“智遠(yuǎn)理財”每日操盤有效建議

1、n“智遠(yuǎn)理財”每日操盤建議（2010-04-12）短期操作建議市場分析1、本周將公布2010年3月和一季度主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)向好。周五，市場將迎來A股市場中首只能夠做空的金融創(chuàng)新產(chǎn)品股指期貨，預(yù)計股指期貨上市前后，大盤權(quán)重特別是估值較低的銀行板塊將有表現(xiàn)機(jī)會，而相關(guān)題材炒作板塊或?qū)⑾萑胝{(diào)整。預(yù)計股指將繼續(xù)保持強(qiáng)勢，上證指數(shù)阻力位3200點(diǎn)，支撐位3100點(diǎn)。建議堅持積極操作策略，重點(diǎn)關(guān)注高成長的新興產(chǎn)業(yè)類個股，穩(wěn)健型投資者可關(guān)注受益股指期貨推出的大盤權(quán)重股，另外可適當(dāng)配置低位放量的周期性行業(yè)如煤炭、有色金屬等板塊個股。2、模擬組合操作：暫持股觀望。激進(jìn)型組合：現(xiàn)持有同方股

2、份（600100）、交通銀行（601328）、神火股份（000933）、酒鋼宏興（600307）、華魯恒升（600426），目前倉位50%左右。穩(wěn)健型組合：現(xiàn)持有中國聯(lián)通（600050）、民生銀行（600016）、封閉式基金（基金天元184698）、指數(shù)基金（50ETF 510050）、寶鋼股份（600019）及康美藥業(yè)（600518），整體倉位65%左右。機(jī)構(gòu)視點(diǎn)國泰君安：把握“環(huán)?！睓C(jī)會說中國經(jīng)濟(jì)被房地產(chǎn)綁架在大多數(shù)時間應(yīng)該都是不會錯的，近期周期性板塊在房地產(chǎn)量價齊升的環(huán)境下開始一波反彈，而后又在房產(chǎn)稅的出臺預(yù)期下遭到打壓就是這種關(guān)系在股市上的反應(yīng)，不少人覺得物業(yè)稅的開征將徹底改變國內(nèi)房地

3、產(chǎn)市場格局，然而，從國際實(shí)踐看，物業(yè)稅對房價的影響并非想象中那么大，而僅僅是影響房地產(chǎn)市場需求的一個因素而已。房地產(chǎn)在國內(nèi)常被認(rèn)為是抵御通脹的首選標(biāo)的，倘若房價的預(yù)期漲幅扣除物業(yè)稅率仍然高于通脹率，那投資房產(chǎn)仍是具有吸引力的，在剛需存在的情況下，物業(yè)稅可能并無法改變房價的長期走勢，決定長期走勢的仍然是人口結(jié)構(gòu)和社會流動性等因素，不過，從較短期間來看，這可能會改變市場預(yù)期從而使得大量投機(jī)房向市場投放，對房價形成壓力。我們認(rèn)為二季度整體市場將在2600-3200點(diǎn)之間波動，由于當(dāng)前點(diǎn)位臨近上軌，向下空間大于向上，因此我們繼續(xù)維持低倉位。雖然最近市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較頻繁，但都離不開一個“新”字，要不就是新

4、股，要不就是新興產(chǎn)業(yè)，一方面由于“新”這些股票的價值尚未被市場充分發(fā)掘，存在較大想象空間，另一方面由于“新”符合國家調(diào)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略方向，有政策扶持的預(yù)期?！皟蓵边^后，對低碳、高科技等產(chǎn)業(yè)的具體扶持政策會逐漸出臺，這種預(yù)期有可能在市場上掀起繼區(qū)域板塊之后的又一個輪炒題材，智能電網(wǎng)前兩周已經(jīng)啟動，我們認(rèn)為接下來可以看好的是環(huán)保板塊。另外，環(huán)保股碧水源下周將登陸創(chuàng)業(yè)板，該股詢價期間即受到熱捧。從前期章源鎢業(yè)熱炒對廈門鎢業(yè)的帶動來看，此次碧水源的上市很可能帶動整個環(huán)保板塊重新估值。申銀萬國：4月觀點(diǎn)綜述策略：4月影響市場的關(guān)鍵因素：重大制度創(chuàng)新推出，經(jīng)濟(jì)與政策的博弈。股指期貨推出的預(yù)期，加之大盤股相對

5、估值處于歷史低位，短期內(nèi)促成風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤股，進(jìn)而帶動股指上行。然而，1-2月工業(yè)企業(yè)毛利率和ROE均超2007年水平，微觀層面已經(jīng)初顯過熱信號，并且，4月中旬公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很可能進(jìn)一步驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱。經(jīng)濟(jì)過熱信號將促發(fā)政策緊縮預(yù)期的升溫，進(jìn)而可能抑制風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，并對股指構(gòu)成壓力。我們對4月上證綜指的核心波動區(qū)間預(yù)期是（2900，3200）。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：4月最值得關(guān)注的還是信貸、物價和外貿(mào)這三個數(shù)據(jù)以及可能引起的政策變化。我們預(yù)計3月份信貸投放8000億左右（1季度累計信貸投放近2.9萬億）；PPI將再次攀升到7左右，CPI漲幅在2.6%-2.8%；預(yù)計出口增長29.3，順差可能在82億美元

6、。這從不同側(cè)面說明過熱仍然是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要風(fēng)險，從而印證我們2季度經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)從緊的判斷。世界經(jīng)濟(jì)：美國、歐洲和日本等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵性指標(biāo)說明2010年上半年增長仍然持續(xù)；歐洲在維持相對寬松的貨幣政策同時，出現(xiàn)財政政策的緊縮跡象，而以亞洲為代表的新興市場則出現(xiàn)貨幣政策超市場預(yù)期提前緊縮的跡象；匯率市場上，我們縮短對于美元盤整期的時間長度判斷，認(rèn)為未來3-6個月里，美元指數(shù)在調(diào)整中繼續(xù)走強(qiáng)將是大概率事件。行業(yè)比較：我們自上而下預(yù)計申萬A股重點(diǎn)公司2009年、2010年一季度和全年利潤增速分別為18%、48%和27%。周期類行業(yè)因政策轉(zhuǎn)型力度加大、需求增速后續(xù)顯著回落、成本壓力上升、過

7、剩產(chǎn)能投入持續(xù)導(dǎo)致景氣難以顯著提升預(yù)期，從而壓制估值提升；與歷史類似階段相比，不排除進(jìn)一步悲觀預(yù)期下估值會繼續(xù)明顯回落，建議關(guān)注新興行業(yè)和消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會。四月份，考慮報表披露和行業(yè)短期景氣度較好，低估值的銀行/煤炭有色/工程機(jī)械/水泥/房地產(chǎn)等行業(yè)可能有階段性反彈。金融工程：股指期貨推出中期有利大盤股。通過對比海外經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，考慮到前期大盤股表現(xiàn)一般，股指期貨推出前后短期內(nèi)大盤股即便沒有超額收益，也不會落后市場；從長期來看，隨著機(jī)構(gòu)投資者占比的增加和基于股指期貨為工具的投資策略的多元化，大盤股會跑贏市場。行業(yè)觀點(diǎn)申銀萬國：計算機(jī)軟硬件行業(yè)月度評述（2010年4月）軟件行業(yè)09年業(yè)績增長勢

8、頭強(qiáng)勁。從已公布09年報的上市公司情況來看，軟件行業(yè)延續(xù)了快速增長的趨勢，營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤同比增長率分別達(dá)到了18%、40%、32%以及29%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場整體。考慮到軟件行業(yè)由于受到國內(nèi)信息化進(jìn)程持續(xù)推動，新產(chǎn)品與新技術(shù)層出不窮，并且作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，行業(yè)在2010年將有望實(shí)現(xiàn)更快增長。2010年一季度業(yè)績將延續(xù)快速增長趨勢?？疾燔浖袠I(yè)在09年各季度收入增速，可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)滯后影響呈現(xiàn)出了前低后高的業(yè)績增長局面，我們預(yù)計這種業(yè)績加速增長的趨勢在10年一季度仍會延續(xù)。重點(diǎn)公司10年一季度業(yè)績預(yù)計將實(shí)現(xiàn)較快增長：1)用友軟件：公司在一季度

9、業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好，我們估計中高端合同額增長可達(dá)40%以上，而低端T系列增長在50%以上。在業(yè)績方面，預(yù)計公司一季度收入增長30%以上，主營凈利潤增速會更高。2)軟控股份：公司在10年一季度訂單簽訂情況維持了較好狀況，估計金額在3億元以上，并且配料、成型機(jī)、裁斷系統(tǒng)等各產(chǎn)品線均有所增長；我們預(yù)計公司業(yè)績一季度增長率在30%左右。3)東華軟件：公司在一季度各業(yè)務(wù)進(jìn)展平穩(wěn)，并且也在積極尋求并購機(jī)會，在原有集成業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，我們估計公司在一些新的技術(shù)趨勢與業(yè)務(wù)類型方面也會通過收購進(jìn)行嘗試。預(yù)計公司一季度業(yè)績增長在30%左右。4)東軟集團(tuán)：盡管公司在10年一季業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，但由于收入確認(rèn)原因，我們預(yù)計公

10、司一季度業(yè)績會低于預(yù)期，同比增長可能在20%以下。但預(yù)計全年業(yè)績增長仍可實(shí)現(xiàn)30%的增長，并且公司通過收購開拓海外市場的步伐仍會持續(xù)。5)恒生電子：預(yù)計股指期貨以及融資融券等對業(yè)績的推動要下半年才能逐漸體現(xiàn)出來，10年一季度業(yè)績可能會略低于預(yù)期，預(yù)計增速在20%以下。投資策略：熱點(diǎn)頻出，堅持自下而上選股，維持軟件行業(yè)看好評級。推薦組合為：主板公司：用友軟件、軟控股份、東華軟件；創(chuàng)業(yè)板公司：同花順、銀江股份、賽為智能。國信證券：氨綸行業(yè)快評氨綸價格加速上漲事項(xiàng)： 4月9日，氨綸行業(yè)協(xié)會會議一致同意上調(diào)氨綸價格，從4月12日開始在各自原有價位基礎(chǔ)上，統(tǒng)一將售價上調(diào)2000-3000元/噸。評論：氨

11、綸需求保持旺盛是支撐氨綸價格快速上漲的主要原因。紡織服裝行業(yè)復(fù)蘇帶動氨綸下游織造廠開工率持續(xù)提升，氨綸直接出口也保持歷史高位，推動氨綸需求的旺盛，進(jìn)而推動了氨綸廠家維持高開工率和低庫存。需求的相對剛性使得紡織服裝在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中率先走出低谷，拉動了紡織服裝的產(chǎn)量增長，進(jìn)而帶動對于氨綸的需求。金融危機(jī)導(dǎo)致國際客戶在08年下半年開始大幅減少氨綸采購，但09年4月開始國際市場需求逐步恢復(fù)，累積的需求開始釋放，推動我國氨綸出口自09年4月開始逐步增長，創(chuàng)出歷史新高。氨綸行業(yè)周期向上確定。09年氨綸行業(yè)情況類似于06年的情況，09年初行業(yè)開工率僅為40-50%，隨后開工率逐步提升至90%以上，同時氨綸價

12、格也有所提升；2009年氨綸產(chǎn)量20.31萬噸，同比增長21.21%，國內(nèi)表觀消費(fèi)量20.10萬噸，同比增長27.27%，加上出口后的下游需求量為22.96萬噸，同比增長32.56%。2010年氨綸新增產(chǎn)能較少，產(chǎn)能增速約為5%；出口復(fù)蘇將推動氨綸需求的增長，預(yù)計氨綸下游需求量增長率18%以上。產(chǎn)能增速低于需求增速，氨綸行業(yè)周期向上確定，氨綸價格將繼續(xù)上漲。維持氨綸行業(yè)“推薦”評級，繼續(xù)推薦華峰氨綸、友利控股、煙臺氨綸。氨綸行業(yè)周期向上確定，給予氨綸行業(yè)“推薦”評級。我們預(yù)計10年40D氨綸均價將達(dá)到60000元/噸，對應(yīng)華峰氨綸09-11年EPS分別為0.30、1.65、1.74元，友利控股09-11年EPS分別為0.05、0.84、