第6章證券投資基金市場ppt課件

1、 學(xué)習(xí)目的 主要內(nèi)容 小 結(jié) 思索與練習(xí)第6章 證券投資基金市場.掌握證券投資基金的含義，特點(diǎn)及類型，以及基金價(jià)錢確實(shí)定。掌握證券投資基金的運(yùn)作、收益分配。對(duì)我國基金市場有比較深化的了解與認(rèn)識(shí)。掌握基金業(yè)績的評(píng)價(jià)方法。1234. 主要內(nèi)容 第一節(jié) 證券投資基金市場概述 第二節(jié) 證券投資基金市場的運(yùn)作 第三節(jié) 證券投資基金的價(jià)錢與收益分配 第四節(jié) 證券投資基金的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià).一、證券投資基金的概念二、證券投資基金的根本類型 三、我國證券投資基金的開展第一節(jié) 證券投資基金市場概述.一證券投資基金的定義 是指經(jīng)過出賣基金份額，將眾多投資者分散的資金集中起來構(gòu)成獨(dú)立財(cái)富，由基金托管人托管，并由基金管理人分

2、散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金份額持有人的集合投資方式。 一類投資機(jī)構(gòu) ；一種投資工具二證券投資基金的特點(diǎn) 1、集合理財(cái)、專業(yè)管理 2、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 3、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 4、嚴(yán)厲監(jiān)管、信息透明 5、獨(dú)立托管、保證平安一、證券投資基金的概念.三證券投資基金與其他金融工具的比較1、基金與股票和債券的區(qū)別1經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：基金反映的是信托關(guān)系，股票是一切權(quán)關(guān)系，債券是債務(wù)債務(wù)關(guān)系2資金投向不同：基金投向證券，股票和債券資金投向?qū)嶓w3風(fēng)險(xiǎn)收益不同：股票風(fēng)險(xiǎn)和收益基金債券2、基金與銀行儲(chǔ)蓄的區(qū)別1性質(zhì)不同，基金是一種收益憑證，管理人只擔(dān)任基金的管理，不承當(dāng)投資損失和風(fēng)險(xiǎn)

3、；儲(chǔ)蓄是銀行的負(fù)債，銀行必需擔(dān)任存款人的保本付息2收益和風(fēng)險(xiǎn)性不同，基金收益動(dòng)搖大，風(fēng)險(xiǎn)大；儲(chǔ)蓄幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)3信息披露程度不同?；鹦畔⒈容^公開；銀行那么不用披露儲(chǔ)蓄資金運(yùn)用方式.二、證券投資基金的根本類型一 證券投資基金分類的意義 、對(duì)基金投資者：科學(xué)合理的分類有助于投資者加深對(duì)各類基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較；、對(duì)基金管理公司：基金業(yè)績的比較應(yīng)在同一類別中進(jìn)展才公平合理；、對(duì)基金研討評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)而言：基金的分類那么是進(jìn)展基金評(píng)級(jí)的根底；、對(duì)基金管理部門而言：明確基金的類別特征，將有利于針對(duì)不同的基金特點(diǎn)實(shí)施有效的分類管理。.1、組織方式不同：公司型基金和

4、契約型基2、運(yùn)作方式不同：封鎖式基金和開放式基3、投資對(duì)象不同：股票基金、債券基金、 貨幣市場基金、混合基金4、投資目的不同：生長型基金、收入型基金和平衡型基金5、投資理念不同：自動(dòng)型基金和被動(dòng)指數(shù)型基金6、募集方式不同：公募基金和私募基金7、基金的資金來源和用途不同：在岸基金和離岸基金8、特殊類型基金：系列基金、基金中的基金、 保本基金、對(duì)沖基金 9、ETF、LOF二證券投資基金的根本類型 .一基金業(yè)開展的早期探求階段 20世紀(jì)80年代末1997年11月14日 公布之前為早期探求階段二封鎖式基金開展階段 公布實(shí)施以后2001年8月為封鎖式基金開展階段三開放式基金開展階段 2001年9月，第一

5、只開放式基金“華安創(chuàng)新誕生， 從封鎖式基金到開放式基金的歷史性跨越三、我國證券投資基金開展.(四)我國目前情況2021年年底，我國共有證券投資基金915只，凈值總額約為2.1864萬億元。截至2021年9月，中國證券投資基金總數(shù)到達(dá)1100只，較2021年年底增長20.22%。 .一、證券投資基金當(dāng)事人二、證券投資基金的運(yùn)作三、基金費(fèi)用第二節(jié) 證券投資基金市場的運(yùn)作.一基金持有人二基金發(fā)起人 三基金管理人四基金托管人五證券投資基金市場效力機(jī)構(gòu)一、證券投資基金當(dāng)事人.二、證券投資基金的運(yùn)轉(zhuǎn)圖73 證券投資基金的運(yùn)作參 加基金持有人大會(huì)基金登記、咨詢等基金持有人基金發(fā)起人證券投資基金認(rèn)購基金單位資

6、金出賣基金單位立成管托更 換召 集基金托管人提供咨詢效力基金管理人基金效力機(jī)構(gòu)監(jiān) 督指 令理管托委代表更 換召 集.一基金運(yùn)作過程中的費(fèi)用包括兩大類1、持有人費(fèi)用主要是申購費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)直接從投資者申購、贖回或轉(zhuǎn)換的金額中收取2、基金運(yùn)營費(fèi)用主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等二相關(guān)機(jī)構(gòu)之間費(fèi)用的收取和支付三不列入基金費(fèi)用的工程1、基金管理人和基金托管人因末履行或末完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi) 用支出或基金財(cái)富的損失2、基金管理人和基金托管人處置與基金運(yùn)作無關(guān)事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用3、基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會(huì)計(jì)師和 律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用三、基金費(fèi)用.一、 證券投資基

7、金的價(jià)錢二、基金收益與收益分配第三節(jié) 證券投資基金的價(jià)錢與收益分配.一基金資產(chǎn)凈值二基金的價(jià)錢一、證券投資基金的價(jià)錢.基金資產(chǎn)凈值NAV基金資產(chǎn)總值基金負(fù)債基金份額凈值基金資產(chǎn)凈值/基金總份額例： 假設(shè)2021年2月18日，A基金的基金資產(chǎn)為37.15億元，基金的負(fù)債為2.26億元，基金資產(chǎn)凈值為34.89億元，基金份額為33.26億份，因此，A基金2021年2月18日的單位凈值為1.049元。投資者假設(shè)在2021年2月18日申購或贖回A基金，就將按照一個(gè)基金單位1.049元的價(jià)錢來進(jìn)展。一基金資產(chǎn)凈值.1、開放式基金的價(jià)錢主要取決于基金單位資產(chǎn)凈值 一是知價(jià)法或稱事前價(jià)、歷史計(jì)價(jià) 二是未知價(jià)

8、法事后價(jià)、約定計(jì)價(jià)2、封鎖式基金的價(jià)錢 與基金的單位凈值經(jīng)常不同，根據(jù)市場需求折價(jià)或溢價(jià)二基金的價(jià)錢.一基金收益來源股利收入；債券、存款利息；買賣差價(jià)；買入返售證券收入其他收入：因運(yùn)用基金財(cái)富帶來的本錢或費(fèi)用的節(jié)約二基金收益分配1、封鎖式基金收益分配封鎖式基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損，然后再進(jìn)展當(dāng)年收益分配。假設(shè)虧損，那么不分配基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值每份基金單位享有同等分配權(quán)封鎖式基金普通采用現(xiàn)金方式分紅，但投資者可以選擇將所分配的現(xiàn)金，自動(dòng)轉(zhuǎn)化成基金單位，即紅利再投資封鎖式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的90 2、開放式基金收益分配現(xiàn)金分紅方式分紅再投資轉(zhuǎn)

9、換為基金份額二、基金收益與收益分配.一、資產(chǎn)凈值的衡量方法 二、基金凈值收益率的測度三、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度方法四、績效奉獻(xiàn)分析第四節(jié) 證券投資基金的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià).1、基金資產(chǎn)凈值就隨著證券市場的動(dòng)搖而變動(dòng)2、一個(gè)好的基金通常在牛市時(shí)其資產(chǎn)凈值的漲幅會(huì)高于市場的平均漲幅，而在熊市時(shí)資產(chǎn)凈值的跌幅會(huì)小于市場的平均跌幅3、判別一個(gè)基金的大致表現(xiàn)，可以將一定時(shí)期內(nèi)該基金資產(chǎn)凈值的變化情況與市場以及其他同類基金的變動(dòng)幅度加以對(duì)比一、資產(chǎn)凈值衡量方法.一簡單凈值收益率計(jì)算二、基金凈值收益率的測度二時(shí)間加權(quán)收益率1、算數(shù)平均收益率2、幾何平均收益率三年度化收益率知季度收益1、簡單年化收益率2、準(zhǔn)確年化收益率.一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)

10、整測度目的二三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度方法的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)三風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益測度的其他方法三、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度方法.1、夏普Sharpe測度。夏普測度是用市場組合的長期平均超額收益除以該時(shí)期的規(guī)范差。它測度了用總動(dòng)搖性來權(quán)衡的報(bào)答。2、 特雷納Treynor測度。特雷納測度與夏普測度目的類似，給出了單風(fēng)險(xiǎn)的超額收益，但該目的用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是全部風(fēng)險(xiǎn)。一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度目的3、詹森Jensen指數(shù)組合值。詹森指數(shù)是由詹森在l969年在CAPM模型根底上開展出的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差別衡量目的。.1、夏普測度與特雷納測度雖然衡量的都是單位風(fēng)險(xiǎn)的收益率，但二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量不同：前者是從全部市場風(fēng)險(xiǎn)角度計(jì)量，即包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)

11、風(fēng)險(xiǎn)，可以丈量超額收益；而后者只思索系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以兩者在對(duì)基金業(yè)績的排序結(jié)論上有能夠不一。2、特雷納測度與詹森測度只對(duì)業(yè)績的深度加以思索，而夏普指數(shù)那么同時(shí)思索了業(yè)績的深度與廣度。詹森測度要求用樣本期內(nèi)一切變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)展回歸計(jì)算。二三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度方法的區(qū)別與聯(lián)絡(luò).1、信息比率2、M2測度三風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益測度的其他方法.一資產(chǎn)配置選擇才干與證券選擇才干的衡量二行業(yè)或部門選擇才干的衡量四、績效奉獻(xiàn)分析.1、假設(shè)在一個(gè)調(diào)查期，基金p包括了N類資產(chǎn)，基金在第i類 資產(chǎn)上事先確定的正常的投資比例為，而實(shí)踐的投資比例為。第i類資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)指數(shù)的收益率為，基金在該類資產(chǎn)上的實(shí)踐投資收益率為。2、資產(chǎn)

12、配置效果奉獻(xiàn)可由下式給出：一資產(chǎn)配置選擇才干與證券選擇才干的衡量3、當(dāng)Tp0，闡明基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置上具有良好的選擇才干；反之，那么闡明基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置上不具有良好的選擇才干。.1、假設(shè)在一個(gè)調(diào)查期內(nèi)，基金p在第j個(gè)行業(yè)上的實(shí)踐投資比例為，而第j個(gè)行業(yè)在市場指數(shù)中的權(quán)重為；第j個(gè)行業(yè)的行業(yè)指數(shù)在調(diào)查期內(nèi)的收益率為，2、行業(yè)或部門選擇才干那么可以用下式加以衡量為：二行業(yè)或部門選擇才干的衡量3、從基金股票投資收益率中減去股票指數(shù)收益率，再減去行業(yè)或部門選擇奉獻(xiàn)，就可以得到基金股票選擇的奉獻(xiàn).從證券管理的角度看，投資基金是一類投資機(jī)構(gòu)。從投資者的角度看，它是一種投資工具。投資基金的主要類型有：公司

13、型與契約型，開放式與封鎖式，公募基金與私募基金，股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金，收入型基金、生長型基金和平衡型基金等。投資基金費(fèi)用主要包括基金持有人費(fèi)用和運(yùn)營費(fèi)用。投資基金的收益來源主要包括：股息和紅利、利息收人、資本利得和其他收人。投資基金收益的分配方式有：現(xiàn)金分紅方式；分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額。123.證券投資基金的當(dāng)事人有基金持有人、基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人和基金效力機(jī)構(gòu)。其中基金管理人和托管人是基金合同的共同受托人，基金管理人和基金托管人相互監(jiān)視、相互制約。投資者在開放式基金募集期終了后，懇求購買基金份額的行為通常被稱為基金的申購?；鹳Y產(chǎn)凈值指在某一基金估值時(shí)點(diǎn)，按照公允價(jià)錢計(jì)算的基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，該余額是基金單位持有人的權(quán)益。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整測度目的主要有：夏普測度、特雷納測度、詹森測度等測度目的。4567.思索與練習(xí)1封鎖式基金與開放式基金有何異同？ 2買賣所買賣基金ETF與上市型開放式基金LOF有何異同？3 對(duì)沖基金有哪些主要特點(diǎn)？4請(qǐng)寫出夏普測度、特雷納測度和詹森指數(shù)的表達(dá)式，并簡要闡明其意義。5設(shè)按2021年2月19日收盤價(jià)計(jì)算，開放式基金