第二章、股票投資教材

1、2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)1第二章、股票投資本章主要講述一、股票投資二、股票價(jià)格指數(shù)2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)22.1股份公司 一）公司的含義：公司是依法設(shè)立的，以其全部法人財(cái)產(chǎn)實(shí)行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、照章納稅的具有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織。 公司的產(chǎn)生有其獨(dú)特的條件和環(huán)境。從經(jīng)濟(jì)條件來說，公司是生產(chǎn)社會(huì)化發(fā)展的產(chǎn)物。生產(chǎn)的社會(huì)化在資本原始積累以后，集中體現(xiàn)于貿(mào)易的廣泛發(fā)展和信用制度的出現(xiàn)。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)3二）公司制企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程 家庭作坊、個(gè)體戶、企業(yè)與公司 家庭作坊單一品種經(jīng)營； 個(gè)體戶小本經(jīng)營 工廠產(chǎn)品生產(chǎn)的單位 企業(yè)是以營利為目的從事生

2、產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織 公司綜合性企業(yè)（主要體現(xiàn)在交易范圍上）2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)4二）公司制企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程 股份公司最早成立于歐洲，1553年英國成立莫斯科爾公司，公開發(fā)行了240股股票，每股價(jià)格25英鎊，是世界上最早公開發(fā)行股票的股份公司之一。1600年在伊麗莎白一世的特許下，以桑德蘭伯爵為首商人合股集資57473英鎊，成立了東印度公司。 1855年英國認(rèn)可了公司的有限責(zé)任。 1862年英國頒布了股份公司法2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)5三）公司的類型三）公司的類型 分類標(biāo)準(zhǔn)不同，公司的類型也就不同。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，公司有以下多種類型。 1債務(wù)清償責(zé)任

3、標(biāo)準(zhǔn) 依據(jù)債務(wù)清償責(zé)任的不同，公司可以分為無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司和股份兩合公司五種類型。 2信用標(biāo)準(zhǔn) 按照公司信用基礎(chǔ)的不同，公司可分為人合公司、資合公司和人資兩合公司。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)6公司的類型公司的類型 3行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 從公司經(jīng)營業(yè)務(wù)所屬行業(yè)或領(lǐng)域劃分，公司分為工業(yè)公司、商業(yè)公司、工商公司、工貿(mào)公司、農(nóng)工商聯(lián)合公司、金融公司、咨詢公司和房地產(chǎn)公司等若干種。 4控制與依附關(guān)系標(biāo)準(zhǔn) 依據(jù)公司之間的控制與依附關(guān)系，公司分為母公司和子公司。母公司是指擁有其他公司的多數(shù)股票，能夠控制和支配其經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司，子公司是指被母公司支配和控制的公司 202

4、2-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)7公司的類型公司的類型 5上市標(biāo)準(zhǔn) 公司股票獲準(zhǔn)在社會(huì)上公開發(fā)行，并可以進(jìn)入證券交易所自由交易的股份有限公司稱上市公司；公開向社會(huì)發(fā)行股票，但股票不能在證券交易所買賣轉(zhuǎn)讓的股份有限公司稱非上市公司。 6經(jīng)營領(lǐng)域及其聯(lián)系標(biāo)準(zhǔn) 按照公司經(jīng)營的產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量是否具有多樣性，以及這些產(chǎn)品或勞務(wù)之間有無技術(shù)上的有機(jī)聯(lián)系，公司分為專業(yè)公司、聯(lián)合公司和綜合公司三類 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)8公司的類型公司的類型 7國籍標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)公司的國籍，可將公司分為本國公司、外國公司和跨國公司。公司國籍的認(rèn)定，各國奉行不同的標(biāo)準(zhǔn)和原則，大多數(shù)國家采用“認(rèn)許地國籍說”的原

5、則，即以公司注冊地或登記地所在國為國籍。因此，凡在我國批準(zhǔn)登記設(shè)立的公司均為我國的公司，包括中外合資公司、中外合作經(jīng)營公司和外商獨(dú)資公司；凡不在我國批準(zhǔn)登記設(shè)立的公司均被認(rèn)為是外國公司；母公司和子公司分別在不同國家進(jìn)行登記注冊的公司是跨國公司。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)9四）股份公司的三個(gè)主要特征 （1）股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化和多元化 A企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化。企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)歷了由少數(shù)人持股到社會(huì)公眾持股再到機(jī)構(gòu)投資者持股的歷史演進(jìn)過程 B企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化是指在全新的資本概念下的企業(yè)持股主體的增加。企業(yè)的經(jīng)營者、雇員也可以成為企業(yè)的出資人或持股者,包括向企

6、業(yè)提供人力資本服務(wù)的企業(yè)經(jīng)營者、雇員 。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)10四）股份公司的三個(gè)主要特征 （2）融資方式的多樣化 在資本市場上，中長期的投資工具有政府債券、公司債券，公司股票、期權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)抵押以及越來越多的各種金融衍生工具 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)11四）股份公司的三個(gè)主要特征 （3）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離 現(xiàn)代公司的第三個(gè)重要特征是企業(yè)所有權(quán)和控制（經(jīng)營）權(quán)的分離。 所有者以出資額承擔(dān)有限責(zé)任； 所有權(quán)和控制（經(jīng)營）權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理關(guān)系，增加了代理成本。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)12五）股份公司的優(yōu)點(diǎn)： 公司這種企業(yè)組織形式具有獨(dú)資、合

7、伙企業(yè)不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，主要表現(xiàn)在： （1）公司的債務(wù)責(zé)任與股東的個(gè)人財(cái)產(chǎn)無關(guān)，公司及股東對債務(wù)的責(zé)任均為有限責(zé)任。 （2）公司籌集資金相對較容易，從而使公司具有較多的增長機(jī)會(huì)。 （）公司具有無限壽命，即使所有權(quán)轉(zhuǎn)移仍能保持其法人地位，具有經(jīng)營上的連續(xù)性。 （4）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離使企業(yè)能聘用管理素質(zhì)高的職業(yè)管理人員，從而有利于經(jīng)營管理效率的提高。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)13六）股份公司的缺點(diǎn) 公司這一組織形式的主要缺點(diǎn)是： （1）雙重課稅，公司所得稅，個(gè)人所得稅。 （）所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度分離，使得所有者與經(jīng)營者的委托一代理關(guān)系復(fù)雜化，從而會(huì)使代理成本加大。 （3）政府對公司

8、的法律管制相對較嚴(yán)。 （4）股份有限公司的股份自由轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致公司被少數(shù)大股東控制。 （）上市公司定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告不僅要負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本，而且可能泄露公司的商業(yè)秘密。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)14股份公司管理機(jī)構(gòu)監(jiān) 事 會(huì)營銷副總裁財(cái)務(wù)經(jīng)理 會(huì)計(jì)經(jīng)理 審計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)副總裁(總會(huì)計(jì)師)科研副總裁 生產(chǎn)副總裁總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)董事長各種委員會(huì)戰(zhàn)略、提名、審計(jì)、薪酬董 事 會(huì)股東大會(huì)2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)152、 股票(Stocks)投資概述2、1 股票的定義：股票是一種有價(jià)證券,它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取投資收益的憑證。2

9、022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)162.2.2 股票的特性 不可返還性 決策性 風(fēng)險(xiǎn)性 流動(dòng)性 價(jià)格波動(dòng)性 投機(jī)性 無期性 股權(quán)性 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)172.2.3股票的種類 1、按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，可把股票分為普通股和優(yōu)先股 2、按股票是否有實(shí)物分為有實(shí)物股票和無實(shí)物股票或有紙股票和無紙股票 3、按股票票面上有無記名，可把股票分為記名股票與無記名股票 4、按股票票面有無金額可把股票分為面值股票和無面值股票 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)18股票的種類 5、按投資主體不同，可把股票分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股 6、按資本市場上流通情況分為

10、流通股、非流通股或A股、B股、H股 7、按股票交易秩序分為原始股（一級市場股）和非原始股（二級市場股）2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)192.2.4股東的權(quán)益 普通股東的權(quán)利 投票表決權(quán) 收益分配權(quán) 資產(chǎn)分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先股東的權(quán)利 領(lǐng)取股息優(yōu)先 分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)202.2.5中國的股票發(fā)行方式 認(rèn)股權(quán)證方式 與儲蓄單掛鉤方式 全額預(yù)繳，比例申購方式 上網(wǎng)競價(jià)發(fā)行方式 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式 上網(wǎng)定價(jià)網(wǎng)下配售方式 累積訂單方式（詢價(jià)方式）2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)21股票發(fā)行方式 按發(fā)行價(jià)格 折價(jià)發(fā)行 平價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 按承銷(U

11、nderwriting)方式 包銷方式 代銷方式 余額包銷方式2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)222.2.6 股票投資其它相關(guān)概念 普通股的賬面價(jià)值:就是凈值，可由財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算而得，為普通股股東所享有的權(quán)益價(jià)值。 普通股的市價(jià)：是經(jīng)由市場買賣雙方?jīng)Q定的。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)23相關(guān)概念 所謂藍(lán)籌股，是指上市公司具有穩(wěn)定的業(yè)績和優(yōu)厚的分紅，行業(yè)前景佳，在所屬的行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位，具有較大的市場占有率和市場影響力。 一般需滿足以下的條件： 、盤子較大，屬于航空母艦，而“小舢板”是難以挑起大梁的； 、具有較強(qiáng)的分紅能力，注重對股東的回報(bào)； 、公司在該行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；

12、、公司所處的行業(yè)正處成長期，行業(yè)景氣度高。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)24 紅籌股，尚存在著一些爭議。 主要的觀點(diǎn)有兩種。 一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分。如果某個(gè)上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國大陸，其盈利中的大部分也來自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票就是紅籌股。國際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來遴選的。 另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來劃分。如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列。1997年4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)

13、，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)來劃定紅籌股的。 通常，這兩類公司的股票都被投資者視為紅籌股。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)25 早期的紅籌股，主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。 近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成由，如“上海實(shí)業(yè)”、“北京控股”等。 紅籌股已經(jīng)成了除 B股、H股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。紅籌股的興起和發(fā)展，對香港股市也有著十分積極的影響。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)26 多頭是指投資者對股市看好，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)看漲，于是趁低價(jià)時(shí)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)再賣出

14、，以獲取差額收益。 一般來說，人們通常把股價(jià)長期保持上漲勢頭的股票市場稱為多頭市場。 多頭市場股價(jià)變化的主要特征是一連串的大漲小跌。 多頭、多頭市場2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)27空頭、空頭市場 空頭是投資者和股票商認(rèn)為現(xiàn)時(shí)股價(jià)雖然較高，對股市前景看壞，預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)下跌，于是把股票及時(shí)賣出，待股價(jià)跌至某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)，以獲取差額收益。 采用這種先賣出后買進(jìn)、從中賺取差價(jià)的交易方式稱為空頭。 人們通常把股價(jià)長期呈下跌趨勢的股票市場稱為空頭市場，空頭市場股價(jià)變化的特征是一連串的大跌小漲。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)28買空 投資者預(yù)測股價(jià)將會(huì)上漲，但自有資金有限不能購進(jìn)大量

15、股票于是先繳納部分保證金，并通過經(jīng)紀(jì)人向銀行融資以買進(jìn)股票。 待股價(jià)上漲到某一價(jià)位時(shí)再賣，以獲取差額收益。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)29賣空 賣空是投資者預(yù)測股票價(jià)格將會(huì)下跌，于是向經(jīng)紀(jì)人交付抵押金，并借入股票搶先賣出。 待股價(jià)下跌到某一價(jià)位時(shí)再買進(jìn)股票，然后歸還借入股票，并從中獲取差額收益 。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)302.2.7 做成功股票投資人的條件1. 你要有錢2. 要有寬廣的知識面3. 要有良好的心理素質(zhì)4. 要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略5. 要堅(jiān)持一定的投資原則2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)311、你要有錢 在證券市場中，有多

16、少錢都不嫌多，可謂“ 上不封頂” ，但在下限卻有著許多限制。 證券市場上需要投入的自有資金數(shù)額的大小，與證券交易制度有關(guān)。在不允許信用交易的情況下，是全額保證金交易，禁止透支行為，需要的自有資金較多；在允許信用交易的情況下，是部分保證金交易，可以進(jìn)行買空賣空操作，需要的自有資金較少，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較大。不管買空還是賣空，之后都要逆向賣出或買入以償還所借之資金或股票。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)321、你要有錢 我國深滬兩市目前的政策是禁止信用交易， 即原則上不允許進(jìn)行買空賣空交易 ，你有多少錢，才能買多少股票。 因?yàn)樽C券交易所規(guī)定的最小交易單位為一手，即100股，所以在買進(jìn)股票時(shí)

17、，投入資金的最低線，須按選定股票的市價(jià)乘以100的倍數(shù)。此外，證券交易中還必須支付傭金、股票交易稅、過戶費(fèi)等費(fèi)用，所占比重雖不大，但也必須一并打入資金賬戶。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)332、要有寬廣的知識面 證券投資博大精深，投資機(jī)會(huì)時(shí)時(shí)存在，但投資風(fēng)險(xiǎn)也時(shí)刻伴隨在投資者身邊。投資者在市場中時(shí)刻需要對各種情況進(jìn)行分析判斷，沒有豐富的知識就沒有進(jìn)行分析的基礎(chǔ)。 有知識不保證一定會(huì)贏，但沒有知識卻保證一定會(huì)很難贏。所以加強(qiáng)學(xué)習(xí)、提高素質(zhì)，具備豐富而全面的各種領(lǐng)域的知識是投資實(shí)踐的第一必備條件。 從知識面上講，投資者最好對經(jīng)濟(jì)學(xué)、軍事學(xué)、心理學(xué)、哲學(xué)、管理學(xué)、法律、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)等等都有

18、所了解。 證券投資是一個(gè)知識密集領(lǐng)域，也是一個(gè)操作至上的領(lǐng)域。投資者的知識結(jié)構(gòu)內(nèi)在的包括他的人生閱歷和社會(huì)經(jīng)驗(yàn)?？部赖慕?jīng)歷，失敗的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，都是證券投資致勝的無價(jià)財(cái)富。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)343、要有良好的心理素質(zhì) 如果有人要問，證券投資成功的最大敵人是誰？有過投資經(jīng)驗(yàn)的人都會(huì)毫不猶豫地說是自己。 證券投資表面上是資金實(shí)力和知識素養(yǎng)的抗衡，實(shí)質(zhì)的背后是心理素質(zhì)的較量。因而培養(yǎng)良好的心理素質(zhì)是投資成功的重要保證。 所謂良好的心理素質(zhì)，是指投資者頭腦冷靜，不輕信謠言，不盲目跟風(fēng)，不猶豫不貪婪，勇敢、機(jī)智、靈活，能承受成功的喜悅和失敗的挫折等。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券

19、與投資劉現(xiàn)35要有良好的心理素質(zhì)1.理智投資，量力而行2.關(guān)注大戶，堅(jiān)持主見，不盲目跟風(fēng)3.機(jī)動(dòng)靈活，順勢而為 4.廣采信息，謹(jǐn)慎判斷，忌患得患失 5.頑強(qiáng)忍耐，要能承受失敗和成功兩種考驗(yàn) 6.見好就收，忌貪得無厭 7.不存僥幸，不撞大運(yùn) 8.專家意見謹(jǐn)供參考2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)364、要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略 就個(gè)人投資者而言，如果你投資的目的是提供兒女若干年后的學(xué)費(fèi)，就應(yīng)當(dāng)把資金投在資本增值的證券上；如果投資的目的是為了應(yīng)付臨時(shí)的意外需要，投資的證券必須是較小的風(fēng)險(xiǎn)和具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。 所以，一般投資目標(biāo)應(yīng)從兩個(gè)方面來說明：首先是要實(shí)現(xiàn)的目的，其次是

20、完成目的所達(dá)到的要求。要求一般有本金安全、收入保證和資本增值。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)37要有理性的投資目標(biāo)和明智而成體系的操作策略 操作策略是指處理實(shí)戰(zhàn)中遇到的各種具體情況的方式方法，即戰(zhàn)術(shù)。 明智的策略是指遵守一些已經(jīng)被別人的實(shí)踐多次證明正確有效的規(guī)則。如順勢而為，不逆勢行動(dòng)的原則；設(shè)置止損點(diǎn)的原則；沒研究的股票不碰的原則等。 成體系的策略是說投資者在實(shí)際操作中思路要清晰,要形成自己的完整套路和風(fēng)格。如是長期投資還是短期投資？是穩(wěn)健型投資還是投機(jī)？ 等等。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)385、要堅(jiān)持一定的投資原則 原則是處理復(fù)雜矛盾和關(guān)系的基本依據(jù)。 證券市場危

21、機(jī)四伏，突發(fā)事件或判斷失誤造成的市場實(shí)際方向與判斷完全相反的例子比比皆是，為應(yīng)付這些突如其來的變化，必須預(yù)先制定有效的防范措施。 經(jīng)驗(yàn)表明，面對變動(dòng)不定的證券市場，確定一個(gè)固定的原則，并堅(jiān)持這一原則，是投資致勝的重要法寶。 投資原則因人而異。如果你問彼得 林奇，他會(huì)告訴你：“ 買你熟悉的公司的股票” ；如果你不是一個(gè)職業(yè)投資人，格雷厄姆告訴你：“ 無論條件怎樣，都不要把錢投資在不良的企業(yè)上” 。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)396、要樹立科學(xué)的投資理念 首先，要關(guān)注上市公司的經(jīng)營。一個(gè)直接、簡單的方法是認(rèn)真研究專業(yè)研究機(jī)構(gòu)的上市公司研究報(bào)告。 其次，要在認(rèn)真研究上市公司，以及市場趨勢

22、的前提下，合理安排投資節(jié)奏，不能追漲殺跌。 最后，初入股市的投資者，可以從投資藍(lán)籌股開始，逐步增加對其它股票的直接投資，并可以用組合投資的方式，按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，進(jìn)行債券、基金、股票的資產(chǎn)配置，隨著對證券市場的逐步熟悉，合理安排各種投資品種的配置比例。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)40投資股市的“三閑”境界 中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在一次針對資本市場的演講中提到，對于普通百姓來說，投資股市要有點(diǎn)“閑錢、閑時(shí)間和閑心”。 “閑錢”指的是生活必須和必備之外多余的錢，而不是把養(yǎng)家糊口、養(yǎng)老防病、養(yǎng)育子女的錢投進(jìn)股市，更不用說拿住房做抵押、拿銀行貸款、拿親朋好友處借來的錢炒股了。 “閑時(shí)

23、間”指的是工作之余，把炒股作為一樁閑事來做，不能把炒股當(dāng)主業(yè)，也不能把炒股當(dāng)成“再就業(yè)工程”，更加不能置本職工作于不顧，在上班時(shí)間或辦公時(shí)間炒股?！?閑心”指的是要保持平和的心態(tài)，不能抱著一夜暴富的奢望。股市并不是包贏不虧的地方，投資者進(jìn)入股市就要有投資失敗的心理準(zhǔn)備，必須有風(fēng)險(xiǎn)意識，并做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，以平常心對待股市的漲跌。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)412.2.8 股票估值方法及應(yīng)用股票估值方法及應(yīng)用 1：概述：概述 主要投資估值方法主要投資估值方法 賬面價(jià)值法賬面價(jià)值法 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法： 市盈率法： 期權(quán)法： 投資估值的應(yīng)用投資估值的應(yīng)用 股權(quán)轉(zhuǎn)讓；權(quán)益融資，如合資等；購

24、并。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)422 2、賬面價(jià)值法（、賬面價(jià)值法（Book ValueBook Value） 優(yōu)點(diǎn)： 從財(cái)務(wù)報(bào)表中直接獲得，估值簡單。 不足：按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算的帳面價(jià)值不能反映連續(xù)經(jīng)營公司（Going Concern Value）的價(jià)值，特別是高成長型的公司的內(nèi)在價(jià)值。在美國賬面資產(chǎn)規(guī)模最大的前100家公司中，主要是金融、石油化工、汽車等行業(yè)中的企業(yè)。而生物技術(shù)、信息技術(shù)領(lǐng)域高成長性公司由于其重要價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則難以核算，資產(chǎn)帳面價(jià)值相對較低，但這些公司股票市場價(jià)值卻很高。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)43 3 3、清算價(jià)值法（、清

25、算價(jià)值法（Liquidation Liquidation ） 它是將各項(xiàng)資產(chǎn)在市場上單獨(dú)出售所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，減去負(fù)債的償還金額，凈值為清算價(jià)值。該方法沒有考慮公司未來收益和現(xiàn)金流。若公司有巨大的潛在的收益，公司價(jià)值被錯(cuò)誤估計(jì)。如果清算價(jià)值超過企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下的內(nèi)在價(jià)值，則可以采用清算價(jià)值作為估值基礎(chǔ)。 也稱重置成本法。在單項(xiàng)資產(chǎn)估值中應(yīng)用較多2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)44 4 4、市場比率法、市場比率法 它是投資者根據(jù)所掌握的信息、估價(jià)理念、對公司收益、風(fēng)險(xiǎn)及成長性的預(yù)期，選擇其認(rèn)為合適的估價(jià)方法和模型，例如市盈率法，對公司股票內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)，表現(xiàn)為動(dòng)態(tài)變化的市場價(jià)格。 如果合并雙方

26、均為上市公司，且股票市價(jià)充分合理反映了雙方的內(nèi)在價(jià)值，可以直接根據(jù)合并雙方的股票市價(jià)確定換股比例。但由于影響股票市場價(jià)格因素甚多，市場價(jià)格通常高估或低估公司內(nèi)在價(jià)值。因此，合并估值中使用股票市價(jià)為依據(jù)應(yīng)慎重。 可比公司比率法又可分為市盈率法、股票價(jià)格/銷售收入法、股票價(jià)格/帳面價(jià)值法和股票價(jià)格/每股現(xiàn)金流法等。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)45 5、貼現(xiàn)法、貼現(xiàn)法 貼現(xiàn)法是將公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值貼現(xiàn)，得到一個(gè)客觀存在、動(dòng)態(tài)變化的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，該價(jià)值考慮了公司資產(chǎn)負(fù)債表以外的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。 貼值法可分為現(xiàn)金流貼現(xiàn)法(包括現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)、股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)和全部資本現(xiàn)金

27、流貼現(xiàn))和會(huì)計(jì)收益貼現(xiàn)法。每種方法具體運(yùn)用時(shí)，可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展及公司競爭地位等因素，構(gòu)造出不同成長階段和增長水平的多種估價(jià)模型，例如，二階段、三階段甚至四階段增長估價(jià)模型。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)46 6、市場比率法、市場比率法-市盈率法市盈率法比率估價(jià)模型中市盈率的選擇比率估價(jià)模型中市盈率的選擇 比率估價(jià)技術(shù)中使用最廣泛的比率仍是市盈率。市盈率決定于當(dāng)期收益，所以它的使用受到當(dāng)期收益是否真實(shí)、是否正常的限制。但當(dāng)收益為負(fù)時(shí)市盈率是沒有意義的。如果被估價(jià)公司當(dāng)前虧損，或收益因公司自身因素（如重組）、宏觀經(jīng)濟(jì)因素（如蕭條時(shí)期）而發(fā)生扭曲時(shí)，則應(yīng)采用不直接受當(dāng)期收益影響的其它比率（

28、如：市價(jià)賬面價(jià)值或市價(jià)銷售額）2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)47 2、市盈率的含義、市盈率的含義 市盈率每股價(jià)格 / 每股收益 將價(jià)格與每股收益聯(lián)系的前提是假定價(jià)格與每股收益相關(guān)；市盈率代表了投資回收期的一種計(jì)量方式，每股價(jià)格代表投資股票的成本，每股收益代表投資每年可產(chǎn)生的利潤，兩者之比反映投資回收的倍數(shù)，市盈率越高，投資回收期越長；市盈率也代表整個(gè)股市對某支股票的預(yù)期，市盈率高反映投資者總體對某支股票的預(yù)期高。這種預(yù)期可能反映股票本身的增長潛力、也可能是投資者對該股票過于樂觀、甚至可能是過度投機(jī)等短期因素造成的。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)48 3、市盈率法的步驟、市盈

29、率法的步驟 首先尋找一組可比公司；隨后根據(jù)它們的市盈率估計(jì)所選用市盈率的數(shù)值；最后根據(jù)被估價(jià)公司與可比公司組的差異作相應(yīng)的調(diào)整。其中關(guān)鍵的問題是找到可比公司。如果與被估價(jià)公司類似的公司數(shù)量龐大，并在金融市場上進(jìn)行交易，這種估價(jià)方法是合理的。但是如果因?yàn)楸还纼r(jià)公司的獨(dú)特性或市場中公司數(shù)量有限而無法找到足夠的可比公司，采用截面數(shù)據(jù)的回歸方程估計(jì)比率將更為合理。比率法暗含一個(gè)假設(shè)：市場在整體上能夠正確反映公司的價(jià)值。如果市場不能正確反映公司整體價(jià)值，應(yīng)根據(jù)其它方法估值。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)49 4、使用市盈率方法注意的問題、使用市盈率方法注意的問題 較長時(shí)間的歷史平均的市盈率更能

30、平緩由于經(jīng)濟(jì)周期漲落所引起的股市對股票價(jià)值高估或低估所產(chǎn)生的影響； 使用市盈率方法使股票價(jià)格更多地與每股收益相關(guān)；使用其它估價(jià)方法，則會(huì)使股票價(jià)格更多地受到諸如股利分派、現(xiàn)金流量和銷售情況等因素的影響。 由于每股收益等效益指標(biāo)的推測采用的是歷史的增長率的方法，這對于利潤、銷售等穩(wěn)定增長的上市公司股票價(jià)值判斷是有效的，但對于銷售和利潤水平大起大落的公司不適合。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)50 5、對市盈率法的評價(jià)、對市盈率法的評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：簡單且易于使用，可迅速獲得被估價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值，尤其是當(dāng)金融市場上有大量“可比”資產(chǎn)進(jìn)行交易、并且市場在平均水平上對這些資產(chǎn)的定價(jià)是正確的時(shí)候。 缺點(diǎn)：

31、該方法容易被誤用和操縱，“可比”資產(chǎn)的可比性具有主觀性，分析人員有偏見或有目的選擇“可比”資產(chǎn)，可高估或低估資產(chǎn)價(jià)值；2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)512.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素 影響股票價(jià)格波動(dòng)的主要因素有： 、基本面因素 、政治因素 、市場技術(shù)和社會(huì)心理因素 、股民的心理預(yù)期 、證券監(jiān)管部們的監(jiān)管 、資金的供求狀況 、突發(fā)事件。戰(zhàn)爭、政變、金融危機(jī)、能源危機(jī)等突發(fā)事件對股票價(jià)格指數(shù)的影響有兩個(gè)特點(diǎn)：一是偶然性；二是非連續(xù)性。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)522.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素基本面因素 基本面因素主要是指宏觀經(jīng)濟(jì)因素和公司自身因素兩個(gè)

32、方面： 、宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括： ）經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)周期 ）貨幣政策和財(cái)政政策 ）貼現(xiàn)率和利率 ）通貨膨脹 ）匯率變動(dòng)2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)532.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素基本面因素 、公司自身因素： ）公司的凈資產(chǎn) ）公司的利潤水平 ）公司的股息 ）股票分割 ）公司資本額的變化 ）公司經(jīng)營策略的變更 ）公司的合并等2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)542.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素政治 、政權(quán)的穩(wěn)定情況 、政府人員的更換 、政府政策、措施、法令等重大事件 、國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)552.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)

33、的主要因素市場技術(shù)和社會(huì)心理 市場技術(shù)是指股票市場各種投機(jī)、市場規(guī)律以及主管機(jī)構(gòu)的某些干預(yù) 社會(huì)心理因素是指投資的心理變化對股票價(jià)格的影響 市場效率因素包括信息披露的全面性、準(zhǔn)確性，通訊條件的先進(jìn)性，投資專業(yè)化程度，2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)562.2.9影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素股民的心理預(yù)期 隨著社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定情況及輿論導(dǎo)向的不同，股民的心理變化會(huì)發(fā)生重大調(diào)整。當(dāng)預(yù)期樂觀時(shí)會(huì)夸大有利因素的影響，忽視潛在的不利因素；當(dāng)對前景過于悲觀時(shí)，會(huì)忽視潛在的有利因素，夸大不利因素。 中小投資者會(huì)因信息傳遞因素有嚴(yán)重的盲從心理，會(huì)產(chǎn)生羊群效應(yīng)。 有人會(huì)利用一般股民的盲從心理制造虛假

34、信息從中牟利。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)572.3股票價(jià)格指數(shù) 證券價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)的編制 中外主要股價(jià)指數(shù) 影響股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的主要因素 股票價(jià)格指數(shù)的功能2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)58證券價(jià)格指數(shù) 證券價(jià)格是證券在發(fā)行和交易中，證券被讓渡的貨幣表現(xiàn)。 證券價(jià)格指數(shù)通常以一組選定的證券為基礎(chǔ)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，將選定證券的價(jià)格與某一選定的日期（通常稱為基期或基點(diǎn)）的價(jià)格進(jìn)行比較，從而計(jì)算出某一市場價(jià)格在此期間的大致變動(dòng)。 按照投資對象的不同，證券價(jià)格指數(shù)可分為股票價(jià)格指數(shù)、企業(yè)債券價(jià)格指數(shù)、金融債券價(jià)格指數(shù)、國債價(jià)格指數(shù)、基金價(jià)格指數(shù)等。 2022-5-25

35、河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)59股票價(jià)格指數(shù)的編制 股票價(jià)格指數(shù)一般由專門機(jī)構(gòu)采樣、計(jì)算并公布。過去以收盤價(jià)計(jì)算，現(xiàn)在借助電子計(jì)算機(jī)，已基本可以做到股價(jià)指數(shù)的計(jì)算和顯示與股市變化同步。 指數(shù)編制者的角色不同，所編指數(shù)的價(jià)值和意義就有區(qū)別。從國外的情況看，有三種類型： 一種是由證券交易所編制； 第二種是證券業(yè)協(xié)會(huì)來編制； 第三種形式是投資機(jī)構(gòu)或者公司編制。 公司編制的指數(shù)不少是由新聞媒體參與編制的，如日本財(cái)經(jīng)新聞的日經(jīng)指數(shù)、新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)、英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)等。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)60股票價(jià)格指數(shù)的編制指數(shù)的計(jì)算指數(shù)的計(jì)算分為簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法、加權(quán)綜合法、加

36、權(quán)幾何平均法等5種方法。2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)61 綜合指數(shù)(Composite) 成分指數(shù)(Component) 全市場指數(shù)(full-Market) 分類指數(shù)(Indice by category)股價(jià)指數(shù)的分類 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)62中外主要股票價(jià)格指數(shù) 主要國際股票價(jià)格指數(shù) 道瓊斯股價(jià)指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 金融時(shí)報(bào)指數(shù) 日經(jīng)225股價(jià)指數(shù) 恒生指數(shù) NASDAQ指數(shù) 我國主要的股票價(jià)格指數(shù) 上證綜合指數(shù) 深證綜合指數(shù) 上證30指數(shù)及上證180指數(shù) 深證成份股指數(shù) 深證100指數(shù) 道瓊斯中國股票指數(shù) 新華指數(shù) 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投

37、資劉現(xiàn)63股票指數(shù)名稱權(quán)重采樣股票的范圍道瓊斯指數(shù)價(jià)格和價(jià)值美國藍(lán)籌股以及全球性的股票金融時(shí)報(bào)100股票指數(shù)價(jià)值英國100家大型公司股票香港恒生指數(shù)價(jià)值香港股票市場日經(jīng)225種股票平均數(shù)指數(shù)價(jià)值日本股票Russell2000指數(shù)（美國）價(jià)值美國小公司股票標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)價(jià)值美國大型公司的股票東京股票價(jià)格指數(shù)價(jià)值東京股票交易所上的1100種股票部分著名股票指數(shù)一覽表部分著名股票指數(shù)一覽表2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)64 道瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)種工業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯20種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù)種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯15種公用事業(yè)股票指數(shù)種公

38、用事業(yè)股票指數(shù) 道瓊斯道瓊斯65種綜合股價(jià)指數(shù)種綜合股價(jià)指數(shù) 道瓊斯世界股票指數(shù)道瓊斯世界股票指數(shù) 市值加權(quán)平均法、包括市值加權(quán)平均法、包括29個(gè)國家個(gè)國家 道瓊斯中國股票指數(shù)道瓊斯中國股票指數(shù) 道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中88指數(shù)、只包括指數(shù)、只包括A股股Dow Jones 股價(jià)指數(shù)2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)65道道瓊斯股票指數(shù)瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)格平均數(shù)。它是在1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯道開始編制的。其最初的道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計(jì)算編

39、制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每日通訊上。其計(jì)算公式為：股票價(jià)格平均數(shù)入選股票的價(jià)格之和/入選股票的數(shù)量。自1897年起，道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)開始分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)包括12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)則包括20種股票，并且開始在道瓊斯公司出版的華爾街日報(bào)上公布。在1929年，道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達(dá)到65種，并一直延續(xù)至今?，F(xiàn)在的道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，因?yàn)檫@一天收盤時(shí)的道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準(zhǔn)日。而以后股票價(jià)格同基期相比計(jì)算出的百分?jǐn)?shù)，就成為各期的投票價(jià)格指

40、數(shù)，所以現(xiàn)在的股票指數(shù)普遍用點(diǎn)來做單位，而股票指數(shù)每一點(diǎn)的漲跌就是相對于基準(zhǔn)日的漲跌百分?jǐn)?shù)。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)66道道瓊斯股票指數(shù)瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)最初的計(jì)算方法是用簡單算術(shù)平均法求得，當(dāng)遇到股票的除權(quán)除息時(shí)，股票指數(shù)將發(fā)生不連續(xù)的現(xiàn)象。1928年后，道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)就改用新的計(jì)算方法，即在計(jì)點(diǎn)的股票除權(quán)或除息時(shí)采用連接技術(shù)，以保證股票指數(shù)的連續(xù)，從而使股票指數(shù)得到了完善，并逐漸推廣到全世界。目前，道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，且隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而變大，大致可以反映美國整個(gè)工商業(yè)股

41、票的價(jià)格水平，這也就是人們通常所引用的道瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均數(shù)。第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和 4家公路貨運(yùn)公司。第三組是公用事業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)，是由代表著美國公用事業(yè)的1 5家煤氣公司和電力公司的股票所組成。第四組是平均價(jià)格綜合指數(shù)。它是綜合前三組股票價(jià)格平均指數(shù)65種股票而得出的綜合指數(shù)，這組綜合指數(shù)雖然為優(yōu)等股票提供了直接的股票市場狀況，但現(xiàn)在通常引用的是第一組-工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)67標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)普爾股票價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)是美國最大的證券研

42、究機(jī)構(gòu)即標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制的股票價(jià)格指數(shù)。該公司于1923年開始編制發(fā)表股票價(jià)格指數(shù)。最初采選了230種股票，編制兩種股票價(jià)格指數(shù)。到1957年，這一股票價(jià)格指數(shù)的范圍擴(kuò)大到500種股票，分成95種組合。其中最重要的四種組合是工業(yè)股票組、鐵路股票組、公用事業(yè)股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日開始，改為 400種工業(yè)股票，20種運(yùn)輸業(yè)股票，40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票。幾十年來，雖然有股票更迭，但始終保持為500種。 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司股票價(jià)格指數(shù)以1941年至1943年抽樣股票的平均市價(jià)為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，其基點(diǎn)數(shù)為10。以目前的股票市場價(jià)格乘以股票市

43、場上發(fā)行的股票數(shù)量為分子，用基期的股票市場價(jià)格乘以基期股票數(shù)為分母，相除之?dāng)?shù)再乘以10就是股票價(jià)格指數(shù) 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)68日經(jīng)道日經(jīng)道瓊斯股價(jià)指數(shù)瓊斯股價(jià)指數(shù)(日經(jīng)平均股價(jià)日經(jīng)平均股價(jià)) 由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開始編制。 最初根據(jù)東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，當(dāng)時(shí)稱為東證修正平均股價(jià)。1975年5月1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向道瓊斯公司買進(jìn)商標(biāo)，采用美國道瓊斯公司的修正法計(jì)算，這種股票指數(shù)也就改稱日經(jīng)道瓊斯平均股價(jià)。 1985年5月1日在合同期滿10年時(shí)，經(jīng)兩家商議，將名稱改為日經(jīng)平均股價(jià)。 2022-5-25河南統(tǒng)院證券與投資劉現(xiàn)69日經(jīng)道日經(jīng)道瓊斯股價(jià)指數(shù)瓊斯股價(jià)指數(shù)(日經(jīng)平均股價(jià)日經(jīng)平均股價(jià)) 按計(jì)算對象的采樣數(shù)目不同，該指數(shù)分為兩種，一種是日經(jīng)225種平均股價(jià)。其所選樣本均為在東京證券交易所第一市場上市的股票，樣本選定后原則上不再更改。1981年定位制造業(yè)150家，建筑業(yè)10家、水產(chǎn)業(yè)3家、礦業(yè)3家、商業(yè)12家、路運(yùn)及海運(yùn)