報表分析2012春第五章(償債能力分析)(最終)

1、 第五章第五章 償債能力分析償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力, ,包括短期償債包括短期償債能力和長期償債能力。能力和長期償債能力。 第一節(jié)第一節(jié) 反映短期償債能力的指標反映短期償債能力的指標 短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。衡量短期償債能力的主要財務指標有：衡量短期償債能力的主要財務指標有： 一、營運資金一、營運資金 1、公式、公式 營運資金流動資產(chǎn)流動負債營運資金流動資產(chǎn)流動負債 2、注意的問題、注意的問題 （1）該指標并非越大越好。）該指標并非越大越好。 （2）該指標不便于

2、企業(yè)間的比較）該指標不便于企業(yè)間的比較。l 例：例：A公司和公司和B公司有關數(shù)據(jù)如下：公司有關數(shù)據(jù)如下：l A公司公司 B公司公司l 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 300萬萬 1200萬萬l 流動負債流動負債 100萬萬 1000萬萬l 營運資金營運資金 200萬萬 200萬萬l 二、流動比率二、流動比率 1、公式、公式 流動比率流動資產(chǎn)流動負債流動比率流動資產(chǎn)流動負債 通常認為，該指標越高，標明企業(yè)短期償債能力越強，通常認為，該指標越高，標明企業(yè)短期償債能力越強，債權人越有保障，安全程度越高。債權人越有保障，安全程度越高。 2、注意的問題、注意的問題 （1）該指標的合理值必須結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)等加以綜合判

3、斷。）該指標的合理值必須結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)等加以綜合判斷。 （2）運用該指標評價時，要考慮流動資產(chǎn)和流動負債的結(jié)構(gòu)。）運用該指標評價時，要考慮流動資產(chǎn)和流動負債的結(jié)構(gòu)。 （3）關注會計政策對指標的影響）關注會計政策對指標的影響 尤其要關注應收賬款和存貨的質(zhì)量。尤其要關注應收賬款和存貨的質(zhì)量。 兩個企業(yè)流動比率相同，其短期償債能力就一樣嗎？兩個企業(yè)流動比率相同，其短期償債能力就一樣嗎？（3）注意人為因素對該指標的影響。（該指標計算易被人）注意人為因素對該指標的影響。（該指標計算易被人為操縱）為操縱） 例：某公司的流動資產(chǎn)為例：某公司的流動資產(chǎn)為15萬元，流動負債為萬元，流動負債為10萬萬元，如果編

4、表前，公司故意以銀行存款還清元，如果編表前，公司故意以銀行存款還清5萬元短期債萬元短期債務，則流動資產(chǎn)變?yōu)閯?，則流動資產(chǎn)變?yōu)?0萬元，流動負債變?yōu)槿f元，流動負債變?yōu)?萬元。從而萬元。從而美化流動比率。美化流動比率。 還款前：流動比率還款前：流動比率=15/10=1.5 還款后：流動比率還款后：流動比率=10/5=2 三、速動比率三、速動比率 1、公式：、公式： 速動比率速動資產(chǎn)流動負債速動比率速動資產(chǎn)流動負債 速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)。它有不速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)。它有不同的計算口徑。一般是指流動資產(chǎn)扣除存貨，嚴格意義上同的計算口徑。一般是指流動資產(chǎn)扣除存貨，嚴格

5、意義上的速動資產(chǎn)還應扣除預付賬款、預付費用等的速動資產(chǎn)還應扣除預付賬款、預付費用等。 一般來說，該指標越高，企業(yè)的短期償債能力越強。一般來說，該指標越高，企業(yè)的短期償債能力越強。 該指標考慮了流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。該指標考慮了流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。 2、注意的問題、注意的問題 （1）該指標未考慮速動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。故用該比率評價時應）該指標未考慮速動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。故用該比率評價時應與速動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的強弱結(jié)合起來考慮。與速動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的強弱結(jié)合起來考慮。 （2）該指標也易被人為操縱。）該指標也易被人為操縱。 四、現(xiàn)金比率四、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金比率現(xiàn)金類資產(chǎn)流動負債 該指標反映企業(yè)即刻

6、變現(xiàn)能力，即隨時可以該指標反映企業(yè)即刻變現(xiàn)能力，即隨時可以還債的能力。是最穩(wěn)健的衡量指標。還債的能力。是最穩(wěn)健的衡量指標。 五、現(xiàn)金流量比率五、現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負債六、近期支付能力系數(shù)六、近期支付能力系數(shù) 近期支付能力系數(shù)近期內(nèi)可用來支付的資近期支付能力系數(shù)近期內(nèi)可用來支付的資金近期內(nèi)需要支付的各種款項金近期內(nèi)需要支付的各種款項 第二節(jié)第二節(jié) 影響短期償債能力的表外因素分析影響短期償債能力的表外因素分析 1、尚未使用的銀行貸款指標、尚未使用的銀行貸款指標 2、償債能力的聲譽、償債能力的聲譽 3、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、準備很快變現(xiàn)的

7、長期資產(chǎn) 4、未記錄的或有負債、未記錄的或有負債l 第三節(jié)第三節(jié) 短期償債能力分析短期償債能力分析-以流動比率為例以流動比率為例 一一、流動比率的趨勢分析流動比率的趨勢分析 二二、流動比率的同業(yè)分析流動比率的同業(yè)分析 三三、流動比率的影響因素分析流動比率的影響因素分析 1 、應收帳款周轉(zhuǎn)率、應收帳款周轉(zhuǎn)率 2 、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 第四節(jié)第四節(jié) 衡量長期償債能力的指標衡量長期償債能力的指標 企業(yè)的長期償債能力受企業(yè)的長期償債能力受資本結(jié)構(gòu)和盈利能力資本結(jié)構(gòu)和盈利能力影響。影響。 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常是指一個企業(yè)負債和所有者權益通常是指一個企業(yè)負債和所有者權益之間的比例關系。之間

8、的比例關系。 所有者權益既是企業(yè)舉債的先決條件，也是企業(yè)償債所有者權益既是企業(yè)舉債的先決條件，也是企業(yè)償債的重要基礎和保障。所有者權益在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越的重要基礎和保障。所有者權益在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越高，則債權越有保障，債權人越安全。高，則債權越有保障，債權人越安全。 一個正常經(jīng)營企業(yè)，長期債務的償還最終主要要靠企一個正常經(jīng)營企業(yè)，長期債務的償還最終主要要靠企業(yè)獲得的利潤，從長期看，企業(yè)獲利越多，盈利能力越強，業(yè)獲得的利潤，從長期看，企業(yè)獲利越多，盈利能力越強，企業(yè)可用于還本付息的資金也就越多，長期償債能力就越企業(yè)可用于還本付息的資金也就越多，長期償債能力就越強。強。 反映長期償債能力的

9、指標有資產(chǎn)負債表指標和利潤表反映長期償債能力的指標有資產(chǎn)負債表指標和利潤表指標兩大類指標兩大類 一、資產(chǎn)負債表指標一、資產(chǎn)負債表指標 （一）資產(chǎn)負債率（一）資產(chǎn)負債率 1、公式、公式 資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額100 該指標越低，企業(yè)長期償債能力越強。該指標越低，企業(yè)長期償債能力越強。 2、注意問題、注意問題 （1）對于該指標應注意從不同角度進行分析）對于該指標應注意從不同角度進行分析 債權人角度債權人角度 所有者角度所有者角度 經(jīng)營者角度經(jīng)營者角度 （2）資產(chǎn)負債率適宜水平應根據(jù)企業(yè)所處的理財環(huán)境加以）資產(chǎn)負債率適宜水平應根據(jù)企業(yè)所處的理財環(huán)境加以判斷。判斷。 （3

10、）關注資產(chǎn)計量屬性選擇的影響）關注資產(chǎn)計量屬性選擇的影響 （二）產(chǎn)權比率（二）產(chǎn)權比率 產(chǎn)權比率負債總額所有權權益產(chǎn)權比率負債總額所有權權益100 該指標反映了所有者權益對負債的保障程度，該指標該指標反映了所有者權益對負債的保障程度，該指標越大，企業(yè)長期償債能力越差。越大，企業(yè)長期償債能力越差。 該指標與資產(chǎn)負債率在分析時的側(cè)重點有所不同，資該指標與資產(chǎn)負債率在分析時的側(cè)重點有所不同，資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析說明企業(yè)負債償付安全性的物資保障產(chǎn)負債率側(cè)重于分析說明企業(yè)負債償付安全性的物資保障程度，而產(chǎn)權比率則側(cè)重于揭示企業(yè)財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度程度，而產(chǎn)權比率則側(cè)重于揭示企業(yè)財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及所有者

11、權益對償債風險的承受能力。以及所有者權益對償債風險的承受能力。 （三）有形凈值債務率（三）有形凈值債務率 有形凈值債務率負債總額（所有者權益無形資有形凈值債務率負債總額（所有者權益無形資產(chǎn)凈值）產(chǎn)凈值）100 該指標實際上是產(chǎn)權比率指標的延伸，它更為謹慎、該指標實際上是產(chǎn)權比率指標的延伸，它更為謹慎、保守地反映債權人投入資本受到所有者權益的保障程度。保守地反映債權人投入資本受到所有者權益的保障程度。 無形資產(chǎn)的價值具有極大的不確定性，其計量也缺無形資產(chǎn)的價值具有極大的不確定性，其計量也缺乏可靠的依據(jù)，因此，從安全性和穩(wěn)健性出發(fā)，扣除無形乏可靠的依據(jù)，因此，從安全性和穩(wěn)健性出發(fā)，扣除無形資產(chǎn)的計

12、算使得償債能力的衡量更為實在。資產(chǎn)的計算使得償債能力的衡量更為實在。 從長期償債能力角度講，該指標越低越好。從長期償債能力角度講，該指標越低越好。 （四）權益乘數(shù)（四）權益乘數(shù) 權益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權益權益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權益 權益乘數(shù)越大，標明企業(yè)對負債經(jīng)營運用得越充分，權益乘數(shù)越大，標明企業(yè)對負債經(jīng)營運用得越充分，長期償債能力越低。長期償債能力越低。 二、利潤表指標、利潤表指標（一）利息費用保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）（一）利息費用保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） 1、公式、公式 利息費用保障倍數(shù)息稅前利潤利息費用（利潤總利息費用保障倍數(shù)息稅前利潤利息費用（利潤總額利息費用）利息費用額利息費用）利息費用 該指標從盈利能力的角度考察企業(yè)償付負債利息的能該指標從盈利能力的角度考察企業(yè)償付負債利息的能力。力。 該指標越高，表明企業(yè)支付利息的