云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、WORD格式云南白藥集團(tuán)股份有限公司2013 年財(cái)務(wù)報(bào)表分析完成時(shí)間：2014 年 6 月科任教師：蔡曉陽(yáng) 小組成員：陳佳、陳靜、鄺知升、上官婧哲陳麗蝦云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄一、公司簡(jiǎn)介 . 1二、公司戰(zhàn)略分析 . 2（一）行業(yè)分析： 21、現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng) 22、新進(jìn)入企業(yè)的威脅 33、替代產(chǎn)品的威脅 34、購(gòu)買者的議價(jià)能力 35、供應(yīng)商的議價(jià)能力 4（二）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 4（三）前景分析 61、發(fā)展基礎(chǔ)良好 62、公司發(fā)展前景明朗 6三、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析 . 7（ 一 ） 資產(chǎn)負(fù)債表分析 71. 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制 72. 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) 8（二）資產(chǎn)負(fù)債表垂

2、直分析 101. 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制 102. 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) 113. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià) 12（二）利潤(rùn)分析表 151. 利潤(rùn)表水平分析 152. 利潤(rùn)垂直分析表 16（三）現(xiàn)金流量表分析 171. 現(xiàn)金流量表水平分析 172. 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析及評(píng)價(jià) 193. 現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析及評(píng)價(jià) 22四 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 . 24（一）企業(yè)償債能力分析 241. 企業(yè)短期償債能力分析 242. 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析 25（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 25（三）企業(yè)盈利能力分析 25五、投資價(jià)值 . 26六、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況評(píng)述（投資策略） 27

3、七、行業(yè)比較 . 27八、行業(yè)分析及建議 . 28專業(yè)資料整理云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析云南白藥是由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于 1902 年創(chuàng)制。 1971 年，公司前身云南1993 年在深交所掛牌上市，成為經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。公司于 云南省第一家 A 股上市公司，代碼為 000538300 萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè) 年末），經(jīng)營(yíng)涉及化學(xué)成藥、中藥材、生物制品等。 1996 年 10 月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論 , 公司更名為云南 白藥集團(tuán)股份有限公司。自建廠以來(lái)，經(jīng)過(guò) 30 多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn) 76.3 億多，總銷售收

4、入逾 100 億元（ 2010 原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的 研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷；科 技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用 品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司 產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷往國(guó)內(nèi)、 港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)?！霸颇习姿帯鄙虡?biāo)于 2002 年 2 月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)公司盈利模式：新藥+知識(shí)產(chǎn)權(quán)巨額利潤(rùn) 白藥系列：云南白藥膏，云南

5、白藥粉，云南白藥膠囊，云南白藥氣霧劑，云南白藥酊透皮系列：云南白藥創(chuàng)口貼 健康產(chǎn)品：云南白藥金口建牙膏，云南白藥牙膏等洗化類產(chǎn)品，千里堂止癢護(hù)膚素，艾嘉鞋爽氣霧劑，螺旋藻，橄欖含片普藥系列：呼吸系統(tǒng)：復(fù)方公英片，小兒解表顆粒，白及顆粒，牛黃消炎靈膠囊，感 冒止咳顆粒等。消化系統(tǒng)：陳香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補(bǔ)益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精WORD格式云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)分析：1、現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)（ 1 ）中央產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類藥物， 主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是有西

6、藥止血藥和其他 中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對(duì)于大多數(shù)內(nèi)出血住院病人還是首選西藥 針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一般處在輔助地位，用于康復(fù)期病人或者慢性出血 病人優(yōu)勢(shì)更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈、仙鶴草、白芨等。總的來(lái)說(shuō)， 白藥產(chǎn)品因?yàn)槎喾N替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥 在醫(yī)院里面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不十分明顯， 2009 白藥母公司凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)可以看到一點(diǎn)線 索。白藥的優(yōu)勢(shì)主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。（ 2 ）其他產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A、白藥牙膏：日化的競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈的，所以不要對(duì)日化產(chǎn)品的成長(zhǎng)性抱太大 期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因?yàn)樗诋a(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有

7、人開發(fā)的產(chǎn)品， 不同于傳統(tǒng)防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問(wèn)題的獨(dú)辟蹊徑的新 的戰(zhàn)略集團(tuán)，而且這種戰(zhàn)略集團(tuán)有云南白藥這個(gè)品牌來(lái)保護(hù)，不過(guò)寶潔等不會(huì)就手旁 觀的，包括現(xiàn)在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號(hào)，要密切觀察牙膏的增長(zhǎng)瓶頸。B、藥妝：藥妝也是日化，也是競(jìng)爭(zhēng)極端激烈的行業(yè)，化妝品市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)被外 資牢牢地占據(jù)了，而且化妝市場(chǎng)類似于非處方藥的用戶忠誠(chéng)度還是比較高的，要打開 這個(gè)市場(chǎng)，個(gè)人認(rèn)為非常的難，白藥對(duì)藥妝謹(jǐn)慎的態(tài)度（白藥事業(yè)部總經(jīng)理秦皖民表 示云南白藥正在對(duì)藥妝市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，是否進(jìn)入和何時(shí)進(jìn)入還需要考慮）也讓我看到 管理層的理性，如果真要進(jìn)入要看王明輝怎么出神入化地運(yùn)用白藥品牌了

8、，到目前為 止藥妝仍然只是一個(gè)概念，而且變數(shù)比較多。專業(yè)資料整理云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對(duì)手就是邦迪了，由原來(lái)的邦迪的一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的 二分天下，白藥創(chuàng)口貼已經(jīng)走在邦迪的前面，這個(gè)市場(chǎng)形成了寡頭壟斷在行業(yè)增長(zhǎng)比 較快的前提下競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)應(yīng)該緩和。2、新進(jìn)入企業(yè)的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價(jià)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是較高的，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn) 業(yè)，其壁壘較高。但相對(duì)較高的收益率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：（ 1 ）加入 WTO 后國(guó)際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個(gè)領(lǐng)域；（ 2 ）國(guó)內(nèi)有實(shí)力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力，通過(guò)兼并購(gòu)買或 參股的方式介入多個(gè)

9、領(lǐng)域；（ 3 ）具備先進(jìn)技術(shù)和開發(fā)實(shí)力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入；3、替代產(chǎn)品的威脅（ 1 ）主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品（ 2 ）云南白藥沒(méi)有完全替代品4、購(gòu)買者的議價(jià)能力日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費(fèi)者議價(jià)能力很弱。（ 1 ） 個(gè)人買的數(shù)量少，不具備大批量議價(jià)能力（ 2 ）消費(fèi)者消費(fèi)金額在收入中的比例不高，所以對(duì)價(jià)格并非十分敏感。（ 3 ）白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護(hù)口腔健康的功效比價(jià)格重要，價(jià)格 彈性大。（ 4 ） 買其他止血藥或者用品有達(dá)不到原來(lái)效果而蒙受身體健康受損的風(fēng)險(xiǎn)（轉(zhuǎn)換成本）。（ 5 ） 一般消費(fèi)者對(duì)白藥的生產(chǎn)、分銷成本毫不知情。云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析5、

10、供應(yīng)商的議價(jià)能力（ 1 ）白藥建立了云南白藥文山三七種植基地，實(shí)現(xiàn)了原材料的部分整合。（ 2 ）供方中藥種植的集中程度不高，采購(gòu)的范圍可以很廣。白藥集團(tuán)形 成專門的原材料采購(gòu)部實(shí)行大批量采購(gòu)。白藥集團(tuán)有進(jìn)一步整合原材料資源的 能力。（ 3 ）藥材生產(chǎn)對(duì)白藥生產(chǎn)的制約還是很大，白藥有必要進(jìn)一步加大對(duì)原材料的 掌控 。（二）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略（1） 新醫(yī)保受益概念： 正式頒布，其中，中成藥品種中，獨(dú)家品種占國(guó)家基本用藥目錄100 多個(gè)20%以上。云南白藥成為最突出的贏家，公司膠囊、膏、酊、氣09 年 8月 18 日霧劑等產(chǎn)品都進(jìn)入目錄，幾乎涵蓋了云南白藥所有劑型，進(jìn)入目錄的品種占其銷售收入約 53%，此次進(jìn)

11、入目錄的情況好于市場(chǎng)預(yù)期。公司是云南省政府列為 10 戶重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，“云南白藥”商標(biāo)被認(rèn)定為馳名商標(biāo)，并將受到國(guó)家對(duì)馳名商標(biāo)的相關(guān)法律保護(hù)。公 司主導(dǎo)產(chǎn)品被列入 國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄 及新醫(yī)保產(chǎn)品目錄， 有望帶動(dòng) 其主業(yè)新的穩(wěn)健增長(zhǎng)。（2）自主定價(jià)能力突出： 公司近十年來(lái)屢屢提價(jià)的動(dòng)力來(lái)源于公司白藥產(chǎn)品的獨(dú)特療效 與不可復(fù)制性， 因?yàn)闊o(wú)論是工藝流程還是配方均屬于國(guó)家絕密， 云南白藥秘方是兩個(gè)國(guó)家一 類中藥保護(hù)品種之一， “云南白藥”為注冊(cè)商標(biāo)，公司的盈利能力能獲得到有效保障。公司 主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率較高， 09 年自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率為 73.39%，2010 年為 73.7

12、1% ， 2011 年中期 為 75.92% 。（3）公司戰(zhàn)略：公司實(shí)施“穩(wěn)中央，突兩翼 （ 億 ） ”戰(zhàn)略，重點(diǎn)加大對(duì)云南白藥膏+云南白藥創(chuàng)可貼、 云南白藥牙膏的重點(diǎn)推廣， 實(shí)現(xiàn)膏劑和牙膏產(chǎn)品的銷售收入達(dá)到億元以上。 此 外，公司已起動(dòng)急救包項(xiàng)目、面摩項(xiàng)目等，均有上億元的市場(chǎng)預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，公司研發(fā)中 的 17 種中藥將成為新的成長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源。公司健康產(chǎn)品、醫(yī)用敷料中藥飲片等相關(guān)多元化發(fā) 展的產(chǎn)品格局基本形成。另公司 08 年 3 月 27 日，集團(tuán)公司副 總 裁尹品耀代表集團(tuán)與日本 Maleave 化妝品株式會(huì)社成功簽訂化妝品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。 此舉標(biāo)志著云南白藥集團(tuán)正式拉開 了整合國(guó)際資源、進(jìn)

13、軍藥妝領(lǐng)域的序幕。（4）白藥牙膏： 云南白藥集團(tuán)健康產(chǎn)品有限公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)口腔潔用品， 主要產(chǎn)品有云南WORD格式云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析白藥牙膏。 2011 年中報(bào)披露，本期健康事業(yè)部實(shí)現(xiàn)收入 53003 萬(wàn)元，凈利潤(rùn) 14695 萬(wàn)元。(5) 定向增發(fā)：公司以 27.87 元 / 股向平安壽險(xiǎn)發(fā)行 5000 萬(wàn)股，幕資 139350 萬(wàn)元，用于： 1 、整體搬遷至呈貢新城項(xiàng)目：項(xiàng)目總投資 108990 萬(wàn)元，靜態(tài)投資回收期為 5.28 年， 預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)品銷售收入 50 億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(所得稅前) 65002 萬(wàn)元，投資 利潤(rùn)率為 44.51% 。凈利潤(rùn) 48751 萬(wàn)元

14、，資本凈利潤(rùn)率為 44.73%。2、向云南省醫(yī)藥有限公司 增資 3 億元：該公司未來(lái)三年( 2009 年至 2011 年)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)18%，與目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)的平均增長(zhǎng)速度15%-20%相當(dāng)；未來(lái)三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)25%。 2011 年中報(bào)披露，整體搬遷項(xiàng)目已接近尾聲，達(dá)到預(yù)定2011可 使用狀態(tài)日期為 年。(6) 參股金融：公司投資紅塔證券 2000 萬(wàn)元，占其注冊(cè)資本的 1.44% 。(7) 三七產(chǎn)業(yè) : 公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂合作開發(fā)文山三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié) 議，雙方擬共同合作開發(fā)文山州三七資源， 以提高三七產(chǎn)業(yè)資源的規(guī)模開發(fā)效益 。公司將 以七花公司 (

15、 持股 50.98%) 為平臺(tái)，與文山州在三七種植、三七原生藥材的物 流貿(mào)易、三七 有效成分的提取、三七保健品和藥品的開發(fā)、三七研發(fā)平臺(tái)的建設(shè)等方 面進(jìn)行深度合作。 公司承諾，自 2010 年起，云南白藥集團(tuán)文山七花有限責(zé)任公司銷售 額和稅收連續(xù)兩年翻番， 2012 年至 2015 年銷售增幅不低于 30%。(8) 白藥產(chǎn)品 100%控制： 09 年 12 月，公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂 合作 開 發(fā)文山三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議 ，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，公司無(wú)償受讓文山州政府持有的文山公司 43.24%股權(quán)，并出資收購(gòu)文山公司職工持股會(huì)持有的文山公司5.78%股權(quán)，文山公司成為本公司的全資子公司。另

16、公司收購(gòu)云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持有的麗江公司 7.71%股權(quán)，麗江藥業(yè)成為本公司的全資子公司。至此，歷史上曾生產(chǎn)云南白藥的三家地州 公司已全部成為云南白藥的全資子公司。創(chuàng)投概念： 公司投 2.5 股權(quán)。紅塔(9) 資 1000 萬(wàn)元持紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司創(chuàng)新投資股份有限公司注冊(cè)資本為 2 億元。股改題材：控股股東云南云藥有限公司承 自獲得流通權(quán)之(10) 諾： 日 (06 年 5 月 29 日 )起 36 個(gè)月內(nèi)不上市交易。公司將在股改完成后，根據(jù)國(guó)家相關(guān)管理制度和辦法實(shí)施 管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。專業(yè)資料整理云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析三）前景分析1、發(fā)展基礎(chǔ)良好我國(guó)具有幾千

17、年的中醫(yī)中藥應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)和配方的積累。有中國(guó)現(xiàn)有 20 余所中醫(yī)學(xué) 院、藥學(xué)院設(shè)有中藥專業(yè)，近 60 所醫(yī)藥學(xué)校、衛(wèi)校設(shè)置了相關(guān)中藥的專業(yè)；國(guó)家一 級(jí)和很多省市建立了中醫(yī)藥鉆研院所。正在開展科研和人材扶植（含藥劑士、學(xué)士、 碩士、博士、工程師、藥師等）等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥發(fā)展具有世界上唯 一無(wú)二的人才資源庫(kù)。在藥材資源方面，現(xiàn)已知中藥資源合計(jì)有 12807 種，其中用動(dòng)物 11146 種，藥用 動(dòng)物 1581 種，藥用礦物 80 種。另外，一些進(jìn)口藥材國(guó)產(chǎn)資源的開發(fā)利用也獲得了 明顯成績(jī)，如蘿芙木、歇息香、沉香等已正在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。在醫(yī)藥需求遠(yuǎn)景方面，我國(guó)人均 用藥程度與發(fā)達(dá)國(guó)家比較，相差甚

18、遠(yuǎn)。隨著我國(guó)人口的自然增長(zhǎng)、 老齡化比例的加大、 國(guó)民 經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)、 醫(yī)療體制改革及藥品分類治理的施行， 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)高速增長(zhǎng)。 “十 五" 時(shí)期，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)是：著重于內(nèi)涵發(fā)展，著眼于技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步程度、 進(jìn)步質(zhì)量；投資的重點(diǎn)正在于促進(jìn)結(jié)構(gòu)升級(jí)，總體上不追求數(shù)手法擴(kuò)增； 重點(diǎn)發(fā)展中藥、 生物 工程藥物和劣勢(shì)化學(xué)原料藥。 隨著我國(guó)宏瞧經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好及國(guó)家基本藥物和基本醫(yī)療 保險(xiǎn)藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會(huì)得到更好的發(fā) 展。2、公司發(fā)展前景明朗云南白藥在眾多方面優(yōu)勢(shì)明顯。首先，公司擁有國(guó)家中藥絕密品種云南白藥，具 有極高的品牌知名度以及單獨(dú)定價(jià)的權(quán)利。同時(shí)，公司也擁

19、有較強(qiáng)的營(yíng)銷隊(duì)伍，終端 營(yíng)銷和渠道掌控能力較強(qiáng)。再次，公司部分產(chǎn)品進(jìn)入新農(nóng)合用藥目錄，有望進(jìn)一步延 伸其渠道優(yōu)勢(shì)。而且，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)秀，財(cái)務(wù)報(bào)表穩(wěn)健。最后，公司后續(xù)新產(chǎn)品儲(chǔ) 備較為豐富，多角化發(fā)展順利。我認(rèn)為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來(lái)盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)，主要來(lái)源于白藥傳統(tǒng)系列 的平穩(wěn)增長(zhǎng)和白藥膏（貼）、白藥牙膏等衍生產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)。白藥的傳統(tǒng)系列產(chǎn)品 中，白藥散劑已經(jīng)進(jìn)入了新農(nóng)合用藥目錄，有望拓展其渠道優(yōu)勢(shì)，其他白藥系列產(chǎn)品 也將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。白藥衍生產(chǎn)品系列中，透皮劑將逐步推出高毛利的產(chǎn)品以提升產(chǎn)云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析品盈利能力，進(jìn)入快速消費(fèi)品領(lǐng)域的白藥牙膏銷售進(jìn)展順利，而且車用急救

20、包和白藥面膜將擇機(jī)推向市場(chǎng)。三、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析（ 一 ） 資產(chǎn)負(fù)債表分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表，通過(guò)采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，編制出資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。1。根據(jù)云南白藥公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表如表公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,000,000.0010,0項(xiàng)目2013 年2012 年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.34交易性金融資產(chǎn)149,758.722,664,138,818.2應(yīng)收票據(jù)1,961,897,5

21、79.84479,383,649.8應(yīng)收賬款536,467,059.54預(yù)付款項(xiàng)389,654,315.846237,490,902.28應(yīng)收利息1,344,968.061,258,629.24其他應(yīng)收款461,752,917.87存貨4,757,358,043.2310,893,817,431.68,037,942.404,378,481,906.18流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：148,887,615,120.14長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)60,423,567.4830,000,000.007,510,225.937,173,850.13固定資產(chǎn)1,269,767,136.4 1,313,592,

22、8119在建工程262,507,902.35無(wú)形資產(chǎn)223,165,380.31商譽(yù)12,843,661.62長(zhǎng)期待攤費(fèi)用10,528,747.65遞延所得稅資產(chǎn)130,351,622.85.77221,512,865.3232,000,852.6312,843,661.6210,670,616.7378,763,019.68金額單位：千元30423567.48101.41變動(dòng)情況336375.804.69變動(dòng)額變動(dòng)（ %）-43825675.28-3.3440995036.9918.51321887039.2618.28-8835472.32-3.81149758.72100.000.000

23、.00702241238.4435.79-141869.08-1.3357083409.6811.9151588603.1765.50152163413.5664.070.0086338.826.86393714975.47578.67378876137.058.652006202311.0022.57云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析1,987,098,244.61,916,557,67770540566.763.68非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8.922076742877.7619.2212,880,915,675.10,804,172,79資產(chǎn)總計(jì)828.06流動(dòng)負(fù)債：0.000.00短期借款10,00

24、0,000.0010,000,000.00109134420.9721.83499,943,324.240754172.612.28應(yīng)付票據(jù)609,077,745.26950269054.4714.121,825,114,689.61,784,360,517應(yīng)付賬款4.034213269.5511.07356,050,391.1160148613.791336.56預(yù)收款項(xiàng)406,319,445.614應(yīng)付職工薪酬42,285,484.9638,072,215.410.000.008194800.00970.95應(yīng)交稅費(fèi)172,130,720.0611,982,106.27-186725564

25、.79-24.19應(yīng)付利息312,000.00312,000.00-19838690.06-9.33應(yīng)付股利9,038,794.42843,994.42166150076.544.51771,804,564.9其他應(yīng)付款585,079,000.176212,606,316.80.000.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)192,767,626.806-92273600.00-6.893,852,125,506.93,685,975,430負(fù)債合計(jì)2.38146690299.6634.52所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：1862343571.9640.04694,266,479.02027329.60-781.53實(shí)

26、收資本（或股本）694,266,479.0001,247,558,342.11,339,831,9421918787601.2226.99資本公積9.198194800.00424,897,497.81910592801.2226.84盈余公積571,587,797.5376,513,609,624.14,651,266,0522076742877.7619.22未分配利潤(rùn)9.23外幣報(bào)表折算差額1,767,925.99-259,403.619,028,790,168.97,110,002,567歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)0.68少數(shù)股東權(quán)益8,194,800.009,028,790,168.

27、97,118,197,367所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)0.6812,880,915,675.10,804,172,79負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)828.062. 資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)（1） 從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)投資或資產(chǎn)角度的分析評(píng)價(jià)主要從以下幾方面進(jìn)行：第一，分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)狀況以及各類、 各項(xiàng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況， 揭示出資產(chǎn)變動(dòng)的 主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后資產(chǎn)變動(dòng)情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng)目。特別注意的是， 當(dāng)某項(xiàng)目本身變動(dòng)幅度較大時(shí)， 如果該項(xiàng)目在總資產(chǎn)中所占比重較小，則該項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn) 變動(dòng)的影響

28、就不會(huì)很大； 反之，即使某個(gè)項(xiàng)目本身變動(dòng)程度較小， 如果其比重較大時(shí)， 其影 響程度也很大。 如該公司中可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目 , 本期變動(dòng)幅度高達(dá) 578.67%, 但由于該項(xiàng)目 僅占總資產(chǎn)的云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析0.53%(68037942.40 ÷ 12880915675.82 × 100%) ，所以僅使總資產(chǎn)增加了 0.53%( 578.67% × 0.53% )。而存貨項(xiàng)目本期雖然僅增加 22.57% ，但由于其所占比重較大，對(duì)總 資產(chǎn)的影響卻達(dá)到了 15.57% 。第三，要注意分析資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性。第四， 注意分析會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響。根

29、據(jù)表 1 ，可以對(duì)該公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司總資產(chǎn)本期增加 109134420.97 千元，增長(zhǎng)幅度為 19.22 % ，說(shuō)明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模 有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)本期增加 2006202311.00 千元，增長(zhǎng)幅度為22.57 % ，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了 31.07% 。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了 70540566.76 千元，增長(zhǎng)幅度為 3.68 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了15.57 % ，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了2076742877.76 千元，增長(zhǎng)幅度為 19.22 % 。本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)。 如果僅從這一變化看， 該公司資產(chǎn)流動(dòng)性

30、 有所增強(qiáng)。 盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)， 但其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下 四個(gè) 方面 ：一是 貨幣資金的增長(zhǎng)。 貨幣資金本期 增長(zhǎng) 321887039.26 千元，增長(zhǎng)幅度為 18.28 % ，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 2.50 % 。貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力、 滿足資金流動(dòng) 性需要都是有利的。 當(dāng)然，對(duì)于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司的現(xiàn)金需要量， 從資 金利用效果方面分析，這樣才能做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。二是應(yīng)收賬款票據(jù)的增加。應(yīng)收票據(jù)本期增 加702241238.44 千元，增長(zhǎng)幅度為 35.79 % ，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 5.45 % 。對(duì)此應(yīng)結(jié)合該公司銷 售規(guī)模變動(dòng)、 信用政策

31、和收賬政策進(jìn)行評(píng)價(jià)。 三是其他應(yīng)收款的增加。其他應(yīng)收款本期增長(zhǎng) 393714975.47 千元，增長(zhǎng)幅度為 578.67% ，對(duì)總資產(chǎn)的影響為 3.06% 。 非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下三方面： 一是遞延所得稅資產(chǎn)的增長(zhǎng)。 遞延 所得稅凈值本期增加 51588603.17 千元，增長(zhǎng)幅度為 65.50 % ，使總資產(chǎn)規(guī)模增 長(zhǎng)了 0.40% ，是非流動(dòng)總資產(chǎn)中對(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)影響最大的項(xiàng)目。二是固定資產(chǎn)的 減少。固定資產(chǎn)本期減少 43825675.28 千元，減少幅度為 3.34 % ，使總資產(chǎn)規(guī)模 減少了 0.34%。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力， 但僅僅根據(jù)固定資產(chǎn) 的變動(dòng)不能得出

32、企業(yè)生產(chǎn)能力上升或下降的結(jié)論。 固定資產(chǎn)反應(yīng)了企業(yè)在固定資 產(chǎn)項(xiàng)目上暫用的資金， 其既受固定資產(chǎn)原值變動(dòng)的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。三是在建工程的增長(zhǎng)。在建工程本期增加 40995036.99 千元，減少幅度為 18.51%，使總 資產(chǎn)減少了 0.32% 。非流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的增減，但對(duì)總資產(chǎn)的影響很小，分 析時(shí)不作為重點(diǎn)。( 2 )從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)籌資或權(quán)益角度的分析評(píng)價(jià)主要從以下幾方面進(jìn)行： 第一，分析權(quán)益總額的變動(dòng)狀況以及各類、 各項(xiàng)籌資的變動(dòng)狀況， 揭示出權(quán) 益總額變動(dòng)的主要方面， 從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后權(quán)益總額的變動(dòng) 情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度

33、較大或?qū)?quán)益總額變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng) 目，為進(jìn)一步分析指明方向。9云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三，分析評(píng)價(jià)權(quán)益資金變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響。第四，注意分析評(píng)價(jià)表外業(yè)務(wù)的影響。根據(jù)表 1 ，可以對(duì)該公司權(quán)益總額變動(dòng)情況作出以下分析評(píng)價(jià)：該公司權(quán)益總額較上年同期增加 2076742877.76 元，增長(zhǎng)幅度為 19.22% ，說(shuō)明該公司本 年權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期增加 166150076.54 元，增長(zhǎng)的幅度為4.51%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了23.09%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債能力的加大及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。股東權(quán)益本期增加了 1910592801.22

34、千元，增長(zhǎng)的幅度為 26.84 % ，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了 14.83 % 。二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析1. 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制2。金額單位：元根據(jù)該公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如表表 2 云南白藥公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表項(xiàng)目2013 年2012 年2013 年（ %） 2012 年（ %）變動(dòng)情況%）流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,082,951,549.601,761,064,510.34無(wú)形資產(chǎn)223,165,380.31交易性金融資產(chǎn)149,758.72商譽(yù)12,843,661.62應(yīng)收票據(jù)2,664,138,818.281,961,897,579.84479,383,649.

35、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 10,528,747.65應(yīng)收賬款536,467,059.5486遞延所得稅資 130,351,622.85預(yù)付款項(xiàng)389,654,315.84237,490,902.28應(yīng)收利息其他應(yīng)收款存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程1,344,968.06461,752,917.874,757,358,043.2310,893,817,431.1460,423,567.487,510,225.931,269,767,136.49262,507,902.351,258,629.2468,037,942.404,378,481,906.188,887,615

36、,120.1430,000,000.007,173,850.131,313,592,811.77221,512,865.3616.1716.300.139.8612.162.300.000.000.002.042.050.0120.6818.162.521.732.150.414.164.440.270.100.120.023.032.200.83-0.010.010.000.080.100.023.580.632.961.010.730.2836.9340.533.5984.5782.262.310.470.280.190.060.070.0110云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析其他非流動(dòng)資

37、 產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合10,000,000.0010,000,000.001,916,557,6771,987,098,244.68 .92計(jì)資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收款項(xiàng) 應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費(fèi) 應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款 非流動(dòng)負(fù)債合負(fù)債合計(jì) 所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或 股本）資本公積盈余公積12,880,915,675.8210,000,000.00609,077,745.261,825,114,689.64406,319,445.6142,285,484.96172,130,720.06312,000.009,038,794.42585,079,000.1

38、7192,767,626.803,852,125,506.9210,804,172,798.0610,000,000.00499,943,324.291,784,360,517.03356,050,391.1438,072,215.4111,982,106.27312,000.00843,994.42771,804,564.96212,606,316.863,685,975,430.38694,266,479.0694,266,479.00 01,339,831,9421,247,558,342.19.19424,897,497.8571,587,797.5374,651,266,052未分配

39、利潤(rùn)6,513,609,624.19外幣報(bào)表折算差1,767,925.99額歸屬于母公司所 9,028,790,168.90有者權(quán)益合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益8,194,800.00.23-259,403.617,110,002,567.68所有者權(quán)益（或股 東權(quán)益）合計(jì)負(fù)債和所有者 權(quán) 益（或股東權(quán) 益）總計(jì)7,118,197,3679,028,790,168.9012,880,915,675.82.6810,804,172,798.060.080.09-0.0115.4317.742.31100.00 100.00 0.000.08 0.090.014.734.630.1014.1716.522.3

40、53.153.300.140.330.350.021.340.111.230.000.000.000.07 0.01 0.064.547.142.601.50 1.970.4729.9134.124.215.396.431.049.6912.402.720.5050.5743.057.520.01 0.00 0.0270.0965.814.290.060.000.0670.0965.884.21100.00 100.00 0.00WORD格式2. 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)可從三個(gè)方面進(jìn)行：（ 1 ）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)從表 2 可以看出：其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小；

41、非流動(dòng)資產(chǎn)從靜態(tài)方面分析， 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，11云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá)84.57 % ，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為15.43 % 。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性一般，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。從動(dòng)態(tài)方面分析，本期該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了2.31% ，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了2.31 % ，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，除存貨的比重下降了3.59%，其他應(yīng)收款上升了 2.96% ，應(yīng)收票據(jù)上升 2.52% ，固定資產(chǎn)下降了 2.30% 外，其他項(xiàng) 目變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（ 2 ）資本結(jié)構(gòu)的分

42、析評(píng)價(jià)從表 2 可以看出：從靜態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為70.09 % ，負(fù)債比重為29.91%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重上升了4.21%，負(fù)債比重上升了 4.21%,表明該公司財(cái)務(wù)實(shí)力有所上升。（ 3 ）資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表（見(jiàn)表 2 ）可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年流動(dòng)資產(chǎn)比重為 84.57% ，流動(dòng)負(fù)債的比重為 28.47% ，屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。該公司上年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為 82.26%，流動(dòng)負(fù)債的比重為 32.15% 。從動(dòng)態(tài)方面看，相當(dāng)于上年，雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和 資本結(jié)構(gòu)都有所改變， 但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本

43、結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。3. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)1 ）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)應(yīng)特別關(guān)注以下幾方面：1. 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)該公司提供的資料，整理編制該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見(jiàn)表 3 。 表 3項(xiàng)目該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額單位：元變動(dòng)情況（ %）2013 年（ %）2012 年（ %）2013 年2012 年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：1,761,064,5116.1716.30-0.13貨幣資金2,082,951,549.600.343.032.200.83237,490,902.預(yù)付款項(xiàng)389,654,31

44、5.842836.9340.53-3.594,378,481,90存貨4,757,358,043.236.1812專業(yè)資料整理云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析固定資產(chǎn)1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16-2.30在建工程262,507,902.35221,512,865.362.042.05-0.01無(wú)形資產(chǎn)223,165,380.31232,000,852.631.732.15-0.41投資性房地7,510,225.937,173,850.130.060.07-0.01產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)8992914553.758151317698.6969.8275

45、.45-5.63合計(jì)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：交易性金融149,758.720.00資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)2,664,138,818.281,961,897,579.8420.6818.162.52應(yīng)收賬款536,467,059.54479,383,649.864.164.44-0.27其他應(yīng)收款461,752,917.8768,037,942.403.580.632.96長(zhǎng)期股權(quán)投60,423,567.4830,000,000.000.470.280.19資遞延所得稅130,351,622.8578,763,019.681.010.730.28資產(chǎn)商譽(yù)12,843,661.6212,843,661.620.100.

46、12-0.02長(zhǎng)期待攤費(fèi)10,528,747.6510,670,616.730.080.10-0.02用其他非流動(dòng)10,000,000.0010,000,000.000.080.09-0.01資產(chǎn)非經(jīng)營(yíng)3886506395.292651596470.1330.1724.545.63資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)12,880,915,675.8210,804,172,798.061001000根據(jù)表 3 可以看出，雖然該公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)都有所增長(zhǎng)， 但由于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 的增長(zhǎng)速度高于非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度 , 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比重還是增加了 3.65%, 表明該公司的經(jīng)營(yíng)能力略有下降2. 固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比

47、例關(guān)系84.57%，固定資根據(jù)表 3 的分析可以知道，該公司本年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為產(chǎn)比重為 9.86% ，固流比例大致為 1 ：8.58 ，上年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為 82.26% ，固定資產(chǎn)比重為 12.16%，固流比例大致為 1:6.76 ，固流比例一定范圍內(nèi)略有變動(dòng)。3. 流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)4。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，編制流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見(jiàn)表WORD格式專業(yè)資料整理項(xiàng)目表 4流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表金額（千元）2013結(jié)構(gòu)（ %）20122013 年2012 年年差異年13云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析貨幣資產(chǎn)2,082,951,549.601,761,064,510.3416.1716.30

48、-0.13債權(quán)資產(chǎn)3663703763.752510577801.3428.4423.245.21存貨資產(chǎn)4,757,358,043.234,378,481,906.18-其他36.9340.533.59389804074.56237490902.283.032.200.83合計(jì)10893817431.148887615120.141001000從表 3 可以看出，貨幣資產(chǎn)比重下降，不利于提高該公司的即期支付能力；債券資產(chǎn)比但與固定資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定。企業(yè)流動(dòng)僅僅通過(guò)前后兩期的對(duì)比， 只能說(shuō)明流動(dòng)重有所上升， 應(yīng)當(dāng)引起注意； 存貨資產(chǎn)比重下降， 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的絕對(duì)判斷標(biāo)準(zhǔn)， 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況， 而不能說(shuō)明這種這種變動(dòng)是否合理。如本例，貨幣資產(chǎn)比重下降 0.13% 存貨資產(chǎn)比重下降 3.59% ，只能說(shuō)明企業(yè)的即期支付能力增強(qiáng)了， 但這種變化是使流動(dòng)資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)更加趨于合理還是變得更不合理，以上分析不能說(shuō)明這一點(diǎn)。14WORD格式云