張少杰第二版第一章(項目評估)總論.

1、項目評估項目評估第一章第一章 投資項目評估概述投資項目評估概述 項目評估項目評估是為財務管理專業(yè)開設的一門專業(yè)課是為財務管理專業(yè)開設的一門專業(yè)課（也可作為經(jīng)管類通開課程）。通過學習使學生了（也可作為經(jīng)管類通開課程）。通過學習使學生了解我國目前在投資項目評估領域內(nèi)公認的總體理論解我國目前在投資項目評估領域內(nèi)公認的總體理論框架和指標體系；掌握投資項目評估的內(nèi)容，程序，框架和指標體系；掌握投資項目評估的內(nèi)容，程序，采用的方法，各項指標及其計算；從而使學生具備采用的方法，各項指標及其計算；從而使學生具備相關(guān)的實業(yè)投資分析技術(shù)和實踐能力。相關(guān)的實業(yè)投資分析技術(shù)和實踐能力。 在充分掌握項目評估的理論和方法

2、體系的基礎上，在充分掌握項目評估的理論和方法體系的基礎上，分別從財務、國民經(jīng)濟、等方面對項目評估進行效分別從財務、國民經(jīng)濟、等方面對項目評估進行效益分析，并考察項目抵御風險的能力，最后能對項益分析，并考察項目抵御風險的能力，最后能對項目做出客觀全面的評價。目做出客觀全面的評價。 經(jīng)濟學（經(jīng)濟學（1星）星），會計學，會計學 & 財務管理財務管理（3星）星），統(tǒng)計學（統(tǒng)計學（2星），等星），等n投資項目評估投資項目評估張啟振主編張啟振主編 廈門大學出版社，廈門大學出版社，2004年年n項目評估項目評估楊華峰主編，中國經(jīng)濟出版社，楊華峰主編，中國經(jīng)濟出版社，2000年年n建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)建

3、設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)國家發(fā)改委、建設部發(fā)布，中國國家發(fā)改委、建設部發(fā)布，中國計劃出版社，計劃出版社，2006年年n投資項目可行性研究與項目評估投資項目可行性研究與項目評估 于俊年主編，對外經(jīng)貿(mào)大學出于俊年主編，對外經(jīng)貿(mào)大學出版社，版社，2011年年 第一章第一章 投資項目評估概述投資項目評估概述（1 1）從投資與消費的關(guān)系來定義：投資就是）從投資與消費的關(guān)系來定義：投資就是為了為了將來的消費將來的消費而而犧牲現(xiàn)在犧牲現(xiàn)在的一定消費價值的一定消費價值（2 2）從資本的形成來看：投資是指在一定時期內(nèi)）從資本的形成來看：投資是指在一定時期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益期望在未來能產(chǎn)生收益而將收入變換為資

4、產(chǎn)的過而將收入變換為資產(chǎn)的過程。程。（3 3）廣義和狹義的范疇上看，廣義：以獲得利益）廣義和狹義的范疇上看，廣義：以獲得利益為目的的資本使用；狹義：投資人購買各種證券為目的的資本使用；狹義：投資人購買各種證券。（1 1）投資是一定）投資是一定主體的經(jīng)濟主體的經(jīng)濟行為。行為。（2 2）投資的目的是為了）投資的目的是為了獲取一定的獲取一定的效益。效益。（3 3）投資所獲?。┩顿Y所獲取預期效益具有預期效益具有風險性。風險性。（4 4）投資）投資必須話費必須話費一定一定的現(xiàn)期的現(xiàn)期收入。收入。1)1) 投資投資資金使用的資金使用的長期性長期性2)2) 投資投資的風險性與收益性的風險性與收益性均衡均衡3

5、 3) ) 投資投資影響的不可逆性影響的不可逆性 （1 1）一次性一次性 這這是項目與日常運作的最大區(qū)別。項目有明確的開始時間和結(jié)束是項目與日常運作的最大區(qū)別。項目有明確的開始時間和結(jié)束時間，項目在此之前時間，項目在此之前從來沒有發(fā)生過從來沒有發(fā)生過，而且將來也不會在，而且將來也不會在同樣的條件同樣的條件下再發(fā)生下再發(fā)生，而日常運作是無休止或重復的活動，而日常運作是無休止或重復的活動。（2 2）獨特性）獨特性每個項目都有自己的特點，每個項目都不同于其他的項目每個項目都有自己的特點，每個項目都不同于其他的項目。（3 3）目標的明確）目標的明確性性每個項目都有自己每個項目都有自己明確的目標，明確的

6、目標，為了在一定的約束條件下達到目標，項目經(jīng)為了在一定的約束條件下達到目標，項目經(jīng)理在項目實施以前必須進行理在項目實施以前必須進行周密的計劃周密的計劃，事實上，項目實施過程中的各項工，事實上，項目實施過程中的各項工作都是為項目的預定目標而進行的作都是為項目的預定目標而進行的。（4 4）組織的臨時性和）組織的臨時性和開放性開放性 項目項目開始時需要開始時需要建立項目組織建立項目組織，項目組織中的成員及其職能在，項目組織中的成員及其職能在項目的執(zhí)行過程中將不斷地變化，項目結(jié)束時項目組織將會解散，因項目的執(zhí)行過程中將不斷地變化，項目結(jié)束時項目組織將會解散，因此項目組織具有臨時性此項目組織具有臨時性。

7、 一一個項目往往需要多個甚至個項目往往需要多個甚至幾百上千個單位共同協(xié)作幾百上千個單位共同協(xié)作，它們通，它們通過合同、協(xié)議以及其他的社會聯(lián)系組合在一起，可見項目組織沒有嚴過合同、協(xié)議以及其他的社會聯(lián)系組合在一起，可見項目組織沒有嚴格的邊界格的邊界。（5 5）后果）后果的不可挽回的不可挽回性性 項目項目具有較大的不確定性，它的過程是漸進的，潛伏著各種風具有較大的不確定性，它的過程是漸進的，潛伏著各種風險。險。1 1、大型項目（、大型項目（ProgramProgram） 它它通常是由若干個通常是由若干個相互聯(lián)系的或相似的項目組成相互聯(lián)系的或相似的項目組成，是以，是以協(xié)調(diào)的方協(xié)調(diào)的方式管理以獲得單個

8、項目不可能得到的利益的一組項目式管理以獲得單個項目不可能得到的利益的一組項目，也稱為項目群，也稱為項目群。例如三峽水利工程就是一個項目群，由若干個項目構(gòu)成。通常大型。例如三峽水利工程就是一個項目群，由若干個項目構(gòu)成。通常大型項目的規(guī)模特別大，持續(xù)時間也相當長。項目的規(guī)模特別大，持續(xù)時間也相當長。2 2、項目（、項目（ProjectProject） 它是是大型項目的組成部分。3 3、子項目（、子項目（SubprojectSubproject） 它它是一個項目中的更小的和是一個項目中的更小的和更易于管理的部分更易于管理的部分。子項目與項目的。子項目與項目的特性相同，一般被視為項目，通常是指外包給一

9、個外部企業(yè)的一個單特性相同，一般被視為項目，通常是指外包給一個外部企業(yè)的一個單元，并按項目進行管理。元，并按項目進行管理。 兩兩方面方面：一一、項目是作為一定的管理主體的被管理對象、項目是作為一定的管理主體的被管理對象和和 管理管理手段而存在手段而存在的。的。二二、項目在客觀上必須具備單次任務的特點（不可逆）、項目在客觀上必須具備單次任務的特點（不可逆） u按按性質(zhì)分可分為新建、擴建、改建、遷建、恢復性質(zhì)分可分為新建、擴建、改建、遷建、恢復項目項目u按按投資使用方向和投資主體活動范圍可分為投資使用方向和投資主體活動范圍可分為1.1. 競爭性競爭性投資項目（收益高、市場性好。如工業(yè)、建投資項目（

10、收益高、市場性好。如工業(yè)、建筑等）筑等） 2.2. 基礎性投資項目（自然壟斷、周期長、投資大而收基礎性投資項目（自然壟斷、周期長、投資大而收益低。如能源、交通、郵電等）益低。如能源、交通、郵電等） 3.3. 公益性投資項目（非盈利性、具有社會效益。如：公益性投資項目（非盈利性、具有社會效益。如：國防、文化、衛(wèi)生等國防、文化、衛(wèi)生等） u按按規(guī)?？梢苑譃榇笮?、中型、小型規(guī)?？梢苑譃榇笮汀⒅行?、小型 研究階段研究階段機會研究機會研究初步可行性研究初步可行性研究可行性研究可行性研究 項目評估決策項目評估決策研究性質(zhì)研究性質(zhì)項目設想項目設想項目初選項目初選項目準備項目準備項目評估項目評估研究目的和內(nèi)容

11、研究目的和內(nèi)容鑒別投資方向，鑒別投資方向，尋求投資機會尋求投資機會( (含含地區(qū)、行業(yè)、資地區(qū)、行業(yè)、資源和項目的機會源和項目的機會研究研究) )，選擇項目，選擇項目，提出項目投資建提出項目投資建議議對項目作初步評價，對項目作初步評價，進行專題輔助研究，進行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方廣泛分析、篩選方案，確定項目的初案，確定項目的初步可行性步可行性對項目進行深入細微的對項目進行深入細微的技術(shù)經(jīng)濟論證，重點對技術(shù)經(jīng)濟論證，重點對項目的技術(shù)方案和經(jīng)濟項目的技術(shù)方案和經(jīng)濟效益進行分析評價，進效益進行分析評價，進行多方案比選，提出結(jié)行多方案比選，提出結(jié)論性意見論性意見 綜合分析各種效益，對可綜合分析

12、各種效益，對可行性研究報告進行全面審行性研究報告進行全面審核和評估，分析判斷可行核和評估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實性性研究的可靠性和真實性 研究要求研究要求編制項目建議書編制項目建議書編制初步可行性研編制初步可行性研究報告究報告 編制可行性研究報告編制可行性研究報告提出項目評估報告提出項目評估報告 研究作用研究作用 為初步選擇投資為初步選擇投資項目提供依據(jù)，項目提供依據(jù)，批準后列入建設批準后列入建設前期工作計劃，前期工作計劃，作為國家對投資作為國家對投資項目的初步?jīng)Q策項目的初步?jīng)Q策判定是否有必要進判定是否有必要進行下一步詳細可行行下一步詳細可行性研究，進一步判性研究，進一步判明建議項目

13、的生命明建議項目的生命力力 作為項目投資決策的基作為項目投資決策的基礎和重要依據(jù)礎和重要依據(jù) 為投資決策者提供最后決為投資決策者提供最后決策依據(jù)，決定項目取舍和策依據(jù)，決定項目取舍和選擇最佳投資方案選擇最佳投資方案 估算精度估算精度3030 2020 1010 1010 研究費用研究費用( (占總占總投資的百分比投資的百分比) )0 02 21 10 00 025251 12525 大項目大項目0 08 81 10 0，中小項目中小項目1 10 03 30 0需要時間需要時間( (月月) )1 13 34 46 6 8 81212或更長或更長 可分為可分為項目后評估項目后評估項目中評估項目中評

14、估項目前評估項目前評估 1 1 （ 兩者都是投資決策過程中亮相重要的工作步驟，都兩者都是投資決策過程中亮相重要的工作步驟，都處于項目管理周期的投資前，是相輔相成，缺一不處于項目管理周期的投資前，是相輔相成，缺一不可的，聯(lián)系主要在一下三個方面?？傻模?lián)系主要在一下三個方面。 可行性研究是項目評估的對象和基礎（可行性可行性研究是項目評估的對象和基礎（可行性先于項目評估）。先于項目評估）。 項目評估是使可行性研究的結(jié)果得以實現(xiàn)的前項目評估是使可行性研究的結(jié)果得以實現(xiàn)的前提提 項目評估是可行性研究的延伸和再評價項目評估是可行性研究的延伸和再評價 兩者同處于項目投資前期兩者同處于項目投資前期1.1. 可

15、行性研究要對項目在市場需求、技術(shù)、工程、外部協(xié)作和可行性研究要對項目在市場需求、技術(shù)、工程、外部協(xié)作和經(jīng)濟上的經(jīng)濟上的合理性和可行性進行合理性和可行性進行全面分析與論證；全面分析與論證；2.2. 項目評估是在決策前對項目可行性報告及其所選方案系統(tǒng)的項目評估是在決策前對項目可行性報告及其所選方案系統(tǒng)的評審、估價以及提出決策性建議評審、估價以及提出決策性建議。 兩者出發(fā)點一致兩者出發(fā)點一致項目評估與可行性研究都要從項目評估與可行性研究都要從市場需要市場需要出發(fā)，把資源條件同產(chǎn)業(yè)出發(fā)，把資源條件同產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)規(guī)劃結(jié)合起來進行決策政策與行業(yè)規(guī)劃結(jié)合起來進行決策。 兩者兩者研究和評估的內(nèi)容與方法是相通

16、的研究和評估的內(nèi)容與方法是相通的 兩者的目的和要求是相同的兩者的目的和要求是相同的都是要都是要提高建設項目投資前的技術(shù)經(jīng)濟分析水平提高建設項目投資前的技術(shù)經(jīng)濟分析水平，為實現(xiàn)決策科，為實現(xiàn)決策科學化，學化，規(guī)范化服務，促使項目提高投資效果規(guī)范化服務，促使項目提高投資效果。 一是行為主體不同：前者是由一是行為主體不同：前者是由投資主體投資主體（項目業(yè)主）及（項目業(yè)主）及其主管部門主持，并委托給有資格的工程咨詢公司或設其主管部門主持，并委托給有資格的工程咨詢公司或設計單位等中介機構(gòu)去執(zhí)行，計單位等中介機構(gòu)去執(zhí)行，其對項目業(yè)主負責其對項目業(yè)主負責；而后者；而后者則是由則是由貸款銀行或有關(guān)部門負責組織

17、委托的貸款銀行或有關(guān)部門負責組織委托的。委托機構(gòu)。委托機構(gòu)為投資或貸款的決策機構(gòu)負責為投資或貸款的決策機構(gòu)負責。 二是視角和著重點不同：前者是從企業(yè)（二是視角和著重點不同：前者是從企業(yè)（微觀）微觀）的角度的角度考查項目的盈利能力，決定項目的取舍，著重考慮項目考查項目的盈利能力，決定項目的取舍，著重考慮項目的微觀效益；而后者的微觀效益；而后者是國家投資決策部主持是國家投資決策部主持，是從，是從國民國民經(jīng)濟和社會效益著眼去評價項目的社會經(jīng)濟效益經(jīng)濟和社會效益著眼去評價項目的社會經(jīng)濟效益，側(cè)重，側(cè)重于宏觀效益。于宏觀效益。 三是投資決策中的目的和任務不同：可行性研究對項目三是投資決策中的目的和任務不同：可行性研究對項目的合理性、的合理性、可行性、必要性進行分析之外，還要從眾多可行性、必要性進行分析之外，還要從眾多方案中選優(yōu)，工作較為復雜方案中選優(yōu)，工作較為復雜，而項目評估一般借助于前，而項目評估一般借助于前者研究的成果，主要任務是對前者研究的全部內(nèi)容進行者研究的成果，主要任務是對前者研究的全部內(nèi)容進行審查、