楊勝剛版國際金融第三章講解學(xué)習(xí)

1、金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院楊勝剛 姚小義 主 編吳志明 邵新力 副主編國 際 金 融普通高等教育普通高等教育“十一五十一五”國家級規(guī)劃教材國家級規(guī)劃教材國家級精品課程教材國家級精品課程教材第一頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院第二頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 學(xué)習(xí)要求學(xué)習(xí)要求 通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握匯率通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握匯率制度的概念及其分類，關(guān)于固定和浮制度的概念及其分類，關(guān)于固定和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭論，貨動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭論，貨幣局制度的特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)與收益幣局制度的特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)與收益(shuy)，聯(lián)系匯率制的運(yùn)行機(jī)制，聯(lián)系匯率制的運(yùn)行機(jī)制，貨幣替代以及美元化的概念，外匯管貨幣替代以

2、及美元化的概念，外匯管制的概念、方式以及成本和收益制的概念、方式以及成本和收益(shuy)分析，我國現(xiàn)階段的外匯管分析，我國現(xiàn)階段的外匯管理和人民幣匯率狀況。引導(dǎo)同學(xué)運(yùn)用理和人民幣匯率狀況。引導(dǎo)同學(xué)運(yùn)用匯率制度和外匯管制的相關(guān)理論對現(xiàn)匯率制度和外匯管制的相關(guān)理論對現(xiàn)實(shí)問題進(jìn)行分析，以正確看待目前世實(shí)問題進(jìn)行分析，以正確看待目前世界各國匯率制度選擇和外匯管制問題。界各國匯率制度選擇和外匯管制問題。第三頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)(xux)要點(diǎn)要點(diǎn)第一節(jié) 匯率制度第二節(jié) 貨幣局制度和美元(miyun)化第三節(jié) 外匯管制第四節(jié) 我國外匯管理體制和人民幣匯率制度改革 第四頁，共44頁。金融與統(tǒng)

3、計(jì)學(xué)院第一節(jié)第一節(jié) 匯率匯率(hul)(hul)制度制度一匯率制度 匯率制度（Exchange Rate Regime/System）：又稱匯率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國(bn u)匯率確定和調(diào)整的基本原則和方式所做出的一系列規(guī)定或安排。具體包括以下兩方面內(nèi)容：匯率的確定。 匯率的調(diào)整。第五頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院二匯率制度的分類二匯率制度的分類（一）固定匯率制（一）固定匯率制 固定匯率制（固定匯率制（Fixed Exchange Rate System），是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，），是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣

4、平價(jià)制約現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣平價(jià)制約(zhyu)，只能圍繞，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)的匯率制度。平價(jià)在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)的匯率制度。（二）浮動(dòng)匯率制（二）浮動(dòng)匯率制 浮動(dòng)匯率制（浮動(dòng)匯率制（Floating Exchange Rate System），是指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價(jià)，），是指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價(jià)，也不規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度，現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)也不規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度，現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)制約制約(zhyu)，而是隨外匯市場供求狀況的變，而是隨外匯市場供求狀況的變動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。 第六頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院n自由浮動(dòng)（Free Floating），又叫清潔浮動(dòng)(

5、Clean Floating)，是指貨幣當(dāng)局對外匯市場不加任何干預(yù)，完全聽任匯率隨外匯市場供求狀況(zhungkung)的變動(dòng)而自由漲落。n管理浮動(dòng)(Managed Floating)，又叫骯臟浮動(dòng)（Dirty Floating），是指貨幣當(dāng)局對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，以使匯率的變動(dòng)符合自己實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的需要。 第七頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院1999年4月國際貨幣基金組織（IMF）將各成員國的匯率制度劃分為8大類：1.無獨(dú)立法定通貨的匯率安排。(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender)2.貨幣局制度。（Currency Bo

6、ard Arrangements）3.其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平(shupng)釘?。＃∣ther Conventional Fixed Peg Arrangements）4.水平(shupng)區(qū)間釘?。≒egged Exchange Rates within Horizontal Bands）第八頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院5.爬行釘?。–rawling Pegs）。 6.爬行區(qū)間釘?。‥xchange Rates within Crawling Bands）。 7.不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)(fdng)（Managed Floating with No Predetermi

7、ned Path for the Exchange Rate）。 8.單獨(dú)浮動(dòng)(fdng)（Independent Floating）。第九頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院表表3-1 IMF3-1 IMF成員國的匯率成員國的匯率(hul)(hul)安排安排 數(shù)量數(shù)量 時(shí)間時(shí)間類型類型199919994.304.301999199912.3112.31200120013.313.312001200112.3112.31200320034.304.301 1）無獨(dú)立法定通貨的匯率安排）無獨(dú)立法定通貨的匯率安排 373737373939404041412 2）貨幣局）貨幣局 8 88 88 88 87

8、73 3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）?。?444445454444414142424 4）水平區(qū)間釘住）水平區(qū)間釘住 8 86 66 65 55 55 5）爬行釘?。┡佬嗅斪? 65 54 44 45 56 6）爬行區(qū)間釘住）爬行區(qū)間釘住 9 97 75 56 65 57 7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)理浮動(dòng)252527273333424246468 8）單獨(dú)浮動(dòng)）單獨(dú)浮動(dòng)48485050474740403636總計(jì)總計(jì)185185185185186186186186187187第十頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院續(xù)

9、表續(xù)表3-13-1 數(shù)量數(shù)量 時(shí)間時(shí)間類型類型200420044.304.30200520054.304.30200620064.304.30200720074.304.30200820084.304.301 1）無獨(dú)立法定通貨的匯率安排）無獨(dú)立法定通貨的匯率安排 4141414141411010（4343）1010（4545）2 2）貨幣局）貨幣局 7 77 77 71313（7 7）1313（7 7）3 3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。┽斪。?4141424249497070（5656）6868（5454）4 4）水平區(qū)間釘住）水平區(qū)間釘住 4 45 5

10、6 65 53 35 5）爬行釘?。┡佬嗅斪? 55 55 56 68 86 6）爬行區(qū)間釘?。┡佬袇^(qū)間釘住 5 51 10 01 12 27 7）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的）不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)494952525353484844448 8）單獨(dú)浮動(dòng)）單獨(dú)浮動(dòng)3535343426263535（2222）4040（2525）總計(jì)總計(jì)187187187187187187188188188188第十一頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院三、關(guān)于固定匯率制和浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰三、關(guān)于固定匯率制和浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣問題的爭論劣問題的爭論（一）贊成固定匯率制的理由（一）贊成固定匯率制的理

11、由1 1、固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資、固定匯率制有利于促進(jìn)貿(mào)易和投資2 2、固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供、固定匯率制為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供自律自律3 3、固定匯率制有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作、固定匯率制有助于促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)合作(hzu)(hzu)4 4、浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)、浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)活動(dòng)可能是非穩(wěn)定的定的第十二頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院n“非理性”的投機(jī)活動(dòng)（Irrational speculation）n “過度厭惡風(fēng)險(xiǎn)”（Excessive riskaverse）n “羊群效應(yīng)”（Bandwagon effect）。n不確定性（Uncertainty）n 首先，投

12、機(jī)者無法選擇正確(zhngqu)的匯率模型，有時(shí)候他們使用有嚴(yán)重缺陷的匯率模型。n 其次，“比索問題”（Peso Problem）。n 最后，“理性泡沫”（Rational bubble）。第十三頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）贊成浮動(dòng)匯率制的理由（二）贊成浮動(dòng)匯率制的理由 1. 1. 浮動(dòng)匯率制能確保國際收支的持浮動(dòng)匯率制能確保國際收支的持續(xù)均衡續(xù)均衡 2. 2. 浮動(dòng)匯率制能確保貨幣政策的自浮動(dòng)匯率制能確保貨幣政策的自主性主性 3. 3. 浮動(dòng)匯率制能隔離外來經(jīng)濟(jì)沖擊浮動(dòng)匯率制能隔離外來經(jīng)濟(jì)沖擊的影響的影響 4. 4. 浮動(dòng)匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定浮動(dòng)匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 5. 5.

13、 浮動(dòng)匯率制下的私人浮動(dòng)匯率制下的私人(srn)(srn)投機(jī)投機(jī)是穩(wěn)定的是穩(wěn)定的第十四頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院專欄專欄(zhunln)(zhunln)：宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇：宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇（The macroeconomic trilemmaThe macroeconomic trilemma）。）。所謂所謂“宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇”或者或者“不可不可能三角能三角”是指貨幣政策的獨(dú)立性、固定是指貨幣政策的獨(dú)立性、固定匯率制以及資本自由流動(dòng)三個(gè)目標(biāo)不可匯率制以及資本自由流動(dòng)三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，當(dāng)局只能在三個(gè)目標(biāo)中選能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，當(dāng)局只能在三個(gè)目標(biāo)中選擇兩個(gè)。擇兩個(gè)。 固定

14、匯率制固定匯率制 貨幣政策的獨(dú)立性貨幣政策的獨(dú)立性 資本自由流動(dòng)資本自由流動(dòng) 圖圖3.2 3.2 宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇宏觀經(jīng)濟(jì)的三難選擇第十五頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院四、匯率制度選擇理論四、匯率制度選擇理論 最優(yōu)貨幣區(qū)（最優(yōu)貨幣區(qū)（Optimum Currency Areas, Optimum Currency Areas, OCAOCA）理論）理論 所謂最優(yōu)貨幣區(qū)是指對于某一個(gè)區(qū)域來說，所謂最優(yōu)貨幣區(qū)是指對于某一個(gè)區(qū)域來說，如果如果(rgu)(rgu)使用共同單一貨幣和實(shí)施共同的使用共同單一貨幣和實(shí)施共同的貨幣政策是最優(yōu)的，那么這個(gè)區(qū)域就是一個(gè)最貨幣政策是最優(yōu)的，那么這個(gè)區(qū)域就是一個(gè)最優(yōu)貨

15、幣區(qū)。優(yōu)貨幣區(qū)。 第十六頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標(biāo)準(zhǔn)：最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標(biāo)準(zhǔn)：1.1.生產(chǎn)要素國際流動(dòng)性程度標(biāo)準(zhǔn)。生產(chǎn)要素國際流動(dòng)性程度標(biāo)準(zhǔn)。 2.2.經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)(jngj)(jngj)開放程度標(biāo)準(zhǔn)。開放程度標(biāo)準(zhǔn)。 3.3.產(chǎn)品多樣化程度標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)品多樣化程度標(biāo)準(zhǔn)。 4.4.金融一體化程度標(biāo)準(zhǔn)。金融一體化程度標(biāo)準(zhǔn)。 第十七頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院赫勒（Robert Heller）對匯率制度選擇的因素進(jìn)行了總結(jié)。他認(rèn)為(rnwi)，一國匯率制度的選擇，主要由經(jīng)濟(jì)方面的因素決定。這些因素是：（1）經(jīng)濟(jì)開放程度。（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)模。（3）進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布。（4）國內(nèi)金融市

16、場的發(fā)達(dá)程度及其與國際金融市場的一體程度。（5）相對的通貨膨脹率。 第十八頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院第二節(jié)第二節(jié) 貨幣貨幣(hub)(hub)局制度和美元化局制度和美元化一、貨幣局制度 貨幣局制度（Board currency system）是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。首先，它是一種貨幣發(fā)行制度，它以法律的形式規(guī)定(gudng)當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲(chǔ)備或硬通貨的全額支持；其次，它才是一種匯率制度，保證本幣和外幣之間在需要時(shí)可按照事先確定的匯率進(jìn)行無限制的兌換。第十九頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院其主要特征包括： 1100的貨幣發(fā)行保證。 2貨幣完全(wnq

17、un)可兌換。 3匯率穩(wěn)定。 第二十頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院二、香港的聯(lián)系匯率制二、香港的聯(lián)系匯率制（一）聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運(yùn)行機(jī)制（一）聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運(yùn)行機(jī)制 典型的貨幣局制度。發(fā)鈔銀行典型的貨幣局制度。發(fā)鈔銀行在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時(shí)，必須向香港外匯在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時(shí)，必須向香港外匯基金基金(The Exchange Fund)(The Exchange Fund)按按1 1HKHK7.87.8的固定比率上繳等額美元，換的固定比率上繳等額美元，換取無息取無息(w x)(w x)負(fù)債證明書；發(fā)鈔銀負(fù)債證明書；發(fā)鈔銀行回籠港幣現(xiàn)鈔時(shí)，可按行回籠港幣現(xiàn)鈔時(shí)，可按1 1HKHK7.87.8的固定比率

18、向外匯基金交還負(fù)債的固定比率向外匯基金交還負(fù)債證明書，收回等額美元；外匯基金鼓證明書，收回等額美元；外匯基金鼓勵(lì)發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的勵(lì)發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進(jìn)行。這樣，港幣交易以同樣的方式進(jìn)行。這樣，港幣現(xiàn)鈔對美元的匯率就固定在現(xiàn)鈔對美元的匯率就固定在1 1HKHK7.87.8的水平上。的水平上。 第二十一頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院香港聯(lián)系匯率制擁有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)香港聯(lián)系匯率制擁有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制：機(jī)制： 1 1、國際收支、國際收支(u j shu zh)(u j shu zh)的自動(dòng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。調(diào)節(jié)機(jī)制。 2 2、套利機(jī)制。、套利機(jī)制。第二十

19、二頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）香港聯(lián)系匯率制存在的問題（二）香港聯(lián)系匯率制存在的問題 1. 1.聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能濟(jì)的功能(gngnng)(gngnng)。 2. 2.為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取為維持聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性所采取的一些措施對香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生的一些措施對香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也產(chǎn)生了一些負(fù)效應(yīng)。了一些負(fù)效應(yīng)。 3. 3.港人信心危機(jī)是對聯(lián)系匯率制最為港人信心危機(jī)是對聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。嚴(yán)峻的考驗(yàn)。 第二十三頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院三、貨幣三、貨幣(hub)(hub)替代和美元化替代和美元化（一）貨幣（一）貨幣(hub)

20、(hub)替代替代 所謂所謂“貨幣貨幣(hub)(hub)替替代代”(Currency substitution)”(Currency substitution)是指在是指在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國居民因?qū)Ρ緡涢_放經(jīng)濟(jì)條件下，一國居民因?qū)Ρ緡泿艓?hub)(hub)幣值穩(wěn)定失去信心或本國貨幣值穩(wěn)定失去信心或本國貨幣幣(hub)(hub)資產(chǎn)收益率相對較低時(shí)發(fā)生資產(chǎn)收益率相對較低時(shí)發(fā)生的大規(guī)模貨幣的大規(guī)模貨幣(hub)(hub)兌換，使得外幣兌換，使得外幣在價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯在價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段方面全面或部分替代本幣發(fā)揮作藏手段方面全面或部分替代本幣發(fā)揮作用的一

21、種現(xiàn)象。用的一種現(xiàn)象。第二十四頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）美元化（二）美元化 按照按照IMF的觀點(diǎn)的觀點(diǎn)(gundin)，美，美元化是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相元化是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元），當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元），美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要媒介國貨幣，成為該國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要媒介的趨勢，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹的趨勢，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。 1、美元化問題的形成

22、、發(fā)展和現(xiàn)狀、美元化問題的形成、發(fā)展和現(xiàn)狀 2、美元化的風(fēng)險(xiǎn)和收益、美元化的風(fēng)險(xiǎn)和收益第二十五頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院第三節(jié)第三節(jié) 外匯管制外匯管制一、外匯管制概述 外匯管制(Exchange control/Exchange restriction)，又叫做外匯管理（Exchange management），是指一國外匯管理當(dāng)局對外匯的收、支、存、兌等方面所采取的具有限制性意義(yy)的法令、法規(guī)以及制度措施等。第二十六頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（一）外匯管制的歷史演進(jìn)一次大戰(zhàn)前：基本上不存在外匯管制。一戰(zhàn)爆發(fā)后：外匯管制產(chǎn)生。一次大戰(zhàn)結(jié)束后：相繼放松或放棄了外匯管制。19291933

23、年：許多(xdu)國際收支嚴(yán)重逆差的國家，又開始了外匯管制。二戰(zhàn)前夕和戰(zhàn)爭期間：外匯管制作為主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)措施。二戰(zhàn)結(jié)束后：繼續(xù)實(shí)行外匯管制。20世紀(jì)60年代以后：外匯管制也隨之放寬。20世紀(jì)80年代以后：外匯管制進(jìn)一步放松。第二十七頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）世界各國外匯管制的概況（二）世界各國外匯管制的概況1. 1. 實(shí)行嚴(yán)格實(shí)行嚴(yán)格(yng)(yng)外匯管制的國家和外匯管制的國家和地區(qū)地區(qū)2. 2. 實(shí)行部分外匯管制的國家和地區(qū)實(shí)行部分外匯管制的國家和地區(qū)3. 3. 名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū)第二十八頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（三）外匯管制

24、的原因和目的（三）外匯管制的原因和目的 原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)原因：一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩蕩(dngdng)(dngdng)時(shí)，一般都會(huì)采取外匯管時(shí)，一般都會(huì)采取外匯管制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩蕩(dngdng)(dngdng)的進(jìn)一步發(fā)展；二是當(dāng)一的進(jìn)一步發(fā)展；二是當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后或處于困難時(shí)期，國經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后或處于困難時(shí)期，外匯資金嚴(yán)重短缺時(shí)，通常也會(huì)采取外外匯資金嚴(yán)重短缺時(shí)，通常也會(huì)采取外匯管制的措施，以集中有限的外匯資金匯管制的措施，以集中有限的外匯資金

25、用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。 目的：維持本國國際收支的平衡和匯目的：維持本國國際收支的平衡和匯率的穩(wěn)定，保障經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。率的穩(wěn)定，保障經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。第二十九頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院二、外匯管制的方式二、外匯管制的方式(fngsh)(fngsh) 1. 1.數(shù)量管制數(shù)量管制 數(shù)量管制是對外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制，數(shù)量管制是對外匯買賣的數(shù)量進(jìn)行限制，包括外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制。包括外匯結(jié)匯控制和外匯配給控制。 2. 2.價(jià)格管制價(jià)格管制 價(jià)格管制是對外匯買賣的價(jià)格即匯率進(jìn)價(jià)格管制是對外匯買賣的價(jià)格即匯率進(jìn)行限制，可采取直接管制或間接管制的方行限制，可采取直接管制或間接管制的方式式(fn

26、gsh)(fngsh)。第三十頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院1）間接管制：間接管制是指以外匯基金作為緩沖體來穩(wěn)定匯率水平。2）直接管制：直接管制主要是規(guī)定各項(xiàng)外匯收支按何種匯率進(jìn)行交易(jioy)，通常采取實(shí)行本幣定值過高（Currency Overvaluation）和復(fù)匯率制（Multiple Exchange Rate System）的方式。第三十一頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 通常在以下情況下采取本幣定值過高的管制措施： a鼓勵(lì)先進(jìn)機(jī)械設(shè)備進(jìn)口，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展； b維持本國的物價(jià)穩(wěn)定，控制通貨膨脹； c減輕政府的外債(wizhi)負(fù)擔(dān)。第三十二頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 復(fù)匯率制根據(jù)需要

27、對不同的交易實(shí)行歧視性待遇。 原則：對需要鼓勵(lì)的交易規(guī)定優(yōu)惠的匯率；對需要限制的交易則規(guī)定不利的匯率。 復(fù)匯率制采取公開和隱蔽的形式。 隱蔽的復(fù)匯率制主要包括(boku)以下方式： 對出口商品按不同類別給予不同的財(cái)政補(bǔ)貼（或稅收減免），由此導(dǎo)致不同的實(shí)際匯率 采用影子匯率。 實(shí)行外匯轉(zhuǎn)移證或外匯留成制度。第三十三頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院三、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)三、外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(xioyng)(xioyng)分析分析（一）外匯管制的收益（一）外匯管制的收益 1. 1. 保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)。保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)。 2. 2. 維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動(dòng)朝有利維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動(dòng)朝有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方

28、向發(fā)展。于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。 3. 3. 防止資本的大量涌入或外逃。防止資本的大量涌入或外逃。 4. 4. 便于國內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的推行。便于國內(nèi)財(cái)政、貨幣政策的推行。 5. 5. 有利于實(shí)現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的有利于實(shí)現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟(jì)方面的意圖。意圖。第三十四頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）外匯管制的成本（二）外匯管制的成本 1. 1. 降低資源降低資源(zyun)(zyun)的有效分配和的有效分配和利用。利用。 2. 2. 阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展。阻礙國際貿(mào)易的正常發(fā)展。 3. 3. 不利于有效地吸收利用國外資金。不利于有效地吸收利用國外資金。 4. 4. 不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系

29、，促不利于建立正常的價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)競爭力的提高。進(jìn)企業(yè)競爭力的提高。 5. 5. 增加交易成本及行政費(fèi)用。增加交易成本及行政費(fèi)用。 6. 6. 增加國際貿(mào)易摩擦。增加國際貿(mào)易摩擦。第三十五頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院7. 7. 本幣定值過高導(dǎo)致的尋租行為。本幣定值過高導(dǎo)致的尋租行為。 3.1 3.1 外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析(fnx)(fnx)8. 8. 本幣定值過高導(dǎo)致的福利損失本幣定值過高導(dǎo)致的福利損失（Dead Weight LossDead Weight Loss）QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ第三十六頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院第四

30、節(jié)第四節(jié) 我國外匯我國外匯(wihu)(wihu)管理體制管理體制和人民幣匯率制度改革和人民幣匯率制度改革一、我國的外匯管理體制改革（一）第一階段：全面改革時(shí)期（1978年-1993年）1設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)，頒布(bnb)外匯管理法規(guī)。2實(shí)行外匯上繳和留成制度。3.建立外匯調(diào)劑市場。 4.改革外匯金融體系，引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)。5.建立對資本輸出入的管理制度。6.發(fā)行外匯兌換券，放寬對境內(nèi)居民個(gè)人外匯管理。第三十七頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院（二）第二階段：深化改革時(shí)期（二）第二階段：深化改革時(shí)期（19941994年年-2005-2005年）年）1.1.對經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支實(shí)行銀行結(jié)售匯對經(jīng)常項(xiàng)

31、目外匯收支實(shí)行銀行結(jié)售匯制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。制，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。2.2.逐步放松對資本與金融項(xiàng)目的外匯管逐步放松對資本與金融項(xiàng)目的外匯管理，積極有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目理，積極有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換?？蓛稉Q。3.3.建立和規(guī)范外匯市場。建立和規(guī)范外匯市場。4.4.金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)實(shí)行許可證制度。度。5.5.取消取消(qxio)(qxio)境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，禁境內(nèi)外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通。止外幣在境內(nèi)流通。6.6.建立國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。建立國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。第三十八頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院二、我國外匯管理體制的新

32、發(fā)展（二、我國外匯管理體制的新發(fā)展（20052005年年 ）（一）完全（一）完全(wnqun)(wnqun)放開經(jīng)常項(xiàng)目的外放開經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理，真正實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全匯管理，真正實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全(wnqun)(wnqun)可兌換?？蓛稉Q。（二）進(jìn)一步放松資本項(xiàng)目的外匯管理，（二）進(jìn)一步放松資本項(xiàng)目的外匯管理，規(guī)范資本項(xiàng)目外匯收入結(jié)匯管理，對外規(guī)范資本項(xiàng)目外匯收入結(jié)匯管理，對外匯資金流入流出實(shí)施均衡管理。匯資金流入流出實(shí)施均衡管理。（三）完善金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理。（三）完善金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理。（四）加快發(fā)展外匯市場。（四）加快發(fā)展外匯市場。（五）強(qiáng)化對跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測，建（五）

33、強(qiáng)化對跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測，建立國際收支應(yīng)急保障制度。立國際收支應(yīng)急保障制度。第三十九頁，共44頁。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院三、人民幣匯率制度改革三、人民幣匯率制度改革 （一）第一階段：全面改革時(shí)期（一）第一階段：全面改革時(shí)期（19781978年年- -19931993年）年）19811981年年 1984 1984年：雙重匯率，并逐步貶值；年：雙重匯率，并逐步貶值；19851985年年1 1月月1 1日：恢復(fù)單一匯率；日：恢復(fù)單一匯率；1985198519901990年：長期的相對平穩(wěn)與突然的劇年：長期的相對平穩(wěn)與突然的劇烈跳躍相交替。烈跳躍相交替。19911991年年19931993年底：人民幣外匯牌價(jià)逐步向年底：人民幣外匯牌價(jià)逐步向下小幅度調(diào)整。外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)下小幅度調(diào)整。外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)(yw)(yw)發(fā)展很發(fā)展很快，我國又形成了官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格快，我國又形成了官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并存的新的雙重匯率。并存的新的雙重匯