影響黃金價格的因素

1、影響黃金價格的因素（一）o黃金的供求關系（黃金的供求關系（1）由于黃金兼具商品、貨幣和金融屬性，又是資產的象征，因此黃金價格不僅受商品供求關系的影響，對經(jīng)濟、政治的變動也非常敏感，石油危機、金融危機等都會引起黃金價格的暴漲暴跌。此外，投資需求對黃金價格的變動也有重大影響。世界黃金市場供求關系決定價格的長期走勢。從歷史上看，上個世紀70年代以前，世界黃金價格基本比較穩(wěn)定，波動不大。世界黃金的大幅波動是上個世紀70年代以后才發(fā)生的事情。例如：1900年美國實行金本位，當時一盎司20.67美元，金本位制保持到大蕭條時期，1934年羅斯福將金價提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷頓森林體系實際是

2、一種“可兌換黃金的美元本位”，由于這種貨幣體系能給戰(zhàn)后經(jīng)濟重建帶來一定積極影響，金價保持在35美元，一直持續(xù)到1970年。近30年來，黃金價格波動劇烈，黃金價格最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黃金價格波動最為劇烈的階段。1979年11月26日價格為390美元/盎司，而不到2個月，1980年1月18日，黃金價格已漲到850美元/盎司，成為30年來的最高點。而隨后在一年半時間內，價格又跌回400美元之下，并且在隨后的二十多年里價格基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之間維持了相當長時間，300美

3、元以下的價格就持續(xù)了4年，從1998年1月至2002年3月。從2002年3月底黃金價格恢復到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日價格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2007年11月2日突破800美元/盎司，2008年3月17號突破1000美元/盎司，2010年6月21日更是創(chuàng)下了1265美元/盎司的新高。19942007全球黃金供應變化全球黃金供應變化19942007全球黃金需求變化全球黃金需求變化影響黃金價格的因素（二） 黃金的供求關系（黃金的供求關系（2） 造成黃金價格劇烈波動的誘因是70年代布雷頓森林體系的瓦解。19

4、73年，尼克松政府宣布不再承諾美元可兌換黃金，金價徹底和美元脫鉤并開始自由浮動。從此，黃金價格的波動最大程度地體現(xiàn)了黃金貨幣和商品屬性的均衡影響。由于黃金有世界儲備功能，黃金被當作具有長期儲備價值的資產廣泛應用于公共以及私人資產的儲備中。其中黃金的官方儲備占有相當大的比例，目前世界已經(jīng)開采出來的黃金約15萬噸，各國央行的儲備金就約有4萬噸，個人儲備的有3萬多噸。因此，世界上黃金官方儲備量的變化將會直接影響世界黃金價格的變動。上個世紀70年代，浮動匯率制度登上歷史舞臺之后，黃金的貨幣性職能受到削弱，作為儲備資產的功能得到加強。各國官方黃金儲備量增加，直接導致了上世紀70年代之后，世界黃金價格大幅

5、度上漲。上個世紀八九十年代，各中央銀行開始重新看待黃金在外匯儲備中的作用。中央銀行日漸獨立以及日益市場化，使其更加強調儲備資產組合的收益。在這種背景下，沒有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場能夠得到一點收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金儲備，結果1999年比1980年的黃金儲備量減少了10%，正是由于主要國家拋售黃金，導致當時黃金價格處于低迷狀態(tài)。近年來，由于主要西方國家對黃金拋售量達成售金協(xié)議華盛頓協(xié)議（CBGA1），規(guī)定CBGA成員每年售金量不超過400噸，對投放市場的黃金總量奢定了上限，同時還有一些國家特別是亞洲國家在調整它們的外匯儲備增加黃金在外匯儲備中的比例。全球投資需

6、求全球投資需求影響黃金價格的因素（三） 世界主要貨幣匯率世界主要貨幣匯率 美元匯率是影響金價波動的重要因素之一。由于黃金市場價格是以美元標價的，美元升值會促使黃金價格下跌，而美元貶值又會推動黃金價格上漲。美元強弱在黃金價格方面會產生非常重大的影響。但在某些特殊時段，尤其是黃金走勢非常強或非常弱的時期，黃金價格也會擺脫美元影響，走出獨自的趨勢。美元堅挺一般代表美國國內經(jīng)濟形勢良好，美國國內股票和債券將得到投資者競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。19

7、71年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價格上升到歷史最高水平，突破800美元盎司?；仡欉^去20年歷史，美元對其他西方貨幣堅挺，則世界市場上金價下跌，如果美元小幅貶值，則金價就會逐漸回升。過去十年金價與美元走勢存在80%的逆相關性。 美國利率與黃金價格美國利率與黃金價格（觀注非農數(shù)據(jù)）（觀注非農數(shù)據(jù)）非農數(shù)據(jù)o非農數(shù)據(jù)通常指美國非農就業(yè)率,非農業(yè)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率.o非農就業(yè)人數(shù):反映出制造行業(yè)和服務行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產，經(jīng)濟步入蕭條。當社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務性行業(yè)的

8、職位也就增多。當非農業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟狀況，理論上對匯率有利，可能預示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值,從而促使黃金下跌。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標。o就業(yè)報告:包括與就業(yè)相關的信息，分別由兩個獨立的調查得出，即企業(yè)調查和家庭調查。其中，企業(yè)調查提供有關非農業(yè)部門的就業(yè)情況，平均每小時工作和總小時指數(shù)；家庭調查提供有關勞動力、家庭就業(yè)和失業(yè)率的情況。就業(yè)報告是市場最為敏感的月度經(jīng)濟指標，投資者通常能從中看到眾多市場敏感的信息，其中外匯市場特別重視的是隨季節(jié)性調整的每月非農就業(yè)人數(shù)的變化情況。美國的非農就業(yè)數(shù)

9、據(jù)是外匯市場每月重點關注的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之一，一般來講就業(yè)報告不佳，存在降息預期，美元下跌，黃金上漲。美元指數(shù)與金價呈負相關性美元指數(shù)與金價呈負相關性影響黃金價格的因素（四） 石油供求關系石油供求關系 由于世界主要石油現(xiàn)貨與期貨市場的價格都以美元標價，石油價格的漲落一方面反映了世界石油供求關系，另一方面也反映出美元匯率的變化，世界通貨膨脹率的變化。石油價格與黃金價格間接相互影響。 通過對世界原油價格走勢與黃金價格走勢進行比較可以發(fā)現(xiàn)，世界黃金價格與原油期貨價格的漲跌存在正相關關系的時間較多。 世界政局動蕩、戰(zhàn)爭世界政局動蕩、戰(zhàn)爭世界上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內經(jīng)濟的平穩(wěn)

10、增長而大量支出，政局動蕩大量投資者轉向黃金保值投資，等等，都會擴大黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、1976年泰國政變、1986年“伊朗門”事件，都使金價有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黃金價格飆升至當年的最高價$300。 其它因素其它因素除了上述影響金價的因素外，世界金融組織的干預活動，本國和地區(qū)的中央金融機構的政策法規(guī)。 原油與黃金的關系原油與黃金的關系黃金與白銀價格走勢黃金與白銀價格走勢黃金與銅的價格走勢黃金與銅的價格走勢1979年前蘇聯(lián)入侵阿富汗年前蘇聯(lián)入侵阿富汗伊拉克入侵科威特與伊拉克入侵科威特與911反恐戰(zhàn)爭反恐戰(zhàn)爭戰(zhàn)后金價下跌戰(zhàn)后金價下跌戰(zhàn)爭前后

11、金價走勢的比較戰(zhàn)爭前后金價走勢的比較戰(zhàn)爭對金價影響的特點戰(zhàn)爭對金價影響的特點o 1、戰(zhàn)爭規(guī)模與持續(xù)時間對金價波動產生主要作用。o 2、在戰(zhàn)爭或區(qū)域沖突爆發(fā)前金價趨于上漲的概率較大。o 3、戰(zhàn)爭過程中，戰(zhàn)局發(fā)展可預測性的強弱對金價產生支持與抑制作用。o 4、戰(zhàn)爭結束或進入尾聲階段金價下跌的概率增加?；鸪謧}對短期金價產生直接影響基金持倉對短期金價產生直接影響凈持倉變動40000.030000.020000.010000.00.0-10000.0-20000.0-30000.0-40000.0-50000.0-60000.0-70000.0凈持倉變動Frequenctd. Dev = 19237.62 Mean = -822.0N = 52.00應關注的數(shù)據(jù)信息應關注的數(shù)據(jù)信息(一一)o重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)重要經(jīng)濟數(shù)據(jù) 主要來源主要來源 供需數(shù)據(jù)供需數(shù)據(jù) 世界黃金協(xié)會世界黃金協(xié)會 GDP、CPI、PPI、利