行業(yè)分析基本方法(新).

1、 行業(yè)分析的基本方法行業(yè)分析的基本方法國(guó)信證券專題培訓(xùn)系列國(guó)信證券專題培訓(xùn)系列陽(yáng)振華陽(yáng)振華0 行業(yè)分析的目標(biāo)與路徑行業(yè)分析的目標(biāo)與路徑1要解決什么問題要解決什么問題2通過什么方法去解決通過什么方法去解決 宏觀分析 國(guó)家政策與國(guó)際形勢(shì) 行業(yè)分析 結(jié)構(gòu)與供需 公司分析 盈利與增長(zhǎng) 公司定價(jià) 流量與貼現(xiàn)0-1行業(yè)分析在證券分析中的位置行業(yè)分析在證券分析中的位置行業(yè)特點(diǎn)（例）行業(yè)特點(diǎn)（例） 勞動(dòng)密集型：主要成本在人工 制鞋 資金密集型：資金成本 鋼鐵，地產(chǎn) 技術(shù)密集型：研究開發(fā)費(fèi)用 生物醫(yī)藥軟件行業(yè)特點(diǎn)與影響因素（例氮肥）行業(yè)特點(diǎn)與影響因素（例氮肥）原材料：成本60%為能源不同地區(qū)使用原材料不一樣交通

2、的影響產(chǎn)品銷售范圍：半徑約300公里政策支持力度1-1-1壟斷企業(yè)的特點(diǎn)壟斷企業(yè)的特點(diǎn) 競(jìng)爭(zhēng)度：無競(jìng)爭(zhēng) 集中度：完全集中 產(chǎn)品差異性：無差異 進(jìn)出門檻：相當(dāng)高 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：無動(dòng)力，不思進(jìn)取 絕大部份是政府控制1-1-2寡頭壟斷企業(yè)的特點(diǎn)寡頭壟斷企業(yè)的特點(diǎn) 競(jìng)爭(zhēng)度：有限競(jìng)爭(zhēng) 集中度：相對(duì)集中 產(chǎn)品差異性：有差異 進(jìn)出門檻：相當(dāng)高 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：有一定主動(dòng)性1-1-3壟斷競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的特點(diǎn)壟斷競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的特點(diǎn) 競(jìng)爭(zhēng)度：競(jìng)爭(zhēng)激烈 集中度：集中較高 產(chǎn)品差異性：差異較大 進(jìn)出門檻：有一定門檻 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)：主動(dòng)性極強(qiáng)1-1-4完全競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)完全競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn) 競(jìng)爭(zhēng)度：過度競(jìng)爭(zhēng) 集中度：極度分散 產(chǎn)品差異性：差異大 進(jìn)出門

3、檻：無門檻1-3行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期1-3-0經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生原因 經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是螺旋式上升的 它像是一個(gè)機(jī)器，如果各個(gè)部份協(xié)同運(yùn)行，那么就會(huì)進(jìn)入良性發(fā)展。 但是，在運(yùn)行中各行業(yè)或者地區(qū)總會(huì)不平衡，當(dāng)某個(gè)行業(yè)或者地區(qū)出現(xiàn)問題時(shí)，就像機(jī)器中某個(gè)零件出了問題，此時(shí)，就需要停下來進(jìn)行維修與調(diào)整。 周期就是這樣產(chǎn)生的！1-3-1增長(zhǎng)性行業(yè)的特點(diǎn)增長(zhǎng)性行業(yè)的特點(diǎn) 與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：完全不相關(guān) 產(chǎn)品需求：強(qiáng)勁上升 典型行業(yè)：軟件，新能源，1-3-2周期性行業(yè)特點(diǎn)周期性行業(yè)特點(diǎn) 與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：完全相關(guān) 產(chǎn)品需求：與經(jīng)濟(jì)周期同步升跌 典型行業(yè)：鋼鐵，有色，煤，水泥1-3-3防御性行業(yè)的特點(diǎn)防御性行業(yè)的特點(diǎn) 與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系：關(guān)系不大 產(chǎn)品需求：平穩(wěn)并相對(duì)固定 典型行業(yè)：食品飲料，高速，公用事業(yè)2-1技術(shù)技術(shù) 技術(shù)進(jìn)步會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品單位成本不