基金投資策略方法ppt33頁(yè)[通用]

1、基金投資策略方法共同基金是一種組合投資的概念，涵蓋了一群專業(yè)的基金經(jīng)理人依客觀的衡量和主觀的判斷，精挑細(xì)選具長(zhǎng)期獲利潛力的有價(jià)證券?；鸸炯盎鸾?jīng)理人常用的投資策略主要包括宏觀角度作研判和切入點(diǎn)的由上而下投資策略，亦即個(gè)股選擇為主軸的由下而上投資策略，以結(jié)合兩者優(yōu)點(diǎn)的混合式投資策略。配合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的偏好度和承擔(dān)能力，如年齡為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)斷的固定比例投資法，擬定出適合自已的投資組合並定期跟監(jiān)和調(diào)整投資組合。由上而下投資策略定義: 由上而下所強(qiáng)調(diào)的為宏觀的因素，主要乃著眼於全球經(jīng)濟(jì)的脈動(dòng)、資金的流向，以及各個(gè)地區(qū)、行業(yè)及投資主題上。 基金公司運(yùn)用投資步驟:1.確定投資主題:如美國(guó)利率走向、景氣循環(huán)、資金

2、的流向等。2.對(duì)各個(gè)股市、各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及主要產(chǎn)業(yè)景氣榮枯進(jìn)行考慮和預(yù)測(cè)。3.決定資金分配投資比重4.預(yù)定投資比重，挑選個(gè)別股票。世界經(jīng)濟(jì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)個(gè)股或其他投資工具 由上往下由下往上由下而上投資策略定義: 由下而上的投資策略是一種常被基金公司採(cǎi)用的投資方式，極為重視個(gè)別公司股票的挑選，其判斷的因素通常包括競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、獲利能力、經(jīng)營(yíng)效益、財(cái)務(wù)評(píng)估和管理能力等?；旌鲜酵顿Y策略投資模型策略小組分析宏觀的條件，設(shè)計(jì)一地區(qū)性基金的國(guó)家比重模型。評(píng)估因素極廣，如國(guó)際金融環(huán)境的變化、經(jīng)濟(jì)展望、財(cái)務(wù)分析，以及風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)等。投資決策主力基金經(jīng)理群，針對(duì)基金類型設(shè)立詳盡的投資地域比重分配。組合設(shè)立針對(duì)基金投資目標(biāo)，

3、設(shè)立持股組合，反映投資的觀點(diǎn)。投資清單針對(duì)每一單獨(dú)國(guó)家，由監(jiān)控清單中選出適合投資的個(gè)股。監(jiān)控清單選出具投資價(jià)值的個(gè)股。其原則包括流通性、財(cái)務(wù)比例與成長(zhǎng)性等。研究分析研究人員和基金經(jīng)理群進(jìn)行廣泛的上市公司拜訪和投資機(jī)會(huì)?；鹜顿Y如何評(píng)估與篩選步驟一、設(shè)定投資目標(biāo) 如購(gòu)屋置產(chǎn)、子女教育費(fèi)用或退休金。步驟二、設(shè)定投資年期和可供投資的金額 如投資年期少於一年，則應(yīng)考慮一些較為穩(wěn)定的基金。步驟三、評(píng)估所能承受的風(fēng)險(xiǎn)程度 高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬力，但因個(gè)人的年齡、行事風(fēng)格及累積資產(chǎn)程度的不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)忍受度和偏好程度也不同。步驟四、掌握整體經(jīng)濟(jì)變化走勢(shì) 在經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)的復(fù)甦、繁榮和衰退期，股票、債市和房地產(chǎn)的表現(xiàn)各有

4、不同，可挑選適合的投資標(biāo)的。步驟五、篩選出適己的基金公司和基金步驟六、定期檢視投資成果多頭市場(chǎng)如何操作基金代表意義為價(jià)格趨上漲的市場(chǎng)，即牛市，或稱多頭市場(chǎng)。一般就股票市場(chǎng)的走勢(shì)而言，典型的多頭股市可分為三個(gè)階段:1.利率推動(dòng)階段: 經(jīng)濟(jì)景氣正處衰退和公司盈餘前景不佳，為了活絡(luò)經(jīng)濟(jì)，大幅的調(diào)降利率，導(dǎo)致銀行體系流出熱錢(qián)。2.過(guò)度階段: 利率跌到谷底，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的景氣開(kāi)始由谷底翻升，公司盈餘成長(zhǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，呈現(xiàn)一路盤(pán)升向上的走勢(shì)。3.盈餘推動(dòng)階段: 正處經(jīng)濟(jì)的繁榮期，公司盈餘亮麗，因通貨膨脹的壓力使得政府趨向調(diào)升利率。此時(shí)股市獲利最大，但因價(jià)位已偏高，風(fēng)險(xiǎn)亦較高空頭市場(chǎng)如何操作基金代表意義為價(jià)格下跌的市場(chǎng)

5、，即所謂的熊市，或者稱為空頭市場(chǎng)。證券市場(chǎng)上有漲即有跌，在跌多於漲的空頭市場(chǎng)，一般股票市場(chǎng)的空頭走勢(shì)有下列幾點(diǎn):1.利率一路上揚(yáng) 利率不斷上揚(yáng)，加深公司借貸的成本，影響公司整體獲利，使資金轉(zhuǎn)向固定利率的金融工具。2.公司盈餘成長(zhǎng)衰退 公司銷售量和獲利情況的減少，將導(dǎo)致公司盈餘成長(zhǎng)衰退，降低股市投資者的承接意願(yuàn)。3.通貨膨脹高漲 即借貸成枓、工資和原物料成本，甚至油價(jià)和能源價(jià)格一路走高，經(jīng)濟(jì)影氣卻出現(xiàn)停滯的現(xiàn)象。4.股票的本益比價(jià)位居於高位 經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間多頭行情後，股價(jià)已被拉抬甚高，加上空頭公司盈餘成長(zhǎng)開(kāi)始陷入衰退，使得空頭初期，本益比價(jià)位居高不下。定義： 循環(huán)鐘是指將復(fù)甦、繁榮、衰退與蕭條四個(gè)景氣

6、循環(huán)以時(shí)鐘的方式表現(xiàn)，投資人則依所指的位置選擇不同的投資工具。運(yùn)用於共同基金投資上，則如下圖所示。循環(huán)鐘景氣循環(huán)鐘商品價(jià)格上揚(yáng)公司獲利上揚(yáng)股價(jià)上揚(yáng)利率下降房地產(chǎn)價(jià)格下降緊縮貨幣政策商品價(jià)格下降公司獲利下降股價(jià)下降利率上揚(yáng)房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)貨幣寬鬆政策1121234567891011經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)如何找出適合的投資工具定義: 景氣循環(huán)乃指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，隨著時(shí)間的變化而上下起伏波動(dòng)的榮枯現(xiàn)象，且由於經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的演進(jìn)過(guò)程呈現(xiàn)周而復(fù)始的循環(huán)性波動(dòng)型態(tài)，故稱為景氣循環(huán)。一般可畫(huà)分為復(fù)甦、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段。123456789101112貨幣市場(chǎng)基金債券型基金股票型基金房地產(chǎn)類型基金貴重金屬資源基金蕭條復(fù)甦

7、衰退景氣頂端景氣循環(huán)景氣谷底繁榮景氣頂端註:圖中的數(shù)字代表循環(huán)鐘上的時(shí)間位置利率循環(huán)定義: 即借錢(qián)的代價(jià)或價(jià)格，亦相對(duì)本金之間的關(guān)係百分比，利率在投資上被視為一種游資移動(dòng)的指標(biāo)，稍有波動(dòng)馬上影響各種投資工具的報(bào)酬。 當(dāng)利率上升，容易造成債券價(jià)格和股價(jià)之滑落，乃因已發(fā)行債券的殖利率較新的或即將發(fā)行的債券殖利率低，使已發(fā)行債券吸引力變差，債券市價(jià)隨之下滑。 至於對(duì)股價(jià)影響，則因公司借貸資金的成本因利息支出的增加而提高，使得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少等影響。 反之，當(dāng)利率下滑時(shí)，則醞釀資金行情，造成股市的多頭現(xiàn)象。本益比定義: 本益比(P/E)，是將股價(jià)除以每股稅前盈餘所計(jì)算出的數(shù)字，用以測(cè)試股價(jià)每股盈餘的倍數(shù)。

8、 分析目前股價(jià)是否過(guò)高，股價(jià)最壞會(huì)跌到什麼價(jià)位，甚至表現(xiàn)股價(jià)已屬低廉、值得中長(zhǎng)期投資者介入等。其計(jì)算公式如下:本益比=市價(jià)每股稅前盈餘 由於股價(jià)反映未來(lái)預(yù)期的收益，在計(jì)算本益比時(shí)，較理想的方式應(yīng)以股價(jià)相對(duì)於今年，甚至明年的每股預(yù)估稅前盈餘的倍數(shù)來(lái)衡量。 一般而言，本益比愈低，代表股市的安全性較高，也就是縱然股價(jià)下跌，坐收股息的報(bào)酬率也不差。反之本益比愈高，表示風(fēng)險(xiǎn)性偏高。收益率差距定義: 收益率差距簡(jiǎn)稱為息差，指各種長(zhǎng)天期定息的證券和普通股平均收益率的差距，息差歷年來(lái)的走勢(shì)判斷目前息差所處的位置是居於相對(duì)高檔或低檔，並藉以判斷現(xiàn)今股市的價(jià)位偏高或偏低。在共同基金的標(biāo)的物選擇分析上，經(jīng)常被利用到

9、的息差比較包括:(1)長(zhǎng)債息率和盈餘報(bào)酬率的息差。(2)長(zhǎng)債息率和股利與價(jià)格比率的息差。 在息差的分析上，假設(shè)現(xiàn)在的息差均為1.2(公式6.75%(30年期債殖利率)-1/18(美國(guó)股市本益比約為18倍)，結(jié)果顯示與歷史平均水平，表示現(xiàn)在美國(guó)的股價(jià)仍屬合理。適時(shí)進(jìn)出投資法定義: 為股票投資者最常使用的，也常被國(guó)人拿來(lái)做基金進(jìn)、出場(chǎng)點(diǎn)的研判，透過(guò)技術(shù)性指標(biāo)的分析，如股市強(qiáng)弱指標(biāo)、移動(dòng)平均線、成交量等方式來(lái)預(yù)測(cè)股市的行走路徑，試圖在股價(jià)的相對(duì)底部買進(jìn)，相對(duì)頂點(diǎn)賣出，以低買高賣的方式賺取價(jià)差。 (出場(chǎng)和減碼因素)1.經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)週期由成熟期轉(zhuǎn)向衰退。2.貨幣政策趨向緊峭、利率大幅攀升。3.政治面的不

10、確定因素(高升)，如軍事政變突起。4.由貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向貿(mào)易逆差。若是導(dǎo)因於機(jī)器設(shè)備的大幅進(jìn)口，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)則為可接受的因素。5.整體市場(chǎng)盈餘成長(zhǎng)的動(dòng)能衰退。6.影響該國(guó)產(chǎn)業(yè)或經(jīng)濟(jì)的重要因素惡化，如國(guó)際油價(jià)驟降、日?qǐng)A高漲對(duì)印尼的負(fù)面影響。 (進(jìn)場(chǎng)和加碼因素)1.通貨膨脹情況大幅改善。2.由共產(chǎn)國(guó)家轉(zhuǎn)向社會(huì)主義國(guó)家。3.經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)見(jiàn)底回升。4.貨幣政策寬鬆且利率處?kù)兜忘c(diǎn)。5.對(duì)外國(guó)人投資於當(dāng)國(guó)股市的限制放寬。6.外國(guó)直接投資的資金流入率高升。固定比例投資法定義: 根據(jù)投資者設(shè)定的投資目標(biāo)、投資年限和風(fēng)險(xiǎn)承受度等因素的不同，投資組合內(nèi)涵蓋股票、債券，和貨幣市場(chǎng)基金的比例也會(huì)不同。 資金規(guī)模大時(shí)，可

11、挑選數(shù)種基金且每種基金配置固定比例的資金，規(guī)模小時(shí)，沒(méi)有太多時(shí)間和精力，則可挑選一個(gè)含股票、債券等標(biāo)的之平衡式基金，迎合個(gè)人的投資要求。投資比例分布法則分別敘述如下:1. 100法則 (100-投資者年齡)*100%=股票投資占金融資產(chǎn)的百分比，如35歲投資者可將金融資產(chǎn)的65%放給股票，年紀(jì)大的投資者，以守成為主。2.史坦普公司投資組合建議股票型基金債券型基金貨幣市場(chǎng)基金一般型50%35%15%積極型80%10%10%保守型45%40%15%3. 12%投資法 運(yùn)用貨幣市場(chǎng)基金收益率的情況，調(diào)整投資組合中股票型基金和貨幣型基金的比例。 市場(chǎng)利率低於10%時(shí)，應(yīng)投資股票型基金；高於12%時(shí)，應(yīng)投資於無(wú)虧本風(fēng)險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)。定期定額信託定義: 投資者每隔一固定時(shí)間，通常是一個(gè)月，投資固定金額於固定基金上，不必在乎進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)，也不必在意市場(chǎng)價(jià)格的起伏。定期定額投資為零存整付的觀念，其優(yōu)點(diǎn)如下:1.每月投資金額低、經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)小:每月僅需新臺(tái)幣5000元或3000元，即可開(kāi)始一長(zhǎng)期投資計(jì)畫(huà)。2.強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄又可合法節(jié)稅:資本利得可享有完全免稅的優(yōu)點(diǎn)。3.長(zhǎng)期績(jī)效佳:股價(jià)處?kù)渡仙窬值某掷m(xù)時(shí)間遠(yuǎn)較下跌時(shí)長(zhǎng)，累積的揚(yáng)升幅度也較下跌的幅度大。4.省時(shí)省事，無(wú)須選擇進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī):只要開(kāi)立活期性存款帳戶。投資組合管理定義: 滿足投資目標(biāo)的前提下，分散投資於不同的有價(jià)證券上，並對(duì)於放入組合內(nèi)的