2、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能； 3、資源配置功能； 4、流動(dòng)性功 能； 5、轉(zhuǎn)制功能。13、你認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)

8、發(fā)展中存在哪些問題？如何來防范？ 答：中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中存在的缺陷：1、融資功能高于一切；2、主體結(jié)構(gòu)不完善；3、層次結(jié)構(gòu)不完善；4、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置缺陷；5、法律結(jié)構(gòu)不完善；6、上市公司的信息披露問題；7、證券市場(chǎng)的監(jiān)管還存在很多問題。中國(guó)證券市場(chǎng)的改革取向（對(duì)問題的防范） ：1、完善證券市場(chǎng)的功能，形成證券市場(chǎng)的效率機(jī)制；2、嚴(yán)格市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，提高上市公司質(zhì)量；3、證券市場(chǎng)交易品種、工具多樣化，交易場(chǎng)所層次化；4、證券市場(chǎng)法制化，市場(chǎng)監(jiān)管制度化。14、簡(jiǎn)述資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵及一般程序。答：資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)化成為證券的金融活動(dòng)。“資產(chǎn)證券化”的一般程序，就是指發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但未

9、來能夠產(chǎn) 生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)?可以在金融市場(chǎng)出售和流通的證券，并據(jù)此融資的過程。15、闡述資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)意義答： 1、從發(fā)起人的角度 增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高資本使用效率 提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力 實(shí)現(xiàn)低成本融資 增加收入來源2、從投資者的角度 提供多樣化的投資品種 提供更多的合規(guī)投資 降低資本要求，擴(kuò)大投資規(guī)模3、從金融市場(chǎng)的角度 給市場(chǎng)提供新的投融資途徑 提高資本配置的有效性 提高金融系統(tǒng)的相對(duì)安全性16、美國(guó)的次貸危機(jī)暴露出資產(chǎn)證券化存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？(5)答： (1)信用風(fēng)險(xiǎn)； (2)提前償付風(fēng)險(xiǎn)； (3)利率風(fēng)險(xiǎn)； (4)匯率風(fēng)險(xiǎn)； 法律和政策

10、風(fēng)險(xiǎn)； (6)現(xiàn)金流異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)； (7)信息風(fēng)險(xiǎn)。17、簡(jiǎn)述資本市場(chǎng)監(jiān)管的涵義及其功能。答： 資本市場(chǎng)監(jiān)管 是為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，運(yùn)用一定的手段對(duì)資本市場(chǎng)中的 機(jī)構(gòu)和有價(jià)證券的發(fā)行、交易等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和約束，從而促使市場(chǎng) 依法穩(wěn)健運(yùn)行的一系列行為的總稱。資本市場(chǎng)監(jiān)管的功能：1、保證資本市場(chǎng)穩(wěn)定、高效、有序的運(yùn)行；2、保護(hù)資本市場(chǎng)參與者正當(dāng)權(quán)益；3、防范資本市場(chǎng)所特有的高風(fēng)險(xiǎn)。18、比較集中監(jiān)管體制與自律監(jiān)管體制的優(yōu)缺點(diǎn)。 答：1、對(duì)于集中型監(jiān)管體制的優(yōu)劣評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)： 首先政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為居于超然地位的純公共機(jī)構(gòu)，能夠公平、 公正、客觀、有效地發(fā)揮監(jiān)管職能，從總體上協(xié)調(diào)全國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。其次由于

11、具有專門的資本市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)，有力提高了監(jiān)管的權(quán)威性 和管制的深度與廣度。最后，政府部門在監(jiān)管機(jī)構(gòu)中的最高地位使得政府監(jiān)管可以有效地 限制自律組織的 “自利 ”弱點(diǎn)，并加以合理引導(dǎo)和利用。缺陷：( 1)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過程中，容易產(chǎn)生對(duì)資本市場(chǎng)過多的行政 干預(yù)；(2)政府監(jiān)管的直接成本更為高昂，從而降低了監(jiān)管效率； ( 3)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能做出迅速反應(yīng)，并采取有效措施。2、對(duì)于自律型監(jiān)管體制的優(yōu)劣評(píng)價(jià)。 優(yōu)點(diǎn)：(1)自律型監(jiān)管體制模式既可提供比較充分的投資保護(hù)，又能 充分發(fā)揮市場(chǎng)的創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，從而有利于市場(chǎng)的活躍（2）市場(chǎng)參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī)，更能促進(jìn)證券商自 覺遵守和維護(hù)這些法規(guī)，又使這

12、些監(jiān)管法規(guī)比政府制定的法規(guī)具有更大的 靈活性和針對(duì)性。（ 3）自律的范圍一般要寬于政府法規(guī)的邊界，在某些政府法規(guī) 觸及不到的領(lǐng)域更具有適用性。（4）自律費(fèi)用一般來自市場(chǎng)交易活動(dòng)本身，從而降低了政府的 監(jiān)管成本。（5）自律組織更能對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為迅速做出反應(yīng)，保護(hù)資本市弊端 : （1）由于沒有專門的立法與權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管手段較為軟 弱，難以協(xié)調(diào)全國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，容易造成混亂狀態(tài)。（2）由證券業(yè)者組成的自律型組織，難免會(huì)偏袒從業(yè)者，對(duì)投 資者往往不能提供充分的保障，從而制約了市場(chǎng)發(fā)展。（3）自律者追求私人或集團(tuán)利益最大化的潛在動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致監(jiān)管 者的非超脫地位，難以保證資本市場(chǎng)的公正原則得以充分體

13、現(xiàn)。19、闡述我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管體制。 答：我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體制主要有三個(gè)層次，一是中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)；二是地 方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)；三是 自律組織。我國(guó)現(xiàn)行的資本市場(chǎng)監(jiān)管體制可以說 是集中型監(jiān)管體制，在分業(yè)集中監(jiān)管的基礎(chǔ)上，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行實(shí) 行適度的統(tǒng)一監(jiān)管。1、中央監(jiān)管機(jī)構(gòu) （1）財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)債的發(fā)行以及歸口管理注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù) 所。（2）在 1992 年以后，人民銀行不再是證券市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān)，但它仍 然負(fù)責(zé)審批金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)證券機(jī)構(gòu)的審批，還負(fù)責(zé)管理債 券交易、投資基金。（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。證監(jiān)會(huì)作為對(duì)證券業(yè)和證券 市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)督檢查歸口管

14、理部門。這意昧著證券機(jī)構(gòu)在審批和經(jīng)營(yíng)管理上受人民銀行和證監(jiān)會(huì)的雙重領(lǐng) 導(dǎo)。對(duì)于證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限在兩個(gè)部門被分割開來。2、地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體制中，地方政府在本地區(qū)證券管理中占有重要的地 位，尤其是上海、深圳市政府和證監(jiān)會(huì)一起管理滬、深證券交易所。其對(duì) 證券市場(chǎng)的影響是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影響其 正常操作。3、其他自律組織 目前，我國(guó)證券業(yè)自律組織主要有：證券交易所及其證券登記結(jié)算公 司；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和地方性的證券業(yè)協(xié)會(huì)。自律組織對(duì)其會(huì)員的監(jiān)管一般有兩種方式；一是對(duì)會(huì)員公司每年進(jìn)行 一次例行檢查，包括對(duì)會(huì)員的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)執(zhí)行情況、對(duì)客戶的服務(wù)質(zhì) 逅等的檢查；二是對(duì)會(huì)員的日常業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，包括對(duì)其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn) 行指導(dǎo)，協(xié)調(diào)會(huì)員之間的關(guān)系，對(duì)欺詐客戶、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為進(jìn) 行調(diào)