2014年案例分析主講紅講義

1、設項目投資估算（1）建設投資估算1）工程費用及工程建設其他費用估算生產(chǎn)能力估算法：生產(chǎn)能力指數(shù)估算法：系數(shù)估算法：系數(shù)法：C=E（1+f1P1+f2P2+f3P3+）+I主體專業(yè)系數(shù)法：C=E（1+f1P1 +f2P2 +f3P3 +）+I,比例估算法：第 2頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：1 nC =åQi × PiK i=1æ Q ö xC2 = C ç 2 ÷ f1è Q1 øC = æ C1 ö Q f2ç

2、÷ 2è Q1 ø指標估算法：根據(jù)具體投資估算指標，估算各項費用項目或2）預備費估算預備費=基本預備費+漲價預備費工程投資?；绢A備費=（工程費+工程建設其他費）×基本預備費率價差預備費（2）建設期貸款利息估算各年貸款利息=（年初累計借款額+當年借款金額÷2）×貸款年利率 實際利率=（1+名義利率年計息次數(shù)）年計息次數(shù)-1（3）資金估算擴大指標估算法；分項詳細估算法三、進口（1）進口投資估算的交貨方式1） 內(nèi)陸交貨類。賣方在出口國內(nèi)陸的某個地點交貨。2） 目的地交貨類。賣方要在進口國的港口或內(nèi)地交貨。3） 裝運港交貨類。賣方在出口國裝

3、運港完成交貨任務。主要有裝運港船上交貨價（FOB，也稱為離岸價）、運費在內(nèi)價（CF）和運費、保險費在內(nèi)價（CIF，也稱為到岸 價）裝運港船上交貨價（FOB）是采用最多的一種。（2）進口（硬件）價格的計算：貨價：外幣（）×匯率國外國外費：×費率保險費：+×費率/（1-費率）關稅：+×稅率增值稅：+×稅率銀行財務費：×費率外貿(mào)手續(xù)費：+×費率國內(nèi)運雜費：按給定條件計算進口價格：+投資估算案例【案例一】背景：某集團公司擬建設A、B 兩個工業(yè)項目，A 項目為擬建年產(chǎn) 30 萬噸鑄鋼廠，根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計資料提供的當?shù)匾呀戤a(chǎn)25 萬噸鑄鋼

4、廠的主廠房工藝投資約 2400。A 項目的生產(chǎn)能力指數(shù)為 1。已建類似項目資料：主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝1-2。投資的比例，見表 1-1 所示。項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房投資的比例，見表表 1-1主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝投資的比例表表 1-2項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房投資的比例表A 項目建設資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為 8000，分年度按投資比例發(fā)放，貸款利率（按年計息）。建設期 3 年，第 1 年投入 30，第 2 年投入 50，第 3 年投入 20。預計建設期物價年平均上漲率 3，投資估算到開工的時間按一年考慮，基本預備費率 10。第

5、 3頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：動力系統(tǒng)總圖系統(tǒng)行政及生活福利設施工程工程建設其他費0.300.120.200.300.20加熱爐汽化冷卻余熱鍋爐自動化儀表起重供電與傳動建安工程0.120.010.040.020.090.180.40： = ånémt-1ùPFIt ë(1 + f ) (1 + f )0 5 (1 + f )- 1ût=1B 項目為擬建一條化工原料生產(chǎn)線，廠房的面積為 5000m2業(yè)已建類似項目的工程費用為 3000 元/m2，全部從國外引進，經(jīng)詢價，

6、的貨價（離岸價）為 800 萬。問題：1.對于 A 項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調(diào)整系數(shù)為 1.25，試用生產(chǎn)能力指數(shù)法估算 A 項目主廠房的投資；用系數(shù)估算法估算 A 項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設其他費用。工藝解：1.估算 A 項目主廠房工藝投資：用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法A 項目主廠房工藝投資=2400×1×1.25=36002. 估算 A 項目主廠房投資：用系數(shù)估算法A 項目主廠房投資=3600×（1+12%+1%+4%+2%+9%+18%+40%）=3600×（1+0.86）=6696其中，建安工程投資=3600×0.4=1

7、440 購置投資=3600×1.46=52563. A 項目工程費用與工程建設其他費用=6696×（1+30%+12%+20%+30%+20%）=6696×（1+1.12）=14195.52問題：2.估算 A 項目的建設投資。解：計算 A 項目的建設投資1.基本預備費計算：基本預備費=14195.52×10%=1419.55由此得：靜態(tài)投資=14195.52建設期各年的靜態(tài)投資額如下： 第一年 15615.07×30=4684.52 第二年 15615.07×50=7807.54 第三年 15615.07×20=3123.0

8、12.價差預備費計算：價差預備費=4684.52×（1+3%）1（1+3%）0.5（1+3%）1-1-1.55=15615.07.54×（1+3%）1（1+3%）0.5（1+3%）2-1-1.01×（1+3%）1（1+3%）0 5（1+3%）3-1-1=212.38+598.81+340.40=1151.59由此得：預備費=1419.55A 項目的建設投資=14195.52 問題：3.對于 A 項目，若確定 A 項目的建設總投資。解：估算 A 項目的總投資.59=2571.14.14=16766.66產(chǎn)量占用資金額為：33.67 元/噸，試用擴大指標估算法估算該項

9、目的資金。1.資金=30×33.67=1010.102.建設期貸款利息計算：第 1 年貸款利息=（0×30%÷2）×8=96第 2 年貸款利息=（8000×30%+96）+（8000×50%÷2）×8=（2400+96÷2）×8=359.68第 3 年貸款利息=（2400+96+359.68）+（8000×20%÷2）×8%=（6855.68÷2）×8%=612.45建設期貸款利息=96+359.68+612.45=1068.133.擬建項目總投

10、資=建設投資+建設期貸款利息+資金=16766.66.13.10=18844.89綜合稅問題：4.對于 B 項目，類似項目工程費用所含的人工費、材料費、機械工程造價的比例分別為 18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設時間、地點、標準等不同，相應的綜合調(diào)整系數(shù)分別為 1.25、1.32、1.15、1.2。其他內(nèi)容不變。計算 B 項目的工程費用。解：對于 B 項目，工程造價綜合差異系數(shù)：18.26%×1.25+57.63%×1.32+9.98%×1.15+14.13%×1.2=1.27B 項目的工程費用為：3000×5000&

11、#215;1.27=1905.00問題：5.對于 B 項目，海洋公司的現(xiàn)行海運費率 6，海運保險費率 3.5，外貿(mào)手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關稅稅率和增值稅率分別按 1.5、5、17、17計取。國內(nèi)供銷手續(xù)費率 0.4，、裝卸和包裝費率 0.1，采購保管費率 1。兌民幣的匯率均按 1=6.2 元計算，的安裝費率為原價的 10%。估算進口設備的購置安裝工程費。第 4頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：解：B 項目進口的購置費=原價+國內(nèi)運雜費，如表下表 1-3 所示。由表得知，進口國內(nèi)供銷、的原價為：7326.35、裝卸和包裝費=

12、進口原價×費率=7326.35×（0.4%+0.1%）=36.63、裝卸和包裝費）×采保費率=（7326.35+36.63）×1%=73.63采保費=（進口原價+國內(nèi)供銷、進口進口國內(nèi)運雜費=國內(nèi)供銷、裝卸和包裝費+引進采保費=36.63+73.63=110.26購置費=7326.35+110.26=7436.61的安裝費=【案例三】背景：原價×安裝費率=7326.35×10%=732.60某企業(yè)擬建一條生產(chǎn)線。設計使用同規(guī)模標準化設計資料。類似工程的造價指標，見表 1-5；類似工程造價指標中主要材料價格表見表 1-6。擬建工程當?shù)噩F(xiàn)

13、行市場價格表 1-5價格及指數(shù)見表 1-7。類似工程造價指標表 1-5類似工程造價指標表 1-6類似工程材料價格表第 5頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號材料名稱單價（元）權(quán)重（%）備注1水泥t249.0019.74綜合2鋼筋t2736.0039.27綜合序號工程和費用名稱工程結(jié)算價值（）備注工程購置安裝工程其他費用合計二廠區(qū)外工程6485.003005.001231.0010721.001石灰石礦4560.002100.00190.006850.002粘土礦125.00380.0012.00517.00汽車3石灰石礦皮

14、帶長廊430.00460.00152.001042.004水源地及輸水管線160.0020.0031.00211.005廠外鐵路、公路1210.0045.0026.001281.006廠外電力及通訊線路820.00820.00工程費合計19896.0022210.006456.0048562.00序號工程和費用名稱工程結(jié)算價值（）備注工程購置安裝工程其他費用合計一廠區(qū)內(nèi)工程13411.0019205.005225.0037841.001原料準備3690.005000.00990.009680.002孰料燒成及儲存2620.005110.001720.009450.003粉磨、儲存、包裝3096

15、.005050.00666.008812.004全廠副主及公用設施2555.003585.00929.007069.005總圖及綜合1450.00460.00920.002830.00費用名稱計算公式費用貨價800×6.204960.00國外費4960×6%297.60國外保險費（4960.00+297.60）×3.5/（1-3.5）18.47關稅（4960.00+297.60+18.47）×17%=5276.07×17%896.93增值稅（4960.00+297.60+18.47+896.93）×17%=6173.00×1

16、7%1049.41銀行財務費4960.00×524.80外貿(mào)手續(xù)費（4960.00+297.60+18.47）×1.5%79.14進口原價合計7326.35表 1-7擬建工程市場價格及指數(shù)問題：1.擬建工程與類似工程在外部建設條件有以下不同之處：（1） 擬建工程生產(chǎn)所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山；（2） 擬建工程石灰石礦采用 2.5km 皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的 1.5km 皮帶長廊。根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計算調(diào)整類似工程造價指標中的工程費、購置安裝工程費。解：類似工程造價指標中工程費、購置安裝費的調(diào)整計算如下：1.類似工程工程費的調(diào)整：不建粘土

17、礦應減工程費 125；工程費：430÷1.5×1.0=286.67運礦皮帶長廊加長 1km，應增加；類似工程2.類似工程工程調(diào)整為：19896.00-125+286.67=20057.67；購置費的調(diào)整：不建粘土礦應減購置費 380；購置費：460÷1.5×1.0=306.67運礦皮帶長廊加長 1km，應增加；類似工程3.類似工程購置調(diào)整為：22210.00-380+306.67=22136.67安裝費的調(diào)整：不建粘土礦應減安裝費 12；安裝費：152÷1.5×1=101.33運礦皮帶長廊加長 1km，應增加類似工程安裝調(diào)整為：645

18、6-12+101.33=6545.33問題：2.類似工程造價指標中為 58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅工程費用的比例分別工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程工程費用。解：計算工程材料綜合調(diào)價系數(shù)，計算擬建工程的工程費，見下表 1-8。表 1-8材料價差調(diào)整系數(shù)計算表：元第 6頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號材料名稱指標單價采用單價調(diào)價系數(shù)權(quán)重%綜合調(diào)價系數(shù)%1水泥t249.00336.001.3519.7426.652鋼

19、筋t2736.003250.001.1939.2746.733型鋼t3120.003780.001.2120.1024.32序號項目名稱單價（元）備注一材料1水泥t336.00綜合2鋼筋t3250.00綜合3型鋼t3780.00綜合4木材m31288.00綜合5磚千塊210.00標準6砂m332.007石子m349.00二人工費綜合上調(diào) 43%三機械費綜合上調(diào) 17.5%四綜合稅費綜合上調(diào) 3.6%3型鋼t3120.0020.10綜合4木材m3988.003.56綜合5磚千塊140.004.45標準6砂m322.003.547石子m345.009.34合計100擬建工程的工程費=20057.6

20、7×（1+58.64%×24.32%+14.58%×43%+9.46%×17.5%+17.32%×3.6%）=24632.76 萬元問題：3.行業(yè)部門測定的擬建工程購置費與類似工程購置費相比下降 2.91，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加 8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程購置費、安裝工程工程費用。解：根據(jù)所給條件計算擬建工程購置費、安裝工程工程費1. 擬建工程2. 擬建工程購置費=22136.67×（1-2.91%）=21492.49安裝費=6545.33×（1+8.91%）=7128.52；3.擬建

21、工程的工程費=24632.76.49.52=53253.771.2 建設項目財務評價財務評價的基本概念：建設項目財務評價是根據(jù)財務評價指標分析的結(jié)果，對建設項目可行性進行評價并給出可行與否的結(jié)論。建設項目財務分析融資前分析和融資后分析。融資前分析以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。融資后分析是在融資前分析結(jié)論滿足要求的基礎上，考察項目在初步設定的融資條件下的能力。主要依據(jù)：與參數(shù)（第三版）一、融資前財務分析編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算投資回收期、財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部 項目投資現(xiàn)金流量表，見表 1-9。（1）現(xiàn)金流入率。營業(yè)收入、補貼收入、固定資產(chǎn)余值、回收（2）現(xiàn)金流出資金建設投資、資金投資、經(jīng)營成

22、本、營業(yè)稅及附加、維持運營投資、調(diào)整所得稅二、融資后財務分析編制還本付息計劃表、總成本費用表、利潤與利潤分配表、項目資本金現(xiàn)金流量表，計算總投資 潤率。還本付息計劃表，見表 1-12總成本費用表，見表 1-13利潤與利潤分配表，見表 1-14項目資本金流量表，見表 1-15【案例五】背景：率、資本1.某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額為 3600，其中：預計形成固定資產(chǎn) 3060（含建設期借款利息為 60），無形資產(chǎn) 540。固定資產(chǎn)使用年限 10 年，殘值率為 4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目建設期為 2 年，運營期為 6 年。2.項目的資金投入、成本等基礎數(shù)據(jù)，見表 1-11。表

23、1-11某建設項目資金投入、及成本表：第 7頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號年份項目1234581建設投資12003404木材m3988.001288.001.33.564.635磚千塊140.00210.001.54.456.686砂m322.0032.001.453.545.137石子m345.0049.001.099.3410.18合計124.323.建設投資借款合同規(guī)定的還款資金借款利率為 4%（按年計息）。：運營期的前 4 年等額還本，利息照付。借款利率為 6%（按年計息）；4.無形資產(chǎn)在運營期 6 年中，均

24、勻攤?cè)氤杀尽?.資金為 800，在項目的運營期末全部收回。6.設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量 120某，售價為 38 元/件，營業(yè)稅金及附加稅率為 6%，所得稅率為 25%，行業(yè)基準率為 8%。7.行業(yè)平均總投資率為 10%，資本金凈利潤率為 15%。8. 應付投資者各方股利按股東會事先約定計?。哼\營期頭兩年按可供投資者分配利潤 10%計取，以后各年均按 30%計取，虧損年份不計取。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產(chǎn)的資金積累。9. 本項目不考慮計提任意盈余公積金。問題：1.編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。解：1.第 3 年初累計借款（建設投資借款及建設期利息）為 20

25、00+60=2060則各年等額償還本金=第 3 年初累計借款÷還款期=2060÷4=515 其余計算見表 1-12。，運營期前四年等額還本，利息照付；表 1-12某項目借款還本付息計劃表：第 8頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號項目計算期123456781借款 1（建設投資借款）1.1期初借款余額2060.001545.001030.00515.001.2當期還本付息638.60607.70576.80545.90其中：還本515.00515.00515.00515.00付息（6%）123.6092.

26、7061.8030.901.3期末借款余額2060.001545.001030.00515.002借款 2（資金借款）2.1期初借款余額100.00500.00500.00500.00500.00500.002.2當期還本付息4.0020.0020.0020.0020.00520.00其中：還本500.00付息（4%）4.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余額100.00500.00500.00500.00500.003借款 3（臨時借款）3.1期初借款余額131.243.2當期還本付息136.49其中：還本131.24付息（4%）5.253.3期末借款余額1

27、31.244借款合計4.1期初借款余額2160.002176.241530.001015.00500.00其中：資本金借款本金20002資金其中：資本金借款本金3001004003年銷售量（）601201204年經(jīng)營成本1682323032302.根據(jù)總成本費用的列出總成本費用估算表的費用名稱見表 1-13。計算固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷費，并將折舊費、攤銷費、年經(jīng)營成本和借款還本付息表中的第 3 年貸款利息與該年估算表 1-13 中，計算出該年的總成本費用。資金貸款利息等數(shù)據(jù)填入總成本費用（1）計算固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷費折舊費=（固定資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)）×（1-殘值率）÷

28、;使用年限=（3600-540）×（1-4%）÷10=293.76 攤銷費=無形資產(chǎn)÷攤銷年限=540÷6=90（2）計算各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一填入利潤與利潤分配表 1-14 中。第 3 年營業(yè)收入=60×38=2280第 48 年營業(yè)收入=120×38=4560第 3 年營業(yè)稅金及附加=2280×6%=136.80 第 48 年營業(yè)稅金及附加=4560×6%=273.60表 1-13某項目總成本費用估算表：3.將第 3 年總成本計入該年的利潤與利潤分配表中，并計算該年的其他費用：利潤

29、總額、應納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配利潤、法定盈余公積金、可供投資者分配利潤、應付各投資方股利、還款未分配利潤以及下年期初未 分配利潤等，均按利潤與利潤分配表中的公式逐一計算求得，見表 1-14。表 1-14某項目利潤與利潤分配表：第 9頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號年份項目3456781營業(yè)收入2280.004560.004560.004560.004560.004560.002總成本費用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763營業(yè)稅金及附加（1）×6

30、%136.80273.60273.60273.60273.60273.604補貼收入5利潤總額（1-2-3+4）-50.16554.69590.84621.74652.64652.646彌補以前年度虧損50.167應納稅所得額（5-6）504.53590.84621.74652.64652.648所得稅（7）×25%126.13147.71155.44163.16163.169凈利潤（5-8）-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利潤39.51175.59285.44508.1811可供分配利潤（9+10-6）378.40482.646

31、41.89774.92997.6612法定盈余公積金（9）×10%42.8644.3146.6348.9548.9513可供投資者分配利潤（11-12）335.54438.33595.26725.97948.71序號年份項目3456781經(jīng)營成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折舊費293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷費90.0090.0090.0090.0090.0090.004建設投資借款利息123.6092.7061.8030.905資金借款利息4.0020.0020.0020.00

32、20.0020.006短期借款利息5.257總成本費用2193.363731.713695.563664.663633.763633.764.2當期還本付息642.60764.19596.80565.9020.00其中：還本515.00646.24515.00515.00付息127.60117.9581.8050.9020.004.3期末借款余額2060.001776.241530.001015.00500.00500.00第 3 年利潤為負值，是虧損年份。該年不計所得稅、不提取盈余公積金和可供投資者分配的股利，并需要臨時借款。借款額=515-293.76-90=131.24。見借款還本付息表

33、 1-12。4.第 4 年期初累計借款額=2060-515+131.24+500=2176.24，將應計利息計入總成本分析表 1-13，匯總得該年總成本。將總成本計入利潤與利潤分配表 1-14 中，計算第 4 年利潤總額、應納所得稅額、所得稅和凈利潤。該年凈利潤428.56，大于還款未分配利潤與上年臨時借款之和。故為盈余年份?？商岱ǘㄈ∮喙e金和可供投資者分配的利 潤等。第 4 年應還本金=515+131.24=646.24第 4 年還款未分配利潤=646.24-293.76-90=262.48第 4 年法定盈余公積金=凈利潤×10%=428.56×10%=42.86第

34、4 年可供分配利潤=凈利潤期初未彌補的虧損+期初未分配利潤=428.56-50.16+0=378.40第 4 年可供投資者分配利潤=可供分配利潤-盈余公積=378.40-42.86=335.54第 4 年應付各投資方的股利=可供投資者分配股利×10%=335.54×10%=33.55第 4 年剩余的未分配利潤=335.54-33.55-262.48=301.99262.48=39.51為下年度的期初未分配利潤），見表 1-14。5.第 5 年年初累計欠款額=1676.24-646.24=1030，用以上計算出第 5 年的利潤總額、應納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配利潤和

35、法定盈余公積金。該年期初無虧損，期初未分配利潤為 39.51。第 5 年可供分配利潤=凈利潤彌補以前年度虧損+期初未分配利潤=443.13-0+39.51=482.64第 5 年法定盈余公積金=443.13×10%=44.31第 5 年可供投資者分配利潤=可供分配利潤-法定盈余公積金=482.64-44.31=438.33第 5 年應付各投資方的股利=可供投資者分配股利×30%=438.33×30%=131.50第 5 年還款未分配利潤=515-293.76-90=131.24第 5 年剩余未分配利潤=438.33-131.50-131.24=306.83-131

36、.24=175.59（為第 6 年期初未分配利潤）6.第 6 年各項費用計算同第 5 年以后各年不再有貸款利息和還款未分配利潤，只有下年度積累的期初未分配利潤。問題 2：2.計算項目總投資解：項目的總投資率和資本金凈利潤率。率、資本金凈利潤率等靜態(tài)能力指標，按以下計算：1.計算總投資率=正常年份的息稅前利潤÷總投資投資率=672.64÷（3540+60+800）×100%=15.29%2.計算資本金凈利潤率由于正常年份凈利潤差異較大，故用運營期的年平均凈利潤計算：年平均凈利潤=（-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48）&

37、#247;6=2266.79÷6=377.80資本問題 3：潤率=377.80÷（1540+300）×100%=20.53%3.編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值。解：1.根據(jù)背景資料、借款還本付息表中的利息、利潤與利潤分配表中的營業(yè)稅、所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項目資本 金現(xiàn)金流量表 1-15。2.計算回收固定資產(chǎn)余值，填入項目資本金現(xiàn)金流量表 1-15 內(nèi)。固定資產(chǎn)余值=293.76×4×4=1297.443.計算回收全部資金，填入資本金現(xiàn)金流量表 1-15 內(nèi)。全部資金=300+100+400=8004.根據(jù)項目資本

38、金現(xiàn)金流量表 1-15。計算項目的動態(tài)投資回收期。表 1-15某項目資本金現(xiàn)金流量表：第 10頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：14應付投資者各方股利33.55131.50178.58217.79284.6115未分配利潤（13-14）301.99306.83416.68508.18664.1015.1用于還款未分配利潤262.48131.24131.2415.2剩余利潤（轉(zhuǎn)下年度期初未分配利潤）39.51175.59285.44508.18664.1016息稅前利潤（5+當年利息支出）77.44672.64672.6467

39、2.64672.64672.64動態(tài)投資回收期=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份-1）+（出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）=（8-1）+-625.48÷1334.91=7.47 年項目的財務凈現(xiàn)值就是計算期累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即 FNPV=709.43問題：4.從財務角度評價項目的可行性。 解：從財務評價角度評價該項目的可行性。因為：項目投資率為 15.29%>行業(yè)平均值 10%，項目資本金凈利潤率為 20.53%>行業(yè)平均值 15%，項目的自有資金財務凈現(xiàn)值 FNPV=605.24>0，動態(tài)投資回收期 7.4

40、7 年，不大于項目于行業(yè)平均水平。該項目可行?！景咐摺勘尘埃耗硵M建工業(yè)項目的基礎數(shù)據(jù)如下：期 8 年。所以，表明項目的能力大1.固定資產(chǎn)投資估算總額為 5263.90（其中無形資產(chǎn) 600）。建設期 2 年，運營期 8 年；2.本項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設期內(nèi)均衡投入；貸款本金為 2000，在建設期內(nèi)每年貸入 1000。貸款年利率 10%（按年計息）。貸款合同規(guī)定的還款：運營期的前 4 年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運營期 8 年中均勻攤?cè)氤杀尽９潭ㄙY產(chǎn)殘值 300，按直線法折舊，折舊年限 12 年。所得稅稅率 25%；3.本項目第 3 年投產(chǎn)，當年達產(chǎn)率為 70%，第

41、 4 年達產(chǎn)率為 90%，以后各年均達到設計生產(chǎn)能力。自有資金；資金全部為4. 股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤 50%比例，提取應付投資者各方的股利。營運期的頭兩年，按正常年份的 70%和 90%比例計算；5. 項目的資金投入、成本，見表 1-19。表 1-19建設項目資金投入、成本費用表：第 11頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號項 目1234567101建設投資 其中：資本金貸款本金1529.451000.001529.451000.002營業(yè)收入3500.004500.005000.005000.00500

42、0.005000.003營業(yè)稅金及附加210.00270.00300.00300.00300.00300.004經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.34序號項目123456781現(xiàn)金流入2280.004560.004560.004560.004560.006657.441.1營業(yè)收入2280.004560.004560.004560.004560.004560.001.2回收固定資產(chǎn)余值1297.441.3回收資金800.002現(xiàn)金流出1200.00340.002630.164393.924248.114224.943686.764186.7

43、62.1項目資本金1200.00340.00300.002.2借款本金償還383.76646.24515.00515.00500.002.3借款利息支付127.60117.9581.8050.9020.0020.002.4經(jīng)營成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002.5營業(yè)稅金及附加136.80273.60273.60273.60273.60273.602.6所得稅126.13147.71155.44163.16163.163凈現(xiàn)金流量-1200.00-340.00-350.16166.08311.89335.07873.242470.684累

44、計凈現(xiàn)金流量-1200.00-1540.00-1890.16-1724.08-1412.19-1077.12-203.882266.805折現(xiàn)系數(shù) ic=80.92590.85730.79380.73500.68060.63020.58350.54036折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.08-291.48-277.96122.07212.27211.16509.541334.917累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-1111.08-1402.56-1680.52-1558.45-1346.18-1135.02-625.48709.43問題：1.計算建設期貸款利息和運營期年固定資產(chǎn)折舊費、年無形資產(chǎn)攤銷費。解：1.建設

45、期貸款利息計算：第 1 年貸款利息=（0÷2）×10%=50第 2 年貸款利息=（1000+50）建設期貸款利息總計=50+155=205÷2×10%=1552.年固定資產(chǎn)折舊費=（5263.9-600-300）÷12=363.663.年無形資產(chǎn)攤銷費=600÷8=75問題：2.編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。解：1.根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項費用，并填入建設期兩年的貸款利息。見表 1-16。第 3 年年初累計借款額為 2205，則運營期的前 4 年應償還的等額本息：表 1-20借款還

46、本付息計劃表：2.根據(jù)總成本費用的組成，列出總成本費用中的各項費用。并將借款還本付息表中第 3 年應計利息=2205×10%=220.50和年經(jīng)營成本、年折舊費、攤銷費一并填入總成本費用表中，匯總得出第 3 年的總成本費用為：3150。見表 1-21。表 1-21總成本費用估算表：3.將各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和第 3 年的總成本費用 3150內(nèi)，并按以下公式計算出該年利潤總額、所得稅及凈利潤。（1）第 3 年利潤總額=3500-3150-210=140第 3 年應交納所得稅=140×25%=35第 3 年凈利潤=140-35=105期初未分配利潤和彌補以前年度虧損為

47、 0，本年凈利潤=可供分配利潤。第 3 年提取法定盈余公積金=105×10%=10.50一并填入利潤與利潤分配表 1-22 的該年份第 12頁 共 107 頁總部地址：市西城區(qū)西直門南大街 2 號C 座 1005 室：400 626 6677：序號費用名稱3456789101經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.342折舊費363.66363.66363.66363.66363.66363.66363.66363.663攤銷費75.0075.0075.0075.0075.0075.0075.0075.004

48、利息支出220.50172.99120.7363.245總成本費用3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.00項目計算期123456借款（建設投資借款）期初借款余額1050.002205.001729.891207.27632.39當期還本付息695.61695.61695.61695.63其中：還本475.11522.62574.88632.39付息50.00155.00220.50172.99120.7363.24期末借款余額1050.002205.001729.891207.27632.395資產(chǎn)（現(xiàn)金+應收賬款+預付賬款+存貨）532.00684.00760.00760.00760.00760.006負債（應付賬款+預收賬款）89.83115.50128.33128.33128.33128.337資金（5）-（6）442.17568.50631.67631.67631.67631.6