信息不對稱的市場

1、Chapter 11 引言引言 n之前我們知道了：競爭性的市場經(jīng)濟可之前我們知道了：競爭性的市場經(jīng)濟可以達到帕累托最優(yōu)以達到帕累托最優(yōu)n但該結(jié)論有著許多但該結(jié)論有著許多隱含的假設隱含的假設n當這些假設不符合時，就會出現(xiàn)當這些假設不符合時，就會出現(xiàn)“市場市場失靈失靈”Chapter 12 引言引言 n“市場失靈市場失靈”的原因：的原因：n信息不對稱信息不對稱n外部性外部性n公共產(chǎn)品公共產(chǎn)品第第 17 章章信息不對稱的市場信息不對稱的市場Chapter 14概述概述n什么叫什么叫“不對稱信息不對稱信息”？n不對稱信息不對稱信息：在交易的過程中，某參與方：在交易的過程中，某參與方比另外的參與方擁有更

2、多的信息比另外的參與方擁有更多的信息n不對稱信息不對稱信息是如何造成市場失靈的？是如何造成市場失靈的？Chapter 15概述概述n什么叫什么叫“不對稱信息不對稱信息”？n不對稱信息不對稱信息：在交易的過程中，某參與方：在交易的過程中，某參與方比另外的參與方擁有更多的信息比另外的參與方擁有更多的信息n生活中有哪些生活中有哪些信息不對稱信息不對稱的例子？的例子？Chapter 16主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：n1 質(zhì)量不確定性和檸檬市場質(zhì)量不確定性和檸檬市場n2 道德風險道德風險事前的信息不對稱事前的信息不對稱事后的信息不對稱事后的信息不對稱Chapter 171 質(zhì)量不確定性和檸檬市場質(zhì)量不確定性和檸

3、檬市場n討論討論：你家兩個月前新買的一輛價格為：你家兩個月前新買的一輛價格為10萬元的汽車，現(xiàn)在由于某種原因想要將這萬元的汽車，現(xiàn)在由于某種原因想要將這輛車賣掉。那么你會賣多少錢？輛車賣掉。那么你會賣多少錢？n你將賣不了一個好的價錢！原因是什么？你將賣不了一個好的價錢！原因是什么？Chapter 181.1舊車市場（二手車市場）舊車市場（二手車市場）n二手車市場有一部分二手車市場有一部分高質(zhì)量車高質(zhì)量車，也有一，也有一部分部分低質(zhì)量車低質(zhì)量車；n二手車的二手車的賣方賣方比比買方買方更了解更了解車子的質(zhì)量。車子的質(zhì)量。Chapter 19PHPLQHSHDH50,000當買者和賣者能了當買者和賣

4、者能了解汽車質(zhì)量時解汽車質(zhì)量時10,000DLDM在非對稱信息下，買方發(fā)現(xiàn)很難確定汽車質(zhì)量。在非對稱信息下，買方發(fā)現(xiàn)很難確定汽車質(zhì)量。他們會將高質(zhì)量車和低質(zhì)量車看作一種平均質(zhì)量的汽車他們會將高質(zhì)量車和低質(zhì)量車看作一種平均質(zhì)量的汽車 并將對該車的需求確定為并將對該車的需求確定為DM.DLM500025,0007500 高質(zhì)量車高質(zhì)量車 低質(zhì)量車低質(zhì)量車QHSL50,000DLDMDLM5000750075,000Chapter 1101.1舊車市場（二手車市場）舊車市場（二手車市場）n在不對稱信息下，低質(zhì)量商品將把高質(zhì)在不對稱信息下，低質(zhì)量商品將把高質(zhì)量商品逐出市場。量商品逐出市場。n這種行為被

5、稱為：消費者的這種行為被稱為：消費者的“逆向選擇逆向選擇” ” Adverse selectionChapter 1111.2 不對稱信息與市場失靈不對稱信息與市場失靈n醫(yī)療保險的購買者醫(yī)療保險的購買者n信用卡的購買者信用卡的購買者 n汽車市場中的賣方汽車市場中的賣方n勞動市場中的求職者勞動市場中的求職者現(xiàn)實中的案例：現(xiàn)實中的案例：生產(chǎn)者掌握更生產(chǎn)者掌握更多信息多信息消費者掌握更消費者掌握更多信息多信息Chapter 112n健康保險健康保險n保險公司可以區(qū)分高風險和低風險的保戶嗎？保險公司可以區(qū)分高風險和低風險的保戶嗎？n如果不能，只有高風險者才購買保險。逆向選擇將使保險市如果不能，只有高風

6、險者才購買保險。逆向選擇將使保險市場無利可圖。場無利可圖。不健康的人更需求保險，迫使保險價格上升，不健康的人更需求保險，迫使保險價格上升，較健康的人低風險，不投保。這進一步提高了不健康的比例，較健康的人低風險，不投保。這進一步提高了不健康的比例，迫使保險價格上升。迫使保險價格上升。n 保險市場保險市場Chapter 113 信貸市場信貸市場n信用卡公司對高質(zhì)量和低質(zhì)量借款人難以區(qū)信用卡公司對高質(zhì)量和低質(zhì)量借款人難以區(qū)分，形成了檸檬問題。分，形成了檸檬問題。n對所有借款人收取同樣的利率，吸引更多低對所有借款人收取同樣的利率，吸引更多低質(zhì)量的借款人，迫使利率上升，從而進一步質(zhì)量的借款人，迫使利率上

7、升，從而進一步增加低質(zhì)量的借款人數(shù)。增加低質(zhì)量的借款人數(shù)。1.3 不對稱信息的解決之道不對稱信息的解決之道以下市場同樣面臨不對稱信息帶來的問題：以下市場同樣面臨不對稱信息帶來的問題： 某家零售商店出售產(chǎn)品的質(zhì)量如何？某家零售商店出售產(chǎn)品的質(zhì)量如何？ 哪家裝修公司是可以信賴的？哪家裝修公司是可以信賴的？ 餐館飯菜的質(zhì)量如何？衛(wèi)生條件如何？餐館飯菜的質(zhì)量如何？衛(wèi)生條件如何？ 藝術品市場藝術品市場1.3 不對稱信息的解決之道不對稱信息的解決之道解決上述問題的方法是什么？解決上述問題的方法是什么？（1 1）建立聲譽、標準化）建立聲譽、標準化（2 2）信號傳遞）信號傳遞Chapter 116（1 1）建

8、立聲譽、標準化）建立聲譽、標準化 當你必須在二手車當你必須在二手車市場買車時，你將市場買車時，你將選擇哪個？選擇哪個？ 當你到一個陌生國度當你到一個陌生國度旅行時，你在那里的旅行時，你在那里的第一頓飯吃什么？第一頓飯吃什么？聲譽聲譽標準化標準化Chapter 117（2 2）市場信號傳遞）市場信號傳遞n市場信號傳遞是緩解市場信號傳遞是緩解“檸檬檸檬”問題的市場途徑問題的市場途徑n賣者賣者通過市場信號向通過市場信號向買者買者傳遞產(chǎn)品質(zhì)量信息，有傳遞產(chǎn)品質(zhì)量信息，有助于買賣雙方處理不對稱信息問題。助于買賣雙方處理不對稱信息問題。na.勞動市場的信號勞動市場的信號nb.擔保和保證書擔保和保證書Cha

9、pter 118a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞n勞動市場的信息不對稱表現(xiàn)在：勞動市場的信息不對稱表現(xiàn)在：n新工人（賣方）對自己的勞動能力比買方知道得新工人（賣方）對自己的勞動能力比買方知道得更多更多n廠商不可能先雇傭工人，僅當鑒別之后，再決定廠商不可能先雇傭工人，僅當鑒別之后，再決定是否續(xù)約（代價很高）。是否續(xù)約（代價很高）。Chapter 119n在這種條件下，必須存在某種信號，促使能在這種條件下，必須存在某種信號，促使能夠分別高生產(chǎn)率與低生產(chǎn)率的人夠分別高生產(chǎn)率與低生產(chǎn)率的人n信號有強有弱信號有強有弱n教育教育是勞動市場的強信號是勞動市場的強信號a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信

10、號傳遞Chapter 120n案例：案例：n員工分為員工分為“高效率高效率”與與“低效率低效率”兩類；兩類；n高效率：高效率：MP=AP=2,000元，工作元，工作10年；年；n低效率：低效率：MP=AP=1,000元，工作元，工作10年；年；n廠商是一個廠商是一個完全競爭的雇傭者；完全競爭的雇傭者；a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞Chapter 121a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞 工人類型：工人類型： 高高 低低給廠商帶來的給廠商帶來的收益：收益： 20,000 10,000 如能識別如能識別廠商所給工資廠商所給工資 20,000 10,000 如不能識別如不能識別廠商所

11、給工資廠商所給工資 15,000Chapter 122n案例：案例：n此種情況下，會出現(xiàn)什么結(jié)果？此種情況下，會出現(xiàn)什么結(jié)果？n答案：公司只留下答案：公司只留下“低效率低效率”員工，工資下降致員工，工資下降致每年每年1萬萬。a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞Chapter 123a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞n廠商并不愿意出現(xiàn)廠商并不愿意出現(xiàn)“檸檬市場檸檬市場”，所以，所以采取一種方法：采取一種方法：n按照按照教育年限教育年限y，確定工資，確定工資ny y * , 給給每年每年2萬萬ny y * , 給給每年每年1萬塊萬塊假設假設：教育只有信號顯示的作用：教育只有信號顯示的作用

12、Chapter 124a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞n于是于是工人工人面臨的問題：面臨的問題：n應該上多少年的學？應該上多少年的學？n于是于是老板老板面臨的問題：面臨的問題：ny *應該如何確定？應該如何確定？Chapter 125n成本成本收益分析收益分析n工人接受教育的工人接受教育的成本成本是什么？是什么？n工人接受教育的工人接受教育的收益收益是什么？是什么？a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞Chapter 126n員工接受教育的員工接受教育的收益收益是：是：工資的變化工資的變化ny y * , B(y) =0 0 =0ny y * , B(y) =2萬萬 1萬萬=1萬萬a

13、.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞Chapter 127a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞n員工接受教育的員工接受教育的成本：成本： 低效率低效率員工：員工：CI(y) =40000y 高效率高效率員工：員工： CII(y)=20000yYears ofCollegeValue ofCollegeEduc.0100000Value ofCollegeEduc.Years ofCollege1234560123456200000100000200000低效率低效率高效率高效率CI(y) = $40,000yOptimal choice of y for Group IHow much

14、educationshould a person obtain?B(y)B(y)y*y*B(y) = increase inwage associated witheach level of educationCII(y) = $20,000yOptimal choice of y for Group IChapter 129a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞y *的確定應該使得：的確定應該使得：n（1 1）對）對高效率高效率員工而言：員工而言： （選擇（選擇 y y*）優(yōu)于優(yōu)于（選擇（選擇 y y*）或者：或者： （選擇（選擇 y = y*）優(yōu)于優(yōu)于（選擇（選擇 y = 0）Chapt

15、er 130a.勞動市場的信號傳遞勞動市場的信號傳遞y *的確定應該使得：的確定應該使得：n（2）對）對低效率低效率員工而言：員工而言： （選擇（選擇 y y*）劣于劣于（選擇（選擇 y y*）或者：或者： （選擇（選擇 y = y*）劣于劣于（選擇（選擇 y = 0）Chapter 131n分析的結(jié)果：分析的結(jié)果： 只要只要 y* 2.5 , 5n即可滿足要求即可滿足要求Chapter 132n例如：例如： y* = 4n第一組選擇第一組選擇不上學不上學n第二組選擇第二組選擇上學上學n規(guī)則可以很好地區(qū)分工人規(guī)則可以很好地區(qū)分工人Chapter 133Years ofCollegeValue

16、ofCollegeEduc.0100000Value ofCollegeEduc.Years ofCollege1234560123456200000100000200000低效率低效率高效率高效率CI(y) = $40,000yOptimal choice of y for Group IHow much educationshould a person obtain?B(y)B(y)y*y*B(y) = increase inwage associated witheach level of educationCII(y) = $20,000yOptimal choice of y for

17、 Group IChapter 134思考思考n教育并不能提高生產(chǎn)率，但依然提供了一個關教育并不能提高生產(chǎn)率，但依然提供了一個關于員工能力的有用信號。于員工能力的有用信號。n問題：問題：你如何向你的老板發(fā)出信號，來說明你你如何向你的老板發(fā)出信號，來說明你的生產(chǎn)率更高？（的生產(chǎn)率更高？（615，案例：加班至深夜），案例：加班至深夜）Chapter 135b.保證和保證書保證和保證書n保證和保證書是高質(zhì)量和高可靠性的信號，也是有保證和保證書是高質(zhì)量和高可靠性的信號，也是有效的決策工具。效的決策工具。n高質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)者更愿意主動利用保證書發(fā)出信高質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)者更愿意主動利用保證書發(fā)出信號。而低質(zhì)

18、量產(chǎn)品的生產(chǎn)者提供由于質(zhì)保的成本太號。而低質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)者提供由于質(zhì)保的成本太高而不愿主動提供這種信號。高而不愿主動提供這種信號。Chapter 1362 道德風險道德風險n道德風險：道德風險：交易發(fā)生之后，一方可能交易發(fā)生之后，一方可能會做出的損害另一方的行為。會做出的損害另一方的行為。n而這一行為另一方是無法知曉的。而這一行為另一方是無法知曉的。n事后的信息不對稱！事后的信息不對稱！Chapter 1372 道德風險道德風險n案例：案例：保險公司為一家商場提供火災保險公司為一家商場提供火災險。險。n商場的總價值商場的總價值100萬萬n火災發(fā)生的概率是火災發(fā)生的概率是10%n于是收取保費：于

19、是收取保費：10萬。并在火災發(fā)生時萬。并在火災發(fā)生時賠付賠付100萬萬Chapter 1382 道德風險道德風險n案例：案例：保險公司為一家商場提供火災保險公司為一家商場提供火災險。險。n購買保險后，商場對火災的警惕性可能購買保險后，商場對火災的警惕性可能就下降了，防范松懈了。就下降了，防范松懈了。n于是，火災發(fā)生的概率于是，火災發(fā)生的概率提高了提高了。n這導致保險公司受到損失。這導致保險公司受到損失。Chapter 1392 道德風險道德風險n案例：案例：保險公司為一家商場提供火災保險公司為一家商場提供火災險。險。n解決方法：解決方法：n只為商場的某一層提供保險！只為商場的某一層提供保險！C

20、hapter 1403 委托委托代理問題代理問題n委托委托代理關系：代理關系： n一方無法親自做的事情，委托另一方替其操辦。一方無法親自做的事情，委托另一方替其操辦。n委托委托代理問題：代理問題：n委托人的目標與代理人的目標不一致！委托人的目標與代理人的目標不一致！n委托委托代理問題代理問題是是信息不對稱問題信息不對稱問題的重要表的重要表現(xiàn)形式。現(xiàn)形式。Chapter 1413 委托委托代理問題代理問題n（1）私人企業(yè)的）私人企業(yè)的委托委托代理問題代理問題n（2）公共企業(yè)的）公共企業(yè)的委托委托代理問題代理問題n（3）委托）委托代理框架中的激勵代理框架中的激勵Chapter 142（1）私人企業(yè)

21、的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題委托人（即，所有者、股東）的目標是委托人（即，所有者、股東）的目標是“利利潤最大化潤最大化” 代理人（即，代理人（即，私人企業(yè)的經(jīng)理）有自己的追私人企業(yè)的經(jīng)理）有自己的追求求目標目標： n一種觀點認為：追求增長而不是利潤；一種觀點認為：追求增長而不是利潤；n一種觀點則強調(diào)了給經(jīng)理帶來的效用。一種觀點則強調(diào)了給經(jīng)理帶來的效用。Chapter 143（1）私人企業(yè)的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題限制經(jīng)理們偏離所有者目標的手段：限制經(jīng)理們偏離所有者目標的手段：n（1 1）股東和董事會的監(jiān)督；）股東和董事會的監(jiān)督；n（2 2）市場的競爭）市場的競爭并購；并購

22、；n（3 3）經(jīng)理人市場的競爭。）經(jīng)理人市場的競爭。Chapter 144（1）私人企業(yè)的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題上述限制手段的上述限制手段的缺陷缺陷：n（1 1）股東和董事會的監(jiān)督事實上很弱；）股東和董事會的監(jiān)督事實上很弱；n股東力量分散股東力量分散n經(jīng)理往往就是董事會成員經(jīng)理往往就是董事會成員n外部董事與他們的關系也很密切外部董事與他們的關系也很密切Chapter 145（1）私人企業(yè)的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題上述限制手段的上述限制手段的缺陷缺陷：n（2 2）市場的競爭）市場的競爭并購；并購；n并不是經(jīng)營不好的企業(yè)才會被并購！并不是經(jīng)營不好的企業(yè)才會被并購！n（3

23、3）經(jīng)理人市場的競爭。）經(jīng)理人市場的競爭。n聘用一個新經(jīng)理成本很高聘用一個新經(jīng)理成本很高Chapter 146（1）私人企業(yè)的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題與與“限制手段限制手段”相對應的是相對應的是“激勵手段激勵手段”n（1 1）高薪）高薪n（2 2）年薪制）年薪制n（3 3）期權(quán)）期權(quán)Chapter 147（1）私人企業(yè)的委托）私人企業(yè)的委托代理問題代理問題“激勵手段激勵手段”的效果：的效果：n3030年前，年前，CEOCEO的收入是普通員工收入的的收入是普通員工收入的4040倍，而今天則是倍，而今天則是100100倍！倍！n是是CEOCEO變得更有生產(chǎn)性呢？變得更有生產(chǎn)性呢？n還是

24、還是CEOCEO更能敲公司的竹杠呢？更能敲公司的竹杠呢？Chapter 148 資料n雷曼兄弟雷曼兄弟的的CEO傅德傅德(Richard Fuld)去年拿走去年拿走高達高達7190萬美元的本薪與紅利，高居五百大萬美元的本薪與紅利，高居五百大排行榜上的第十一名，在金融業(yè)中排名前五。排行榜上的第十一名，在金融業(yè)中排名前五。經(jīng)營績效是讓公司倒閉。經(jīng)營績效是讓公司倒閉。n美國美國AIG集團集團的的CEO沙利文沙利文(Martin Sullivan)，去年薪酬，去年薪酬1000萬美元，在五百大萬美元，在五百大企業(yè)中排名第一六八名。離職前，企業(yè)中排名第一六八名。離職前，AIG市值萎市值萎縮達縮達46%。

25、Chapter 149（2）公共企業(yè)的委托）公共企業(yè)的委托代理問題代理問題n省略省略Chapter 150n目的：所有者如何設計獎勵制度，使經(jīng)理盡可目的：所有者如何設計獎勵制度，使經(jīng)理盡可能接近于實現(xiàn)所有者的目標。能接近于實現(xiàn)所有者的目標。n設計一個報酬制度，使委托人和代理人的目標設計一個報酬制度，使委托人和代理人的目標一致一致一個例子一個例子（3）委托）委托代理框架中的激勵代理框架中的激勵Chapter 151假設：假設：n工廠使用勞動和機器工廠使用勞動和機器n老板的目標是利潤最大化老板的目標是利潤最大化n工人的目標是（工資工人的目標是（工資 成本）的最大化成本）的最大化n工廠的利潤取決于：

26、工人的努力程度工廠的利潤取決于：工人的努力程度+其他因素其他因素n由于監(jiān)督成本很高，所有者無法評估維修工的工作由于監(jiān)督成本很高，所有者無法評估維修工的工作案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計Chapter 152制造手表的利潤制造手表的利潤低努力（低努力（=0） $10,000 $20,000高努力（高努力（=1） $20,000 $40,000 好運氣好運氣 壞運氣壞運氣員工努力工作的代價：員工努力工作的代價： C=10,000* Chapter 153案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計n如何設計一個工資制度使員工努力工作如何設計一個工資制度使員工努力工作呢

27、？呢？n方案一：固定工資方案一：固定工資n方案二：按績效給工資方案二：按績效給工資n方案三：收益分成方案三：收益分成Chapter 154案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計n方案一：方案一：固定工資報酬固定工資報酬 無論努力與否都給于固定的工資無論努力與否都給于固定的工資 W W* *Chapter 155案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計n方案二：獎金支付制度方案二：獎金支付制度 如果如果 TR=10000 OR 20000, TR=10000 OR 20000, 工資工資 W = 0W = 0 如果如果 TR=40000, TR=40000, 工資工資

28、W = 24000W = 24000Chapter 156案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計n方案三：利潤分享計劃方案三：利潤分享計劃 工資：工資：W = TR - 18000W = TR - 18000 Chapter 157案例：手表廠的工資制度設計案例：手表廠的工資制度設計n如何設計一個工資制度使員工努力工作如何設計一個工資制度使員工努力工作呢？呢？n方案一：固定工資方案一：固定工資n方案二：按績效給工資方案二：按績效給工資n方案三：收益分成方案三：收益分成n哪一個方案好？哪一個方案好？Chapter 158 機制設計簡介機制設計簡介n2007年諾貝爾經(jīng)濟學獎授予年諾貝爾經(jīng)濟學獎授予赫維奇赫維奇、馬斯金馬斯金和和邁爾森邁爾森3名美國經(jīng)濟學家，以表名美國經(jīng)濟學家，以表彰他們在創(chuàng)立和發(fā)展彰他們在創(chuàng)立和發(fā)展“機制設計理論機制設計理論”方面所作的貢獻