日盛證券股份有限公司ppt課件

1、 臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作戰(zhàn)略.簡(jiǎn)報(bào)大綱基礎(chǔ)篇何謂選擇權(quán)；選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較；臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格；為什麼要買賣選擇權(quán)；進(jìn)階篇普通買賣種類；組合式買賣種類.何謂選擇權(quán)?選擇權(quán)是一種延後交割的契約，契約的買方有權(quán)利但並無義務(wù)在未來特定日子或之前，以特定的價(jià)格買進(jìn) (買權(quán)) 或賣出 (賣權(quán)) 特定數(shù)量之商品或證券?，F(xiàn)今的選擇權(quán)買賣標(biāo)的物資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯與實(shí)物商品，如黃金、石油或純期貨契約，如股價(jià)指數(shù)期約。.選擇權(quán)定義： 買賣雙方約定的契約，賣方以一定代價(jià)(權(quán)利金)將約定之權(quán)利賣給買方。1.買方支付權(quán)利金，獲得要求履約之權(quán)利。2.賣方賺取權(quán)利金，負(fù)擔(dān)履行契約之義務(wù)。3.買權(quán)(call

2、)買方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格向賣方買進(jìn)標(biāo)的物。4.賣權(quán)(put)買方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格將標(biāo)的物賣給賣方。 .選擇權(quán)之分類：1.依履約期限分別：(1)美式選擇權(quán)(American Style)：可於到期前任一天 要求履約。(2)歐式選擇權(quán)(European Style)：僅能於到期日要求 履約。2.依履約價(jià)格分別： (1)價(jià)平：履約價(jià)格等於標(biāo)的物市價(jià)。(2)價(jià)內(nèi)：履約價(jià)格優(yōu)於標(biāo)的物市價(jià)。(3)價(jià)外：履約價(jià)格較標(biāo)的物市價(jià)差。 .選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：權(quán)利金即為選擇權(quán)之價(jià)值，權(quán)利金係由供需決定，由買方繳交，且隨各種市

3、場(chǎng)狀況變動(dòng)，其決定要素包含：(1)標(biāo)的指數(shù)之高低。(S)(2)履約價(jià)格之高低。(K) (3)契約存續(xù)期間之長(zhǎng)短。(T-t)(4)利率變化。(rd)(5)標(biāo)的指數(shù)之波動(dòng)率。 ().選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：賣方賣出選擇權(quán)之後，背負(fù)履約的義務(wù)，為保證到期能履行義務(wù)，故要求賣方繳存一定金額之保證金。繳交保證金之對(duì)象： (1)買權(quán)、賣權(quán)的賣方。(2)組合式買賣權(quán)利金淨(jìng)收入之買賣者。 保證金的最低限額由買賣所訂定，通常以涵蓋一日能夠損失的最大額度為原則。此外對(duì)部位也需進(jìn)行每日結(jié)算，以控制違約風(fēng)險(xiǎn)。 .選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較選擇權(quán)期貨認(rèn)購(gòu)權(quán)證履約價(jià)格由買賣所訂定由市場(chǎng)

4、決定發(fā)行者訂定買賣價(jià)金權(quán)利金，買方付給賣方無權(quán)利金，買方付給賣方保證金賣方繳交買賣雙方均須繳交無權(quán)利主體買方買賣雙方買方義務(wù)主體賣方買賣雙方發(fā)行者契約數(shù)量不同履約價(jià)格與到期月份組成眾多契約，並依指數(shù)波動(dòng)添加新契約。僅有不同到期月份之分發(fā)行者訂定，通常僅有單一履約價(jià)格及到期月份流通量不受限不受限受限於發(fā)行量每日結(jié)算針對(duì)賣方部位進(jìn)行每日結(jié)算買賣雙方之部位均需作每日結(jié)算無.臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格項(xiàng)目?jī)?nèi)容買賣標(biāo)的臺(tái)灣證券買賣所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)中文簡(jiǎn)稱臺(tái)指選擇權(quán)(臺(tái)指買權(quán)、臺(tái)指賣權(quán))英文代碼TXO履約型態(tài)歐式(僅能於到期日行使權(quán)利)契約乘數(shù)指數(shù)每點(diǎn)新臺(tái)幣50元到期月份自買賣當(dāng)月起連續(xù)三個(gè)月份，另加上三月、

5、六月、九月、十二月中二個(gè)接續(xù)的季月，總共有五個(gè)月份的契約在市場(chǎng)買賣履約價(jià)格間距三個(gè)連續(xù)近月契約：100點(diǎn)接續(xù)之二個(gè)季月契約：200點(diǎn)契約序列新到期月份契約掛牌時(shí)，以前一營(yíng)業(yè)日標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)為基準(zhǔn)，向下取最接近之一百點(diǎn)倍數(shù)推出一個(gè)序列，另再依履約價(jià)格間距上下各推出二個(gè)序列，共計(jì)五個(gè)序列，契約存續(xù)期間，於到期日五個(gè)營(yíng)業(yè)日之前，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)達(dá)到已掛牌之最高或最低履約價(jià)格時(shí)，次一營(yíng)業(yè)日即依履約價(jià)格間距依序推出新履約價(jià)格契約，至履約價(jià)格高於或低於前一營(yíng)業(yè)日標(biāo)的指數(shù)收盤價(jià)之契約達(dá)二個(gè)為止。.臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格權(quán)利金報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)未滿10點(diǎn)：0.1點(diǎn)(5元)報(bào)價(jià)10點(diǎn)以上，未滿50點(diǎn)：0.5點(diǎn)(25元)報(bào)

6、價(jià)50點(diǎn)以上，未滿500點(diǎn)：1點(diǎn)(50元)報(bào)價(jià)500點(diǎn)以上，未滿1,000點(diǎn)：5點(diǎn)(250元)報(bào)價(jià)1,000點(diǎn)以上：10點(diǎn)(500元) 每日漲跌幅權(quán)利金每日最大漲跌點(diǎn)數(shù)以前一營(yíng)業(yè)日臺(tái)灣證券買賣所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)收盤價(jià)之百分之七為限部位限制買賣人於任何時(shí)間持有本契約之同一方未了結(jié)部位合計(jì)數(shù)，應(yīng)符合以下規(guī)定1.自然人六百個(gè)契約 2.法人機(jī)構(gòu)二千個(gè)契約 3.法人機(jī)構(gòu)基於避險(xiǎn)需求得向本公司申請(qǐng)豁免部位限制 4.期貨自營(yíng)商之持有部位不在此限 所謂同一方未了結(jié)部位，係指買進(jìn)買權(quán)與賣出賣權(quán)之部位合計(jì)數(shù)，或賣出買權(quán)與買進(jìn)賣權(quán)之部位合計(jì)數(shù)買賣時(shí)間 本契約之買賣日與臺(tái)灣證券買賣所買賣日一樣 買賣時(shí)間為營(yíng)業(yè)日上午

7、8:45下午1:45 .臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格最後買賣日各契約的最後買賣日為各該契約交割月份第三個(gè)星期三到期日最後買賣日之次一營(yíng)業(yè)日買賣稅成交的權(quán)利金價(jià)格*最小跳動(dòng)值(50)*千分之1.25到期買賣稅最後現(xiàn)金結(jié)算價(jià)*最小跳動(dòng)值(50)*千分之0.25最後結(jié)算價(jià)以到期日臺(tái)灣證券買賣所所提供依標(biāo)的指數(shù)各成分股當(dāng)日買賣時(shí)間開始後十五分鐘內(nèi)之平均價(jià)計(jì)算之指數(shù)訂之 前項(xiàng)平均價(jià)係採(cǎi)每筆成交價(jià)之成交量加權(quán)平均，但當(dāng)日市場(chǎng)買賣時(shí)間開始後十五分鐘內(nèi)仍無成交價(jià)者，以當(dāng)日市價(jià)升降幅度之基準(zhǔn)價(jià)替代之交割方式 符合本公司公告範(fàn)圍之未沖銷價(jià)內(nèi)部位，於到期日當(dāng)天自動(dòng)履約，以現(xiàn)金交付或收受履約價(jià)格與最後結(jié)算價(jià)之差額.為什麼要買賣

8、選擇權(quán)？ (一)獲利無限，風(fēng)險(xiǎn)有限：當(dāng)買進(jìn)選擇權(quán)時(shí)，就好像買進(jìn)公益彩券，獲利無限大，風(fēng)險(xiǎn)則只是損失權(quán)利金。(二)本錢優(yōu)勢(shì)：手中資金有限，希望賺取股市上漲之利潤(rùn)，可買進(jìn)買權(quán)；股市下跌，無法融券放空，可買進(jìn)賣權(quán)。(三)避險(xiǎn)：投資股票，可以買進(jìn)賣權(quán)或賣出買權(quán)的方式避險(xiǎn)。選擇權(quán)買方避險(xiǎn)後,因支出權(quán)利金數(shù)額不大,當(dāng)股票或期貨指數(shù)呈現(xiàn)獲利時(shí)只需獲利金額扣除權(quán)利金為正值時(shí),買方可任股票或期指持續(xù)獲利而不需解除避險(xiǎn)部位。(就如買了保險(xiǎn)一樣).為什麼要買賣選擇權(quán)？ (四)賺取時(shí)間價(jià)值：賣出選擇權(quán)類似於開保險(xiǎn)公司，買賣人收取保費(fèi)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)光的流逝呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)，可賺取時(shí)間價(jià)值。(五)可依個(gè)人需求設(shè)計(jì)不

9、同的買賣組合：1.看大漲: Buy Call。2.盤整看漲: Sell Put。3.盤整: Straddles、Strangles。4.盤整看跌: Sell Call。5.看大跌: Buy Put。6.價(jià)差: Bull Call(Put) spread、Bear Call(Put) Spread。7.避險(xiǎn): Buy Protective Put、Buy Protective Call。8.其他組合運(yùn)用。.選擇權(quán)普通買賣種類對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期 運(yùn)用戰(zhàn)略 看多後市1. 買進(jìn)買權(quán)(buy Call) 2. 賣出賣權(quán)(sell Put) 3. 買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread) 4. 賣權(quán)多頭

10、價(jià)差(Bull Put Spread) 5. 逆轉(zhuǎn)組合(Reversals) 看空後市 1. 買進(jìn)賣權(quán)(buy Put) 2. 賣出買權(quán)(sell Call) 3. 買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread) 4. 賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) 5. 轉(zhuǎn)換組合(Conversion) 預(yù)期價(jià)格持平，狹幅震盪1. 時(shí)間價(jià)差(Time Spread) 2. 賣出跨式組合(sell Straddles) 3. 賣出勒式組合(sell Strangles) 預(yù)期價(jià)格能夠有大變化， 但不確定是漲或跌 1. 買進(jìn)跨式組合(buy Straddles) 2. 買進(jìn)勒式組合(buy S

11、trangles.看多後市1. 買進(jìn)買權(quán)(Buy Call) 2. 賣出賣權(quán)(Sell Put) 3. 買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread) 4. 賣權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread) 5. 逆轉(zhuǎn)組合(Reversals) .買進(jìn)買權(quán)(Buy Call).賣出賣權(quán)(Sell Put).買權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread).賣權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread).逆轉(zhuǎn)組合(Reversals).看空後市1. 買進(jìn)賣權(quán)(Buy Put) 2. 賣出買權(quán)(Sell Call) 3. 買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread) 4. 賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) 5. 轉(zhuǎn)換組合(Conversion) .買進(jìn)賣權(quán)(Buy Put).賣出買權(quán)(Sell Call).買權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread).賣權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) .轉(zhuǎn)換組合(Conversion) .預(yù)期價(jià)格持平，狹幅震盪1. 時(shí)間價(jià)差(Time Spread) 2. 賣出跨式組合(Sell Straddles) 3. 賣出勒式組合(Sell Strangles