財(cái)務(wù)管理課件--宋巾(西北大學(xué)社)第1章

1、2022-6-6第1章：總論財(cái)務(wù)管理是建立在會計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的：財(cái)務(wù)管理是建立在會計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的：前為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，后為理論基礎(chǔ)。前為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，后為理論基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的概念 企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理是利用價(jià)值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程是利用價(jià)值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的管理，是進(jìn)行的管理，是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一的一項(xiàng)綜合性管理工作。項(xiàng)綜合性管理工作。 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)

2、各方所企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系就是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所 發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：（1 1）企業(yè)與投資者之間企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系投入資金，企業(yè)向投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（2 2）企業(yè)與債權(quán)人之間企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（3 3）企業(yè)與受資者之間企業(yè)與受資者

3、之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系； （4 4）企業(yè)與債務(wù)人之間企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購買的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（5 5）企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；定依

4、法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（6 6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（7 7）企業(yè)與職工之間企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。本單元自測題：本單元自測題：一、判斷題一、判斷題 1 1、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。（、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系。（ ）2

5、2、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。、企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。（ ）3 3、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ）4 4、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ）5 5、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系、稅務(wù)機(jī)關(guān)與企業(yè)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系。（。（ ）6 6、在企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長、在企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，主要涉及的是固定資產(chǎn)和長期負(fù)

6、債的管理問題，其中關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)的確定。（期負(fù)債的管理問題，其中關(guān)鍵是資本結(jié)構(gòu)的確定。（ ） l以利潤最大化為目標(biāo)以利潤最大化為目標(biāo)l以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤最大化為目標(biāo)以利潤最大化為目標(biāo)l主要缺點(diǎn)：主要缺點(diǎn)：l沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 l沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 l沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系l沒有反映未來的盈利能力

7、沒有反映未來的盈利能力l財(cái)務(wù)決策行為短期化財(cái)務(wù)決策行為短期化l可能存在利潤操縱可能存在利潤操縱 l以以利潤最大化為目標(biāo)利潤最大化為目標(biāo)l以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財(cái)活動(dòng)所希望公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點(diǎn)主要優(yōu)點(diǎn)l考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素l克服了追求利潤的短期行為克服了追求利潤的短期行為l反映了資本與收益之間的關(guān)系反映了資本與收益之間的關(guān)系財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖

8、突委托委托代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突委托代理問題與利益沖突l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層 當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思安然總裁肯尼思. .萊等拋售股票獲利萊等拋售股票獲利1111億，全身而退億，全身而退; ; 施樂虛增收入施樂虛增收入28

9、28億，總裁馬爾卡希億，總裁馬爾卡希20012001年的工資、獎(jiǎng)金、年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)分紅等計(jì)70007000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款罰款10001000萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任任？事件回放道德危機(jī)道德危機(jī)逆向選擇逆向選擇委托代理問題與利益沖突激勵(lì)激勵(lì)l績效股績效股l股票期權(quán)股票期權(quán)股東直接干預(yù)股東直接干預(yù)l機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者l法律規(guī)定法律規(guī)定被解聘的威脅被解聘的威脅被收購的威脅被收購的威脅l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層解決機(jī)制：解決機(jī)制：委托代理問題與利益沖突

10、l沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之二：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的收回本金，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債。兩種方式進(jìn)行制約：兩種方式進(jìn)行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率委托代理問題與利益沖突l關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤l非法占用巨額資金、利用上市

11、公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資l發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)l為派出的高級管理者支付過高的薪酬為派出的高級管理者支付過高的薪酬l不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。l沖突之三：大股東與中小股東沖突之三：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán) 。大股東侵害中小股東利益的形式大股東侵害中小股東利益的形式:保護(hù)機(jī)制：保護(hù)機(jī)制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)、完善公司治理結(jié)構(gòu)2、規(guī)范信息披露制度、規(guī)范信息披露制度以

12、股東財(cái)富最大化為目標(biāo)股東股東金融市場金融市場債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營者經(jīng)營者1 1、選擇項(xiàng)目、選擇項(xiàng)目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會社會市場價(jià)值=真實(shí)價(jià)值股東財(cái)富最大化實(shí)施控制：實(shí)施控制：激勵(lì)機(jī)制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團(tuán)法規(guī)與限制好公民通過契約保護(hù)債權(quán)人非公開信息對誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動(dòng)性-低交易成本小結(jié)小結(jié)3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱財(cái)務(wù)管理的環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)理財(cái)環(huán)境，是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和?？偤?。 l經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融

13、市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期l復(fù)蘇復(fù)蘇l繁榮繁榮l衰退衰退l蕭條蕭條財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟(jì)政策等。 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 周周 期期 中中 的的 理理 財(cái)財(cái) 策策 略略峰復(fù) 蘇 繁 榮 衰 退 蕭 條1 . 增 加 廠 房 設(shè) 備2 . 實(shí) 行 長 期 租 賃3 . 建 立 存 貨4 . 引 入 新 產(chǎn) 品5 . 增 加 勞 動(dòng) 力1 . 擴(kuò) 充 廠 房 , 設(shè) 備

14、2 . 繼 續(xù) 建 立 存 貨3 . 提 高 價(jià) 格4 . 開 展 營 銷 規(guī) 劃5 . 增 加 勞 動(dòng) 力1 . 停 止 擴(kuò) 張2 . 出 售 多 余 設(shè) 備3 . 停 產(chǎn) 不 利 產(chǎn) 品4 . 停 止 長 期 采 購5 . 削 減 存 貨6 . 停 止 擴(kuò) 招 雇 員1 . 建 立 投 資 標(biāo) 準(zhǔn)2 . 保 持 市 場 份 額3 . 縮 減 管 理 費(fèi) 用4 . 放 棄 次 要 利 益5 . 削 減 存 貨6 . 裁 減 雇 員經(jīng)濟(jì)環(huán)境l通貨膨脹通貨膨脹l引起資金占用的大量增加引起資金占用的大量增加l引起公司利潤虛增引起公司利潤虛增l引起利率上升引起利率上升l引起有價(jià)證券價(jià)格下降引起有價(jià)證

15、券價(jià)格下降l引起資金供應(yīng)緊張引起資金供應(yīng)緊張l經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策本單元自測題本單元自測題二、多項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1 1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一般包括（、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一般包括（ ）A A、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)體制 B B、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)周期 C C、通貨膨脹、通貨膨脹 D D、經(jīng)濟(jì)政策和市場、經(jīng)濟(jì)政策和市場的發(fā)達(dá)程度的發(fā)達(dá)程度3 3、承擔(dān)有限責(zé)任的有（、承擔(dān)有限責(zé)任的有（ ） A A、獨(dú)資企業(yè)、獨(dú)資企業(yè) B B、合伙企業(yè)、合伙企業(yè) C C、股份有限公司、股份有限公司 D D、有限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司4 4、以下稅種屬于流轉(zhuǎn)稅的有（、以下稅種屬于流轉(zhuǎn)稅的有（ ） A A、增值稅、增值稅 B B、印花稅、印花稅 C

16、C、消費(fèi)稅、消費(fèi)稅 D D、關(guān)稅、關(guān)稅5 5、稅收會對以下哪些項(xiàng)目產(chǎn)生影響（、稅收會對以下哪些項(xiàng)目產(chǎn)生影響（ ） A A、企業(yè)融資決策、企業(yè)融資決策 B B、企業(yè)投資決策、企業(yè)投資決策 C C、企業(yè)現(xiàn)金流量、企業(yè)現(xiàn)金流量 D D、企業(yè)利潤分配、企業(yè)利潤分配本單元自測題答案本單元自測題答案l判斷題 二、多項(xiàng)選擇題1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD l經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境3.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進(jìn)行資金金融市場是進(jìn)行資金融通的場所融通的場所。金融市場環(huán)境 金金 融融 市市 場場 的的 基基 本本 類類

17、 型型金融市場外匯市場資金市場黃金市場 貨幣市場資本市場 短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場 一級市場二級市場 短期資本市場短期資本市場 其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。其主要功能是調(diào)節(jié)短期資本融通。其主要特點(diǎn)是：其主要特點(diǎn)是：（1 1）期限短。一般為）期限短。一般為3 36 6個(gè)月個(gè)月，最長不超過一年。（，最長不超過一年。（2 2）交易目的是解決短）交易目的是解決短期資本周轉(zhuǎn)。它的資本來源主要是資本所有者期資本周轉(zhuǎn)。它的資本來源主要是資本所有者暫時(shí)閑置的資本，它的用途一般是彌補(bǔ)流動(dòng)資暫時(shí)閑置的資本，它的用途一般是彌補(bǔ)流動(dòng)資本的臨時(shí)不足。（本的臨時(shí)不足。（3 3）金融工具有較強(qiáng)的）

18、金融工具有較強(qiáng)的“貨貨幣性幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。等特性。短期資本市場短期資本市場: :主要有拆借市場、票據(jù)市場、大主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等額定期存單市場和短期債券市場等（一）拆借市場（一）拆借市場l 同業(yè)拆借市場亦稱同業(yè)拆借市場亦稱“同業(yè)拆放市場同業(yè)拆放市場”，是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場。的市場。 同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)，或者是經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)的分，或者是經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)

19、之間，進(jìn)行短期資金融通的行為。同支機(jī)構(gòu)之間，進(jìn)行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的目的，在于調(diào)劑各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)拆借的目的，在于調(diào)劑各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的頭寸，或者應(yīng)付一些臨時(shí)性的資金短缺。的頭寸，或者應(yīng)付一些臨時(shí)性的資金短缺。l2 2、貼現(xiàn)市場與票據(jù)承兌。、貼現(xiàn)市場與票據(jù)承兌。 貼現(xiàn)市場是指通過票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來融通短期資金的場所。貼現(xiàn)市場是指通過票據(jù)貼現(xiàn)的方法，來融通短期資金的場所。貼現(xiàn)貼現(xiàn)市場有其特殊的運(yùn)行機(jī)制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)市場有其特殊的運(yùn)行機(jī)制。票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者，將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行貼付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行，并向銀行貼

20、付一定的利息，以提前獲取現(xiàn)款的一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對于持票人來說，等于提前取得了本來必須要到規(guī)定讓行為。票據(jù)貼現(xiàn)對于持票人來說，等于提前取得了本來必須要到規(guī)定的期限才能支付的款項(xiàng)；而對于銀行來說，等于向票據(jù)持有人提供了一的期限才能支付的款項(xiàng)；而對于銀行來說，等于向票據(jù)持有人提供了一筆相當(dāng)于票面金額的貸款，只是銀行應(yīng)該得到的利息，已經(jīng)預(yù)先扣除罷筆相當(dāng)于票面金額的貸款，只是銀行應(yīng)該得到的利息，已經(jīng)預(yù)先扣除罷了。了。在貼現(xiàn)市場交易的金融工具，主要有國庫券、短期債券、銀行承兌在貼現(xiàn)市場交易的金融工具，主要有國庫券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)。匯票及其它商業(yè)票據(jù)。貼現(xiàn)市場的參與者有工商企

21、業(yè)、商業(yè)銀行和中央貼現(xiàn)市場的參與者有工商企業(yè)、商業(yè)銀行和中央銀行。銀行。 3 3、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（簡稱大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（簡稱CDCD）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、）是由銀行發(fā)行的、規(guī)定一定期限的、可在市場上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證?？稍谑袌錾狭魍ㄞD(zhuǎn)讓的定期存款憑證。 4 4、短期證券市場、短期證券市場 所謂短期證券市場，是指在國際間進(jìn)行短期有價(jià)證券的發(fā)行和買賣所謂短期證券市場，是指在國際間進(jìn)行短期有價(jià)證券的發(fā)行和買賣活動(dòng)的市場?；顒?dòng)的市場。l短期證券市場的短期證券市場的交易對象交易對象是短期信用工具。它包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓是短期信用工具。它

22、包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。 長期資本市場長期資本市場 其主要特點(diǎn)是：（其主要特點(diǎn)是：（1 1）融資期限長，至少）融資期限長，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融資目的）融資目的是解決長期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（是解決長期投資性資本，用于補(bǔ)充固定資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（3 3）資本借貸量大；（）資本借貸量大；（4 4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。( (一一) ) 長期資本市場上

23、的交易活動(dòng)長期資本市場上的交易活動(dòng) 長期資本市場上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成。長期資本市場上的交易活動(dòng)由發(fā)行市場和流通市場構(gòu)成。( (二二) ) 長期資本市場上的交易組織形式長期資本市場上的交易組織形式 1. 1.證券交易所。證券交易所。 2. 2.柜臺交易。柜臺交易。 ( (三三) ) 長期資本市場上的交易方式長期資本市場上的交易方式 1. 1.現(xiàn)貨交易?，F(xiàn)貨交易。它是指成交約定它是指成交約定1-31-3天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。天內(nèi)實(shí)現(xiàn)錢貨兩清的交易方式。2. 2.期貨交易。期貨交易。它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)它是證券買賣雙方成交以后，按契約中規(guī)定的價(jià)格、數(shù)

24、量，過一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。量，過一定時(shí)期后才進(jìn)行交割的交易方式。 3. 3.期權(quán)交易。期權(quán)交易。它是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買它是指買賣雙方按約定的價(jià)格在約定的時(shí)間，就是否買進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。進(jìn)或賣出證券而達(dá)成的契約交易。 4. 4.信用交易。信用交易。它是指投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的它是指投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余的由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息交易方式。 金融市場環(huán)境l利息率及其測算利息率及其測算利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償+ +違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬違約風(fēng)

25、險(xiǎn)報(bào)酬 + +流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+ +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬l純利率純利率: :純利率又稱真實(shí)利率，它是通貨膨脹為零時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)證券的平純利率又稱真實(shí)利率，它是通貨膨脹為零時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。純利率的高低主要受社會平均資金利潤率、資金供求和國家有均利率。純利率的高低主要受社會平均資金利潤率、資金供求和國家有關(guān)政策的影響。在實(shí)際工作中，通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率關(guān)政策的影響。在實(shí)際工作中，通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。美國的統(tǒng)計(jì)資料表明，視為純利率。美國的統(tǒng)計(jì)資料表明，20世紀(jì)世紀(jì)80年代的純利率大約在年代的純利率大約在24之間。之間。l通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹補(bǔ)償通貨膨脹的存在，使貨幣購買力下降，從而影響投資者的真實(shí)報(bào)酬率。為彌通貨膨脹的存在，使貨幣購買力下降，從而影響投資者的真實(shí)報(bào)酬率。為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨