華澳信托長信32號渝隆資產應收賬款轉讓及回購集合資金ppt課件

1、渝隆資產應收賬款轉讓及回購集合資金信托方案2021年2月目錄第 2 頁1信托項目概述2融資主體分析3補充還款來源分析4抵押及其他保障措施5標的應收賬款和資金用途項目6還款能力分析7風險及防范措施8信托詳述9綜合評價2信托工程概述01買賣背景我司擬發(fā)起設立集合資金信托方案，將募集資金用于受讓重慶渝隆資產運營集團對重慶市九龍坡區(qū)政府所合法擁有的5億元應收賬款,折扣率60%。轉讓資金將用于重慶市九龍坡區(qū)大堰城中村改造工程市政道路配套工程。信托方案到期時，由渝隆資產按約溢價回購標的應收賬款。重慶市九龍坡區(qū)關于區(qū)財政局履行應收賬款支付義務出具還款確認函，九龍坡區(qū)人大將標的應收賬款的還款資金列入財政預算。

2、渝隆資產信譽情況良好，實力較強，資產負債率低；根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會重慶監(jiān)管局于2021年6月，市銀監(jiān)局對渝隆集團進展重新認定，并將渝隆集團劃分為普通類公司，企業(yè)已按退出類平臺公司處置。 融資人發(fā)行企業(yè)債融資，主體為AA評級，在2021年和2021年已勝利發(fā)行公司債券，共募集資金18億元，期限7年。且出于評級緣由融資人還款志愿強，違約本錢高。同時作為補充還款來源地九龍坡區(qū)地方財政收入穩(wěn)定增長，政府信譽良好，政府財政的負債率中等。4信托方案要素概述信托項目名稱：華澳長信32號渝隆資產應收賬款轉讓及回購大堰村項目集合資金信托計劃信托類別： 集合資金信托融資方名稱：重慶渝隆資產經營（集團）有限

3、公司信托項目結構：信托單位類別信托規(guī)模（萬元）存續(xù)期限（月）資金用途擔?；蝻L險控制措施 A類信托單位2,50012受讓應收賬款公司擔保，受托支付 B類信托單位12,500 18C類信托單位15,00024華澳信托有權根據(jù)項目運營情況提前終止或宣布延長信托期限。5風險控制措施風險控制措施1重慶九龍園高新產業(yè)集團為本工程提供連帶擔保責任；2九龍坡區(qū)財政局歸還標的應收賬款作為信托方案的補充還款來源；3九龍坡區(qū)人民政府關于區(qū)財政局履行應收賬款支付義務出具還款確認函，九龍坡區(qū)人大將標的應收賬款的還款資金列入財政預算;4對工程貸款資金的運用進展嚴厲監(jiān)管，按照合同商定對每一筆資金的劃付按照相關法律文件的商定

4、進展受托支付；5相關買賣文件賦予強迫執(zhí)行效能的債務文書公證。6融資主體分析02渝隆資產根本信息8名稱：重慶渝隆資產經營（集團）有限公司公司經濟性質：有限責任公司（國有獨資）住所：重慶市九龍坡區(qū)華龍大道4號8棟25號成立日期:2002年1月23日法定代表人:袁國圣營業(yè)執(zhí)照號碼：500107000030880注冊資本：人民幣225,879萬元機構代碼證代碼73397570-2出資人：重慶市九龍坡區(qū)財政局主要經營范圍：在政府授權范圍內運用國有資產進行投資、控股、參股、合資、租賃、承包、轉讓、兼并等資產運營活動；區(qū)政府授權的國有資產投資、融資與資產管理；城市基礎設施建設及社會事業(yè)投資與管理；房地產開發(fā)

5、與管理；土地整治與經營管理；園區(qū)基礎設施建設和投資、經營管理。運營概略 I9重慶渝隆資產運營集團，成立于2003年6月1日，是九龍坡區(qū)財政出資的國有獨資，法定代表人袁國圣。公司主要在:政府授權范圍內運用國有資產進展投資、控股、參股、合資、租賃、承包、轉讓、兼并等資產運營活動；區(qū)政府授權的國有資產投資、融資與資產管理；城市根底設備建立及社會事業(yè)投資與管理；房地產開發(fā)與管理；土地整治與運營管理；園區(qū)根底設備建立和投資、運營管理。公司設立董事會和監(jiān)事會。根據(jù)公司定位，業(yè)務特點及業(yè)務需求，渝隆資產設置了辦公室、投資開展部、財務部、人力資源部、審計風控部、土地貯藏開發(fā)部、資產運營管理部、工程管理中心等8

6、個職能部門。如以下圖所示：運營概略 II10公司業(yè)務集中在兩個行業(yè)：一是城市根底設備建立，主要接受九龍坡區(qū)政府的委托，投資建立區(qū)域內的城市根底設備及重點工程工程建立；二是土地整治與運營管理，區(qū)政府授權渝隆資產從事土地整治與運營管理任務，并經過返還土地出讓收益，支持區(qū)域內市政根底設備建立。根底設備及城建：渝隆資產近年先后承當了重慶市農業(yè)展覽中心、重慶市長江二橋北引道、華福路、鳳中路、華巖風景區(qū)一期、桃花溪綜合整治一期、楊家坪步行街、渝隆綜合樓、電力大廈、大堰城中村改造、縣鄉(xiāng)公路等多個重點市政工程的投資建立任務，以上工程的實施有力地提升了城市人居環(huán)境及城市承載力，推進了九龍坡區(qū)社會經濟的快速開展。

7、土地整治與運營管理：渝隆資產2021-2021年在區(qū)域內開發(fā)整治的土地達4,000 余畝，其中1200 余畝土地已經過“招拍掛分別于2021 年、2021 年實現(xiàn)土地整治收入2.9 億元和4.7億元。根據(jù)公司業(yè)務開展方案，2021-2021 年，渝隆資產在區(qū)域內可開發(fā)整治的土地達5,800 余畝，加上2021 年已征地尚未出讓的土地2800余畝，估計累計實現(xiàn)土地整治收入達50 億元。未來，隨著九龍坡區(qū)城市根底設備建立的不斷完善，政府交由渝隆資產整治開發(fā)的土地存在較大的升值潛力。隨著渝隆資產對區(qū)域內土地整治與運營管理業(yè)務的深化開展，公司盈利才干將不斷提高，公司可繼續(xù)開展才干將不斷加強。政府支持1

8、1該公司是九龍坡區(qū)城市根底設備重要的投融資和建立主體，在根底設備建立、財政補貼等方面得到區(qū)政府的大支持。渝隆資產作為重慶市最重要的綜合性資產管理平臺，承當著推進市屬國企重組、產業(yè)戰(zhàn)略投資等職能，并持有和運營重慶市重要的金融資產，重慶市政府經過各種方式向公司注入優(yōu)良資產，不斷充實公司的權益資本。多年來在國企重組方面積累了豐富的閱歷，并經過實施企業(yè)重組和改制，有效提升股權資產的價值，在股權投資和資產管理方面具有顯著的優(yōu)勢，公司的長期開展得到了政府的大力支持。渝隆資產于2005年由重慶市人民政府以渝府200566號同意從事城市建立等相關業(yè)務。渝隆資產是重慶市運營性城建業(yè)務的重要投資主體，在企業(yè)環(huán)保搬

9、遷、退城進園及破產處置后的城建工程投資中居于壟斷位置。近年來，渝隆資產的運營性城建業(yè)務獲得了良好收益。財務分析合并財務報表摘要單位：萬元12項 目2009年2010年2011年總資產 1,218,9551,202,4911,270,243總負債797,194663,533710,882營業(yè)收入49,86746,73761,135凈利潤9,46910,76510,297資產負債率65%55%56%流動比率54.7 4.4經營活動凈現(xiàn)金流11.74614,67622,275 毛利率7.6%7.8%6.6%凈資產報酬率2.3%2.3%2021年9月末，公司本級資產負債率為61%，流動比率為5.3。流

10、動性正常，長、短期償債才干強；負債率低，公司信譽額度還有較大空間；2021年底合并資產總額為1,270,243億元，其中流動資產占93.23%，由于公司從事土地整治開發(fā)業(yè)務過程中產生的預付土地整治款和存貨較高，導致流動資產占比較大。公司流動資產主要由預付款項、其他應收款和存貨構成；2021年運營活動現(xiàn)金流入36.3億元，運營活動凈額2.2億元，公司運營現(xiàn)金周轉才干穩(wěn)步上升。2021-2021年公司資產負債率分別為65.40%、55.18%和55.96%，公司資產負債率逐年降低闡明公司的償債才干進一步得到提高。 2021年營業(yè)收入6.1億元，凈利潤1.03億元，毛利率6.6%。由于區(qū)政府對公司主

11、要為委托建立工程回購，根底設備建立與土地整治開發(fā)業(yè)務，應收賬款和存貨規(guī)模較大，導致公司應收賬款周轉率和存貨周轉率相對較低，這符合公司在所在行業(yè)的特點。財務分析13渝隆資產作為九龍坡區(qū)人民城府同意設立的國有獨資有限責任公司，具有雄厚的資產實力，運營情況良好，資產運營才干強，負債率很低；短期及長期償債才干均較強，還款來源有一定的保證。且公司在2021年和2021年已勝利發(fā)行公司債券，共募集資金18億元，期限7年，評級AA級。融資活動和信譽概略根據(jù)2021年1月14日查詢的人民銀行征信系統(tǒng)信息，渝隆資產母公司本級未結清信貸余額為204,900萬元。由于征信系統(tǒng)信息未更新且有誤差，根據(jù)公司提供報表，實

12、踐銀行貸款金額為207,900萬元。其中發(fā)債180,000萬元、信托公司168,288萬元未列入征信報告內，明細如下表：14融資活動和信譽概略由于征信系統(tǒng)信息未記載部分金融機構借款，如：信托借款；故公司報表提供的數(shù)據(jù)更實踐詳細，且更加保守，因此請參考公司報表中的信息。基于上述明細，未來兩年信托方案存續(xù)期間內公司的存量貸款還款壓力分布如以下圖所示：15 由上圖可以看出，融資人的各年還款壓力較為平均，2021年還款金額為164,050萬元，2021年還款金額為174,300萬元，2021年一季度還款額為7,080萬元，2021年全年還款金額為30,800萬元，期間融資人的還款壓力不大。 此外，根據(jù)

13、截至2021年1月14日的人民銀行征信系統(tǒng)貸款卡根本信息，渝隆資產不存在任何不良信貸記錄、欠息等的信息記錄?；蛴酗L險1擔保情況根據(jù)2021年1月14日人民銀行征信系統(tǒng)的企業(yè)根本信譽信息報告顯示，征信報告對外擔保共7筆，合計合同金額為人民幣16.5億元。截至2021年12月30日，據(jù)渝隆資產財務統(tǒng)計，由于征信系統(tǒng)信息未更新且有誤差，公司對外擔保共4筆，合計合同金額為人民幣6,6億元，其中抵押擔保未列入公司報表中，或有負債規(guī)模不大。詳細擔保明細如下： 16序號被擔保單位擔保方式主債務詳情主債務債權單位擔保開始時間擔保結束時間擔保余額1西彭工業(yè)園區(qū)保證園區(qū)基礎設施建設建行楊支行2008/5/2220

14、15/5/2114700 園區(qū)基礎設施建設進出口擔保2012/5/142012/12/105000 2都市農業(yè)公司保證都市產業(yè)培育園農發(fā)行市分行營業(yè)部2007/5/312015/5/3015000 3消防支隊保證特勤中心裝備貸款建行中山路支行2007/7/242017/7/241325 4西彭工業(yè)園區(qū)保證園區(qū)西銅路、A20標準廠房中融國際信托（此筆擔保起止日期不準確）2012/9/292014/9/2930000 合計66025 或有風險公司66,025萬元或有負債規(guī)模不大，抵押擔保未列入。主要為兄弟單位和九龍坡當?shù)刂攸c企業(yè)擔保，擔保單位均為當?shù)氐钠渌脚_公司和知名企業(yè)，發(fā)生代償?shù)娘L險較小

15、。2其他或有情況截至2021年1月8日，渝隆資產無其他或有負債事項，無涉及訴訟、仲裁案件，也無財富被查封、凍結的情況。17公司平臺認定根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)視管理委員會重慶市銀監(jiān)局于2021年6月，認定目的公司符合現(xiàn)金流全覆蓋的條件，調整為普通公司類貸款，將該客戶退出平臺類作為整改為普通公司類客戶，按照商業(yè)化公司運作和管理、風險自擔。18總體評價渝隆資產作為重慶市九龍坡區(qū)人民城府同意設立的國有獨資有限責任公司，具有雄厚的資產實力，運營情況良好，資產運營才干較強，負債規(guī)模低。公司承當了九龍坡大部分土地開發(fā)以及道路等根底設備建立任務，因此也得到九龍坡區(qū)政府在財力上的大力支持。該公司運營穩(wěn)定增長，收入構造

16、相比豐富，盈利才干堅持良好，各項費用得到了較好的控制，主營業(yè)務利潤的增長都能轉化為營業(yè)利潤。貨幣資金由于借款的規(guī)?？刂?，晉級改造項的大量投入而出現(xiàn)一定程度地減少，隨著日后九龍坡進一步開發(fā)后普通財政收入和根底設備建立，以及城中村改造等工程的建立，現(xiàn)金流量將逐漸緩解。詳細請參考未來現(xiàn)金流量預測章節(jié)。公司資產負債率較低，信譽空間較大。2021年重慶渝隆資產運營集團發(fā)行公司債券，共募集資金10億元，期限7年。大公國際資信評價對重慶渝隆資產運營集團發(fā)行的10億元公司債券的評級結果為AA，渝隆資產的主體長期信譽等級為AA；2021年重慶渝隆資產運營集團發(fā)行公司債券，共募集資金8億元，期限7年。大公國際資信

17、評價對重慶渝隆資產運營集團發(fā)行的8億元公司債券的評級結果為AA，渝隆資產的主體長期信譽等級為AA。其短期及長期償債才干均較強，還款來源有很強的保證。1903補充還款來源分析重慶市九龍坡區(qū)根本情況21九龍坡區(qū)位于重慶主城區(qū)西南部，幅員面積432平方公里，地理位置優(yōu)越，是重慶市的交通樞紐。區(qū)內擁有9條城市干道，3座長江大橋，成渝、渝黔、渝長高速公路以及成渝、川黔、湘渝3條鐵路交匯貨運起始站。九龍坡港是長江上游最大的水運聯(lián)運港。九龍坡區(qū)是重慶市主城五大商圈之一，也是重慶市重要的物流集散地。九龍坡區(qū)是重慶重要工業(yè)基地，在重慶市工業(yè)經濟中居于領先位置。2021年至2021年間，九龍坡區(qū)消費總值分別為50

18、0億元、590億元和691億元，三年增速均堅持在15%以上。九龍坡區(qū)延續(xù)八年獲重慶市開展開放型經濟先進區(qū)，區(qū)域經濟總量一直穩(wěn)居全市前列。 2021年8月，九龍坡區(qū)正式接納高新區(qū)，經濟和財政實力得到進一步的提升。重慶高新區(qū)轄區(qū)面積約73平方公里，是53個國家級高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)之一，也是全國5個綜合改革試點開發(fā)區(qū)之一。重慶市九龍坡區(qū)根本情況22九龍坡區(qū)是重慶的重要經濟大區(qū)，延續(xù)多年經濟總量居重慶區(qū)縣榜首。2021年，九龍坡區(qū)地域消費總值達589.6億元，同比增長15.1%，總量繼續(xù)居重慶市區(qū)縣榜首；固定資產投資完成282.2億元，增長17.5%；社會消費品零售總額256.5億元，增長20.2%；

19、外貿進出口總額11.2億美圓，增長41.7%。2021年九龍坡區(qū)GDP為691億元，財政普通預算收入60億元；估計2021年GDP可到達736億元，財政收入到達64億元。2021 年 12 月，九龍坡區(qū)地方政府債務余額為 47.26 億元，普通預算收入62.59億元，地方綜合財 力103.77 億元，政府債務率為 45.55%，2021 年 GDP 為 776.29 億元，政府負債率 6.0%， 債務率及負債率均處于較低程度經濟，排名重慶第二位。九龍坡區(qū)財政情況2309-11年九龍坡區(qū)財政收入增幅明顯，平均年化增長率約 69%，11年地方普通預算收入60.07億元。財政局每年會將用于回購委托代

20、建工程資產的撥款，以本錢支出加成一定利潤的方式打入渝隆資產的賬上。 綜合看來，九龍坡區(qū)財政收入近年來快速增長，財政收支情況良好，每年財政結余額穩(wěn)定且金額較大，為區(qū)內根底設備建立和進一步順利開展提供了必要保證。 科目2009 年2010 年2011 年2012年財政收入總計4334006402008991001043300（一）一般預算收入168600299600600700625906其中：稅收收入119000248700355400393200非稅收收入245300（二）基金預算收入6320011500015001400其中：政府性基金收入1500土地類基金收入63200115000社?；?/p>

21、收入（三）補助收入198007225600296900416000其中：一般預算補助168600199300216500基金預算補助301002630080500（四）預算外收入2900（五）債券轉貸收入財政支出總計4116005825008807001032900（一）一般預算支出305000424600771400865000其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出292214住房保障支出42130（二）基金預算支出8910013170066500167796（三）預算外支出3400其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出住房保障支出（四）上解支出141002620042800增設預算周轉金九龍坡區(qū)政府負債情況24 截止20

22、21年末九龍坡區(qū)政府直接債務為2.9億元，擔保債務余額為88.5億元，九龍坡區(qū)政府債務率較低，僅為45.55%九龍坡區(qū)政府需負擔的平臺公司在未來二年間到期的負債約60.0億元，其中2021年底到期負債金額較低為27.0億元，而2021、2021兩年內九龍坡區(qū)財政到期負債金額根本在30.0億元左右；尤其在本信托方案擬到期的2021年第一季度到期，到期負債金額僅為3億元左右。九龍坡區(qū)政府財政在負債還款方面的壓力較小。04保證措施擔保人名稱：重慶九龍園高新產業(yè)集團有限公司公司類型：有限責任公司住所：重慶市九龍坡高新區(qū)九龍園區(qū)火炬大道16號成立日期:1998年11月17日法定代表人:杜強營業(yè)執(zhí)照號碼：

23、500107000016103 1-1-1注冊資本：30000萬元機構代碼證代碼20310455-5主要經營范圍：一般經營項目：在政府授權范圍內從事土地整治、土地儲備；機械機電（不含汽車）、生化、環(huán)保、電子產品、通訊器材（不含發(fā)射和接受裝置）等高新產品的研究、開發(fā)、技術咨詢服務及技術成果轉讓、引進；銷售建筑材料（不含化危品）、化工（不含化學危險品和易制毒化學物品）、金屬材料（不含稀貴金屬）；房地產開發(fā)暫貳級（在許可范圍及有效期內經營）。 26擔保人27 本信托方案擬以重慶九龍園高新產業(yè)集團為本工程提供連帶擔保責任。第一順位，詳細如下：1998年10月，根據(jù)九園辦19989號的決議，成立了重慶九

24、龍園高新產業(yè)以下稱九龍園公司，公司地址九龍坡區(qū)高新區(qū)九龍園區(qū)火炬大道16號，注冊資金30000萬元，由九龍坡區(qū)國資委出資19000萬元，占63.3%，渝隆資產運營集團出資11000萬元，占36.7%。屬國有企業(yè)，在九龍園區(qū)管委會指點下任務，主要從事園區(qū)范圍內的根底設備建立，并作為園區(qū)開發(fā)建立的投融資平臺。公司的最新股東出資情況見以下圖：股東姓名或名稱出資額（萬元）出資方式出資比例%出資時間重慶渝隆資產經營（集團）有限公司11000貨幣36.671998年11月重慶市九龍坡區(qū)國有資產監(jiān)督管理辦公室19000貨幣63.332009年4月財務分析公司財務報表摘要單位：萬元28項 目2010年2011

25、年2012年總資產59,2655685,108739,556總負債338,598276,608318,485營業(yè)收入42,32254,83130,898凈利潤16,61415,01612,571資產負債率57.1%40%43%流動比率2.53.95.5經營活動凈現(xiàn)金流-19,40329,39831,376毛利率8.8%9.4%10.3%凈資產報酬率4.9%3.2% 截止2021年12月31日，保證人資產合計為739,556萬元，負債合計為318,485萬元，一切者權益合計為421,071萬元。2021年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為34,822萬元，利潤總額為13,394萬元，凈利潤為12,571萬元

26、。財務分析-資產29從資產規(guī)模來看，公司近三年資產總額年均增長29%，資產總額增長較為平緩。從資產構成來看，2021年-2021年，公司流動資產占比分別為94.61%、94.68%、94.13%，主要構成為存貨、其他應收款、應收賬款。由于公司主要從事根底設備建立及土地整治開發(fā)業(yè)務，應收賬款和存貨規(guī)模較大，導致流動資產占比較大。該公司 2021年末，流動資產分布形狀主要為存貨、其他應收賬款和預付賬款。存貨473,124萬元，主要是開發(fā)本錢，較2021年上升4.4%；其他應收款21,909萬元，較2021年上漲9.24%，主要是往來款，金額較大的前四名為:九龍園管理委員會94,084萬元、九龍坡區(qū)

27、城市房屋拆遷工程處21萬元、渝龍大件路工程建立16,820萬元和九龍坡區(qū)征地辦公室14,113萬元；預付賬款6,147萬元，主要為工程款，金額較大的前三名為：重慶元明建筑工程1,605萬元、重慶市競盟建筑工程1,417萬元，重慶元渝建筑工程368萬元。財務分析-負債30截至2021年末，該公司負債總額318,485萬元，較2021年末上升15.14%。公司負債中，流動負債占39.5%，長期負債合計占60.5%。公司負債絕大部分為長期負債，其中長期借款占46.2%；流動負債中，短期借款占8.5% 。2021年負債中主要是長期應付款25,924萬元、長期借款146,990萬元和專項應付款16,06

28、8萬元構成。截至2021年末，公司非流動負債主要是長期借款146,990萬元，較2021年添加123%，主要是由于公司于2021年9月于中融信托協(xié)作發(fā)行“中融九龍園財富權信托方案共獲得信托借款50,090萬元。在2021年流動負債中，短期借款為27,000萬元，主要為抵押借款、存單質押擔保借款、信托借款。公司2021年-2021年的資產負債率分別為57.1%、40%、43%，整體負債規(guī)模呈下降趨勢。財務分析-現(xiàn)金流量表分析在運營活動方面，2021年度運營活動現(xiàn)金流入53,933萬元，運營活動現(xiàn)金流出22,557萬元，運營活動現(xiàn)金流凈額為凈流入31,3757萬元，而2021年、2021年運營活動

29、現(xiàn)金流凈額分別為-19,403萬元，293,976萬元。20212021年公司運營活動現(xiàn)金流量由負轉正，闡明公司運營情況得到逐漸改善，獲取現(xiàn)金的才干穩(wěn)步上升。在投資活動方面，由于公司承建工程較多，現(xiàn)金流出添加，導致公司投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負值。31對外擔保根據(jù)2021年1月13日查詢的人民銀行征信系統(tǒng)信息，重慶九龍園高新產業(yè)集團對外擔保，抵押擔保共4筆，合計金額178,600萬元。保證擔保共3筆，合計金額64,395萬元，其中信托、進出口信譽不計入征信報告。32其他保證措施33 對于本信托方案項下用款資金實行受托支付，以確保信托資金專款公用于“金曾路道路改擴建工程及“大堰城中村改造工程

30、工程，嚴厲監(jiān)管資金用途。詳細而言，渝隆資產需在監(jiān)管行開立貸款監(jiān)管賬戶，按照合同商定對貸款資金進展監(jiān)管，對每一筆資金的劃付按照相關工程建立、管理等合同進展受托支付。綜合評價重慶九龍園高新產業(yè)集團，背景深沉，實力較好，對于本信托方案存續(xù)期間的短期償債才干較強，具備擔保才干。其作為本工程的保證方充分顯示了區(qū)政府對本工程的注重和支持，為本工程的順利實施及兌付起到非常積極的影響。3405標的應收賬款和資金用途工程標的應收賬款本信托方案擬購買渝隆資產應收九龍坡區(qū)財政局的金額為5億元的應收賬款，到期由渝隆資產按商定的溢價回購應收賬款。該應收賬款系渝隆資產擔任組織實施的九龍坡區(qū)金曾路道路改擴建工程、大堰城中村

31、改造工程市政道路配套工程等根底設備建立，賬期為2年，應收賬款折扣率約60%。該應收賬款由九龍坡財政局和渝隆資產簽署予以確認明確為已完成工程結算審批但尚未結清的應收債務，財政局對該應收賬款的劃款安排符合并覆蓋本信托方案到期還款時點；九龍坡區(qū)人民政府關于財政局履行該應收賬款的還款義務出具還款承諾函，且九龍坡區(qū)人大常委會將出具相關人大決議，將財政局歸還應收賬款的款項納入對應年度的政府財政預算。融資方與九龍坡區(qū)政府簽署協(xié)議，調整應收工程款收款期，將其與信托兌付期相匹配。36工程概略大堰城中村改造工程稱號：大堰“城中村改造工程工程工程道路：本工程為大堰城中村改造工程工程，該片區(qū)位于九龍坡區(qū)楊家坪商圈南端

32、，毗鄰大渡口區(qū)，北鄰袁茄路，南接楊渡路，西靠躍進路用地43.43公頃，未來將建成集居住區(qū)、商業(yè)休閑區(qū)及綠化公園為一體的大堰新城。區(qū)內含城市次干道和城市支路共7條，其中一路、二路和七路為城市次干道，設計車速為40km/h；三路、四路、五路和六路為城市支路，設計車速為30km/h，另外有公共綠化和防護綠化104758.09平方米。全線共長2773.772m，土石方共約49萬方，道路面積約6.57萬m2。建立內容包括場地平整、道路建立、綠化、照明、排水管網等；此外還包括改造區(qū)內的72294.76公共綠化和32463.33防護綠化工程及改造地塊場地平場。工程承辦單位：重慶市九龍坡區(qū)路橋建立開發(fā)，該工程

33、由渝隆資產與九龍坡區(qū)財政局簽署工程BT回購協(xié)議。目前九龍坡區(qū)盤龍和大堰片區(qū)根底設備不齊全，衛(wèi)生情況較差，有不少房屋年久失修，居住條件簡陋，曾經不能滿足居民生活要求。2021年4月，九龍坡區(qū)正式全面啟動1600多畝的“城中村改造任務，“城中村的工業(yè)搬遷后，將成為以休閑文娛、第三產業(yè)為主的生態(tài)宜居區(qū)，改造后的地塊也主要用于建筑城市道路、公園、廣場等公共休閑場所“城中村改造后，這里的居民的住房困難將得到處理，居住條件將得到改善。工程建立將有利于片區(qū)整體開展，同時交通的便利使得道路周邊地塊的土地增值，為房地產開發(fā)，招商引資提供了便利的根底設備條件。綜上，該道路配套工程建立條件具備、建立意義明顯，應盡快

34、建立。截止目前，工程曾經啟動，按照重慶市發(fā)改委和工程可研報告，方案2021年建立完工。37工程獲得各證照及批復情況38批文或證照批復部門文號批復時間大堰城中村改造項目立項批復區(qū)發(fā)改委九龍坡發(fā)改委投201129號2011年2月15日關于大堰城中村改造項目可行性研究報告的批復區(qū)發(fā)改委九龍坡發(fā)改委投201149號2011年3月15日建設用地規(guī)劃許可證（大堰城中村改造）市規(guī)劃局地字第：市政5001072011000082011年4月20日建設工程規(guī)劃許可證（大堰城中村改造）市規(guī)劃局建字第：市政5001072012000032012年3月15日建筑工程施工許可證九龍坡區(qū)城鄉(xiāng)建設委員會編號：5001072

35、012032101012012年3月21日建設用地批準書九龍坡區(qū)政府重慶市九龍坡區(qū)2012劃字第（005）號2012年2月23日建設項目選址意見書市規(guī)劃局選字第：市政5001072011000062011年3月24日工程投資概算本工程總投資概算金額為47,254.76萬元，大堰城中村改造投資詳細如下：39序號項目名稱金額備注一建筑安裝工程費用7765.71道路工程3962.522排水工程1251.43電照工程428.74暫估4交通標志、標線123.04暫估5公共綠化和防護綠化0暫不確定6圍墻、土地平均整治1500暫估7店里通信保護搬遷費500暫估二工程建設其他費用37935.641建設用地費用

36、370002項目論證費153工程設計費99.54工程勘察費10.35勘察成果審查費1.036施工圖審查費9.327環(huán)境影響評估費10.68招標代理服務費20.879工程造價咨詢服務費95.810概算評估費37.0511工程建設監(jiān)理費123.4112建設管理代理費421.5113建設工程規(guī)劃綜合費7.7714建設工程綜合服務費5.8215場地準備及臨時設施費77.66三預備費435.07四建設期貸款利息1118.35五投資概算47254.76工程自有資金投入情況目前大堰城中村改造工程已投資自有資金14,318萬元，達工程總預算的30%左右，符合發(fā)改委對路橋建立工程自有資金占比應達25%的要求。目

37、前該工程尚需投入的資金缺口為3.3億元，擬以本信托方案資金投入補充該缺口。詳細公司自有資金投入該工程的情況如下：我們已核對了工程資金投入的憑證以及發(fā)票，均為渝隆資產賬上自有資金劃出，無異常發(fā)現(xiàn)。另外，我們獲取并查閱了截至目前渝隆資產一切的工程貸款合同，證明大堰城中村改造工程無現(xiàn)存的貸款資金投入，已投入工程資本金均為渝隆資產自有資金。4006還款才干分析還款來源分析42本信托方案的還款來源為兩部分：1、渝隆資產本身的日常運營收入；2、標的應收款還款由九龍坡區(qū)財政局安排，在信托方案到期前歸還欠款，重慶市九龍坡區(qū)關于區(qū)財政局履行應收賬款支付義務出具還款確認函，九龍坡區(qū)人大并將標的賬款的還款資金列入財

38、政預算。還款來源分析未來現(xiàn)金流預測43預測假設及根據(jù)：對于2021至2021年公司的貯藏土地收益、商業(yè)物業(yè)租售、區(qū)財政補助等預測是在既定合同、協(xié)議、規(guī)劃的根底上所進展的；并思索了未來九龍坡區(qū)的建立工程支出方案和土地出讓基金收入的流入。對于未來投資活動現(xiàn)金流量，假設之后年度并不對外新增股權投資。對于融資活動的現(xiàn)金流量，銀行及其他金融機構借款的還本付息支出根據(jù)江渝隆資產現(xiàn)有存量銀行借款測算不思索本信托方案，新增融資收入那么按照渝隆資產2021年的融資規(guī)劃目的為根據(jù)進展測算，并假設未來幾年根本維持在該程度。目前渝隆資產發(fā)行的18億元公司債也不在融資現(xiàn)金流入的范圍內此外，我們假設公司的現(xiàn)金流入與流出在

39、一年內各期間根本平均發(fā)生。還款來源分析未來現(xiàn)金流預測44科目2013上半年 2013下半年 2014上半年 2014下半年 2015上半年 2015下半年 流入儲備土地收益106779156837149987150667136915120050商業(yè)物業(yè)租售200040003200550060007000區(qū)財政補助650008000095000融資收入600004000070000300005000050000其他收入600004963160000812403135081420合計228779315468283187347407224265353470流出土地整治支出71544815007686

40、91037585144097148日常費用開支400040004000400040004000工程項目支出250004500025000200001500025000償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出500002448330000494943000052680合計239594263963263865274162215410301358現(xiàn)金流凈流入-10815515051932273245885552112期初現(xiàn)金余額481013728688791108113181358190213預測

41、期末現(xiàn)金余額3728688791108113181358190213242325還款來源分析未來現(xiàn)金流預測45現(xiàn)金流預測分析結論：從以上現(xiàn)金流預測可以看出，2021年至2021年的3年內，隨著渝隆資產的各項業(yè)務收入和根底設備建立等的不斷推進，現(xiàn)金流較為富余，還款才干也不斷加強。估計2021年底公司的可運用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額到達近24.23億元，那么在2021年的第一季度為信托方案能夠的兌付期。根據(jù)上述表格的測算，在2021年末、2021年末和2021年上半年公司現(xiàn)金及等價物期末金額分別為88,791萬元、181,358萬元和190,213萬元。因此融資人在信托方案兌付時期的現(xiàn)金流量足夠富余，

42、足以覆蓋到期本息及各類費用。另外，值得一提的是，渝隆資產18個億的企業(yè)債目前已發(fā)行勝利，目前信譽評級為AA。還款來源分析貸款還款期限分布46單位：萬元渝隆資產在本信托方案擬存續(xù)的兩年內假設信托方案于2021年3月底成立，現(xiàn)有銀行貸款的到期還款分布情況按季度如下表所示：重慶渝隆資產經營（集團）有限公司期間到期借款金額2013.1-2013.3226002013.4-2013.6505002013.7-2013.9113502013.10-2013.12796002014.1-2014.3738002014.4-2014.6635002014.7-2014.955002014.10-2014.12

43、315002015.1-2015.37080合計345,430萬元還款來源分析貸款還款期限分布47結論：從上表來看，渝隆資產在本信托方案存續(xù)的兩年間合計到期借款約345,430萬元，根本在每季度38,381萬元左右；在2021年第四季度、2021年第一季度和2021年第二季度到期貸款較多，此三個季度較多，總共有216,900萬元左右的貸款到期。在本信托擬到期的2021年一季度還款額僅為7080萬元，總體還款壓力很小。還款來源分析敏感性分析48針對渝隆資產前述的未來三年預測的現(xiàn)金流量，由于區(qū)財政補助、融資收入及歸還貸款、利息支出是確定的，所以不納入壓力測試。假設各項業(yè)務規(guī)模有所縮減，在各項收入及

44、費用下降10%，20%及30%的情況，進展敏感性壓力測試分析：融資支出和收入中已思索本信托6億，不納入壓力測試變化要素1各項業(yè)務縮減10%的情形：單位：萬元科目 13年 13年 14年 14年 15年 15年 上半年 下半年 上半年 下半年 上半年 下半年 流入儲備土地收益96101 141153134988135600123224108045商業(yè)物業(yè)租售180036002880495054006300區(qū)財政補助585007200085500融資收入600004000070000300005000050000其他收入5400044667.954000731162821573278合計21190

45、1 287921 261868 315666 206839 323123 流出土地整治支出64389.67335069182.193382.24629687433.2日常費用開支360036003600360036003600工程項目支出225004050022500180001350022500償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出4500022034.72700044544.62700047412合計224540248465250278256437205366283475現(xiàn)金流凈流入-

46、12639 39457 11590 59230 1473 39648 期初現(xiàn)金余額4810135463 74919 86509 145739 147211 預測期末現(xiàn)金余額35463 74919 86509 145739 147211 186859 還款來源分析敏感性分析492各項業(yè)務縮減20%的情形：單位：萬元科目 13年 13年 14年 14年 15年 15年 上半年 下半年 上半年 下半年 上半年 下半年 流入儲備土地收益85423.2125469.6119989.6120533.610953296040商業(yè)物業(yè)租售160032002560440048005600區(qū)財政補助5200064

47、00076000融資收入600004000070000300005000050000其他收入4800039704.848000649922508065136合計195023260374.4240549.6283925.6189412292776流出土地整治支出57235.26520061495.283006.44115277718.4日常費用開支320032003200320032003200工程項目支出200003600020000160001200020000償還貸款567207853096613668957187079650利息支出3233030450313833001543100428

48、80其他支出4000019586.42400039595.22400042144合計209485232966.4236691.2238711.6195322265592.4現(xiàn)金流凈流入-14462274083858.445214-591027183.6期初現(xiàn)金余額48101336396104764905.4110119.4104209.4預測期末現(xiàn)金余額336396104764905.4110119.4104209.4131393還款來源分析敏感性分析502各項業(yè)務縮減30%的情形：單位：萬元科目 13年 13年 14年 14年 15年 15年 上半年 下半年 上半年 下半年 上半年 下半年

49、流入儲備土地收益74745.310978610499110546795840.584035商業(yè)物業(yè)租售140028002240385042004900區(qū)財政補助455005600066500融資收入600004000070000300005000050000其他收入4200034741.742000568682194556994合計178145.3232828219231252185171985.5262429流出土地整治支出50080.85705053808.372630.63600868003.6日常費用開支280028002800280028002800工程項目支/p>

50、7500140001050017500償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出3500017138.12100034645.82100036876合計194430.8217468223104220986185278247709.6現(xiàn)金流凈流入-16285.515359.5-3873.431198.5-13292.514719.4期初現(xiàn)金余額4810131815.54717543301.674500.161207.6預測期末現(xiàn)金余額31815.54717543301.674500.161207

51、.675927還款來源分析敏感性分析51根據(jù)上表測算，渝隆資產在未來三年在各項業(yè)務規(guī)?？s減30%的極端情況下，其期末2021年上半年現(xiàn)金余額仍覆蓋本信托方案及其他銀行還款，因此公司違約風險較小，現(xiàn)金流可以對本次信托方案的收益及本金構成良好保證。還款來源分析補充還款來源52九龍坡區(qū)財政局歸還渝隆資產的應收賬款作為本次信托方案的補充還款來源，優(yōu)先保證本工程信托收益人當期投資收益及到期本金償付的實現(xiàn)。作為發(fā)行前提條件，該財政還款款項經九龍坡區(qū)人大常委出具資金安排意見函，列入?yún)^(qū)政府分年度預算資金安排方案，由九龍坡區(qū)財政局詳細擔任撥付我司將根據(jù)信托方案的兌付要求和時間安排，與相關部門簽署專門的，并由財政

52、局以協(xié)議書附件方式確認標的應收賬款 。假設渝隆資產在某還款半年度度末月的第20日時未能按約將回購應收賬款的款項劃轉至回購款專戶，九龍坡區(qū)財政局應于上述還款半年度末月的第21日時向規(guī)定的回購款專戶支付對應還款半年度的應收賬款回購款。還款來源分析九龍坡區(qū)財政收支預測53根據(jù)九龍坡區(qū)委及區(qū)政府對九龍坡區(qū)的開展戰(zhàn)略及規(guī)劃的指示，并根據(jù)九龍坡區(qū)政府對九龍坡區(qū)開展的十二五規(guī)劃，以及咨詢當?shù)氐膰临Y源局和住建局，在基于現(xiàn)有的方針政策及相關文件、決議、合同的前提下，并根據(jù)九龍坡區(qū)的現(xiàn)狀及開展趨勢，尤其是對九龍坡區(qū)財政局提供的內部資料信息及內部數(shù)據(jù)的根底上，對九龍坡區(qū)2021年至2021年的財政收支情況預測如下

53、表所示：重慶市九龍坡區(qū)政府本級財政收支統(tǒng)計表（20122015年） 單位：萬元科目2013年2014 年2015年財政收入總計1,199,7951,379,7641,586,729（一）一般預算收入719,791.9827,760.7951,924.8其中：稅收收入452,180520,007598,008.1非稅收收入267,605307,745.8353,907.6（二）基金預算收入1,6101,851.52,129.225其中：政府性基金收入土地類基金收入社保基金收入（三）補助收入478,400550,160632,684其中：一般預算補助基金預算補助（四）預算外收入（五）債券轉貸收入財

54、政支出總計1,187,8351,366,0101,570,912（一）一般預算支出994,7501,143,9631,315,557其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出336,046.1386,453444,421住房保障支出48,449.555,716.9364,074.46（二）基金預算支出192,965.4221,910.2255,196.7其中：土地類基金支出還款來源分析九龍坡區(qū)財政收支預測54從上表可以看出，九龍坡區(qū)政府在未來兩年財政收入逐年添加，并且其能很好的控制年財政結余，使其能將逐年上升的財政收入最大限制的投入到九龍坡的建立當中去。區(qū)本級可用財力也逐年上漲，2021年實踐為104.3億元，2021年預測為119.98億元，2021年預測為.98億元，2021年預測為158.67億元。九龍坡區(qū)財政支出主要是根本建立支出，為九龍坡區(qū)根底設備建立順利進展提供了必要保證。作為應收賬款的實踐債務人，九龍坡區(qū)強大的