金融風(fēng)險管理與供給側(cè)改革

1、1金融風(fēng)險管理與供給側(cè)改革風(fēng)險管理、金融供給側(cè)改革與有效供給能力建設(shè)信用風(fēng)險管理與金融供給能力建設(shè)金融供給側(cè)改革的本質(zhì)與重點：有效金融供給能力建設(shè)風(fēng)險管理能力是有效金融供給能力的核心有效信用供給無效的信用供給：信用供給不足無效的信用供給：過度信用供給與金融風(fēng)險對當(dāng)前小微信貸發(fā)展的擔(dān)憂風(fēng)險管理、金融供給側(cè)改革與有效供給能力建設(shè)一、金融的本質(zhì)在于風(fēng)險和風(fēng)險管理二、金融供給側(cè)改革的本質(zhì)內(nèi)涵與特點三、有效金融供給能力建設(shè)是改革的核心四、信用供給的有效原則和兩種無效情況五、改革策略與能力建設(shè)路徑一、金融的本質(zhì)在于風(fēng)險和風(fēng)險管理金融=資金融通，只是停留在經(jīng)濟表象層面的膚淺理解金融的本質(zhì)在于經(jīng)濟體系的風(fēng)險和

2、風(fēng)險管理，包括來自于企業(yè)、個人、政府以及外部經(jīng)濟體系的風(fēng)險金融產(chǎn)品是風(fēng)險和收益的組合金融機構(gòu)是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)（機器）金融市場是交易和配置風(fēng)險的場所金融監(jiān)管是風(fēng)險為本的監(jiān)管（risk-based regulation）二、金融供給側(cè)改革的本質(zhì)內(nèi)涵與特點內(nèi)涵：1. 金融供給側(cè)的改革的本質(zhì)是經(jīng)濟需求側(cè)改革，是用供給側(cè)語言講需求側(cè)的改革。 因為金融供給側(cè)=經(jīng)濟體系中（向?qū)嶓w經(jīng)濟）供給金融產(chǎn)品（錢）的一側(cè)，錢=（有效）需求2. 金融供給側(cè)改革就是我們的金融體系改革，是在用供給側(cè)改革的語言來描繪金融改革新藍(lán)圖。特點（可以且應(yīng)當(dāng)具備） 1. 供給和需求的統(tǒng)一 2. 風(fēng)險管理和發(fā)展的統(tǒng)一3. 行政指導(dǎo)和市場機

3、制的統(tǒng)一金融供給側(cè)改革是對前期供給側(cè)改革的完善和優(yōu)化，是中國特色社會主義市場經(jīng)濟運行機制的積極探索三、有效金融供給能力建設(shè)是改革的核心一是金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟提供融資的能力二是金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟提供風(fēng)險管理的能力，包含三大機制：1.風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和共擔(dān)機制（直接的融資和融險）2.交易前的風(fēng)險篩選和激勵機制（包括金融機構(gòu)和市場的風(fēng)險篩選機制）3.交易后的風(fēng)險監(jiān)督和輔導(dǎo)機制三是金融體系自身控制風(fēng)險的能力四、信用供給的有效原則和兩種無效情況有效信用供給的內(nèi)涵和原則1. 基于企業(yè)信用：即有效信用供給應(yīng)該是基于授信對象真實和合理發(fā)展需求的信用供給，其基本內(nèi)涵是企業(yè)發(fā)展能力和前景，既非企業(yè)的抵押品，也非企業(yè)對信

4、貸的需求。2. 基于市場機制：即授信機構(gòu)基于市場原則和機制自主提供的信用供給，其中，市場原則主要是風(fēng)險收益平衡匹配的定價原則，和金融機構(gòu)在此原則下自主的風(fēng)險限額、客戶準(zhǔn)入和風(fēng)險定價等風(fēng)險篩選機制。3. 政府指導(dǎo)的合理補充：不排除政府的指導(dǎo)和支持，應(yīng)該是對市場機制的合理補充，而不是替代和破壞。無效的信用供給：信用供給不足主要表現(xiàn)在民營和中小企業(yè)融資，即所謂融資難融資貴的問題主要原因是對相應(yīng)的風(fēng)險管理能力不夠，風(fēng)險管理和成本控制難以兼顧，現(xiàn)有銀行體制難以適應(yīng)費人費事的小微信貸的業(yè)務(wù)開展和風(fēng)險管理（風(fēng)險篩選）。嚴(yán)重依賴抵質(zhì)押的惰性風(fēng)險管理和長期“躺著掙錢“的行業(yè)經(jīng)營特征，加之高管領(lǐng)導(dǎo)干部制度，都不利

5、于銀行篩選具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的風(fēng)險篩選機制的建設(shè)。信用供給不足影響發(fā)展和民生無效信用供給：過度信用供給與金融風(fēng)險過度信用供給的原因：信用供給往往不是基于企業(yè)信用，即企業(yè)真實的發(fā)展能力和前景以及由此決定的合理的信用需求，而是基于企業(yè)以外的因素（如政策，尤其是運動式政策）或企業(yè)對信貸的不合理需求（如企業(yè)用于主業(yè)之外的投機性需求，尤其是掙快錢模式下的企業(yè)）?！叭谫Y難融資貴“問題的本質(zhì)：不在于難和貴本身，而在于難以獲得與其信用相匹配的額度和利率的融資才是問題的實質(zhì)。低于或高于這個額度和利率的融資都是無效金融供給，融資不足和融資過度，前者影響發(fā)展?jié)摿Γ笳呒哟蟛槐匾娘L(fēng)險。金融機構(gòu)信用風(fēng)險管理能力，

6、包括信用調(diào)查能力、產(chǎn)品設(shè)計、定價、額度管理和準(zhǔn)入管理等能力，還有組合管理能力，是有效信用供給能力的核心要素。不良的信用風(fēng)險管理是導(dǎo)致過度信用供給的原因之一。過度或不當(dāng)行政指導(dǎo)是原因之二，破壞市場機制 （金融體系的風(fēng)險篩選機制） ，扭曲市場信號，誤導(dǎo)企業(yè)資源配置，加大企業(yè)風(fēng)險，摧毀有效金融供給能力，大致過度的不良資產(chǎn)。對當(dāng)前小微信貸發(fā)展的擔(dān)憂2005年以來，小微信貸模式“你方唱罷我登場”，但可以持續(xù)者和做大者寥寥普惠金融旗號下對發(fā)展小微信貸的額度要求和定價要求，各機構(gòu)爭相給民營和小微企業(yè)發(fā)放貸款，運動化發(fā)展趨勢。小微信貸的基本特點：“辛苦“貸款 （1）傳統(tǒng)模式是人海戰(zhàn)術(shù)，人力投入大 （2）現(xiàn)代模式是科技戰(zhàn)術(shù)，科技和人力投入大，高科技業(yè)務(wù)，對現(xiàn)代理念、人才、科技乃至組織架構(gòu)都有很高的要求，對銀行轉(zhuǎn)型要求高。有效的小微信貸供給都應(yīng)該建立在這個“辛苦投入”的基礎(chǔ)之上，當(dāng)前我們的銀行體制支持這種投入嗎？沒有的話就只會是貸款標(biāo)準(zhǔn)的降低，會形成無效的信用供給，導(dǎo)致未來大量不良資產(chǎn)。同時，過度融資也會摧毀一批小微企業(yè)，因為它們會失去對風(fēng)險承擔(dān)必要的財務(wù)約束，導(dǎo)致盲目擴張，或者催生投機性“掙快錢”模式。五、改革策略選擇與能力建設(shè)路徑一、結(jié)構(gòu)性改革而非總量性改革二、金融供給