新能源汽車行業(yè)2022年下半年產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)未來(lái)

1、CONTENTS目錄2全球范圍，電動(dòng)化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)投資建議風(fēng)險(xiǎn)因素1.全球范圍，電動(dòng)化全面加速資料來(lái)源：中汽協(xié)，Marklines，ACEA，EV sales中國(guó)77125121137351美國(guó)2036333065歐洲283855125196日本55434韓國(guó)134410海外其他1614202550全球滲透率2%2%3%4%8%全球銷量148220236324675201920202021中國(guó)3美國(guó)歐洲其他全球主要國(guó)家和區(qū)域新能源車銷量（萬(wàn)輛）及2021年占比時(shí)間201720181.全球范圍，電動(dòng)化全面加速中國(guó)：2021年起銷量和滲透率快速提升中國(guó)2021年以來(lái)產(chǎn)銷量持續(xù)高景氣

2、，預(yù)計(jì)2022年維持高增速。行業(yè)自2020年疫情影響減緩后，2021年高景氣度延續(xù)，全年銷量達(dá)到350萬(wàn)輛，同比 增長(zhǎng)163%。進(jìn)入2022年，受益新車型持續(xù)增加帶來(lái)的下游提振，以及積分、補(bǔ)貼政策的延續(xù)，預(yù)計(jì)2022年新能源汽車（乘用車）數(shù)量達(dá)到570 萬(wàn)輛以上。年度銷量（萬(wàn)輛）及滲透率持續(xù)提升資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信證券研究部預(yù)測(cè)41.全球范圍，電動(dòng)化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化資料來(lái)源：（左圖），各部委官網(wǎng)（右圖），中信證券研究部10%5%0%15%20%25%30%2013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-

3、012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01滲透率1.0 車型和電池技術(shù)補(bǔ)貼政策一、早期試水：2009年1月23日：三部委及工信部共同啟動(dòng)的“十城千輛節(jié)能與新能源 汽車示范推廣應(yīng)用工程”。二、2013-2015年補(bǔ)貼階段：2012年4月18日：國(guó)務(wù)院頒布節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(20122020 年)；2013年9月13日：財(cái)政部、科技部、工信部、發(fā)改委四部委 聯(lián)合出臺(tái)的關(guān)于繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知（財(cái)建2013551號(hào)）。 三、2016-2020年補(bǔ)貼階段：2015年4月22日

4、：財(cái)政部、科技部、工信部、發(fā)改委四部 委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于2016-2020 年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策的通知財(cái)建 2015134號(hào)。2016年12月29日：對(duì)騙補(bǔ)建立懲罰機(jī)制。2018年2月12日、2019年3月27 日的發(fā)文整體都是微調(diào)以引導(dǎo)。四、2020年以來(lái)新階段：2020年4月23日發(fā)文將新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施 期限延長(zhǎng)至2022年底。2021年12月31日發(fā)文明確，2022年新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼政策于 2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼。雙積分政策561.全球范圍，電動(dòng)化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化、百川資訊，中信證券研究部2

5、.0 原料成本和疫情71.全球范圍，電動(dòng)化全面加速新階段的主要矛盾發(fā)生變化資料來(lái)源:中信證券研究部繪制技術(shù)和模式 持續(xù)創(chuàng)新應(yīng)用安全性智能網(wǎng)聯(lián)化3.0 深化發(fā)展階段CONTENTS目錄8全球范圍，電動(dòng)化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)投資建議風(fēng)險(xiǎn)因素2.三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)結(jié)構(gòu)體系創(chuàng)新Tesla、寧德時(shí)代、比亞迪公司官方網(wǎng)站TeslaCATLBYD9102.三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)材料體系創(chuàng)新資料來(lái)源:各公司公告，高工鋰電，中信證券研究部預(yù)測(cè)、繪制2.三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)模式和場(chǎng)景創(chuàng)新11資料來(lái)源：寧德時(shí)代官方網(wǎng)站2.三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)模式和場(chǎng)景創(chuàng)新資料來(lái)源：2021年Tesla AI日交流12132

6、.三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)資料來(lái)源：中信證券研究部繪制正極礦新形式的礦 新技術(shù)負(fù)極隔膜電解液輔材結(jié)構(gòu)件電池應(yīng)用場(chǎng)景新能源車儲(chǔ)能乘用車商用車消費(fèi)傳統(tǒng)消費(fèi)電動(dòng)工具等新消費(fèi)風(fēng)光等前驅(qū)體天然石墨 人造石墨 硅炭負(fù)極干濕法 輔助材料關(guān)鍵設(shè)備添加劑氟資源各類添加劑 碳納米管一體壓鑄 輕量化錳鐵鋰、固態(tài)、鈉電池1.體系創(chuàng)新2.結(jié)構(gòu)創(chuàng)新大圓柱、刀片、CTC能量補(bǔ)充 自動(dòng)駕駛 資源回收 工具電動(dòng)化3.模式及應(yīng)用創(chuàng)新研發(fā)客戶制造能力CONTENTS目錄14全球范圍，電動(dòng)化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)投資建議風(fēng)險(xiǎn)因素3.投資建議15看好具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)。2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率超過(guò)15%，全球供應(yīng)鏈

7、加速融合，以特斯拉、比亞迪、蔚小理為代表的造車新勢(shì)力不斷推出重磅車型，全球碳中和 目標(biāo)助力新能源汽車行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。我們認(rèn)為行業(yè)將進(jìn)入新一輪創(chuàng)新迭代周期，以電池材料、電池結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新模式為代表的新業(yè)態(tài)與新模式將 進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。中國(guó)供應(yīng)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，具有產(chǎn)能、技術(shù)、成本、客戶等優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將充分享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨 大。推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)電池及其上下游環(huán)節(jié)：新能源整車的比亞迪（A+H）；電池企業(yè)的寧德時(shí)代、比亞迪（A+H）、欣旺達(dá)、鵬輝能源、蔚藍(lán)鋰芯、派能科技、億 華通等；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來(lái)、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達(dá)利、新

8、宙邦、廈鎢新能等，建議關(guān)注天賜材 料；電機(jī)環(huán)節(jié)的精達(dá)股份、臥龍電驅(qū)；上游設(shè)備及資源的贛鋒鋰業(yè)等，關(guān)注杭可科技；熱管理供應(yīng)鏈的三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管 理）、拓普集團(tuán)等。電池細(xì)分子行業(yè)：4680相關(guān)的科達(dá)利、天奈科技、芳源股份；電池安全相關(guān)的泛亞微透、四方光電、國(guó)安達(dá)；消費(fèi)修復(fù)小電池珠海冠宇、蔚藍(lán)鋰芯。新技術(shù)高壁壘企業(yè)：錳鐵鋰技術(shù)的德方納米；碳納米管技術(shù)的天奈科技；車身輕量化的立中集團(tuán)；氣凝膠泛亞微透；重力儲(chǔ)能中國(guó)天楹；換電 技術(shù)協(xié)鑫能科。CONTENTS目錄16全球范圍，電動(dòng)化全面加速三大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)電動(dòng)未來(lái)投資建議風(fēng)險(xiǎn)因素4.風(fēng)險(xiǎn)因素17疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響時(shí)間較長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)：若產(chǎn)業(yè)鏈中公司所在地區(qū)新冠疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致公司受疫情影響停工停產(chǎn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供給端將帶來(lái)較 大沖擊。上游原料漲價(jià)給行業(yè)盈利帶來(lái)波動(dòng)：若上游原材料尤其是碳酸鋰等價(jià)格上漲幅度過(guò)大，對(duì)鋰電池及電池材料環(huán)節(jié)各公司帶來(lái)較大的成本壓力。新能源汽車新車型開(kāi)發(fā)及量產(chǎn)不及預(yù)期：下游新能源汽車新車型的開(kāi)發(fā)及投放需要一定的周期，受疫情沖擊、芯片緊張、上游原材料漲價(jià)等多重因素影響，新車型的開(kāi)發(fā)及量產(chǎn)可能受到一定的沖擊。新技術(shù)客戶驗(yàn)證與產(chǎn)能投放不及預(yù)期：新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、客戶驗(yàn)證以及產(chǎn)能投放需要