上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[附案例]

1、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析1表32 利 潤(rùn) 表編報(bào)單位：華達(dá)公司 1997年 單位：元 項(xiàng) 目 行 次 上年累計(jì)數(shù) 本年累計(jì)數(shù)一、產(chǎn)品銷售收入 1 1000 000 1 250 000減：產(chǎn)品銷售本錢(qián) 2 620 000 750 000產(chǎn)品銷售費(fèi)用 3 20 000 20 000產(chǎn)品銷售稅金及附加 4 1 500 2 000二、產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 5 258 500 478 000加：其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 6減：管理費(fèi)用 7 140 000 158 000財(cái)務(wù)費(fèi)用 8 25 000 41 500三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 9 193 500 278 500加：投資收益 10 30 000 31 500營(yíng)業(yè)外收入 11 40 0

2、00 50 000減：營(yíng)業(yè)外支出 12 18 500 19 700加：以前年度損益調(diào)整 13四、利潤(rùn)總額 14 245 000 340 300減：所得稅 15 80 850 102 399五、凈利潤(rùn) 16 164 150 237 9012第二章 償債能力分析第一節(jié) 短期償債能力分析一、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比較分析一營(yíng)運(yùn)資本與凈營(yíng)運(yùn)資本二流動(dòng)比率Current Ratio三速動(dòng)比率(Quick Ratio or Acid-test)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)（Current Assets)流動(dòng)負(fù)債(Current Liability)速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨（Quick Assets)流動(dòng)負(fù)債(Cur

3、rent Liability)3第二章 償債能力分析例：上市公司藍(lán)田股份2000年流動(dòng)比率計(jì)算：433106703.98/560713384.09=0.77 藍(lán)田股份的流動(dòng)比率小于1，意味著其可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)缺乏以歸還到期流動(dòng)負(fù)債，歸還短期債務(wù)能力弱。一旦藍(lán)田股份不能通過(guò)借款或變賣(mài)固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于歸還到期債務(wù)，藍(lán)田股份立即會(huì)遭遇一連串的債務(wù)危機(jī)。 通過(guò)分析利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田股份2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99%是“當(dāng)期銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收入，并且年度“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大于年末“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。這說(shuō)明藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力強(qiáng)。但是，藍(lán)田股份的流

4、動(dòng)比率小于1，說(shuō)明藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量短缺，歸還短期債務(wù)能力弱。這種矛盾現(xiàn)象是調(diào)查分析重點(diǎn)。這也是判斷藍(lán)田股份會(huì)計(jì)報(bào)表反映其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況真實(shí)程度的調(diào)查分析重點(diǎn)。4第二章 償債能力分析例：上市公司藍(lán)田股份2000年速動(dòng)比率計(jì)算：/560713384.09=0.35 藍(lán)田股份的速動(dòng)比率只有0.35，這意味著，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能歸還35%的到期債務(wù)。 通過(guò)分析藍(lán)田公司的存貨發(fā)現(xiàn)，藍(lán)田股份的主營(yíng)產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料，在產(chǎn)品是2億多元，占存貨總額的82%。農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越劇烈，而且農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料不易于保存，存貨跌價(jià)損失可能比較大。所以，一旦存貨滯銷或毀

5、損，藍(lán)田股份將不能歸還42%77%-35%左右的到期流動(dòng)負(fù)債。5第二章 償債能力分析第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力分析一、資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)期償債能力分析一債務(wù)比率(Debt Ratio)債務(wù)比率=負(fù)債總額（Total Liability) 資產(chǎn)總額(Total Assets) 企業(yè)的債務(wù)比率不應(yīng)該大于60%。假設(shè)債務(wù)比率大于60%，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，已經(jīng)超過(guò)資本根底的承受能力。例：藍(lán)田股份2000年債務(wù)比率為：657633751.54/2837651897.83=0.236第二章 償債能力分析(二負(fù)債與股東權(quán)益比率(Debt-to-Equity Ratio)1、負(fù)債總額與股東權(quán)益比率 企業(yè)的負(fù)債總額與

6、股東權(quán)益比率不應(yīng)該大于1.5。假設(shè)負(fù)債總額與股東權(quán)益比率大于1.5，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，已經(jīng)超過(guò)資本根底的承受能力。例：藍(lán)田股份2000年負(fù)債總額與股東權(quán)益比率為：657633751.54/2178418146.29=0.30負(fù)債總額與股東權(quán)益比率=負(fù)債總額（Total Liability)股東權(quán)益總額(Stockholders Equity)7第二章 償債能力分析2、長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本化的比率長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)資本化的比率=長(zhǎng)期負(fù)債（Long-term Debt) 股東權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債(Capitalization)債務(wù)與有形凈值比率=負(fù)債總額（Total Liability)股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)（In

7、tangible Assets)(三債務(wù)與有形凈值(Tangible Net Worth)比率二、損益表長(zhǎng)期償債能力分析一利息保障倍數(shù) (Times Interest Earned)8第二章 償債能力分析利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)（Earning Before Interest and Tax) 包括資本化利息的利息費(fèi)用(Interest Expense)固定費(fèi)用償付能力=息稅前利潤(rùn)+租賃費(fèi)的利息部分包括資本化利息的利息費(fèi)用+租賃費(fèi)的利息部分(二固定費(fèi)用償付能力三、長(zhǎng)期償債能力的綜合分析四、現(xiàn)金流量對(duì)償債能力的影響分析一現(xiàn)金到期債務(wù)比9第二章 償債能力分析現(xiàn)金到期債務(wù)比=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 本期到期長(zhǎng)

8、期負(fù)債+本期應(yīng)付票據(jù)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額比=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)總額(二營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額比10第二章 償債能力分析練習(xí)題：指出以下交易對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)比率的影響：交易內(nèi)容 利息保 負(fù)債比率 負(fù)債與權(quán) 債務(wù)與有形 障倍數(shù) 益比率 凈值比率1以抵押貸款購(gòu)置固定資產(chǎn) 2以短期借款購(gòu)置存貨 3宣布發(fā)放現(xiàn)金股利 4發(fā)行普通股收到現(xiàn)金 5歸還長(zhǎng)期借款 6將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票 7以高于本錢(qián)價(jià)格銷售股票 8宣布發(fā)放股票股利 11第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款與日銷售額比=應(yīng)收賬款總額(Accounts Receivable)銷售凈額(Net Sales)/365第一節(jié) 短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析一、應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分

9、析一應(yīng)收賬款與日銷售額比(Average Collection Period) 應(yīng)收賬款回收期12表41 永誠(chéng)公司應(yīng)收賬款與日銷售額比 1998年、1997年度12月31日止 金額單位：元 1998 1997應(yīng)收賬款凈額： 181 223 546 152 696 454壞賬準(zhǔn)備1998年3 100 000： 3100 000 3 000 0001997年3 000 000元應(yīng)收賬款總額加壞賬抵A銷售凈額 1 174 728 146 1 001 070 670平均日銷售額銷售凈額除以365天B 應(yīng)收賬款與日銷售額比A/B13第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析例：藍(lán)田股份2000年應(yīng)收賬款回收期為：289070

10、68.44/1840909605.20/360=6天 對(duì)于應(yīng)收賬款回收期短和應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重較低，2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布公告解釋：由于公司基地地處洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，占公司產(chǎn)品70%的農(nóng)副水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場(chǎng)成交，上門(mén)提貨的客戶中個(gè)體比重大，因此“錢(qián)貨兩清成為慣例。14第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售凈額平均應(yīng)收賬款總額二、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收賬款總額銷售凈額/365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率*應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=36515表42 永誠(chéng)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 1998年、1997年度12月31日止 金額單位：元 1998 1997銷售凈額 1 1

11、74 728 146 1 001 070 670年末應(yīng)收賬款，減壞賬備抵 181 223 546 152 696 454年初應(yīng)收賬款，減壞賬備抵 152 696 454 126 990 269壞賬備抵：1998年末3 100 000元1997年末3 000 000元1996年末2 600 000元年末應(yīng)收賬款總額 184 323 546 155 696 454凈額加壞賬備抵年初應(yīng)收賬款總額 凈額加壞賬備抵 155 696 454 129 590 269 平均應(yīng)收賬款總額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析例：藍(lán)田股份2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：1840909605.20銷

12、售凈額/28907068.44應(yīng)收賬款=63.68 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率測(cè)算在1年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，應(yīng)收賬款質(zhì)量越好，流動(dòng)性越強(qiáng)。藍(lán)田股份2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是63.68，這意味著藍(lán)田股份的應(yīng)收賬款一年周轉(zhuǎn)64次。17第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析存貨與日銷售額比=期末存貨銷貨成本/365四、賒銷與現(xiàn)金銷售比二、存貨營(yíng)運(yùn)能力分析一存貨與日銷售額比存貨銷售期18表44 永誠(chéng)公司存貨與日銷售額比 1998年、1997年12月31日 金額單位：元 1998 1997年末存貨A 75 043 651 77 964 996產(chǎn)品銷售本錢(qián) 945 395 933 820 639 025平均日銷貨本

13、錢(qián)銷貨本錢(qián)365B 存貨與日銷售額比AB19第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析例：藍(lán)田股份2000年存貨銷售期為：236384086.72/(1205866694.51/360)=71(天 存貨銷售期反映企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，存貨銷售期越短，企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越好，現(xiàn)金流量越充足。藍(lán)田股份2000年存貨銷售期是71天，這意味著需要用71天，存貨才能銷售出去，存貨才能轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)。20第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本(Cost of Sales)平均存貨(Average Inventory)二、存貨周轉(zhuǎn)率(Inventory Turnover)三、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨銷貨成本

14、/365存貨周轉(zhuǎn)率*存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=36521表45 永誠(chéng)公司存貨周轉(zhuǎn)率 1998年、1997年12月31日止 金額單位：元 1998 1997產(chǎn)品銷售本錢(qián)A 945 395 933 820 639 025存貨期初存貨 77 964 996 121 404 034期末存貨 75 043 651 77 964 996合計(jì)平均存貨B存貨周轉(zhuǎn)率AB存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)22第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析例：藍(lán)田股份2000年存貨周轉(zhuǎn)率為：1205866694.51/236384086.72=5.10 存貨周轉(zhuǎn)率測(cè)量企業(yè)的存貨管理水平。將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均值比較，我們可以判斷企業(yè)是否有過(guò)多的存貨。藍(lán)田股份2000

15、年存貨周轉(zhuǎn)率是5.10，說(shuō)明其存貨一年可以周轉(zhuǎn)5.1次，或者說(shuō)，一年賣(mài)出存貨的5.1倍產(chǎn)品。23第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析三、短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力綜合分析(一營(yíng)業(yè)周期計(jì)算營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)24表47 永誠(chéng)公司營(yíng)業(yè)周期 1998年、1997年度12月31日止 金額單位：元 1998 1997應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)A 52.82 52.01存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)B 29.54 44.34營(yíng)業(yè)周期A+B25第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析二流動(dòng)資產(chǎn)分析1、流動(dòng)資產(chǎn)總量分析流動(dòng)資產(chǎn)平均總額=期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)26第三章 營(yíng)

16、運(yùn)能力分析2、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例分析1流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)資產(chǎn)總額*100%2流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)固定資產(chǎn)凈值合計(jì)*100%27第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析3銷貨債權(quán)對(duì)存貨資產(chǎn)的比率銷貨債權(quán)對(duì)存貨資產(chǎn)比率=銷貨債權(quán)（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）存貨資產(chǎn)*100%4速動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率速動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率=速動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)資產(chǎn)總額*100%28第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析第二節(jié) 長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析一、固定資產(chǎn)利用率分析一固定資產(chǎn)運(yùn)用現(xiàn)狀分析29表48 固定資產(chǎn)增減變化表 單位：元 原 價(jià) 折 舊項(xiàng) 目本年減少 年末 年初 年末 年初 年末本年增加全新固定資產(chǎn)年初

17、數(shù)生產(chǎn)用 100000 40000 20000 120000 30000 40000 非生產(chǎn)用 20000 10000 5000 25000 6000 7000不使用 10000 / 10000 0 4000 0不需用 5000 / / 5000 2000 2000各項(xiàng)固定資產(chǎn)占固定資產(chǎn)總額的比重%合 計(jì) 135000 50000 35000 150000 42000 4900030第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析二固定資產(chǎn)的新舊程度比率1、固定資產(chǎn)更新率固定資產(chǎn)更新率=當(dāng)年新增固定資產(chǎn)原價(jià)年初固定資產(chǎn)原價(jià)之和*100%2、固定資產(chǎn)退廢率固定資產(chǎn)退廢率=當(dāng)年退廢固定資產(chǎn)原價(jià)年初固定資產(chǎn)原價(jià)之和*100%3

18、、固定資產(chǎn)的磨損與凈值率31第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)磨損率=累計(jì)計(jì)提折舊全部固定資產(chǎn)原價(jià)*100%三固定資產(chǎn)利用效益分析固定資產(chǎn)凈值率=全部固定資產(chǎn)凈值全部固定資產(chǎn)原價(jià)*100%二、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額固定資產(chǎn)平均凈值*100%32第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover)=銷售收入凈額（Net Sales)固定資產(chǎn)平均凈值（Average Net Fixed Assets) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率測(cè)量企業(yè)的現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)投資減少了企業(yè)的現(xiàn)金流量，生產(chǎn)性資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量必須能夠補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資，產(chǎn)生一個(gè)正的現(xiàn)金流量。例：藍(lán)田股份2

19、000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：1840909605.20/1945268824.39=0.9533第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析 藍(lán)田股份2000年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的76.4%，2000年“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的92%，這意味著藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大局部均轉(zhuǎn)化成固定資產(chǎn)。藍(lán)田股份2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是0.95，這意味著其生產(chǎn)性資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量不能彌補(bǔ)固定資產(chǎn)投資占用的資金。34第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析三、長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力綜合分析一長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、比重分析長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額長(zhǎng)期資產(chǎn)平均余額*100%35表49 指 標(biāo) 項(xiàng) 目 占

20、資產(chǎn)總額的比重 年初 年末 增長(zhǎng)額 增長(zhǎng)率長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn)凈值在建工程無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額36第三章 營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Asset Turnover)=銷售收入凈額(Net Sales)資產(chǎn)平均余額(Average Total Assets)第三節(jié) 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析一、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的影響因素二、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)分析三、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的綜合分析37表410 應(yīng)收賬款 存貨 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率 2.78 0.29 0.28 0.75 0.15238表411 指 標(biāo) 項(xiàng) 目 比重% 年初 年末 增長(zhǎng)額 增長(zhǎng)率貨幣資金

21、應(yīng)收賬款存貨 流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值 13.1% 27.56% 1 131 000 102.82%總資產(chǎn) 100% 100%注意：銷售收入增長(zhǎng)率為25%。39第四章 獲利能力分析第一節(jié) 獲利能力的衡量一、獲利能力的指標(biāo)分析一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力分析1、銷售營(yíng)業(yè)毛利率銷售（營(yíng)業(yè)）毛利率=銷售（營(yíng)業(yè)）毛利額銷售（營(yíng)業(yè)）凈收入*100%40 表51 銷售營(yíng)業(yè)毛利率分析表 年度 金額單位：千元 銷售凈收入 3480 2500 銷售毛利 1960 1400銷售毛利率% 50 60 指 標(biāo) 報(bào)告期 方案期 行業(yè)平均水平 行業(yè)先進(jìn)水平41第四章 獲利能力分析2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)品銷售凈收入+其

22、他業(yè)務(wù)收入*100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（Operating Profit)產(chǎn)品銷售凈收入(Net Sales)*100%42 表52 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析表 年度 金額單位：千元 指 標(biāo) 上期實(shí)際 方案目標(biāo) 本期實(shí)際 比上年實(shí)際 比方案產(chǎn)品銷售凈收入 2400 2500 3480其它業(yè)務(wù)收入 400 500 450業(yè)務(wù)收入合計(jì) 2800 3000 3930減：產(chǎn)品銷售本錢(qián) 1200 1100 1520其它業(yè)務(wù)支出 320 350 500期間費(fèi)用 400 400 420銷售稅金及附加 20 22 30本錢(qián)費(fèi)用小計(jì) 1940 1872 2470營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 860 1128 1460營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率% +-額

23、+-% +-額 +-%43第四章 獲利能力分析3、稅前利潤(rùn)率二資產(chǎn)獲利能力分析1、總資產(chǎn)報(bào)酬率(Pretax Operating Return on Total Assets)稅前利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額（Pretax Profit)銷售（營(yíng)業(yè)）凈收入(Net Sales)*100%總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額+利息支出（EBIT)平均資產(chǎn)總額(Average Total Assets)*100%44 總資產(chǎn)報(bào)酬率% 12 10資產(chǎn)平均總額 10000 11480 15000息稅前利潤(rùn)利息支出 500 450 600利潤(rùn)總額 700 1100 1050 指 標(biāo) 上年實(shí)際 方案目標(biāo) 報(bào)告期 行業(yè)平均 社會(huì)平均

24、比方案 比上年+-額+-%+-額+-%表53 總資產(chǎn)報(bào)酬分析表 年度 金額單位：千元45第四章 獲利能力分析2、總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響因素分析總資產(chǎn)報(bào)酬率=總產(chǎn)值平均資產(chǎn)總額*銷售凈額總產(chǎn)值*息稅前利潤(rùn)銷售凈額=總資產(chǎn)產(chǎn)值率*產(chǎn)品銷售率*銷售利潤(rùn)率例：某企業(yè)2004年和2005年有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤(rùn)率的資料見(jiàn)下表：46第四章 獲利能力分析基期總資產(chǎn)報(bào)酬率=60%*90%*18%=9.72%報(bào)告期總資產(chǎn)報(bào)酬率=70%*95%*16%=10.64%一、確定分析對(duì)象總資產(chǎn)報(bào)酬率差異=10.64%-9.72%=0.92%指標(biāo)2004年2005年總資產(chǎn)產(chǎn)值率（%）6070產(chǎn)品

25、銷售率（%）9095銷售利潤(rùn)率（%）1816總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）9.7210.6447第四章 獲利能力分析二、因素分析1、總資產(chǎn)產(chǎn)值率變化對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響：2、產(chǎn)品銷售率變化對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響：3、銷售利潤(rùn)率變化對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響：銷售利潤(rùn)率的下降是今后管理的重點(diǎn)三、匯總1.62%+0.63%-1.33%=0.92%48第四章 獲利能力分析2、銷售本錢(qián)利潤(rùn)率三所有者投資獲利能力分析1、資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額資本金平均余額*100%普通股權(quán)益報(bào)酬率=可用于普通股分配的利潤(rùn)普通股股本平均額*100%普通股股本平均額=年初普通股股本+新增普通股股本*新增普通股時(shí)間（月）1249第四

26、章 獲利能力分析2、市盈率(Price-Earning Ratio)每股收益=可用于普通股分配的利潤(rùn)普通股股數(shù)平均數(shù)Earning Per Share=Net Income-Stock DividendsAverage Number of Common Shares Outstanding市盈率=每股收益普通股每股市價(jià)（Market Price Per Share)*100%50第四章 獲利能力分析第二節(jié) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的敏感性分析一、本錢(qián)-業(yè)務(wù)量-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的根本關(guān)系1、本錢(qián)按性態(tài)分類：固定本錢(qián)、變動(dòng)本錢(qián)、混合本錢(qián)2、本量利公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)本錢(qián)-固定本錢(qián) =銷售單價(jià)*銷售量-單位變動(dòng)本

27、錢(qián)*銷售量-固定本錢(qián)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的敏感性分析 目前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：E0=p0 x0-b0 x0-a051例：兩服裝企業(yè)分別生產(chǎn)高檔手工西服和普通西服。這兩個(gè)企業(yè)的資料如下：52第四章 獲利能力分析一營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)1、銷售價(jià)格的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。當(dāng)銷售價(jià)格提高1%時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)的計(jì)算公式：S1=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a p=p0*(1+1%) b=b0 x=x0 a=a0S1=p0(1+1%)x0-b0 x0-a0-p0 x0+b0 x0+a0/E0*100=(p0 x0*1%)/E0*100=p0 x0/E0請(qǐng)根據(jù)公式計(jì)算上例中兩服裝企業(yè)銷售價(jià)格的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。5

28、3第四章 獲利能力分析高檔手工西服企業(yè)的銷售價(jià)格營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：普通西服企業(yè)的銷售價(jià)格營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：2、單位變動(dòng)本錢(qián)的利潤(rùn)敏感系數(shù)當(dāng)單位變動(dòng)本錢(qián)降低1%時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)的計(jì)算公式：S2=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a b=b01-1% x=x0 a=a0 p=p0通過(guò)整理計(jì)算，得出單位變動(dòng)本錢(qián)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)計(jì)算公式： 54第四章 獲利能力分析S2 =b0 x0/E0請(qǐng)根據(jù)公式計(jì)算上例中兩服裝企業(yè)單位變動(dòng)本錢(qián)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。高檔手工西服企業(yè)的單位變動(dòng)本錢(qián)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：普通西服企業(yè)的單位變動(dòng)本錢(qián)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：55第四章 獲利能力分析3、銷售量的利

29、潤(rùn)敏感系數(shù)當(dāng)產(chǎn)品銷售量增加1%時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)計(jì)算公式為：S3=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a x=x01+1% b=b0 a=a0 p=p0通過(guò)整理計(jì)算，得出銷售量的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)計(jì)算公式：S3=(P0-b0)x0/E0請(qǐng)根據(jù)公式計(jì)算上例中兩服裝企業(yè)銷售量的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。56第四章 獲利能力分析高檔手工西服企業(yè)的銷售量營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：普通西服企業(yè)的銷售量營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：4、固定本錢(qián)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)當(dāng)固定本錢(qián)降低1%時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)的計(jì)算公式：S4=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a a=a01-1% b=b0 x=x0 p=p057第四章

30、 獲利能力分析通過(guò)整理計(jì)算，得出固定本錢(qián)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)計(jì)算公式：S4=a0/E0請(qǐng)根據(jù)公式計(jì)算上例中兩服裝企業(yè)固定本錢(qián)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。高檔手工西服企業(yè)的固定本錢(qián)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：普通西服企業(yè)的固定本錢(qián)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)為：58第四章 獲利能力分析二營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)的應(yīng)用1、測(cè)算任一因素單獨(dú)影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的程度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)幅度=某因素的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)*該因素的變動(dòng)幅度例：沿用上例，假設(shè)企業(yè)預(yù)測(cè)來(lái)年直接人工本錢(qián)將因工資率提高而提高10%，這將導(dǎo)致生產(chǎn)高檔西服的企業(yè)變動(dòng)本錢(qián)增加5.55%；生產(chǎn)普通西服的企業(yè)變動(dòng)本錢(qián)增加3.62%。計(jì)算由此導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能的變動(dòng)。59第四章 獲利能力分析高

31、檔手工西服營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率該企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能減少普通西服企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率該企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能減少2、測(cè)算為到達(dá)目標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率而應(yīng)采取的措施力度。某因素的變動(dòng)幅度=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)幅度/該因素的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)60第四章 獲利能力分析例：假設(shè)生產(chǎn)普通西服的企業(yè)下一年的目標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)要在本年根底上增加10%，它可能分別采取的各種措施的力度為：提高銷售價(jià)格的幅度、降低單位變動(dòng)本錢(qián)的幅度、增加產(chǎn)品銷售量的幅度、降低固定本錢(qián)的幅度提高銷售價(jià)格的幅度=降低單位變動(dòng)本錢(qián)的幅度增加產(chǎn)品銷售量的幅度=降低固定本錢(qián)的幅度=61第四章 獲利能力分析3、測(cè)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)平安程度例：測(cè)算生產(chǎn)普通西服的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)平安程度：當(dāng)目

32、標(biāo)利潤(rùn)下降100%時(shí)，銷售價(jià)格可降低的最大幅度：=，即銷售價(jià)格可降低到：;單位變動(dòng)本錢(qián)可上升的最大幅度：,即單位變動(dòng)本錢(qián)可上升至：；產(chǎn)品銷售量的下降幅度：62第四章 獲利能力分析，即產(chǎn)品銷售量可下降至;固定本錢(qián)可上升的最大幅度:=，即固定本錢(qián)可上升至：三練習(xí)題63第四章 獲利能力分析1、某生產(chǎn)企業(yè)擬開(kāi)發(fā)生產(chǎn)新型洗碗機(jī)，預(yù)計(jì)年銷售、本錢(qián)和利潤(rùn)有關(guān)數(shù)據(jù)如下表：64第四章 獲利能力分析要求：1計(jì)算該企業(yè)銷售量達(dá)54000臺(tái)和70000臺(tái)時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)敏感系數(shù)。2在54000臺(tái)和70000臺(tái)銷售量下，哪個(gè)銷售量的經(jīng)營(yíng)平安程度高？65第四章 獲利能力分析66第五章 企業(yè)開(kāi)展能力分析第一節(jié) 企業(yè)開(kāi)展能力分析指

33、標(biāo)一、銷售增長(zhǎng)指標(biāo)一銷售營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率二、資產(chǎn)增長(zhǎng)指標(biāo)一總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100%三年平均資產(chǎn)增長(zhǎng)率=年末資產(chǎn)總額三年前年末資產(chǎn)總額-1*100%367 表62 大華公司與裕興公司的資產(chǎn)總額 單位：萬(wàn)元 年 度 1996年 1997年 1998年 1999年 大華公司 10000 8000 10000 12500 裕興公司 6000 9000 10000 1150068系統(tǒng)思考自然界系統(tǒng)：如暴風(fēng)雨系統(tǒng) 下雨了？69系統(tǒng)思考 社會(huì)系統(tǒng)：如企業(yè) 片段70啤酒游戲 這個(gè)實(shí)驗(yàn)是一個(gè)生產(chǎn)和配銷單一品牌啤酒的系統(tǒng) 參加游戲的人，各自扮演不同的角色，這三個(gè)主要角色是零售商、批發(fā)商和制

34、造商的營(yíng)銷主管 他們唯一的目標(biāo) 自身利潤(rùn)最大化71零 售 商 假想你是個(gè)零售商，啤酒是你主要的營(yíng)業(yè)工程 72零 售 商 每周一次，會(huì)有卡車(chē)司機(jī)來(lái)到你的商店后門(mén)。你遞給他一份該周訂貨單，上面寫(xiě)明每個(gè)品牌你要多少箱 你的訂單平均需時(shí)四周；換句話說(shuō)，啤酒通常在你訂購(gòu)之后大約四周才送達(dá)你的商店73零 售 商 你銷售最穩(wěn)定的一種啤酒叫作“情人啤酒 假設(shè)每周你都賣(mài)掉4箱情人啤酒 這些顧客大局部是20歲左右的年輕人，沒(méi)有固定的偏好；但是不知何故，每當(dāng)一位顧客轉(zhuǎn)而購(gòu)置其他品牌啤酒，都會(huì)有其他人接替他來(lái)買(mǎi)情人啤酒74零 售 商 為了保證你總有足夠的情人啤酒，因此每周你都訂購(gòu)4箱12箱庫(kù)存進(jìn)四周前訂貨4箱賣(mài)出4箱

35、，訂貨4箱75零 售 商 第一周 第二周 第三周 第四周送貨賣(mài)出庫(kù)存訂單欠貨4箱4箱12箱4箱0箱4箱8箱8箱8箱0箱4箱8箱4箱12箱0箱5箱8箱1箱16箱0箱76零 售 商【 第四周】：你找時(shí)間向一、二位年輕的顧客詢問(wèn)原因 發(fā)現(xiàn)大約一個(gè)月以前，有一個(gè)青年歌手流行音樂(lè)錄影帶在電視頻道播出，這個(gè)青年歌手以“我喝下最后一口情人啤酒，投向太陽(yáng)作為歌曲的結(jié)尾77零 售 商 第五周 第六周 第七周 第八周送貨賣(mài)出庫(kù)存訂單欠貨7箱8箱0箱16箱0箱6箱6箱0箱16箱2箱5箱5箱0箱16箱5箱5箱5箱0箱24箱8箱78批 發(fā) 商 假設(shè)你是一家啤酒批發(fā)公司的主管，你的倉(cāng)庫(kù)里有各種品牌的啤酒。一些小品牌，當(dāng)然

36、也包括情人啤酒，是由你在此地區(qū)獨(dú)家代理79批 發(fā) 商 你跟制造廠商聯(lián)絡(luò)的方法，大多與零售商用來(lái)跟你聯(lián)絡(luò)的方法一樣 在一張表單上填上訂貨的數(shù)目 平均在4周以后，所訂的啤酒會(huì)送到。只是你訂購(gòu)的不是以箱計(jì)，而是整批的，每批的總數(shù)大約夠裝滿1輛小卡車(chē) 你每周都向制造商訂購(gòu)4卡車(chē)的量，足夠讓你隨時(shí)保持12卡車(chē)的標(biāo)準(zhǔn)庫(kù)存量80批 發(fā) 商 當(dāng)你注意到情人啤酒有銷售增加的趨勢(shì)，你馬上向制造商提高訂購(gòu)這種啤酒的數(shù)量。第六周你在報(bào)紙上看到一篇關(guān)于那位歌手所唱的“情人啤酒流行音樂(lè)錄音帶暢銷的文章之后，進(jìn)一步提高訂購(gòu)量，大幅增加到每周20卡車(chē)量。是你平常所訂購(gòu)啤酒數(shù)量的5倍，但從零售商訂貨的需求判斷，呈二倍、三倍、甚

37、至四倍增加81批 發(fā) 商第三周 第六周 第八周 第九周 第十周 第十一周第十二周 第十三周 第十四周 第十五周 第十六周開(kāi)始增加訂貨發(fā)出訂單20卡車(chē)量30304040606040302482批 發(fā) 商 【 第十七周】：接下來(lái)這周，又送到60卡車(chē)量的情人啤酒，商店的訂購(gòu)數(shù)量仍然是零。109卡車(chē)量的貨品在你的倉(cāng)庫(kù)里紋風(fēng)不動(dòng) 可恨的制造商還是繼續(xù)把啤酒送來(lái)，這周又運(yùn)來(lái)60卡車(chē)量，實(shí)在太過(guò)份了，他難道不知道我的處境？為什么制造商還要把貨運(yùn)來(lái)？這要到什么時(shí)候才會(huì)結(jié)束？83制 造 商 假想你是四個(gè)月以前被雇來(lái)?yè)?dān)任這家啤酒制造商的營(yíng)銷主管，情人啤酒是它幾項(xiàng)主要產(chǎn)品當(dāng)中銷量比較穩(wěn)定的一種 84制 造 商 你上

38、任不到兩個(gè)月這個(gè)游戲的第六周，新的訂單開(kāi)始急劇上升。到了你擔(dān)任這個(gè)工作的第三個(gè)月結(jié)束，啤酒的訂單到達(dá)每周40批，你剛開(kāi)始時(shí)只有4批，訂貨量急劇上升讓你覺(jué)得滿意，但你的出貨量是30批 85制 造 商 過(guò)去你在倉(cāng)庫(kù)保持幾批情人啤酒的庫(kù)存，但是這些庫(kù)存啤酒在第七周就被拿光了，下一周你有9批已訂貨未發(fā)貨的訂單，還有24批新的訂單，你只能送出22批。于是廠長(zhǎng)給每一位員工發(fā)獎(jiǎng)金，把工作時(shí)間延長(zhǎng)一倍，并興奮地進(jìn)行面試為工廠招聘新的員工 86制 造 商 假設(shè)你在第三周就道那位歌手唱歌的事，但是直到第六周才明顯看出歌手唱歌造成訂單上升的影響 雖然已增加生產(chǎn)，但直到第十四周，工廠仍欠，你不斷要求釀制更多的量 87

39、制 造 商 在第十六周，你終于趕上已訂未交的數(shù)量。但是到了第十七周，你的經(jīng)銷商只訂了19批的貨。而至第十八周，他們完全不再訂購(gòu)啤酒，有些訂單上甚至可以看出是被全數(shù)刪減掉的。現(xiàn)在是第十九周，你的倉(cāng)庫(kù)里有100批啤酒存貨，而啤酒銷售業(yè)績(jī)?nèi)匀粧炝?。同時(shí)你過(guò)去要求大量釀制的啤酒還在不斷的釀造中 88制 造 商【 第二十一周】：相同的模式又延續(xù)了四周這久：第二十周、第二十一 周、第二十二周、第二十三周。你對(duì)訂貨再現(xiàn)頂峰的希望日漸渺茫。你說(shuō)都是新聞與流行音樂(lè)錄影帶制造了情人啤酒高漲的需求89制 造 商第四周 第七周 第八周 第九周 增加 庫(kù)存 欠貨 欠貨 生產(chǎn) 為 0 9 批 11批第十四周 第十六周 第

40、十七周 第十八周仍欠貨 不再 過(guò)去要求增加的生產(chǎn)仍增加生 欠貨 在繼續(xù)，但訂單卻已為0產(chǎn)90這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】：制造商在第二十四周初，借用公司汽車(chē)去拜訪批發(fā)商，批發(fā)商把你帶到后面的倉(cāng)庫(kù)。批發(fā)商說(shuō)：“我們已有兩個(gè)月沒(méi)收到零售商任何一張情人啤酒的訂單了，我感到完全茫然不解。你看，這里還有220卡車(chē)量在倉(cāng)庫(kù)里?。?1這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】：你們一起斷定必然發(fā)生了需求暴起暴跌的現(xiàn)象，“消費(fèi)群眾的需求是反復(fù)無(wú)常的。你們共同如此結(jié)論。你在一家沿途經(jīng)過(guò)的零售商店停一下。你自我介紹，零售商隨手帶來(lái)店里庫(kù)存記錄簿，翻開(kāi)橫放在桌子上92這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】： “你不知道幾個(gè)月之前我多么想要

41、勒死你。 “為什么？ “你看，我們后面的房間還有93箱沒(méi)賣(mài)掉的情人啤酒，依照現(xiàn)在售貨的速度，我們?cè)儆嗁?gòu)是六周以后的事了。 93這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】： “六周，你自己盤(pán)算著，接著你掏出一個(gè)計(jì)算器，如果這個(gè)地區(qū)每一家零售商都等待六周再訂購(gòu)啤酒，然后每周只訂購(gòu)幾箱，將費(fèi)時(shí)一年或一年以上，才能使批發(fā)商220卡車(chē)量的庫(kù)存大幅下降。你說(shuō)：“這是一個(gè)悲劇。是誰(shuí)讓它發(fā)生的我的意思是說(shuō)，我們要如何防止這樣的悲劇再次發(fā)生？94這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】： 零售商說(shuō)：“那不是我們的錯(cuò)，在音樂(lè)錄影帶開(kāi)始播出的時(shí)候，我們一直都是賣(mài)4箱啤酒，接下來(lái)的第二周我們賣(mài)掉8箱。 你接著說(shuō)：“然后銷售量迅速增加，但是為什么現(xiàn)在銷售量會(huì)減到連1箱都沒(méi)有呢？95這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】： 零售商說(shuō)：“不，你不了解，需求從來(lái)就沒(méi)有迅速增加過(guò)，顧客也從未完全停止購(gòu)置。我們?nèi)匀幻恐苜u(mài)出8箱啤酒。 “什么？你說(shuō)什么？需求從來(lái)就沒(méi)迅速增加過(guò)？顧客也從來(lái)沒(méi)有停止購(gòu)置？這怎么可能？到底是怎么回事？96這是誰(shuí)的錯(cuò)？【 第二十四周】： “但是我們需要的啤酒數(shù)量你們不送貨給我們。我們只好不斷地訂貨，以確保有足夠的數(shù)量來(lái)跟上顧客的需要。 “但是我們都按照必要的速度指導(dǎo)啤酒送出去。 零售商說(shuō)：“那么也許是批發(fā)商搞砸了吧，我在想是否該換供給商了