風險資本退出渠道設計IPO

1、審計審計 稅務稅務 咨詢咨詢風險資本退出渠道設計：風險資本退出渠道設計：IPO林啟華，合伙人林啟華，合伙人2007年年4月月12日日1風險資本退出渠道設計風險資本退出渠道設計: IPO資金注入公 司退 出￥2首次公開上市集資首次公開上市集資深圳股深圳股35上海股上海股13香港主板香港主板56香港創(chuàng)業(yè)板香港創(chuàng)業(yè)板6110于于2006年度年度,在中國和香港新上市公司數(shù)目在中國和香港新上市公司數(shù)目:3首次公開上市集資首次公開上市集資選擇證券市場企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題準備了足夠的時間選擇合適中介機構成功 VS 失敗 4選擇證券市場選擇證券市場主要市場包括主要市場包括上海證券交易所上海證券交易

2、所深圳證券交易所深圳證券交易所香港聯(lián)合交易所主板香港聯(lián)合交易所主板香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板新加波證券交易所主板新加波證券交易所主板新加波證券交易所自動報價股市新加波證券交易所自動報價股市倫敦證券交易所倫敦證券交易所倫敦另類投資市場倫敦另類投資市場(AIM)紐約證券交易所紐約證券交易所納斯達克證券市場納斯達克證券市場5全球主要證券市場比較全球主要證券市場比較滬深市場主要上市規(guī)則滬深市場主要上市規(guī)則(2006年年6月月IPO重新啟動重新啟動)盈利要求盈利要求過往過往3年盈利累計超過年盈利累計超過3000萬萬;經營現(xiàn)金凈流量累計超過經營現(xiàn)金凈流量累計超過5000萬或營萬或營業(yè)收入累計

3、超過業(yè)收入累計超過3億億業(yè)績記錄業(yè)績記錄股份公司成立后持續(xù)經營股份公司成立后持續(xù)經營3年以上年以上,有限公司按原帳面凈資產值折股有限公司按原帳面凈資產值折股整體改制可連續(xù)計算整體改制可連續(xù)計算核準機構核準機構中國證監(jiān)會上市部初審中國證監(jiān)會上市部初審,通過發(fā)審委表決通過發(fā)審委表決,經交易所核準上市經交易所核準上市主營業(yè)務主營業(yè)務符合國家產業(yè)政策符合國家產業(yè)政策,且最近且最近3年內主營業(yè)務沒有發(fā)生變化年內主營業(yè)務沒有發(fā)生變化管理層管理層最近最近3年董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)年董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更生變更保薦人制度保薦人制度IPO時需要委

4、任保薦機構，上市后至少于上市當年及余下兩個會計年時需要委任保薦機構，上市后至少于上市當年及余下兩個會計年度持續(xù)保薦度持續(xù)保薦上市需用時間上市需用時間3年可持續(xù)計算業(yè)績，改制時間年可持續(xù)計算業(yè)績，改制時間6個月，保薦輔導期個月，保薦輔導期6個月，上報獲批個月，上報獲批時間不確定時間不確定鎖股期鎖股期發(fā)起人股全流通需要三年發(fā)起人股全流通需要三年6香港聯(lián)交所主板香港聯(lián)交所主板要求要求盈利測試盈利測試現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量+收益收益+市值測試市值測試收益收益+市值測試市值測試正常業(yè)務所產生正常業(yè)務所產生的股東應占盈利的股東應占盈利最近一年的股東應占盈利不低于港最近一年的股東應占盈利不低于港幣幣2,000萬元

5、，之前兩年累計的股萬元，之前兩年累計的股東應占盈利不低于港幣東應占盈利不低于港幣3,000萬元萬元-前前3個年度經營活個年度經營活動所得的現(xiàn)金動所得的現(xiàn)金-合計不少于港幣合計不少于港幣1億元億元-最近最近1個年度的收個年度的收益益-不少于港幣不少于港幣5億元億元不少于港幣不少于港幣5億元億元上市時市值上市時市值不少于港幣不少于港幣2億元億元不少于港幣不少于港幣20億元億元不少于港幣不少于港幣40億元億元上市時股東分布上市時股東分布情況情況300名股東名股東300名股東名股東1,000名股東名股東上市時由公眾人士持有的證券中，由持股量最高的上市時由公眾人士持有的證券中，由持股量最高的3名公眾股東

6、實益擁有的百分比不得超過名公眾股東實益擁有的百分比不得超過50%會計師報告會計師報告至少涵蓋招股書刊發(fā)前至少涵蓋招股書刊發(fā)前3個財政年度個財政年度最近列報的財政期間不得早于招股書刊發(fā)日期前最近列報的財政期間不得早于招股書刊發(fā)日期前6個月結束個月結束按照按照香港財務報告準則香港財務報告準則或或國際財務報告準則國際財務報告準則編制編制在某些情況下，聯(lián)交所可能接納海外注冊成立的發(fā)行人按美國公認會計原則或其他會計準在某些情況下，聯(lián)交所可能接納海外注冊成立的發(fā)行人按美國公認會計原則或其他會計準則編制的財務報告則編制的財務報告按香港按香港核數(shù)準則核數(shù)準則列報列報如果保留或修訂意見涉及對投資者有重大影響的事

7、項，有保留意見或有修訂意見的會計師如果保留或修訂意見涉及對投資者有重大影響的事項，有保留意見或有修訂意見的會計師報告可能不被接納報告可能不被接納7香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板活躍業(yè)務記錄年期活躍業(yè)務記錄年期至少至少2年年1年年財務表現(xiàn)財務表現(xiàn)不需要過往取得盈利的記錄不需要過往取得盈利的記錄如申請人符合下列要求，可接納如申請人符合下列要求，可接納1年業(yè)務記錄：年業(yè)務記錄：過去過去12個月內的營業(yè)額不低于港幣個月內的營業(yè)額不低于港幣5億元億元上一個財政年度的總資產不低于港幣上一個財政年度的總資產不低于港幣5億元；或億元；或上市時的預計市值不低于港幣上市時的預計市值不低于港幣5億元億元管理層及其

8、擁有權管理層及其擁有權在活躍業(yè)務記錄期內管理層及其在活躍業(yè)務記錄期內管理層及其擁有權形式大致相同擁有權形式大致相同總市值總市值港幣港幣4,600萬元萬元港幣港幣5億元億元公眾持股量市值公眾持股量市值港幣港幣3,000萬元萬元港幣港幣1.5億元億元會計師要求會計師要求至少涵蓋緊接招股書刊發(fā)前的至少涵蓋緊接招股書刊發(fā)前的2個財政年度個財政年度最近列報的財政期間不得，早于招股書刊發(fā)日期前最近列報的財政期間不得，早于招股書刊發(fā)日期前6個月結束個月結束按照按照香港財務報告準則香港財務報告準則或或國際財務報告準則國際財務報告準則編制編制如果申請人已在或將于紐約證券交易所或納斯達克交易所全國市場的任何一所交

9、易所如果申請人已在或將于紐約證券交易所或納斯達克交易所全國市場的任何一所交易所上市，聯(lián)交所可能接納按美國公認會計原則編制的財務報告上市，聯(lián)交所可能接納按美國公認會計原則編制的財務報告按香港按香港核數(shù)準則核數(shù)準則列報列報如果保留或修訂意見涉及對投資者有重大影響的事項，有保留意見或有修訂意見的會如果保留或修訂意見涉及對投資者有重大影響的事項，有保留意見或有修訂意見的會計師報告可能不被接納計師報告可能不被接納8新加坡證券交易所主板新加坡證券交易所主板標準標準3年測試年測試2年測試年測試市值測試市值測試合計稅前利潤（不計合計稅前利潤（不計特殊和非經常性收入特殊和非經常性收入及項目）及項目）最近最近3年

10、的累計利潤不低于年的累計利潤不低于750萬新加坡元；及萬新加坡元；及最近最近3年各年的利潤不低于年各年的利潤不低于100萬新加坡元萬新加坡元最近最近1或或2年的累計利潤不低年的累計利潤不低于于1,000萬新加坡元萬新加坡元-上市時市值上市時市值-不低于不低于8,000萬新加坡元萬新加坡元往績要求往績要求在上述測試涵蓋的整個相關期間，申請人必須在上述測試涵蓋的整個相關期間，申請人必須從事的業(yè)務大致相同；及從事的業(yè)務大致相同；及管理層大致相同管理層大致相同-會計師報告會計師報告涵蓋緊接招股書刊發(fā)前涵蓋緊接招股書刊發(fā)前3個財政年度個財政年度最近列報的財政期間，不得早于上市文件刊發(fā)日期前最近列報的財政

11、期間，不得早于上市文件刊發(fā)日期前9個月結束個月結束如果最近的經審計財務資料早于上市文件刊發(fā)日期前如果最近的經審計財務資料早于上市文件刊發(fā)日期前6個月結束，便需要刊載不多于個月結束，便需要刊載不多于3個月的為個月的為經審計中期財務資料和申報會計師對未經審計中期財務資料的審閱報告經審計中期財務資料和申報會計師對未經審計中期財務資料的審閱報告按照按照新加坡會計準則新加坡會計準則、美國公認會計原則或、美國公認會計原則或國際財務報告準則國際財務報告準則編制編制按新加坡、美國或國際審計準則列報按新加坡、美國或國際審計準則列報股東數(shù)目股東數(shù)目至少至少1,000股東股東公眾持股量公眾持股量公眾持股量不低于：公

12、眾持股量不低于：25%（如市值在（如市值在3億新加坡元以下）；億新加坡元以下）；20%（如市值介乎（如市值介乎3億新加坡元至億新加坡元至4億新加坡元）；億新加坡元）；15% （如市值介乎（如市值介乎4億新加坡元至億新加坡元至10億新加坡元）；或億新加坡元）；或12%（如市值超過（如市值超過10億新加坡元）億新加坡元）9新加坡證券交易所自動報價股市新加坡證券交易所自動報價股市往績和相關要求往績和相關要求沒有最短營業(yè)往績記錄、最低盈利或股本要求沒有最短營業(yè)往績記錄、最低盈利或股本要求如果沒有往績記錄，申請人便需要顯示上市是為專項發(fā)展經過如果沒有往績記錄，申請人便需要顯示上市是為專項發(fā)展經過全面調研

13、和測試的新產品而籌集資金全面調研和測試的新產品而籌集資金業(yè)務預期可行而且有盈利能力和發(fā)展?jié)撡|業(yè)務預期可行而且有盈利能力和發(fā)展?jié)撡|財政狀況穩(wěn)健財政狀況穩(wěn)健會計師報告會計師報告按照按照新加坡會計準則新加坡會計準則、美國公認原則或、美國公認原則或國際財務報告準國際財務報告準則則編制編制按新加坡、美國或國際審計準則列報按新加坡、美國或國際審計準則列報不接納有重大保留意見的會計報告不接納有重大保留意見的會計報告股東數(shù)目股東數(shù)目至少至少500名股東名股東公眾持股量公眾持股量至少占已發(fā)行股票的至少占已發(fā)行股票的15%或或500,000股（以兩者的較低額為準）股（以兩者的較低額為準）10倫敦證券交易所倫敦證券

14、交易所業(yè)務要求業(yè)務要求有收益記錄的獨立業(yè)務有收益記錄的獨立業(yè)務至少在往績記錄期內控制名下大部分資產至少在往績記錄期內控制名下大部分資產可獨立于控股股東經營業(yè)務，而且必須基于各自利益與控股股東進行任何交易可獨立于控股股東經營業(yè)務，而且必須基于各自利益與控股股東進行任何交易（如有）（如有）往績記錄往績記錄至少至少3年獨立的營業(yè)和收益往績記錄（包括年獨立的營業(yè)和收益往績記錄（包括3年內在重大收購項目中收購的公年內在重大收購項目中收購的公司）司）如果英國上市局（如果英國上市局（UK Listing Authority）確信為期較短的往績記錄符合申請）確信為期較短的往績記錄符合申請人或投資者的利益，而且

15、申請人已提供作出投資決定所需的資料，英國上市局人或投資者的利益，而且申請人已提供作出投資決定所需的資料，英國上市局可能接納為期較短的往績記錄可能接納為期較短的往績記錄會計師報告會計師報告最近期的財務報表的結算日不得早于刊發(fā)上市資料日期前最近期的財務報表的結算日不得早于刊發(fā)上市資料日期前6個月個月按照英國或美國公認會計原則或按照英國或美國公認會計原則或國際財務報告準則國際財務報告準則編制編制按英國或美國審計準則或按英國或美國審計準則或國際財務報告準則國際財務報告準則列報列報審計師在包含往績記錄期內財務資料的審計報告中沒有提出保留意見或任何對審計師在包含往績記錄期內財務資料的審計報告中沒有提出保留

16、意見或任何對投資者有重大影響的不確定因素投資者有重大影響的不確定因素市值市值至少至少700,000英鎊英鎊公眾持股量公眾持股量至少至少25%公眾持股量足以在上市時達到一定的市場流通性公眾持股量足以在上市時達到一定的市場流通性11倫敦另類投資市場（倫敦另類投資市場（AIM）上市要求上市要求由由1名提名顧問確認申請人適合上市名提名顧問確認申請人適合上市對最短往績記錄對最短往績記錄 / 證券分布證券分布 / 公眾持股量公眾持股量 / 會計師報告等沒有特會計師報告等沒有特別要求別要求12紐約證券交易所紐約證券交易所標準標準盈利測試盈利測試估值估值 + 收益收益 + 現(xiàn)金現(xiàn)金 + 流量測試流量測試估值估

17、值 + 收益測試收益測試關聯(lián)公司測試關聯(lián)公司測試持續(xù)經營業(yè)務的經調持續(xù)經營業(yè)務的經調整稅前收益整稅前收益最近最近3年累計最少年累計最少1億美元；及億美元；及最近最近2年每年最少年每年最少2,500萬美元萬美元-經調整經營活動現(xiàn)金經調整經營活動現(xiàn)金流量流量-最近最近3年累計最少年累計最少1億美億美元；及元；及最近最近2年每年最少年每年最少2,500萬萬美元美元-最近最近1年的收益年的收益-至少至少1億美元億美元至少至少7,500萬美元萬美元-上市時全球市值上市時全球市值-至少至少5億美元億美元至少至少7.5億美元億美元至少至少5億美元億美元其他其他-至少有至少有1年的經營記錄；及年的經營記錄；及

18、母公司母公司 / 關聯(lián)公司是穩(wěn)健的關聯(lián)公司是穩(wěn)健的上市公司，并持續(xù)控制申請上市公司，并持續(xù)控制申請人或與申請人同時受到第三人或與申請人同時受到第三方的控制方的控制持續(xù)經營業(yè)務的經調持續(xù)經營業(yè)務的經調整稅前收益整稅前收益最近最近3年累計最少年累計最少1，000萬美元；及萬美元；及最近最近2年每年最少年每年最少200萬美元；及萬美元；及3年均為正數(shù)年均為正數(shù)-這兩項測試與國際標準相同這兩項測試與國際標準相同經調整經營活動現(xiàn)金經調整經營活動現(xiàn)金流量流量-最近最近3年每年最少年每年最少2,500萬萬美元；及美元；及3年均為正數(shù)年均為正數(shù)最近最近1年的收益年的收益-至少至少1億美元億美元上市時全球市值上

19、市時全球市值-至少至少5億美元億美元其他其他-經審計財務報表經審計財務報表按照美國公認會計原則編制或根據(jù)所在地公認會計原則編制后美國公認會計原則對賬按照美國公認會計原則編制或根據(jù)所在地公認會計原則編制后美國公認會計原則對賬可能不接納有保留意見的會計報告可能不接納有保留意見的會計報告13納斯達克證券市場納斯達克證券市場標準標準收入收入 + 股東權股東權益測試益測試股東權益股東權益 + 經營測試經營測試資產資產 + 收入收入或估值測試或估值測試收入或股東權益或估值測試收入或股東權益或估值測試最近最近1年或最年或最近近3年中的年中的2年年總收入總收入-7,500萬美元萬美元-稅前收入稅前收入100萬

20、美元萬美元-凈收入凈收入-75萬美元萬美元資產總值資產總值-7,500萬美元萬美元-股東權益股東權益1,500萬美元萬美元3,000萬美元萬美元-500萬美元萬美元市值市值-7,500萬美元萬美元-5,000萬美元萬美元經營年期經營年期-2年年-至少至少1年年少于少于1年年公眾持股量（市值）公眾持股量（市值）800萬美元萬美元1,800萬美元萬美元2,000萬美元萬美元500萬美元萬美元經審計財務報表經審計財務報表按照美國公認會計原則編制或根據(jù)所在地公認會計原則編制后按美國公認按照美國公認會計原則編制或根據(jù)所在地公認會計原則編制后按美國公認會計原則對賬會計原則對賬可能不接納有保留意見的會計報告

21、可能不接納有保留意見的會計報告14企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊及中外會計制度的差異新舊及中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易15企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組-重組后的集團是否視為過去三年已經存在及其根據(jù)過去的財務報告編制會計師重組后的集團是否視為過去三年已經存在及其根據(jù)過去的財務報告編制會計師報告。報告。-重組前后集團公司受同一共同控制股東控制。重組前后集團公司受同一共同控制股東

22、控制。業(yè)務重組業(yè)務重組-主營與非主營業(yè)務主營與非主營業(yè)務16企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題案例一案例一: 重組前重組前ACDB100%100%100%100%Y先生先生風險基金風險基金80%20%X17企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題重組后重組后ACDB100%100%100%100%公眾人士公眾人士XE上市公司上市公司70%30%100%Y先生先生風險基金風險基金80%18企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題案例二案例二:重組前重組前XACDB100%100%100%100%Y先生先生Y先生先生風險

23、基金風險基金80%20%19企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題重組后重組后ACDB100%100%100%100%公眾人士公眾人士XE上市公司上市公司70%30%100%D公司于重組前財務報告不能合并。公司于重組前財務報告不能合并。Y先生先生風險基金風險基金80%20%20外資并購中面對的主要財務問題外資并購中面對的主要財務問題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團重組案例三案例三: 境內重組境內重組 重組前重組前XACDB100%100%100%100%X公司為一家中國注冊的有限公司公司為一家中國注冊的有限公司Y先生先生風險基金風險基金80%20

24、%21企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團重組重組后重組后: 方案方案 (1)方案方案 (2)ACDB100%100%100%外資公司外資公司XE股份公司股份公司70%30%100%100%- 上市公司業(yè)績從股份公司成立起計算上市公司業(yè)績從股份公司成立起計算100%X公司原股東人公司原股東人外資公司外資公司X70%30%變更為股份公司變更為股份公司100%ACDB100%100%100%- 上市公司業(yè)績可以從原上市公司業(yè)績可以從原X公司計算公司計算22企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問

25、題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團重組案例四案例四: 境外重組境外重組 重組前重組前X公司公司ACDB100%100%100%100%X公司為一家中國注冊的有限公司公司為一家中國注冊的有限公司23企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團重組重組后重組后ACDB100%100%100%100%外資公司外資公司E海外公司海外公司30%X公司原股東公司原股東70%X公司公司境內公司境內公司24外資并購中面對的主要財務問題外資并購中面對的主要財務問題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團

26、重組 境內企業(yè)間接到境外發(fā)行證券境內企業(yè)間接到境外發(fā)行證券中資控股的境外上市公司中資控股的境外上市公司 - 受當?shù)刈C券監(jiān)管機構監(jiān)管受當?shù)刈C券監(jiān)管機構監(jiān)管 - 中資控股股東向中國證監(jiān)會備案中資控股股東向中國證監(jiān)會備案境外注冊的中資非上市公司和中資控股的上市公司境外注冊的中資非上市公司和中資控股的上市公司 - 境外資產和由具境外公司在境內投資擁有三年以上的境內資產境外資產和由具境外公司在境內投資擁有三年以上的境內資產 - 省級人民政府或國務院有關管理部門同意省級人民政府或國務院有關管理部門同意 - 不滿三年的境內資產不滿三年的境內資產 - 不得在境外上市，中國證監(jiān)會和國務院審批除外不得在境外上市，

27、中國證監(jiān)會和國務院審批除外25外資并購中面對的主要財務問題外資并購中面對的主要財務問題 - 為將來上市而準備的為將來上市而準備的集團重組集團重組特殊目的公司特殊目的公司 - 中國公司中國公司/ 自然人通過境外特殊目的公司直接或間接擁有境內公司權益自然人通過境外特殊目的公司直接或間接擁有境內公司權益 - 換股換股 - 境外上市：經國務院證券監(jiān)督管機構批準境外上市：經國務院證券監(jiān)督管機構批準境外上市的境內公司符合下列條件境外上市的境內公司符合下列條件 1/ 產權明晰產權明晰 2/ 完整的業(yè)務體系和良好的持續(xù)經營能力完整的業(yè)務體系和良好的持續(xù)經營能力 3/ 健全的公司治理結構和內部管理制度健全的公司

28、治理結構和內部管理制度 4/ 公司及其主要股東近三年無重大違法違規(guī)記錄公司及其主要股東近三年無重大違法違規(guī)記錄26企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊及中外會計制度的差異新舊及中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易27企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題紅籌紅籌 vs. H股股紅籌紅籌-海外（包括）注冊成立海外（包括）注冊成立-受當?shù)胤ㄒ?guī)監(jiān)管受當?shù)胤ㄒ?guī)監(jiān)管H 股股-國內注冊成立國內注冊成立-受國內公司法監(jiān)管受國內

29、公司法監(jiān)管28企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊及中外會計制度的差異新舊及中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易29企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題中外會計制度的差異中外會計制度的差異中國舊準則（中國舊準則（2007年年1月月1日前對上市公司）日前對上市公司）-歷史成本歷史成本-不折現(xiàn)不折現(xiàn)-某些收益計入權益某些收益計入權益中國新準則、國際準則、美國準則中國新準則、國際準則、美國準則-歷史成本，公允價值計量

30、歷史成本，公允價值計量-折現(xiàn)折現(xiàn)-收益一般計入損益收益一般計入損益30企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊和中外會計制度的差異新舊和中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易31企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認-現(xiàn)金交易現(xiàn)金交易-發(fā)票發(fā)票-風險及利益轉移風險及利益轉移32企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股

31、新舊及中外會計制度的差異新舊及中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易33企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題稅務安排稅務安排- 海外稅務- 國內稅務- 二稅合一34企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊中外會計制度的差異新舊中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易35企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題資產

32、產權資產產權- 土地使用權- 房產證- 其他使用證資產質量資產質量- 應收款應收款- 存貨存貨- 固定資產固定資產36企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題集團重組集團重組紅籌紅籌 vs. H股股新舊中外會計制度的差異新舊中外會計制度的差異債權發(fā)生制及收入確認債權發(fā)生制及收入確認稅務安排稅務安排資產產權資產產權/ 質量質量關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易37企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題企業(yè)準備上市時面對的主要財務問題關聯(lián)方交易關聯(lián)方交易- 過分倚靠關聯(lián)方- 上市前的清理38選擇合適中介機構選擇合適中介機構 保薦人 包銷商 法律顧問 財務顧問 會計師 資產評估師 公關公司39畢馬威在中國內地和香港畢馬威在中國內地和香港北京北京中國北京東長安街中國北京東長安街1號號東方廣場東東方廣場東2座辦公樓座辦公樓8層層郵政編碼郵政編碼 100738電話電話 +86 (10) 8508 5000傳真?zhèn)髡?+86 (10) 8518 5111青島青島中國青島東海西路中國青島東海西路15號號英德隆