創(chuàng)投資本回歸理性 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者“過冬”.

1、風(fēng)起于青萍之末。從起初各路資金“撒網(wǎng)式”搶項(xiàng)目，到后來“討價還價”地挑項(xiàng)目，再到眼下喊出“保留足夠子彈”過去幾個月，曾經(jīng)視互聯(lián)網(wǎng)金融如瑰寶，并一擲千金豪賭的資本方正變得日趨謹(jǐn)慎，融資環(huán)境的劇變也讓創(chuàng)業(yè)者感到了絲絲寒意。“相關(guān)公司股票走勢東方財富同花順中關(guān)村機(jī)器人如果六個月內(nèi)無法找到投資方，我們可能就會破產(chǎn)！”一家仍處于孵化期的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司負(fù)責(zé)人私下對記者表示，高昂的辦公成本、人力成本，以及尚未全面鋪開的運(yùn)營成本，成為這類公司攸關(guān)生死的不可承受之重。相比種子孵化期、天使階段的創(chuàng)業(yè)公司，那些已融過一輪資金、正處于“燒錢”期的互聯(lián)網(wǎng)金融公司而言，他們對B輪、C輪的融資進(jìn)度與規(guī)模的渴求更為急迫。

2、如果不能持續(xù)“輸血”，這些公司可能會倒在黎明到來的前夜。此時，盡管斷言“互聯(lián)網(wǎng)的冬天”還為時尚早，但不少投資人和創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)做好“過冬準(zhǔn)備”。資本方開始留足糧草，收縮戰(zhàn)線，精挑更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目；創(chuàng)業(yè)者則計(jì)劃多儲彈藥，控制成本，以期在或?qū)⒌絹淼亩熳叩酶h(yuǎn)?！?月份這輪股市大跌，一級市場也跟著調(diào)整，風(fēng)投或放慢投資節(jié)奏，或重新估值，所以創(chuàng)業(yè)的兄弟們也要在春秋時節(jié)給自己賣個好價錢，儲備能量準(zhǔn)備過冬！”一位創(chuàng)業(yè)元老如是提醒后來的創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)樵谫Y本冷卻階段，那些融資和估值虛高的創(chuàng)業(yè)公司，很可能成為首先被擠出的泡沫。記者 陳俊嶺 編輯 長弓寒意襲人創(chuàng)業(yè)板和美國納斯達(dá)克中概股股價的高臺跳水，讓一級市場的VCPE

3、們開始為此前的一擲千金豪賭擔(dān)憂，在挑選項(xiàng)目上日趨謹(jǐn)慎，即便十分看好的項(xiàng)目，也會在融資額上一壓再壓由北京地鐵14號線阜通站C口走出，沿阜安西路朝西北向行約1000米，三棟銀白色的橢圓形建筑物即映入眼簾望京SOHO，“85后”創(chuàng)業(yè)者陳偉的“蛋糕理財”正位于其中一棟樓的16層。與豪華氣派的辦公樓形成鮮明對比的是，陳偉公司的辦公區(qū)不足十平米，沒有窗戶，一張能放四臺筆記本的桌子橫臥其中，將有限的空間填得略顯局促，但這些卻擋不住這個年輕團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)激情。去年8月，陳偉正式告別了此前四年的理財媒體生涯，開始投身互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)大潮，他最初的想法是建立一個幫助“小白”理財?shù)姆窒砩鐓^(qū)，后經(jīng)歷了幾番“不斷推翻自己”的

4、過程，直到現(xiàn)在才逐步清晰公司的定位。“去年這個時候資本很瘋狂，投資人都在私下打聽哪里有項(xiàng)目，甚至僅有一個想法就能融一筆錢?！标悅セ貞浄Q，玖富CEO在考察了他的項(xiàng)目后，作為孵化公司投了第一筆錢，同時還為其提供了辦公場所及技術(shù)支持。轉(zhuǎn)眼又是一年，陳偉苦心經(jīng)營的“蛋糕”，仍沒有找到除玖富之外的“主投方”，而融資環(huán)境也發(fā)生了巨大變化，投資人對項(xiàng)目的挑選更加苛刻，而此前投入的大把資金和熱情卻在一日日揮發(fā)?！暗案饫碡敗敝皇蔷粮槐姸喾趸镜囊粏T，與陳偉的蛋糕比鄰，“悟空理財”、“隨手?jǐn)€”、“貸你飛”、“叮當(dāng)錢包”等十多家互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司都位于該樓的16層，其中幾家公司已幸運(yùn)地完成了A輪融資。在業(yè)內(nèi)人士看

5、來，即便是成功融得A輪融資，也并不意味著就拿到了“免死令牌”。一場業(yè)內(nèi)普遍形成共識的資本寒流，正使得這些仍處于“燒錢”期的初創(chuàng)公司對B輪、C輪的融資進(jìn)度與規(guī)模的渴求變得更為急迫。位于北二環(huán)外的德勝科技園B座2層的會議室，生于1983年的聚愛財CEO任衡，正與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)商討著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的大勢。盡管這家公司此前已成功融得A、B兩輪融資，但他們?nèi)孕鑼赡艿絹淼幕ヂ?lián)網(wǎng)寒冬未雨綢繆?！罢w來講，我們的資金鏈還是非常健康的，下一輪（C輪）融資進(jìn)展也比較順利，不過，屆時肯定會多融一些錢！”任衡告訴記者，在美國留學(xué)期間，他曾完整經(jīng)歷過2008年金融危機(jī)，深刻理解創(chuàng)業(yè)公司控制風(fēng)險的重要性。去年8月，兼具清華大

6、學(xué)和美國斯坦福大學(xué)雙重教育背景的任衡注冊了聚愛財，并在短時間內(nèi)完成了互聯(lián)網(wǎng)用戶的快速積累，不久前剛獲華遠(yuǎn)集團(tuán)的B輪投資，這也是該公司獲得A輪源碼資本和景林投資數(shù)千萬風(fēng)投資金后的又一輪融資。談及融資環(huán)境由熱到冷的驟變，任衡并不諱言也感受了些許寒意?！艾F(xiàn)在投資人多了一個討價還價的說辭，即市場不好，公司的估值也要打折。不過，對于初創(chuàng)公司來講，現(xiàn)在應(yīng)該將更多的注意力放在產(chǎn)品和用戶本身?！彼f?！?008年金融危機(jī)時，市場都很恐慌，但回過頭來看，很多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)都是在那場危機(jī)時誕生的，所以首先要看創(chuàng)業(yè)公司所在的行業(yè)，是否符合未來發(fā)展的方向?！比魏鈭?jiān)信他們正走在正確的道路上。不過，盡管互聯(lián)網(wǎng)金融初

7、創(chuàng)公司的CEO們?nèi)詫ξ磥硇判臐M滿，但不少從其他行業(yè)慕名而來的職場人士卻開始萌生退意。面對互聯(lián)網(wǎng)公司“7乘24”工作節(jié)奏，在燃燒了跳槽后最初的激情后，一種對寒冬的恐懼，以及對未來的渺茫陣陣襲來。與此同時，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和美國納斯達(dá)克中概股股價的高臺跳水，也讓一級市場的VCPE們開始為此前的一擲千金豪賭擔(dān)憂。于是，他們在挑選項(xiàng)目上日趨謹(jǐn)慎，即便十分看好的項(xiàng)目，也會在融資額上一壓再壓。“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要保持足夠的子彈，你要有很多的錢在手上！” 在月初召開的2015年中國移動互聯(lián)網(wǎng)投資大會上，清科創(chuàng)投創(chuàng)始人兼CEO倪正東向外界呼吁，股權(quán)投資行業(yè)需要穩(wěn)健的投資，擠掉泡沫。面對市場環(huán)境的驟變，易凱資本創(chuàng)始人兼C

8、EO王冉也向記者坦承，接下來投資會更為謹(jǐn)慎，他們要做的第一件事就是讓所有正在做法律文件階段的項(xiàng)目，盡可能抓大放小，不要糾結(jié)細(xì)節(jié)，盡快把錢拿進(jìn)來，把錢捂在手里，現(xiàn)金為王。來自清科集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年8月我國VCPE市場共發(fā)生投資案例275起，披露總投資金額達(dá)39.57億美元。投資數(shù)量同比增加175%，金額同比增加164.79%，但與7月環(huán)比案例數(shù)減少了11.29%，金額下降了63.58%。不僅8月份的VCPE投資金額下滑超一倍，新三板的融資金額也由7月份的53.64億美元驟降至4.14億美元。一方面，這源于一級市場投資熱情降溫，另一方面，也源于IPO暫緩影響了退出市場，讓投資人心生畏懼

9、。泡沫之爭從起初各路資金“撒網(wǎng)式”搶項(xiàng)目，到后來“討價還價”地挑項(xiàng)目，再到眼下喊出“保留足夠子彈”短短幾個月市場冷熱兩級，讓VCPE等投資人成了“表情帝”，也讓外界重新審視互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是否隱含巨大泡沫？劉開運(yùn)，在成為九泰基金定增基金的基金經(jīng)理之前，他曾在九鼎投資參與過數(shù)十個互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的考察與投資。今年6月，他在接受上證報記者專訪時表示，對包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的“互聯(lián)網(wǎng)+”看不懂，認(rèn)為泡沫很大。“市場已經(jīng)嚴(yán)重透支互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，泡沫破滅是遲早的事情?！睍r隔幾個月，劉開運(yùn)坦言當(dāng)時看空承受了巨大的壓力，為降低不確定性風(fēng)險，在他成立的定增基金中，基本剔除了“互聯(lián)網(wǎng)+”有關(guān)的上市公司。今年年初以來，以

10、東方財富、同花順為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊大放異彩，讓重倉上述行業(yè)的公私募基金賺得盆滿缽滿。作為資本市場的見證人，上證報記者也在多次采訪中，領(lǐng)略到機(jī)構(gòu)近乎“一邊倒”的看多邏輯與言論。不過，即便是最堅(jiān)定看好互聯(lián)網(wǎng)金融的成長派基金經(jīng)理，也對市場瘋狂炒作“互聯(lián)網(wǎng)+”保持憂慮。在一次私下聊天中，大君智萌董事長凱恩斯向記者坦言，很多相關(guān)公司的董事長自己也不清楚做什么，但沒關(guān)系，機(jī)構(gòu)會幫他一起想。去年7月，已萌生要做一個理財社區(qū)的陳偉，終于鼓足勇氣在某衛(wèi)視錄制了一期創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師的節(jié)目，盡管最后并未贏取導(dǎo)師團(tuán)隊(duì)的100萬創(chuàng)業(yè)基金，但他卻得到了臺下熊曉鴿等重量級創(chuàng)投大佬們的一對一指點(diǎn)。自半年前雪球網(wǎng)將總部搬遷至望京S

11、OHO后，這里漸漸成為繼中關(guān)村、上地之后的又一處互聯(lián)網(wǎng)金融初創(chuàng)公司“圣地”，數(shù)以千計(jì)的計(jì)算機(jī)畢業(yè)生和實(shí)習(xí)生，每天自帶筆記本從四處趕來，與創(chuàng)始人一起追逐互聯(lián)網(wǎng)金融上市之夢?！叭绻煺娴膩砹?，這里可能會有一批公司死掉，最慘的可能是那些已經(jīng)融了A輪，但還沒有找到B輪的公司?！标悅シQ，如同幾年前的團(tuán)購行業(yè)的“百團(tuán)大戰(zhàn)”，誰的錢能燒到最后才能留下來。陳偉的觀點(diǎn)也得到了包括梅花創(chuàng)投合伙人吳世春在內(nèi)的多位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的認(rèn)同，資本市場的動蕩意味著融資的寒冬期到來，處于B輪和C輪融資階段的公司最危險，很可能因?yàn)橘Y金短缺會出現(xiàn)死亡潮。如果說資本的冬天讓行業(yè)充滿危機(jī)感，那么互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自身無序競爭亂象則成為加

12、速行業(yè)洗牌的導(dǎo)火索。業(yè)內(nèi)判斷，屆時京、滬、杭三地互聯(lián)網(wǎng)金融市場將加速洗牌，取而代之的是，不遠(yuǎn)的將來互聯(lián)網(wǎng)金融市場將呈現(xiàn)“寡頭格局”。“對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言，政策不一定會直接導(dǎo)致洗牌，洗牌仍是市場發(fā)展的自身行為，預(yù)計(jì)2016年底中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場或呈寡頭格局?！闭劶盎ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的洗牌，同為“80后”的銅板街CEO何俊向上證報記者斷言。在何俊看來，到2016年底，整個互聯(lián)網(wǎng)金融格局就會比較清晰，只融到A輪的公司接下來都會比較困難，已融到C輪的公司最后可能跑出來，到明年年底，少部分的公司會變成一些寡頭和巨頭，市場或呈寡頭格局?！皬挠脩趔w驗(yàn)看來，無論是手機(jī)端還是網(wǎng)站，都不需要太多的服務(wù)商，手機(jī)上裝

13、的理財APP一兩個就可以了?！焙慰〗忉尫Q，屆時市場會留下兩到三家寡頭，其市場份額可能達(dá)到70%-80%，這是一個自然規(guī)律。不過，任衡對此卻有不同的理解。他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融不會出現(xiàn)巨無霸企業(yè)，隨著社會分工的不斷細(xì)化，互聯(lián)網(wǎng)金融也會滿足不同人群的不同理財需求，未來互聯(lián)網(wǎng)金融市場至少能容納下三四十家不同的機(jī)構(gòu)，而且將不斷迭代。在任衡看來，從中國的人口基數(shù)和理財規(guī)?？?，現(xiàn)在的泡沫一點(diǎn)也不嚴(yán)重。美國有三四千面向普通人的理財機(jī)構(gòu)和共同基金，而中國在這一塊卻像是“真空”，目前能提供類似服務(wù)的，也都是一些邊邊角角不成規(guī)模不成體系的機(jī)構(gòu)?！熬拖癞?dāng)初淘金者剛到舊金山時，看到一片金山首先想到的如何掘金一樣，現(xiàn)在還不

14、是擔(dān)心泡沫的時候，也不是考慮競爭者是誰的時候，先埋頭干?！比魏獠⒉粨?dān)心行業(yè)的競爭，因?yàn)檫@個市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到“紅?！薄Ｓ械馈罢麄€經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，接下來的冬天會比大家想象得更長！更寒冷！更復(fù)雜！我們準(zhǔn)備過冬吧！”2008年7月23日，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云發(fā)布了一篇名為冬天的使命的內(nèi)部郵件時隔多年再回首，2008年的互聯(lián)網(wǎng)的冬天雖然恐怖，但并不漫長，又是一次“彎道超車”的良機(jī)。此時，盡管尚難斷言“互聯(lián)網(wǎng)的冬天”再次來臨，但已經(jīng)有不少投資人和創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)未雨綢繆，做好了“過冬準(zhǔn)備”。一邊是央行“雙降”帶來流動性空前充裕，一邊股市暴跌“倒灌”給創(chuàng)投市場的寒流。三季度以來的兩個新情況，對于仍處于

15、“燒錢期”中的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公司而言，似乎都不是什么“好消息”。在業(yè)內(nèi)人士看來，央行“雙降”將釋放大量流動性資金，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但對理財市場而言，則意味著理財收益率相應(yīng)下降。同時，創(chuàng)投資金遇冷，則可能給“燒錢”中的互聯(lián)網(wǎng)金融公司釜底抽薪。此時，“御冬術(shù)”尤為重要?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)只要能有效控制成本，安全過冬亦是大概率事件?！?月15日，銅板街CEO何俊在公司成立三周年慶上樂觀地稱，為有效控制成本，這家公司采用了降低資金成本和運(yùn)營成本的“雙低模式”。在資金成本方面，何俊透露，通過在網(wǎng)上與供應(yīng)鏈合作，整個交易過程會完全互聯(lián)網(wǎng)化，這樣信息流、物流、資金流就可以全部透明，可以全程把控資金流向，實(shí)現(xiàn)低風(fēng)

16、險、低成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在運(yùn)營成本方面，他們高能效、高產(chǎn)出的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，僅200名員工就創(chuàng)造了330億元累計(jì)交易規(guī)模，并實(shí)現(xiàn)了注冊用戶500萬戶。另外，還通過大數(shù)據(jù)技術(shù)為用戶畫像，從而有效降低了營銷成本和運(yùn)營成本。如何在群雄環(huán)飼的互聯(lián)網(wǎng)金融市場中突圍？這對于剛成立一年的互聯(lián)網(wǎng)金融公司而言，意味著需要付出更多的努力與創(chuàng)新。盡管兩輪融資在握，任衡仍保持“每天工作12小時、一周在公司上班7天”的“雞血節(jié)奏”。面對部分“90后”創(chuàng)業(yè)公司“燒錢”造勢，任衡堅(jiān)持認(rèn)為，與其燒錢做廣告，不如給客戶發(fā)紅包。在他看來，現(xiàn)在還不是追求交易量、交易額上漲有多快的時候，而是要繼續(xù)深挖用戶的理財需求，培育用戶信任非一日之功

17、。從聚愛財APP，到聚愛財PLUS，再到最近剛剛推出的“機(jī)器人理財顧問”，任衡帶領(lǐng)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)馬不停蹄地為用戶創(chuàng)造著驚喜。在他看來，“機(jī)器人理財顧問”或許是下一個互聯(lián)網(wǎng)金融的“風(fēng)口”。創(chuàng)投資本由瘋狂到理性，盡管偶爾也會抱怨有些生不逢時，但媒體人出生的陳偉無暇關(guān)注這些，他們最近剛剛上線了一個產(chǎn)品，他希望借助這款產(chǎn)品找到用戶在理財規(guī)劃上的某個“痛點(diǎn)”?！跋啾饶男┢瘘c(diǎn)很高的創(chuàng)業(yè)者，我們屬于草根創(chuàng)業(yè)，在種子期不需要過分關(guān)注規(guī)模，用戶體驗(yàn)做好了是前提?！标悅サ难哉Z中看不出對冬天的畏懼，相反他正帶領(lǐng)一幫平均“90后”的員工奔走在首次創(chuàng)業(yè)的路上?；貧w理性如何度過這個冬天？如果說創(chuàng)業(yè)者可以通過控制成本，苦練內(nèi)功

18、，來延長自己的壽命的話，那么對于VC/PE等資本方而言，在資本寒冬到來之際，如何留足糧草，收縮戰(zhàn)線，精挑更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，才是當(dāng)前最重要的事情“去年被投資的幾千家公司，今年很多都融不到錢了，甚至個別創(chuàng)業(yè)公司，因突然斷糧而猝死?！鼻蹇苿?chuàng)投創(chuàng)始人倪正東告訴記者，創(chuàng)投公司當(dāng)下需加強(qiáng)對被投企業(yè)的管理，要么放慢投資節(jié)奏，要么對項(xiàng)目重新估值。此前，國內(nèi)創(chuàng)投領(lǐng)域曾出現(xiàn)了一輪高估值風(fēng)潮A輪估出B輪價格，B輪估出C輪價格，C輪估值更是達(dá)到企業(yè)IPO的價格?！皠?chuàng)投泡沫”也使得許多創(chuàng)業(yè)者“自我定價”過高，每日奔波于各種路演融資中，而忽視了企業(yè)和產(chǎn)品。最近一段時間，不少互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司估值大幅縮水，估值砍掉三分之二，估值只剩下原來的三分之一。對此，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理李家慶告訴記者，估值降低對創(chuàng)投來說是件好事，至少不會瘋漲