經(jīng)理人員股票期權(quán)ppt課件

1、 經(jīng)理人員股票期權(quán)ESO. 目錄一、問題提出 二、根本概念 三、案例分析 四、設計要點 五、思索要素 六、持股方式 七、假設干問題 八、實施條件 九、本卷須知 十、主要觀念.問題提出 目前國內(nèi)企業(yè)亟需建立長效鼓勵機制剩余一切權(quán)不可轉(zhuǎn)讓經(jīng)理人員名義收入偏低缺乏長期、有效的鼓勵機制 ESO.問題提出實際證明ESO是一種有效的制度安排吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才降低代理本錢矯正經(jīng)理人員短視行為.美國上市公司高級管理人員的薪酬構(gòu)造資料來源：雜志.問題提出ESO正遭到政府和企業(yè)界的普遍關(guān)注 北京、上海、武漢、深圳等地及部分上市公司曾經(jīng)開場進展經(jīng)理人員股票期權(quán)、期股的探求。 .1998年對美國100家最正確公司調(diào)查

2、留住人才的關(guān)鍵要素：股票期權(quán)培訓和專業(yè)技藝提升長期雇用軟益處創(chuàng)新時機自在和興奮更多地授權(quán)社區(qū)感心的文化.根本概念 根本含義 經(jīng)理人員股票期權(quán)，是指公司主要指上市公司給予經(jīng)理人員在未來某一特定日期以簽定和約時的價錢購買一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)。ESO.總福利：典型組合總 福 利 的 分 配：.收入最高的首席執(zhí)行官.根本概念根本原理 管理層股票期權(quán)是70年代以來興隆國家日益普遍采用的一種長期鼓勵方式和約束機制，它從報酬和一切權(quán)兩個方面進展鼓勵和約束。.股票期權(quán)機制根本原理股份價值提 高經(jīng)理人員勤勞任務行使期權(quán)獲得收益運營業(yè)績 提 高企業(yè)股票價錢上升.根本概念 主要特點 金融衍生工具的運用和延伸 本

3、質(zhì)上是一種權(quán)益而非義務 一種遠期的、不確定的權(quán)益.工資+福利+年終獎現(xiàn)金+長期鼓勵+有限制的股權(quán)工資+福利+年終獎+股票期權(quán)工資+福利+有些公司實行特別鼓勵方案工資+福利薪酬構(gòu)成最高管理人員普通管理人員普通員工計時工.根本概念負面效應 激化利益集團之間的矛盾 掩蓋了利潤的真實情況 股市泡沫掩蓋了業(yè)績 能夠轉(zhuǎn)嫁風險 片面追求股價短期上升.經(jīng)理股票期權(quán)Executive Stock Options，ESO1986年比馬威會計師事務所一項研討闡明，全球500強中，89%企業(yè)實行經(jīng)理股票期權(quán)制度。經(jīng)理股票期權(quán)主要在高級管理人員中實施，目前有些企業(yè)已擴展至中下層管理人員和技術(shù)骨干，甚至一切員工。特點：不

4、可轉(zhuǎn)讓，不可承繼，必需經(jīng)過指定的限制時期4-10年才干執(zhí)行，故稱為金手銬Golden Handcuffs。.案例分析武漢方式 1999年7月， 武漢國資公司開場對下屬企業(yè)兌現(xiàn)98年度法人年薪，年薪最高的武漢中商董事長嚴規(guī)方獲得了16 .7萬元，在這份“年薪套餐中包含以該公司 8000 股股票進展緩期支付的“特征菜, 這道“ 特征菜 武漢國資公司初步界定為“期股。ESO.案例分析 上海方式 從1997年開場，上海市委組織部、市體改辦等部門就研討、探求國有企業(yè)運營者期權(quán)期股鼓勵的方法，并制定了有關(guān)實施意見征求意見稿，上海一些上市企業(yè)也在這方面作了積極的探求。.案例分析 北京方式 1999年7月，北

5、京市委組織部、市體改委等8家政府主管部門結(jié)合下發(fā)股票期權(quán)試點指點意見，年底有10家公司被列為首批試點企業(yè)，2000年試點范圍將擴展至20家。.設計要點定人確定持股人的范圍。普通來說，ESO的主要對象是公司的管理層，目前有擴展到中層管理人員，甚至普通員工的趨勢。ESO.設計要點定量確定持股數(shù)量。三種方法：1利用Black-Scholes模型；2根據(jù)目確實定；3經(jīng)過閱歷公式反推.設計要點定價確定期權(quán)價錢及執(zhí)行價錢。期權(quán)普通是無償授予的。期權(quán)的執(zhí)行價錢普通有三種：高于、等于、低于制定時的市場價錢，詳細有兩種方法：1根據(jù)業(yè)務方案預測預先確定；2根據(jù)行業(yè)指數(shù)確定。.設計要點定期確定行權(quán)的有效期限和行使期

6、限。期權(quán)的有效期普通為10年。期權(quán)執(zhí)行日期確實定普通有兩種方法：1在獲得日執(zhí)行；2獲得并遞延執(zhí)行。. 思索要素 行業(yè) (傳統(tǒng)競爭/傳統(tǒng)壟斷/高科技) 規(guī)模 (大/中/小) 生長周期 (初創(chuàng)/生長/成熟/衰退) 一切制方式 (國有/民營/混合)ESO.持股方式實股企業(yè)直接贈與運營者公司股票，或運營者以優(yōu)惠價購買公司股票。 ESO.持股方式 干股即虛擬股票，以公司的資金從市場回購公司股票或增發(fā)新股或純粹虛設股票，當高級管理人員行權(quán)時，公司賣出股票或虛擬賣出，將盈余按條款以現(xiàn)金方式支付給高管人員。.持股方式 期股企業(yè)預留一定數(shù)量的股票鎖定在運營者的個人帳戶中，在特定的時間，運營者以預先確定的價錢買進

7、或按市價賣出公司預留的股票。.持股方式 期權(quán)企業(yè)授予高級管理人員在未來假設干年內(nèi)，以預先確定的價錢購買該公司一定數(shù)量股票的選擇權(quán)。.持股方式 MBO即“管理層收買，是指企業(yè)管理人員利用自籌、借債方式所融資本購買公司股份，從而改動企業(yè)一切者構(gòu)造及資產(chǎn)構(gòu)造的杠桿收買方式。.假設干問題股票來源 普通來源：發(fā)行新股/二級市場回購/大股東讓渡 主要妨礙：現(xiàn)行 變通方法：以他方名義回購/虛擬股票/國家股東轉(zhuǎn)讓/國家股減持，等等。ESO.假設干問題資金來源 支付才干有限98年上市公司經(jīng)理人員年均報酬為4.09萬元 幾種方法 ：獎金扣抵/賒帳后補/擔保貸款/贈送干股/特別獎勵，等等。 .假設干問題持股比例 管

8、理層所持股權(quán)與公司市場價值的關(guān)系：利益趨同假說持股25%以內(nèi)與防御假說持股25%以上 美國企業(yè)家期權(quán)收入占年薪收入的30-40%.美國高級管理人員薪酬構(gòu)造注：其他福利主要包括；根據(jù)美國稅法401K條款規(guī)定的由公司支付的退休金方案、醫(yī)療保險、傷殘不測及人壽保險、公務用車、汽車保險、高級俱樂部費用等小額福利。.假設干問題非上市公司 選擇上市公司是由于：市場價錢相對公平/信息披露比較嚴厲/財務行為比較規(guī)范 非上市公司操作難點：內(nèi)部市場價錢確實定期權(quán)收益=市場價錢-行權(quán)價錢 一種模型. 實施條件 比較寬松的法律法規(guī)環(huán)境 比較有效的股票證券市場 比較合理的公司治理構(gòu)造 比較科學的績效評價體系 比較成熟的經(jīng)理人才市場ESO. 本卷須知 為股而股目的異化 免費午餐規(guī)范過低 空頭