我的論文___我國中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險及其防范

1、目前我國中小企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險及防范在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和科技進(jìn)步的背景下,我國中小企業(yè)的發(fā)展取得了長足的進(jìn)步。中小企業(yè)在繁榮我國經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定就業(yè)，增加地方財政收入方面起到了重要的作用。然而,我國中小企業(yè)普遍面臨著融資難的問題，融資難已經(jīng)成為中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的障礙。歷年來, 我們一直在為中小企業(yè)融資困難尋找不同的途徑。但是在取得進(jìn)步的同時，我們深刻的認(rèn)識到，中小企業(yè)的發(fā)展仍面臨著重大的問題。一、我國中小企業(yè)債務(wù)融資的現(xiàn)狀（一）債務(wù)融資渠道相對單一在我國完整的市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)構(gòu)建，金融市場在一定程度上得到了開放，但是依然有嚴(yán)格的限制。我國中小企業(yè)規(guī)模一般不大，自有資金往往難以滿足企業(yè)發(fā)

2、展的需要，絕大部分的中小企業(yè)依賴銀行貸款來維持企業(yè)的發(fā)展。從我國資本市場的發(fā)展程度上看, 由于中小企業(yè)基本素質(zhì)不高、管理水平較差、償債能力較弱、經(jīng)營透明度低、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、過高的經(jīng)營風(fēng)險以及國家政策等方面的影響，使他不能進(jìn)入資本市場，通過發(fā)行債券和股票籌集資金。同時我國的資本市場也并沒有給中小企業(yè)融資提供直接融資渠道，相關(guān)法規(guī)對股票發(fā)行額度和上市公司選擇有嚴(yán)格的規(guī)模限制，目前的中小企業(yè)普遍無法滿足這些硬性規(guī)定（二）債務(wù)融資成本高銀行貸款成本的問題，大型企業(yè)貸款量大，銀行的單位貸款成本相對較低。然而中小企業(yè)其自身的特殊性，決定著中小企業(yè)融資的規(guī)模，融資的效率。中小企業(yè)的風(fēng)險性相對較大，穩(wěn)定

3、性較差，經(jīng)營具有不確定性，導(dǎo)致各銀行機(jī)構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時，通過上浮利率，一方面來彌補(bǔ)貸款風(fēng)險，另一方面來抑制或減少對中小企業(yè)的貸款服務(wù)。中小企業(yè)的貸款規(guī)模較小，貸款頻繁，銀行資金回籠的風(fēng)險增大，審批費(fèi)用上升，因而銀行為中小企業(yè)發(fā)放貸款時很少選用信用貸款的方式。其貸款利率一般在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上上浮一定比例，大多數(shù)的貸款利率在 6%9%之間，貸款期限在 612 個月，總貸款金額不超過500 萬。中小企業(yè)由于貸款金額和期限的限制，債務(wù)融資成本過高增加了企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險，不利于中小企業(yè)從事回收期長、收益高的項目，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。（三）債務(wù)融資比例不合理企業(yè)債務(wù)融資主要分為兩類：直接債務(wù)

4、融資和外源性間接債務(wù)融資。直接債務(wù)融資較為常見的是商業(yè)信貸、商業(yè)票據(jù)發(fā)行、親友借款和業(yè)主貸款等。一般來說，外源性間接債務(wù)融資包括銀行貸款、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、信用合作機(jī)構(gòu)貸款和融資租賃。不同類型的債務(wù)對于約束代理成本各有其特點而多樣化的債務(wù)類型結(jié)構(gòu)有助于債務(wù)之間的相互配合并實現(xiàn)債務(wù)代理成本的降低。但是我國中小企業(yè)在如何確定融資比例方面沒有經(jīng)驗可循，對于中小企業(yè)來講，發(fā)行企業(yè)債券受到企業(yè)規(guī)模和企業(yè)經(jīng)營效果的限制，發(fā)行商業(yè)票據(jù)和發(fā)行債券一般比較困難，商業(yè)信用和融資租賃等方式在我國還不成熟。對大多數(shù)的中小企業(yè)，商業(yè)信貸則是最常采用的直接債務(wù)融資方式。中小企業(yè)最重要的融資方式是外源性間接債務(wù)融資，絕大

5、部分的中小企業(yè)主要依賴于銀行信貸。因此中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)失調(diào)，而且具有很強(qiáng)的依賴性，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的融資能力，無法滿足中小企業(yè)正常生產(chǎn)的資金需求。二、中小企業(yè)債務(wù)融資的困難與風(fēng)險（一）中小企業(yè)自身方面的問題1.經(jīng)營風(fēng)險 企業(yè)收益與其日常經(jīng)營管理密切相關(guān)，經(jīng)營管理的好壞，影響當(dāng)期收益的高低，決定現(xiàn)金流的多少，從而影響償還到期債務(wù)本息“保證金”的充足與否，決定經(jīng)營風(fēng)險的高低。經(jīng)營風(fēng)險是由公司的現(xiàn)金流的不確定性所引致的。主要包括內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險與企業(yè)內(nèi)部可控制的的經(jīng)營條件聯(lián)系起來，通過運(yùn)營效率來體現(xiàn)；外部風(fēng)險與超出企業(yè)可控制的范圍強(qiáng)加給企業(yè)不能規(guī)避的風(fēng)險。根據(jù)信號傳遞理論，企業(yè)經(jīng)營管

6、理不善，會給市場傳遞一種不良信號，使企業(yè)信譽(yù)受損，降低其在融資市場中的信用等級，導(dǎo)致籌資困難，使企業(yè)面臨再融資資金短缺的風(fēng)險，無法滿足后續(xù)發(fā)展需要，使企業(yè)發(fā)展緩慢或停滯。中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，會導(dǎo)致中小企業(yè)在市場競爭中面臨高風(fēng)險，這種自身的局限性是導(dǎo)致中小企業(yè)債務(wù)融資難的根本原因。2.信用危險 中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，企業(yè)信息透明度差，導(dǎo)致其資信不高。中小企業(yè)的信用資信低，一方面帶來融資的高成本,一方面造成融資渠道過于狹窄，為中小企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模，增加新產(chǎn)品，改革創(chuàng)新方面帶來很大的阻力。從融資的角度來看，中小企業(yè)的債務(wù)融資難的原因在于中小企業(yè)信息的不對稱,中小企業(yè)在資金的使用上并未及時的通過信息披

7、露及公正的會計、審計等來提高自身經(jīng)營狀況的透明性,這種導(dǎo)致資金的使用者將這種風(fēng)險增加到債務(wù)融資的資金的提供者身上，中小企業(yè)的信用記錄缺乏，財務(wù)信息不可靠，使中小企業(yè)債務(wù)融資的成本大大提高。并且中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足、抵押擔(dān)保落實難，是當(dāng)前中小企業(yè)融資特別是申請金融機(jī)構(gòu)貸款過程中遇到的最大難題之一。3.財務(wù)管理風(fēng)險 與大企業(yè)相比，中小企業(yè)財務(wù)行為較為不規(guī)范，財務(wù)報告隨意性大，財務(wù)信息失真嚴(yán)重，大都存在信息不透明的問題。中小企業(yè)財務(wù)管理水平較低，抵御風(fēng)險能力差。由于中小企業(yè)經(jīng)營機(jī)制落后，責(zé)任約束力弱，資信水平不高，與國家規(guī)定的發(fā)行股票，債務(wù)的條件以及向銀行貸款的條件不符，不僅使中小企業(yè)融資渠道的狹窄

8、，還造成中小企業(yè)在銀行信貸方面的阻力增大，得不到各融資機(jī)構(gòu)的支持，使中小企業(yè)的發(fā)展過多的依賴于自有資金。主要表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金內(nèi)部管理不嚴(yán)，造成大量閑置資金或者流失；二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不靈，沒有指定正確的財務(wù)規(guī)劃；三是存貨控制薄弱，資金管理呆滯。4.技術(shù)風(fēng)險 中小企業(yè)技術(shù)水平低，抵御市場變化能力差。中小企業(yè)大多數(shù)為民營企業(yè)，而且大多都在技術(shù)和市場已經(jīng)比較成熟的產(chǎn)業(yè)，這樣的產(chǎn)業(yè)其入場門檻低，衰落壓力大，易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險大，難以吸引投資者的注意。（二）融資過程中的風(fēng)險1.中小企業(yè)與銀行方面的信息不對稱 銀行作為資金的提供者并不親自參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動，它與資金的使用者之間存在信

9、息的不對稱。在企業(yè)的融資活動中，信息不對稱問題是困擾銀行和企業(yè)之間的首要問題。所謂信息的不對稱是指投資方和融資方存在著信息方面的差異。信息不對稱導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險。融資方掌握著大量真實可靠的信息，而投資方掌握的信息量比較少，缺乏真實性、可靠性，使投資方承擔(dān)更多的風(fēng)險。由于信息的不對稱，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息或者收集這些信息需要花費(fèi)大量的成本，不可能全面的掌握每一個中小企業(yè)的全面信息。中小企業(yè)由于信息不透明所導(dǎo)致的“信息不對稱”和“道德風(fēng)險”，使貸款單位資金監(jiān)管成本提高，金融機(jī)構(gòu)為了降低資金風(fēng)險往往不愿意向其提供貸款，形成“逆向選擇”。因此，從某種程度上講，

10、在正式的債務(wù)市場，中小企業(yè)債務(wù)融資方面存在一定的市場失效。2.企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)的限制 中小企業(yè)規(guī)模小，資金實力較弱，抗風(fēng)險能力較差，同時中小企業(yè)數(shù)量多、類型復(fù)雜、單個貸款規(guī)模小，每筆貸款的發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)，如調(diào)查、評估、監(jiān)督等都大致相同，結(jié)果導(dǎo)致銀行的貸款單位經(jīng)營成本和監(jiān)督費(fèi)用上升。對于銀行從節(jié)約經(jīng)營成本和監(jiān)督費(fèi)用的“經(jīng)濟(jì)性”出發(fā)，不愿意為中小企業(yè)提供小量而分散的貸款。由于中小企業(yè)融資需求頻率高，時間短，增加了銀行的流動性管理困難，另外一些中小企業(yè)經(jīng)營行為短期化，發(fā)展戰(zhàn)略方面具有一定的盲目性，使銀行對中小企業(yè)的信貸積極性不高。3.市場利率和匯率變動較大 企業(yè)籌措資金，可能面臨利率或匯率變動帶來的

11、風(fēng)險，利率和匯率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小，是企業(yè)籌資風(fēng)險的誘導(dǎo)。當(dāng)國家實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款利息率不斷提高，使得企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本增加。并且中小企業(yè)的貸款規(guī)模小，貸款比較頻繁，較高的貸款利率在增加融資成本的同時，也降低了中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的積極性。反之當(dāng)國家實行“雙松”政策，即擴(kuò)張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣供給量增加，貸款利息率不斷降低，企業(yè)籌資的資金成本降低，所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本減少。同樣，國際貨幣市場匯率的變動也給企業(yè)帶來了外幣的收付風(fēng)險。三、解決中小企業(yè)債務(wù)融資方面的有效途徑（一）企業(yè)自身是關(guān)鍵1.建立健全企業(yè)財務(wù)制度，努力

12、提高資金的利用效率 企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理體制是否健全、執(zhí)行是否有力、運(yùn)轉(zhuǎn)是否高效，都決定著中小企業(yè)融資的程度。企業(yè)經(jīng)營者要轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)識到管好、用好、控制好，不僅僅是財務(wù)部門的職責(zé)，而是關(guān)系到企業(yè)的各部門、各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)。因為企業(yè)財務(wù)制度的不完善直接導(dǎo)致中小企業(yè)資金的浪費(fèi)，影響了資金的回收，影響了企業(yè)的融資能力和發(fā)展速度，影響到資金在各個環(huán)節(jié)間的利用效率和在整個企業(yè)中的資金周轉(zhuǎn)率；同時一個健全、高效的內(nèi)部經(jīng)營管理體制，可以有效的保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)的安全和完整，促進(jìn)其保值和增值，提高企業(yè)的合理配置和有效利用資源的能力，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率。2.優(yōu)化財務(wù)環(huán)境，規(guī)范管理，加大財務(wù)信息披露 建立健全內(nèi)部規(guī)章制度

13、的重要意義在于，可以降低控制風(fēng)險。一個單位財務(wù)管理出了問題哪怕是下屬單位或工作人員出點問題，都會對組織和個人帶來嚴(yán)重后果，在社會產(chǎn)生極大的負(fù)面影響。為此中小企業(yè)應(yīng)該嚴(yán)格管理產(chǎn)品質(zhì)量，依法經(jīng)營，合法納稅，努力提高信用等級水平；借款要按期歸還本利，不能歸還要詳細(xì)同銀行磋商尋求解決方案，從而保持良好的信用紀(jì)錄。同時積極接受工商、稅務(wù)、司法、金融機(jī)構(gòu)等信用監(jiān)管，提高其財務(wù)信息透明度和真實可靠性。3.提升企業(yè)競爭力，加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新 從自身情況出發(fā)，制定企業(yè)發(fā)展的計劃，不斷向集約型經(jīng)營方式轉(zhuǎn)化，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，降成本提質(zhì)量，增加產(chǎn)品技術(shù)含量，提高產(chǎn)品附加值，從核心上提升自身競爭力。全面提升中小企業(yè)素質(zhì)，調(diào)

14、整中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，因地制宜，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，大力發(fā)展與大企業(yè)協(xié)作配套型產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。加快企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，引導(dǎo)中小企業(yè)把產(chǎn)品做精、做細(xì)、做專、做深，提高市場競爭力，同時要不斷提高市場開拓能力、風(fēng)險管理能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。（二）金融機(jī)構(gòu)的作用對中小企業(yè)來說，金融機(jī)構(gòu)是最主要和最方便的債務(wù)融資來源，與此同時立足國情，這方面需要充分發(fā)揮政府在中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)促進(jìn)作用。1.建立起靈活的抵押擔(dān)保貸款制度 這一點也要結(jié)合中小企業(yè)特點，同時需要借鑒國外的成功經(jīng)驗，建立一種互助合作的雙向往來模式。由于受到中小企業(yè)經(jīng)營記錄不良，財務(wù)信息可靠低的影

15、響，因此建立靈活抵押擔(dān)保的貸款制度需要政府的主導(dǎo)。國家要充分發(fā)揮銀行與企業(yè)之間的協(xié)調(diào)作用，鼓勵國有商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供必要的金融服務(wù)，同時要加強(qiáng)多種小企業(yè)的監(jiān)管力度，避免雙方的利益受到損害。2.建立合理信用評級標(biāo)準(zhǔn) 中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)，為了促進(jìn)中小企業(yè)健康的發(fā)展，更好的為社會主義服務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)積極介入和參與中小企業(yè)各種形式的改制，為其提供相關(guān)的輔助決策系統(tǒng)服務(wù)，加快建設(shè)中小企業(yè)信用評級體系，根據(jù)信用評級來提供相應(yīng)貸款和要求貸款擔(dān)保，以及相應(yīng)的信貸優(yōu)惠，全面改善金融服務(wù)（三）政府的規(guī)范是保證1.完善相關(guān)的法律法規(guī)，營造良好的政策環(huán)境 政府應(yīng)完善中小企業(yè)金融支持的法律法規(guī)建設(shè)，盡快制定或完善有利于中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)努力營造良好的政策環(huán)境，還應(yīng)更加完善國家對中小企業(yè)的金融支持。同時要加強(qiáng)中小企業(yè)經(jīng)營和融資方面的法律法規(guī)建設(shè)，為中小企業(yè)享受國民待遇、免受歧視提供法律方面的保障。另外還應(yīng)完善多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系和健全社會信用制度。2.加大政府財稅扶持力度 制定并實施中小企業(yè)特殊財稅優(yōu)惠政策，政府應(yīng)從多方面制定政策，特別是稅收優(yōu)惠政策，輔助中小企業(yè)的發(fā)展。財政援助與稅收優(yōu)惠是世界各國政府為扶持和保護(hù)中小企業(yè)的普遍做法，政府的政策雖然不能代替市場自身的資源配置，但有效的引導(dǎo)加上有限的扶持，發(fā)揮政府財政資金的杠桿作用