證券投資分析入門例題講解

1、證券投資分析入門證券投資分析入門例題講解例題講解主講人：胡繼業(yè)主講人：胡繼業(yè)1一張債券的票面價(jià)值為一張債券的票面價(jià)值為100元，元，票面利率票面利率8%，期限，期限3年，利息每年，利息每年支付一次，如果目前市場(chǎng)上的年支付一次，如果目前市場(chǎng)上的必要收益率是必要收益率是9%，試計(jì)算其價(jià)格，試計(jì)算其價(jià)格（分別用單利和復(fù)利方法）。（分別用單利和復(fù)利方法）。 1解：解： 按單利計(jì)算：按單利計(jì)算： %931100%931%8100%921%8100%91%8100P18.9974.7830. 680. 634. 7（元）（元） 按復(fù)利計(jì)算：按復(fù)利計(jì)算： 332%)91 (100%)91 (%8100%)9

2、1 (%8100%91%8100P47.9722.7718. 673. 634. 7（元）（元） 2、由一張債券的票面價(jià)值為、由一張債券的票面價(jià)值為100元，元，每半年支付利息每半年支付利息5元，期限元，期限2年，如年，如果目前市場(chǎng)上的必要收益率是果目前市場(chǎng)上的必要收益率是10%，請(qǐng)分別用單利與復(fù)利方法計(jì)算其價(jià)請(qǐng)分別用單利與復(fù)利方法計(jì)算其價(jià)格。格。2解：解： 按單利計(jì)算：按單利計(jì)算： %541100%5415%5315%5215%515P16.10133.8317. 434. 454. 476. 4（元）（元） 按復(fù)利計(jì)算：按復(fù)利計(jì)算： 4432%)51 (100%515%)51 (5%)51

3、 (5%515）（P10027.8211. 432. 454. 476. 4（元）（元） 3、某投資者用、某投資者用952元購(gòu)買了一張?jiān)?gòu)買了一張面值為面值為1000元的債券，息票利率元的債券，息票利率10%，每年付息一次，距到期日，每年付息一次，距到期日還有還有3年，試計(jì)算其到期收益率。年，試計(jì)算其到期收益率。3解：解： 332)1 (1000y)1 (%1010001%1010001%101000952yyy）（采用試湊法：采用試湊法：當(dāng)當(dāng)y=10%時(shí)，時(shí)，332)%101 (100010%)1 (%101000%101%101000%101%101000）（99.99931.75113.

4、7564.8291.90（元）（元） 當(dāng)當(dāng)y=15%時(shí)，時(shí)，332)%151 (100015%)1 (%101000%151%101000%151%101000）（83.88562.65775.6561.7596.86332)%121 (100012%)1 (%101000%121%101000%121%101000）（元）（元） （元）（元） 故故y應(yīng)該介于應(yīng)該介于10%15%之間之間取取y=12%時(shí)，時(shí)，97.95178.71118.7172.7929.894某股份公司擬在未來(lái)無(wú)限時(shí)期某股份公司擬在未來(lái)無(wú)限時(shí)期每年支付每股股利每年支付每股股利2元，相應(yīng)的貼元，相應(yīng)的貼現(xiàn)率（必要收益率）為現(xiàn)

5、率（必要收益率）為10%，當(dāng)時(shí)，當(dāng)時(shí)該公司股票價(jià)格為該公司股票價(jià)格為18元，試計(jì)算該元，試計(jì)算該公司股票的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，公司股票的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率，并對(duì)該股票價(jià)格的高低作出判斷。并對(duì)該股票價(jià)格的高低作出判斷。 4解：解： 應(yīng)用股票零增長(zhǎng)模型，應(yīng)用股票零增長(zhǎng)模型， 20%102P （元）；（元）； 凈現(xiàn)值等于凈現(xiàn)值等于20-18=2元，元， 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率=2/18=11.1%； 股票被低估。股票被低估。 5某股份公司去年支付每股股利某股份公司去年支付每股股利2.50元，預(yù)計(jì)在未來(lái)該公司股票的元，預(yù)計(jì)在未來(lái)該公司股票的股利按每年股利按每年2%的速度增長(zhǎng)，假定的速度增長(zhǎng)，假定必要收益

6、率為必要收益率為8%，現(xiàn)實(shí)該股票價(jià)，現(xiàn)實(shí)該股票價(jià)格為格為45元，試計(jì)算該公司股票的內(nèi)元，試計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值和內(nèi)部收益率，并對(duì)現(xiàn)實(shí)股在價(jià)值和內(nèi)部收益率，并對(duì)現(xiàn)實(shí)股票價(jià)格的高低進(jìn)行判斷。票價(jià)格的高低進(jìn)行判斷。5解：解： 應(yīng)用股票不變?cè)鲩L(zhǎng)模型，應(yīng)用股票不變?cè)鲩L(zhǎng)模型， 5 .42%2%82%)(1.52P （元）；（元）； 股票被高估股票被高估 %2452%)(1.52r%67. 7r6某公司某公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要資年財(cái)務(wù)報(bào)表主要資料如下：料如下： 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負(fù)負(fù) 債債 表表編制單位：編制單位： SA公司公司 2008年年12月月31日日 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目期初數(shù)期初數(shù)期末

7、數(shù)期末數(shù)項(xiàng)項(xiàng) 目目期初數(shù)期初數(shù)期末數(shù)期末數(shù)流動(dòng)資金：流動(dòng)資金：流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金貨幣資金2550應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款209200應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款200400應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)45存貨存貨326119項(xiàng)項(xiàng) 目目期初數(shù)期初數(shù)期末數(shù)期末數(shù)項(xiàng)項(xiàng) 目目期初數(shù)期初數(shù)期末數(shù)期末數(shù)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債:長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期投資：4545長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款245450長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)458655固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：股東權(quán)益：股東權(quán)益：固定資產(chǎn)原價(jià)固定資產(chǎn)原價(jià)16172000實(shí)收資本（或股本）實(shí)收資本（或股本）500500減：累計(jì)折舊減：累計(jì)折舊662762資本公積資本公積1016固定資產(chǎn)凈值固定

8、資產(chǎn)凈值9551238未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)583681股東權(quán)益合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)10931197資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)15511852負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)15511852利利 潤(rùn)潤(rùn) 表表編制單位：編制單位：SA公司公司 2008年度年度 單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元項(xiàng)項(xiàng) 目目上年實(shí)際數(shù)上年實(shí)際數(shù)本年實(shí)際數(shù)本年實(shí)際數(shù)一、營(yíng)業(yè)收入一、營(yíng)業(yè)收入28503000 減：營(yíng)業(yè)成本減：營(yíng)業(yè)成本25032644 營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加2828加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)3620 減：銷售費(fèi)用減：銷售費(fèi)用2020管理費(fèi)用管理費(fèi)用4048 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用96110 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益加：公允價(jià)值變動(dòng)

9、收益0 投資收益投資收益2440項(xiàng)項(xiàng) 目目上年實(shí)際數(shù)上年實(shí)際數(shù)本年實(shí)際數(shù)本年實(shí)際數(shù)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)223210 加：營(yíng)業(yè)外收入加：營(yíng)業(yè)外收入1710減：營(yíng)業(yè)外支出減：營(yíng)業(yè)外支出520三、利潤(rùn)總額三、利潤(rùn)總額235200 減：所得稅減：所得稅7564四、凈利潤(rùn)四、凈利潤(rùn)160136 請(qǐng)求出該公司的速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、請(qǐng)求出該公司的速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、每股稅后利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)收益每股稅后利潤(rùn)、每股凈資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)收益率分別是多少？率分別是多少？ 6解：解：20. 2205119569流動(dòng)負(fù)債存貨流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率88.112/ )119326(2644平均存貨銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率272.