董來會(huì)與您一起解讀中視傳媒股份有限公司

1、 細(xì)心品茗細(xì)心品茗 共同分享共同分享 董來會(huì)與您一起解讀中視傳媒股份有限公司董來會(huì)與您一起解讀中視傳媒股份有限公司紛 飛公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介公司發(fā)展公司發(fā)展公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)行業(yè)背景行業(yè)背景公司財(cái)務(wù)比率公司財(cái)務(wù)比率結(jié)論結(jié)論 中視傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中視傳媒）證券代碼中視傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中視傳媒）證券代碼600088600088，20012001年年8 8月前名稱為月前名稱為“無錫中視影視基地股份有限公司無錫中視影視基地股份有限公司”，19971997年年5 5月月2222日在上交所上網(wǎng)募集發(fā)行人民幣普通股日在上交所上網(wǎng)募集發(fā)行人民幣普通股5 5，000000萬股（每股面萬股（

2、每股面值值1 1元，發(fā)行價(jià)每股元，發(fā)行價(jià)每股7.957.95元）而設(shè)立的股份有限公司。元）而設(shè)立的股份有限公司。 1997 1997年年7 7月月9 9日，在江蘇省工商行政管理局登記注冊(cè)，總股本日，在江蘇省工商行政管理局登記注冊(cè)，總股本1616，800800萬股，其中法人股萬股，其中法人股1111，800800萬股，社會(huì)公眾股萬股，社會(huì)公眾股5 5，000000萬股（職萬股（職工股工股225225萬股）萬股） 2001 2001年年8 8月，公司正式更名為中視傳媒股份有限公司。月，公司正式更名為中視傳媒股份有限公司。 2002 2002年年7 7月月1717日，由江蘇省無錫遷址上海浦東，并變更

3、登記注冊(cè)。日，由江蘇省無錫遷址上海浦東，并變更登記注冊(cè)。簡(jiǎn)簡(jiǎn) 介介 “新舊爭(zhēng)霸新舊爭(zhēng)霸”電視、廣播、報(bào)紙三足鼎電視、廣播、報(bào)紙三足鼎立，網(wǎng)絡(luò)傳媒異軍突起立，網(wǎng)絡(luò)傳媒異軍突起電影院前景一片光明電影院前景一片光明 數(shù)字電影院蓄勢(shì)待發(fā)數(shù)字電影院蓄勢(shì)待發(fā)技術(shù)與傳媒水乳交融技術(shù)與傳媒水乳交融 商業(yè)性更強(qiáng)勁商業(yè)性更強(qiáng)勁廣播電影電視業(yè)廣播電影電視業(yè)跨媒體，跨區(qū)域的混合媒跨媒體，跨區(qū)域的混合媒體產(chǎn)業(yè)模式，必將是我國體產(chǎn)業(yè)模式，必將是我國傳媒業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。傳媒業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。影視拍攝基地開發(fā)、經(jīng)營CCTV-10全頻道廣告全頻道廣告CCTV-1黃金劇場(chǎng)電視劇片尾標(biāo)版黃金劇場(chǎng)電視劇片尾標(biāo)版CCTV-8黃金強(qiáng)檔電視劇片

4、尾標(biāo)版黃金強(qiáng)檔電視劇片尾標(biāo)版博博“打打”精深精深 博學(xué)多博學(xué)多“財(cái)財(cái)”無錫影視基地：三無錫影視基地：三國城、水滸城、唐國城、水滸城、唐城城南海影視基地：太南海影視基地：太平天國城平天國城綜合文藝表演旅游業(yè)務(wù)綜合文藝表演旅游業(yè)務(wù)影視節(jié)目投資影視節(jié)目投資影視節(jié)目版權(quán)經(jīng)營影視節(jié)目版權(quán)經(jīng)營綜藝節(jié)目（歡樂中國行）綜藝節(jié)目（歡樂中國行）影視技術(shù)服務(wù)影視技術(shù)服務(wù)頻道包裝宣傳頻道包裝宣傳影視協(xié)拍影視協(xié)拍室內(nèi)外裝飾室內(nèi)外裝飾物業(yè)管理物業(yè)管理投資咨詢投資咨詢廣告業(yè)務(wù)廣告業(yè)務(wù)影視業(yè)務(wù)影視業(yè)務(wù)房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)中視業(yè)中視業(yè) 務(wù)務(wù)1.19991.1999年年 實(shí)施了每實(shí)施了每1010股配股配2 2股的配股方案，配股后

5、股本總額為股的配股方案，配股后股本總額為1818，210210萬股萬股 2.2001 2.2001年年7 7月公司以總股本基數(shù)向全體股東按月公司以總股本基數(shù)向全體股東按1010轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)3 3實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，轉(zhuǎn)增后注冊(cè)資本及股本為轉(zhuǎn)增后注冊(cè)資本及股本為23.67323.673萬元萬元 3.2006 3.2006年年6 6月實(shí)施股權(quán)分置改革，股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有月實(shí)施股權(quán)分置改革，股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有1010股股流通股獲得非流通股股東支付的流通股獲得非流通股股東支付的3 3股股票的對(duì)價(jià)股股票的對(duì)價(jià)非流通股股東向流通股股東共計(jì)支付非流通股股東向

6、流通股股東共計(jì)支付2323，400400，000000股股票。股股票。20042004年年-2007-2007年信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的是無保留審計(jì)報(bào)告年信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的是無保留審計(jì)報(bào)告改改“股股”換面換面中中傳傳媒媒股 份視視無錫太湖影視城無錫太湖影視城128，679，877，比例，比例0.84%中國國際電視總公司中國國際電視總公司1，995.037股，比例股，比例0.84%北京中高科電視發(fā)展公司北京中高科電視發(fā)展公司1，995，037，比例，比例0，84%北京未來廣告公司北京未來廣告公司1，995，037.比例比例0.84%北京熒屏汽車租賃公司北京熒屏汽車租賃公司665，012

7、比例比例0.28%六分天下六分天下無限售條件上市流通股無限售條件上市流通股101101，400400，00.00.比例比例42.83%42.83%中視傳媒中視傳媒北京中視北方影像技術(shù)有限責(zé)任公司上海中視國際廣告有限公司影視技術(shù)服務(wù)影視節(jié)目技術(shù)制作、技術(shù)服務(wù)與支持、影視設(shè)備租賃、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開發(fā)、電子商務(wù)服務(wù)廣告業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)制作、發(fā)布、代理各類廣告業(yè)務(wù)等控股子公司控股子公司輝煌戰(zhàn)績(jī)輝煌戰(zhàn)績(jī)電視連續(xù)劇國家使命獲：電視連續(xù)劇國家使命獲： 2007年第十屆精神文明建設(shè)“五個(gè)一工程”（2003-2006）優(yōu)秀作品獎(jiǎng) 2005年第17屆全軍電視劇金星獎(jiǎng)長(zhǎng)篇電視連續(xù)劇一等獎(jiǎng) 集電視連續(xù)劇雪域情獲：集電視連續(xù)劇雪域情

8、獲：2007年第二十六屆中國電視劇“飛天獎(jiǎng)”中短篇電視劇二等獎(jiǎng) 電視連續(xù)劇麻辣婆媳獲：電視連續(xù)劇麻辣婆媳獲： 2006年第十三屆中國人口文化獎(jiǎng)電視劇類三等獎(jiǎng) 2007年第三屆電視及風(fēng)云盛典最佳女主角（歸亞蕾） 2007年第二十六屆中國電視劇“飛天獎(jiǎng)”提名榮譽(yù)獎(jiǎng)。 集電視劇大宅門：集電視劇大宅門： 2001年，中國首部高清晰度電視劇，于央視一套黃金時(shí)段首播，全國日均收視率達(dá)13.2%，創(chuàng)央視近年電 視劇收視率新高。 電視劇神醫(yī)喜來樂獲：電視劇神醫(yī)喜來樂獲：2003年第23屆中國電視劇飛天獎(jiǎng)最佳男主角（李保田） 滇金絲猴獲：滇金絲猴獲： 2002年第11屆英國自然銀幕電影節(jié)大獎(jiǎng) 楠溪江獲：楠溪江獲

9、：2002年捷克EKOFILM電影節(jié)中榮獲最高獎(jiǎng)評(píng)委會(huì)大獎(jiǎng)。 電視電影我們獲：電視電影我們獲： 2005年第14屆中國金雞獎(jiǎng)最佳電視電影獎(jiǎng) 電影生死劫獲：電影生死劫獲： 2006年意大利米蘭第16屆亞洲及拉美地區(qū)電影節(jié)最佳故事片獎(jiǎng) 2006年美國舊金山第5屆蒂伯龍國際電影節(jié)最佳故事片獎(jiǎng)金片盤獎(jiǎng) 2005年印度第10屆喀拉拉邦國際電影節(jié)最高獎(jiǎng)項(xiàng)金雀獎(jiǎng) 2005年紐約翠貝卡電影節(jié)最佳故事片獎(jiǎng) 行歡樂中國行行歡樂中國行 2006年中國電視藝術(shù)委員會(huì)“全國優(yōu)秀電視文化（文藝）欄目”獎(jiǎng) 2005年首屆中國（三亞）國際電視廣告藝術(shù)金椰子周“年度最具廣告?zhèn)鞑チπl(wèi)視娛樂欄目”獎(jiǎng) 歡樂中國行：收視率自推出以來穩(wěn)

10、步上升，是央視的“三甲”節(jié)目之一，是一個(gè)十分具有前景的欄目 資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)構(gòu)成負(fù)債構(gòu)成負(fù)債構(gòu)成按業(yè)務(wù)分類按業(yè)務(wù)分類主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成按業(yè)務(wù)分類按業(yè)務(wù)分類按地區(qū)分類按地區(qū)分類按業(yè)務(wù)分類按業(yè)務(wù)分類償債能力分析償債能力分析營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析盈利能力分析財(cái)務(wù)比率分析（長(zhǎng)期償債能力（長(zhǎng)期償債能力1）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率公司向公司向銀行貸銀行貸款增加款增加和尚未和尚未支付的支付的應(yīng)付賬應(yīng)付賬款增加款增加（短期償債能力（短期償債能力1）流動(dòng)比率）流動(dòng)比率主要是影視主要是影視節(jié)目版權(quán)購節(jié)目版權(quán)購入款、影視入款、影視專業(yè)設(shè)備采專業(yè)設(shè)備采購款及預(yù)付購款及預(yù)付廣告代理款廣告代理款增加增加（短期償債能

11、力（短期償債能力2）速動(dòng)比率）速動(dòng)比率償債能力分析（營運(yùn)能力分析（營運(yùn)能力分析1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運(yùn)能力分析（營運(yùn)能力分析2）凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運(yùn)能力分析（營運(yùn)能力分析3）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率企業(yè)催收賬款企業(yè)催收賬款的速度加快，的速度加快，壞賬損失減少，壞賬損失減少，資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，短期償增強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)。債能力增強(qiáng)。（營運(yùn)能力分析（營運(yùn)能力分析4）存貨周轉(zhuǎn)率）存貨周轉(zhuǎn)率（獲利能力（獲利能力1）總資產(chǎn)收益率）總資產(chǎn)收益率（獲利能力（獲利能力2）凈資產(chǎn)收益）凈資產(chǎn)收益率率（獲利能力（獲利能力3）毛利率）毛利率三大主業(yè)收入的增加三大主業(yè)收入的

12、增加而產(chǎn)生的利潤增加，而產(chǎn)生的利潤增加，及影視業(yè)務(wù)和旅游門及影視業(yè)務(wù)和旅游門票利潤率的增加而產(chǎn)票利潤率的增加而產(chǎn)生的利潤增加。生的利潤增加。但公司媒體資源成本但公司媒體資源成本上升及支付銀行利潤上升及支付銀行利潤費(fèi)用也大幅上升。費(fèi)用也大幅上升。主要原因控股子公司中視主要原因控股子公司中視國際廣告公司的經(jīng)營以市國際廣告公司的經(jīng)營以市場(chǎng)為導(dǎo)向，努力開拓廣告場(chǎng)為導(dǎo)向，努力開拓廣告業(yè)務(wù)市場(chǎng)，提高隨片廣告業(yè)務(wù)市場(chǎng)，提高隨片廣告的知名度，不斷開發(fā)新的的知名度，不斷開發(fā)新的客戶，從而使廣告業(yè)務(wù)業(yè)客戶，從而使廣告業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)較大幅度提高?？?jī)較大幅度提高。財(cái)政補(bǔ)財(cái)政補(bǔ)貼收入大幅減少，控股子貼收入大幅減少，控股子公司

13、上海重視廣告公司企公司上海重視廣告公司企業(yè)所得稅兩年免稅期結(jié)束業(yè)所得稅兩年免稅期結(jié)束（獲利能力（獲利能力4 4）凈利潤率）凈利潤率主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 2005年 影視業(yè)務(wù)收入比去年同比增長(zhǎng)22.01%，主要是公司對(duì)央視的電視劇銷售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。 門票收入比去年同時(shí)其增長(zhǎng)8.63% 廣告業(yè)務(wù)比去年同比增長(zhǎng)14.38%，主要是控股子公司上海中視廣告公司廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展同時(shí)取得了CCTV-10套全頻道的獨(dú)家廣告代理業(yè)務(wù)。 2006年 影視業(yè)務(wù)比去年同比增長(zhǎng)54.54%，主要是公司新增央視高清頻道的收視費(fèi)分成收入及歡樂中國行收入增加所致， 旅游比去年同期上漲20.46%，主要是無錫影視基

14、地分公司積極開拓旅游市場(chǎng)，擴(kuò)大門票創(chuàng)收力度。 廣告業(yè)務(wù)是原有隨片廣告穩(wěn)步增長(zhǎng)，又對(duì)CCTV-10套全頻道獨(dú)家廣告代理業(yè)務(wù)資源進(jìn)行了全面的市場(chǎng)開發(fā)，使廣告業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了跨越式的增長(zhǎng)。 20072007年年 影視業(yè)務(wù)收入比去年下降影視業(yè)務(wù)收入比去年下降8.19%8.19%，主要是央，主要是央視高清頻道項(xiàng)目無法繼續(xù)獲得來源于三大電視機(jī)廠商的視高清頻道項(xiàng)目無法繼續(xù)獲得來源于三大電視機(jī)廠商的捆綁銷售協(xié)議收入，從中數(shù)傳媒分回的收視費(fèi)分成收入捆綁銷售協(xié)議收入，從中數(shù)傳媒分回的收視費(fèi)分成收入大幅度下滑大幅度下滑 旅游門票比去年同期增長(zhǎng)旅游門票比去年同期增長(zhǎng)12.45%12.45%，主要是旅游市場(chǎng)，主要是旅游市

15、場(chǎng)的持續(xù)升溫，無錫影視基地分公司在獲得的持續(xù)升溫，無錫影視基地分公司在獲得“國家旅游局國家旅游局5A5A級(jí)景區(qū)級(jí)景區(qū)”的基礎(chǔ)上，通過充分的促銷宣傳、合理的服的基礎(chǔ)上，通過充分的促銷宣傳、合理的服務(wù)流程，加強(qiáng)了門票創(chuàng)收力度。務(wù)流程，加強(qiáng)了門票創(chuàng)收力度。 廣告業(yè)務(wù)，比去年同期上漲廣告業(yè)務(wù)，比去年同期上漲64.63%64.63%，主要是控股子，主要是控股子公司上海中視國際廣告有限公司加大公司上海中視國際廣告有限公司加大CCTV-10CCTV-10套科教頻道套科教頻道度假廣告代理資源的宣傳力度，提升策劃能力，加大其度假廣告代理資源的宣傳力度，提升策劃能力，加大其他廣告資源的開發(fā)力度，及良好的市場(chǎng)運(yùn)營能

16、力。他廣告資源的開發(fā)力度，及良好的市場(chǎng)運(yùn)營能力。主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤報(bào)告期報(bào)告期每股收益每股收益每股每股凈資凈資產(chǎn)產(chǎn)（元）（元）凈資凈資產(chǎn)收產(chǎn)收益率益率（%）主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入（萬收入（萬元）元）凈利潤凈利潤（萬元）（萬元）利潤利潤率率（%）每股每股公積公積金金（元）（元）每股未每股未分配利分配利潤（元）潤（元）每股每股現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量（元）（元）07年年度年年度0.233.446.57%79594.636312.646.72%1.750.401.7307年前年前3季季0.143.354.08%51828.753749.106.24%1.750.281.0607年中期年中期0.113.3

17、23.16%32779.952825.137.57%1.750.250.4407年第年第1季季0.043.351.27%12464.581135.558.11%1.750.290.2806年年度年年度0.203.286.11%63506.794749.627.42%1.750.221.1106年前年前3季季0.113.193.41%34850.082576.457.39%1.760.160.6006年中期年中期0.093.172.74%21747.442057.889.46%1.760.140.2606年第年第1季季0.023.190.74%9036.21556.036.15%1.760.16

18、0.02三大指標(biāo)三大指標(biāo) 比比 較較整體規(guī)劃整體規(guī)劃杜邦分析股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=4.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.454資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=2.0835%平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)=1/1-0.51)銷售凈利率銷售凈利率=4.5889%路漫漫其修遠(yuǎn)兮路漫漫其修遠(yuǎn)兮 期期每股收每股收益益每股每股凈資凈資產(chǎn)產(chǎn)（元）（元）凈資凈資產(chǎn)收產(chǎn)收益率益率（%）主營業(yè)主營業(yè)務(wù)收入務(wù)收入（萬元）（萬元）凈利潤凈利潤（萬元）（萬元）利潤利潤率率（%）每股每股公積公積金金（元）（元）每股每股未分未分配利配利潤潤（元）（元）每股每股現(xiàn)金現(xiàn)金流量流量（元）（元）08年前年前3季季0.143.484.05

19、%72675.663703.554.59%1.750.441.2108年中期年中期0.113.443.14%45857.352829.955.58%1.750.410.7608年第年第1季季0.043.481.12%19633.551013.874.70%1.750.440.3007年年度年年度0.233.446.57%79594.636312.646.72%1.750.401.7307年前年前3季季0.143.354.08%51828.753749.106.24%1.750.281.0607年中期年中期0.113.323.16%32779.952825.137.57%1.750.250.4407年第年第1季季0.043.351.27%12464.581135.558.11%1.750.290.28中中視視傳傳媒媒面面臨臨的的挑挑戰(zhàn)戰(zhàn)影視業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼廣告業(yè)務(wù)吃緊付費(fèi)高清頻道發(fā)展前景不容樂觀。 旅游業(yè)遭遇輕創(chuàng)隨著傳媒行業(yè)重組并購，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，由于政策因素，古裝劇目的生產(chǎn)數(shù)量受到限制，多種因素只是影視業(yè)務(wù)利潤空間減少，毛利率降低 1.缺乏2008年廣告市場(chǎng)最熱門商品-體育資源，特別是奧運(yùn)資源2.媒體資源成本上升，廣告成本的增幅增大。高清頻道的市場(chǎng)宣傳和推進(jìn)力度弱觀眾認(rèn)知底低及節(jié)目?jī)?nèi)容不