第八章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評估.

1、第一節(jié) 概 述一、財(cái)務(wù)分析的含義 財(cái)務(wù)分析是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)規(guī)定、稅收法規(guī)和價(jià)格體系下，通過財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的預(yù)測，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評價(jià)指標(biāo)，考察和分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對財(cái)務(wù)主題及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)。二、財(cái)務(wù)分析的原則1 費(fèi)用與效益計(jì)算范圍一致原則2 動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則3 采用預(yù)測價(jià)格原則4 定量與定性分析相結(jié)合，以定量分析主的原則三、財(cái)務(wù)分析的作用1 是重要的決策依據(jù)2 在項(xiàng)目或方案必選中起著重要作用3 能配合投資各方談判，促進(jìn)平等合作四、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容1 選擇分析方法2 識(shí)別財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用范圍3 測算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，估

2、算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用4 編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，主要分析包括盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力分析5 在初步設(shè)定的建設(shè)方案進(jìn)行財(cái)務(wù)分析后，還應(yīng)進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析。第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的價(jià)格體系（補(bǔ)充）（補(bǔ)充）一、影響價(jià)格變動(dòng)的因素二、三種價(jià)格及其關(guān)系1 相對價(jià)格變動(dòng)因素2 絕對價(jià)格變動(dòng)因素 相對價(jià)格是指商品間的價(jià)格比例關(guān)系，影響因素主要有：供應(yīng)量、價(jià)格、勞動(dòng)生產(chǎn)率等。 絕對價(jià)格是指用貨幣單位表示的商品價(jià)格水平。絕對價(jià)格變動(dòng)因素一般體現(xiàn)為物價(jià)總體水平的變化。 財(cái)務(wù)分析涉及的價(jià)格體系有固定價(jià)格體系(基價(jià)體系)、時(shí)價(jià)體系和實(shí)價(jià)體系。 相應(yīng)的分析時(shí)采用三種價(jià)格，分為基價(jià)、實(shí)價(jià)和

3、時(shí)價(jià)。1 基價(jià) 基價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格，也稱為固定價(jià)格。一般選擇評價(jià)工作進(jìn)行的年份為基年。2 時(shí)價(jià) 時(shí)價(jià)包含了相對價(jià)格變動(dòng)和絕對價(jià)格變動(dòng)的影響，以當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平表示。以基價(jià)為基礎(chǔ)，按照預(yù)計(jì)的各種貨物的不同價(jià)格上漲率，可得到任何一年的實(shí)價(jià)。3 實(shí)價(jià) 實(shí)價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，只反映相對價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格。可由時(shí)價(jià)中扣除物價(jià)總水平變動(dòng)的影響求得實(shí)價(jià)。 舉例：舉例：假定2013貨物A的基價(jià)為100元。2014年貨物A的時(shí)價(jià)上漲率為2%，2014物價(jià)總水平上漲率為3.57%，求2014年貨物A的時(shí)價(jià)和實(shí)價(jià)分別為多少？1 財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測價(jià)格建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參

4、數(shù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)第三版：第三版：三、財(cái)務(wù)分析的取價(jià)原則2 現(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系3 償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析原則上采用時(shí)價(jià)體系1 一般在建設(shè)期內(nèi)既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮價(jià)格相對變化，包括對建設(shè)投資的估算和對運(yùn)營期投入產(chǎn)出價(jià)格的預(yù)測。2 項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可采用同一套價(jià)格，既預(yù)測的運(yùn)營期價(jià)格。當(dāng)有要求或通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，項(xiàng)目的償債能力和財(cái)務(wù)生存能力分析要采用時(shí)價(jià)體系。第三節(jié) 財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算（財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算）（財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算）一、項(xiàng)目計(jì)算期的確定 項(xiàng)目計(jì)算期是指對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)應(yīng)延續(xù)的年限，是財(cái)務(wù)分析的重要參數(shù)

5、，包括建設(shè)期和運(yùn)營期。 運(yùn)營期需要考慮的因素有：行業(yè)特點(diǎn)、主要裝置的經(jīng)濟(jì)壽命。1 建設(shè)期2 運(yùn)營期 建設(shè)期是從項(xiàng)目資金正式投入起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需要的時(shí)間。 建設(shè)期需要考慮的因素：建設(shè)規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)、項(xiàng)目復(fù)雜程度、當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)條件、管理水平與人員素質(zhì)。二、總成本費(fèi)用及其構(gòu)成 總成本費(fèi)用是指在一定時(shí)期內(nèi)為生產(chǎn)和銷售或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用的構(gòu)成和計(jì)算通過由下述兩種公式表達(dá)：生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法：生產(chǎn)要素估算法： 總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用 生產(chǎn)成本=直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資或薪酬+其他直接支出+制造費(fèi)用 期間費(fèi)用=管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用 總成本費(fèi)用=外購原材料

6、、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用 其他費(fèi)用是指在制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用中，分別扣除工資或薪酬、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)以后的其余部分。1 外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi) 相關(guān)專業(yè)所提出的外購原材料和燃料動(dòng)力年耗用量。 選定價(jià)格體系下的預(yù)測價(jià)格，應(yīng)按入庫價(jià)格計(jì)算，或按到廠價(jià)格計(jì)算，同時(shí)把途庫耗量換算到年耗用量中。 適用的增值稅率，以便估算進(jìn)項(xiàng)稅額。2 工資或薪酬 工資和福利費(fèi)是成本費(fèi)用中反映勞動(dòng)者報(bào)酬的科目，是企業(yè)為獲得職工提供的服務(wù)而給予各種形式的報(bào)酬及福利費(fèi)，通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼以及職工福利費(fèi)。 薪酬包括： 1) 職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼 2) 職

7、工福利費(fèi) 3) 社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi) 4) 住房公積金確定工資或薪酬需考慮的主要因素： 項(xiàng)目定點(diǎn) 原企業(yè)工資水平 行業(yè)特點(diǎn) 平均工資（薪酬）3 折舊費(fèi)固定資產(chǎn)是指同時(shí)具有下列特征的有形資產(chǎn)： 為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有； 使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度 固定資產(chǎn)原值是項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的價(jià)值，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)中應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)原值的部分。預(yù)備費(fèi)通常計(jì)入固定資產(chǎn)原值，按相關(guān)規(guī)定建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值。1) 固定資產(chǎn)和固定資產(chǎn)原值 固定資產(chǎn)在使用過程中的價(jià)值損耗，通過提取折舊的方式補(bǔ)償。財(cái)務(wù)分析中，折舊費(fèi)常按年計(jì)列，符合企業(yè)所得稅法的折舊費(fèi)允許在所得稅前扣除。 企業(yè)所

8、得稅法第11條：2) 固定資產(chǎn)折舊（一）房屋、建筑物以外未投入使用的固定資產(chǎn)（二）以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)（三）以融資租賃方式租出的固定資產(chǎn)（四）已足額提取折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)（五）與經(jīng)營活動(dòng)無關(guān)的固定資產(chǎn)（六）單獨(dú)估價(jià)作為固定資產(chǎn)入賬的土地（七）其他不得計(jì)算折舊扣除的固定資產(chǎn)。 在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，企業(yè)按照規(guī)定計(jì)算的固定資產(chǎn)折舊，準(zhǔn)予扣除。下列資產(chǎn)不得計(jì)算折舊扣除： 除國務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外，固定資產(chǎn)計(jì)算折舊的最低年限如下： (一) 房屋、建筑物，為20年 (二) 飛機(jī)、火車、輪船、機(jī)器、機(jī)械和其他生產(chǎn)設(shè)備，為10年 (三) 與生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的器具、工具、家具等，為5

9、年 (四) 飛機(jī)、火車、輪船以外的運(yùn)輸工具，為4年 (五) 電子設(shè)備，為3年。 企業(yè)所得稅法實(shí)施條例第60條： 企業(yè)所得稅法實(shí)施條例第59條： 企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)固定資產(chǎn)的性質(zhì)和使用情況，合理確定固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值一經(jīng)確定，不得變更。 固定資產(chǎn)的折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定。一般采用直線法(年限平均法和工作量法)和雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法年限平均法工作量法按照行駛里程計(jì)算折舊按照工作小時(shí)計(jì)算折舊雙倍余額遞減法年數(shù)總和法 實(shí)行雙倍余額遞減法的，應(yīng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷。 例題：某設(shè)備固定資產(chǎn)原值為10000元，綜合折舊年

10、限為5年，凈殘值率為5%，分別按年限平均法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)算折舊？4 修理費(fèi) 固定資產(chǎn)修理費(fèi)是指為保持固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和使用，充分發(fā)揮其使用效能，在運(yùn)營期內(nèi)對其進(jìn)行必要修理所發(fā)生的費(fèi)用，按其修理范圍的大小和修理時(shí)間間隔的長短可分為大修理和日常修理(中小修理)。 對于大修理產(chǎn)生的修理費(fèi)用，可列入長期待攤費(fèi)用，在以后分期進(jìn)行攤銷；對日常修理而發(fā)生的修理費(fèi)用，按照實(shí)際發(fā)生額一次性計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用中。5 攤銷費(fèi) 無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣資產(chǎn)，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)等。6 利息支出 按照現(xiàn)行財(cái)稅規(guī)定，可以列支于總成本費(fèi)用的

11、是財(cái)務(wù)費(fèi)用，是指企業(yè)為籌集所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，包括利息支出(減利息收入)、匯兌損失(匯兌收益)以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。在項(xiàng)目評估中，一般只考慮利息支出。 利息支出的估算，包括長期借款利息(即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息)、用于流動(dòng)資金的借款利息和短期借款利息三部分。7 其他費(fèi)用 其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營業(yè)費(fèi)用，是指由制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用中分別扣除工資或薪酬、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)后的其余部分。 建設(shè)投資的借款還本付息方式主要由借貸雙方約定，常見的主要由等額還本付息和等額還本、利息照付兩種。8 經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出 利息支出的估

12、算，包括長期借款利息(即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息)、用于流動(dòng)資金的借款利息和短期借款利息三部分。7 其他費(fèi)用 其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營業(yè)費(fèi)用，是指由制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用中分別扣除工資或薪酬、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)后的其余部分。 建設(shè)投資的借款還本付息方式主要由借貸雙方約定，常見的主要由等額還本付息和等額還本、利息照付兩種。經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+修理費(fèi)+其他費(fèi)用三、營業(yè)收入 營業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所取得的收入，通常是財(cái)務(wù)效益的主要部分。在進(jìn)行分析時(shí)，一般假定當(dāng)年的產(chǎn)品當(dāng)年全部銷售。 增值稅 1、確定合理的運(yùn)營負(fù)荷 2、合理確

13、定產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格四、相關(guān)稅費(fèi)估算 財(cái)務(wù)分析中涉及的稅費(fèi)主要包括增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、所得稅、城市建設(shè)維護(hù)稅和教育費(fèi)附加等。 在中華人民公共國境內(nèi)銷售貨物或提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人，為增值稅納稅人。應(yīng)納稅額為當(dāng)期銷項(xiàng)稅額抵扣當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額的余額。一、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表體系 利潤總額=銷售收入-銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用1 利潤與利潤分配表 利潤與利潤分配表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的收入與費(fèi)用情況，以及利潤總額、所得稅和凈利潤的分配情況?？捎?jì)算投資利潤率、資本金利潤率和資本金凈利潤率等指標(biāo)。利潤與利潤分配表的編制利潤與利潤分配表的編制:第四節(jié) 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表體系及財(cái)務(wù)分析

14、凈利潤=利潤總額-所得稅2 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)營期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金活動(dòng)。是計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的主要信息來源。現(xiàn)金流量表編制現(xiàn)金流量表編制 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，是從融資前的角度分析，即不考慮債務(wù)融資的情況下，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。因不考慮融資方案所產(chǎn)生的利息，計(jì)算所得到的相關(guān)指標(biāo)可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制: 進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識(shí)別和確定現(xiàn)金流量，

15、包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。 現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流入：營業(yè)收入營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入、回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金 現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流出：建設(shè)投資建設(shè)投資、流動(dòng)資金流動(dòng)資金、經(jīng)營成本經(jīng)營成本、營業(yè)稅營業(yè)稅金及附加金及附加、維持運(yùn)營投資維持運(yùn)營投資 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，在擬定的融資方案下，從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和流出?？捎?jì)算項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表，從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。項(xiàng)目投資各

16、方現(xiàn)金流量表 在僅按股本比例分配利潤和分擔(dān)虧損與風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資各方的利益是均等的，可不進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。投資各方有股權(quán)之外的不對等利益時(shí)，投資各方的收益率將會(huì)有差異。3 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表能綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系的報(bào)表?？捎?jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)，進(jìn)行清償能力分析。二、財(cái)務(wù)分析 按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，財(cái)務(wù)分析可分為動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。 財(cái)務(wù)分析按用途不同，可分為財(cái)務(wù)盈利能力分析、財(cái)務(wù)償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。 1、財(cái)務(wù)盈利能力分析 動(dòng)態(tài)分析常用的指標(biāo)有：動(dòng)態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 靜態(tài)分析常用的

17、指標(biāo)有：靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤率。1) 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是按設(shè)定的折現(xiàn)率 計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值考察項(xiàng)目盈利能力的絕對指標(biāo)，反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外所獲得的超額盈利的現(xiàn)值。2) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，是考察項(xiàng)目盈利能力的相對指標(biāo)。 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率(折現(xiàn)率折現(xiàn)率)的確定的確定 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對應(yīng)。所謂基準(zhǔn)，即是設(shè)定的投資截止率(國外有稱“cut off rate

18、”)，收益低于這個(gè)水平不予投資。也即是最低可接受收益率的概念。 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與所采用的幾個(gè)體系相協(xié)調(diào)。 影響確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的因素：資金成本；機(jī)會(huì)成本；國家、行業(yè)或?qū)I(yè)公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；根據(jù)投資方的要求確定。一般可在加權(quán)資金成本的基礎(chǔ)上加上調(diào)控意愿等因素來確定財(cái)務(wù)的基準(zhǔn)收益率。3) 項(xiàng)目項(xiàng)目(靜態(tài)靜態(tài))投資回收期投資回收期 項(xiàng)目投資回收期( )是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間。 投資回收期可借助項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，依據(jù)未經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算，項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱銜r(shí)的時(shí)點(diǎn)，即為項(xiàng)目的投資回收期。 投資回收期短，表明投資

19、回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。對于某些風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，需要計(jì)算投資回收期指標(biāo)。4) 總投資收益率總投資收益率 當(dāng)投資回收期小于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，表明投資回收速度符合要求?；鶞?zhǔn)投資回收期的取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者的要求確定。 總投資收益率表示總投資的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(EBIT)或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項(xiàng)目總投資的比率5) 項(xiàng)目項(xiàng)目率資本金凈利潤率率資本金凈利潤率 項(xiàng)目資金本凈利潤率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤與項(xiàng)目資本金的比率。 償債能力分析主要通過編制相關(guān)報(bào)表，計(jì)算利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，分析企業(yè)(項(xiàng)目)是否按計(jì)劃償還為項(xiàng)目所籌措的債務(wù)資金，判斷其償債能力。 2、償債能力分析1) 利息備付率利息備付率 利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與當(dāng)年應(yīng)