第七章_企業(yè)盈利能力分析ppt課件

1、第七章 企業(yè)盈利才干分析.盈利是企業(yè)全部收入與利得扣除本錢費(fèi)用和損失后的盈余。是企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營活動(dòng)獲得財(cái)務(wù)成果。盈利才干指獲取利潤的才干。企業(yè)業(yè)績就是經(jīng)過盈利才干來表達(dá)。利潤額大小受投資規(guī)模、運(yùn)營好壞制約。因此盈利才干用利潤率目的來表示，利潤率越高，盈利才干越強(qiáng)，反之越差。盈利才干分析:分析、鑒別、判別企業(yè)可以獲取利潤的才干，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)運(yùn)營結(jié)果的分析。盈利才干是營運(yùn)才干分析的目的與歸宿，也是償債才干和開展才干的結(jié)果和表現(xiàn)。.企業(yè)運(yùn)營者的分析目的：評(píng)價(jià)現(xiàn)有獲利程度，如何進(jìn)一步提高以后的獲利程度。債務(wù)人分析目的：判別企業(yè)經(jīng)過獲利來歸還本金的才干投資人分析目的：投資報(bào)答和投資收益.營業(yè)盈利才干：消

2、費(fèi)過程中獲取利潤的才干，即單位營業(yè)收入中的利潤。營業(yè)盈利才干是決議企業(yè)利潤大小的關(guān)鍵。 利潤與收入、本錢之間的關(guān)系：營業(yè)毛利率，銷售凈利率，本錢費(fèi)用利潤率。資產(chǎn)盈利才干：每元資產(chǎn)獲取利潤的百分比。利潤與所占用和耗費(fèi)資產(chǎn)之間的比率關(guān)系。反映各項(xiàng)資產(chǎn)的盈利程度。：流動(dòng)資產(chǎn)利潤率，固定資產(chǎn)利潤率，總資產(chǎn)利潤率，凈資產(chǎn)利潤率，總資產(chǎn)報(bào)酬率。資本盈利才干：一切者投入資本在消費(fèi)運(yùn)營程中獲得利潤的才干。一切者權(quán)益利潤率，資本保值增值利潤率，凈資產(chǎn)收益率，市盈率，普通股權(quán)益報(bào)酬率。. 營業(yè)盈利才干分析 二、收入利潤率分析 營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)凈收入 營業(yè)毛利=營業(yè)收入-營業(yè)本錢營業(yè)凈收入=營業(yè)收入-銷售

3、折扣、折讓，銷售退回。. 營業(yè)盈利才干分析 二、收入利潤率分析 營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)凈收入 營業(yè)收入毛利率=毛收入/營業(yè)收入 總收入利潤率=利潤總額/總收入 銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 銷售息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入.指標(biāo)項(xiàng)目2008年2007年差異營業(yè)收入44293427347771819516246營業(yè)成本29492530230045416487989營業(yè)利潤12453931000754244639利潤總額22625431727734534809凈利潤19119351451451460484利息支出1308254 494371 813883 總收入45514389 3574

4、2751 9771638 營業(yè)收入利潤率2.81%2.88%-0.07%營業(yè)收入毛利率33.42%33.85%-0.44%總收入利潤率4.97%4.83%0.14%銷售凈利率4.32%4.17%0.14%銷售息稅前利潤率8.06%6.39%1.67%.第八章 企業(yè)盈利才干分析第三節(jié) 商品運(yùn)營盈利才干分析 三、本錢利潤率分析 設(shè)計(jì)本錢利潤率目的的意義？投入產(chǎn)出 營業(yè)本錢利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)本錢 營業(yè)費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)費(fèi)用 營業(yè)費(fèi)用=營業(yè)本錢+各種營業(yè)費(fèi)用 全部本錢費(fèi)用總利潤率=利潤總額/ 營業(yè)費(fèi)用+營業(yè)外支出 全部本錢費(fèi)用凈利潤率=凈利潤/ 營業(yè)費(fèi)用+營業(yè)外支出.第八章 企業(yè)盈利才干分

5、析第三節(jié) 商品運(yùn)營盈利才干分析 四、現(xiàn)金流量分析的補(bǔ)充 利用銷售商品和提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金與營業(yè)收入比較，反映企業(yè)銷售獲現(xiàn)才干。 銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/ 營業(yè)收入 詳細(xì)見教材P182 五、行業(yè)分析 學(xué)生閱讀.第八章 企業(yè)盈利才干分析Profitability第五節(jié) 上市公司盈利才干分析 在前述分析內(nèi)容根底上，對(duì)上市公司還有哪些內(nèi)容可作為企業(yè)獲利才干分析對(duì)象。 股票發(fā)行數(shù)據(jù)和股票的市場價(jià)錢等是上市公司獲利才干分析的一個(gè)重要方面。 常利用收入、利潤和現(xiàn)金流量和股份與市價(jià)等目的相結(jié)合進(jìn)展分析。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第一節(jié) 盈力才干分析的目的與內(nèi)容 二、盈利才干分析內(nèi)容 1.

6、資本運(yùn)營盈利才干分析 資本運(yùn)營盈利才干分析主要是經(jīng)過凈資產(chǎn)收益率(ROE)目的對(duì)凈資產(chǎn)獲利情況進(jìn)展分析和評(píng)價(jià)。為闡明凈資產(chǎn)獲利才干大小及其緣由，常經(jīng)過對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響要素進(jìn)展分析，如總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、資本構(gòu)造和稅率等。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第一節(jié) 盈力才干分析的目的與內(nèi)容 二、盈利才干分析內(nèi)容 2. 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析主要是經(jīng)過總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)目的對(duì)資產(chǎn)獲利情況進(jìn)展分析和評(píng)價(jià)。為闡明總資產(chǎn)獲利才干大小及其緣由，常經(jīng)過對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響要素進(jìn)展分析，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、息稅前利潤率等。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第一節(jié) 盈力才干分析的目的與內(nèi)容 二、盈利才干

7、分析內(nèi)容 3. 商品運(yùn)營盈利才干分析 利用利潤表進(jìn)展收入利潤率和本錢利潤率分析 4.上市公司盈利才干分析 利用上市公司發(fā)行在外的股票數(shù)、市值、凈利潤和運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的關(guān)系，對(duì)上市公司盈利才干進(jìn)展分析。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 一、資本運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的 資本運(yùn)營盈利才干指運(yùn)營者利用投資人的資本為投資人獲取利潤的才干。 分析資本運(yùn)營盈利的中心目的是凈資產(chǎn)收益率(return on equity)，目的構(gòu)成如下： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn) ROE=Net Income/Equity 該目的反映企業(yè)運(yùn)營者利用投資人的資本為投資人獲取利潤的高低。如09年主

8、要行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 在實(shí)踐分析任務(wù)中，經(jīng)常需求闡明凈資產(chǎn)收益率高或低的緣由。因此，經(jīng)常利用凈資產(chǎn)收益率的分解表達(dá)式進(jìn)展分析，查看終究哪些要素影響凈資產(chǎn)收益率的高低。 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)杠桿 ROE=ROA Financial Leverage DuPont Analysis ROA，總資產(chǎn)收益率或總資產(chǎn)報(bào)酬率.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)杠桿 ROE=

9、ROA Financial Leverage 總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn) ROA=Net Incomes/Total Assets 財(cái)務(wù)杠桿=總資產(chǎn)/股東權(quán)益 Financial leverage=Assets/Equity.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ROA=NPM TAT 銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 NPM(ROS)=Net Income/Sales 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn) TAT=Sales/Total Assets 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)

10、周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿 ROE=NPM TAT F L .第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 舉例數(shù)據(jù)： 單位：千元指標(biāo)項(xiàng)目2008年2007年差異平均總資產(chǎn)450477393300837812039361平均凈資產(chǎn)14035978118261542209824營業(yè)收入44293427347771819516246凈利潤19119351451451460484.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 計(jì)算結(jié)果： 分析指標(biāo)2008年2007年差異NPM4.3

11、2%4.17%0.14% TAT0.98 1.05 -0.07 FL3.21 2.79 0.42 ROE13.62%12.27%1.35% .第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1. 傳統(tǒng)的分解分析方式 各影響要素影響情況分析： NPMTATFLROE2007年4.17%1.05 2.79 12.27%第一次替換4.32%1.05 2.79 12.69%第二次替換4.32%0.98 2.79 11.85%2008年4.32%0.98 3.21 13.62%.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 1

12、. 傳統(tǒng)的分解分析方式 各影響要素變化對(duì)ROE的影響程度： 替換前替換后影響值NPM的影響12.27%12.69%0.42%TAT的影響12.69%11.85%-0.85%FL的影響11.85%13.62%1.78%影響合計(jì)1.35%.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素 2. 教材中的分解分析方式 ROE=(總資產(chǎn)報(bào)酬率+(總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn) (1-所得稅率) 影響要素： 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn) 負(fù)債利息率 資本構(gòu)造 所得稅率.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 三、資本運(yùn)營盈利才干要素分析 教

13、材P175-176，課外閱讀.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 四、利用現(xiàn)金流量對(duì)資本運(yùn)營盈利才干的分析 1. 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/ 凈資產(chǎn) 2. 盈利現(xiàn)金比率 盈利現(xiàn)金比率=運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/ 凈利潤.第八章 企業(yè)盈利才干分析第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析 四、資本運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析 教材P177.第八章 企業(yè)盈利才干分析第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析 一、內(nèi)涵與目的 內(nèi)涵：運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤的才干 目的：總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均總資產(chǎn) ROTA=EBIT/TA 該目的的意義？ 為什么用息稅前利潤？ .第八章 企業(yè)盈

14、利才干分析第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的要素 總資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率 ROA=TAT PM 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn) Total Assets Turnover=Sales/TA 意義：反映企業(yè)對(duì)所擁有資產(chǎn)的利用效率，也就是在收入對(duì)應(yīng)周期內(nèi)，利用資產(chǎn)獲取收入的才干。單位是在收入對(duì)應(yīng)周期內(nèi)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。 如年收入100萬元，資產(chǎn)20萬元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5，相當(dāng)于20萬的資產(chǎn)在一年內(nèi)收回了5次周轉(zhuǎn)了5次。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析 二、影響資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的要素 總資產(chǎn)報(bào)酬率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售息稅前利潤率 R

15、OA=TAT PM 銷售息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入 PM=EBIT/Sales 意義：每元銷售收入可以產(chǎn)生的息稅前利潤。 .第八章 企業(yè)盈利才干分析第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析 三、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干要素分析 學(xué)生自習(xí) 四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充 目的稱號(hào)：全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率=運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/ 平均總資產(chǎn) 詳細(xì)見教材P179 五、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析 詳細(xì)見教材P179.第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 商品運(yùn)營盈利才干分析 一、商品運(yùn)營的內(nèi)涵與目的 內(nèi)涵：商品運(yùn)營盈利才干的本質(zhì)就是銷售商品的獲利才干。 目的分兩類：收入利潤率和本錢利潤率 收入利潤

16、率就是利潤表中的各種利潤與收入的比較，即每元收入中利潤占多大比率。 本錢利潤率就是每元本錢中利潤所占比率。 收入利潤率和本錢利潤率都是正向目的。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第五節(jié) 上市公司盈利才干分析 上市公司盈利才干分析是在企業(yè)盈利才干分析的共性根底上，把股份多少和股票市價(jià)要素思索進(jìn)來，進(jìn)一步對(duì)上市公司盈利才干進(jìn)展分析，分析的重要方法還是比較，與過去比較，與他人比較，與行業(yè)比較等，經(jīng)過比較才干闡明公司獲利的相對(duì)才干。 一、每股收益分析(Earnings per share) 一每股收益的內(nèi)涵和計(jì)算 每股收益指凈收益與發(fā)行在外的普通股數(shù)之比，即每股分?jǐn)偟膬羰找妗Ｃ抗墒找嬗址指久抗墒找婧拖♂屆抗?/p>

17、收益。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第五節(jié) 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 一每股收益的內(nèi)涵和計(jì)算 1. 根本每股凈收益 根本每股凈收益=凈利潤-優(yōu)先股股息/ 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) 流通股數(shù) 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初數(shù)+ 增發(fā)數(shù)*有效時(shí)間-回購數(shù)*無效時(shí)間.第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 一每股收益的內(nèi)涵和計(jì)算 2. 稀釋每股凈收益 概念1： 稀釋性潛在普通股，指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少根本每股收益的可轉(zhuǎn)換公司債券，認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。 可轉(zhuǎn)換公司債券，認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)被稱為潛在普通股，分析每股收益時(shí)，假設(shè)該潛在普通股所占比例較大，必

18、需給以思索。.第八章 企業(yè)盈利才干分析一每股收益的內(nèi)涵和計(jì)算 2. 稀釋每股凈收益 概念2： 稀釋性每股收益指當(dāng)企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，把稀釋性潛在普通股和發(fā)行在外的普通股組合在一同計(jì)算的每股收益。 計(jì)算時(shí)必需調(diào)整的兩件事項(xiàng)： 1歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤 2發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) 閱讀教材P183的兩個(gè)計(jì)算每股收益的例子。 .第八章 企業(yè)盈利才干分析一每股收益的內(nèi)涵和計(jì)算 ZTE公司每股收益分析指標(biāo)項(xiàng)目2008年2007年差異凈利潤16601991252158408041優(yōu)先股股息0 發(fā)行在外普通股數(shù)1343330 1343330 0 稀釋潛在股36945 13434 23511

19、調(diào)整后發(fā)行在外股數(shù)1380275 1356764 23511 基本每股收益1.24 0.93 0.30 稀釋每股收益1.20 0.92 0.28 .第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 一、每股收益分析 二每股收益的行業(yè)分析 三每股收益的要素分析 要學(xué)會(huì)查找分析目的的影響要素，如每股收益目的的分解如下： EPS=每股賬面價(jià)值普通股權(quán)以報(bào)酬率 詳細(xì)分析舉例見教材P173的差額分析法 .第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 二、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 該目的從每元普通股投資看投資收益率，用該目的可彌補(bǔ)股票面值我國股票面值都是1元或市值不同、每股凈資產(chǎn)不同等呵斥每股收益

20、不可比性的問題。 如A、B兩個(gè)公司的每股收益都是1元，A公司的股票市值10元，而B公司股票市值20元，經(jīng)過二級(jí)市場投資的股利報(bào)答率A公司為10%，B公司為5%。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 三、價(jià)錢與收益比率分析 價(jià)錢與收益比率(Price/Earnings ratio)也稱為市盈率(PE)，是每股市價(jià)與每股收益之比，普通用來分析比較不同企業(yè)股票的潛在價(jià)值。 PE=MPPS/EPS PE是把企業(yè)本身運(yùn)營成果和市場價(jià)值聯(lián)絡(luò)在一同闡明市場對(duì)企業(yè)獲利才干的認(rèn)可程度。 但是，留意一個(gè)問題，當(dāng)市價(jià)一定，而每股收益很低時(shí)，市盈率也會(huì)較高或很高，這時(shí)的市盈率不能真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值。尤

21、其是我國股市泡沫很大，掩蓋了企業(yè)獲利才干的真實(shí)情況。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 四、股利發(fā)放率分析(Dividend Payout) 股利發(fā)放率是反映公司股利分配政策的目的，目的值越大，闡明公司留存越少，反映公司采用投資高報(bào)答股利分配政策。 DP=DPCS/EPS 該目的和留存比率互為倒數(shù)。 股利發(fā)放率=市盈率股利報(bào)答率 教材中談到，普通講長期投資注重市盈率，短期投資注重股利報(bào)償率。怎樣了解？ 教材P175舉例。.第八章 企業(yè)盈利才干分析第四節(jié) 上市公司盈利才干分析 五、托賓Q值標(biāo)分析 公司市場價(jià)值和重置本錢之比。當(dāng)無法確定公司市場價(jià)值和重置本錢時(shí)，可用下式替代： 托賓Q值=股權(quán)市場價(jià)錢+債務(wù)賬面價(jià)值)/ 總資產(chǎn)賬面價(jià)值 意義：權(quán)益的市場總額和總資產(chǎn)賬面價(jià)值比