財政與金融第九章

1、第九章第九章 金融市場金融市場本章內(nèi)容本章內(nèi)容n第一節(jié)金融市場概述n第二節(jié)貨幣市場n第三節(jié)資本市場n第四節(jié)金融衍生工具市場n第五節(jié)外匯市場和黃金市場學(xué)習(xí)目標(biāo)n 通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握金融市場的基本概念和主要類型，理解金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用；掌握貨幣市場、同業(yè)拆借、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的概念，理解回購協(xié)議的特點；掌握資本市場、股價指數(shù)的概念，理解決定和影響股票價格的主要因素，了解證券交易所的功能；掌握期貨、期權(quán)的概念，理解合約交易的特點，了解衍生金融工具的作用；掌握外匯交易的種類，了解我國外匯市場和黃金市場的情況。案例1n 國務(wù)院19號文件發(fā)布兩年多來，上海國際金融中心建設(shè)取得了明顯進展和階

2、段性成效?！笆濉逼陂g，上海國際金融中心建設(shè)將實現(xiàn)金融市場規(guī)模的顯著擴大。預(yù)計到2015年，上海金融市場交易額達到1000萬億元左右；主要金融市場規(guī)模保持或進入世界同類市場前列，其中：股票交易額和市值進入全球前3位，商品期貨交易量保持全球前2位，債券市場余額進入全球前3位，黃金市場現(xiàn)貨交易量保持全球第1位，金融衍生產(chǎn)品交易量進入全球前5位，外匯市場交易規(guī)模年均增長30%，票據(jù)市場和信貸轉(zhuǎn)讓市場得到進一步發(fā)展。n n請問：金融市場的功能有哪些？金融市場由哪些市場組成？第一節(jié)金融市場概述n一、金融市場的概念和特點n（一）金融市場的內(nèi)涵n 金融市場是市場經(jīng)濟諸要素市場的核心和樞紐，是貨幣資金與金融

3、工具融通的場所。n 金融市場包括金融資產(chǎn)進行交易的有形或無形的場所。n（二）金融市場的特點n1市場商品具有單一性。n2交易價格具有特殊性。 n3交易目的具有多重性。 二、金融市場的構(gòu)成要素二、金融市場的構(gòu)成要素（一）金融市場的交易主體n(1)個人n(2)企業(yè)n(3)金融機構(gòu) n(4)政府n(5)中央銀行（三）金融市場的交易價格n（二）金融市場的交易客體-金融工具n金融工具特征：（1）有償還期（2）流動性（3）風(fēng)險性（4）收益性 二、金融市場的分類二、金融市場的分類n（一）按金融工具的期限,分為短期市場與長期市場 n（二）按交割方式，分為現(xiàn)貨市場與期貨市場n（三）按市場功能，分為發(fā)行市場與流通市

4、場n（四）按交易場所，分為有形市場與無形市場 n（五）按交易的標(biāo)的，分為拆借市場、票據(jù)市場、n 外匯市場、黃金市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、n 證券市場、基金市場和保險市場等 n（六）按地域，分為國內(nèi)金融市場、區(qū)域性金融市場n 與國際金融市場三、金融市場的功能三、金融市場的功能n（一）融通資金功能n（二）資源配置功能n（三）信息揭示功能n（四）宏觀調(diào)控功能第二節(jié)貨幣市場n案例案例2n 2010年我國貨幣市場健康發(fā)展，交易活躍，規(guī)模穩(wěn)步增長，利率上升，交易短期品種占比擴大，市場功能進一步發(fā)揮。2010年貨幣市場累計成交115.46萬億元，同比增長28.8。其中，同業(yè)拆借市場累計成交27.87萬億

5、元，同比增長44；銀行間市場債券回購累計成交87.59萬億元，同比增長24.6%。質(zhì)押式回購累計成交84.65萬億元，同比增長25%；買斷式回購累計成交2.94萬億元，同比增長13.5%。2010年,貨幣市場交易仍集中在國有商業(yè)銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行三類機構(gòu)。在同業(yè)拆借市場上,股份制銀行的交易量最大，占整個市場的47.8，國有商業(yè)銀行占16.5，城市商業(yè)銀行占15.46，三類機構(gòu)合計占比約80；其他較為活躍的機構(gòu)是外資銀行和財務(wù)公司，交易量分別占整個市場的7.94和4.67。在質(zhì)押式回購市場上，國有商業(yè)銀行的交易量最大，占整個市場22.39，城市商業(yè)銀行占21.18，股份制銀行占18.

6、14，三類機構(gòu)合計占比約60；其他較為活躍的機構(gòu)是農(nóng)村金融機構(gòu)(含農(nóng)村商業(yè)銀行、合作銀行和農(nóng)村信用聯(lián)社)和政策性銀行，交易量分別占整個市場的15.98和7.91。2010年末同業(yè)拆借市場成員達887家，銀行間債券市場成員達10235家。n請問：你接觸過貨幣市場嗎？從以上材料中總結(jié)出貨幣市場又包括哪些子市場？貨幣市場的概念及特點貨幣市場的概念及特點n1.概念：又稱短期資金市場，是指以短期金融工具為媒介進行期限在一年以內(nèi)（包括一年）融資活動的金融市場。n2.特征：風(fēng)險性低、流動性高n3.組成：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、回購市場、貨幣共同基金市場等n4.主要參與者

7、：機構(gòu)n5.機構(gòu)參與特點：每筆交易規(guī)模大；交易客戶數(shù)量較少，交易對手間有一定的了解；交易以信用方式為主。一、同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場n（一）同業(yè)拆借市場的概念及特征n1.概念：是指金融機構(gòu)之間以貨幣借貸方式進行短期、臨時性資金融通活動的市場。n2.特點：n（1）同業(yè)性n（2）短期性n（3）無擔(dān)保性n（4）大額交易n（5）不提交準(zhǔn)備金n（二）同業(yè)拆借市場的交易類型n1頭寸拆借n2同業(yè)借貸n（三）同業(yè)拆借的利率n確定方式：n1.拆借雙方協(xié)定n2.借助經(jīng)紀(jì)商通過市場公開競價n（四）同業(yè)拆借的運作程序二、票據(jù)市場二、票據(jù)市場n概念：指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以n 票據(jù)的發(fā)行、擔(dān)保、承兌

8、、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼n 現(xiàn)來實現(xiàn)短期資金融通的市場。n分類：n按票據(jù)發(fā)行主體 銀行票據(jù)市場n 商業(yè)票據(jù)市場n按交易方式 票據(jù)發(fā)行市場n 票據(jù)承兌市場n 票據(jù)貼現(xiàn)市場n（一）票據(jù)發(fā)行市場n 即本票市場，幾乎沒有二級市場 n（二）票據(jù)承兌市場n1承兌的概念：是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)證明事項，在票據(jù)正面作出承諾付款的文字記載、簽章的一種手續(xù)。n2銀行承兌匯票與商業(yè)承兌匯票n3承兌的方式n (1)全部承兌 (2)部分承兌 (3)延期承兌 (4)拒絕承兌n（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場n 票據(jù)貼現(xiàn)就是持票人在需要資金時，將其持有的未到期的商業(yè)票據(jù)，經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行并支付利息，商業(yè)銀行從票面

9、金額中扣除利息后，將余額支付給持票人的行為。 n 1票據(jù)貼現(xiàn)的范圍和種類n(1)票據(jù)貼現(xiàn)的范圍： n(2)票據(jù)貼現(xiàn)的種類 ：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) n2票據(jù)貼現(xiàn)的期限和貼現(xiàn)率n三、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場n1.分類：固定利率存單、浮動利率存單n2.發(fā)行方式：批發(fā)式發(fā)行、零售式發(fā)行n四、回購協(xié)議市場n協(xié)議合約：隔夜、定期、連續(xù)性n特點：n流動性強。n安全性高。n收益穩(wěn)定并較銀行存款收益高，但略低于同業(yè)拆借 n 率。n融入資金免交存款準(zhǔn)備金，成為銀行擴大籌資規(guī)模的重要方式。n五、短期債券市場n（一）國庫券市場n（二）短期公司債券市場n六、貨幣市場共同基金市場n投資特征：n(1)投資于貨幣市場中高質(zhì)量的

10、證券組合。n(2)提供一種有限制的存款賬戶。n(3)所受到的法規(guī)限制相對較少。第三節(jié)資本市場n案例案例3n 傳奇人物傳奇人物股神股神巴菲特巴菲特n 巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁。巴菲特從小就極具投資意識 ，并熱心公益。 n 請問：你想成為中國的巴菲特嗎？如果想，你計劃做哪些準(zhǔn)備？資本市場資本市場n概念：叫長期資金市場，通常是指以長期金融工具為n 直接交易對象，專門融通一年以上的長期資金的n 金融市場。n組成：股票市場、債券市場、基金市場和長期信貸市n 場等。n特點：融資期限長、流動性相對較差、高風(fēng)險高收益一、股票市場一、股票市場n（一）股

11、票的定義及特點n1.定義：是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。n 2.股票的特點n無期性n責(zé)權(quán)性n風(fēng)險性n流動性（二）股票的種類（二）股票的種類n1按股東的權(quán)益，分為普通股和優(yōu)先股。 n2按股票持有主體，分為國家股、法人股、個人股 n3股票按票面形式，分為有面額股票、無面額股票及n 有記名股票、無記名股票 n4按發(fā)行范圍，分為A股、B股、H股和F股n（三）股票發(fā)行市場n股票發(fā)行市場主體：發(fā)行者、承銷商和投資者n根據(jù)發(fā)行的對象不同 公募發(fā)行n 私募發(fā)行。n根據(jù)發(fā)行者出售股票的方式 直接發(fā)行n 間接發(fā)行 代銷n 助銷n 包銷（四）股票流

12、通市場（四）股票流通市場n1證券交易所 n2場外交易市場 n3第三市場 n4第四市場 股票行情圖股票行情圖二、債券市場二、債券市場n（一）債券的定義n1.定義：是債務(wù)人直接向社會借債籌措資金n 時，依據(jù)法定程序向投資者發(fā)行，并n 且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定n 條件償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。n2.特點：償還性、流通性、期限性、安全性、n 收益性（二）債券的種類（二）債券的種類n1按發(fā)行主體 國債n 地方政府債券n 金融債券n 公司債券n2按募集方式 公募債券n 私募債券n3按付息方式 貼現(xiàn)債券n 附息債券n4按償還期限 長期債券n 中期債券n 短期債券（三）債券發(fā)行市場組成：發(fā)行者、認購者、

13、承銷機構(gòu)按照發(fā)行對象 私募發(fā)行 公募發(fā)行按照實際發(fā)行價格和票面價格的異同 平價發(fā)行 溢價發(fā)行 折價發(fā)行 （四）債券流通市場根據(jù)市場組織形式 場內(nèi)交易市場 場外交易市場 我國債券流通市場 滬深證券交易所市場 銀行間交易市場 證券經(jīng)營機構(gòu)柜臺交易市場三、投資基金市場三、投資基金市場n1.投資基金：是通過發(fā)行基金券，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。n2.投資基金特點：規(guī)模經(jīng)營低成本；分散投資低風(fēng)險；專家管理一一一更多的投資機會；服務(wù)專業(yè)化一一更方便。n3.投資基金種類：n（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，分為

14、開放式基金和封閉式基金。n（2）根據(jù)組織形態(tài)，分為公司型基金和契約型基金。n（3）根據(jù)投資風(fēng)險與收益，分為成長型、收入型和平衡型基金。n（4）根據(jù)投資對象，分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。n4.基金發(fā)行方式：直接銷售方式、包銷方式、集團銷售方式和計劃公司方式。n在我國，證券投資基金的發(fā)行方式主要有上網(wǎng)發(fā)行方式和網(wǎng)下發(fā)行方式。第四節(jié)金融衍生工具市場n案例案例4n 2011中國期貨業(yè)回顧 2012多種期貨新品種待推n 2011年，期貨市場乍暖還寒，在全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇的背景下，期貨市場成交量大幅下滑，不過，這并不影響國內(nèi)期貨市場的產(chǎn)品擴容，鉛、焦炭和甲醇期貨三大新品種上市。此外

15、，期貨公司正經(jīng)歷量變到質(zhì)變的蛻變，在新品種、新業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，期貨公司產(chǎn)品創(chuàng)新開始起步。未來，國內(nèi)期貨市場將同時在兩個層面上創(chuàng)新發(fā)展，期貨市場推陳出新，期貨公司產(chǎn)品擴容。n 請問：你知道的期貨產(chǎn)品有哪些？今后是否有投資期貨的打算？一、金融衍生工具的含義與分類一、金融衍生工具的含義與分類n(一)金融衍生工具的含義n 金融衍生工具是指在基礎(chǔ)金融工具（如股票、債券等）之上產(chǎn)生的金融工具，其價值取決于基礎(chǔ)工具的價值水平。 （二）金融衍生工具的分類（二）金融衍生工具的分類n1.按交易形式 場內(nèi)交易工具n n 場外交易工具n2. 按產(chǎn)品形態(tài) 金融遠期n 金融期貨n 金融期權(quán)n 金融互換n3.按原生工具 股票類

16、n 利率類n 匯率類n 商品類 二、期貨市場二、期貨市場n 金融期貨是指以各種金融工具或金融商品為標(biāo)的物的期貨交易方式，即以公開競價的方式進行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。 n（一）期貨合約的基本內(nèi)容n1交易單位n2最小變動價位n3每日價格波動限制n4合約月份n5交易時聞n6最后交易n7交割n（二）金融期貨的種類n 1利率期貨n 2股票指數(shù)期貨n 3外匯期貨（三）金融期貨交易程序（三）金融期貨交易程序n1.制定交易計劃n2選擇經(jīng)紀(jì)人n3設(shè)立賬戶n4交易委托n5兌價成交n6結(jié)算交割（四）期貨交易與現(xiàn)貨交易的異同（四）期貨交易與現(xiàn)貨交易的異同n（1）買賣的直接對象不同。n（2）交易的目的不同。n（3

17、）交易方式不同。n（4）交易場所不同。n（5）保障制度不同。n（6）商品范圍不同。n（7）結(jié)算方式不同。三、期權(quán)市場三、期權(quán)市場n（一）金融期權(quán)的概念n 期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。金融期權(quán)則是以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易形式。n（二）期權(quán)交易合約的內(nèi)容n1期權(quán)購買者與期權(quán)出售者n2買入期權(quán)與賣出期權(quán)n3協(xié)定價格n4期權(quán)費n5歐式期權(quán)與美式期權(quán)（三）期權(quán)與期貨的區(qū)別（三）期權(quán)與期貨的區(qū)別n1標(biāo)的物不同n2投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同n3履約保證不同n4現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同n5盈虧的特點不同n6套期保值的作用與效

18、果不同第五節(jié)外匯市場和黃金市場n案例案例5n 世界黃金協(xié)會近日發(fā)布各國央行黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，美國黃金儲備8133.5噸，仍為世界黃金儲備最多的國家，占全球合計的26.49%；中國外匯儲備雖然冠居全球，但黃金儲備只有1054.1噸，在世界排名第六，僅為美國黃金儲備的八分之一。雖然中國的黃金數(shù)量并不少，但在整個外匯儲備中僅占到了1.6%，相比之下，美國的黃金儲備占其外匯儲備的74%，連俄羅斯和印度等新興國家也都在5%以上。數(shù)據(jù)顯示，各國政府今年黃金凈購買量為203.5噸，幾乎是去年76噸的三倍。主要原因是受到歐美債務(wù)危機的影響，對美元和歐元這兩大主要貨幣的信心都下降，因此買入黃金避險。業(yè)內(nèi)分析人士指出，發(fā)展中的新經(jīng)濟體，黃金儲備占比還是多一點兒好。因此，中國央行持有更多的黃金儲備將是大勢所趨。n 請問：你如何看待我國的外匯儲備和黃金儲備？一、外匯市場一、外匯市場n（一）外匯市場的概念n 就是由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)所組成的在國際間從事外匯買賣、調(diào)劑