第九章-項目貸款與BOT.

1、第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 一、項目貸款的產(chǎn)生與概念一、項目貸款的產(chǎn)生與概念 （一）項目貸款的產(chǎn)生（一）項目貸款的產(chǎn)生 20世紀世紀70年代以后，國際金融市場推出一種新型的年代以后，國際金融市場推出一種新型的借貸方式借貸方式項目貸款項目貸款(Project Financing)。它是。它是大大型工程項目型工程項目籌措資金的一種新形式。著名的香港九龍籌措資金的一種新形式。著名的香港九龍海底隧道和我國在海底隧道和我國在20世紀世紀80年代興建平朔煤礦、廣西年代興建平朔煤礦、廣西來賓電廠都是利用這種形式來賓電廠都是利用這種形式在國際范圍內(nèi)籌措資金在國際范圍內(nèi)籌措資金的的。一般中小型工程

2、項目也可利用這種形式進行籌資。一般中小型工程項目也可利用這種形式進行籌資。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT （二）概念（二）概念 1.定義：項目貸款是為某一特定工程項目而發(fā)定義：項目貸款是為某一特定工程項目而發(fā)放的貸款，它是國際放的貸款，它是國際中長期貸款中長期貸款的一種形式的一種形式。 2.擔保物擔保物 1）工程項目的預(yù)期經(jīng)濟收益。）工程項目的預(yù)期經(jīng)濟收益。 2）其他參與人對工程停建、不能營運、收益）其他參與人對工程停建、不能營運、收益不足以還債等風(fēng)險所承擔的義務(wù)。而主辦單不足以還債等風(fēng)險所承擔的義務(wù)。而主辦單位的財力與信譽并不是貸款的主要擔保對象位的財力與信譽并不是貸款的主要擔保

3、對象。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT （三）特點（三）特點 1.貸款人不是憑主辦單位的資產(chǎn)與信譽作為發(fā)放貸貸款人不是憑主辦單位的資產(chǎn)與信譽作為發(fā)放貸款的考慮原則，而是根據(jù)為營建某一工程項目而組款的考慮原則，而是根據(jù)為營建某一工程項目而組成的承辦單位的資產(chǎn)狀況及該項目完工后所創(chuàng)造出成的承辦單位的資產(chǎn)狀況及該項目完工后所創(chuàng)造出來的經(jīng)濟收益作為發(fā)放貸款的考慮原則來的經(jīng)濟收益作為發(fā)放貸款的考慮原則 傳統(tǒng)的貸款方式是向主辦單位發(fā)放貸款，而這種貸傳統(tǒng)的貸款方式是向主辦單位發(fā)放貸款，而這種貸款是向承辦單位發(fā)放貸款?？钍窍虺修k單位發(fā)放貸款。 兩者的區(qū)別見下圖兩者的區(qū)別見下圖第九章第九章 項目貸款與項

4、目貸款與BOT 2） 不是一兩個單位對該項貸款進行擔保，而是與不是一兩個單位對該項貸款進行擔保，而是與工程項目有利害關(guān)系的更多單位對貸款可能發(fā)生的工程項目有利害關(guān)系的更多單位對貸款可能發(fā)生的風(fēng)險進行擔保，以保證該工程按計劃完工、營運，風(fēng)險進行擔保，以保證該工程按計劃完工、營運，有足夠的資金償還貸款。有足夠的資金償還貸款。 3）工程所需的資金來源多樣化，除從上述來源取得）工程所需的資金來源多樣化，除從上述來源取得貸款外，還要求外國政府、國際組織給予援助，參貸款外，還要求外國政府、國際組織給予援助，參與資金融通。與資金融通。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT第九章第九章 項目貸款與項目貸款

5、與BOT項目貸款與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別項目貸款與傳統(tǒng)貸款的區(qū)別:傳統(tǒng)貸款向主辦單位發(fā)放；而項目貸款向承辦單位傳統(tǒng)貸款向主辦單位發(fā)放；而項目貸款向承辦單位發(fā)放；發(fā)放；傳統(tǒng)貸款主要考慮主辦單位的資產(chǎn)與信譽；項目貸傳統(tǒng)貸款主要考慮主辦單位的資產(chǎn)與信譽；項目貸款考慮承辦單位的資產(chǎn)狀況以及該具體項目未來可款考慮承辦單位的資產(chǎn)狀況以及該具體項目未來可能的經(jīng)濟收益；能的經(jīng)濟收益；傳統(tǒng)貸款只有一兩個單位進行擔保；項目貸款是與傳統(tǒng)貸款只有一兩個單位進行擔保；項目貸款是與工程有關(guān)的各方進行擔保，確保工程按時完成；工程有關(guān)的各方進行擔保，確保工程按時完成；傳統(tǒng)貸款來源單一；工程貸款來源多樣化。傳統(tǒng)貸款來源單一；工程貸款來

6、源多樣化。二、項目貸款的參與人二、項目貸款的參與人 (一一)主辦單位主辦單位 主辦單位即項目的主管單位和部門，它從組織上負有督導(dǎo)該項目計劃落實的責任。貸款雖非根據(jù)主辦單位的保證而發(fā)放，但如發(fā)生意外的情況，導(dǎo)致項目所創(chuàng)造的收人不足以償付債務(wù)時，主辦單位在法律上負有拿出差額資金，用以償債的責任。所以，貸款人發(fā)放貸款時，對主辦單位的資信情況也十分關(guān)注。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT(二二)承辦單位承辦單位 承辦單位也稱項目單位，是為工程項目籌措資金并經(jīng)營該工程的獨立組織。承辦單位有獨資的，也有與外商合資的 。(三三)外國合伙人外國合伙人 承辦單位選擇一個資力雄厚、信用卓著、經(jīng)營能力強的外

7、國合伙人的好處在于：(1)可利用其入股的產(chǎn)權(quán)基金(Equity)；(2)他有可能對該項目另外提供貸款；(3)他可協(xié)助該工程項目從國外市場融通資金。外國合伙人的資信狀況是貸款人提供貸款的重要考慮因素。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT(四四)貸款人貸款人 根據(jù)工程項目的具體情況，國內(nèi)外的信貸機構(gòu)、各國政府和國際金融組織均可成為工程項目的貸款人。 (五五)設(shè)備供應(yīng)人設(shè)備供應(yīng)人 項目設(shè)備的供應(yīng)人在保證項目按時竣工中起著重要作用。貸款人關(guān)心運輸機械設(shè)備、電力、原材料等供應(yīng)商的資信與經(jīng)營作風(fēng)，這是他們考慮是否發(fā)放貸款的因素這一。爭取以延期付款方式向供應(yīng)商支付貨款，是承辦單位獲得信貸資金的一條渠道。

8、 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT (六六)工程產(chǎn)品的購買人或工程設(shè)施的用戶工程產(chǎn)品的購買人或工程設(shè)施的用戶 償還項目貸款的資金來源主要依靠項目產(chǎn)品銷售或設(shè)施供用戶使用后的收入。因此，購買人(或用戶)承擔的購買產(chǎn)品(或使用設(shè)施)的合同義務(wù)，為貸款的償還提供了可靠的保證。購買人(或設(shè)施用戶)有時是一個，有時是幾個，他們的資信狀況是能否取得貸款的最重要因素。 (七七)工程師和承包公司工程師和承包公司 工程師和承包公司是工程技術(shù)成敗的關(guān)鍵因素，他們的技術(shù)水平和聲譽是能否取得貸款的因素之一。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT (八八)外國政府官方保險機構(gòu)外國政府官方保險機構(gòu) 銀行等私人

9、信貸機構(gòu)向工程項目提供貸款，常常以能否取得外國政府官方信貸保險機構(gòu)的信貸保險為先決條件，這些機構(gòu)也是項目貸款的主要參與人。 (九九)托管人托管人(Trustee) 在國際大型工程項目的資金籌措中，往往有托管人介入。他的主要職責是直接保管從工程產(chǎn)品購買人(或設(shè)施用戶)處所收取的款項，用以償還對貸款人的欠款。托管人保證在貸款債務(wù)未清償前，承辦單位不得提取或動用該筆款項。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 三、項目貸款的主要類型三、項目貸款的主要類型 項目貸款主要有兩種類型。 (一一)無追索權(quán)項目貸款無追索權(quán)項目貸款 無追索權(quán)項目貸款是指貸款機構(gòu)對項目的主辦單位沒有任何追索權(quán)，只能依靠項目所

10、產(chǎn)生的收益作為還本付息的來源，并可在該項目的資產(chǎn)上設(shè)立擔保權(quán)益，此外，項目主辦單位不再提供任何信用擔保。 如果該項目中途停建或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或收益不足以清償全部貸款，貸款人也無權(quán)向主辦單位追償。這種類型的項目貸款對貸款人的風(fēng)險很大，一般很少采用。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT (二二)有限追索權(quán)的項目貸款有限追索權(quán)的項目貸款 這是目前國際上普遍采用普遍采用的一種項目貸款形式。在這種形式下，貸款人除依賴項目收益作為償債來源，并可在項目單位的資產(chǎn)上設(shè)定擔保物權(quán)外，還要求與項目完工有利害關(guān)系的第三方當事人提供各種擔保。 當項目不能完工或經(jīng)營失敗，從而項目本身資產(chǎn)或收益不足以清償債務(wù)時，貸

11、款機構(gòu)有權(quán)向上述各擔保人追索。但各擔保人對項目債務(wù)所負的責任，僅以各自所提供的擔保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔的義務(wù)為限。通常所說的項目貸款，均指這種有限追索權(quán)的項目貸款。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT四、項目貸款的擔保 做好項目規(guī)劃與可行性研究是取得項目貸款的前做好項目規(guī)劃與可行性研究是取得項目貸款的前提，但更重要的是項目單位要向貸款人提供各種擔提，但更重要的是項目單位要向貸款人提供各種擔保：如項目單位按期還本付息的擔保；如無人墊付保：如項目單位按期還本付息的擔保；如無人墊付這部分超支費用，項目就不能及時完工，從而影響這部分超支費用，項目就不能及時完工，從而影響貸款償還，對此也可提出擔

12、保；又如項目雖可按時貸款償還，對此也可提出擔保；又如項目雖可按時完工，但由于種種原因，完工后開工不足，收益不完工，但由于種種原因，完工后開工不足，收益不足，從而影響貸款的償還，對此也要提出擔保。只足，從而影響貸款的償還，對此也要提出擔保。只有通過各種擔保形式，將貸款不能償還的各種風(fēng)險有通過各種擔保形式，將貸款不能償還的各種風(fēng)險消除了，項目單位取得項目融資才能實現(xiàn)。消除了，項目單位取得項目融資才能實現(xiàn)。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 一、擔保形式 （一）直接擔保一）直接擔保 1.定義：直接擔保即擔保人為項目單位(借款人)按期還本付息而向貸款人提供的直接保證 。 2.類型 1）責任擔保

13、 在項目貸款中常常由主辦單位提供直接擔保，一旦借款人（即項目單位）違約，則擔保人承擔連帶責任。 2）銀行和其他金融機構(gòu)的擔保 擔保人的主要義務(wù)是：“如借款人未按期還本付息，則由擔保人承擔支付義務(wù)?！睋衅渌麅?nèi)容大都是保護貸款人利益的保護性條款。 3）購買協(xié)議 即主辦單位與貸款人之間的協(xié)議，協(xié)議一般約定：“如項目不能按期完工，從而影響項目貸款的償還，則由主辦單位買下所有貸款款項?！?（二）間接擔保二）間接擔保 1.定義：間接擔保指擔保人為貸款本息的償還而向貸款人提供的間接保證。 2.類型：有四種類型 1）貨物是否收取均須付款合同 ： （1）定義：買方(常為主辦單位)和賣方(項目單位)達成協(xié)議

14、，買方承擔按期根據(jù)規(guī)定的價格向賣方支付最低數(shù)量項目產(chǎn)品貨款金額的義務(wù)，而不問事實上買方是否收到合同項下的產(chǎn)品。 （2）特點： 第一，買方必須定期支付； 第二，買方的每次支付不得少于某一固定的最低金額，這一固定金額一般與項目單位分期償還貸款的金額相銜接； 第三，買方在合同項下的支付義務(wù)是無條件的和不可撤銷的，即使買方未收到合同項下的產(chǎn)品，仍須履行支付義務(wù)。這就為項目單位分期償還貸款，奠定了金融基礎(chǔ)。 （3）性質(zhì)： 項目單位作為項目產(chǎn)品的賣方與買方簽訂的這項合同實質(zhì)上為貸款人收回項目貸款提供了間接保證。 （4）支付方式 根據(jù)貸款人的要求，買方的支付一般交予信托人，由信托人以買方交付的資金分期清償項

15、目貸款項下的本息。 （5）對主辦單位的好處 第一，如主辦單位無力或不愿意提供直接擔保，貨物是否收取均須付款合同是國際銀團可以接受的一種擔保方式； 第二，主辦單位作為買方，在貨物是否收取均須付款合同項下的義務(wù)不直接反映在該單位的資產(chǎn)負債表上，不影響其資信及繼續(xù)融資的能力。 2）設(shè)施(或勞務(wù))是否使用均須付款合同 項目設(shè)施的對項目設(shè)施的使用量是否達到合同預(yù)定的標準，都必須無條件地支付某一固定最低金額的使用費。設(shè)施(或勞務(wù))是否使用均須付款合同為基礎(chǔ)設(shè)施項目提供了有保證的收入來源，從而為取得項目貸款奠定了基礎(chǔ)。 3）取得貨物付款合同 取得貨物付款合同與貨物是否收取均須付款合同的共同點是：買方根據(jù)合同

16、規(guī)定按固定價格，定期支付某一最低數(shù)量的產(chǎn)品或勞務(wù)的價金；而不同點在于取得貨物付款合同項下的支付義務(wù)是有條件的，即只有在項目產(chǎn)品交付，或勞務(wù)實際提供的情況下，買方才有支付義務(wù)。 4）按固定價格與數(shù)量供應(yīng)原材料合同 是項目單位與原材料供應(yīng)商之間簽訂的一種間接擔保合同。合同規(guī)定：供應(yīng)商在規(guī)定時間按約定的數(shù)量、規(guī)格并以固定的價格向項目單位提供原材料；如供應(yīng)商未能按合同規(guī)定提供該項原材料，則由項目單位自行從其他渠道采購，但供應(yīng)商承擔由此而引起的價格損失。（三）有限擔保 1.定義：有限擔保定義：有限擔保(Limited Guarantee)指擔保指擔保人在時間上、金額上，或同時在時間和金額上人在時間上、金

17、額上，或同時在時間和金額上提供的有限擔保提供的有限擔保。在項目貸款的擔保中一般均在項目貸款的擔保中一般均為有限擔保。為有限擔保。 2.類型類型 1）在金額上和時間上的有限擔保）在金額上和時間上的有限擔保 2）在時間上的有限擔保）在時間上的有限擔保 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOTu完工前費用超支的風(fēng)險擔保完工前費用超支的風(fēng)險擔保通過預(yù)訂合同預(yù)訂合同的方式予以擔保：（1）由發(fā)起人擔保提供超支資金，并簽訂不規(guī)定限額的承擔超支資金協(xié)定（2）由貸款人提供一定數(shù)額的超支資金（3）由國家銀行提供一定金額的備用信貸（4）由項目產(chǎn)品的購買者（或設(shè)施用戶）提供（5）由希望工程完工的政府機構(gòu)提供u完工后收

18、益不足的風(fēng)險擔保完工后收益不足的風(fēng)險擔保（1）貨物取得與否均需付款合同（2）差額支付協(xié)議，由工程項目的東道國、中央銀行或跨國公司參與對貸款償付的擔保第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT（四）抵押擔保 即項目單位將設(shè)于東道國的項目設(shè)施及其他財產(chǎn)抵押給貸款人，以此作為擔保。在項目貸款的實踐中，有時貸款人還要求項目單位向其轉(zhuǎn)讓項目合同項下的權(quán)利和權(quán)益，如貨物是否收取均須付款合同項下的收益，保險賠償金的收益和承建合同項下的索賠收益等等，以免與項目有關(guān)的收益為他人所得，從而為貸款人收回本息提供一定的保證。（五）默示擔保 由項目主辦單位或當?shù)卣?，根?jù)貸款人或項目單位的要求而簽發(fā)的一種表示對項目支持的

19、信函，在我國也叫見證書(Letter of Witness)。 這種默示擔保僅是一種道義承諾，無法律后果，是有些單位不愿對項目單位承擔直接或間接擔保責任而采取的一種變通辦法。五、項目貸款的好處 1.會減輕一國政府的直接對外負債，提高對外融通資會減輕一國政府的直接對外負債，提高對外融通資金的能力。金的能力。 2.將來償還項目貸款的外匯，無須動用國家的財政資將來償還項目貸款的外匯，無須動用國家的財政資金或國家的外匯儲備，而來源于產(chǎn)品承購金或國家的外匯儲備，而來源于產(chǎn)品承購(或設(shè)施用戶或設(shè)施用戶)的公司。的公司。 3.國家或政府只負完工保證的義務(wù)國家或政府只負完工保證的義務(wù)(也可由國內(nèi)有關(guān)單也可由國

20、內(nèi)有關(guān)單位進行保證位進行保證)，一旦工程竣工，保證責任也就解除。，一旦工程竣工，保證責任也就解除。 4.能能保證項目的經(jīng)濟效益，降低項目的建設(shè)成本。保證項目的經(jīng)濟效益，降低項目的建設(shè)成本。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 5.5.承辦單位一般可與外商合營，共事中便于學(xué)習(xí)國承辦單位一般可與外商合營，共事中便于學(xué)習(xí)國外先進管理經(jīng)驗，便于培養(yǎng)與訓(xùn)練干部，提高企業(yè)外先進管理經(jīng)驗，便于培養(yǎng)與訓(xùn)練干部，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。的經(jīng)營管理水平。 6.工程貸款所取得的資金在運用過程中，有一部分可工程貸款所取得的資金在運用過程中，有一部分可采取競爭性的招標方式，與延期付款和補償貿(mào)易方采取競爭性的招標方

21、式，與延期付款和補償貿(mào)易方式相比，可望降低設(shè)備的貨價或工程的造價。式相比，可望降低設(shè)備的貨價或工程的造價。 7.有助于一國合理地、多樣化地利用外資。有助于一國合理地、多樣化地利用外資。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT不利之處 1，要向有關(guān)方面提供一國國民經(jīng)濟基本情況的各種數(shù)據(jù)。 2，承辦單位的成員及組成情況，要征得參加項目貸款有關(guān)方面的通過。 3，各種保證要通過各方貸款人的審查。 4，手續(xù)復(fù)雜，聯(lián)系面廣，從項目的初議、各種保證及貸款協(xié)議的簽訂，至最后借到資金著手興建，往往需幾年的時間。 5，貸款成本較高并且部分貸款的使用范圍受到一定的限制。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOTB

22、OT(buildoperatetransfer)即建設(shè)即建設(shè)經(jīng)經(jīng)營營轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括轉(zhuǎn)讓，是指政府通過契約授予私營企業(yè)（包括外國企業(yè)）以一定期限的外國企業(yè)）以一定期限的特許專營權(quán)特許專營權(quán)，許可其融資，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準許其通過向，并準許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。交給政府。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT

23、在國際融資領(lǐng)域在國際融資領(lǐng)域BOT不僅僅包含了建設(shè)、不僅僅包含了建設(shè)、運營和移交的過程，更主要的是項目融資的運營和移交的過程，更主要的是項目融資的一種方式，具有有限追索的特性。所謂項目一種方式，具有有限追索的特性。所謂項目融資是指以項目本身信用為基礎(chǔ)的融資，項融資是指以項目本身信用為基礎(chǔ)的融資，項目融資是與企業(yè)融資相對應(yīng)的。目融資是與企業(yè)融資相對應(yīng)的。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT通過項目融資方式融資時，銀行只能依靠項目通過項目融資方式融資時，銀行只能依靠項目資產(chǎn)或項目的收入回收貸款本金和利息。在這種融資產(chǎn)或項目的收入回收貸款本金和利息。在這種融資方式中，銀行承擔的風(fēng)險較企業(yè)融資大得

24、多，如資方式中，銀行承擔的風(fēng)險較企業(yè)融資大得多，如果項目失敗了銀行可能無法收回貸款本息，因此項果項目失敗了銀行可能無法收回貸款本息，因此項目結(jié)構(gòu)往往比較復(fù)雜。為了實現(xiàn)這種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，目結(jié)構(gòu)往往比較復(fù)雜。為了實現(xiàn)這種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，需要做大量前期工作，前期費用較高。上述所說的需要做大量前期工作，前期費用較高。上述所說的只能依靠項目資產(chǎn)或項目收入回收本金和利息就是只能依靠項目資產(chǎn)或項目收入回收本金和利息就是無追索權(quán)的概念。無追索權(quán)的概念。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT在實際在實際BOT項目運作過程中，政府或項目公司的項目運作過程中，政府或項目公司的股東都或多或少地為項目提供一定程度的支持，銀

25、行股東都或多或少地為項目提供一定程度的支持，銀行對政府或項目公司股東的追索只限于這種支持的程度，對政府或項目公司股東的追索只限于這種支持的程度，而不能無限的追索，因此項目融資經(jīng)常是有限追索權(quán)而不能無限的追索，因此項目融資經(jīng)常是有限追索權(quán)的融資。的融資。 由于由于BOT項目具有有限追索的特性，項目具有有限追索的特性，BOT項目的債務(wù)不計入項目公司股東的資產(chǎn)負債表，這樣項目的債務(wù)不計入項目公司股東的資產(chǎn)負債表，這樣項目公司股東可以為更多項目籌集建設(shè)資金，所以受項目公司股東可以為更多項目籌集建設(shè)資金，所以受到了股本投標人的歡迎而被廣泛應(yīng)用。到了股本投標人的歡迎而被廣泛應(yīng)用。第九章第九章 項目貸款與項

26、目貸款與BOT特征：特征：1、私營企業(yè)基于許可取得通常由政府部、私營企業(yè)基于許可取得通常由政府部門承擔的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)門承擔的建設(shè)和經(jīng)營特定基礎(chǔ)設(shè)施的專營權(quán)（由招標方式進行）；（由招標方式進行）； 2、由獲專營權(quán)的私營企業(yè)在特許權(quán)期限、由獲專營權(quán)的私營企業(yè)在特許權(quán)期限內(nèi)負責項目的建設(shè)、經(jīng)營、管理，并用取得的內(nèi)負責項目的建設(shè)、經(jīng)營、管理，并用取得的收益償還貸款；收益償還貸款； 3、特許權(quán)期限屆滿時，項目公司須無償、特許權(quán)期限屆滿時，項目公司須無償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。 演變形勢：演變形勢： 1、BOO（buildownoperate）即：建設(shè)）即：建設(shè)擁

27、有擁有經(jīng)營。經(jīng)營。 項目一旦建成，項目公司對其擁有所有權(quán)，當項目一旦建成，項目公司對其擁有所有權(quán)，當?shù)卣皇琴徺I項目服務(wù)。地政府只是購買項目服務(wù)。 2、BOOT（buildownoperatetransfer）即：建設(shè)）即：建設(shè)擁有擁有經(jīng)營經(jīng)營轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓。 項目公司對所建項目設(shè)施擁有所有權(quán)并負責經(jīng)項目公司對所建項目設(shè)施擁有所有權(quán)并負責經(jīng)營，經(jīng)過一定期限后，再將該項目移交給政府。營，經(jīng)過一定期限后，再將該項目移交給政府。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 3、BLT（buildleasetransfer）即：建設(shè)）即：建設(shè)租賃租賃轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓。 項目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃項

28、目完工后一定期限內(nèi)出租給第三者，以租賃分期付款方式收回工程投資和運營收益，以后再分期付款方式收回工程投資和運營收益，以后再行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。行將所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給政府。 4、BTO（buildtransferoperate）即：建）即：建設(shè)設(shè)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓經(jīng)營。經(jīng)營。 項目的公共性很強，不宜讓私營企業(yè)在運營項目的公共性很強，不宜讓私營企業(yè)在運營期間享有所有權(quán)，須在項目完工后轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，期間享有所有權(quán)，須在項目完工后轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，其后再由項目公司進行維護經(jīng)營。其后再由項目公司進行維護經(jīng)營。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 5、ROT（rehabilitateoperatetransfer）即：修

29、復(fù)即：修復(fù)經(jīng)營經(jīng)營轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓 項目在使用后，發(fā)現(xiàn)損毀，項目設(shè)施的所有人項目在使用后，發(fā)現(xiàn)損毀，項目設(shè)施的所有人進行進行 修復(fù)恢復(fù)整頓修復(fù)恢復(fù)整頓經(jīng)營經(jīng)營轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓。 6、DBFO（designbuildfinanceoperate）即：設(shè)計）即：設(shè)計建設(shè)建設(shè)融資融資經(jīng)營。經(jīng)營。 7、BT(build-transfer)即：建設(shè)即：建設(shè)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓 8、BOOST(buildownoperatesubsidytransfer)即：建設(shè)即：建設(shè)擁有擁有經(jīng)營經(jīng)營補貼補貼轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 9、ROMT(rehabilitateoperatemaintaintransfer)

30、 即：修復(fù)即：修復(fù)經(jīng)營經(jīng)營維修維修轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓 10、ROO(rehabilitateownoperate) 即：修復(fù)即：修復(fù)擁有擁有經(jīng)營經(jīng)營第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT BOOT與與BOT的區(qū)別：的區(qū)別： 一是所有權(quán)的區(qū)別。一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項目建成后，私人方式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而BOOT方式，在項方式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也有所有權(quán)。有所有權(quán)。 二是時間上的差別。采取二是時間上的差別。采取BOT方式，從項目建成到方式，從項目建成到移交給政府這一段時

31、間一般比采取移交給政府這一段時間一般比采取BOOT方式短一方式短一些。每一種些。每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT BOT意味著一種很低的私有化程度，因為項目設(shè)施意味著一種很低的私有化程度，因為項目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT代表了一種居中的代表了一種居中的私有化程度，因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)私有化程度，因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項目設(shè)施沒有任何時間限制地被轉(zhuǎn)給私人。最后，就項目

32、設(shè)施沒有任何時間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高代表的是一種最高級別的私有化。換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基級別的私有化。換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。業(yè)私有化的不同程度。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個、

33、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個特別重要的問題。對于運輸項目（如收費公路、收費特別重要的問題。對于運輸項目（如收費公路、收費橋梁、鐵路等）都是采用橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因為政府通常不方式，因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面，通常會采用面，通常會采用BOT、BOOT或或BOO方式。方式。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 一些國家很重視發(fā)電，因此只會和私人簽署一些國家很重視發(fā)電，因此只會和私人簽署B(yǎng)OT或是或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷

34、），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般會簽署一些會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認為是關(guān)系到一個國家的國計民生，因此業(yè)通常被認為是關(guān)系到一個國家的國計民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或或BOOT方式。方式。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT BOT與與BOO的比較的比較 相同點相同點:BOT和和BOO模式最重要的相同之處在于，模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔公共基礎(chǔ)設(shè)

35、施項目。它們都是利用私人投資承擔公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己府或政府機構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期，項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益。在特許期，項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項目進行投融資、工程設(shè)計、施工權(quán)以及為特許項目進行投融資、工程設(shè)計、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利，并承擔對項目設(shè)施進行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。，并承

36、擔對項目設(shè)施進行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 在我國，為保證特許權(quán)項目的順利實施，在特許在我國，為保證特許權(quán)項目的順利實施，在特許期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項目公期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項目公司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項目公司也要承擔投融資以及建外匯出境。但是，項目公司也要承擔投融資以及建

37、設(shè)、采購設(shè)備、維護等方面的風(fēng)險，政府不提供固設(shè)、采購設(shè)備、維護等方面的風(fēng)險，政府不提供固定投資回報率的保證，國內(nèi)金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)定投資回報率的保證，國內(nèi)金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)也不為其融資提供擔保。也不為其融資提供擔保。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 不同點不同點:BOT與與BOO模式最大的不同之處在于，在模式最大的不同之處在于，在BOT項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府；而在施交還給政府；而在BOO項目中，項目公司有權(quán)不項目中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地擁有并經(jīng)營項目設(shè)施。從受任何時間限制地擁有并經(jīng)營項目設(shè)施。從BO

38、T的字的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義：作面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟利益驅(qū)動下，本著高風(fēng)險、高回為私人投資者在經(jīng)濟利益驅(qū)動下，本著高風(fēng)險、高回報的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資報的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報，私人投資者被授權(quán)在項目建成后的并獲得投資回報，私人投資者被授權(quán)在項目建成后的一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。限屆滿后，將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 由此

39、可見，項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家由此可見，項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中，而且在手中，而且在BOT項目整個運作過程中，私人投資項目整個運作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底，者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底，BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說，運用任何改變。換句話說，運用BOT方式，項目發(fā)起者方式，項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補其可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補

40、其投資，之后，項目交還給政府。而投資，之后，項目交還給政府。而BOO方式，項目方式，項目的所有權(quán)不再交還給政府。的所有權(quán)不再交還給政府。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT BOT的參與人： 政府政府 政府是BOT項目成功與否的最關(guān)鍵角色之一，政府對于BOT的態(tài)度以及在BOT項目實施過程中給予的支持將直接影響項目的成敗。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 項目發(fā)起人項目發(fā)起人 作為項目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔一作為項目發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，分擔一定的項目開發(fā)費用。在定的項目開發(fā)費用。在BOTBOT項目方案確定時，就應(yīng)項目方案確定時，就應(yīng)明確債務(wù)和股本的比例，項目發(fā)起人應(yīng)作出一定

41、明確債務(wù)和股本的比例，項目發(fā)起人應(yīng)作出一定的股本承諾。同時，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的的股本承諾。同時，應(yīng)在特許協(xié)議中列出專門的備用資金條款，當建設(shè)資金不足時，由股東們自備用資金條款，當建設(shè)資金不足時，由股東們自己墊付不足資金，以避免項目建設(shè)中途停工或工己墊付不足資金，以避免項目建設(shè)中途停工或工期延誤。項目發(fā)起人擁有股東大會的投票權(quán)，以期延誤。項目發(fā)起人擁有股東大會的投票權(quán)，以及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力及特許協(xié)議中列出的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓條款所表明的權(quán)力，即當政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時，股東擁有除債權(quán)人，即當政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證項目公司不被懷有之外的第二優(yōu)

42、先權(quán)，從而保證項目公司不被懷有敵意的人控制，保護項目發(fā)起人的利益。敵意的人控制，保護項目發(fā)起人的利益。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 產(chǎn)品購買商或接受服務(wù)者產(chǎn)品購買商或接受服務(wù)者 在項目規(guī)劃階段，項目發(fā)起人或項目公司就在項目規(guī)劃階段，項目發(fā)起人或項目公司就應(yīng)與產(chǎn)品購買商簽訂長期的產(chǎn)品購買合同。產(chǎn)品應(yīng)與產(chǎn)品購買商簽訂長期的產(chǎn)品購買合同。產(chǎn)品購買商必須有長期的盈利歷史和良好的信譽保證購買商必須有長期的盈利歷史和良好的信譽保證，并且其購買產(chǎn)品的期限至少與，并且其購買產(chǎn)品的期限至少與BOTBOT項目的貸款期項目的貸款期限相同，產(chǎn)品的價格也應(yīng)保證使項目公司足以回限相同，產(chǎn)品的價格也應(yīng)保證使項目

43、公司足以回收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤可賺。收股本、支付貸款本息和股息，并有利潤可賺。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 債權(quán)人債權(quán)人 債權(quán)人應(yīng)提供項目公司所需的所有貸款，并按債權(quán)人應(yīng)提供項目公司所需的所有貸款，并按照協(xié)議規(guī)定的時間、方式支付。當政府計劃轉(zhuǎn)讓照協(xié)議規(guī)定的時間、方式支付。當政府計劃轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或進行資產(chǎn)抵押時，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和資產(chǎn)或進行資產(chǎn)抵押時，債權(quán)人擁有獲取資產(chǎn)和抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán)抵押權(quán)的第一優(yōu)先權(quán); ;項目公司若想舉新債必須征項目公司若想舉新債必須征得債權(quán)人的同意得債權(quán)人的同意; ;債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。債權(quán)人應(yīng)獲得合理的利息。 第九章第九章 項目貸款與項

44、目貸款與BOT 建筑發(fā)起人建筑發(fā)起人 BOTBOT項目的建筑發(fā)起人必須擁有很強的建設(shè)隊項目的建筑發(fā)起人必須擁有很強的建設(shè)隊伍和先進的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)伍和先進的技術(shù)，按照協(xié)議規(guī)定的期限完成建設(shè)任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進度，要求總發(fā)起人必任務(wù)。為了充分保證建設(shè)進度，要求總發(fā)起人必須具有較好的工作業(yè)績，并應(yīng)有強有力的擔保人須具有較好的工作業(yè)績，并應(yīng)有強有力的擔保人提供擔保。項目建設(shè)竣工后要進行驗收和性能測提供擔保。項目建設(shè)竣工后要進行驗收和性能測試，以檢測建設(shè)是否滿足設(shè)計指標。一旦總發(fā)起試，以檢測建設(shè)是否滿足設(shè)計指標。一旦總發(fā)起人因本身原因未按照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或人因本身原因未按

45、照合同規(guī)定期限完成任務(wù)，或者完成任務(wù)未能通過竣工驗收，項目公司將予以者完成任務(wù)未能通過竣工驗收，項目公司將予以罰款。罰款。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 保險公司保險公司 保險公司的責任是對項目中各個角色不愿承保險公司的責任是對項目中各個角色不愿承擔的風(fēng)險進行保險，包括建筑商風(fēng)險、業(yè)務(wù)中斷擔的風(fēng)險進行保險，包括建筑商風(fēng)險、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險、整體責任風(fēng)險、政治風(fēng)險風(fēng)險、整體責任風(fēng)險、政治風(fēng)險( (戰(zhàn)爭、財產(chǎn)充公戰(zhàn)爭、財產(chǎn)充公等等) )，等等。由于這些風(fēng)險不可預(yù)見性很強，造成，等等。由于這些風(fēng)險不可預(yù)見性很強，造成的損失巨大，所以對保險商的財力、信用要求很的損失巨大，所以對保險商的財力、信

46、用要求很高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保高，一般的中小保險公司是沒有能力承作此類保險的。險的。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 供應(yīng)商供應(yīng)商 供應(yīng)商負責供應(yīng)項目公司所需的設(shè)備、燃料、供應(yīng)商負責供應(yīng)項目公司所需的設(shè)備、燃料、原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對于燃料原材料等。由于在特許期限內(nèi)，對于燃料( (原料原料) )的需求是長期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的需求是長期的和穩(wěn)定的，供應(yīng)商必須具有良好的信譽和較強而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不的信譽和較強而穩(wěn)定的盈利能力，能提供至少不短于還貸期的一段時間內(nèi)的燃料短于還貸期的一段時間內(nèi)的燃料( (原料原料) )，同時供，同時供應(yīng)價格

47、應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金應(yīng)價格應(yīng)在供應(yīng)協(xié)議中明確注明，并由政府和金融機構(gòu)對供應(yīng)商進行擔保。融機構(gòu)對供應(yīng)商進行擔保。 第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT 運營商運營商 運營商負責項目建成后的運營管理，為保持項目運運營商負責項目建成后的運營管理，為保持項目運營管理的連續(xù)性，項目公司與運營商應(yīng)簽訂長期合同營管理的連續(xù)性，項目公司與運營商應(yīng)簽訂長期合同，期限至少應(yīng)等于還款期。運營商必須是，期限至少應(yīng)等于還款期。運營商必須是BOTBOT項目的項目的專長者，既有較強的管理技術(shù)和管理水平，也有此類專長者，既有較強的管理技術(shù)和管理水平，也有此類項目較豐富的管理經(jīng)驗。在運營運程中，項目公司每項

48、目較豐富的管理經(jīng)驗。在運營運程中，項目公司每年都應(yīng)對項目的運營成本進行預(yù)算，列出成本計劃，年都應(yīng)對項目的運營成本進行預(yù)算，列出成本計劃，限制運營商的總成本支出。對于成本超支或效益提高限制運營商的總成本支出。對于成本超支或效益提高，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎勵制度。，應(yīng)有相應(yīng)的罰款和獎勵制度。第九章第九章 項目貸款與項目貸款與BOT馬來西亞南北高速公路項目全長馬來西亞南北高速公路項目全長 912 公里，最初是公里，最初是 由由馬來西亞政府所屬的公路管理局負責建設(shè)，但是在公馬來西亞政府所屬的公路管理局負責建設(shè)，但是在公 路路建成建成 400 公里之后，由于財政方面的困難，政府無法將公里之后，由于財政方面的

49、困難，政府無法將 項目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其他融資方式完成項目成為唯項目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其他融資方式完成項目成為唯一可取的途徑。在眾多方案中，馬來西亞政府選擇了一可取的途徑。在眾多方案中，馬來西亞政府選擇了BOT融資模式。融資模式。經(jīng)過歷時兩年左右的談判，馬來西亞聯(lián)合工程公司（經(jīng)過歷時兩年左右的談判，馬來西亞聯(lián)合工程公司（UEM）在）在 1989 年完成了高速公路項目的資金安排，使年完成了高速公路項目的資金安排，使得得 項目得以重新開工建設(shè)。項目得以重新開工建設(shè)。BOT 項目融資模式在馬來西項目融資模式在馬來西亞高速公路項目中的運用，在國際金融界獲得了很高的亞高速公路項目中的運用，在國際金融界

50、獲得了很高的評價，被認為是評價，被認為是 BOT 模式的一個成功的范例。模式的一個成功的范例。項目背景項目背景項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)1987 年初開始，經(jīng)過為期兩年的項目建設(shè)、經(jīng)營、融年初開始，經(jīng)過為期兩年的項目建設(shè)、經(jīng)營、融 資資安排的談判，馬來西亞政府與當?shù)氐鸟R來西亞聯(lián)合工程安排的談判，馬來西亞政府與當?shù)氐鸟R來西亞聯(lián)合工程 公公司簽署了一項有關(guān)建設(shè)經(jīng)營南北高速公路的特許權(quán)合司簽署了一項有關(guān)建設(shè)經(jīng)營南北高速公路的特許權(quán)合 約約 。馬來西亞聯(lián)合公路公司為此成立了一馬來西亞聯(lián)合公路公司為此成立了一 家項目子公家項目子公 司司南南北高速公路項目有限公司。以政府的特許權(quán)合約北高速公路項目有限公司。

51、以政府的特許權(quán)合約 為核心組為核心組織起來項目的織起來項目的 BOT 融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)，由三部分組成：政府的特由三部分組成：政府的特許權(quán)合約、項目的投資者和經(jīng)營者以及國際貸款銀團。許權(quán)合約、項目的投資者和經(jīng)營者以及國際貸款銀團。l政府的特許權(quán)合約政府的特許權(quán)合約 馬來西亞政府是南北高速公路項目的真正發(fā)起人和特許權(quán)馬來西亞政府是南北高速公路項目的真正發(fā)起人和特許權(quán)合約結(jié)束后的擁有者。政府通過提供一項為期合約結(jié)束后的擁有者。政府通過提供一項為期 30 年的南年的南北高速公路建設(shè)經(jīng)營特許權(quán)合約，不僅使得該項北高速公路建設(shè)經(jīng)營特許權(quán)合約，不僅使得該項 目由于財目由于財政困難未能動工的政困難未能動工的

52、512 公里得以按照原計劃建公里得以按照原計劃建 設(shè)并投入使設(shè)并投入使用，而且通過項目建設(shè)和運營帶動了周邊經(jīng)用，而且通過項目建設(shè)和運營帶動了周邊經(jīng) 濟的發(fā)展。濟的發(fā)展。項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)對于項目的投資者和經(jīng)營者以及項目的貸款銀行，對于項目的投資者和經(jīng)營者以及項目的貸款銀行， 政府的政府的特許權(quán)合約特許權(quán)合約是整個是整個 BOT 融資的關(guān)鍵核心。這個合融資的關(guān)鍵核心。這個合 約的主約的主要內(nèi)容包括以下幾個方面：要內(nèi)容包括以下幾個方面：（1） 南北高速公路項目公司負責承建南北高速公路項目公司負責承建 512 公里的高公里的高 速公速公路，負責經(jīng)營和維護高速公路，并有權(quán)根據(jù)一個雙方路，負責經(jīng)營

53、和維護高速公路，并有權(quán)根據(jù)一個雙方 商定商定的收費方式對公眾收取公路的使用費。的收費方式對公眾收取公路的使用費。（2） 南北高速公路項目公司負責安排項目建設(shè)所需南北高速公路項目公司負責安排項目建設(shè)所需 的資的資金。但是，政府將為項目提供一項總金額為金。但是，政府將為項目提供一項總金額為 1.65 億馬來西億馬來西亞元（亞元（6000 萬美元）的從屬性備用貸款，作為對項目融資萬美元）的從屬性備用貸款，作為對項目融資的信用支持；該項貸款可在的信用支持；該項貸款可在 11 年內(nèi)分期提取，利率年內(nèi)分期提取，利率8%，并具有并具有 15 年的還款限期，最后的還款期是在特許權(quán)協(xié)議年的還款限期，最后的還款期

54、是在特許權(quán)協(xié)議結(jié)束的時候。結(jié)束的時候。項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)（3） 政府將原已建好的政府將原已建好的 400 公里高速公路的經(jīng)營權(quán)公里高速公路的經(jīng)營權(quán) 益在益在特許權(quán)期間轉(zhuǎn)讓給南北高速公路項目公司。但是，項目公特許權(quán)期間轉(zhuǎn)讓給南北高速公路項目公司。但是，項目公司必須根據(jù)合約對其公路設(shè)施加以改進。司必須根據(jù)合約對其公路設(shè)施加以改進。（4）政府向項目公司提供最低公路收費的收入擔保，）政府向項目公司提供最低公路收費的收入擔保， 即即在任何情況下，如果公路交通流量不足，公路的使用費用在任何情況下，如果公路交通流量不足，公路的使用費用收入低于合約中規(guī)定的水平，政府負責向項目公司支收入低于合約中規(guī)定的水

55、平，政府負責向項目公司支 付其付其差額部分。差額部分。（5）特許權(quán)合約期為）特許權(quán)合約期為 30 年。在特許權(quán)合約的到期日，年。在特許權(quán)合約的到期日， 南南北高速公路項目公司將無償?shù)貙⒛媳备咚俟返乃袡?quán)轉(zhuǎn)北高速公路項目公司將無償?shù)貙⒛媳备咚俟返乃袡?quán)轉(zhuǎn)讓給馬來西亞政府。讓給馬來西亞政府。政府的特許權(quán)合約不僅構(gòu)成了政府的特許權(quán)合約不僅構(gòu)成了BOT 項目融資的核心，也構(gòu)項目融資的核心，也構(gòu)成了成了 項目貸款的信用保證結(jié)構(gòu)核心。項目貸款的信用保證結(jié)構(gòu)核心。項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)l項目的投資者和經(jīng)營者項目的投資者和經(jīng)營者 項項 目的目的 投投 資者和經(jīng)營者是資者和經(jīng)營者是 BOT 模式的主模式的

56、主 體體 ， 在在 這這 個個 案案 例中是馬來西亞聯(lián)合工程公司所擁有的馬來西亞例中是馬來西亞聯(lián)合工程公司所擁有的馬來西亞 南南 北北高速公路項目公司。高速公路項目公司。在在 這這 個總個總 造造 價價 為為 57 億馬來西亞元（億馬來西亞元（21 億美元）的項目億美元）的項目中，南北高速公路項目公司作為經(jīng)營者和投資者除股本資中，南北高速公路項目公司作為經(jīng)營者和投資者除股本資金投入之外，金投入之外， 還需要負責項目建設(shè)的組織還需要負責項目建設(shè)的組織 ，與貸款銀行談，與貸款銀行談判安排項目判安排項目 融資融資 ，并在，并在30 年的時間內(nèi)經(jīng)營和管理這條年的時間內(nèi)經(jīng)營和管理這條 高高速公路。速公路。 馬來西亞聯(lián)合工程公司作為工程的總承包商，負責組織安馬來西亞聯(lián)合工程公司作為工程的總承包商，負責組織安排由排由 40 多家工程公司組成的工程承包集團，在為期七年多家工程公司組成的工程承包集團，在為期七年的時間內(nèi)完成的時間內(nèi)完成 512 公里高速公路的建設(shè)。公里高速公路的建設(shè)。項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)l項目的國際貸款銀團項目的國際貸款銀團 英國投資銀行英國投資銀行摩根格蘭福（摩根格蘭福（Morgan Grenfell）作為）作為 項目的融資顧問，為項目組織了為期項目的融資顧問，為項目組織了為期 15 年總金額為年總金額為25.35億馬來西亞元（億馬來西亞元（9.21 億美元）的有限追索