國際金融學(xué)期中考試及參考答案

1、PAGE 4/42013-2014學(xué)年第二學(xué)期國際金融（輔）期中考試試題姓名 學(xué)號 成績一、簡答題 （30分）1簡述彈性分析理論的主要內(nèi)容。2簡要回答購買力平價理論的主要結(jié)論。3簡述價格-鑄幣流動機制下國際收支的調(diào)節(jié)方式。二、計算題（40分）1某日三個外匯市場上的匯率分別為：倫敦外匯市場1GBP=1.6812-22 USD；紐約外匯市場1USD=1.6920-30 DEM；法蘭克福外匯市場1GBP=2.8656-66DEM。設(shè)某投機者手中有100萬美元，判斷是否存在套匯機會，若有確定套匯路線并計算收益。【答】（1）法蘭克福外匯市場匯率換算成間接標價法為：1DEM=0.3488-90GBP將三個

2、市場匯率的買入價相乘：1.68221.69300.3490=0.99391或?qū)⑷齻€市場匯率的賣出價相乘：1.68121.69200.3488=0.99221因此存在套利機會。（2）套匯路線1：1USD （紐約）1.6920 DEM （法蘭克福）1.6920/2.8666 GBP （倫敦）1.6920/2.86661.6812 = 0.9923 USD套匯路線2：1 USD （倫敦）1/1.6822 GBP （法蘭克福）1/1.68222.8656 DEM （紐約）（1/1.68222.8656）/1.6930 = 1.006192 USD因此采用套匯路線2，可獲得的收益為（1.006192-1

3、）100,0000 = 6192 USD。2一客戶委托銀行買入100萬法國法郎，賣出德國馬克，匯率為FFR/DEM=0.3010。 外匯市場開盤時1USD=2.2330-2.2340DEM；1USD=7.1210-7.1250FFR。根據(jù)這時的匯率能否達到客戶要求？【答】（解題思路：只有客戶委托銀行買入法郎的匯率高于市場實際匯率才可以，否則銀行將會面臨損失，從而無法滿足客戶要求。）計算外匯市場實際的法郎對馬克的匯率：FFR/DEM買入?yún)R率的含義是：銀行買入FFR的同時賣出DEM，銀行買入1FRM需要支付1/7.1250 USD，買入1/7.1250 USD需要支付 2.2330/7.1250

4、DEM = 0.3134 DEMFFR/DEM賣出匯率的含義是：銀行賣出FFR的同時買入DEM，銀行賣出1FRM可以獲得1/7.1210 USD，賣出1/7.1210 USD可以獲得 2.2340/7.1210 DEM = 0.3137 DEM由此得到外匯市場 FFR/DEM的匯率為 0.3134-0.3137，顯然無法達到客戶要求。3假定在歐洲貨幣市場上，美元三個月利率為3%，英鎊三個月利率為5%，美元與英鎊之間的即期匯率為：1GBP=1.5370 USD，則在下述情況下，套利條件是否具備，若具備，應(yīng)如何套利并說明套利過程：（1）三個月英鎊遠期匯率貼水293點；（2）三個月英鎊遠期匯率貼水2

5、00點；（3）三個月英鎊遠期匯率貼水350點?！敬稹浚ń忸}思路：首先比較利差與匯差的大小，如果匯差等于利差則不存在套利條件，否則存在，但要注意，需要根據(jù)公式精確計算）兩種貨幣存在套利的遠期匯率貼水數(shù)：（3%-5%）/（1+5%）1.5370 = 0.029277，即約為293點。由此，我們可以認為（1）不存在套利機會，（2）和（3）存在。由此，在第（2）、（3）種情況下存在套利條件，套利過程如下：第（2）種情況下，三個月遠期匯率為：1GBP =（1.5370 0.0200） USD = 1.5170 USD。借入1美元，兌換成 1/1.5370 英鎊，投資三個月獲得 （1+5%）/1.5370

6、 英鎊，按照三個月遠期匯率 1GBP = 1.5170 USD換成 （1+5%）/1.5370 1.5170 = 1.03634 USD，扣除借入的美元本息1.03 USD，最后可套利獲得0.00634 USD。第（3）種情況下，三個月遠期匯率為：1GBP =（1.5370 0.0350） USD = 1.5020 USD。借入1英鎊，兌換成 1.5370 美元，投資三個月獲得 （1+3%）1.5370 英鎊，按照三個月遠期匯率 1GBP = 1.5020 USD換成 （1+3%）1.5370 /1.5020 = 1.054 GBP，扣除借入的英鎊本息1.05 GBP，最后可套利獲得0.004

7、 GBP。 4美國市場年利率為5%，英國市場年利率為10% ，倫敦市場即期匯率為1GBP=USD1.4990-1.5000，一年期遠期匯率為1GBP=USD1.4960-1.4990。設(shè)某投資者持有10萬美元，試計算其在不套利、非抵補套利和抵補套利三種情況下的收益。 【答】（1）不套利時的收益：105% = 0.5 萬美元（2）非抵補套利（假定匯率不變）：美元折英鎊為：10/1.5000 GBP英鎊投資一年獲得：（10/1.5000）（1+10%）GBP將英鎊折回美元為：（10/1.5000）（1+10%）1.4990 = 10.9927 萬美元，獲得收益為0.9927萬美元。相比不套利的情況

8、多獲得0.4927萬美元，但會承受外匯風(fēng)險。（3）抵補套利：（采用掉期交易進行抵補套利，也可以分開進行，但前者成本更低。）美元折英鎊為：10/1.5000 GBP英鎊投資一年獲得：（10/1.5000）（1+10%）GBP按遠期匯率1GBP=USD1.4960-1.4990 賣出美元，投資期滿獲得 （10/1.5000）（1+10%）1.4960 = 10.9707 萬美元，抵補套利獲得收益為0.9707 萬美元，與非抵補套利相比少收益0.022 萬美元，為掉期成本，但可以規(guī)避外匯風(fēng)險。三、案例分析（30分）假設(shè)某年X國共發(fā)生10筆國際經(jīng)濟交易：（1）X國某公司對Y國某公司出口一批價值280萬

9、美元的機械設(shè)備，后者用其在X國某商業(yè)銀行的美元存款支付這筆進口貸款。（2）X國人在Z國旅游觀光花費30萬美元，Z國某國際旅行社將其美元外匯收入存入其X國的某商業(yè)銀行賬戶上。（3）X國某進口商租用A國的油輪共支出30萬美元，付款方式是用該X國進口商在A國某商業(yè)銀行賬戶上的美元存款。（4）X國某公司將其某項專有技術(shù)出售給Y國某公司，后者用100萬美元的產(chǎn)品抵償這筆款項。（5）X國某公司購買Y國的有價證券共獲收益20萬美元，并存入其在Y國某商業(yè)銀行的賬戶上。（6）X國政府用其外匯儲備50萬美元和相當于50萬美元的糧食向B國提供經(jīng)濟援助。（7）C國某國際企業(yè)以價值800萬美元的機械設(shè)備向X國投資開辦合

10、資企業(yè)。（8）X國某公司用500萬美元購入A國某家上市公司股份的51%，A國將其美元外匯收入存入其在X國某商業(yè)銀行的賬戶上。（9）Y國某投資者用其在X國某商業(yè)銀行的20萬美元短期存款，購X國某公司發(fā)行的10萬股普通股。（10）Z國某投資者用其在X國某商業(yè)銀行的美元短期存款，購入X國某公司發(fā)行的30萬美元長期債券。請回答下面問題：（1）試寫出各項交易的會計分錄。（2）編出X國在該年度的國際收支平衡表。（3）對X國國際收支狀況進行簡要分析。會計分錄：（1）借：其他投資資產(chǎn) 280貸：貨物出口280（2）借：服務(wù)旅游 30貸：其他投資負債 30（3）借：服務(wù)租金 30貸：其他投資資產(chǎn) 30（4）借：

11、貨物進口 100貸：資本賬戶非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的購買/出售 100（5）借：其他投資銀行存款 20貸：收益投資收入 20（6）借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移政府無償轉(zhuǎn)移 100貸：儲備與相關(guān)項目儲備資產(chǎn) 50貨物出口50（7）借：貨物進口 800貸：直接投資外國在本國直接投資 800（8）借：直接投資本國在外國直接投資 500貸：其他投資負債 500（9）借：其他投資負債 20貸：證券投資負債20（10）借：其他投資負債 30貸：證券投資負債 30項 目借方（）貸方（）一、經(jīng)常賬戶 -1060350 1.商品 -100-800280+50 2.服務(wù) -30-30 3.收益 20 4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 -100二、資本與金融賬戶 -8501510 1.資本賬戶 100 2.金融賬戶 （1）直接投資 -500