第2章國際貨幣體系與匯率制度

1、 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 第第2 2章章 2.1 2.1 國際貨幣體系國際貨幣體系2.2 2.2 外匯與外匯管理外匯與外匯管理2.3 2.3 匯率與匯率制度匯率與匯率制度2.4 2.4 匯率與幣值、匯率與利率匯率與幣值、匯率與利率2.5 2.5 匯率匯率的決定的決定第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n國際貨幣體系又稱國際貨幣制度國際貨幣體系又稱國際貨幣制度，是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)，是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。則以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例。一般由參與的各國政府磋商而定，各參與國都應(yīng)

2、自覺遵守。一般由參與的各國政府磋商而定，各參與國都應(yīng)自覺遵守。n一般一般包括包括三方面三方面的內(nèi)容的內(nèi)容：匯率制度的安排；國際收支的調(diào)節(jié)方式；國際儲備資產(chǎn)的匯率制度的安排；國際收支的調(diào)節(jié)方式；國際儲備資產(chǎn)的確定確定n二戰(zhàn)以來，體現(xiàn)著國際安排的國際貨幣體系大體可二戰(zhàn)以來，體現(xiàn)著國際安排的國際貨幣體系大體可分為：分為：以美元為中心的國際貨幣體系、以浮動匯率為特征的國際貨幣以美元為中心的國際貨幣體系、以浮動匯率為特征的國際貨幣體系以及有諸多新發(fā)展的當(dāng)前國際貨幣體系。體系以及有諸多新發(fā)展的當(dāng)前國際貨幣體系。2.1 2.1 國際貨幣體系（國際貨幣制度）國際貨幣體系（國際貨幣制度） 第第2 2章章 國際貨

3、幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度背景：在第二次世界大戰(zhàn)背景：在第二次世界大戰(zhàn)中，唯有中，唯有美國在戰(zhàn)爭中發(fā)了美國在戰(zhàn)爭中發(fā)了財(cái)，經(jīng)濟(jì)財(cái)，經(jīng)濟(jì)得到空前發(fā)展。得到空前發(fā)展。19451945年美國年美國GNPGNP占全部資本主義國家的占全部資本主義國家的6060% %，黃金，黃金儲備相當(dāng)于整個資本主義世儲備相當(dāng)于整個資本主義世界黃金儲備的界黃金儲備的3/43/4。19431943年年7 7月，在英國、美國月，在英國、美國的組織的組織下，召開了由下，召開了由 44 44 個國個國家參加的布雷頓森林會議，通過了家參加的布雷頓森林會議，通過

4、了國際貨幣基金組織協(xié)定國際貨幣基金組織協(xié)定。建立的前提條件：美國在世界經(jīng)濟(jì)中占據(jù)絕對優(yōu)勢。其盛衰必然與建立的前提條件：美國在世界經(jīng)濟(jì)中占據(jù)絕對優(yōu)勢。其盛衰必然與美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位的變化密切聯(lián)系。隨著美國經(jīng)濟(jì)地位相對衰落美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位的變化密切聯(lián)系。隨著美國經(jīng)濟(jì)地位相對衰落和美元危機(jī)的不斷爆發(fā)，以美元為中心的國際貨幣體系也逐步削弱和美元危機(jī)的不斷爆發(fā)，以美元為中心的國際貨幣體系也逐步削弱, ,并走向終結(jié)。并走向終結(jié)。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 布雷頓森林體系解體過程就是布雷頓森林體系解體過程就是美元危機(jī)不斷爆發(fā)美元危機(jī)不斷爆發(fā) 拯救拯救 再再爆發(fā)直至崩潰的過

5、程。爆發(fā)直至崩潰的過程。 進(jìn)入進(jìn)入2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代年代, ,美國政治經(jīng)濟(jì)地位下降美國政治經(jīng)濟(jì)地位下降, ,外匯收支逆差迅速增加，外匯收支逆差迅速增加，黃金儲備大量外流黃金儲備大量外流, ,以致以致19601960年底出現(xiàn)黃金儲備不足以抵補(bǔ)短期外債的年底出現(xiàn)黃金儲備不足以抵補(bǔ)短期外債的情況情況。國際金融市場上出現(xiàn)大量拋售美元國際金融市場上出現(xiàn)大量拋售美元, ,搶購黃金和其他貨幣，并用搶購黃金和其他貨幣，并用美元向美國擠兌黃金的現(xiàn)象。美元對外價(jià)值不斷下跌。美元向美國擠兌黃金的現(xiàn)象。美元對外價(jià)值不斷下跌。 19711971年年8 8月月1515日美國被迫宣布停止向各國政府或中央銀行按官方

6、價(jià)格兌日美國被迫宣布停止向各國政府或中央銀行按官方價(jià)格兌換黃金。換黃金。這實(shí)際上意味著美元與黃金脫鉤。一些國家的貨幣不再釘住這實(shí)際上意味著美元與黃金脫鉤。一些國家的貨幣不再釘住美元而實(shí)行浮動匯率制，從而動搖以美元為中心的固定匯率制度。美元而實(shí)行浮動匯率制，從而動搖以美元為中心的固定匯率制度。 19731973年年2 2月國際金融市場又一次爆發(fā)美元危機(jī)月國際金融市場又一次爆發(fā)美元危機(jī), ,掀起拋售美元、搶購德掀起拋售美元、搶購德國馬克、日元和黃金的風(fēng)潮國馬克、日元和黃金的風(fēng)潮。從而西方主要國家貨幣對美元的匯率也從而西方主要國家貨幣對美元的匯率也都實(shí)行浮動。由此都實(shí)行浮動。由此, ,以美元為中心的

7、固定匯率制度讓位于浮動匯率制度以美元為中心的固定匯率制度讓位于浮動匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n布雷頓森林體系的布雷頓森林體系的終結(jié)終結(jié)并不并不意味著美元的中心地位已被意味著美元的中心地位已被否定否定世界世界各國的貨幣，其匯率浮動的主要準(zhǔn)星依然是美元各國的貨幣，其匯率浮動的主要準(zhǔn)星依然是美元。仍仍有一些國家還是把自己的貨幣釘在美元上，如香港從有一些國家還是把自己的貨幣釘在美元上，如香港從1983年起一直實(shí)施對美元的的聯(lián)系匯率制度，有的小國則直接以年起一直實(shí)施對美元的的聯(lián)系匯率制度，有的小國則直接以美美元元代替代替本國本國的本幣進(jìn)行流通的本幣進(jìn)行流通。香港

8、香港從從19831983年起實(shí)施對美元的聯(lián)系年起實(shí)施對美元的聯(lián)系匯率制度匯率制度, ,其基本要點(diǎn)是：發(fā)鈔銀行（在香港其基本要點(diǎn)是：發(fā)鈔銀行（在香港沒有壟斷發(fā)鈔的沒有壟斷發(fā)鈔的“中央銀行中央銀行”, ,鈔票鈔票發(fā)行由指定的存款貨幣銀行發(fā)行由指定的存款貨幣銀行進(jìn)行進(jìn)行, ,被被指定發(fā)指定發(fā)鈔的銀行稱為發(fā)鈔鈔的銀行稱為發(fā)鈔銀行銀行, ,目前目前有三家有三家匯豐銀行、渣匯豐銀行、渣打打銀行、中國銀行）銀行、中國銀行）, ,每每發(fā)行發(fā)行1 1元元港幣港幣, ,要要按按7.87.8元等于元等于1 1美元的美元的比例比例, ,向向外匯基金存入百分之百的外匯儲備。外匯基金存入百分之百的外匯儲備。外匯基金由政府

9、外匯基金由政府設(shè)立設(shè)立, ,收到收到發(fā)鈔銀行交來的發(fā)鈔銀行交來的外匯儲備外匯儲備, ,外匯外匯基金給發(fā)鈔銀行一定基金給發(fā)鈔銀行一定的港幣。這是港幣的發(fā)行。一般的存款貨幣銀行需要的港幣。這是港幣的發(fā)行。一般的存款貨幣銀行需要港幣港幣, ,則則需用百分之百的美需用百分之百的美元向發(fā)鈔銀行元向發(fā)鈔銀行兌換兌換。在在香港的外匯市場香港的外匯市場上上, ,港幣港幣的匯率是自由浮動的。的匯率是自由浮動的。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度固定匯率固定匯率美元美元港元紙幣港元紙幣HK$7.8=US$1chapt2：布雷頓森林體系形成及崩潰：布雷頓森林體系形成及崩潰p歐元?dú)W元(Eur

10、o)是歐盟中19個國家的貨幣1998年年,歐洲中央銀行正式歐洲中央銀行正式成立成立1999年年1月月1日歐元正式日歐元正式啟動啟動2002年年7月月1日日,首批加入歐元區(qū)的首批加入歐元區(qū)的1111個成員國貨幣完全退個成員國貨幣完全退出流通，歐元成為歐元區(qū)內(nèi)唯一的流通貨幣出流通，歐元成為歐元區(qū)內(nèi)唯一的流通貨幣。p歐元幣制的建立是世界貨幣制度發(fā)展歷程的一個重大標(biāo)歐元幣制的建立是世界貨幣制度發(fā)展歷程的一個重大標(biāo)志志,區(qū)域性貨幣一體化的首例。區(qū)域性貨幣一體化的首例。理論依據(jù)是蒙代爾所提出的最適貨幣區(qū)理論：在具理論依據(jù)是蒙代爾所提出的最適貨幣區(qū)理論：在具備一定條件的區(qū)域內(nèi)備一定條件的區(qū)域內(nèi), ,各國放棄

11、本國貨幣各國放棄本國貨幣, ,采取統(tǒng)一采取統(tǒng)一的區(qū)域貨幣的區(qū)域貨幣, ,有利于安排匯率有利于安排匯率, ,以實(shí)現(xiàn)就業(yè)、穩(wěn)定和以實(shí)現(xiàn)就業(yè)、穩(wěn)定和國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。國際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 羅伯特羅伯特. 蒙代爾蒙代爾第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度歐元是超越歐洲各國傳統(tǒng)邊界的貨幣歐元是超越歐洲各國傳統(tǒng)邊界的貨幣, ,歐洲貨幣當(dāng)局是超越歐洲貨幣當(dāng)局是超越各國貨幣主權(quán)的統(tǒng)一的中央銀行。各國貨幣主權(quán)的統(tǒng)一的中央銀行。貨幣制度一開始就與國家的主權(quán)不可分割地聯(lián)系在一起貨幣制度一開始就與國家的主權(quán)不可分割地聯(lián)系在一起, ,歐歐洲貨幣當(dāng)局是超越各國貨幣主權(quán)的統(tǒng)一的中央

12、銀行洲貨幣當(dāng)局是超越各國貨幣主權(quán)的統(tǒng)一的中央銀行, ,形成對形成對貨幣制度的挑戰(zhàn)。貨幣制度的挑戰(zhàn)。歐元?dú)W元的思路在超國界的貨幣本位問題上，進(jìn)行了實(shí)驗(yàn)，取的思路在超國界的貨幣本位問題上，進(jìn)行了實(shí)驗(yàn)，取得了突破。由于歐元的出現(xiàn)，亞洲是否也應(yīng)該并也有可能得了突破。由于歐元的出現(xiàn)，亞洲是否也應(yīng)該并也有可能推出推出“亞元亞元”？第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度圖圖2-1 2-1 外匯的流轉(zhuǎn)過程外匯的

13、流轉(zhuǎn)過程 進(jìn)口商甲進(jìn)口商甲出口商乙出口商乙進(jìn)口商進(jìn)口商B出口商出口商A出口一批貨物出口一批貨物收到外匯票據(jù)（以該收到外匯票據(jù)（以該“外國外國”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)）貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)）進(jìn)口一批貨物，并承諾以進(jìn)口一批貨物，并承諾以外匯外匯( 該該“外國外國”的的貨幣貨幣)付付款款要求要求 B履履 行票行票 據(jù)的據(jù)的 支付支付 義務(wù)義務(wù)用本幣購入用本幣購入 乙收到的外乙收到的外匯票據(jù)（外國匯票據(jù)（外國進(jìn)口商進(jìn)口商B承諾承諾以該外國以該外國”貨貨 幣 履 行 支 付幣 履 行 支 付 義務(wù)的票據(jù)）義務(wù)的票據(jù)）寄送票據(jù)寄送票據(jù) B 用本用本 國貨幣國貨幣 向向 A履履 行支付行支付 義務(wù)義務(wù)對某

14、國來說的對某國來說的“外國外國” 某某 國國 所謂外匯，是以外幣表示的金融資產(chǎn)，可用作國際間結(jié)算所謂外匯，是以外幣表示的金融資產(chǎn)，可用作國際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。 其特征包括其特征包括: 外匯作為貨幣，與本幣都是債權(quán)債務(wù)證明，但外匯還包括外匯作為貨幣，與本幣都是債權(quán)債務(wù)證明，但外匯還包括這類所有權(quán)證。而在論及國內(nèi)貨幣時，所有權(quán)證則不這類所有權(quán)證。而在論及國內(nèi)貨幣時，所有權(quán)證則不包括在貨幣之內(nèi)。包括在貨幣之內(nèi)。我國曾存在過。我國曾存在過“外匯人民幣外匯人民幣”，專門用，專門用以辦理涉外的收支；歐洲金融市場上的

15、以辦理涉外的收支；歐洲金融市場上的 “歐洲美元?dú)W洲美元”對美國來說對美國來說是外匯，是外匯， “歐洲英鎊歐洲英鎊”，對英國來說也是外匯。，對英國來說也是外匯。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例所稱的外匯所稱的外匯, ,是指下列是指下列 以外幣表示的可以用作以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn): :外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)

16、、銀行存款憑證、銀行卡等；銀行卡等；外幣有價(jià)證券，包括股票、債券等；外幣有價(jià)證券，包括股票、債券等；特別提款權(quán)（特別提款權(quán)（SDRSDR）；其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 外匯管理外匯管理政府對外匯的收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。政府對外匯的收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。 一般來講一般來講, ,凡是有自己法定貨幣的地方凡是有自己法定貨幣的地方, ,就存在外匯管理就存在外匯管理, ,只是只是松緊程度各異。松緊程度各異。 外匯管制外匯管制當(dāng)政府對于公民、企業(yè)，乃至政府機(jī)關(guān)取得、

17、支用、攜帶、保當(dāng)政府對于公民、企業(yè)，乃至政府機(jī)關(guān)取得、支用、攜帶、保管外匯等行為嚴(yán)格加以限制時，往往稱之為實(shí)施外匯管制。管外匯等行為嚴(yán)格加以限制時，往往稱之為實(shí)施外匯管制。2.2.外匯管理外匯管理與管制與管制第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外；本幣可本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外；本幣可自由進(jìn)出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)自由進(jìn)出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi), ,并在境內(nèi)兌換為本幣；并在境內(nèi)兌換為本幣；無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互無論是

18、居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受。授受。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 大多是指這樣的情況大多是指這樣的情況: :在對外貿(mào)易、旅游、文教體育、醫(yī)療、在對外貿(mào)易、旅游、文教體育、醫(yī)療、朝覲、外事交往等方面朝覲、外事交往等方面, ,本幣可以按規(guī)定條款兌換為外匯本幣可以按規(guī)定條款兌換為外匯, ,而而對貨幣資本的輸出輸入則實(shí)行對貨幣資本的輸出輸入則實(shí)行管制管制。 概括概括的術(shù)語是經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換和資本項(xiàng)目的不可兌換。的術(shù)語是經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換和資本項(xiàng)目的不可兌換。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的貨幣通常都是完

19、全可兌換的，這大發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的貨幣通常都是完全可兌換的，這大體是指：體是指： A 本幣可以自由進(jìn)出境本幣可以自由進(jìn)出境 B 外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣 C 無論居民還是非居民，均可在境內(nèi)持有外匯無論居民還是非居民，均可在境內(nèi)持有外匯，彼此彼此之間可相互授受之間可相互授受 D 允許外匯在境內(nèi)自由流通和支付允許外匯在境內(nèi)自由流通和支付 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度l19491949年建國之后，長期實(shí)行年建國之后，長期實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理，人民幣是嚴(yán)格的外匯管理，人民幣是完全不可兌換的貨幣。完全不可兌換的貨幣。l

20、19791979年以來外匯管理體制不年以來外匯管理體制不斷進(jìn)行改革，斷進(jìn)行改革， 微觀上逐步微觀上逐步放開、搞活，宏觀上改善調(diào)放開、搞活，宏觀上改善調(diào)控?？?。l19941994年取消了外匯收支的指年取消了外匯收支的指令性計(jì)劃，令性計(jì)劃，實(shí)行實(shí)行“銀行結(jié)售銀行結(jié)售匯制匯制”。(2008(2008年取消了強(qiáng)年取消了強(qiáng)制的結(jié)售匯制度制的結(jié)售匯制度) )。l19961996年底，實(shí)現(xiàn)人民幣在貿(mào)年底，實(shí)現(xiàn)人民幣在貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換。易等經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換。l 在資本項(xiàng)目的可兌換在資本項(xiàng)目的可兌換方面，方面，2005年以來取得較大年以來取得較大進(jìn)展：進(jìn)展：進(jìn)一步進(jìn)一步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外直放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)對

21、外直接投資接投資限制，支持限制，支持國內(nèi)企業(yè)國內(nèi)企業(yè)“走出去走出去”；有序有序拓寬資本流出流入渠道拓寬資本流出流入渠道,促進(jìn)國內(nèi)資本市場發(fā)展促進(jìn)國內(nèi)資本市場發(fā)展,實(shí)施實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和合格境內(nèi)投資者（和合格境內(nèi)投資者（QDII）制度，并逐步放寬對制度，并逐步放寬對QFII投投資于境內(nèi)的額度限制資于境內(nèi)的額度限制；允許允許合格的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)合格的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券等。發(fā)行人民幣債券等。n我國的外匯管理和人民幣可兌換問題我國的外匯管理和人民幣可兌換問題第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度p匯率（匯率（Foreign Excha

22、nge Rate）是指兩種貨幣相互之間是指兩種貨幣相互之間的折算比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的的折算比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的“價(jià)價(jià)格格”，因此又稱匯價(jià)。，因此又稱匯價(jià)。n匯率的概念匯率的概念第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度1.直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法2.間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法n 匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 以以1個單位或個單位或100個單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定個單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率，即

23、數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率，即 在中國匯市在中國匯市 USD100=CNY630.87在東京匯市在東京匯市 USD1 =JPY118.87若一定數(shù)額的外國貨幣折合本國貨幣的數(shù)額比以前增加若一定數(shù)額的外國貨幣折合本國貨幣的數(shù)額比以前增加, ,說說明本國貨幣對外發(fā)生貶值，外國貨幣對外發(fā)生升值，這叫做明本國貨幣對外發(fā)生貶值，外國貨幣對外發(fā)生升值，這叫做外匯匯率上升，或者是外匯價(jià)格的上漲；外匯匯率上升，或者是外匯價(jià)格的上漲；若一定數(shù)額的外國貨幣折合本國貨幣的數(shù)額比以前減少，說若一定數(shù)額的外國貨幣折合本國貨幣的數(shù)額比以前減少，說明本國貨幣對外發(fā)生升值，外國貨幣對外發(fā)生貶值，外匯匯明本國貨幣對外發(fā)生升值，

24、外國貨幣對外發(fā)生貶值，外匯匯率下跌，或者是外匯價(jià)格下降。率下跌，或者是外匯價(jià)格下降。 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度上一交易日上一交易日1 1美元美元7.007.00元人民幣元人民幣今日今日1 1美元美元7.207.20元人民幣，說明人民幣對外發(fā)生貶值，元人民幣，說明人民幣對外發(fā)生貶值，外匯匯率上升，外匯價(jià)格上漲。外匯匯率上升，外匯價(jià)格上漲。今日今日1 1美元美元6.806.80元人民幣，說明人民幣對外發(fā)生升值，元人民幣，說明人民幣對外發(fā)生升值，外匯匯率下跌，外匯價(jià)格下降。外匯匯率下跌，外匯價(jià)格下降。第第

25、2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 間接標(biāo)價(jià)法是以外國貨幣來表示本國貨幣價(jià)格的標(biāo)價(jià)方式間接標(biāo)價(jià)法是以外國貨幣來表示本國貨幣價(jià)格的標(biāo)價(jià)方式如倫敦外匯市場上，如倫敦外匯市場上，1 1英鎊英鎊( (本幣本幣) )1.43501.4350美元美元( (外匯外匯) )若一定數(shù)額的本國貨幣折合外國貨幣的數(shù)額比以前增加若一定數(shù)額的本國貨幣折合外國貨幣的數(shù)額比以前增加, ,說明本國貨幣對外升值說明本國貨幣對外升值, ,從而使本幣匯率上升，亦即以外從而使本幣匯率上升，亦即以外幣表示的本幣價(jià)格上漲幣表示的本幣價(jià)格上漲; ;若一定數(shù)額的本國貨幣折合外國貨幣的數(shù)額比以前減少若一定數(shù)額的本國貨幣折

26、合外國貨幣的數(shù)額比以前減少, ,說明本國貨幣對外貶值說明本國貨幣對外貶值, ,從而使本幣匯率下跌從而使本幣匯率下跌, ,亦即以外幣亦即以外幣表示的本幣價(jià)格下降。表示的本幣價(jià)格下降。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元除對英鎊仍采用英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價(jià)法，美元除對英鎊仍采用直接標(biāo)價(jià)法外直接標(biāo)價(jià)法外, ,對其他貨幣于對其他貨幣于19781978年年9 9月開始改用間接標(biāo)價(jià)月開始改用間接標(biāo)價(jià)法。法。CNY是人民幣(China Yuan)的代碼，是國際標(biāo)準(zhǔn)化組織(International Standardization Organ

27、ization,ISO)分配給中國的幣種表示符號，是在國際貿(mào)易中表示人民幣元的唯一規(guī)范符號，現(xiàn)在已取代 RMB￥，統(tǒng)一用于外匯結(jié)算和國內(nèi)結(jié)算。但用于國內(nèi)結(jié)算時在不發(fā)生混淆的情況下RMB￥仍然可以用。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度官方匯率官方匯率: :又叫法定匯率，由一個國家貨幣當(dāng)局或中央又叫法定匯率，由一個國家貨幣當(dāng)局或中央銀行明文規(guī)定或掛牌公布的匯率。銀行明文規(guī)定或掛牌公布的匯率。市場匯率市場匯率: :不實(shí)施外匯管制，通過市場機(jī)制形成的匯率不實(shí)施外匯管制，通過市場機(jī)制形成的匯率黑市匯率黑市匯率: :顧名思義，外匯黑市上的匯率。顧名思義，外匯黑市上的匯率。第第2

28、2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度買賣差價(jià)一般在買賣差價(jià)一般在15，大，大銀行差價(jià)較小，一般為銀行差價(jià)較小，一般為1.53，小銀行差價(jià)較大；發(fā)達(dá)國家銀行差價(jià)較小，發(fā)展中國家銀行小銀行差價(jià)較大；發(fā)達(dá)國家銀行差價(jià)較小，發(fā)展中國家銀行差價(jià)較大；主要儲備貨幣差價(jià)較小。差價(jià)較大；主要儲備貨幣差價(jià)較小。= =（買入?yún)R率（買入?yún)R率+ +賣出匯率）賣出匯率）/2/2 主要作用主要作用: :說明、分析匯率走勢；企業(yè)核算時的折算標(biāo)準(zhǔn)。說明、分析匯率走勢；企業(yè)核算時的折算標(biāo)準(zhǔn)。銀行購買外幣鈔票的價(jià)格。銀行購買外幣鈔票的價(jià)格。 銀行買入現(xiàn)鈔

29、價(jià)比買入現(xiàn)匯價(jià)要低些，因?yàn)殂y行要將由此而銀行買入現(xiàn)鈔價(jià)比買入現(xiàn)匯價(jià)要低些，因?yàn)殂y行要將由此而承擔(dān)的一些損失轉(zhuǎn)嫁給顧客。銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣承擔(dān)的一些損失轉(zhuǎn)嫁給顧客。銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣出現(xiàn)匯的價(jià)相同。出現(xiàn)匯的價(jià)相同。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 （3）從國際金融研究和決策的角度劃分）從國際金融研究和決策的角度劃分是指各國外匯市場或外匯管理機(jī)構(gòu)公開發(fā)布是指各國外匯市場或外匯管理機(jī)構(gòu)公開發(fā)布的外匯匯率。的外匯匯率。 名義匯率通常沒有考慮本國通貨膨脹和其他因素對匯率的影響名義匯率通常沒有考慮本國通

30、貨膨脹和其他因素對匯率的影響可以反映國家之間實(shí)物產(chǎn)品與勞務(wù)的交換比可以反映國家之間實(shí)物產(chǎn)品與勞務(wù)的交換比率的率的波動。波動。 實(shí)際匯率是對名義匯率經(jīng)過通貨膨脹或其他因素調(diào)整以后的匯率。實(shí)際匯率是對名義匯率經(jīng)過通貨膨脹或其他因素調(diào)整以后的匯率。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度是指各國對于確定、維持、調(diào)整、管理匯率的是指各國對于確定、維持、調(diào)整、管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)所做出的一系列安排或規(guī)定。原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)所做出的一系列安排或規(guī)定。金本位制下的固定匯率制度金本位制下的固定匯率制度布雷頓森林體系下的固定匯率制度（布雷頓森林體系下的固定匯率制度（實(shí)行28年

31、，1945-1973年)自由浮動自由浮動管理浮動管理浮動釘住匯率釘住匯率 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 香港的兩種香港的兩種匯率：聯(lián)系匯率：聯(lián)系匯率、市場匯率、市場匯率匯率 在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行需要向香港金融管理局交付美元在聯(lián)系匯率制下，發(fā)鈔銀行需要向香港金融管理局交付美元，換取負(fù)債證明書；將美元撥入外匯基金賬戶，用以作為發(fā)，換取負(fù)債證明書；將美元撥入外匯基金賬戶，用以作為發(fā)行紙幣的依據(jù)；再按照香港財(cái)政司規(guī)定的固定匯率發(fā)行等值行紙幣的依據(jù)；再按照香港財(cái)政司規(guī)定的固定匯率發(fā)行等值港幣。港幣。 其他銀行

32、其他銀行(稱持牌銀行稱持牌銀行)以同樣的匯率向發(fā)鈔銀行存入美元，以同樣的匯率向發(fā)鈔銀行存入美元，并獲得等值港幣。在回收港幣時外匯并獲得等值港幣。在回收港幣時外匯基金、發(fā)基金、發(fā)鈔銀行和持牌鈔銀行和持牌銀行之間也按銀行之間也按1:7.8的固定匯率進(jìn)行反方向操作。的固定匯率進(jìn)行反方向操作。 在外匯市場上，港幣匯率根據(jù)供求自由浮動，依靠外匯市場在外匯市場上，港幣匯率根據(jù)供求自由浮動，依靠外匯市場與貨幣市場間的聯(lián)動機(jī)制以實(shí)現(xiàn)市場匯率的基本穩(wěn)定。與貨幣市場間的聯(lián)動機(jī)制以實(shí)現(xiàn)市場匯率的基本穩(wěn)定。 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系

33、與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 我國現(xiàn)行的匯率制度屬管理浮動型：我國現(xiàn)行的匯率制度屬管理浮動型：以市場供求為基礎(chǔ)、以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度。主要內(nèi)容：有管理的浮動匯率制度。主要內(nèi)容：指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，稱外匯指定銀行在全國外指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，稱外匯指定銀行在全國外匯交易中心，按市場交易規(guī)則買賣外匯；匯交易中心，按市場交易規(guī)則買賣外匯；匯率波動超過政府認(rèn)定一定幅度，中國人民銀行通過匯率波動超過政府認(rèn)定一定幅度，中國人民銀行通過買賣外匯入市干預(yù)；買賣外匯入市干預(yù)；根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價(jià)格，中國人根據(jù)前一日銀行間外匯交易市

34、場形成的價(jià)格，中國人民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；各指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行以此為依據(jù)，在人民銀行各指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行以此為依據(jù)，在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，對客戶買賣外匯。規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，對客戶買賣外匯。n 人民幣匯率制度人民幣匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n人民幣中間價(jià)-外匯頻道-金融界1. 在采用直接標(biāo)價(jià)的前提下，如果需要比原來更少的本幣就在采用直接標(biāo)價(jià)的前提下，如果需要比原來更少的本幣就能兌換一定數(shù)量的外

35、國貨幣，這表明：能兌換一定數(shù)量的外國貨幣，這表明： A 本幣幣值上升，外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升本幣幣值上升，外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升 B 本幣幣值下降，外幣幣值上升，通常稱為外匯匯率上升本幣幣值下降，外幣幣值上升，通常稱為外匯匯率上升 C 本幣幣值上升，外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下降本幣幣值上升，外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下降 D 本幣幣值下降，外幣幣值上升，通常稱為外匯匯率下降本幣幣值下降，外幣幣值上升，通常稱為外匯匯率下降2. 目前，我國實(shí)施的人民幣匯率制度是：目前，我國實(shí)施的人民幣匯率制度是： A 固定匯率制固定匯率制 B 彈性匯率制彈性匯率制 C 釘住匯率制

36、釘住匯率制 D 管理浮動匯率制管理浮動匯率制 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度貨幣具有的購買能力，相當(dāng)于物價(jià)的貨幣具有的購買能力，相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)。倒數(shù)。用另一國的貨幣來表示的本國貨幣的幣用另一國的貨幣來表示的本國貨幣的幣值，也就是匯率。值，也就是匯率。 貨幣的貨幣的“對內(nèi)價(jià)值對內(nèi)價(jià)值”是決定是決定“對外價(jià)值對外價(jià)值”的依據(jù)，的依據(jù)，“對外價(jià)對外價(jià)值值”還受外匯市場供求的還受外匯市場供求的影響影響n 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣

37、體系與匯率制度1994-2007年人民幣對內(nèi)價(jià)值與對外價(jià)值動態(tài)年人民幣對內(nèi)價(jià)值與對外價(jià)值動態(tài)第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 對兩個對外開放的市場經(jīng)濟(jì)國家來說對兩個對外開放的市場經(jīng)濟(jì)國家來說, ,如果利率水平有差別如果利率水平有差別, ,其他條件不變其他條件不變, ,貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家水平偏高的國家, ,這對實(shí)行不同匯率制度的國家的影響不同這對實(shí)行不同匯率制度的國家的影響不同: :對實(shí)施對實(shí)施的國家而言，如果利率的變化真的引起大量資的國家而言，如果利率的變化真的引起大量資本在國際之間的轉(zhuǎn)移，

38、那么如果外國資本流入，外匯供過于求，則本在國際之間的轉(zhuǎn)移，那么如果外國資本流入，外匯供過于求，則本幣對外升值；若本國資本流出，外匯供不應(yīng)求，則本幣對外貶值。本幣對外升值；若本國資本流出，外匯供不應(yīng)求，則本幣對外貶值。資本大量流入流出會對匯率穩(wěn)定形成較大沖擊，從而可能影響經(jīng)濟(jì)。資本大量流入流出會對匯率穩(wěn)定形成較大沖擊，從而可能影響經(jīng)濟(jì)。對對的國家和地區(qū)而言，在利率上必須跟著釘住貨幣的的國家和地區(qū)而言，在利率上必須跟著釘住貨幣的那個國家的利率水平走。否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必那個國家的利率水平走。否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直

39、至被迫放棄。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 實(shí)行外匯管制，可以隔開利率與匯率的聯(lián)系。但只要還留實(shí)行外匯管制，可以隔開利率與匯率的聯(lián)系。但只要還留有通道，不論是合法的還是非法的，利率與匯率之間的聯(lián)有通道，不論是合法的還是非法的，利率與匯率之間的聯(lián)系就可顯現(xiàn)。系就可顯現(xiàn)。 我國上個世紀(jì)我國上個世紀(jì)9090年代中期以后的幾年年代中期以后的幾年, ,對應(yīng)物價(jià)水平由升趨降對應(yīng)物價(jià)水平由升趨降, ,人民幣存款利率一再下調(diào)。一年定期居民儲蓄利率從人民幣存款利率一再下調(diào)。一年定期居民儲蓄利率從19961996年的年的7.47%7.47%逐步下調(diào)到逐步下調(diào)到19991999年的年的

40、2.25%2.25%。而同一期間。而同一期間, ,美國在通貨膨脹的壓力下美國在通貨膨脹的壓力下, ,聯(lián)邦基金利率一直維持在聯(lián)邦基金利率一直維持在5%5%左右左右, ,相應(yīng)地相應(yīng)地, ,中國的銀行中國的銀行, ,其外幣存款利其外幣存款利率也不得不維持在率也不得不維持在4 45%5%的高水平上。在這種情況下的高水平上。在這種情況下, ,很顯然很顯然, ,把人民把人民幣儲蓄存款提出來幣儲蓄存款提出來, ,換成美元并存美元存款換成美元并存美元存款, ,是有較大收益的。由于在是有較大收益的。由于在國內(nèi)國內(nèi), ,這樣的兌換還不能自由進(jìn)行這樣的兌換還不能自由進(jìn)行, ,于是美元黑市的行情上漲。于是美元黑市的行

41、情上漲。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度1.實(shí)行外匯管制，可以隔開利率與匯率的聯(lián)系。但只要還實(shí)行外匯管制，可以隔開利率與匯率的聯(lián)系。但只要還留有通道，不論是合法的還是非法的，利率與匯率之間留有通道，不論是合法的還是非法的，利率與匯率之間的聯(lián)系就可顯現(xiàn)。的聯(lián)系就可顯現(xiàn)。 2 .貨幣對內(nèi)價(jià)值是不同貨幣能夠相互兌換的基礎(chǔ)，也是決貨幣對內(nèi)價(jià)值是不同貨幣能夠相互兌換的基礎(chǔ)，也是決定兌換比率的依據(jù)。因此，國內(nèi)發(fā)生通貨膨脹的貨幣一定兌換比率的依據(jù)。因此，國內(nèi)發(fā)生通貨膨脹的貨幣一定存在對外貶值的壓力。定存在對外貶值的壓力。

42、 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n匯率決定是匯率理論中的核心問題，概括地說，匯率決定是匯率理論中的核心問題，概括地說，基本取決于兩個方面：基本取決于兩個方面：金金平價(jià)平價(jià)、第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度1.1.國際借貸說（國際收支說）國際借貸說（國際收支說）由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈遜由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈遜（G.L.Goschen,1861）在一戰(zhàn)前提出，在一戰(zhàn)前提出，以國際借貸關(guān)系來說明匯率的決定和變動以國際借貸關(guān)系來說明匯率的

43、決定和變動, ,解釋短期匯率解釋短期匯率的形成。的形成。主要內(nèi)容：主要內(nèi)容： 國際借貸是指國際間商品進(jìn)出口和資本流動所引起的債權(quán)債務(wù)關(guān)國際借貸是指國際間商品進(jìn)出口和資本流動所引起的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負(fù)債（外匯應(yīng)付）系。當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負(fù)債（外匯應(yīng)付）, ,外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度2.2.購買力平價(jià)說購買力平價(jià)說 瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家G.卡塞爾在卡塞爾在1922年的一篇論年的一篇論文文1914年以后的貨

44、幣與外匯理論年以后的貨幣與外匯理論中正中正式提出的。式提出的。 該學(xué)說認(rèn)為：該學(xué)說認(rèn)為：Gustav Cassel，1866-1945 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度p購買力平價(jià)理論的前提是購買力平價(jià)理論的前提是“一價(jià)定律一價(jià)定律”。所謂一價(jià)定律，是。所謂一價(jià)定律，是說在不存在運(yùn)輸成本和其他貿(mào)易障礙的一種完全競爭說在不存在運(yùn)輸成本和其他貿(mào)易障礙的一種完全競爭(純粹純粹的自由貿(mào)易和無成本交易的自由貿(mào)易和無成本交易)的市場結(jié)構(gòu)下，在不同市場上出的市場結(jié)構(gòu)下，在不同市場上出售的同一商品的價(jià)格，通過匯率換算為以同種貨幣表示時，售的同一商品的價(jià)格，通過匯率換算為以同種貨幣表

45、示時，應(yīng)完全相等。應(yīng)完全相等。 假設(shè)有一組商品在英國購買時需假設(shè)有一組商品在英國購買時需2 2英鎊英鎊, ,在美國需在美國需3 3美元美元, ,則兩則兩種貨幣的絕對購買力平價(jià)為種貨幣的絕對購買力平價(jià)為1 1英鎊英鎊=1.5=1.5美元。美元。 當(dāng)國與國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系大體相同時，當(dāng)國與國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系大體相同時，用購買力平價(jià)可以較為接近地說明匯率的狀況，而當(dāng)國與國用購買力平價(jià)可以較為接近地說明匯率的狀況，而當(dāng)國與國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系差異較大時的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系差異較大時, ,要用購買要用購買力平價(jià)來說明匯率的走勢則在比較困難。力平價(jià)

46、來說明匯率的走勢則在比較困難。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度3.3.匯兌心理說匯兌心理說 匯兌心理說是從人的主觀心理角度對匯率進(jìn)行分析。匯兌心理說是從人的主觀心理角度對匯率進(jìn)行分析。 決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預(yù)測，而決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預(yù)測，而影響主觀評價(jià)的因素主要有人們對國際收支、政府收影響主觀評價(jià)的因素主要有人們對國際收支、政府收支、資本流動、外匯管制措施等多方面的預(yù)測評價(jià)。支、資本流動、外匯管制措施等多方面的預(yù)測評價(jià)。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度貨幣分析說是貨幣分析說是這一學(xué)說強(qiáng)調(diào)貨幣的作用這一

47、學(xué)說強(qiáng)調(diào)貨幣的作用, ,并試圖并試圖這一學(xué)說的缺陷這一學(xué)說的缺陷: :過分依賴貨幣數(shù)量論過分依賴貨幣數(shù)量論, ,強(qiáng)調(diào)了貨幣的作用強(qiáng)調(diào)了貨幣的作用, ,卻把貨幣收支和商品市場至于次要地位。卻把貨幣收支和商品市場至于次要地位。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度5.5.金融資產(chǎn)說金融資產(chǎn)說金融資產(chǎn)說是在金融資產(chǎn)說是在2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代興起的。投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)形年代興起的。投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和預(yù)期，勢和預(yù)期，。局限性也在于輕視貿(mào)易收支和商品市場的作用局限性也在于輕視貿(mào)易收支和商品市場的作用, ,而貿(mào)易收支而貿(mào)易收支和商品市場對匯率變動的長期趨勢依然有著重要影響。和商品

48、市場對匯率變動的長期趨勢依然有著重要影響。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 當(dāng)一國的流動債權(quán)多于流動負(fù)債，即外匯應(yīng)收多于外匯應(yīng)當(dāng)一國的流動債權(quán)多于流動負(fù)債，即外匯應(yīng)收多于外匯應(yīng)付時，會有：付時，會有： A.外匯供給大于外匯需求，外匯匯率上升外匯供給大于外匯需求，外匯匯率上升 B.外匯供給大于外匯需求，外匯匯率下跌外匯供給大于外匯需求，外匯匯率下跌 C.外匯供給小于外匯需求，外匯匯率下跌外匯供給小于外匯需求，外匯匯率下跌 D.外匯供給小于外匯需求，外匯匯率上升外匯供給小于外匯需求，外匯匯率上升 第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 下面哪一學(xué)說

49、下面哪一學(xué)說認(rèn)為認(rèn)為匯率受兩國貨幣供應(yīng)量制約，從而把匯率匯率受兩國貨幣供應(yīng)量制約，從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系起來。（與貨幣政策聯(lián)系起來。（ ）A.購買力平價(jià)購買力平價(jià)說說 B.金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)說說 C.貨幣分析貨幣分析說說 D.國際借貸說國際借貸說 關(guān)于紙幣流通條件下匯率決定的理論關(guān)于紙幣流通條件下匯率決定的理論中中，（，（ ）抓住抓住了貨幣內(nèi)了貨幣內(nèi)在特性，一致深受學(xué)術(shù)界的推崇，占據(jù)主流地位。在特性，一致深受學(xué)術(shù)界的推崇，占據(jù)主流地位。A.A.國際借貸論國際借貸論 B. B.匯兌心理論匯兌心理論 C.C.購買力平價(jià)論購買力平價(jià)論 D. D.金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)論論第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率

50、制度國際貨幣體系與匯率制度 一國通貨膨脹率高于他國一國通貨膨脹率高于他國外國商品顯得相對便宜外國商品顯得相對便宜出口出口進(jìn)口進(jìn)口本幣匯率本幣匯率 一國通貨膨脹率高于他國一國通貨膨脹率高于他國預(yù)計(jì)該國貨幣還會進(jìn)一步貶值預(yù)計(jì)該國貨幣還會進(jìn)一步貶值 紛紛拋出紛紛拋出該國貨幣該國貨幣該國貨幣匯率該國貨幣匯率 利率水平高于他國利率水平高于他國資本流入資本流入資本流出資本流出本幣匯率本幣匯率(短期短期)。反之，。反之，本幣匯率下跌。本幣匯率下跌。 順差順差本幣本幣匯率匯率 逆差逆差本幣本幣匯率匯率 一般情況下一般情況下，從短期從短期來看來看 經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)高增長高增長進(jìn)口進(jìn)口本幣本幣匯率匯率 從長期來看從長期來

51、看 投資收益率投資收益率較高較高外資流入外資流入 經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)高增長高增長 本幣本幣匯率匯率 勞動生產(chǎn)率勞動生產(chǎn)率出口出口 為了擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，往往低估本幣匯率。為了擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，往往低估本幣匯率。 為了鼓勵資本輸出，增強(qiáng)本幣信心，提高本幣的國際地位，往往高為了鼓勵資本輸出，增強(qiáng)本幣信心，提高本幣的國際地位，往往高估本幣匯率。估本幣匯率。盲目跟風(fēng)，與股市類似。盲目跟風(fēng)，與股市類似。人人看好人人看好A幣幣(預(yù)期預(yù)期A幣將漲幣將漲) 買入買入A幣幣升勢難以遏制。升勢難以遏制。反之，跌勢難以遏制。反之，跌勢難以遏制。政權(quán)更政權(quán)更跌、戰(zhàn)爭、某跌、戰(zhàn)爭、某領(lǐng)導(dǎo)人的身體領(lǐng)導(dǎo)人的身體狀況、某狀況、某領(lǐng)

52、導(dǎo)人辭職等領(lǐng)導(dǎo)人辭職等因素都會影響匯率因素都會影響匯率。l 小資料：小資料：l 19831983年年3 3月月7 7日，澳大利亞總理競選結(jié)果揭曉，由于新任日，澳大利亞總理競選結(jié)果揭曉，由于新任總理主張調(diào)低本幣匯率，總理主張調(diào)低本幣匯率，澳元澳元在兩天內(nèi)便下跌了在兩天內(nèi)便下跌了1010。l 19781978年法國大選，由于擔(dān)心左派聯(lián)盟獲勝，年法國大選，由于擔(dān)心左派聯(lián)盟獲勝，法郎法郎從從1 1月月3131日的日的1 1法郎兌法郎兌0.21100.2110美元下跌到美元下跌到2 2月月1010日的日的1 1法郎兌法郎兌0.20490.2049美元，但競選結(jié)果是右翼黨派獲勝，法郎匯率立美元，但競選結(jié)果

53、是右翼黨派獲勝，法郎匯率立即上揚(yáng)。三年后社會黨領(lǐng)袖密特朗當(dāng)選法國總統(tǒng)，法郎即上揚(yáng)。三年后社會黨領(lǐng)袖密特朗當(dāng)選法國總統(tǒng)，法郎對美元的匯率下跌對美元的匯率下跌3.23.2，幾乎達(dá)到十年來的最低點(diǎn)。，幾乎達(dá)到十年來的最低點(diǎn)。第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n當(dāng)前決定我國人民幣匯率的主要因素當(dāng)前決定我國人民幣匯率的主要因素國際收支狀況與外匯儲備國際收支狀況與外匯儲備經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)濟(jì)增長率 人民幣與各種主要外幣的利率差異人民幣與各種主要外幣的利率差異 外匯市場上市場主體對未來人民幣匯率的預(yù)期外匯市場上市場主體對未來人民幣匯率的預(yù)期 我國主要經(jīng)濟(jì)貿(mào)易伙伴國家的匯率水平及其變化我國

54、主要經(jīng)濟(jì)貿(mào)易伙伴國家的匯率水平及其變化 中央政府對匯率的調(diào)整和管理中央政府對匯率的調(diào)整和管理中國歷年外匯儲備總表（中國歷年外匯儲備總表（1950201019502010年年） 單位：單位：1010億美元億美元年末年末外匯儲備外匯儲備年末年末外匯儲備外匯儲備年末年末外匯儲備外匯儲備1974019895.55200419750.183199011.093200519760.581199121.712200619770.952199219.443200719780.167199321.199200819790.84199451.6220091980-1.296 199573.597201019812

55、.7081996105.049201119826.9861997139.89201219838.9011998144.959201319848.221999154.675201419852.6442000165.574201519862.0722001212.16519872.9232002286.40719883.3722003http:/ 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度n人民幣中間價(jià)-外匯頻道-金融界1980-2014年中國各年度年中國各年度GDP及增長率一覽及增長率一覽第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度系列1 8.5 10

56、.2 14.5 16.2 5.4 15.2 11.6 14.2 13.5 12.6 10.5 1010.1 10.4 12.7 14.2 9.69.2 10.319791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010024681012141618GDP增長率增長率中國歷年經(jīng)濟(jì)增長率中國歷年經(jīng)濟(jì)增長率第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際

57、貨幣體系與匯率制度通常情況下，一國的利率水平較高，則會導(dǎo)致通常情況下，一國的利率水平較高，則會導(dǎo)致 。A.A.本幣匯率上升本幣匯率上升 外幣匯率上升外幣匯率上升 B.B.本幣匯率上升本幣匯率上升 外幣匯率下降外幣匯率下降 C.C.本幣匯率下降本幣匯率下降 外幣匯率上升外幣匯率上升D.D.本幣匯率下降本幣匯率下降 外幣匯率下降外幣匯率下降通常情況下，一國國際收支發(fā)生順差時，外匯匯率就會通常情況下，一國國際收支發(fā)生順差時，外匯匯率就會 。A.A.上升上升 B. B.下降下降 C. C.不變不變 D. D.不確定不確定各國中央銀行往往在外匯市場通過買賣外匯對匯率進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)外匯各國中央銀行往往在外匯

58、市場通過買賣外匯對匯率進(jìn)行干預(yù)，當(dāng)外匯匯率匯率 時，賣出外幣，回籠本幣。時，賣出外幣，回籠本幣。A.A.過高過高 B. B.過低過低 C. C.不一定不一定 D. D.都不是都不是第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度第第2 2章章 國際貨幣體系與匯率制度國際貨幣體系與匯率制度 2010年年,一個美國人到中國旅游一個美國人到中國旅游,用用10萬美元兌換到萬美元兌換到68萬人民萬人民幣。在中國吃喝玩樂了一年幣。在中國吃喝玩樂了一年,花了花了18萬人民幣。他要回去了萬人民幣。他要回去了,到銀行去到銀行去,因?yàn)槿嗣駧艃睹涝档揭驗(yàn)槿嗣駧艃睹涝档?:5,這位美國人用剩下的這

59、位美國人用剩下的50萬人民幣換到了萬人民幣換到了10萬美元。來時萬美元。來時10萬美元萬美元,回去還是回去還是10萬萬,高高興興地回家了。高高興興地回家了。 另一美國人效仿另一美國人效仿,也拿也拿10萬美元換了萬美元換了68萬人民幣萬人民幣,在中國花在中國花50萬買了套房子萬買了套房子,吃喝玩樂花了吃喝玩樂花了18萬萬,想回去了想回去了,房子增值了房子增值了,賣后賣后凈得凈得100萬萬,以匯率以匯率1:5,剛好能換剛好能換20萬美元萬美元,美國人說我在玩美國人說我在玩,也也是在掙錢。是在掙錢。 一中國人到美國打工一中國人到美國打工,用用68萬人民幣兌換到萬人民幣兌換到10萬美元。在美萬美元。在

60、美國辛辛苦苦了一年國辛辛苦苦了一年,賺了賺了3.6萬美元。他要回去了萬美元。他要回去了,到銀行去到銀行去,因因?yàn)槿嗣駧艃睹涝档綖槿嗣駧艃睹涝档?:5,這位中國人用這位中國人用13.6萬美元換到了萬美元換到了68萬人民幣。來時萬人民幣。來時68萬人民幣萬人民幣,回去還是回去還是68萬人民幣萬人民幣,悲傷地悲傷地回家了?；丶伊?。 一般而言一般而言, ,本幣對外貶值本幣對外貶值, ,能促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口能促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口; ;若本幣若本幣對外升值對外升值, ,則有利進(jìn)口則有利進(jìn)口, ,不利出口。不利出口。 按按1美元兌美元兌8.27元人民幣的匯率元人民幣的匯率(1:8.27),出口商可把在