第一章現(xiàn)代投資學(xué)概述(1)ppt課件

1、第1章 現(xiàn)代投資的概述第1節(jié) 投資的概述投資的概念應(yīng)有廣義和狹義之分。廣義的投資，從本質(zhì)上說，是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益投入經(jīng)濟(jì)要素以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。換句話說，投資是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益投入資本（或資金）以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。狹義的投資，是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益所投入的資金（或資本）。投資的主要特點(diǎn)。1. 投資效應(yīng)的“供給時(shí)滯”性。投資可產(chǎn)生兩大效應(yīng)，一是需求效應(yīng); 二是供給效應(yīng)。需求效應(yīng)指與投資活動(dòng)同期相伴而生的需求活動(dòng)。供給效應(yīng)是指因投資而形成新的生產(chǎn)能力，從而引起社會(huì)總供應(yīng)能力的上升。需求效應(yīng)伴隨于投資過程，而供給效應(yīng)要待固定資產(chǎn)形成之后與流動(dòng)資金結(jié)合方能實(shí)現(xiàn)。供給效應(yīng)總是滯后

2、于需求效應(yīng)，形成所謂的“供給時(shí)滯”。這一“時(shí)滯”長(zhǎng)短不一，從而形成投資這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的獨(dú)有特征。2. 投資領(lǐng)域的廣闊性、復(fù)雜性。投資包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、證券投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、國(guó)際投資等諸多領(lǐng)域，各類投資都有其特有的規(guī)律性，這就構(gòu)成了投資的復(fù)雜性。投資分類投資概念一般包括投資主體：包括投資企業(yè)、個(gè)人和直接從事投資的政府。投資手段：包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)直接表現(xiàn)為資金形態(tài)，無形資產(chǎn)表現(xiàn)為商標(biāo)、專利權(quán)等。投資的目的：指預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益。投資的過程：包括資金投入、使用、管理、回收等環(huán)節(jié)。投資的分類多種多樣，按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可以得到不同的分類結(jié)果。1. 按投資主體分，有個(gè)人

3、投資、企業(yè)投資、政府投資和外國(guó)投資，其中個(gè)人投資與企業(yè)投資合稱民間投資，與政府投資相對(duì)應(yīng)。2. 按投資的去向分，可以有固定資產(chǎn)投資與流動(dòng)資產(chǎn)投資。3. 按投資的空間分，有地區(qū)投資、國(guó)內(nèi)投資、國(guó)外投資及全球投資。4. 按投資的產(chǎn)業(yè)分，有第一產(chǎn)業(yè)投資、第二產(chǎn)業(yè)投資、第三產(chǎn)業(yè)投資等。5. 按投資的融資手段和目的分，可分為直接投資與間接投資。直接投資與間接投資的概念。直接投資：指運(yùn)用投資購(gòu)買土地、廠房設(shè)備、儲(chǔ)備原材料等進(jìn)行某種商品的生產(chǎn)和流通。間接投資：是指投資者運(yùn)用投資購(gòu)買各種有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，其特點(diǎn)是投資者以其資本從金融市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債、公債或公司的股票，并根據(jù)這些股票或債券的規(guī)定，收取利息和

4、股利。間接投資與直接投資相比，資本運(yùn)用靈活，便于隨時(shí)調(diào)用和轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)較小。投機(jī)的定義狹義地講，投機(jī)專指在商業(yè)或金融交易中，敢冒特殊風(fēng)險(xiǎn)希圖獲取特殊利潤(rùn)的行為。投機(jī)通常用于期望在價(jià)格變化中獲利的證券、商品和外匯買賣活動(dòng)。廣義地理解，則一切經(jīng)濟(jì)行為均可視為投機(jī)活動(dòng)。這一論斷是經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的關(guān)于人的行為假設(shè)的合理引申。經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，人的動(dòng)機(jī)就是利己。在不受外界約束的前提下，人的經(jīng)濟(jì)行為的最合理選擇，就是在最短的時(shí)間內(nèi)，不擇手段同時(shí)又總是選擇最省力的手段，去獲得最大限度的財(cái)富和收益，而這恰好又是投機(jī)者的投機(jī)愿望和投機(jī)活動(dòng)的真實(shí)寫照。把投資與投機(jī)作為市場(chǎng)活動(dòng)的一種總結(jié)和分類方式，則可以引出一些有意義的結(jié)論

5、。在證券投資中可以按照一些標(biāo)準(zhǔn)把投資與投機(jī)加以區(qū)分。1. 以風(fēng)險(xiǎn)大小作為劃分標(biāo)志。投資所包括的風(fēng)險(xiǎn)有一定限度，投資者購(gòu)買的證券一般預(yù)期收入較確定，本金較安全。投機(jī)包含的風(fēng)險(xiǎn)則可能很大，即預(yù)期收入不確定。因此，投機(jī)被稱為“高風(fēng)險(xiǎn)的投資”。2. 以持有證券時(shí)期長(zhǎng)短為標(biāo)志。一般認(rèn)為投機(jī)者熱心于交易的快速周轉(zhuǎn)，頻繁買進(jìn)賣出證券從中牟利，投資者則愿長(zhǎng)期持有。3. 以入市動(dòng)機(jī)作為劃分依據(jù)。認(rèn)為投資者重視證券正常收入，而投機(jī)者則主要關(guān)心資本增值。投資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)是制約投資總量的重要因素。投資結(jié)構(gòu)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的巨大動(dòng)力?，F(xiàn)存的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是以往投資結(jié)構(gòu)發(fā)展的結(jié)果，而目前的投資結(jié)構(gòu)又決定著未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的狀況和

6、水平。從需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化到通過投資結(jié)構(gòu)的變化來適應(yīng)它，中間需要經(jīng)過較多的環(huán)節(jié)。要改變經(jīng)濟(jì)中的資本結(jié)構(gòu)，就必須改變投資結(jié)構(gòu)。需求結(jié)構(gòu)變化供給結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化投資結(jié)構(gòu)變化圖1-1 投資結(jié)構(gòu)適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)的環(huán)節(jié) 第2節(jié) 國(guó)際投資概念一、國(guó)際投資的內(nèi)涵國(guó)際投資（International Investment），又稱對(duì)外投資（Foreign Investment）或海外投資（Overseas Investment），指以資本增值為目的的國(guó)際資本流動(dòng)。參與流動(dòng)的資本，包括無形資本和有形資本，即資金、設(shè)備、技術(shù)、專利、商標(biāo)及管理技能等。二、國(guó)際投資方式國(guó)際投資方式分為國(guó)際直接投資（Foreign D

7、irect Investment）和國(guó)際間接投資（Foreign Indirect Investment）。國(guó)際直接投資是指一國(guó)或地區(qū)的居民（包括自然人和法人）在別的國(guó)家或地區(qū)投資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，并參與控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。國(guó)際間接投資主要包括國(guó)際債券市場(chǎng)的債券投資與國(guó)際股票市場(chǎng)（International Equity Market）的股票投資，又稱國(guó)際證券投資。根據(jù)投資者是否擁有投資企業(yè)的股權(quán)，可以把國(guó)際直接投資進(jìn)一步分成股權(quán)參與式的國(guó)際直接投資與非股權(quán)參與式的國(guó)際直接投資。（一）股權(quán)參與式的國(guó)際直接投資（Equity Participation）。1. 全部股權(quán)參與。全部股權(quán)參與建立的子公司，又

8、稱獨(dú)資公司，由母公司提供全部資金，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，獲取全部利潤(rùn)或承擔(dān)全部損失。獨(dú)資所需的資本量大，而且風(fēng)險(xiǎn)也很高。為什么母公司選擇獨(dú)資子公司的投資方式呢？這是因?yàn)椋海?）避免合資企業(yè)中，與合資伙伴在經(jīng)營(yíng)管理方法、市場(chǎng)目標(biāo)等方面的沖突和不協(xié)調(diào)現(xiàn)象。（2）避免合資企業(yè)方式可能帶來的潛在競(jìng)爭(zhēng)壓力。2. 部分股權(quán)參與。（1）股權(quán)式合資企業(yè)：指不同國(guó)家或地區(qū)兩個(gè)以上的法人和自然人共同投資興建的，并由各投資方共同經(jīng)營(yíng)，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共負(fù)盈虧的企業(yè)。合資企業(yè)的特點(diǎn)： 共同投資。 共同管理。 共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 自主經(jīng)營(yíng)。合資企業(yè)是在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的具有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有充分的自主權(quán)。（2）合作企業(yè)又稱

9、契約式合營(yíng)企業(yè)，是指國(guó)外企業(yè)依據(jù)東道國(guó)有關(guān)法律，與東道國(guó)企業(yè)共同簽訂合作經(jīng)營(yíng)合同而在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的合作經(jīng)濟(jì)組織。合作企業(yè)的特點(diǎn)： 經(jīng)營(yíng)方式。合作雙方的權(quán)利和義務(wù)均由合同規(guī)定。 投資條件。一般情況下，東道國(guó)一方提供場(chǎng)地、廠房、設(shè)施、土地使用權(quán)和勞動(dòng)力等。投資國(guó)企業(yè)一方提供外匯、設(shè)備和技術(shù)等。 合作期滿的財(cái)產(chǎn)歸屬。不同行業(yè)項(xiàng)目的合作期限不同，但是一般來說，合作期滿后，合作企業(yè)的全部資產(chǎn)不再作價(jià)，而是無償?shù)?、不附帶任何條件地轉(zhuǎn)為東道國(guó)一方所有。（3）部分股權(quán)參與的利弊分析。 劣勢(shì)：投資各方經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的差異，必然潛伏著發(fā)生沖突的危機(jī)。 優(yōu)勢(shì)：合資不僅可以使跨國(guó)公司減少資金投入，而且可以充分利用東道國(guó)合

10、伙人的優(yōu)勢(shì)，更好地占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)。合資還可以改善跨國(guó)公司與東道國(guó)政府市場(chǎng)的公共關(guān)系，規(guī)避東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)投資者的歧視性待遇。（二）非股權(quán)參與式的國(guó)際直接概念（Non-equity Participation）。1. 許可證合同的內(nèi)涵：指跨國(guó)公司與東道國(guó)企業(yè)簽訂合同，允許東道國(guó)企業(yè)使用跨國(guó)公司其獨(dú)有的注冊(cè)商標(biāo)（Trade Mark）、專利（Patent）以及技術(shù)訣竅（Know-how）。2. 許可證合同的轉(zhuǎn)讓費(fèi)用：在許可證合同中，東道國(guó)企業(yè)應(yīng)按合同約定的金額，向跨公司支付專利權(quán)費(fèi)（Royalty）。專利權(quán)費(fèi)的支付方式：定額支付：指跨國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)議定金額的專利權(quán)費(fèi)，由東道國(guó)企業(yè)一次性或分期向

11、跨國(guó)公司支付。比率支付：指在一定的期限內(nèi)，東道國(guó)企業(yè)按產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷售額或營(yíng)業(yè)凈收益的一定比例，定期向跨國(guó)公司支付專利權(quán)費(fèi)。習(xí)慣上，把定額支付的許可證合同，稱為許可證貿(mào)易，屬于國(guó)際貿(mào)易范疇；而比率支付的許可證合同屬于國(guó)際直接投資的非股權(quán)安排。3. 許可證合同方式的利弊分析。（1）許可證合同的優(yōu)勢(shì)有以下幾點(diǎn)： 承擔(dān)較小的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 有效地規(guī)避東道國(guó)進(jìn)口管制的關(guān)稅壁壘。 利用東道國(guó)企業(yè)產(chǎn)品在東道國(guó)的銷售帶來廣告效應(yīng)，為日后進(jìn)一步擴(kuò)大在東道國(guó)市場(chǎng)的占有率打下基礎(chǔ)。（2）許可證合同的劣勢(shì)主要體現(xiàn)在： 為跨國(guó)公司培養(yǎng)潛在的競(jìng)爭(zhēng)者。例如，在歷史上，美國(guó)威斯汀毫斯電氣公司曾與德國(guó)的西門子公司簽訂許可證合同，

12、向后者提供專利、商標(biāo)及技術(shù)訣竅。但是，合同期滿后，西門子公司已成為威斯汀毫斯的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。 不易控制東道國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，降低被授權(quán)產(chǎn)品的質(zhì)量，給跨國(guó)公司的產(chǎn)品作反面的廣告。第三節(jié) 國(guó)際投資和國(guó)內(nèi)投資的區(qū)別“跨國(guó)性”是國(guó)際投資的顯著特征，由此決定了在以下幾個(gè)方面有別于國(guó)內(nèi)投資：1. 國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資相比具有較強(qiáng)的政策性和法律性。2. 國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資相比具有國(guó)際資本雙向流動(dòng)性3. 投資環(huán)境多樣化。投資環(huán)境對(duì)投資運(yùn)行機(jī)制和投資主體行為的影響極大。在國(guó)內(nèi)投資中，投資者面臨的投資環(huán)境單一，且比較熟悉和易于了解。在國(guó)際投資中，投資者面臨的投資環(huán)境呈繁雜多樣化狀態(tài)，差異性極大，必須進(jìn)行深入細(xì)致

13、的調(diào)查研究。關(guān)于國(guó)際投資環(huán)境的構(gòu)成要素及其評(píng)價(jià)方法，本書作全面的闡述。4. 國(guó)際投資所使用的貨幣多元化。這是國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資最明顯的區(qū)別。 第四節(jié) 國(guó)際投資的發(fā)展 國(guó)際投資的起源可追溯到19世紀(jì)上半葉。工業(yè)革命的發(fā)源地英國(guó)，積累了充裕的資本，一方面成為向其他國(guó)家提供資金的源泉，另一方面工業(yè)革命引起其他國(guó)家對(duì)原材料以及食品的極大需求，為滿足此需求，英國(guó)大舉對(duì)外投資，這成為國(guó)際投資的萌芽。此后，國(guó)際投資在其他國(guó)家也蓬勃興起，特別是在二次世界大戰(zhàn)。一、國(guó)際投資形成的原因國(guó)際投資形成的根本原因是世界生產(chǎn)力的發(fā)展和國(guó)際分工的不斷深化。生產(chǎn)國(guó)際化和資本國(guó)際化是生產(chǎn)社會(huì)化水平和國(guó)際分工深度提高到一定程度的

14、產(chǎn)物，并且在不斷提高的歷史進(jìn)程中向前發(fā)展。就生產(chǎn)力的發(fā)展而言，生產(chǎn)力越發(fā)展，國(guó)民收入就越多，可用于投資的資本也就越多。這就導(dǎo)致一方面有過剩的資本，另一方面國(guó)內(nèi)投資的盈利因競(jìng)爭(zhēng)而逐漸減少。于是它們就需要把資本輸出到資本少、原料價(jià)廉、工資低和利潤(rùn)大的國(guó)家特別是經(jīng)濟(jì)比較落后的國(guó)家。就國(guó)際分工而言，二次世界大戰(zhàn)以后，新技術(shù)革命的興起促進(jìn)了許多工業(yè)國(guó)家生產(chǎn)力的進(jìn)一步提高，也加強(qiáng)了國(guó)際分工和各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)的相互依存。國(guó)際之間分工更加細(xì)致，專業(yè)化和協(xié)作化大為加強(qiáng)。在分工協(xié)作的地區(qū)日益廣泛的同時(shí)，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融一體化的發(fā)展趨向，從而使生產(chǎn)和資本國(guó)際化得到了進(jìn)一步發(fā)展。二、國(guó)際投資的發(fā)展歷史（一）第一階段：起步階

15、段（18701914年）。這一階段，主要的投資國(guó)是英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)，其中英國(guó)曾長(zhǎng)期占主導(dǎo)地位。第一次工業(yè)革命使英國(guó)成了世界上第一個(gè)工業(yè)化國(guó)家。英國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展一方面導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)資本的相對(duì)過剩，另一方面又使其對(duì)原材料的需求以及對(duì)海外市場(chǎng)的尋求更為迫切。1. FDI以私人對(duì)外投資為主，投資者到海外創(chuàng)辦的企業(yè)大多為自由式的獨(dú)立企業(yè)，即往往由企業(yè)家在母國(guó)籌集資本，然后攜其家產(chǎn)移民到海外，創(chuàng)建新的企業(yè)。這類企業(yè)大都采用英國(guó)傳統(tǒng)的家族集中管理方式。這一時(shí)期英國(guó)的對(duì)外投資者還常常能得到英國(guó)貿(mào)易商會(huì)分布在世界各地的網(wǎng)點(diǎn)提供的商機(jī)信息情報(bào)方面的支持，以及倫敦作為當(dāng)時(shí)世界金融中心所帶來的各種便利。2. 由于這一時(shí)

16、期各被投資國(guó)（東道國(guó)）大都還處于自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)階段，故私人的對(duì)外投資較少受到當(dāng)?shù)卣母深A(yù)和限制。3. 以借貸資本形式和證券形式的間接投資在國(guó)際投資總額中所占比重較大。4. 對(duì)外投資主要流向原料和農(nóng)產(chǎn)品的重要產(chǎn)地、鐵路業(yè)以及利率較高的外國(guó)證券。（二）第二階段：緩慢發(fā)展階段（19141945年）。在這一階段，由于受全球性經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，國(guó)際投資發(fā)展緩慢。兩次世界大戰(zhàn)期間的國(guó)際投資具有以下特點(diǎn)：1. 美國(guó)對(duì)海外的投資增長(zhǎng)較快。第一次大戰(zhàn)后，美國(guó)開始取代英國(guó)而成為中長(zhǎng)期國(guó)際資本的新的來源地。2. 國(guó)際資本流動(dòng)和貿(mào)易開始受到各國(guó)政府的種種限制和干預(yù)，如外匯管制、關(guān)稅壁壘等。3. 由于世界大戰(zhàn)，以

17、及發(fā)生在30年代初的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條所導(dǎo)致的全球性經(jīng)濟(jì)不景氣。（三）第三階段：穩(wěn)定發(fā)展階段（194570年代初）。第二次世界大戰(zhàn)后，國(guó)際投資的整體環(huán)境大大改善，如國(guó)際貨幣基金組織、關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定的建立；美元的可兌換使其成了全球使用范圍最廣的國(guó)際硬通貨等。這一階段的國(guó)際投資特點(diǎn)為：1. 美國(guó)政府通過馬歇爾計(jì)劃大規(guī)模地參與了戰(zhàn)后歐洲的經(jīng)濟(jì)重建。同時(shí)，大多數(shù)歐洲國(guó)家外匯奇缺，因而美國(guó)成了這一時(shí)期對(duì)外投資的主要母國(guó)，而歐洲則成了主要的東道國(guó)。2. 美國(guó)政府制訂并實(shí)施了鼓勵(lì)美國(guó)公司積極對(duì)外投資的政策，如對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司用于海外再投資的收益免征所得稅等。美國(guó)許多公司也通過參加馬歇爾計(jì)劃以及后來的貿(mào)易和國(guó)際金

18、融的自由化大舉向外擴(kuò)張。該時(shí)期全部國(guó)際資本流動(dòng)有近3/4來源于美國(guó)。3. 這一時(shí)期的科學(xué)技術(shù)取得了突飛猛進(jìn)的進(jìn)步。計(jì)算機(jī)、噴氣式飛機(jī)、原子能、塑料化工等相繼問世，許多生產(chǎn)運(yùn)輸及通訊領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新一方面為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)帶來了方便，另一方面也使資本、技術(shù)、管理技能等要素在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的聯(lián)系日趨緊密。4. 戰(zhàn)后，美國(guó)新興的管理資本主義（Managerial Capitalism）逐漸取代了傳統(tǒng)的英國(guó)式的家族資本主義（Family Capitalism）而在歐美的許多公司中大行其道。5. 殖民地紛紛獨(dú)立，這使發(fā)達(dá)國(guó)家難以繼續(xù)無償占有原殖民地的經(jīng)濟(jì)資源，而必須通過貿(mào)易和投資的方式獲得。（四）第四階段：高速發(fā)展（

19、20世紀(jì)70年代現(xiàn)在）。1. 國(guó)際投資主體多元化，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。2. 國(guó)際直接投資的規(guī)模迅速膨脹。隨著生產(chǎn)進(jìn)一步國(guó)際化的要求和跨國(guó)公司的迅速發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家積極擴(kuò)大對(duì)外直接投資。特別是日本，到80年代末期，日本年度對(duì)外直接投資規(guī)模超過美國(guó)，位居世界第一。3. 在投資的部門結(jié)構(gòu)上，從傳統(tǒng)的采掘業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。4. 國(guó)際投資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。發(fā)展中國(guó)家在極力吸收外國(guó)投資的同時(shí)，積極開展對(duì)外投資，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了國(guó)際投資的規(guī)模。一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，在積極吸收外國(guó)投資的同時(shí)，紛紛開展對(duì)外投資。5. 發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際投資的成就突出。中國(guó)一國(guó)1994年就吸收外資達(dá)340億美

20、元，僅次于美國(guó)而居世界第二位。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議估計(jì)，1995年流入發(fā)展中國(guó)家的外國(guó)直接投資為970億美元，其中大部分流入了中國(guó)、印度尼西亞、馬來西亞和泰國(guó)等國(guó)。6. 各國(guó)對(duì)國(guó)際直接投資的政策總的趨向是比以往更寬松。國(guó)際投資正成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中最具活力的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之一。 第五節(jié) 國(guó)際投資的戰(zhàn)略模式國(guó)際投資的戰(zhàn)略指的是國(guó)內(nèi)企業(yè)在把握國(guó)際經(jīng)營(yíng)、決策環(huán)境化趨勢(shì)及自身能力運(yùn)用的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)國(guó)際經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)平衡和統(tǒng)一，所制訂的影響全局的謀劃。 投資戰(zhàn)略的選擇決定著國(guó)際投資的成敗。一、國(guó)際投資的主要模式 （一）資本輸出（對(duì)外投資）的模式類型。1. 成本降低型。為了降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品

21、的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，保住或擴(kuò)大其在國(guó)際市場(chǎng)的占有率而向外投資，以獲得廉價(jià)的生產(chǎn)要素，如勞動(dòng)力，土地使用等（規(guī)模小，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)）。2. 市場(chǎng)開發(fā)型。為了開發(fā)搶占他國(guó)的市場(chǎng)而進(jìn)行的投資（規(guī)模較大）。3. 資源開發(fā)型。瞄準(zhǔn)某地的豐富資源，通過投資和技術(shù)輸出而進(jìn)行資源的開發(fā)和利用（規(guī)模大，周期長(zhǎng)）。4. 技術(shù)發(fā)展型。為發(fā)展某些技術(shù)，或?qū)Ω呒夹g(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。（二）引進(jìn)外國(guó)投資（引進(jìn)外資）的模式類型。1. 自由開放式。這種類型以美國(guó)最具代表性。自由開放的外資政策使美國(guó)成為世界外資流入額最大的國(guó)家之一。2. 帶動(dòng)技術(shù)式。這種類型以日本最具代表性。表現(xiàn)為利用外資，消化技術(shù)，加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)全方位經(jīng)濟(jì)發(fā)

22、展。通過引進(jìn)外資帶動(dòng)技術(shù)的引進(jìn)，使得引進(jìn)的外資產(chǎn)生更高的效應(yīng)。3. 外債式。拉丁美洲的巴西、阿根廷、墨西哥最具代表。利用外資彌補(bǔ)財(cái)政赤字的外債式，外國(guó)資本起著決定性的作用，工業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的財(cái)務(wù)都掌握在國(guó)際財(cái)團(tuán)手里，這些國(guó)家的資產(chǎn)階級(jí)對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)日益失去控制。二、國(guó)際投資的政策策略（一）對(duì)外投資的政策策略。1. 對(duì)外投資的政策。（1）投資國(guó)對(duì)外投資的鼓勵(lì)性政策，包括： 優(yōu)惠稅收政策。 優(yōu)惠金融政策。提供出口信貸，提供政府津貼，提供優(yōu)惠貸款利率等。 設(shè)立專門的政府服務(wù)機(jī)構(gòu)。如美國(guó)的國(guó)際開發(fā)署，加拿大的國(guó)際開發(fā)署，日本的海外經(jīng)濟(jì)援助基金等。（2）投資國(guó)對(duì)外投資的保護(hù)性政策。最具典型意義的是美國(guó)和日本的

23、海外投資保證制度。例如，美國(guó)根據(jù)對(duì)外援助法制定經(jīng)濟(jì)合作法，實(shí)行馬歇爾計(jì)劃。（3）投資國(guó)對(duì)外投資的限制性政策。投資國(guó)政府在制定鼓勵(lì)性與保護(hù)性政策和法律的同時(shí)，也要制定一些限制性的政策和法律，主要有以下幾個(gè)方面： 調(diào)整對(duì)外投資的流向和流量； 限制高技術(shù)外流； 監(jiān)督跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2. 對(duì)外投資的策略。（1）發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資的策略。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資的策略。例如，里根政府執(zhí)政以后，美國(guó)在國(guó)際投資方面，鼓勵(lì)資本輸出。這既有利于擴(kuò)大出口，而且投資者還能獲得巨額收益。日本把對(duì)外直接投資作為日本對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分。所謂“國(guó)際三角經(jīng)營(yíng)策略”就是在日本本土積極從事高科技工業(yè)的研究開發(fā)，對(duì)亞太地

24、區(qū)新興工業(yè)化國(guó)家擴(kuò)大投資發(fā)展生產(chǎn)，然后將在該地區(qū)生產(chǎn)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷美國(guó)和歐洲各國(guó)。這些產(chǎn)品從東南亞國(guó)家發(fā)運(yùn)出口，不計(jì)算在日美貿(mào)易統(tǒng)計(jì)項(xiàng)下，因而使大批日本產(chǎn)品在這一形式的掩護(hù)下進(jìn)入美國(guó)和歐洲各國(guó)的市場(chǎng)。（2）發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資戰(zhàn)略措施。發(fā)展中國(guó)家自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，對(duì)外投資量較少，但是自7080年代以來，產(chǎn)油國(guó)和新興工業(yè)化國(guó)家的對(duì)外投資卻增長(zhǎng)迅速，這些國(guó)家所采取的主要戰(zhàn)略措施有： 循序漸進(jìn)。即依次采取初級(jí)產(chǎn)品出口、進(jìn)口替代、出口替代的方式（進(jìn)口替代：是指發(fā)展中國(guó)家有計(jì)劃有步驟地生產(chǎn)一些可以替代的進(jìn)口產(chǎn)品。出口替代：即用制成品代替初級(jí)產(chǎn)品，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的附加價(jià)值的經(jīng)濟(jì)利益）。 縮小二元

25、結(jié)構(gòu)差異。所謂二元結(jié)構(gòu)是指在一國(guó)范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和不發(fā)達(dá)地區(qū)并存，兩類地區(qū)在各方面都存在較大差異。政府優(yōu)先扶持落后地區(qū)以縮小二元結(jié)構(gòu)差異，其中一項(xiàng)可行的措施就是利用外資，重新優(yōu)化生產(chǎn)要素組合，最終擴(kuò)大出口，增加外匯收入。（二）引進(jìn)外資的政策策略。1. 發(fā)達(dá)國(guó)家引進(jìn)外資的政策策略。（1）美國(guó)引進(jìn)外資的政策，總的來說是，一般不予審查，提出最大限度地發(fā)揮國(guó)際投資的作用，積極清除阻礙市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的政府干預(yù)。但在某些方面也有一些限制： 外商投資企業(yè)必須使用70%以上的美國(guó)工人。 在航空運(yùn)輸公司中，外國(guó)投資者擁有的股權(quán)比例不得超過25%。 公有土地的轉(zhuǎn)讓或租賃僅限于美國(guó)公民。（2）日本引進(jìn)外資的政

26、策策略，是由閉關(guān)鎖國(guó)發(fā)展到有限度地開放。（3）加拿大引進(jìn)外資的政策策略，經(jīng)歷了從完全開放到逐步實(shí)行限制，而后又重新開放的歷程。對(duì)于自然資源、電信、交通、銀行、保險(xiǎn)、廣播、出版和信息等行業(yè)，均規(guī)定外資出資比例，加以嚴(yán)格限制。對(duì)于其他行業(yè)，則允許外資自由投資。2. 發(fā)展中國(guó)家引進(jìn)外資的政策。發(fā)展中國(guó)家對(duì)外資持有普遍的歡迎態(tài)度。積極引進(jìn)外資，加速本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的基本策略。當(dāng)然，對(duì)外資的引進(jìn)也應(yīng)存有戒備，警惕國(guó)外壟斷資本勢(shì)力對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的控制。第六節(jié) 國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)影響一、國(guó)際投資順流的經(jīng)濟(jì)影響國(guó)際投資順流指發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資即通常所稱的資本輸出。（一）國(guó)際投資順流對(duì)投資國(guó)的影

27、響。1. 國(guó)際投資順流對(duì)投資國(guó)的正面影響有：（1）資本輸出能為輸出國(guó)獲取巨額利潤(rùn)。（2）能在一定程度上改善投資國(guó)的國(guó)際收支。（3）資本輸出能在一定程度上緩和投資國(guó)生產(chǎn)過剩危機(jī)。（4）資本輸出能使投資國(guó)從被投資的發(fā)展中國(guó)家中獲取某些超經(jīng)濟(jì)權(quán)益。2. 國(guó)際投資順流對(duì)投資國(guó)的負(fù)面影響有：（1）可能導(dǎo)致資本輸出國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的空心化。（2）國(guó)內(nèi)失業(yè)率上升。（二）國(guó)際投資順流對(duì)東道國(guó)的影響。1. 國(guó)際投資順流對(duì)東道國(guó)的正面影響有：（1）促進(jìn)落后國(guó)家的生產(chǎn)方式迅速解體。（2）能在一定程度上彌補(bǔ)發(fā)展中國(guó)家的資金不足。（3）幫助發(fā)展中國(guó)家引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。（4）促進(jìn)東道國(guó)新興工業(yè)部門的建立，優(yōu)化東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。（5）促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家出口額的增加和出口商品結(jié)構(gòu)的變化。2. 資本輸出對(duì)發(fā)展中國(guó)家有不可忽視的消極影響有：（1）必須付出經(jīng)濟(jì)代價(jià)，承受一定程度的剝削。（2）發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向易于受發(fā)達(dá)國(guó)家的左右或影響，阻礙本國(guó)合理的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實(shí)施。（3）國(guó)際投資順流，容易擴(kuò)大發(fā)展中國(guó)家內(nèi)