長(zhǎng)安汽車(chē)ppt課件

1、長(zhǎng)安汽車(chē)年度報(bào)告分析主講人：徐明磊0310250046月2日，一位名叫“飛雪漫天網(wǎng)友的一篇文章又名于某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站刊出，3日，被新浪等網(wǎng)站轉(zhuǎn)載。 在該文中，飛雪漫天把鋒利問(wèn)題一股腦拋向長(zhǎng)安汽車(chē)，并且經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)公之于眾，絲毫不亞于引爆連環(huán)炸彈。6月5日，迫于證監(jiān)會(huì)的壓力，長(zhǎng)安汽車(chē)懇求暫時(shí)停牌，并刊出廓清公告，對(duì)飛雪漫天的質(zhì)疑作出回應(yīng)。 案例背景案例思緒在本案例中，由長(zhǎng)安汽車(chē)2002年度報(bào)告引起的爭(zhēng)論至今沒(méi)有停頓，但是有關(guān)人員對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的思緒和方法值得自創(chuàng)：第一步：年報(bào)的根本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常好為什么？第二步：公司業(yè)績(jī)的開(kāi)展趨勢(shì)能否合理？有異常開(kāi)展的趨勢(shì)毛利率、銷(xiāo)售收入、營(yíng)

2、業(yè)費(fèi)用第三步：重要工程的比例構(gòu)造和相互關(guān)系能否合理有異常景象財(cái)務(wù)費(fèi)用、銀行存款和短期借款、銷(xiāo)售子公司的資產(chǎn)和負(fù)債關(guān)系等第四步：這些不合理后面能否能夠意味著一些問(wèn)題 能夠經(jīng)過(guò)巨額沖銷(xiāo)費(fèi)用來(lái)虛增利潤(rùn)、子公司資不抵債等2002年年度報(bào)告主要數(shù)據(jù)解讀指標(biāo)2002年（百萬(wàn)）2001年（百萬(wàn)）變動(dòng)(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入98847332+34.8凈利潤(rùn)835160+422總資產(chǎn)87026636+31.1股東權(quán)益3301257428.2指標(biāo)2002年2001年變動(dòng)(%)每股收益（元/股）0.680.13423每股凈資產(chǎn)(元/股）2.692.1028.1每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈額（元/股）1.700.80113凈資產(chǎn)

3、收益率(%)25.296.22307長(zhǎng)安汽車(chē)2002年年度報(bào)告業(yè)績(jī)極佳，現(xiàn)實(shí)真的如此嗎？七問(wèn)長(zhǎng)安對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)的2002年年報(bào)，有關(guān)人士提出7個(gè)問(wèn)題：1、第四季度奇觀從哪里來(lái)？利潤(rùn)上升，銷(xiāo)售收入下降長(zhǎng)安汽車(chē)的解釋是 6月6日 ：公司在前三季度累計(jì)提了30600萬(wàn)元的銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)，用以支付給銷(xiāo)售商作為降價(jià)補(bǔ)償和兌現(xiàn)折扣折讓。第四季度，2002年的銷(xiāo)售情勢(shì)曾經(jīng)明朗，不需再計(jì)提銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)；同時(shí)公司收買(mǎi)長(zhǎng)安集團(tuán)所屬146家銷(xiāo)售分子公司任務(wù)完成，其報(bào)表納入公司合并報(bào)表范圍，原為其計(jì)提的銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)已不需支付。因此公司于年底對(duì)前期預(yù)提的銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)進(jìn)展清算并沖回，同時(shí)沖回2001年計(jì)提的銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)10272萬(wàn)元。

4、3、毛利率的不規(guī)那么騰躍？問(wèn)題：汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益猛烈，原資料價(jià)錢(qián)上升，與天津夏利、江蘇悅達(dá)等汽車(chē)企業(yè)的失利相比，長(zhǎng)安汽車(chē)的毛利率不降反升令人疑心。長(zhǎng)安汽車(chē)解釋緣由是：1、銷(xiāo)售收入添加添加2552萬(wàn)元，35%2、利潤(rùn)相當(dāng)一部分來(lái)自毛利率高34.34%的SC6350長(zhǎng)安之星微型客車(chē)系列毛利15.94億元。其他工程的毛利率也高達(dá)30%，是在SC350系列上開(kāi)發(fā)的公用汽車(chē)。3、本錢(qián)降低SC6350系列車(chē)型的夾模具等固定費(fèi)用已攤銷(xiāo)終了以及配套零部件價(jià)錢(qián)的降低 2、毛利率大大高于同業(yè)程度？長(zhǎng)安汽車(chē)合并報(bào)表毛利率由01年22.72%增至29.19%，母公司報(bào)表毛利率那么由20.86%增至29.99%； 毛利

5、高達(dá)2885萬(wàn)元。問(wèn)題：長(zhǎng)安汽車(chē)從未披露其銷(xiāo)售活動(dòng)具有季節(jié)性特征，作為一家年銷(xiāo)售額近百億元的大企業(yè)，其毛利率如此騰躍式動(dòng)搖，頗令人費(fèi)解。長(zhǎng)安汽車(chē)：由于公司下屬子公司多，報(bào)表合并范圍寬，任務(wù)量大，公司在前三季度對(duì)內(nèi)部買(mǎi)賣(mài)收入抵銷(xiāo)不夠完好。年末審計(jì)對(duì)與一切子公司之間的內(nèi)部銷(xiāo)售收入和本錢(qián)進(jìn)展了完全的抵銷(xiāo)，該期合并收入減少導(dǎo)致比較基數(shù)發(fā)生變化 ，毛利率由審計(jì)前的27.52%變化為38.79%，本公司經(jīng)審計(jì)的全年銷(xiāo)售毛利率為29.19%。 4、營(yíng)業(yè)費(fèi)用為負(fù)數(shù)？營(yíng)業(yè)費(fèi)用的變化與銷(xiāo)售收入添加不成正比長(zhǎng)安汽車(chē)的解釋?zhuān)簺_回第四季度沖回了前期預(yù)提的銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)40872萬(wàn)元，導(dǎo)致該期的期間費(fèi)用比前三季度平均數(shù)大幅減

6、少、營(yíng)業(yè)費(fèi)用呈現(xiàn)負(fù)數(shù) 。5、巨額利息從哪里來(lái)？財(cái)務(wù)費(fèi)用貨幣資金列示于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物問(wèn)題：根據(jù)長(zhǎng)安汽車(chē)現(xiàn)金流量表，除1000萬(wàn)保證金外，其他均為結(jié)算賬戶資金，并無(wú)定期存款。而且，即使28.7億銀行存款全部是定期存款，假設(shè)產(chǎn)生8013萬(wàn)元利息，利率為2.79%，如今也是不能夠的。長(zhǎng)安汽車(chē)：公司在現(xiàn)金富余的情況下，比協(xié)定付款日提早向零部件供應(yīng)商支付貨款，收取資金占用費(fèi)6170萬(wàn)元含稅，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。 思索：長(zhǎng)安汽車(chē)應(yīng)付賬款從2002年初的11.2億元添加到年末的24.8億元，公司解釋稱“零部件采購(gòu)添加所致。長(zhǎng)安汽車(chē)為何拖欠供應(yīng)商巨額貨款？6、154家銷(xiāo)售子公司，能否資不抵債？200

7、2年長(zhǎng)安汽車(chē)出資2729萬(wàn)元，先后三次收買(mǎi)了其母公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，第一批和第二批收買(mǎi)價(jià)款2729萬(wàn)元，期末長(zhǎng)期投資全額沖減至0，第三批收買(mǎi)為0價(jià)錢(qián)收買(mǎi)。年末，該公司銷(xiāo)售子分公司達(dá)154家；154家銷(xiāo)售公司總資產(chǎn)54940萬(wàn)元、注冊(cè)資本7809萬(wàn)元、凈利潤(rùn)-2259萬(wàn)元，期末對(duì)154家銷(xiāo)售公司長(zhǎng)期投資帳面余額為0。問(wèn)題：154家子/分公司是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？154家公司能否資不抵債？期末，公司本部應(yīng)收154家銷(xiāo)售公司貨款68880萬(wàn)元，而銷(xiāo)售公司總資產(chǎn)也不過(guò)54940萬(wàn)元，即使不思索銷(xiāo)售公司其他負(fù)債，154家公司也已嚴(yán)重資不抵債。 思索：本部沖回銷(xiāo)售補(bǔ)償費(fèi)40872萬(wàn)元后果是本部利潤(rùn)添加40872萬(wàn)元，而銷(xiāo)售子分公司利潤(rùn)減少40872萬(wàn)元，能否該當(dāng)減少子公司的利潤(rùn)？假設(shè)是，在報(bào)表上要披露巨額的“未確認(rèn)投資損失 40872萬(wàn)元，亦即長(zhǎng)安汽車(chē)2002年度還是能夠虛增利潤(rùn)40872萬(wàn)元。 7、巨款存銀行同時(shí)又舉債？問(wèn)題：2002年報(bào)表顯示，公司貨幣資金由期初18.04億元增至期末28.74億元，雖然其銀行帳戶存款頗豐，期末短期借款余額仍高達(dá)2.17億元，03年1季度在部分借款歸還后又續(xù)貸4000萬(wàn)元；貸款利率通常在5以上，遠(yuǎn)高于帳戶存款利率，巨款存放銀行，同時(shí)貸款舉債，其目