中國消費金融市場數字化進程分析

1、市場持續(xù)調整 積極尋求增長新動能中國消費金融市場數字化進程分析分析定義與分析方法分析方法分析內容中的資料和數據來源于對行業(yè)公開信息的分析、對業(yè)內資深人士和相關企業(yè)高 管的深度訪談，以及易觀分析師綜合以上內容 作出的專業(yè)性判斷和評價。分析內容中運用Analysys易觀的產業(yè)分析模型，并結合市場分析、行業(yè)分析和廠商分析， 能夠反映當前市場現(xiàn)狀，趨勢和規(guī)律，以及廠 商的發(fā)展現(xiàn)狀。分析定義及分析范疇消費金融：為消費者提供消費貸款的現(xiàn)代金融服務方式。消費貸款一般是指金融機構（銀行、消費金融公司、小貸公司等）或個人向借款人提供的 以消費（不包括購買房屋和汽車）為目的的貸款?；ヂ?lián)網消費金融：資金供給方通過互

2、聯(lián)網及移動互聯(lián)網的技術手段，以小額、分散為原則，為中國境內居民提供的以消費為目的的貸款，包括個人 耐用消費品貸款及一般用途個人消費貸款等。本分析主要針對消費金融市場進行深入分析，包括市場發(fā)展背景、發(fā)展現(xiàn)狀、典型案例解讀、市場趨勢等內容；本分析主要涉及以生活消費為目的 的產品和服務，覆蓋的消費場景主要包括電商、旅游、教育等。房地產和汽 車消費金融不在本分析分析范圍內；涉及廠商包括銀行、互聯(lián)網企業(yè)、持牌 消費金融公司以及受到政策影響越來越多的P2P平臺、互聯(lián)網助貸平臺和網 絡小貸公司等，分析其在消費金融市場的主要產品與服務等。千帆分析全國網民，分析超過99.9%的APP活躍行為。千帆行業(yè)劃分細致，

3、APP收錄量高，分析45領域、300+行業(yè)、全網TOP 4萬多款APP。千帆是數字化企業(yè)、投資公司、廣告公司優(yōu)選的大數據產品，2015年至今累計服務客 戶數量400+。千帆說明2目錄CONTENTS多方加持，消費金融步入市場啟動期增速放緩，市場參與者積極應對科技助力，第三方企業(yè)推動消費金融數字化升級01020304監(jiān)管再加強，消費金融機構合規(guī)難度或將提升3PART 1多方加持，消費金融步入市場啟動期45居民人均可支配收入&消費支出持續(xù)增長,國民儲蓄率穩(wěn)定下降2018年，我國人均可支配收入超過28000元人民幣，近五年的復合增長率達到7.5%，而我國居民的人均消費支出也已經接近20000元人民幣

4、； 另一方面，我國的國民儲蓄率也由2008年的51.8%下降到了2018年的45.4%。逐漸增加的居民人均可支配收入&人均消費支出以及逐漸下降的 國民儲蓄率為我國消費金融行業(yè)的發(fā)展打下了堅實的經濟基礎。21966.223821.025973.813220.414491.415712.417110.818322.219853.010.1%8.9%9.0%8.7%9.6%8.4% 8.4%8.9%7.1%8.4%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%2016201720180.05000.010000.015000.020167.120000.018310.825000.0300

5、00.0居民人均可支配收入(人民幣) 居民人均可支配收入增長率居民人均消費支出(人民幣) 居民人均消費支出增長率28228.0201320142015數據來源：國家統(tǒng)計局 易觀整理2013-2018居民人均可支配收入&人均消費支出51.8%50.5%51.2%49.1%49.0%48.1%48.0%47.9%45.9%46.0%45.4%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201842.0%44.0%46.0%48.0%50.0%52.0%54.0%數據來源：國家統(tǒng)計局 易觀整理2008-2018國民儲蓄率國民儲蓄率47.0%57

6、.6%76.2%55.3%46.9%41.6%43.1%33.8%32.4%-2.3%4.3%-1.3%-9.6%8.6%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%貨物和服務凈出口對國內生產總值增長貢獻率66.5%59.7%48.8%2013-2018 三大需求對國內生產總值增長貢獻率最終消費支出對國內生產總值增長貢獻率 資本形成總額對國內生產總值增長貢獻率-8.6%-20.0%201320142015201620172018數據說明：最終消費支出指由購買者向出售者購買貨物和服務所支付的價值 數據來源：國家統(tǒng)計局、商務部 易觀整理27.1930.0933.2336.6338.101.85

7、2.793.885.167.189.0111.50%10.9%10.7%10.4% 10.2%41.2%49.7%33.3%26.2%32.2%23.9%0.00%10.00%6.9%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%50.0045.0040.0035.0030.0025.0024.2820.0015.0010.005.000.002016網上社會零售總額同比實際增長率201320142015數據來源：國家統(tǒng)計局 易觀整理2013-2018 社會消費品零售總額&全國網上零售總額社會消費品零售總額（萬億元人民幣） 網上社會零售總額（萬億元人民幣） 社會消費品零售總額同比

8、實際增長率620172018最終消費成為經濟增長第一抓手，社會零售總額穩(wěn)定增長2018年，我國最終消費支出對國內生產總值增長貢獻率已經連續(xù)5年在3大需求當中排名第一，2018年的貢獻率更是高達76.2%，遠遠高于資本 形成以及貨物和服務凈出口的貢獻率；另一方面，我國社會消費品零售總額達到38.1萬億元人民幣，同比實際增長6.9%；網上社會零售總額達 到9.01萬億元，同比實際增長23.9%。可以說，消費已經成為我國經濟增長最重要的推動力。政府鼓勵行業(yè)發(fā)展，資本市場和巨頭企業(yè)青睞互聯(lián)網消費金融2月，滴滴完成了一次戰(zhàn)略調整， 將原有的曼哈頓(金融部門)升級 為滴滴金融事業(yè)部。6月，線上消費金融服務

9、提供商維 信金科正式在港交所掛牌上市。4月28日，百度宣布旗下金融 服務事業(yè)群組正式完成拆分融 資協(xié)議簽署，實現(xiàn)獨立運營。7月，互聯(lián)網金融公司51信用 卡在港交所正式掛牌上市。美東時間9月19日，互聯(lián)網金融公司小 贏科技在紐約證券交易所掛牌上市。2018年8月2018年9月2018年10月72018年，銀保監(jiān)會、國務院先后印發(fā)相關文件，要求積極發(fā)展消費金融，鼓勵消費金融創(chuàng)新，規(guī)范發(fā)展消費信貸；另一方面，維信金科、51信 用卡、小贏科技的先后上市以及百度、滴滴等互聯(lián)網巨頭的一系列舉動也反映出資本市場和互聯(lián)網巨頭對互聯(lián)網消費金融業(yè)務發(fā)展的重視。2018消費金融部分重要政策2018互聯(lián)網消費金融部分

10、熱點事件關于進一步做好信貸工作，提升服務實體經濟質效的通知2018年8月，中國銀保監(jiān)會印發(fā)通知， 提出積極發(fā)展消費金融，增強消費對 經濟的拉動作用。適應多樣化多層次 消費需求，提供和改進差異化金融產 品與服務。創(chuàng)新金融服務方式，積極 滿足旅游、教育、文化、健康、養(yǎng)老 等升級型消費的金融需求。關于完善促進消費體制機制 進一 步激發(fā)居民消費潛力的若干意見2018年9月20日，國務院發(fā)布意 見，提出進一步提升金融對促進 消費的支持作用，鼓勵消費金融 創(chuàng)新，規(guī)范發(fā)展消費信貸，把握 好保持居民合理杠桿水平與消費 信貸合理增長的關系。鼓勵保險 公司在風險可控的前提下，為消 費信貸提供融資增信支持。加大 文

11、化、旅游、體育、健康、養(yǎng)老、家政等領域政策落實力度。完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）2018年10月11日，國務院辦公廳公 布了實施方案。要求，在風險可 控、商業(yè)可持續(xù)、保持居民合理杠桿 水平的前提下，加快消費信貸管理模 式和產品創(chuàng)新，加大對重點消費領域 的支持力度，不斷提升消費金融服務 的質量和效率。8蓄勢待發(fā)，消費金融行業(yè)處于市場啟動期一方面，我國消費金融行業(yè)發(fā)展時間仍然不長，消費信貸余額占GDP12.5%的比例相比美國19.6%的比例仍然不高；另一方面，市場從業(yè)者在 展業(yè)過程當中出現(xiàn)的暴力催收、違規(guī)放貸等一系列問題和監(jiān)管的持續(xù)規(guī)范使得整個行業(yè)的未來發(fā)展存在諸多未知。因

12、此，易觀分析認為目前我 國消費金融行業(yè)尚處于市場啟動期。時間2009年，銀 監(jiān)會頒 布消 金試點 管理辦 法。 2010年，北 銀等四 家消費 金融公 司成立； 同 年 ， 阿里小 貸成立， 互聯(lián)網 小貸出 現(xiàn)。BIIIIII 應用成熟期(-) 高速發(fā)展期(2024-) 探索期(2009-2016)2013年9月，銀監(jiān)會擴大了消費金 融試點城市范圍；11月，消費 金融公司試點管理辦法頒布；2015年，互聯(lián)網金融第一次被寫 入“十三五”規(guī)劃；2016年，政 府工作報告中提到“在全國開展消 費金融公司試點”。 政府和監(jiān)管 的積極態(tài)度以及近幾年市場需求的 逐漸擴大使得消費金融行業(yè)進入短 暫的爆發(fā)期。

13、消費金融公司、網絡 小貸公司的數量均迅速增加。C市 場 認 可 度A2018年，有關部門先后印發(fā)相關文件，要求積極發(fā)展消費金融；維信金科、51信用卡、小贏網金的先后上市和百度、滴滴、攜程等互聯(lián)網巨頭的先后加碼也反映出市場對互聯(lián)網消費金融業(yè)務的認可和重視；另一方面，監(jiān)管的持續(xù)規(guī)范和線上場景紅利的逐漸枯竭使得整個行業(yè)的競爭變得更加激烈，預計在未來會有更多競爭力較弱的消費金融提供方退出行業(yè)。E 市場啟動期(2017-2023)消費金融行業(yè)的快速發(fā)展和政府 監(jiān)管的不完善使得整個行業(yè)問題 頻發(fā)，政府開始加強行業(yè)監(jiān)管：2017年6月，“校園貸”被正式 叫停；11月，互聯(lián)網金融風險專 項整治工作領導小組辦公

14、室要求 禁止新批設網絡小額貸款公司。 12月，關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸” 業(yè)務的通知出臺，明確了“現(xiàn) 金貸” 開展的基礎原則，并對諸多潛在風險進行了詳細規(guī)定。 監(jiān)管的收緊使得很多業(yè)務模式被 叫停，整個消費金融行業(yè)的成本 開始提高、利潤開始走低。競爭 更加激烈。部分不合規(guī)的從業(yè)者 開始退出行業(yè)或者轉型。DIV9PART 2增速放緩，市場參與者積極應對消費金融行業(yè)產業(yè)圖譜圖譜中實線為現(xiàn)金貸交易流程，虛線為消費分期交易流程，黃色虛線框為P2P網絡借貸平臺將資金歸還給個人投資者，藍色虛線框為助貸機構導流模式監(jiān)管機構 銀保監(jiān)會、中國互聯(lián)網金融協(xié)會、互聯(lián)網金融風險專項整治工作領導小組辦公室等消費端金融服務 需

15、求消 費 場 景購買產品或 服務提供產品或 服務資金 支持外部支持支付貨款申請 發(fā)放貸款還款提供產品或 服務線下場景線上場景相 關 產 業(yè)征信機構三方支付平臺擔保公司數據分析第三方風控&反欺詐公司資產處置個人投資者傳統(tǒng)金融機構資產證券化融資自有資金消費金融服務提供方銀行自營互聯(lián)網消費金融(網絡小貸牌照)持牌消費金融公司P2P網絡借貸平臺還款資金供給導流互聯(lián)網消費金 融助貸機構發(fā)放貸款 還款信息源技術輸出返傭技術 輸出申請市場概述市場參與者概覽場景解析104.95%5.50%6.38%7.28%10.94%12.52%18.57%19.03%18.84%19.59%19.76%19.55%23.

16、5%16.0%50.2%2.8%11.1%2.4%-1.0%14.1%4.0%0.9%14.4%-1.0%-5.0%5.0%15.0%25.0%35.0%45.0%55.0%-5.00%5.00%15.00%25.00%2018年F中國消費信貸余額占GDP比例中國消費信貸余額占GDP比例增長率美國消費信貸余額占GDP比例美國消費信貸余額占GDP比例增長率數據來源：央行、美聯(lián)儲 易觀整理2.943.534.3811.2718.9020.2822.1724.3324.9327.5725.8%20.14%24.06%7% 8.9866.65%25.49%3.0%7.31%9.29%23.05.399

17、.76%2.45%10.61%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0.005.0010.0020.0025.0030.0035.002018年F中國消費信貸余額中國消費信貸余額增長率美國消費信貸余額美國消費信貸余額增長率數據來源：央行、美聯(lián)儲 易觀整理2013-2018中國&美國消費信貸余額（萬億 人民幣）2013-2018中國、美國消費信貸余額占GDP比例2018年狹義消費信貸余額11.27萬億元，增速放緩受到消費信貸余額基數增大、房地產信貸余額持續(xù)走高等因素的影響，我國狹義消費信貸（不含房貸車貸）余額在2018年末預計將達到11.27萬億元，增速相

18、比2017年回落明顯，信貸余額增長量相較2017年同樣出現(xiàn)下滑。2018年，我國狹義消費信貸余額占GDP的比例達 到了12.52%，和美國19.55%的占比仍然有著一定的差距，這也從側面反映出我國消費信貸市場在未來仍然擁有可觀的增長空間。2013年2014年2015年2016年2017年說明：消費信貸指狹義消費信貸，即不包含房貸車貸2013年2014年2015年2016年2017年說明：消費信貸指狹義消費信貸，即不包含房貸車貸市場概述市場參與者概覽場15.0011景解析中國互聯(lián)網消費金融信貸余額增速放緩，對狹義消費信貸余額滲透率持續(xù)走高受信貸余額基數增大、監(jiān)管趨嚴，部分業(yè)務被叫停等因素影響，易

19、觀預測我國2018年互聯(lián)網消費金融信貸余額可達1.5萬億元人民幣，環(huán)比增 長61.05%，相較之前增速有所放緩，但信貸余額增長量并未下滑。與此同時，2018年我國互聯(lián)網消費金融信貸余額對狹義消費信貸余額的滲 透率將提高到13.34%。而互聯(lián)網消費金融信貸余額對狹義消費信貸余額滲透率的持續(xù)走高也意味著我國互聯(lián)網消費金融的想象空間仍然較大。2.943.534.385.398.9811.2713.260.22%0.78%2.75%7.28%10.39%13.34%17.18%5%10%15%0.000%5.0010.002013201420152016201720182019F說明：以上數據根據央行

20、公開數據、廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數據和易觀分析 模型估算獲得，易觀將根據掌握的最新市場情況對歷史數據進行微調 。2013-2019年中國互聯(lián)網消費金融信貸余額對狹義消費信貸余額滲透率國內狹義消費信貸余額（萬億元人民幣）互聯(lián)網消費金融滲透率15.0020%0.010.030.120.390.931.502.28196.97%323.08%338.00%225.86%137.79%61.05%51.54%100%150%200%250%300%350%0.0050%0.501.001.502.002.502013201420152016201720182019F說明：以上數據根據央行公開數據、廠商

21、訪談、易觀自有監(jiān)測數據和易觀分析模 型估算獲得，易觀將根據掌握的最新市場情況對歷史數據進行微調 。2013-2019年中國互聯(lián)網消費金融信貸余額互聯(lián)網消費金融信貸余額（萬億元人民幣） 互聯(lián)網消費金融信貸余額增長率市場概述市場參與者概覽場12景解析13消費金融APP用戶規(guī)模和用戶粘性保持穩(wěn)定增長1季度的電商行業(yè)淡季之后，消費金融APP的活躍用戶數量和用戶粘性在2018年2季度均有了明顯回暖?；钴S用戶數量，人均單日啟動次數， 人均單日使用時長的增長率均超過20%。3、4季度雖然每項指標的增長率有所下滑，但是仍然能夠保持穩(wěn)定增長的趨勢。2180.702398.462490.0322.70%9.99%

22、3.82%2550.002500.002450.002400.002350.002300.002250.002200.002150.002100.002050.002000.000%5%10%15%20%25%30%2018Q22018Q32018Q42018Q2-2018Q4消費金融APP活躍用戶數量活躍用戶（萬人）活躍用戶環(huán)比增幅（%）2.272.432.5124.73%7.05%3.29%2.152.202.252.302.352.402.452.500%5%10%15%20%25%2.5530%2018Q22018Q32018Q42018Q2-Q4消費金融APP用戶 人均單日啟動次數人

23、均單日啟動次數（次）人均單日啟動次數環(huán)比增幅（%）4.694.985.2325.74%6.18%5.02%5.305.205.105.004.904.804.704.604.504.400%5%10%15%20%25%30%2018Q22018Q32018Q42018Q2-Q4消費金融APP用戶人 均單日使用時長人均單日使用時長（小時）人均單日使用時長環(huán)比增幅（%）市場概述市場參與者概覽場景解析14金融科技賦能互聯(lián)網消費金融，助力行業(yè)發(fā)展風控隨著互聯(lián)網用戶數據的持續(xù)積累，大數據、人工智能、 區(qū)塊鏈等金融科技的日趨成熟以及第三方大數據、征 信等金融科技公司的逐漸發(fā)展。未來銀行等消費金融提供方也可

24、以更好的利用多維的數據對客戶進行充分 的風控評估，從而在保證風控質量的前提下進一步提 高風控的效率和放貸的速度，優(yōu)化用戶體驗。產品&營銷推廣隨著互聯(lián)網用戶數據的持續(xù)積累和金融科技的不斷 發(fā)展，消費金融提供方也可以獲得更加多維的用戶 數據，更加清楚不同類型用戶的特點和對應需求。 從而在產品設計，營銷推廣等方面針對不同類型的 用戶群體進行更有針對性的舉措。擴大客戶群體目前，我國人均信用卡持卡數量僅為0.49張/人。截止2017年11月，我國最主要的央行征信系統(tǒng)當中有信貸 記錄的自然人僅為4.8億人次，僅僅覆蓋了我國16-59歲人口總數的53%左右。而大量像農民、個體工商戶 等缺乏征信記錄的群體則還

25、沒有很好的被銀行等傳統(tǒng) 金融機構覆蓋?；ヂ?lián)網和金融科技的發(fā)展使得互聯(lián)網 公司可以更好的把自己的相關數據分享給傳統(tǒng)金融機 構，使其可以進一步擴大自己能夠服務的客戶群體。市場概述市場參與者概覽場 景 解 析58.18%57.36%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%銀行卡消費信貸余額占中國狹義消費信貸余額的比例70.50%70.53%2015-2018銀行卡消費信貸余額占狹義消費信貸余額 比例3.095.236.4723.02%3.8037.53%23.73%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%

26、10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.002015-2018銀行卡消費信貸待還余額銀行卡消費信貸余額（萬億元人民幣） 銀行卡消費信貸余額增長率銀行卡消費信貸余額增長放緩，整體市場占有率出現(xiàn)下滑2018年，我國信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數量共計6.86億張，環(huán)比增長16.73%；銀行卡消費信貸余額達到6.47萬億元人民幣，同比增 長23.73%，增速相較2017年有所下滑；另一方面，我國銀行卡消費信貸余額占狹義消費信貸余額的比例在2017年和2018年均在60%以 下，相比2015和2016年下滑明顯，這也從側面反映出消費金融公司，網絡小貸等市場參

27、與者在消費金融市場的市場份額在不斷提高。2015201620172018說明：以上數據根據央行數據和易觀分析模型估算獲得，易觀將根據掌握的最新 市場情況對歷史數據進行微調。（銀行卡消費信貸待還余額為信用卡和借貸合一 卡的待還余額之和減去信用卡和借貸合一卡汽車消費信貸待還余額之和。 ）2015201620172018說明：以上數據根據央行數據和易觀分析模型估算獲得，易觀將根據掌握的最新 市場情況對歷史數據進行微調。（銀行卡消費信貸待還余額為信用卡和借貸合一 卡的待還余額之和減去信用卡和借貸合一卡汽車消費信貸待還余額之和。 ）市場概述市場參與者概覽場15景解析銀行卡消費金融優(yōu)劣勢明顯，銀行積極進行

28、跨界合作放貸資金量穩(wěn)定充足，資金成本低網點覆蓋全面，充分利用線下獲客優(yōu)勢消費者認知較強，信任度較高業(yè)務模式成熟，產品豐富多樣，較為安全競 爭 優(yōu) 勢大量潛在客戶人群未被覆蓋組織龐大，市場反應較慢，運營效率不高線上場景覆蓋程度一般風控維度相對單一競 爭 劣 勢目前階段，銀行自營的銀行卡消費金融的資金成本在1%-3%之間，遠遠低于其他類型的消費金融提供方，而全國共計超過20萬家的線下銀行 營業(yè)網點也方便銀行更好的在線下進行獲客。另一方面，我國央行征信系統(tǒng)對于消費金融適齡人群較低的覆蓋率（目前僅僅覆蓋我國16-59歲 人口總數的53%左右）和銀行過于龐大的組織結構、過重的線下布局也使得銀行在這些方面

29、存在一定的競爭劣勢。在這樣的背景下，銀行開始 積極和外部公司進行跨界合作，通過其優(yōu)勢來彌補自身的不足。銀行卡消費金融競爭優(yōu)劣勢銀行與外部公司合作方式外部公司將自己的相關數據分享給銀行， 幫助銀行構建多維數據體系，豐富風控維 度，提高風控制量；更多的用戶數據 也 使得銀行可以更加了解自己的用戶， 從 而更好的對用戶進行精細化運營。數據 合作技術合作外部公司將自己的云計算、大數據、區(qū) 塊鏈、人工智能等金融科技技術與銀行 進行合作，幫助銀行提升自己的金融科技 水平，提高運營、風控和獲客的效率。渠道合作外部公司可以通過線上引流，發(fā)布聯(lián)名 信用卡等形式幫助銀行拓展獲客渠道， 擴大銀行覆蓋客群。市場概 述

30、市場參與者概覽場16景解析82.469.610.520.91.41.124.52.33.412.056.8%7.493.0%67.1% 2.9485%40.6%313.0%227.7%395.1%467.0%136.3%1.3517%1245.2%750.2%261.3%171.6%117%106.0%45.7%0.0%200.0%400.0%600.0%800.0%1000.0%1200.0%1400.0%200.0180.0160.0140.0120.0100.080.060.040.020.076.5%0.0杭銀捷信海爾中郵幸福長銀五八興業(yè)長銀2018營收（億元人民幣）2018營收增長率

31、2017營收增長率185.0馬上華融蘇寧招聯(lián)數據來源：公開渠道、上市公司財報 易觀整理錦程晉商消費金融公司營收增長放緩，小公司表現(xiàn)相對出眾根據易觀不完全統(tǒng)計，雖然披露增長率的持牌消費金融公司全部實現(xiàn)營收正向增長，但受到業(yè)績基數增大、監(jiān)管趨嚴、成本（資金、獲客、 風控等）上升、資本金約束等多方面因素影響，大部分披露業(yè)績的消費金融公司的營收增長率相比2017年出現(xiàn)了不同程度的下滑；另一方 面，杭銀，長銀五八、幸福消費金融等很多營規(guī)模收相對較小的消費金融公司在2018年的業(yè)績增長表現(xiàn)則較為出眾。部分消費金融公司營收統(tǒng)計對比市場概述市場參與者概覽場17景解析8.00.8212.514.01.70.76

32、5.60.42.00.50.2-0.15.10.138.6%78%5.4%39.6%250.0% 26%0.258%-59.3%338%199.0%-79.1%-88.2%179.3%145.0%8792.3%4127%267.0%9.8%7.5%-19%-165%10000.0%9000.0%8000.0%7000.0%6000.0%5000.0%4000.0%3000.0%2000.0%1000.0%0.0%-1000.0%16.014.012.010.08.06.04.02.00.0-2.0馬上晉商招聯(lián)捷信海爾錦程杭銀中銀長銀中郵蘇寧華融幸福興業(yè)長銀五八2018利潤（億元人民幣）2018

33、利潤增長率2017利潤增長率利潤出現(xiàn)兩極分化，增長率回歸正常區(qū)間利潤方面，雖然大部分消費金融公司實現(xiàn)了利潤增長，但仍有華融等幾家公司因為控股股東風波、資本金限制等因素出現(xiàn)了利潤大幅下滑的 情況。同時，隨著消費金融公司利潤基數的持續(xù)增大和行業(yè)競爭程度的不斷提高，消費金融公司的利潤增長率也較難再次出現(xiàn)破千的快速增 長，開始逐漸回歸到相對正常的增長區(qū)間。部分消費金融公司凈利潤統(tǒng)計對比市場概述市場參與者概覽場數據來源：公開渠道、上市公司財報 易觀整理18景解析56.4%28.6%20.2%18.8%18.5%12.4%10.7%7.7%-127.5%-429.1%6.1%18.0%20.9%16.0%

34、1.4%9.7%9.7%7.5%-9.2%10.3%24.3%33.3%28.0%7.0%-89.17%-15.04%-92.45%-21.48%-8.87%-2.27%-450.0%-350.0%-250.0%-150.0%-50.0%50.0%150.0%蘇寧-36.93%招聯(lián)3.70%興業(yè)海爾華融馬上中郵捷信幸福長銀五八晉商錦程長銀杭銀2017利潤率2018利潤率利潤率變化程度92.77%102.40%利潤率普遍下滑，行業(yè)分層開始出現(xiàn)根據易觀不完全統(tǒng)計，在完整披露2018和2017年利潤率的10家消費金融公司當中，除了幸福、長銀五八和興業(yè)三家消費金融公司之外， 其他7家消費金融公司的利潤

35、率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。2018年，14家消費金融公司當中，有6家消費金融公司利潤率在15%以上，另 外還有6家消費金融公司的利潤率在6%-10%左右。可以看出消費金融公司的利潤率在2018年開始出現(xiàn)分層。部分消費金融公司利潤率對比市場概述市場參與者概覽場數據來源：公開渠道、上市公司財報 易觀整理19景解析22.11020535340.028.619.010.510.0559.08.03.24.281.0%30.0200.0%43.0%280.0%110.0% 100.0%200.0%60.0%112.3%6.4 31.3%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%3

36、00.0%454035302520151050增資后注冊資本金（億元人民幣） 增資比例2018年新開業(yè)1家消費金融公司，10家公司進行增資2018年10月，廈門金美信消費金融有限責任公司正式開業(yè)。截止2018年，我國正式開業(yè)的持牌消費金融公司已經達到23家。同時，行業(yè) 擬發(fā)起設立3家消費金融公司，1家消費金融公司獲批籌建。另一方面，從2018年開始截止到目前，已經有10家已開業(yè)的消費金融公司完 成注冊資本金增資。興業(yè)消費金融更是在一年之內兩次增資。這也反映出消費金融公司良好的業(yè)務發(fā)展情況和業(yè)績預期。時間名稱/暫定名注冊資本出資人及持股情況狀態(tài)2018/10/22廈門金美消費 金融有限責任 公司

37、5億元中國信托商業(yè)銀行 34%；國美控股集 團 33%；廈門金 圓金控 33%開業(yè)2018/10/9四川省唯品會 富邦消費金融 有限公司唯品會；富邦華一 銀行 25%擬發(fā)起設立2018/9/13中信消費金融 有限公司3億元中信集團 35.5%； 中信信托 34.5%； 金蝶集團 30%獲批籌建2018/6/19永盈消費金融 有限公司5億元寧波銀行 60%； 寧波富邦家具 30%；寧波城市廣 場開發(fā)經營10%擬發(fā)起設立2018/9/14北京陽光消費 金融股份有限 公司10億元光大銀行 60%； 中青旅 20%；王 道銀行 20%擬發(fā)起設立2018年消費金融公司設立情況2018年消費金融公司增資情

38、況增資前注冊資本金（億元人民幣）市場概述市場參與者概覽場數據來源：公開渠道 易觀整理來源：公開資料整理20景解析監(jiān)管趨嚴，紅利消失，消費金融公司開始布局B端企業(yè)服務管理部貼出行政處罰，馬上消費金融因違反規(guī)定被罰39萬元。20179月1日，北京銀監(jiān)局公開處罰 決定，北銀消費金融被給予合 計900萬元的行政處罰。此外， 宋文昌、袁耀璋、顧弢、尹崢 作為責任人接受處罰。20171月，湖北銀監(jiān)局發(fā)布10張罰單，湖 北消費金融因貸前調查、貸時審查 不到位，導致貸款資金被挪用，違 反了中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督 管理法，罰款人民幣40萬元。20185月，上海銀監(jiān)局發(fā)布行政處罰 信息并公開發(fā)表，中銀消費金融

39、因2016年7月辦理部分貸款時存 在以貸收費的行為，被警告并罰 沒收入合計138.68萬元20181月24日，央行合肥中心支行發(fā) 布行政處罰信息公示，華融消費 金融股份有限公司違反央行征信 管理相關規(guī)定，央行對其開出罰2019部分消費金融公司受處罰情況消費金融公司進行金融科技輸出案例2017年3月，人民銀行重慶營業(yè)2018年，馬上消費金融對外宣布。公司基于自主研 發(fā)AI技術打造的智能客服平臺XMA已正式對外開放上 線。提供包括人臉識別、智能客服在內的多種智能零售 解決方案，并率先輸出給公司第一大股東方重慶百貨， 覆蓋重慶百貨的百貨、汽貿、超市、電器、世紀購等五 種業(yè)態(tài)相關業(yè)務。2017年，招聯(lián)

40、消費金融開始聯(lián)合中國聯(lián)通、摩拜單 車進行合作，將其風控能力輸出給對方。招聯(lián)金融根據 摩拜單車用戶信用代付押金。另外，招聯(lián)金融也和中國 聯(lián)通共同打造了中國聯(lián)通“沃信用分”的評分體系。盡管2017和2018年許多消費金融公司業(yè)務發(fā)展速度很快，但是其在展業(yè)的過程當中也出現(xiàn)了暴力催收、違規(guī)放貸等一系列問題，使監(jiān)管 機構加強了對于消費金融公司的監(jiān)管力度，近兩年消費金融公司受處罰的事件頻繁發(fā)生；另一方面，獲客、資金、風控等成本的上升使得 消費金融公司的C端展業(yè)難度迅速提高，加上部分消費金融公司也看到了銀行等傳統(tǒng)金融機構在數字化方面的痛點和潛在需求。以上原因 使得部分消費金融公司開始在企業(yè)服務產品方面發(fā)力，

41、希望在未來搶占一部分企業(yè)服務的市場。市場概述市場參與者概覽場款5萬元。21景解析18年網絡小貸牌照注冊收緊，144家上市公司持牌自2017年11月關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知出臺以來，我國只有3家小貸公司成功注冊，成功注冊的網絡小貸公司數量達 到了279家；從股東背景來看，上市公司股東的數量達到了144家，互聯(lián)網公司股東的數量達到了89家，兩者成為網絡小貸公司最主要的股 東，數量遠遠多于國有企業(yè)和專業(yè)的金融公司。1117.014.020.026.057.087.054.5%-17.6%42.9%30.0%119.2%52.6%-96.6%31009080706050403020100

42、-150.0%-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0% 20112012201320142015201620172018當年完成工商注冊的網絡小貸公司數量&增長率當年完成工商注冊的網絡小貸公司數量（個） 當年完成工商注冊的網絡小貸公司數量增長率數據說明：如網絡小貸公司股東出現(xiàn)復合背景（如既有上市公司也有互聯(lián)網公司、 一家公司既是上市公司也是互聯(lián)網公司等情況），則統(tǒng)計時會進行多次計算；金融 公司包括銀行、券商、保險等傳統(tǒng)金融機構和專業(yè)的投資公司，金融集團等。網絡小貸公司股東背景國有企業(yè)金融公司35家62家上市公司89家 互聯(lián)網企業(yè)144家市場概述市場參與者概覽場景解析

43、數據來源：公開渠道 易觀整理以上數據來源于公開數據，由易觀進行整理22牌照、股東背景等成為網絡小貸核心優(yōu)勢，監(jiān)管、杠桿和流量缺失構成網絡小貸競爭短板競爭 優(yōu)勢競爭 劣勢持牌網絡小貸公司均擁有網絡小額貸款牌照，公 司資質得到證明，業(yè)務合規(guī)合法且受到正規(guī)金融 部門監(jiān)管和保護。01.牌照合規(guī)網絡小貸公司大多背靠上市公司，互聯(lián)網公司和 國企等，很多還擁有復合股東背景?？沙浞掷?股東相關資源進行展業(yè)。02.股東資源網絡小貸公司獲客、風控等主要流程均通過線上 完成，模式相對較輕，整體運營效率較高，同時 較廣的業(yè)務范圍和覆蓋全國的經營范圍也更方便03.展業(yè)優(yōu)勢網絡小貸公司的快速發(fā)展產生了一系列的問題， 監(jiān)

44、管機構也開始逐漸加強對其的監(jiān)管，一系列監(jiān) 管政策的出臺在對整個行業(yè)進行規(guī)范的同時也對 網絡小貸公司的展業(yè)造成了一定的限制。01.監(jiān)管趨嚴盡管可以在全國范圍進行展業(yè)，但是只能通過互 聯(lián)網渠道進行獲客依然使得網絡小貸公司喪失了03.流量缺失關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知出臺之 后，以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的 資金被與表內融資合并計算，網絡小貸公司的放 貸杠桿被嚴重壓縮。02.杠桿壓縮市場概述市場參與者概覽場景解析體量巨大的線下流量。持牌網絡小貸公司進行展業(yè)。23杠桿率限制企業(yè)展業(yè) 網絡小貸公司紛紛增資或拓展B段市場2017年底關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知出臺以來，以信貸資產轉讓、

45、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算。網絡 小貸公司的展業(yè)杠桿被明顯壓縮，之前超杠桿（目前國內網絡小貸的杠桿率基本在3倍以下）放貸的諸多網絡小貸公司紛紛采取應對措施。一 方面，包括阿里、百度等很多互聯(lián)網巨頭旗下公司在內的網絡小貸公司紛紛選擇通過增資來應對強監(jiān)管；另一方面，越來越多擁有技術輸出 能力的消費金融企業(yè)也開始關注B段市場的需求并進行市場拓展。2018年9月，京東金融更名為京東數科，同時將To C 業(yè)務和To B業(yè)務明確劃分，從個人用戶和企業(yè)用戶兩 大方向組建兩大事業(yè)群，這也意味著京東數科開始更 加關注B端企業(yè)服務的相關市場2018年9月，螞蟻金融云升級為螞蟻金融科技，正式 全

46、面開放；它為行業(yè)提供完整的數字金融解決方案， 包括容災系統(tǒng)在內的多項核心技術和解決方案，如金 融安全、區(qū)塊鏈等都將對合作伙伴開放。增資公司增資時間涉及 股東增資前注冊 資本增資后注 冊資本增資幅 度重慶市螞蟻小微小 額貸款有限公司2018年2月螞蟻 金服20億人民幣80億人民 幣300%重慶市螞蟻商誠小 額貸款有限公司2018年2月螞蟻 金服18.1億人民 幣40億人民 幣116%重慶市小米小額貸 款有限公司2018年3月小米1.5億美元4.5億美元200%重慶蘇寧小額貸款 有限公司2018年4月/11月蘇寧1.8億人民幣40億人民 幣2212%重慶百度小額貸款 有限公司2018年5月/7月百

47、度13億人民幣70億人民 幣438%重慶三快小額貸款 有限公司2018年5月美團1.5億美元3.1億美元107%2018年部分互聯(lián)網巨頭網絡小貸公司增資情況互聯(lián)網巨頭拓展企業(yè)服務市場市場 概 述市場參與者概覽場 景來源：公開資料整理24解析976.23034.4138.3 753163110606%381%-35%600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%1500.01000.0500.00.05000.04500.04000.0ABS發(fā)行金額ABS發(fā)行數量ABS發(fā)行金額增長率 4698.0700.0%2015-2018個人消費貸款企ABS發(fā)

48、行統(tǒng)計（企業(yè) ABS+信貸ABS）消費金融ABS發(fā)行放緩，阿里占據絕大部分發(fā)行量受到2018年消費信貸總體規(guī)模增速放緩的影響，個人消費貸款ABS的發(fā)行金額和發(fā)行數量相較2017年也出現(xiàn)了較為明顯的下滑（發(fā)行金額相 較2017年下滑了35%）。從原始權益人（發(fā)起人）的層面看，2018年阿里系小貸公司（阿里小貸+螞蟻小貸）占據了接近56.8%的發(fā)行量， 遠遠超過交通銀行、招商銀行京東、捷信中國、小米等公司，成為個人消費貸款ABS市場上發(fā)行量最大的原始權益人。2015201620172018說明：以上數據根據CNABS公開數據、廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數據和易觀分 析模型估算獲得，易觀將根據掌握的最新

49、市場情況對歷史數據進行微調 。市場概述市場參與者3500.0概3000.0覽2500.0場2000.0景解析56.8%15.5%6.8%2018個人消費貸款ABS權益人統(tǒng)計前十名阿里（阿里小貸+螞蟻小貸） 56.8%交通銀行 15.5%招商銀行 6.8%京 東 5.1%捷信中國4%中信銀行3.3%寧波銀行2.6%杭州銀行1.3%光大銀行 1%小米 1%其 他 2.6說明：以上數據根據CNABS公開數據、廠商訪談、易觀自有監(jiān)測數據和易觀 分析模型估算獲得，易觀將根據掌握的最新市場情況對歷史數據進行微調 。25合規(guī)、獲客、風控和精細化運營能力成為互聯(lián)網助貸機構核心競爭力互聯(lián)網助貸主要分為獲客、風控

50、定價、貸后管理三大主要流程。助貸機構則主要參與前兩個流程。2017年開始，監(jiān)管政策的連續(xù)出臺增加了 助貸機構的合規(guī)成本；消費金融線上流量紅利的逐漸消失和助貸機構用戶規(guī)模的逐漸增加則抬高了助貸機構的獲客和風控成本；隨著整個互聯(lián) 網助貸行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和助貸機構用戶數量以及公司體量的持續(xù)擴大，助貸機構對于用戶和公司內部的精細化運營能力也變得更為重要。互聯(lián)網助貸機構基本業(yè)務流程消費場景借款人助貸機構銀行等資金端信息源1技術客戶 輸出分發(fā)21 信息源傭金3審批 放款還款4互聯(lián)網助貸機構核心競爭力合規(guī)獲客隨著有關部門在近幾年對消費金融的監(jiān) 管逐漸趨嚴，規(guī)范和嚴格化已經成為未 來幾年政府監(jiān)管的趨勢。這也就使

51、得合 規(guī)成為助貸機構展業(yè)最為重要和基礎的 硬性條件。風控盡管監(jiān)管要求銀行業(yè)金融機構與助貸機 構合作放貸時不得將授信審查、風險控 制等核心業(yè)務外包。但是助貸機構自身 風控的質量也決定了其向金融機構推薦 的借款人的質量，進而會對助貸機構的 展業(yè)產生重要影響。隨著電商、信用卡代償、在線教育等諸多重要 的線上流量場景被瓜分完畢，移動互聯(lián)流量紅 利逐漸消失。如何更加高效的進行獲客成為互 聯(lián)網助貸機構在下一階段的核心問題之一。精細化運營隨著移動互聯(lián)網流量紅利逐漸枯竭，新用戶的 獲取成本開始呈指數級上升。這一現(xiàn)實也倒逼 互聯(lián)網助貸機構開始將更多的關注點放在已有 用戶的精細化運營和價值深度挖掘上；另一方 面，

52、日益增加的經營成本也使得企業(yè)開始更加 關注公司內部整體效率的提升。市場概述市場參與者概覽場26景解析線上場景格局基本穩(wěn)定，線下流量備受關注市場概述市場 參 與者概 覽場景解析綜合電商垂直電商線下店鋪隨著關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知的發(fā)布 ，線上線下的流量場景逐漸成為各家爭相合作的對象。另一方面，隨著互聯(lián)網的逐漸發(fā) 展，零售、旅游、教育、醫(yī)美等主要線上場景的流量逐漸聚攏到行業(yè)巨頭的手中。使得這些行業(yè)巨頭擁有了更大的話語權。與此同時，規(guī)模 更為龐大、市場格局也更為分散的的線下場景（旅行社、教育機構、手機店、家電專賣店等）也開始被各個消費金融的市場參與者關注，開 始成為消費金融提供方重要的獲客渠

53、道。部分細分領域主要消費場景零售旅游消費分期平臺綜合電商分期平臺OTA平臺線下旅行社教育醫(yī)美醫(yī)美平臺線下醫(yī)院分期平臺綜合電商&生活服務平臺線下教育機構綜合教育機構在線教育平臺綜合電商&生活服務平臺27競爭激烈，消費金融提供方積極尋找零售業(yè)破局之法市場概述市場參與者概覽場景解析作為與消費金融最早結合的場景，零售也成為各個消費金融提供方爭奪最為激烈的場景之一。隨著線上零售場景的流量入口趨于穩(wěn)定，行業(yè) 巨頭開始顯現(xiàn)，很多消費金融提供方在不斷提高自身風控、經營水平的同時也在積極尋找更為高效的獲客渠道和方法。零售行業(yè)特點對應解決方案28線上流量入口被阿里（淘寶&天貓）、京東、樂信、趣店等行業(yè)巨頭壟斷且線

54、上流量巨頭大 部分擁有自己的消費金融解決方案，其他消費 金融提供方獲取流量成本較大。央行征信系統(tǒng)當中有信貸記錄的自然人在大型商超、家電專賣店等傳統(tǒng)線下零售流量入口進行消 費時還是更加傾向選擇信用卡等主流分期方式， 中小型消費金融提供方市場推廣成本相對較高。消費金融提供方在提高自身風控水平和經營效率、 降低經營成本的同時需要進一步優(yōu)化自己的產品和 服務，持續(xù)改善自己的用戶體驗，提高自己和流量 端的議價能力。未被央行征信系統(tǒng)覆蓋的自然人&三四線城市、農 村的下沉市場值得重點關注。一方面，有能力的消費金融提供方可以嘗試自建 場景進行獲客，沒有能力自建場景的提供方則需 要通過精細化運營選擇質量較高的渠

55、道進行引流； 另一方面，有能力的消費金融提供方可以考慮通過線上線下場景聯(lián)動的形式進行獲客。醫(yī)美市場發(fā)展迅速，風控和用戶體驗成為消金機構核心競爭力2018年，我國醫(yī)療美容市場規(guī)模預計將超過2000億元人民幣，醫(yī)療美容行業(yè)的快速發(fā)展也推動了醫(yī)美分期業(yè)務的增長。然而，醫(yī)美分期市場 在2015、2016年的快速發(fā)展也使得醫(yī)療機構騙貸，醫(yī)患糾紛影響后續(xù)還款等一系列潛在問題逐漸開始爆發(fā)。隨著市場逐漸冷靜，醫(yī)美分期市 場開始進入理性發(fā)展階段。85012501750236040%35%0500100015002000250050.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.

56、0%5.0%0.0%20172018E市場規(guī)模增長率47%20152016數據來源：公開渠道 易觀整理中國醫(yī)療美容市場規(guī)模（億元人民幣）醫(yī)療美容消費分期市場主要特點&對應解決方案醫(yī)美機構和醫(yī)美分期銷售聯(lián)合騙貸情況屢見不鮮；術后糾紛等情況也會對貸后還款造成不小的影響醫(yī)療美容消費者很多屬于沖動性消費，顧客一旦走出機構， 再成單概率會大大降低。醫(yī)美分期機構要在保證質量的前提下盡量提高放款速度，同時優(yōu)化身份核實等用戶體驗環(huán)節(jié)醫(yī)美分期機構需強化人員管理和機構篩選能力， 可以根據機構術后糾紛率等指標進行量化評估，減少騙貸和醫(yī)療糾紛產生的后續(xù)還款問題市場概述市場參與者概覽場景解析29線下流量分散，機構跑路，

57、教育分期迎來精細化運營時代教育市場市場特點部分教育產品（職業(yè)教育，在線少兒英 語教育等）客單價較高，用戶剛需性較強。用戶還款意愿和還款能力相對良好線上流量場景集中，巨頭議價權較高；線下流 量分散，小機構眾多，市場拓展速度相對較慢加強對于合作機構的資質審核，保證合作機 構質量，提高風險控制能力線上獲客方面，通過對數據的分析實現(xiàn)精細 化運營，選擇質量較高的渠道進行引流；線下 獲客方面，通過地推、與三方平臺（教育機構SAAS系統(tǒng)）合作等形式進行線下推廣獲客教育消費金融提供方解決方案市場概述市場 參 與 者概覽場30景 解 析機構質量參差不齊，小機構面臨較大經營風 險，機構跑路事件時有發(fā)生31PART

58、 3科技助力，第三方企業(yè)推動消費金融數字化升級螞蟻金服持續(xù)優(yōu)化業(yè)務體系 四大業(yè)務線助力消費金融發(fā)展螞蟻金融服務集團（螞 蟻金服）正式宣告成立2014年2011年支付寶獲得國內第一 張”支付牌照”2004年支付寶正式成立支付寶宣布正式推 出手機支付服務完成45億美元B輪融資。螞蟻基于螞蟻金服的區(qū)塊鏈技金服同時宣布將國際、農村、術，AlipayHK上線全球綠色金融作為三大戰(zhàn)略方向首個區(qū)塊鏈跨境匯款服務螞蟻金服消 費金融業(yè)務線網絡小貸作為國內網絡小貸業(yè)務模式的創(chuàng)立 者，螞蟻金服集團旗下目前擁有3 家網絡小貸公司，主要為用戶提供現(xiàn)金貸（借唄）和消費分期（花唄） 等相關消費金融服務。螞蟻金服入股并主導成

59、立了國內首批民營銀行之一的浙江網商 銀行（以下稱網商銀行）。作為中國第一家將核心系統(tǒng)架構在 金融云上的銀行，網商銀行希望利用互聯(lián)網的技術、數據和渠 道創(chuàng)新為小微企業(yè)、大眾消費者、農村經營者與農戶、中小金融機構提供對應的金融服務。2016年2018年網商銀行信用服務作為螞蟻金服旗下獨立的第三方征信機 構，芝麻信用通過云計算、機器學習等 技術客觀呈現(xiàn)個人和企業(yè)的信用狀況。 目前芝麻信用已經在信用卡、消費金融、 融資租賃、酒店、租房、出行等上百個場景為用戶、商戶提供信用服務。2015 年 ，螞蟻金服正式推出面向金融機構深度定制的行業(yè) 云計算服務“螞蟻金融云”, 2018 年 9 月，“螞蟻金 融云”

60、升級為“螞蟻金服金融科技”。螞蟻金融科技通過 大數據，人工智能，區(qū)塊鏈，云計算等關鍵技術，幫助金融機構實現(xiàn)快速交付、輕松管理，降低業(yè)務啟動門檻。2009年金融科技32持續(xù)深耕，螞蟻花唄C端B端雙重賦能消費金融作為螞蟻金服推出的依托于場景的信用消費工具，螞蟻花唄在2015年上線之后便因為其簡單靈活、方便快捷的產品形態(tài)和還款方式受到了年 輕消費者的熱捧。2017年，花唄的營收達到了66億元人民幣（其中手續(xù)費和資產轉讓凈收益占比超過了95%），凈利潤達到了34億元人民 幣。2018年，隨著花唄宣布向銀行等金融機構開放，花唄正式開啟了C端B端雙向賦能的新階段?；▎h發(fā)展歷程2015.04螞蟻花唄正式上線