《國際金融》本科課件08 第8章 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)

1、國際金融第一節(jié) 國際收支不平衡的概念及其影響和評價第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)第八章 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)1.了解導(dǎo)致國際收支失衡的深層次原因。2.掌握解決國際收支失衡問題的不同調(diào)節(jié)方法。3.掌握國際收支理論，并能運(yùn)用各種理論分析和解決實(shí)際問題。第八章 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)CHAPTER學(xué)習(xí)重點(diǎn)本章所講的“平衡”與“不平衡”并非會計(jì)意義上的，而是指實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義上的，具體是指一國所從事的自主性交易收支不能相抵。國際經(jīng)濟(jì)交易反映到國際收支平衡表上有若干項(xiàng)目，各個項(xiàng)目都有各自的特點(diǎn)，按其交易的性質(zhì)可分為自主性交易(autonomous transactions)和補(bǔ)償性交易(compensat

2、ory transactions)。第一節(jié) 國際收支不平衡的概念及其影響和評價CHAPTER一、國際收支不平衡的概念（1）不利于對外經(jīng)濟(jì)交往。（2）如果一國長期處于逆差狀態(tài)，不僅會嚴(yán)重消耗一國的儲備資產(chǎn)，影響其金融實(shí)力，而且還會使該國的償債能力降低，如果陷入債務(wù)困境不能自拔，這又會進(jìn)一步影響本國的經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力，并失去在國際上的信譽(yù)。第一節(jié) 國際收支不平衡的概念及其影響和評價CHAPTER二、國際收支不平衡對經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)的、大規(guī)模的國際收支順差也會對一國經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。（1）持續(xù)性順差會使一國所持有的外國貨幣資金增加，或者在國際金融市場上發(fā)生搶購本國貨幣的情況，本

3、國貨幣對外國貨幣的匯價就會上漲，從而不利于本國商品的出口，對本國經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生不良影響。（2）持續(xù)性順差會導(dǎo)致一國通貨膨脹壓力加大。（3）一國國際收支持續(xù)順差容易引起國際摩擦，而不利于國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。第一節(jié) 國際收支不平衡的概念及其影響和評價CHAPTER二、國際收支不平衡對經(jīng)濟(jì)的影響（1）國際收支平衡是各國追求的目標(biāo)，不平衡從理論上講對一國經(jīng)濟(jì)是不利的，但是國際收支平衡是相對的，不平衡才是絕對的（2）相比較而言，在各國政策制定者的心目中，出現(xiàn)順差要比出現(xiàn)逆差來得好，以至于有些人認(rèn)為逆差才算是國際收支不平衡，順差不算是不平衡。（3）相比較追求國際收支量上的平衡而言，各國政府更重視追求國際收

4、支結(jié)構(gòu)上的平衡。（4）對于某些國家來說，在特殊時期，上述第四種情況的國際收支狀況可能是一種政策性的選擇，即為了達(dá)到一定的政策目標(biāo)，政府采取的一種策略。第一節(jié) 國際收支不平衡的概念及其影響和評價CHAPTER三、國際收支不平衡的評價（一）一般原因1.周期性不平衡周期性不平衡(cyclical disequilibrium)是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動引起該國國民收入、價格水平、生產(chǎn)和就業(yè)發(fā)生變化而導(dǎo)致的國際收支不平衡。2.貨幣性不平衡貨幣性不平衡(monetary disequilibrium)是指一國貨幣增長速度、商品成本和物價水平與其他國家相比，如發(fā)生較大變化而引起的國際收支不平衡。第二節(jié) 國際收支

5、不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER一、國際收支不平衡的原因3.結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡(structural disequilibrium)是指當(dāng)國際分工的結(jié)構(gòu)(或世界市場)發(fā)生變化時，一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動不能適應(yīng)這種變化而產(chǎn)生的國際收支不平衡。4.收入性不平衡收入性不平衡(income disequilibrium)是指由于各種經(jīng)濟(jì)條件的惡化引起國民收入的較大變動而引起的國際收支不平衡。5.臨時性不平衡臨時性不平衡是指短期的由非確定或偶然因素引起的國際收支不平衡。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER一、國際收支不平衡的原因（二）特殊原因發(fā)達(dá)國家國際收支不平衡的原因和特點(diǎn)表現(xiàn)為：（1）

6、商品、勞務(wù)、資本輸入過多或不足的直接原因主要是國際競爭力、利潤率和未經(jīng)抵補(bǔ)的利息率的變化；（2）資本項(xiàng)目在國際收支中的地位日趨重要，資本輸出、輸入頻繁且不穩(wěn)定；（3）由于高度一體化的全球國際金融市場上資金對有資信的國家來說是充裕的，因而較易發(fā)生的是國際儲備過多(而不是不足)的情形。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER一、國際收支不平衡的原因發(fā)展中國家國際收支不平衡的原因和特點(diǎn)是：（1）一些商品勞務(wù)輸入不足與另一些輸入過多并存，使它們面臨出口構(gòu)成嚴(yán)重不合理；（2）資本凈輸入過多與不足相交替，但國際儲備的水平經(jīng)常處于適度水平線以下；（3）國際收支不平衡常常表現(xiàn)為過度逆差。第二節(jié) 國際收

7、支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER一、國際收支不平衡的原因社會主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國家國際收支不平衡的原因和特點(diǎn)是：（1）出口構(gòu)成不合理，而且大部分出口因缺乏國際競爭力而常常輸出不足，小部分出口因支付逆差所需而常常輸出過多；（2）處于對外開放過程中的國家國際收支不平衡先是經(jīng)常項(xiàng)目過度逆差、外資輸入過多，然后是外匯儲備不足、進(jìn)口不足、外資輸入不足；（3）由于貨幣不可自由兌換，因而能否通過進(jìn)口來平衡貨幣供應(yīng)和貨幣需求、總供給和總需求，以抑制或消除通貨膨脹，必定受制于本國的外匯儲備水平或?qū)ν饨栀J能力。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER一、國際收支不平衡的原因（一）國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支

8、自動調(diào)節(jié)機(jī)制是指由國際收支不平衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動對國際收支的反作用過程。1.國際金本位制下的自動調(diào)節(jié)機(jī)制在國際普遍實(shí)行金本位制的條件下，一個國家的國際收支可通過物價的漲落和現(xiàn)金(黃金)的輸出輸入自動恢復(fù)平衡。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)2.紙幣流通條件下的國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制在不兌現(xiàn)紙幣流通條件下，黃金流動雖已不復(fù)存在，然而，價格、匯率、利率、國民收入經(jīng)濟(jì)變量對于國際收支自動恢復(fù)平衡仍發(fā)揮著一定的作用。（1）價格的自動調(diào)節(jié)機(jī)制。價格的自動調(diào)節(jié)是通過外匯支付手段的增減，消除順差或逆差，從而恢復(fù)國際收支平衡的。（2）匯率的自動調(diào)節(jié)機(jī)制。匯率調(diào)節(jié)國際

9、收支是通過貨幣的升值、貶值消除順差或逆差，從而恢復(fù)國際收支平衡的。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)（3）國民收入的自動調(diào)節(jié)機(jī)制。國民收入的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是指在一國國際收支不平衡時，該國的國民收入、社會總需求會發(fā)生變動，而這些變動反過來又會減弱國際收支的不平衡。（4）利率的自動調(diào)節(jié)機(jī)制。利率的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是指一國國際收支不平衡會影響利率的水平，而利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡起到一定的調(diào)節(jié)作用。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)在紙幣流通條件下，國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制的正常運(yùn)行具有很大的局限，要受到各方面因素的影

10、響和制約。國際收支的自動調(diào)節(jié)只有在純粹的自由經(jīng)濟(jì)中才能產(chǎn)生作用。自動調(diào)節(jié)機(jī)制只有在進(jìn)出口商品的供給和需求彈性較大時，才能發(fā)揮其調(diào)節(jié)的功能。自動調(diào)節(jié)機(jī)制要求國內(nèi)總需求和資本流動對利率升降有較敏感的反應(yīng)。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)（二）國際收支的政策調(diào)節(jié)1.外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指一國運(yùn)用所持有的一定數(shù)量的國際儲備，主要是黃金和外匯，作為外匯穩(wěn)定或平準(zhǔn)基金(exchange stabilization fund)，來抵銷市場超額外匯供給或需求，從而改善其國際收支狀況。外匯緩沖政策是解決一次性或季節(jié)性、臨時性國際收支不平衡簡便而有力的政策措施。第二節(jié)

11、 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)2.財(cái)政政策財(cái)政政策主要是通過采取縮減或擴(kuò)大財(cái)政開支和調(diào)整稅率的方式，來調(diào)節(jié)國際收支的順差或逆差的。通過財(cái)政政策來調(diào)節(jié)國際收支不平衡在不同的體制背景下作用的機(jī)制和反應(yīng)的快捷程度是不一致的，這取決于其產(chǎn)權(quán)制約關(guān)系的狀況。3.貨幣政策貨幣政策主要是通過調(diào)整利率來達(dá)到政策實(shí)施目標(biāo)的，即指調(diào)整中央銀行貼現(xiàn)率，進(jìn)而影響市場利率，以抑制或刺激需求，影響本國的商品進(jìn)出口，達(dá)到國際收支平衡的目的。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)利率政策對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)存在著一些局限性。（1）利率的高低只是影響國際資

12、本流向的因素之一，國際資本流向很大程度上還要受國際投資環(huán)境政治因素的影響。（2）國內(nèi)投資、消費(fèi)要對利率升降有敏感反應(yīng)，而且對進(jìn)口商品的需求彈性、國外供給彈性要有足夠大，利率的調(diào)整才能起到調(diào)節(jié)國際收支不平衡的效果。（3）提高利率短期內(nèi)有可能吸引資本流入本國，起到暫時改善國際收支的作用，但從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)角度看，由于利率上升，經(jīng)濟(jì)緊縮，勢必削弱本國的出口競爭力，從而不利于從根本上改善國際收支。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)4.匯率政策匯率調(diào)整政策是通過改變外匯的供需關(guān)系，并經(jīng)由進(jìn)出口商品的價格變化，資本融進(jìn)融出的實(shí)際收益(或成本)的變化等渠道來實(shí)現(xiàn)對國際收支不平

13、衡的調(diào)節(jié)。匯率調(diào)整政策與財(cái)政政策、貨幣政策相比較而言，對國際收支的調(diào)節(jié)更為直接、更為迅速；匯率調(diào)整政策對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)效果還取決于現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)因素：第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)4.匯率政策（1）匯率變動對貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)受進(jìn)出口商品價格彈性和時間滯后的影響。（2）匯率變動對資本收支的影響不一定有效，其影響要看外匯市場情況而定。（3）匯率變動對國際收支的調(diào)節(jié)還受制于各國對國際經(jīng)濟(jì)的管制和干預(yù)程度。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)5.直接管制政策直接管制政策包括外匯管制和貿(mào)易管制兩個方面。外匯管制方面主要

14、是通過對外匯的買賣直接加以管制以控制外匯市場的供求，維持本國貨幣對外匯率的穩(wěn)定。貿(mào)易管制方面的主要內(nèi)容是獎出限入。主要措施有：出口信貸；出口信貸國家擔(dān)保制；出口補(bǔ)貼。實(shí)施直接管制措施調(diào)節(jié)國際收支不平衡，見效快，同時選擇性強(qiáng)，但它會導(dǎo)致一系列行政弊端，可能激起相應(yīng)國家的報(bào)復(fù)，以致使其效果大大減弱，甚至起反作用。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)6.國際借貸國際借貸就是通過國際金融市場、國際金融機(jī)構(gòu)和政府間貸款的方式，彌補(bǔ)國際收支不平衡。借貸條件一般比較苛刻，勢必增加將來還本付息的負(fù)擔(dān)，使國際收支狀況惡化，因此僅是一種權(quán)宜之計(jì)。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)7.國際經(jīng)濟(jì)、金融合作（1）國際間債務(wù)清算自由化。（2）國際貿(mào)易自由化。（3）協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。第二節(jié) 國際收支不平衡的原因及調(diào)節(jié)CHAPTER二、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)（三）選擇國際收支調(diào)節(jié)方式的一般原則1.按照國際收支不平衡產(chǎn)生的原因來選擇調(diào)節(jié)方式。2.選擇國際收支調(diào)節(jié)方式應(yīng)盡量不與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)生沖突。3.選擇國際收支調(diào)節(jié)方式應(yīng)盡可能減少來