第6章中央銀行及其貨幣政策F

1、第五章第五章 中央銀行及其貨幣政策中央銀行及其貨幣政策第一節(jié)第一節(jié) 中央銀行概述中央銀行概述 第二節(jié)第二節(jié) 中央銀行的貨幣政策中央銀行的貨幣政策第一節(jié)第一節(jié) 中央銀行概述中央銀行概述一、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 中央銀行是一個(gè)國(guó)家整個(gè)金融體系的核中央銀行是一個(gè)國(guó)家整個(gè)金融體系的核心，它經(jīng)政府的授權(quán)，通過其業(yè)務(wù)的開展心，它經(jīng)政府的授權(quán)，通過其業(yè)務(wù)的開展和職能的發(fā)揮，影響著全社會(huì)的貨幣供給和職能的發(fā)揮，影響著全社會(huì)的貨幣供給量，影響著微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，并最終量，影響著微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，并最終影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，是全國(guó)金融的樞影響著宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，是全國(guó)金融的樞紐紐 （一）

2、中央銀行的產(chǎn)生（一）中央銀行的產(chǎn)生1 1中央銀行存在的客觀必然性中央銀行存在的客觀必然性 統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要 最終貸款人的需要最終貸款人的需要 集中票據(jù)清算的需要集中票據(jù)清算的需要 金融監(jiān)督管理的需要金融監(jiān)督管理的需要2 2中央銀行產(chǎn)生的途徑中央銀行產(chǎn)生的途徑（1 1）由政府將某家私人股份性質(zhì)的商業(yè)銀行）由政府將某家私人股份性質(zhì)的商業(yè)銀行改組成為現(xiàn)代意義上的中央銀行改組成為現(xiàn)代意義上的中央銀行 如瑞典國(guó)家銀行、英格蘭銀行、法蘭西如瑞典國(guó)家銀行、英格蘭銀行、法蘭西銀行等銀行等（2 2）政府直接出資建立中央銀行）政府直接出資建立中央銀行 世界上包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家的中世界

3、上包括美國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家的中央銀行都是通過這種方式建立起來的。央銀行都是通過這種方式建立起來的。（二）中央銀行的發(fā)展（二）中央銀行的發(fā)展 中央銀行隸屬于政府干預(yù)的范疇，它代中央銀行隸屬于政府干預(yù)的范疇，它代表政府制定并貫徹執(zhí)行貨幣政策，從而實(shí)表政府制定并貫徹執(zhí)行貨幣政策，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)和調(diào)節(jié)。但即便現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)和調(diào)節(jié)。但即便是在主張自由價(jià)格機(jī)制的古典經(jīng)濟(jì)框架內(nèi)，是在主張自由價(jià)格機(jī)制的古典經(jīng)濟(jì)框架內(nèi)，中央銀行還是被容忍和接納下來，這足以中央銀行還是被容忍和接納下來，這足以說明中央銀行是商品經(jīng)濟(jì)和貨幣信用制度說明中央銀行是商品經(jīng)濟(jì)和貨幣信用制度發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。發(fā)

4、展到一定階段的必然產(chǎn)物。 二、中央銀行的性質(zhì)與職能二、中央銀行的性質(zhì)與職能（一）中央銀行的性質(zhì)（一）中央銀行的性質(zhì) 1. 1.中央銀行是政府機(jī)關(guān)中央銀行是政府機(jī)關(guān) 2. 2.中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)（二）中央銀行的職能（二）中央銀行的職能 1 1中央銀行是發(fā)行的銀行中央銀行是發(fā)行的銀行 2 2中央銀行是銀行的銀行中央銀行是銀行的銀行 3 3中央銀行是政府的銀行中央銀行是政府的銀行1 1中央銀行是發(fā)行的銀行中央銀行是發(fā)行的銀行 中央銀行是發(fā)行的銀行，是指中央銀行中央銀行是發(fā)行的銀行，是指中央銀行是建立了中央銀行的國(guó)家的唯一具有貨幣是建立了中央銀行的國(guó)家的唯一具有貨幣發(fā)行權(quán)

5、的銀行。發(fā)行權(quán)的銀行。 壟斷貨幣發(fā)行權(quán)通常被看作是中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)通常被看作是中央銀行區(qū)別于商業(yè)銀行的最重要的標(biāo)志。區(qū)別于商業(yè)銀行的最重要的標(biāo)志。 2 2中央銀行是銀行的銀行中央銀行是銀行的銀行 所謂中央銀行是銀行的銀行，是指中央所謂中央銀行是銀行的銀行，是指中央銀行為以商業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)提供銀行為以商業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)。中央銀行提供的服務(wù)包括以下金融服務(wù)。中央銀行提供的服務(wù)包括以下三個(gè)部分：三個(gè)部分： 集中存款準(zhǔn)備金集中存款準(zhǔn)備金 最終貸款者最終貸款者 組織商業(yè)銀行的票據(jù)清算組織商業(yè)銀行的票據(jù)清算 3 3中央銀行是政府的銀行中央銀行是政府的銀行 中央銀行是政府的銀

6、行，是指中央銀行中央銀行是政府的銀行，是指中央銀行作為政府職能部門，代表政府制定并貫徹作為政府職能部門，代表政府制定并貫徹執(zhí)行貨幣政策，為政府提供相應(yīng)的金融服執(zhí)行貨幣政策，為政府提供相應(yīng)的金融服務(wù)，并承擔(dān)政府的相關(guān)工作。主要表現(xiàn)在：務(wù)，并承擔(dān)政府的相關(guān)工作。主要表現(xiàn)在： 代理國(guó)庫代理國(guó)庫 為政府財(cái)政提供融資，提供信貸支持為政府財(cái)政提供融資，提供信貸支持 代理政府債券的發(fā)行及還本付息事宜代理政府債券的發(fā)行及還本付息事宜代表政府掌管黃金及外匯儲(chǔ)備，通過買賣黃代表政府掌管黃金及外匯儲(chǔ)備，通過買賣黃金和外匯來保證匯率和幣值的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)國(guó)金和外匯來保證匯率和幣值的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的平衡際收支的平衡代表

7、政府制定并監(jiān)督執(zhí)行金融管理法規(guī)，實(shí)代表政府制定并監(jiān)督執(zhí)行金融管理法規(guī)，實(shí)施對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，主要包括：對(duì)金融機(jī)構(gòu)施對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，主要包括：對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管和市場(chǎng)退出市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管和市場(chǎng)退出監(jiān)管等監(jiān)管等代表政府制定并貫徹執(zhí)行貨幣政策代表政府制定并貫徹執(zhí)行貨幣政策代表政府參加國(guó)際性的金融組織，參與國(guó)際代表政府參加國(guó)際性的金融組織，參與國(guó)際金融活動(dòng)金融活動(dòng)充當(dāng)政府的金融顧問，為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融充當(dāng)政府的金融顧問，為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融決策提供相關(guān)的信息決策提供相關(guān)的信息三、中央銀行的制度類型三、中央銀行的制度類型 （一）單一中央銀行制度（一）單一中央銀行制度 （二）復(fù)

8、合中央銀行制度（二）復(fù)合中央銀行制度 （三）跨國(guó)中央銀行制度（三）跨國(guó)中央銀行制度 （四）準(zhǔn)中央銀行制度（四）準(zhǔn)中央銀行制度四、中央銀行的主要業(yè)務(wù)四、中央銀行的主要業(yè)務(wù)（一）中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)（一）中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù) 1 1中央銀行的資本構(gòu)成中央銀行的資本構(gòu)成 國(guó)有資本國(guó)有資本 股份資本股份資本 無資本金無資本金 2 2中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務(wù) 中央銀行發(fā)行貨幣的渠道中央銀行發(fā)行貨幣的渠道 人民幣的發(fā)行程序人民幣的發(fā)行程序 人民幣具體是由中國(guó)人民銀行設(shè)置的發(fā)人民幣具體是由中國(guó)人民銀行設(shè)置的發(fā)行基金保管庫辦理發(fā)行的。行基金保管庫辦理發(fā)行的。 發(fā)行基金保管庫簡(jiǎn)稱發(fā)行庫，是保管發(fā)

9、發(fā)行基金保管庫簡(jiǎn)稱發(fā)行庫，是保管發(fā)行基金的金庫。發(fā)行基金是中國(guó)人民銀行行基金的金庫。發(fā)行基金是中國(guó)人民銀行存放在發(fā)行庫內(nèi)已經(jīng)印制尚未發(fā)行的票幣，存放在發(fā)行庫內(nèi)已經(jīng)印制尚未發(fā)行的票幣，具體包括已印制未流通的票幣和已流通又具體包括已印制未流通的票幣和已流通又回籠的票幣，也稱作發(fā)行準(zhǔn)備金。目前發(fā)回籠的票幣，也稱作發(fā)行準(zhǔn)備金。目前發(fā)行庫在中國(guó)人民銀行總行設(shè)總庫，下設(shè)分行庫在中國(guó)人民銀行總行設(shè)總庫，下設(shè)分庫、支庫；在沒有設(shè)人民銀行機(jī)構(gòu)的縣，庫、支庫；在沒有設(shè)人民銀行機(jī)構(gòu)的縣，發(fā)行庫由指定的商業(yè)銀行代理。發(fā)行庫由指定的商業(yè)銀行代理。 與中國(guó)人民銀行設(shè)發(fā)行庫相對(duì)，各商業(yè)銀行與中國(guó)人民銀行設(shè)發(fā)行庫相對(duì)，各商業(yè)

10、銀行對(duì)外營(yíng)業(yè)的基層營(yíng)業(yè)單位設(shè)立業(yè)務(wù)庫，業(yè)務(wù)庫保對(duì)外營(yíng)業(yè)的基層營(yíng)業(yè)單位設(shè)立業(yè)務(wù)庫，業(yè)務(wù)庫保存的人民幣是商業(yè)銀行辦理業(yè)務(wù)時(shí)的備用金，即存的人民幣是商業(yè)銀行辦理業(yè)務(wù)時(shí)的備用金，即商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金，中國(guó)人民銀行和商業(yè)銀行商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金，中國(guó)人民銀行和商業(yè)銀行的上級(jí)行負(fù)責(zé)對(duì)業(yè)務(wù)庫的現(xiàn)金核定限額。的上級(jí)行負(fù)責(zé)對(duì)業(yè)務(wù)庫的現(xiàn)金核定限額。 人民幣的發(fā)行是通過發(fā)行庫與業(yè)務(wù)庫之間調(diào)撥人民幣的發(fā)行是通過發(fā)行庫與業(yè)務(wù)庫之間調(diào)撥來實(shí)現(xiàn)的。發(fā)行基金由發(fā)行庫調(diào)入業(yè)務(wù)庫的過程，來實(shí)現(xiàn)的。發(fā)行基金由發(fā)行庫調(diào)入業(yè)務(wù)庫的過程，就是貨幣的發(fā)行過程（又稱出庫）；業(yè)務(wù)庫中超就是貨幣的發(fā)行過程（又稱出庫）；業(yè)務(wù)庫中超過庫存限額部分的現(xiàn)

11、金繳回發(fā)行庫的過程，就是過庫存限額部分的現(xiàn)金繳回發(fā)行庫的過程，就是貨幣回籠過程（也稱入庫）。如果貨幣發(fā)行大于貨幣回籠過程（也稱入庫）。如果貨幣發(fā)行大于貨幣回籠，表明流通中的現(xiàn)金增加；如果貨幣發(fā)貨幣回籠，表明流通中的現(xiàn)金增加；如果貨幣發(fā)行小于回籠，表明流通中的現(xiàn)金減少。行小于回籠，表明流通中的現(xiàn)金減少。中央銀行貨幣發(fā)行的原則：中央銀行貨幣發(fā)行的原則： 信用保證原則信用保證原則 貨幣發(fā)行的信用保證原則，也稱為消極原則，貨幣發(fā)行的信用保證原則，也稱為消極原則，指的是中央銀行發(fā)行貨幣需要有一定的發(fā)行準(zhǔn)備，指的是中央銀行發(fā)行貨幣需要有一定的發(fā)行準(zhǔn)備，以保證中央銀行超脫于政府干預(yù)，防止因貨幣量以保證中央銀

12、行超脫于政府干預(yù)，防止因貨幣量發(fā)行過多導(dǎo)致貨幣流通混亂。發(fā)行過多導(dǎo)致貨幣流通混亂。 中央銀行發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備主要包括兩類：一是中央銀行發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備主要包括兩類：一是現(xiàn)金準(zhǔn)備，如黃金、外匯等；二是證券準(zhǔn)備，如現(xiàn)金準(zhǔn)備，如黃金、外匯等；二是證券準(zhǔn)備，如短期商業(yè)票據(jù)、政府發(fā)行的國(guó)庫券和公債券等。短期商業(yè)票據(jù)、政府發(fā)行的國(guó)庫券和公債券等。彈性供應(yīng)原則彈性供應(yīng)原則 也稱為積極原則或經(jīng)濟(jì)發(fā)行原則，是指中央銀也稱為積極原則或經(jīng)濟(jì)發(fā)行原則，是指中央銀行貨幣發(fā)行要具有一定的伸縮彈性。行貨幣發(fā)行要具有一定的伸縮彈性。 具體就是說，中央銀行貨幣的發(fā)行一方面要遵具體就是說，中央銀行貨幣的發(fā)行一方面要遵循信用保證原則，

13、防止貨幣發(fā)行過多，但同時(shí)要循信用保證原則，防止貨幣發(fā)行過多，但同時(shí)要適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要的變化，實(shí)施對(duì)貨適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要的變化，實(shí)施對(duì)貨幣發(fā)行量進(jìn)行調(diào)整，以防止貨幣發(fā)行不足，導(dǎo)致幣發(fā)行量進(jìn)行調(diào)整，以防止貨幣發(fā)行不足，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮。經(jīng)濟(jì)萎縮。 3 3中央銀行的存款業(yè)務(wù)中央銀行的存款業(yè)務(wù) 集中商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金集中商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金 財(cái)政性存款財(cái)政性存款 外國(guó)存款外國(guó)存款4 4其他負(fù)債業(yè)務(wù)其他負(fù)債業(yè)務(wù)（二）中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（二）中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù) 1 1再貸款業(yè)務(wù)再貸款業(yè)務(wù) 2 2再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 3 3證券購(gòu)買業(yè)務(wù)證券購(gòu)買業(yè)務(wù) 4 4黃金外匯占款黃金外匯

14、占款 5 5其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)（三）中央銀行的中間業(yè)務(wù)（三）中央銀行的中間業(yè)務(wù) 中央銀行的中間業(yè)務(wù)通常也被稱為中央銀行的中央銀行的中間業(yè)務(wù)通常也被稱為中央銀行的資金清算業(yè)務(wù)，即中央銀行憑借其全國(guó)清算中心資金清算業(yè)務(wù)，即中央銀行憑借其全國(guó)清算中心的地位，為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)辦理資金劃撥清的地位，為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)辦理資金劃撥清算及資金異地轉(zhuǎn)移等方面的金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。算及資金異地轉(zhuǎn)移等方面的金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。 大致可以分為三類：大致可以分為三類：以票據(jù)交換所為核心的軋平債務(wù)差額的業(yè)務(wù)；以票據(jù)交換所為核心的軋平債務(wù)差額的業(yè)務(wù)；以中央銀行為核心的集中清算債務(wù)差額的業(yè)務(wù)；以中央銀行為核心的集中清算

15、債務(wù)差額的業(yè)務(wù)；以中央銀行為核心所進(jìn)行的資金異地轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)。以中央銀行為核心所進(jìn)行的資金異地轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)。第二節(jié)第二節(jié) 中央銀行貨幣政策中央銀行貨幣政策 一、貨幣政策的含義及其主要內(nèi)容一、貨幣政策的含義及其主要內(nèi)容（一）貨幣政策的含義（一）貨幣政策的含義所謂貨幣政策：是指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)特定所謂貨幣政策：是指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用一定的政策工具來調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用一定的政策工具來調(diào)節(jié)利率、貨幣供給量等一系列經(jīng)濟(jì)變量，從利率、貨幣供給量等一系列經(jīng)濟(jì)變量，從而直接調(diào)控金融運(yùn)行，間接影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)而直接調(diào)控金融運(yùn)行，間接影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方針和措施的總稱。運(yùn)行的方針和措施的總稱。（二）貨幣政

16、策的主要內(nèi)容（二）貨幣政策的主要內(nèi)容 1. 1.貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo) 2. 2.貨幣政策工具貨幣政策工具 3. 3.貨幣政策中介指標(biāo)貨幣政策中介指標(biāo) 4. 4.貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 5. 5.貨幣政策效應(yīng)貨幣政策效應(yīng) （三）貨幣政策目標(biāo)（三）貨幣政策目標(biāo) 貨幣政策目標(biāo)是中央銀行進(jìn)行貨幣政貨幣政策目標(biāo)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作最終要實(shí)現(xiàn)的目的，也被稱為貨幣策操作最終要實(shí)現(xiàn)的目的，也被稱為貨幣政策最終目標(biāo)。政策最終目標(biāo)。 1.穩(wěn)定物價(jià)（幣值）穩(wěn)定物價(jià)（幣值） 2.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 3.充分就業(yè)充分就業(yè) 4.國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡二、貨幣政策工具二、貨幣政策工具 貨幣政策工具：是中

17、央銀行為了實(shí)現(xiàn)貨貨幣政策工具：是中央銀行為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的手段。幣政策目標(biāo)所采用的手段。 通常包括：通常包括： 一般性政策工具一般性政策工具 選擇性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具 直接信用管制直接信用管制 間接信用控制間接信用控制（一）一般性貨幣政策工具（一）一般性貨幣政策工具 1.1.法定存款準(zhǔn)備金政策法定存款準(zhǔn)備金政策 2.2.再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策 3.3.公開市場(chǎng)政策公開市場(chǎng)政策 一般性貨幣政策工具特點(diǎn)是通過對(duì)貨幣一般性貨幣政策工具特點(diǎn)是通過對(duì)貨幣供給量的總量調(diào)節(jié)，影響一國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)供給量的總量調(diào)節(jié)，影響一國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。的運(yùn)行。（二）選擇性貨幣政策工具（二）選擇性貨幣政策

18、工具 選擇性貨幣政策工具，也叫做擇類性的選擇性貨幣政策工具，也叫做擇類性的貨幣政策工具，是中央銀行在對(duì)某些特殊貨幣政策工具，是中央銀行在對(duì)某些特殊領(lǐng)域中的信用量進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)所采用的貨幣領(lǐng)域中的信用量進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)所采用的貨幣政策工具。政策工具。 其主要特點(diǎn)在于：通過選擇性貨幣政策其主要特點(diǎn)在于：通過選擇性貨幣政策工具的運(yùn)用，中央銀行可以對(duì)社會(huì)信用量工具的運(yùn)用，中央銀行可以對(duì)社會(huì)信用量進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)。進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)。 （三）直接信用管制（三）直接信用管制 直接信用管制，是中央銀行以行政命直接信用管制，是中央銀行以行政命令等方式，直接對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的令等方式，直接對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格

19、限制的政策。具體的措業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格限制的政策。具體的措施包括：施包括： 1 1信用配額信用配額 2 2直接干預(yù)直接干預(yù) 3 3流動(dòng)性比率流動(dòng)性比率 4 4利率限制利率限制（四）間接信用控制（四）間接信用控制 間接信用控制，是中央銀行采用非指間接信用控制，是中央銀行采用非指令性的措施，指導(dǎo)和影響商業(yè)銀行等金融令性的措施，指導(dǎo)和影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)而調(diào)節(jié)信用規(guī)模的一類機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)而調(diào)節(jié)信用規(guī)模的一類貨幣政策工具。主要包括道義勸告和窗口貨幣政策工具。主要包括道義勸告和窗口指導(dǎo)兩種形式。指導(dǎo)兩種形式。四、貨幣政策中介指標(biāo)四、貨幣政策中介指標(biāo)（一）貨幣政策中介指標(biāo)的含義（一）貨幣政策

20、中介指標(biāo)的含義貨幣政策中介指標(biāo)：指的是介于貨幣政策工貨幣政策中介指標(biāo)：指的是介于貨幣政策工具與貨幣政策最終目標(biāo)之間的一系列經(jīng)濟(jì)具與貨幣政策最終目標(biāo)之間的一系列經(jīng)濟(jì)變量，如利率、貨幣供給量等。變量，如利率、貨幣供給量等。（二）設(shè)置貨幣政策中介指標(biāo)的必要性（二）設(shè)置貨幣政策中介指標(biāo)的必要性 從貨幣政策工具的運(yùn)用到貨幣政策最終目標(biāo)從貨幣政策工具的運(yùn)用到貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，存在著一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)滯，因此，需要在的實(shí)現(xiàn)，存在著一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)滯，因此，需要在貨幣政策工具與貨幣政策最終目標(biāo)之間選擇和設(shè)貨幣政策工具與貨幣政策最終目標(biāo)之間選擇和設(shè)置一系列可以量化和日常操作的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，由中置一系列可以量化和日常操作

21、的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，由中央銀行對(duì)其進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)，中央銀行通過對(duì)它央銀行對(duì)其進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)，中央銀行通過對(duì)它們的控制和調(diào)節(jié)，通過對(duì)這些變量變動(dòng)的分析，們的控制和調(diào)節(jié)，通過對(duì)這些變量變動(dòng)的分析，能夠時(shí)常對(duì)貨幣政策操作情況進(jìn)行觀察、檢驗(yàn)，能夠時(shí)常對(duì)貨幣政策操作情況進(jìn)行觀察、檢驗(yàn)，并及時(shí)對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，測(cè)定和控制貨幣政并及時(shí)對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，測(cè)定和控制貨幣政策的實(shí)施程度和方向，目的在于保證貨幣政策最策的實(shí)施程度和方向，目的在于保證貨幣政策最終目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。終目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。 （三）選取貨幣政策中介指標(biāo)所需要的條件（三）選取貨幣政策中介指標(biāo)所需要的條件 1 1可測(cè)性可測(cè)性 2 2可控性可控性 3 3相

22、關(guān)性相關(guān)性 4 4適應(yīng)性適應(yīng)性 5 5抗干擾性抗干擾性 五、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論五、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：指的是貨幣政策工貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：指的是貨幣政策工具的運(yùn)用，導(dǎo)致微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為變化，具的運(yùn)用，導(dǎo)致微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為變化，引起宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)貨幣引起宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的機(jī)理。政策目標(biāo)的機(jī)理。 對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問題的分析，形成了貨對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問題的分析，形成了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。在西方貨幣政策理論中，在西方貨幣政策理論中，比較著名的是凱恩斯學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論和貨幣比較著名的是凱恩斯學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論和貨幣

23、學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論學(xué)派的傳導(dǎo)機(jī)制理論。 六、貨幣政策效應(yīng)六、貨幣政策效應(yīng)（一）貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)（一）貨幣政策的數(shù)量效應(yīng) 貨幣政策數(shù)量效應(yīng)的大小可以用貨幣政貨幣政策數(shù)量效應(yīng)的大小可以用貨幣政策實(shí)施實(shí)際達(dá)到的效果與預(yù)期效果之間的策實(shí)施實(shí)際達(dá)到的效果與預(yù)期效果之間的偏離程度來衡量。偏離程度來衡量。（二）貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)（二）貨幣政策的時(shí)間效應(yīng) 在貨幣政策理論中，貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)就在貨幣政策理論中，貨幣政策的時(shí)間效應(yīng)就是貨幣政策時(shí)滯問題，它表明的是貨幣政策發(fā)揮是貨幣政策時(shí)滯問題，它表明的是貨幣政策發(fā)揮效力的快慢。效力的快慢。貨幣政策時(shí)滯：是指從中央銀行認(rèn)識(shí)到應(yīng)當(dāng)貨幣政策時(shí)滯：是指從中央銀行認(rèn)識(shí)到

24、應(yīng)當(dāng)制定新的貨幣政策到該項(xiàng)新政策見效為止制定新的貨幣政策到該項(xiàng)新政策見效為止所經(jīng)歷的時(shí)間。所經(jīng)歷的時(shí)間。 一般而言，貨幣政策時(shí)滯越長(zhǎng)，貨幣政策一般而言，貨幣政策時(shí)滯越長(zhǎng)，貨幣政策的效果越差，貨幣政策時(shí)滯越短，貨幣政策效果的效果越差，貨幣政策時(shí)滯越短，貨幣政策效果越好。越好。1 1內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯內(nèi)部時(shí)滯：是指中央銀行根據(jù)外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化認(rèn)內(nèi)部時(shí)滯：是指中央銀行根據(jù)外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化認(rèn)識(shí)到應(yīng)當(dāng)制定新的貨幣政策，到制定出新的貨幣政識(shí)到應(yīng)當(dāng)制定新的貨幣政策，到制定出新的貨幣政策之間的時(shí)間間隔。策之間的時(shí)間間隔。 內(nèi)部時(shí)滯又由認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩部分組成。內(nèi)部時(shí)滯又由認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩部分組成。認(rèn)識(shí)時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯：是指從外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化到中央銀行認(rèn)識(shí)到應(yīng)認(rèn)識(shí)時(shí)滯：是指從外在經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化到中央銀行認(rèn)識(shí)到應(yīng)根據(jù)形勢(shì)的變化制定新政策為止這段時(shí)間。認(rèn)識(shí)時(shí)滯的長(zhǎng)短根據(jù)形勢(shì)的變化制定新政策為止這段時(shí)間。認(rèn)識(shí)時(shí)滯的長(zhǎng)短主要取決于中央銀行對(duì)形勢(shì)的判斷能力和應(yīng)變能力。主要取決于中央銀行對(duì)形勢(shì)的判斷能力和應(yīng)變能力。行動(dòng)時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯：是指從中央銀行認(rèn)識(shí)到需要制定新的貨幣政策到政行動(dòng)時(shí)滯：是指從中央銀行認(rèn)識(shí)到需要制定新的貨幣政策到政策制定出來為止這段時(shí)間。行動(dòng)時(shí)滯的長(zhǎng)短主要取決于中央策制定出來為止這